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进入金融行业前必须要懂的事！
【大家好，我是南京新东方前途英国部资深留学规划师，侯彬彬，如有任何英国留学相关问题可以随时和我联系。】
【联系方式：座机：025-，QQ：，微信：alva2206】
本文转载，若有需要请征得原文作者同意，否则追究相应责任，谢谢。
同学们还记得海威时代金融导师陆文奇吗？这次文奇老师受邀参加BC组织的Alumni Career Development workshops活动，为巴斯、剑桥、牛津、国王学院以及华威大学的同学带来关于金融行业就业的演讲。应广大同学的强烈要求，我们将演讲录音摘录整理后分享给大家。
国内顶级券商大宗商品业务负责人，从事金融衍生品交易近14年，年在伦敦供职于数家全球投行和交易商，2010年在香港加入中金组建并负责全球大宗商品业务至今。他拥有Cass商学院金融数学硕士、牛津大学MBA、和上海外国语大学国际金融学士的学位。
拥有Big picture的重要性
我跟大家聊一下金融吧。我知道同学们最关心的是如何找工作、写CV、面试，政策等等这些非常具体的、实用性的问题，但我今天要讲的是截然相反的内容。我知道你想听具体的东西，我还是要讲big picture，这个是有原因的。
我认识很多金融行业的从业人员，他们出于各种原因加入这个行业。有些是自己非常想加入，有些可能是受父母、同学的影响加入了这个行业。一般而言，工作到五六年以后会遇到一道坎，陷入一个瓶颈。为什么是这样的状态，从他们自己的角度来讲，当初刚踏上工作岗位的这些激情已经没有了，5年差不多消耗完了。从旁观的人来看，他们发展的空间没有了。这时候他们才开始进行反思----什么地方出错了？可能才开始意识到原来是因为start from day one，他们并没有build up the “big picture”。他们甚至都没有想到要去build up the “big picture”，所以很多人可能在这个行业，也工作了很长时间，在自己的岗位做得很好，却不知道他旁边的人在做什么。
这点在金融行业，尤其是越高端的职位越经常发生的。 大家如果去投行，一个500人的trading floor，这500人之间可能互相都不知道对方干什么，他们之间的认知只局限于对方的title，但是他们具体在做什么、怎么做的，他们互相都不知道。
不信大家可以问一下从事金融行业的同学和朋友，你问他互联网金融是什么一个东西，我相信绝大多数的回答不会超过互联网金融就是P2P，就是余额宝，一些概念性的东西。但是你如果问他互联网金融的框架是什么样的，逻辑是什么样的，他们到底是抢银行的饭碗，还是在跟券商竞争，或者说蚂蚁金服、微众银行、金利金融他们各自的业务范围和侧重点是什么，很少有人能够给出一个满意的答复。
当然你可以说因为互联网金融是一个新兴的产业，所以不了解情有可原，你们问一下你们周围的老司机或者问下自己，股票和期货这两个概念是什么关系，是平行关系吗？如果说股票代表一种资产类型的话，那么它对应的应该是外汇、债券还是大宗商品；如果期货作为一种产品形式的话，它是衍生品下面的一种线性的产品，它可能与互换，期权，结构性产品衍生来的，而衍生品对应的是叫cash asset。所以，如果你说你是股票的交易员，我们会问你是cash asset还是equity derivatives？回过来问一下，为什么我们会产生证券行业和期货行业两个平行的行业呢？如果说股票的期权或者股指期货，到底是股票的业务还是证券的业务归证券公司管呢？还是期货类业务归期货公司管？这些问题可能有些同学觉得这跟我没关系，我就是一个做外汇的，就是一个基金公司的研究员，这个东西跟我平时工作关系不大。
我想说的big picture不是用来指导日常工作的，也不是用来告诉你未来6个至12个月的发展方向，它是告诉你未来10年、20年，以及你整个career life的方向的，它回答的是一个元问题，就是金融市场到底是什么样的？我为什么要干金融？怎么才能干好金融？
如果大家没有搞清楚金融是什么，就觉得我有一个模糊的概念，我就是想进去先干，看一下，那么恭喜你，你进入了中国竞争最残酷，性价比最低的行业。因为概率告诉我们，你去面试一家金融机构里的成功概率可能是10%到15%，你去一个快递员，一个保姆，一个技术工人，他面试成功的概率是50%，而且他这个工资比起步的金融人员还要多。
中国现在最不缺的是金融民工，大家已经听惯了，不差你一个，但是大家同时也想为什么金融机构对于有些人花很大的代价把他们挖过来，他们身上有什么闪光点。金融机构真的缺乏的是什么样的人？是既有技术、又有意识、又有格局和视野的高端型人才。所以我一直认为，金融和高端金融是两个行业，高端金融的人才是有格局的，好的金融机构在招聘的时候，不是简单地考察你们的知识，他是通过你们知识的宽度，深度，结构来考察你们的格局和视野。因为这才是你们未来的potential ，这才是未来10年，你们能够给这些机构带来帮助的。
所以我今天开场白是想给大家解释一下为什么我要谈big picture。最近有一本书在全球范围内非常流行，我相信有同学也读过，就是人类简史，作者是一个以色列的作家叫尤瓦尔?赫拉利。另外一位对我的人生可以说是影响最大的作家，没有之一，也是来自于那个地区，是一个意大利的作家，大家肯定都听说过他的书，就是《黑天鹅》，《反脆弱》，“Fooled by Randomness”。我不知道为什么那里盛产擅长写宏大题材的作家，我觉得可能真的是和一个地区，一个民族的历史深度和视野的宽度有关。那么我们说下这本书为什么好，很多人看过以后会觉得它好，是因为它把我们小学里、中学里学过的人文类学科和主要的理科类学科都放在一本书，一个框架给你讲清楚，这是非常不容易的。
我们平时在学校里的学习都是非常碎片化的知识体系，数学归数学，物理归物理，地理，历史都是分割的，即使在同一个subject里面，也是代数归代数，几何归几何，中国历史，世界历史，最多在年代表层面罗列一下，同一年中国西方发生了一些什么事情，并没有真的去深度研究这之间深层次的关系。其实不仅是小学，中学，我们的大学教育其实也是在这个层面。
很多同学会问我CFA有没有用，是因为你们有没有发现CFA教会了你什么。大家考CFA的时候都是在一个给定的、特定的情境下考核你的解题能力。他给的是一个非常非常specific的场景，这个场景两行就描述完了，简单到只要一看这个题，两秒钟就知道这道题在考我portfolio，两秒钟知道在考我quantitative method，然后就是花10分钟把这道题算出来。但是真正的当你走上工作岗位，是倒过来的。雇主需要你花90%，95%，甚至98%的时间去思考，我应该用哪个知识体系解决这个问题，而且通常在真实的生活中情况非常复杂，所以不存在像CFA里面那种简单的情境，大家一到真实中马上就短路。就是说我有这么多知识，我不知道用哪个。理论也是这样，有的同学觉得学校理论没有用，不是没有用，是他不会用，他没有一个框架告诉他怎么用，这是个工具，他没有能力把工具捡起来。
