大家都玩的游戏，我就不跟着掺和
巴菲特同门师兄，48年累计回报1240倍，给了48个实用锦囊
作者：华研数据
师从格雷厄姆，巴菲特的同门师兄；
1955年成立了沃尔特&施洛斯合伙人公司，管理自己和合伙人的资金，直到2002年他87岁时才退休；
在1955年到2002年的48年里，投资年复合回报率高达16%，累计回报1240倍；
巴菲特每次提及他，都充满敬意，称他为“超级投资者”；
他就是沃尔特?施洛斯。
这位“超级投资者”没有分析师、交易员，甚至没有秘书，也从不用电脑，买过1000多只股票却基本不去公司调研。简直比散户还要散户。
然而，他的投资方法被认为最接地气，最适合普通投资者。
虽然大师很低调，很少接受采访，也从不出书。但还是有人从他为数不多的演讲中梳理了他的投资原则，今天就分享给小伙伴：
&&&&&基本原则
逆向投资买入因各种原因遭到人们抛弃，受到打压的公司，只要情况稍有好转，在杠杆效应作用下就能赚很多。
不跟随大众----所有人都想抓住正确的时机。大家都玩的游戏，我就不跟着掺和。如果你买的是价值，可能会买得太早，要是跌到更低了，就继续买入，必须对自己做的事有信心。
指导思想：不亏钱、有限投资于成长
我现在看股票的指导思想就是不亏钱。这种理念有一个问题，对盈利能力不够重视。当股票上涨到我们认为合理的价格后，我们就会卖出，因为在我们的投资组合中对成长的投资是有限的。
严格遵守原则----实现成功投资的最佳途径就是制定一些原则，制定一些只要严格遵循就会减少亏损几率的原则，并严格遵守这些原则。
&&&&&对宏观经济的看法
不预测---有些人能预测出来，但大数多人是不行的，也不要尝试预测宏观经济和牛熊市。
不追涨、不追热点----要是市场涨疯了，你还想留在市场里，要么降低标准，要么买入不会参与到疯狂中的股票。
因为它们不是当前的市场热捧的，在这种情况下，你可能会错过行情，因为你没有追涨，没有买大家追捧的热门股。但当市场下跌时，你买的股票可能也不会跌太多。
不关注大宗商品走势----我对大宗商品毫不所知，不知道它们的价格走向。我买入开采铜矿的大宗商品公司，只是根据股价看觉得便宜，不是因为我知道铜价或白银的价格走向。
&&&&&&分散投资
喜欢分散投资-----我们差不多有100家公司。我喜欢拥有多支股票，巴菲特喜欢拥有几只股票，他是巴菲特，这么做没有错。但如果你不是，你必须选择适合自己的方式，就我而言，我喜欢晚上睡得安稳。分散是对不确定性的保护。
注意总体仓位控制-----我们常犯的错误是开始的时候太激进，一开始买得太多，股价跌到更低时，要投入大量资金才能把成本摊下来。有时候，我们开始买得实在太多了，股价跌到更低，这时再加仓就会导致过于集中。
每只股票分批买入的仓位-----发现值得买入的股票时，首先要明白我们不知道股价会跌到多少。
我觉得如果真是非常看好的机会，第一次买入时可能最少投入这只股票计划仓位的50%，有时候我觉得最好是70%。
谁都不知道下面会怎么样，股票可能一下子就涨起来。有时候，我们觉得股票不是太便宜，不过会先买一点，先进到里面去，可能只买计划仓位的10%。
最高单股仓位-----我们要是真看好了，会投入投资组合高达10%-15%的仓位。
换手率-----我们的平均换手率为每年25%，也就是持股时间一般为3-4年。
不赞同卖A换B-----一只股票一步步渐入佳境，你也慢慢熟悉这只股票，要是因为相对价值换股，在新买入的股票上还要熬三年。这些东西都有生命周期。所以说，我们不愿意用A股票换B股票。
行业同样应分散-----不会在投资组合中只投资一两个行业，但在发现冷门行业中有很多便宜的股票时，会加大对这些股票的投资力度。
