大摩：为何说欧元仍受到良好支撑？哪些事件才足以击沉欧元？_网易财经
大摩：为何说欧元仍受到良好支撑？哪些事件才足以击沉欧元？
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（原标题：大摩：为何说欧元仍受到良好支撑？哪些事件才足以击沉欧元？）
FX168财经报社(香港)讯 周五(7月1日)撰文写道，我们认为即便处于政治不确定性时期也仍将受到良好。摩根士丹利在汇市研报中写道：由于德国国债收益率处于零水平下方，限制了名义收益率因经济增长担忧而大幅下滑的能力，欧元动态已经发生变化。同时通胀预期下降，实际收益率面临上涨压力，从而令欧元受到支撑。基于经济和货币联盟(EMU)的投资者正寻找EMU以外的投资回报，限制了平衡经常帐盈余国家欧元流入所需的流出。银行正减少外国贷款，因其必须使资产负债表受到约束。鉴于尽管经常账户盈余不断增长，但欧元多头头寸仍处于相对低位，我们看不出谁会做空欧元。我们做多欧元/英镑，并将在未来数月进一步增加欧元多头头寸。如市场预期欧洲央行将进一步降息或对欧元区解体的担忧日益加重，那么我们将再次看空欧元。（图片来源：Macrobond、彭博、摩根士丹利、FX168财经网）那么何种因素会欧元呢？
与QE计划相比，欧洲央行的利率政策对欧元的影响更大。此前对欧洲央行进一步削减负利率的预期导致欧元/美元从1.40重挫至1.05。市场已经消化了年底再次降息10个基点的预期，这表明欧洲央行需要进一步调低利率才能削弱欧元，当然这也是我们所持欧元观点的风险所在。当前，欧洲央行扩展计划的预期，其为欧银下一步比较可能的行动，并不能削弱欧元。这是因为购债计划并不能有效地压低长期政府债券收益率，而欧元兑这一形势反应最为显著。过去一年，将欧银进一步行动预期排除在外对欧元走势影响甚微。欧元疲软的第二个原因将是市场预期货币联盟将走向解体。未来欧元区面临政治风险事件，但当前我们认为这些风险并不会升级。
本文来源：FX168财经网
责任编辑：王晓易_NE0011
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FX168财经报社(香港)讯 摩根士丹利周五(7月1日)撰文写道，我们认为即便处于政治不确定性时期欧元也仍将受到良好支撑。摩根士丹利在汇市研报中写道：
FX168财经报社(香港)讯 士丹利周五(7月1日)撰文写道，我们认为即便处于政治不确定性时期也仍将受到良好支撑。摩根士丹利在汇市研报中写道：由于德国国债收益率处于零水平下方，限制了名义收益率因经济增长担忧而大幅下滑的能力，欧元动态已经发生变化。同时预期下降，实际收益率面临上涨压力，从而令欧元受到支撑。基于经济和货币联盟(EMU)的投资者正寻找EMU以外的投资回报，限制了平衡经常帐盈余国家欧元流入所需的流出。银行正减少外国贷款，因其必须使资产负债表受到约束。鉴于尽管经常账户盈余不断增长，但欧元多头头寸仍处于相对低位，我们看不出谁会做空欧元。我们做多欧元/，并将在未来数月进一步增加欧元多头头寸。如市场预期欧洲央行将进一步降息或对欧元区解体的担忧日益加重，那么我们将再次看空欧元。（图片来源：Macrobond、彭博、摩根士丹利、FX168财经网）那么何种因素会击沉欧元呢？与QE计划相比，欧洲央行的利率政策对欧元的影响更大。此前对欧洲央行进一步削减负利率的预期导致欧元/从1.40重挫至1.05。市场已经消化了年底再次降息10个基点的预期，这表明欧洲央行需要进一步调低利率才能削弱欧元，当然这也是我们所持欧元观点的风险所在。当前，欧洲央行扩展QE计划的预期，其为欧银下一步比较可能的行动，并不能削弱欧元。这是因为购债计划并不能有效地压低长期政府债券收益率，而欧元兑这一形势反应最为显著。过去一年，将欧银进一步行动预期排除在外对欧元走势影响甚微。欧元疲软的第二个原因将是市场预期货币联盟将走向解体。未来欧元区面临政治风险事件，但当前我们认为这些风险并不会升级。