其实我们金融机构在面试的时候，考核的也是后者。你们在面试的时候不会有人问你CFA那样的问题的，他考的都是复杂的问题，看你的解题思路。所以我为了做这个演讲花了一整天的时间做了一张slide，我想先向大家展示一下从框架的层面研究一个话题，把它零散的知识体系链接起来。
这张slide告诉大家金融行业是什么样的，但是这还只是非常初步的，你要逐步知道它是怎么样，为什么是这样，存在哪些问题，有什么解决方案。这每一个level都得在框架层面去考虑，当我说金融，大家可以反应出来很多名词，股票、期货、债券、信托、股指期货，股灾等等各种各样的词。那么如何把这些概念全放在这一张图上呢？
首先，我把金融市场分为间接融资市场跟直接融资市场，这个我相信大家都能明白，间接融资市场就是我们传统的以银行为主要player的一个信贷市场，而直接融资市场就是券商为主要player的一个证券市场。但是，如果我跟我爸解释这个问题，我爸说这不就是银行市场嘛，他的认知程度不能把银行跟市场分开，银行本身不代表市场，可能很长时间银行占了这个市场95%、98%的一个player，但是谁规定其他人不能做间接融资，谁规定银行不能做其他融资？如果我们的思维和格局只局限于间接融资就是银行市场，那我们可能永远搞不懂什么是互联网金融，因为互联网金融就是在侵蚀这块市场。所以间接融资市场，以银行为代表的信贷市场，直接融资市场是一个证券市场。
这里大家很容易就能想到直接融资市场是一个一级市场，是一个通过发行股票进行融资的市场，那么与它对应的一定有一个二级市场。我要强调一点，所有的一级市场，几乎都有对应的二级市场，不管是发股票，股票有一个交易股票的二级市场，债券有一个对应的交易债券的市场，但是反过来是这样吗？所有的二级市场是不是都有对应的一级市场呢？外汇有一个二级市场，它好像没有对应的一级市场，你一定要说它是一级市场，那么跨国公司的国际贸易产生的外汇敞口就是一级市场。
但是，这并不是我们传统对一级市场的认知，所以我们就把它摘出来，外汇没有一级市场，大宗商品没有一级市场，还有一个叫alternative investment，这个我没有写，叫另类投资，另类投资可能是红酒，可能是艺术品，它没有一级市场。所以，二级市场是用来做交易的，一级市场是用来做融资的，但是二级市场的外延要大过一级市场。
这个如果你想做一个professional的话，你必须清楚地意识到这一点。我再提一个小的大家没有意识到的地方，二级市场是用来做交易的，交易股票的目的是什么？交易股票的目的是投资，交易股票的唯一目的就是投资，不管你追求的是相对还是绝对的，都是一种投资。债券，外汇，商品呢？投资加上保值，普通人可能对保值没有概念，或者说没有那么强的概念，因为我们整天媒体讨论的是投资，中国又是个股票独大的市场，但是你知道吗？在外汇市场95%的交易是保值功能，都是由商业银行在做的。
在大宗商品市场，70%以上的交易是保值功能，在债券市场，国家债主要是面对的利率风险，可能70%，80%以上是保值功能。如果你是企业债，有点像股票的性质，可能30%以上的是保值功能。而且保值绝大多数是机构也在做，corporate banks，可能平时散户、普通人接触不到，所以大家对这个认知不够。大家都focus在股票上，其实这个picture很大很大。所以直接融资市场和间接融资市场先讲到这，这里还是有一些细小的区别的。
现在大家应该能把这个知识联系起来了，为什么高氏有一个部门叫equity department，然后还有一个部门叫FICC，听过FICC这个部门吗？叫Fix Income, Commodity and Currency，为什么这三个要放在一块呢？为什么不叫Fix Income Equity department？因为你的客户群不一样，对应的商业模式是不一样的，这是有它的道理的。那边都是投资类客户，基金，这边是保值类客户。投资类客户一定要追求return，保值类客户亏了钱很高兴，为什么？不保值，我只要给我的现货结合好，我亏钱赚钱so what，这个心态也是不一样的。
我把这页稍微说一下，你能想到的金融市场是不是主要就是这三个？有些同学说可能会有保险，没错，保险还有个市场，我稍后讲。 但是保险一方面有一个保险的承销的市场，另一方面保险作为一个基金，大量投资债券市场；有的人说信托，信托本身并没有存在市场，它不是帮助你做贷款就是帮助你发产品，它还是这个市场。
所以大家看，市场层面其实很简单，就是三个，然后我们再来分析行业，谁在这个市场里面玩，他们分别在哪个领域玩。商业银行，当然了，海外本身是个混业的模式，没有所谓的商业银行跟投行；那么国内是个分业的模式，但是我们的商业银行已经是个帝国了，所以它不需要用商业银行的母公司。
中国银行有中银国际，是中国银行控股的一个投行部门。所以商业银行传统做的业务，当然是间接融资市场，但是它有其他大量的部门在做其他的业务。比如说，我们去商业银行会发现，网点上都是在卖理财产品，是不是商业银行在卖理财产品，在进入这块业务？它不是直接交易，但是它有这块业务的sales。
商业银行有自己的资金部，有金融市场部，他们有自己大量的外汇敞口，他们大量地介入外汇的交易。然后商业银行还有自己的投行部门，现在很多商业银行都有自己的投行部门，在做一级市场的业务。所以大家看一下，其实这之间行业跟市场之间不是一一对应的关系，是一个错综复杂，交错的关系。我们再看一个大家最熟悉的券商，在海外叫投行，中国没有所谓投行一说，我们就叫券商。但是券商做的就是投行的业务。但是投行里面是不是分一级市场部门和二级市场部门，我们说投行IBD的，就是做一级市场，做上面这个三角，他不是做上面三角的全部，上面三角的顶端才是IPO，才是发债。下面端是什么，我待会说。
还有大家听说过一个词叫资产证券化，什么叫资产证券化，就是把间接信贷的东西打一个包到直接融资市场，是不是通过这个结构图你就把它都放在上面了。当然，二级市场部门的券商，期货公司，私人银行，他做的是二级市场的业务。
我们再看其他的，资管，传统的买方，肯定是二级市场，当然这个私募我说的是二级市场的私募，因为PE有做一级市场的。但是当我把私募跟资本放在一块的时候，我大致是想类似于说像海外的pension fund这样的，它就是做二级市场。PE、风投，很显然他们是做一级市场融资的，但是他们做的不是顶端，他们做的是项目。PE、夹层、天使、风投，一级市场一层一层，现在都越来越往前了。真正利润丰厚的，已经不是在顶端那头了，是在中间那层。说到保险，我把保险单说，是因为我们有三大监管机构，证监会，保监会，银监会，好像保险是很大的一块，当然了，保险公司有一块做的是保险的承销，理赔，你去买个车辆保险，你去买个人寿险，那个跟我们传统的金融市场没关系，是做大概率原则，不是我们传统金融、产品的市场。