&&&&&行业和企业选择
以股权投资思维看待股票不要只看净资产，要研究一下公司的基本情况，觉得公司可以卖多少钱。就算公司没有出售的打算，也可以这么看，问自己花钱买入公司值不值？如果觉得价格合格就会投资。
购买坏行业中的好公司-----我们更愿意买入的，不能说是“重工业”的股票，但可以说是所在行业陷入困境的股票。
如我们买入的克利夫兰公司股票，它的主要业务是向钢铁厂销售铁矿石。我们买入这只股票，不是因为我们在钢铁行业寻找便宜的公司，而是因为觉得它物有所值。它做的不是好生意，它是烂行业里的好公司。
克服对坏行业的恐惧，有时候人们对一个行业太恐惧，不敢买入便宜的股票。
喜欢买制造业公司如生产鞋、汽车的公司，不喜欢电视广播公司。只要公司制造的产品没太大问题，我就愿意买。和服务业相比，我更喜欢制造业。
不为有经济特权的企业给予过高出资-----巴菲物喜欢有经济特权的企业，喜欢好生意。我们也喜欢，不过我们不愿意花那么多钱买，所以我们就不买。我们买的是难做的生意。巴菲特喜欢搭顺风车，我们愿意逆水行舟。
不为未来价值出资-----在我看来，成功投资的关键是比较价值和当前的价格。许多投资人不用现在的价值，而是用将来的价值和当前的价格比较。我没这个能力，别人如何做不我管，我还是按我们的老一套来。
预测公司未来的难度-----我们的投资方法是比较股票的市场价格和我们的估值，我们买股票不预测它将来会如何，我们在预测方面不是很在行。要预测公司的未来，你需要对公司了解得非常透彻，需要调研竞争对手、供应商，我们不想这么做，我们研究数字。
最重要的是价格-----就算公司是好公司，如果价格高得离谱， 也不值得买。
寻找下跌股票------仔细查看创新低的股票列表，寻找下跌的股票。如果发现股票创了两年或三年新低，那就更好了。
自下而上后再横向比较-----按照自下而上的方式找到便宜的股票，在少量买入之后，横向比较行业中的其他公司，这些公司也便宜吗？便宜的原因一样吗？可能找到一家比开始买入公司更便宜、质量更好、利润率更高或负债率更低。只要仍能从行业的低迷中获利，会换成更好的。
喜欢公司的类型-----我喜欢买资本结构简单的公司，它们的债务不高，管理层持有相当份额的股票，而且公司也有很长的历史。
持有少量股票有利于更用心了解企业------只有买入以后才能全面了解一只股票。买入之前是以旁观者的身份看股票，不会太上心。买入之后就不一样了，原来没有发现的缺点都看得很清楚。当然了，持有一段时间，也会发现开始没有看出来的机会。
市盈率高低与是否买入无直接因果关系------只看市盈率低就买入股票而遭到亏损的人不在少数，我们买的股票可能是市盈率低的，也可能是市盈率高的。
不深入研究企业生意-----我不深入研究公司的生意好不好，是因为我觉得做不来。我们买股票的这种风格，因为有资产保护，不必对生意很精通。
了解公司全貌-----除了资产负债表，还必须对一家公司有个大概的感觉，它的历史、背景、股东、过去的行为、生意、分红、未来的盈利状况等。必须要对公司有个整体的感觉。
买入陷入困境的公司-----我的客户就不喜欢陷入困境的公司。我们的行为是逆人性而动，而且我们在下跌过程中还会继续买入。
&&&&&对公司盈利的看法
盈利是不稳定的在市盈率不变的情况下，公司下一年或下一季度的盈利变化都可能对股价造成很大影响。
没有预测盈利的能力很难具有巴菲特一样分析预测公司盈利的能力。