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由欧元区再临严峻挑战的启示
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　　近年来，欧债危机的演变可谓此起彼伏，其不仅影响着自身经济的起落，也对世界经济形成重要影响。在2011年，我们看到希腊、西班牙、葡萄、意大利等债务危机事件不断，显示危机的周期性与复杂性。从时间点来看，2012年一季度似乎有所好转，但进入到5月份，随着希腊可能退出欧元区的事件性预期，金融、市场巨烈波动，欧元区再次面临严峻挑战日益明显，其带给笔者较多的思考与启示。　　从债务危机的演变来看，一个区域的多个国家共同组成的区域联盟发生危机后，其解决的方法与步骤异常复杂，其周期性也非常具有不确定性。目前，欧元区共有17个成员，另有9个国家和地区采用欧元作为当地的单一货币。作为与美元世界储备货币的竞争者，欧元的流通已经不限于上述地区。目前，使用流通币值已达到8700亿欧元左右，成为仅次于美元的世界第二大储备货币。欧元的国家为德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克(于日加入欧元区)、爱沙尼亚(日加入欧元区)，称为欧元区。目前欧元区共有17个成员国和超过3亿2千万的人口。近年来欧元区受债务危机影响，其与经济均受到严重冲击，区域主要成员国如意大利、法国、希腊等均出现较大的债务挑战。国际评级对其未来前景仍然保持谨慎而负面观察者为多，比如穆迪日发布报告警告称，欧债危机不断蔓延升级，欧元区成员国发生多重违约的可能性不容忽视，欧元区分裂将损害欧元区乃至整个欧盟的主权信用以及欧洲金融稳定工具的信用评级。标准普尔日将包括法国与德国的15个欧盟国家的主权信用评级列入“前景展望负面”的观察名单，这意味着这些国家在今后90天内被降级的风险高达50%;7日将欧盟长期信用评级列入负面观察名单。近期我们看到评级机构对意大利银行评级数量增加较多，比如日，穆迪将26家意大利银行评级调低，事态仍需进一步观察。由此可以看出，欧美债务风险的演变博弈非常剧烈。由评级机构所作出的15个欧盟国家主权信用评级列为负面来看，实际上已占到欧元区的95%以上，因此事态的发展变化仍需进一步的观察。希腊总统府日宣布，希腊各政党领导人关于组建联合政府的谈判已经破裂，希腊将于6月份再次举行议会选举。我们看到金融市场开始动荡、银行出现挤兑等现象，我们研究认为，希腊一旦决定退出欧元区，可能面临金融秩序的混乱，以及投资者信心的丧失。同时，希腊退出将在欧元区引起连锁反应，进一步恶化危机进程。　　研究认为，如果希腊问题导致欧元区问题加重，同时如果有新的成元国退出，那么欧元区面临解体的危机将显现，这对世界金融体系将产生严重负面影响;而如果此次危机能够渡过，那么对世界金融市场将形成相对有利局面。但我们看到其对欧元区的危机仍具较大不确定性风险，欧元区的自我援助或建立在印钞票的基础之上，如果未来仍然加大此举措，将使得我国储备面临较大风险。希腊的问题根本在于经济增长乏力与债务信用，目前来看，危机的演变处于一种较为危险的演变过程，欧元区面临的挑战空前，如果欧元区解体，那么其对世界经济的冲击将呈现非常危险的影响。欧债危机的演变表明，债务信用体系对经济的影响程度可谓占据重要位置，如何控制债务风险、建立防范体系或是世界各国所需要借鉴与思考的。（南方财富网股票频道）
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