但是保险收了投资人的钱，要给人回报，这个回报从哪来？是从这来的。所以保险只是一只脚站在了这个金融市场，另一只脚是在自己的保险市场。很多人把实体企业落掉，是因为大家对于保值这块认知程度不高，但是如果大家对保值认知了，就知道实体企业是这个市场的大玩家。在海外的投行一整块，都是在为实体企业负责的，这也是我后面要讲的，投行跟基金的区别。大家不明白交易是什么样的概念，就是问你是做代客的吗？不是，你是做自营的吗？不是，你是干嘛的？我说交易员就只有是代客，只有是自营吗？因为代客是broker，自营是fund。我说我是一个卖方交易员。是因为他没有这个框架，就是说实体企业是作为一个买方的用户机构，大量地在做保值的功能。回到我刚才说的，很大的一块互联网金融到底是做什么业务？我们有P2P等模式，其中一种是把间接融资给他直接化，但是他不是通过一个交易所场内的方式给他直接化，是通过科技的方式把他匹配、直接化了。
但是，蚂蚁金服，他们也在大量地发产品，他们好像又不仅是在做这个事情，没错，互联网金融从来没有说过他只是做那块业务。因为本身这两个做的都是同样一件事情，我通过发产品的形式来融资，不是一回事情，你们想一想，传统而言，你们手里有钱就到银行里面把它存了，那你们是在这个市场的。现在发现银行的回报太低，存活期是1%、2%，买理财产品是3%、4%，你们是在这样玩的，但是你买理财产品，他是算投资吗？理财产品只不过是把你们的钱放在一块，再投到那去，但是他是大额存单可以拿到一个协议。既然传统的金融机构也是在做这个事，把这个活搬到这来，这也是互联网金融干的事情，所以这并不矛盾。他把传统的金融市场里面挖了一块创新业务出来，我为什么把这个放进去，这个市场真的很大，在这个图上我把它跟互联网金融是分开的，其实这两个是很模糊的。我没有把它放在一块，因为我接触过很多互联网金融，都是以前开钱庄、开农场的来做这块业务，所以这是有道理的，创新市场和灰色市场，这个叫什么地方，谁说得清楚。然后我还要说一个，IFA我就没有再画箭头，因为IFA不是直接在做交易，而是提供一个服务。
当然，再拓展一下，产品层面我可以做一个立体的图，4乘2，为什么呢？所有的产品我说的都是基础资产，它还有一种衍生品，股票衍生品跟股票，外汇跟外汇的衍生品是不一样的。我就不展开了，我就大致先捋到这。我今天并不是想通过这个，来告诉大家是这样的，我只是希望大家能够建立起这样的学习方式。大家能不能自己去把它理出来，因为我这个只是在最大外延的一个金融产业，给大家稍微梳理一下，你到底是想做二级市场，还是做一级市场，还是做那块业务。我相信50%的同学如果想做金融的话，是做这的，差不多30%到40%是focus在这的，10%的同学是那的。那么如果你有了一个focus以后，你是不是应该自己对你自己的sub sector做一个框架性的分析。比如说我想做二级市场，我刚才说了二级市场有很多player，有投行、资管、信托、实体企业、包括商业银行，他们各自在跟二级市场进行博弈。他们之间是什么关系，我在这张图上并没有展开，那么大家是不是有必要自己去分析一下呢？因为我是做二级市场，我做过这个分析，所以一级市场我就不做这个分析了。
二级市场，今天时间有限，我大致提一下就行，二级市场-buyers买方，这个词不知道大家在海外可能听说过，就是基金corporate，他们是交易的真正的原动力产生者。卖方包括分为broker和bank，broker是提供最简单的financial instrument，是提供通道的；bank是提供产品的，提供非线性的产品，提供solution。而投行traditional做这块，只不过在中国没有这一块，中国没有产品，所有的都是厂内化的。中国只有这块和这块，所以你要跟人家说高盛是干嘛的，在国内大家理解不了，大家以为高盛是在做那块事情。如果高盛是做那块事情，他为什么是作为一个银行呢？做一个投行，他应该叫基金，是因为没有建立起这样的框架。当然，这是一个比较黑与白的框架，就是买方，卖方，真正的精华在于他们是怎么交接的，跨界的地方是哪，真正的business是产生于这些跨界的地方。我们谁也没有说过高盛只能是做卖方，其实高盛也有自己的资管业务，他也是在做一些跨界的东西，所以我接下来又做了一张图。我把大的金融机构，大致的定位捋了一下，有的金融机构是立足于卖方做买方业务，有的是立足于买方在做卖方，有的是立足于corporate在做卖方业务。
当你把这些知识都有一个框架性的认知以后，第一，你可以很迅速地，很有效地和人沟通，第二，你可以有一个很好的规划，第三，你去面试的时候，一开始面试官就知道你是懂行的。
很多这样的情况，有人来我这面试，我说你以前干嘛的，他说我以前做这个的，我做的这个投资都是8%，我说出去吧，你不是来做这个的，你连你今天来面试的职位是干什么的，你都没研究过，你不研究你怎么去面试。很多中国的candidate，拿着买方的CV去卖方面试，他说我的CV已经很细分了，我有一个CV是专门做金融的。我说开玩笑，你应该是有一个CV专门给买方的，然后有一个CV专门给卖方的。我当年就业的时候，每申请一家公司都有一个CV，你一定要知道，自己在每一个行业清楚的定位，知道所在行业、企业的文化，知道自己具体擅长做什么，你才可能去做这个职业的申请。因为今天我是讲career，我就没有讲理论，假如有些同学说我是想做理论的，那么好，从20世纪40年代到现在，我们产生了modern finance这个概念，以前都是经济学的研究，我们产生了最早的CAPM，马科维茨的资产组合，EMH（Efficient Market Hypothesis），behavior finance。然后有金融工程，差不多在50到60年里面，主要的金融理论就这些了，其他都是围绕着这些在发展。你们能不能把所有的理论放在一张图上，告诉我它们之间的关系是什么样的，解答什么样的问题，面对某样问题，应该用哪个角度去解答，你只有这样思考，才能真正走一步。
我刚才说了从宏观层面研究一下产业，从中观层面研究一下板块，然后你才可能说我现在narrow down一个position，买方的焦点是干什么，卖方的焦点是干什么，broker的焦点是干什么，交易员跟投资官的区别是什么，fund manager跟投行交易员的区别是什么，你才可能去做比较，不仅是一个一个机构里面，比如交易员、销售、structure、风控这种比较，纵向的你要比，互联网金融的销售跟银行的销售，跟投行的销售什么区别，哪个适合你，再去做这种规划。这个是我今天演讲的第一部分，这是我自己归纳的，不是说一个标准***，希望大家能够从中学习到方法论，从框架层面研究一个东西。
我刚刚说了宏观的层面-政府，中观的层面-行业，微观的层面-就是市场和player，这个player不仅包括散户投资者，也包括企业客户，也包括基金。当然了，在中国基金等于散户，我们是一个非常散户化的基金模式。
那么散户就会有他的特色，散户化就是说他irrational，我们现在学behavior finance就知道在一个越是散户化的社会，他的behavior就是irrational，散户化的一个巨大的特色就是irrational。假如说你是做卖方的，不要跟我说你的产品有多高大上，在西方可以，一个高大上的产品一定卖得掉。但在中国不行，就看谁distribute channel强，谁能够target到三、四线城市以及农村，互联网金融卖的产品都是投行的产品，但是投行target不到，券商最多只能target到二线城市，互联网金融一个apps直接touch到最最底层，通过切割产品最低能放到一块钱。我以前在海外做了这么多年的structure产品，我自己都买不到，因为最低要50万英镑。我到中国一看，这么多apps，每一个产品都比我在海外低很多倍，最低放到一块钱。我把这个东西拿出来一看，我说你千万不要把这个东西说出去，我准备把它搬到印度去，我准备把它搬到巴西去，所以在中国这么一个散户化的市场里面，是渠道为王，营销为王。大家一定要去想，我在渠道上怎么去接地气，当然产品有，而且你要敢于在渠道上覆盖，很多机构认为我的产品很好，我不愿意找那些营销渠道，我为什么要去给他们份额。
在中国，散户化的社会就是现状，所以我简单去总结一下中国市场的特色，你会发现不管是宏观、微观、中观，都有大量的非有效性。我们金融的从业人员，或者说所有的商业模式都是capture市场的非有效性，比如说这里有个需求了，那里满足不了，我提供了这样的需求，那么，既然这个市场有这么多非有效性，当你在分析这个机会在哪里的时候，你可以从这些有效性去分析，结合刚才我对金融行业的现状去分析。所以说实话，互联网金融就是这么产生的，就是找到了市场的非有效性，找到了自己的突破口，所以我说了框架了以后，你要看他的边界在什么地方，边界才是真正的机会产生的地方。
不用羡慕“老男人”
撸起袖子好好干！
最后，我还是要讲些实际的东西，其实这个话题刚才也都谈过，我的观点是这样的：作为留学生，第一是呼应苗博士说的学习- knowledge，我是强调理论非常重要。一个人在大学阶段或者研究生阶段，或者集中求学阶段学到的理论知识，决定了他一生发展的上限。你后面做的工作，只不过是去达到这个上限，你可能是无限接近这个上限，但是这个上限-你集中求学阶段的理论知识，后面已经基本上不可能再突破你这个上限了。所以一个年龄阶段，就得做一个年龄阶段的事情。
我记得以前有一个手下失恋喝大了，哭了，我开导他，我说你们不要羡慕老男人，老男人有的东西你们都会有的，你们不要怕没有实践机会，实践机会你们有的是，但是你们有的东西老男人再也不会有了。我已经不可能再像你们这样，花这么一整块一整块的时间学习理论，我很愿意在那个方面再把它深化，因为我知道我发展到现在我瓶颈是什么，因为之前你的limit离你很远，所以你以为你没有limit。但是当我现在渐渐意识到我的limit在这的时候，我想提高我的limit却已没有机会，我已经不可能再像你们这个阶段去这样求学了。所以我希望大家可以意识到理论的重要性。Focus on理论的学习方法，不是碎片化的理论，而是框架性的理论。碎片化的理论给你们提供了基础，给你们提供了素材，框架告诉了你们发挥的方法，告诉你们怎么去运用这些素材。第二点，我要讲的是exploration，我很强调社会实践，但是我不觉得大学生应该花更多时间做事物性的社会实践，你们应该做拓展视野性的社会实践。就是这个社会实践不在于让你具体去学会做一些事情，而是让你能够观察到社会，理解行业是什么样的，发现自己有没有兴趣，如果你能通过社会实践找到兴趣爱好最好，但是如果你的实习告诉你你肯定不想干这个，也是加分的。当然exploration不仅来源于社会实践，也来源于广泛地吸收-看书看报、阅读、跟人沟通、跟人交流、包括理论学习也是一种exploration。我们现在不缺信息的来源，我们以前还到处去找FT，Bloomberg，现在满天的信息扑面而来，你怎么去鉴别这个信息呢？这个鉴别的过程才是你培养exploration的过程，这个鉴别的过程就是刚刚苗博士介绍的critical thinking。
这是在座各位的优势，国内的大学不太强调。我觉得critical thinking包含两点，第一，质疑的精神；第二，质疑的能力。国内的学生基本上已经在精神层面上丧失了，所以他根本不可能谈任何能力。我说的是第一你要有质疑的精神，科学就是不怕被嘲讪。我所有的slide点你们都可以challenge，我愿意跟你们探讨；同时还要有质疑的能力，不能是胡搅蛮缠的，这个能力就是建立在你的knowledge的基础上，你的知识结构的基础上。我希望大家能有这种科学的鉴别能力，把你的时间有效地利用起来。
我今天就讲这么三个大的topic，在结束之前我想做一个声明，今天花大量篇幅去强调big picture，其实有一种矫枉过正的意思。Big picture和基础知识同等重要-50:50，没有谁更重要。由于通常学生比较关注的是知识细节层面，为了把大家往这拉一下，我有意拔高了一下big picture。我希望大家能够在基础知识层面钻得很深，在big picture层面看得很远，我们是需要仰望星空的人，所以我希望大家能够仰望星空，也能够脚踏实地，最终这个金融市场还是你们的，我讲完了。
祝每一个学生申请顺利，少走弯路，拿到满意的录取，顺顺利利出国学习，开开心心学习！祝每一个学生前程似锦！
侯彬彬&|&资深留学规划师&
英国卡迪夫大学&| 城市规划硕士
北京新东方前途出国咨询有限公司 |&南京分公司
地址：南京市汉中路1号国际金融中心45层&邮编：210029
***：025- |&手机：
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姓名：侯彬彬
***：025-
自我介绍：我是热情开朗、爱笑爱分享的“彬彬老师”哦！我同时拥有英国名校和中国名校“建筑学硕士”和“城市规划硕士”双硕士学位，对英国和中国的高校名校和教育体系拥有非常专业和深入的了解。留学英国的经历和感悟、游历欧洲各国的体验和见闻，让我对中西方在教育、文化、社会、风土人情等各方面的差异有非常深刻的认识。因此，如果您向往大不列颠，如果您对留学有渴望，如果您对中西方的差异有好奇和不解，那就赶快毫不犹豫地来找我吧！
工作感言：每一位学生都是我心中独一无二的天使，我愿尽我最大的所能，为学生做出最完美的学习规划和学校申请，为学生插上强劲的翅膀，帮助学生飞向美好的未来！
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(C)2017 New Oriental Vision Overseas Consulting Co. Ltd.
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分类：专家指南&
时间： 11:45:09&
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我跟大家聊一下金融吧。我知道同学们最关心的是如何找工作、写CV、面试，政策等等这些非常具体的、实用性的问题，但我今天要讲的是截然相反的内容。我知道你想听具体的东西，我还是要讲big picture，这个是有原因的。
我认识很多金融行业的从业人员，他们出于各种原因加入这个行业。有些是自己非常想加入，有些可能是受父母、同学的影响加入了这个行业。一般而言，工作到五六年以后会遇到一道坎，陷入一个瓶颈。为什么是这样的状态，从他们自己的角度来讲，当初刚踏上工作岗位的这些激情已经没有了，5年差不多消耗完了。从旁观的人来看，他们发展的空间没有了。这时候他们才开始进行反思----什么地方出错了？可能才开始意识到原来是因为start from day one，他们并没有build up the “big picture”。他们甚至都没有想到要去build up the “big picture”，所以很多人可能在这个行业，也工作了很长时间，在自己的岗位做得很好，却不知道他旁边的人在做什么。
这点在金融行业，尤其是越高端的职位越经常发生的。 大家如果去投行，一个500人的trading floor，这500人之间可能互相都不知道对方干什么，他们之间的认知只局限于对方的title，但是他们具体在做什么、怎么做的，他们互相都不知道。
不信大家可以问一下从事金融行业的同学和朋友，你问他互联网金融是什么一个东西，我相信绝大多数的回答不会超过互联网金融就是P2P，就是余额宝，一些概念性的东西。但是你如果问他互联网金融的框架是什么样的，逻辑是什么样的，他们到底是抢银行的饭碗，还是在跟券商竞争，或者说蚂蚁金服、微众银行、金利金融他们各自的业务范围和侧重点是什么，很少有人能够给出一个满意的答复。
当然你可以说因为互联网金融是一个新兴的产业，所以不了解情有可原，你们问一下你们周围的老司机或者问下自己，股票和期货这两个概念是什么关系，是平行关系吗？如果说股票代表一种资产类型的话，那么它对应的应该是外汇、债券还是大宗商品；如果期货作为一种产品形式的话，它是衍生品下面的一种线性的产品，它可能与互换，期权，结构性产品衍生来的，而衍生品对应的是叫cash asset。所以，如果你说你是股票的交易员，我们会问你是cash asset还是equity derivatives？回过来问一下，为什么我们会产生证券行业和期货行业两个平行的行业呢？如果说股票的期权或者股指期货，到底是股票的业务还是证券的业务归证券公司管呢？还是期货类业务归期货公司管？这些问题可能有些同学觉得这跟我没关系，我就是一个做外汇的，就是一个基金公司的研究员，这个东西跟我平时工作关系不大。
我想说的big picture不是用来指导日常工作的，也不是用来告诉你未来6个至12个月的发展方向，它是告诉你未来10年、20年，以及你整个career life的方向的，它回答的是一个元问题，就是金融市场到底是什么样的？我为什么要干金融？怎么才能干好金融？
如果大家没有搞清楚金融是什么，就觉得我有一个模糊的概念，我就是想进去先干，看一下，那么恭喜你，你进入了中国竞争最残酷，性价比最低的行业。因为概率告诉我们，你去面试一家金融机构里的成功概率可能是10%到15%，你去一个快递员，一个保姆，一个技术工人，他面试成功的概率是50%，而且他这个工资比起步的金融人员还要多。
中国现在最不缺的是金融民工，大家已经听惯了，不差你一个，但是大家同时也想为什么金融机构对于有些人花很大的代价把他们挖过来，他们身上有什么闪光点。金融机构真的缺乏的是什么样的人？是既有技术、又有意识、又有格局和视野的高端型人才。所以我一直认为，金融和高端金融是两个行业，高端金融的人才是有格局的，好的金融机构在招聘的时候，不是简单地考察你们的知识，他是通过你们知识的宽度，深度，结构来考察你们的格局和视野。因为这才是你们未来的potential ，这才是未来10年，你们能够给这些机构带来帮助的。
所以我今天开场白是想给大家解释一下为什么我要谈big picture。最近有一本书在全球范围内非常流行，我相信有同学也读过，就是人类简史，作者是一个以色列的作家叫尤瓦尔?赫拉利。另外一位对我的人生可以说是影响最大的作家，没有之一，也是来自于那个地区，是一个意大利的作家，大家肯定都听说过他的书，就是《黑天鹅》，《反脆弱》，“Fooled by Randomness”。我不知道为什么那里盛产擅长写宏大题材的作家，我觉得可能真的是和一个地区，一个民族的历史深度和视野的宽度有关。那么我们说下这本书为什么好，很多人看过以后会觉得它好，是因为它把我们小学里、中学里学过的人文类学科和主要的理科类学科都放在一本书，一个框架给你讲清楚，这是非常不容易的。
我们平时在学校里的学习都是非常碎片化的知识体系，数学归数学，物理归物理，地理，历史都是分割的，即使在同一个subject里面，也是代数归代数，几何归几何，中国历史，世界历史，最多在年代表层面罗列一下，同一年中国西方发生了一些什么事情，并没有真的去深度研究这之间深层次的关系。其实不仅是小学，中学，我们的大学教育其实也是在这个层面。
很多同学会问我CFA有没有用，是因为你们有没有发现CFA教会了你什么。大家考CFA的时候都是在一个给定的、特定的情境下考核你的解题能力。他给的是一个非常非常specific的场景，这个场景两行就描述完了，简单到只要一看这个题，两秒钟就知道这道题在考我portfolio，两秒钟知道在考我quantitative method，然后就是花10分钟把这道题算出来。但是真正的当你走上工作岗位，是倒过来的。雇主需要你花90%，95%，甚至98%的时间去思考，我应该用哪个知识体系解决这个问题，而且通常在真实的生活中情况非常复杂，所以不存在像CFA里面那种简单的情境，大家一到真实中马上就短路。就是说我有这么多知识，我不知道用哪个。理论也是这样，有的同学觉得学校理论没有用，不是没有用，是他不会用，他没有一个框架告诉他怎么用，这是个工具，他没有能力把工具捡起来。
其实我们金融机构在面试的时候，考核的也是后者。你们在面试的时候不会有人问你CFA那样的问题的，他考的都是复杂的问题，看你的解题思路。所以我为了做这个演讲花了一整天的时间做了一张slide，我想先向大家展示一下从框架的层面研究一个话题，把它零散的知识体系链接起来。
这张slide告诉大家金融行业是什么样的，但是这还只是非常初步的，你要逐步知道它是怎么样，为什么是这样，存在哪些问题，有什么解决方案。这每一个level都得在框架层面去考虑，当我说金融，大家可以反应出来很多名词，股票、期货、债券、信托、股指期货，股灾等等各种各样的词。那么如何把这些概念全放在这一张图上呢？
首先，我把金融市场分为间接融资市场跟直接融资市场，这个我相信大家都能明白，间接融资市场就是我们传统的以银行为主要player的一个信贷市场，而直接融资市场就是券商为主要player的一个证券市场。但是，如果我跟我爸解释这个问题，我爸说这不就是银行市场嘛，他的认知程度不能把银行跟市场分开，银行本身不代表市场，可能很长时间银行占了这个市场95%、98%的一个player，但是谁规定其他人不能做间接融资，谁规定银行不能做其他融资？如果我们的思维和格局只局限于间接融资就是银行市场，那我们可能永远搞不懂什么是互联网金融，因为互联网金融就是在侵蚀这块市场。所以间接融资市场，以银行为代表的信贷市场，直接融资市场是一个证券市场。
这里大家很容易就能想到直接融资市场是一个一级市场，是一个通过发行股票进行融资的市场，那么与它对应的一定有一个二级市场。我要强调一点，所有的一级市场，几乎都有对应的二级市场，不管是发股票，股票有一个交易股票的二级市场，债券有一个对应的交易债券的市场，但是反过来是这样吗？所有的二级市场是不是都有对应的一级市场呢？外汇有一个二级市场，它好像没有对应的一级市场，你一定要说它是一级市场，那么跨国公司的国际贸易产生的外汇敞口就是一级市场。
但是，这并不是我们传统对一级市场的认知，所以我们就把它摘出来，外汇没有一级市场，大宗商品没有一级市场，还有一个叫alternative investment，这个我没有写，叫另类投资，另类投资可能是红酒，可能是艺术品，它没有一级市场。所以，二级市场是用来做交易的，一级市场是用来做融资的，但是二级市场的外延要大过一级市场。
这个如果你想做一个professional的话，你必须清楚地意识到这一点。我再提一个小的大家没有意识到的地方，二级市场是用来做交易的，交易股票的目的是什么？交易股票的目的是投资，交易股票的唯一目的就是投资，不管你追求的是相对还是绝对的，都是一种投资。债券，外汇，商品呢？投资加上保值，普通人可能对保值没有概念，或者说没有那么强的概念，因为我们整天媒体讨论的是投资，中国又是个股票独大的市场，但是你知道吗？在外汇市场95%的交易是保值功能，都是由商业银行在做的。
在大宗商品市场，70%以上的交易是保值功能，在债券市场，国家债主要是面对的利率风险，可能70%，80%以上是保值功能。如果你是企业债，有点像股票的性质，可能30%以上的是保值功能。而且保值绝大多数是机构也在做，corporate banks，可能平时散户、普通人接触不到，所以大家对这个认知不够。大家都focus在股票上，其实这个picture很大很大。所以直接融资市场和间接融资市场先讲到这，这里还是有一些细小的区别的。
现在大家应该能把这个知识联系起来了，为什么高氏有一个部门叫equity department，然后还有一个部门叫FICC，听过FICC这个部门吗？叫Fix Income, Commodity and Currency，为什么这三个要放在一块呢？为什么不叫Fix Income Equity department？因为你的客户群不一样，对应的商业模式是不一样的，这是有它的道理的。那边都是投资类客户，基金，这边是保值类客户。投资类客户一定要追求return，保值类客户亏了钱很高兴，为什么？不保值，我只要给我的现货结合好，我亏钱赚钱so what，这个心态也是不一样的。
我把这页稍微说一下，你能想到的金融市场是不是主要就是这三个？有些同学说可能会有保险，没错，保险还有个市场，我稍后讲。 但是保险一方面有一个保险的承销的市场，另一方面保险作为一个基金，大量投资债券市场；有的人说信托，信托本身并没有存在市场，它不是帮助你做贷款就是帮助你发产品，它还是这个市场。
所以大家看，市场层面其实很简单，就是三个，然后我们再来分析行业，谁在这个市场里面玩，他们分别在哪个领域玩。商业银行，当然了，海外本身是个混业的模式，没有所谓的商业银行跟投行；那么国内是个分业的模式，但是我们的商业银行已经是个帝国了，所以它不需要用商业银行的母公司。
中国银行有中银国际，是中国银行控股的一个投行部门。所以商业银行传统做的业务，当然是间接融资市场，但是它有其他大量的部门在做其他的业务。比如说，我们去商业银行会发现，网点上都是在卖理财产品，是不是商业银行在卖理财产品，在进入这块业务？它不是直接交易，但是它有这块业务的sales。
商业银行有自己的资金部，有金融市场部，他们有自己大量的外汇敞口，他们大量地介入外汇的交易。然后商业银行还有自己的投行部门，现在很多商业银行都有自己的投行部门，在做一级市场的业务。所以大家看一下，其实这之间行业跟市场之间不是一一对应的关系，是一个错综复杂，交错的关系。我们再看一个大家最熟悉的券商，在海外叫投行，中国没有所谓投行一说，我们就叫券商。但是券商做的就是投行的业务。但是投行里面是不是分一级市场部门和二级市场部门，我们说投行IBD的，就是做一级市场，做上面这个三角，他不是做上面三角的全部，上面三角的顶端才是IPO，才是发债。下面端是什么，我待会说。
还有大家听说过一个词叫资产证券化，什么叫资产证券化，就是把间接信贷的东西打一个包到直接融资市场，是不是通过这个结构图你就把它都放在上面了。当然，二级市场部门的券商，期货公司，私人银行，他做的是二级市场的业务。
我们再看其他的，资管，传统的买方，肯定是二级市场，当然这个私募我说的是二级市场的私募，因为PE有做一级市场的。但是当我把私募跟资本放在一块的时候，我大致是想类似于说像海外的pension fund这样的，它就是做二级市场。PE、风投，很显然他们是做一级市场融资的，但是他们做的不是顶端，他们做的是项目。PE、夹层、天使、风投，一级市场一层一层，现在都越来越往前了。真正利润丰厚的，已经不是在顶端那头了，是在中间那层。说到保险，我把保险单说，是因为我们有三大监管机构，证监会，保监会，银监会，好像保险是很大的一块，当然了，保险公司有一块做的是保险的承销，理赔，你去买个车辆保险，你去买个人寿险，那个跟我们传统的金融市场没关系，是做大概率原则，不是我们传统金融、产品的市场。
但是保险收了投资人的钱，要给人回报，这个回报从哪来？是从这来的。所以保险只是一只脚站在了这个金融市场，另一只脚是在自己的保险市场。很多人把实体企业落掉，是因为大家对于保值这块认知程度不高，但是如果大家对保值认知了，就知道实体企业是这个市场的大玩家。在海外的投行一整块，都是在为实体企业负责的，这也是我后面要讲的，投行跟基金的区别。大家不明白交易是什么样的概念，就是问你是做代客的吗？不是，你是做自营的吗？不是，你是干嘛的？我说交易员就只有是代客，只有是自营吗？因为代客是broker，自营是fund。我说我是一个卖方交易员。是因为他没有这个框架，就是说实体企业是作为一个买方的用户机构，大量地在做保值的功能。回到我刚才说的，很大的一块互联网金融到底是做什么业务？我们有P2P等模式，其中一种是把间接融资给他直接化，但是他不是通过一个交易所场内的方式给他直接化，是通过科技的方式把他匹配、直接化了。
但是，蚂蚁金服，他们也在大量地发产品，他们好像又不仅是在做这个事情，没错，互联网金融从来没有说过他只是做那块业务。因为本身这两个做的都是同样一件事情，我通过发产品的形式来融资，不是一回事情，你们想一想，传统而言，你们手里有钱就到银行里面把它存了，那你们是在这个市场的。现在发现银行的回报太低，存活期是1%、2%，买理财产品是3%、4%，你们是在这样玩的，但是你买理财产品，他是算投资吗？理财产品只不过是把你们的钱放在一块，再投到那去，但是他是大额存单可以拿到一个协议。既然传统的金融机构也是在做这个事，把这个活搬到这来，这也是互联网金融干的事情，所以这并不矛盾。他把传统的金融市场里面挖了一块创新业务出来，我为什么把这个放进去，这个市场真的很大，在这个图上我把它跟互联网金融是分开的，其实这两个是很模糊的。我没有把它放在一块，因为我接触过很多互联网金融，都是以前开钱庄、开农场的来做这块业务，所以这是有道理的，创新市场和灰色市场，这个叫什么地方，谁说得清楚。然后我还要说一个，IFA我就没有再画箭头，因为IFA不是直接在做交易，而是提供一个服务。
当然，再拓展一下，产品层面我可以做一个立体的图，4乘2，为什么呢？所有的产品我说的都是基础资产，它还有一种衍生品，股票衍生品跟股票，外汇跟外汇的衍生品是不一样的。我就不展开了，我就大致先捋到这。我今天并不是想通过这个，来告诉大家是这样的，我只是希望大家能够建立起这样的学习方式。大家能不能自己去把它理出来，因为我这个只是在最大外延的一个金融产业，给大家稍微梳理一下，你到底是想做二级市场，还是做一级市场，还是做那块业务。我相信50%的同学如果想做金融的话，是做这的，差不多30%到40%是focus在这的，10%的同学是那的。那么如果你有了一个focus以后，你是不是应该自己对你自己的sub sector做一个框架性的分析。比如说我想做二级市场，我刚才说了二级市场有很多player，有投行、资管、信托、实体企业、包括商业银行，他们各自在跟二级市场进行博弈。他们之间是什么关系，我在这张图上并没有展开，那么大家是不是有必要自己去分析一下呢？因为我是做二级市场，我做过这个分析，所以一级市场我就不做这个分析了。
二级市场，今天时间有限，我大致提一下就行，二级市场-buyers买方，这个词不知道大家在海外可能听说过，就是基金corporate，他们是交易的真正的原动力产生者。卖方包括分为broker和bank，broker是提供最简单的financial instrument，是提供通道的；bank是提供产品的，提供非线性的产品，提供solution。而投行traditional做这块，只不过在中国没有这一块，中国没有产品，所有的都是厂内化的。中国只有这块和这块，所以你要跟人家说高盛是干嘛的，在国内大家理解不了，大家以为高盛是在做那块事情。如果高盛是做那块事情，他为什么是作为一个银行呢？做一个投行，他应该叫基金，是因为没有建立起这样的框架。当然，这是一个比较黑与白的框架，就是买方，卖方，真正的精华在于他们是怎么交接的，跨界的地方是哪，真正的business是产生于这些跨界的地方。我们谁也没有说过高盛只能是做卖方，其实高盛也有自己的资管业务，他也是在做一些跨界的东西，所以我接下来又做了一张图。我把大的金融机构，大致的定位捋了一下，有的金融机构是立足于卖方做买方业务，有的是立足于买方在做卖方，有的是立足于corporate在做卖方业务。
当你把这些知识都有一个框架性的认知以后，第一，你可以很迅速地，很有效地和人沟通，第二，你可以有一个很好的规划，第三，你去面试的时候，一开始面试官就知道你是懂行的。
很多这样的情况，有人来我这面试，我说你以前干嘛的，他说我以前做这个的，我做的这个投资都是8%，我说出去吧，你不是来做这个的，你连你今天来面试的职位是干什么的，你都没研究过，你不研究你怎么去面试。很多中国的candidate，拿着买方的CV去卖方面试，他说我的CV已经很细分了，我有一个CV是专门做金融的。我说开玩笑，你应该是有一个CV专门给买方的，然后有一个CV专门给卖方的。我当年就业的时候，每申请一家公司都有一个CV，你一定要知道，自己在每一个行业清楚的定位，知道所在行业、企业的文化，知道自己具体擅长做什么，你才可能去做这个职业的申请。因为今天我是讲career，我就没有讲理论，假如有些同学说我是想做理论的，那么好，从20世纪40年代到现在，我们产生了modern finance这个概念，以前都是经济学的研究，我们产生了最早的CAPM，马科维茨的资产组合，EMH（Efficient Market Hypothesis），behavior finance。然后有金融工程，差不多在50到60年里面，主要的金融理论就这些了，其他都是围绕着这些在发展。你们能不能把所有的理论放在一张图上，告诉我它们之间的关系是什么样的，解答什么样的问题，面对某样问题，应该用哪个角度去解答，你只有这样思考，才能真正走一步。
我刚才说了从宏观层面研究一下产业，从中观层面研究一下板块，然后你才可能说我现在narrow down一个position，买方的焦点是干什么，卖方的焦点是干什么，broker的焦点是干什么，交易员跟投资官的区别是什么，fund manager跟投行交易员的区别是什么，你才可能去做比较，不仅是一个一个机构里面，比如交易员、销售、structure、风控这种比较，纵向的你要比，互联网金融的销售跟银行的销售，跟投行的销售什么区别，哪个适合你，再去做这种规划。这个是我今天演讲的第一部分，这是我自己归纳的，不是说一个标准***，希望大家能够从中学习到方法论，从框架层面研究一个东西。
我刚刚说了宏观的层面-政府，中观的层面-行业，微观的层面-就是市场和player，这个player不仅包括散户投资者，也包括企业客户，也包括基金。当然了，在中国基金等于散户，我们是一个非常散户化的基金模式。
那么散户就会有他的特色，散户化就是说他irrational，我们现在学behavior finance就知道在一个越是散户化的社会，他的behavior就是irrational，散户化的一个巨大的特色就是irrational。假如说你是做卖方的，不要跟我说你的产品有多高大上，在西方可以，一个高大上的产品一定卖得掉。但在中国不行，就看谁distribute channel强，谁能够target到三、四线城市以及农村，互联网金融卖的产品都是投行的产品，但是投行target不到，券商最多只能target到二线城市，互联网金融一个apps直接touch到最最底层，通过切割产品最低能放到一块钱。我以前在海外做了这么多年的structure产品，我自己都买不到，因为最低要50万英镑。我到中国一看，这么多apps，每一个产品都比我在海外低很多倍，最低放到一块钱。我把这个东西拿出来一看，我说你千万不要把这个东西说出去，我准备把它搬到印度去，我准备把它搬到巴西去，所以在中国这么一个散户化的市场里面，是渠道为王，营销为王。大家一定要去想，我在渠道上怎么去接地气，当然产品有，而且你要敢于在渠道上覆盖，很多机构认为我的产品很好，我不愿意找那些营销渠道，我为什么要去给他们份额。
在中国，散户化的社会就是现状，所以我简单去总结一下中国市场的特色，你会发现不管是宏观、微观、中观，都有大量的非有效性。我们金融的从业人员，或者说所有的商业模式都是capture市场的非有效性，比如说这里有个需求了，那里满足不了，我提供了这样的需求，那么，既然这个市场有这么多非有效性，当你在分析这个机会在哪里的时候，你可以从这些有效性去分析，结合刚才我对金融行业的现状去分析。所以说实话，互联网金融就是这么产生的，就是找到了市场的非有效性，找到了自己的突破口，所以我说了框架了以后，你要看他的边界在什么地方，边界才是真正的机会产生的地方。
不用羡慕“老男人”
撸起袖子好好干！
最后，我还是要讲些实际的东西，其实这个话题刚才也都谈过，我的观点是这样的：作为留学生，第一是呼应苗博士说的学习- knowledge，我是强调理论非常重要。一个人在大学阶段或者研究生阶段，或者集中求学阶段学到的理论知识，决定了他一生发展的上限。你后面做的工作，只不过是去达到这个上限，你可能是无限接近这个上限，但是这个上限-你集中求学阶段的理论知识，后面已经基本上不可能再突破你这个上限了。所以一个年龄阶段，就得做一个年龄阶段的事情。
我记得以前有一个手下失恋喝大了，哭了，我开导他，我说你们不要羡慕老男人，老男人有的东西你们都会有的，你们不要怕没有实践机会，实践机会你们有的是，但是你们有的东西老男人再也不会有了。我已经不可能再像你们这样，花这么一整块一整块的时间学习理论，我很愿意在那个方面再把它深化，因为我知道我发展到现在我瓶颈是什么，因为之前你的limit离你很远，所以你以为你没有limit。但是当我现在渐渐意识到我的limit在这的时候，我想提高我的limit却已没有机会，我已经不可能再像你们这个阶段去这样求学了。所以我希望大家可以意识到理论的重要性。Focus on理论的学习方法，不是碎片化的理论，而是框架性的理论。碎片化的理论给你们提供了基础，给你们提供了素材，框架告诉了你们发挥的方法，告诉你们怎么去运用这些素材。第二点，我要讲的是exploration，我很强调社会实践，但是我不觉得大学生应该花更多时间做事物性的社会实践，你们应该做拓展视野性的社会实践。就是这个社会实践不在于让你具体去学会做一些事情，而是让你能够观察到社会，理解行业是什么样的，发现自己有没有兴趣，如果你能通过社会实践找到兴趣爱好最好，但是如果你的实习告诉你你肯定不想干这个，也是加分的。当然exploration不仅来源于社会实践，也来源于广泛地吸收-看书看报、阅读、跟人沟通、跟人交流、包括理论学习也是一种exploration。我们现在不缺信息的来源，我们以前还到处去找FT，Bloomberg，现在满天的信息扑面而来，你怎么去鉴别这个信息呢？这个鉴别的过程才是你培养exploration的过程，这个鉴别的过程就是刚刚苗博士介绍的critical thinking。
这是在座各位的优势，国内的大学不太强调。我觉得critical thinking包含两点，第一，质疑的精神；第二，质疑的能力。国内的学生基本上已经在精神层面上丧失了，所以他根本不可能谈任何能力。我说的是第一你要有质疑的精神，科学就是不怕被嘲讪。我所有的slide点你们都可以challenge，我愿意跟你们探讨；同时还要有质疑的能力，不能是胡搅蛮缠的，这个能力就是建立在你的knowledge的基础上，你的知识结构的基础上。我希望大家能有这种科学的鉴别能力，把你的时间有效地利用起来。
我今天就讲这么三个大的topic，在结束之前我想做一个声明，今天花大量篇幅去强调big picture，其实有一种矫枉过正的意思。Big picture和基础知识同等重要-50:50，没有谁更重要。由于通常学生比较关注的是知识细节层面，为了把大家往这拉一下，我有意拔高了一下big picture。我希望大家能够在基础知识层面钻得很深，在big picture层面看得很远，我们是需要仰望星空的人，所以我希望大家能够仰望星空，也能够脚踏实地，最终这个金融市场还是你们的，我讲完了。
祝每一个学生申请顺利，少走弯路，拿到满意的录取，顺顺利利出国学习，开开心心学习！祝每一个学生前程似锦！
侯彬彬&|&资深留学规划师&
英国卡迪夫大学&| 城市规划硕士
北京新东方前途出国咨询有限公司 |&南京分公司
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