市场给的市盈率会发生变化即使预测得很准，别人给的市盈率会发生改变。一家公司因为每股盈利是31分，没有达到35分的预期，股价在一天之内就从25元跌到20元，看到这种情况，我总是觉得好笑。
盈利可以被操纵-----盈利可以被合理合法地操纵，如果人们只看盈利，他们的认识可能会被扭曲。
&&&&&买入标准
以净资产为主要因素的购入标准从根本上说，我们追求的是下跌保护。股价为10元，每股净资产有15元，这样的股票很安全。以净资产作为衡量标准，可以回避下跌风险，不至于遭受太大的损失。
我们过去寻找股价为净资产一半的公司，要是没有，我们就找股价是净资产三分之二的。现在我们找的是股价等于净资产的。
不过除非是特殊情况或者有经济特权，我们几乎不会以高于资产价值的价格买入股票。
不得超过两倍市净率-----不管什么股票，我们都不会以两倍市净率买入，这是我们的原则，我们绝对不会违反。
安全边际-----我觉得安全边际就是净资产远高于市场价格。
要有盈利能力------我们也喜欢买入有盈利能力的。
换手率不超过20%-------有些股票一个月的换手率是20%，我们对交易量大、波动性强的股票避而远之。
买入时要考虑公司市值大小------股民最愚蠢的错误就是把一股的股价和整个公司的市值等同起来。
他们想不到如果一家公司有1亿股流通股，股价为1元，公司市值就是1亿元。另一家公司只有10万股流通股，股价是20元，它的市值只有200万元。许多人只看股价，觉得第一家公司比第二家公司便宜。
不多买小市值公司------我们也不能买入大量小市值的股票。从我们的经验来看，最好不要买太多有价无市的股票，因为可能套在里面，行情不好的时候根本卖不出去。
不买以收购扩张的大公司-------我们不愿意玩收购游戏，所以一般不买大公司，进行收购的一般都是大公司。
股价处于历史低位买的时候，我发现最好买在过去几年的低点附近。一只股票从125的高点跌到60，你可能就动心了。可3年前它的股价是20，这说明股价现在还是有些脆弱。
公司不能有太多的债务。
&&&&&卖出标准
卖出的时候不要太急。如果股票达到你认为合理的价格，你可以卖出，但是许多时候只是因为股票涨了50%，人们就说卖掉锁定利润。
卖出之前，重新评估公司，比较价格与净资产价值。要注意股市的估值水平：是不是股息率较低、市盈率较高？股市是否处理历史高位？人们是否非常乐观？
如果我们买入价格是20元，过去这只股票曾涨到40、50元，当它回到40、50元时，我们就觉得它回到了历史价格。如果我们认为仍然是低估的，就继续拿着。我们经常卖早了。
卖出东西的时候，总得让别人有利可图，这样别人才会买。要是你非得等到股价高估了，就有风险了，这时候可能没有人愿意买了，可能再次下跌。
有可能的话，我觉得一只股票最好能赚50%的利润。一只股票30买入的，涨到了50，如果是长期收益，我可能会卖出。这只股票可能会涨到200，我遇到过这种情况，对这种错误不要太在乎。
我想说我不知道什么时候卖出最好。我基本上一只股票50买入的，涨到100，就比较脆弱了，我可能会卖出。因为已经翻倍了，我不想操心。
不过，我们是分批卖出，最好不要在一个价位全部卖出。我可能会在85就卖出部分，具体要看持有了多长时间。我们一般持股在三年左右，不频繁***。
长线来看，此战必胜。
在我很想逃避的时候，还是早盘集合竞价7.85元买进5%仓位600016民生银行，已成交。截至收盘196%仓位民生银行巨幅套牢持有中。
600016民生银行一季报显示每股净资产9.51元，现价7.78元相当于净资产八二折，预计年底每股净资产10.4元，现价相当于净资产七五折，属于历史绝对底部区域。
一季度业绩微小的增长，但也打打破了市场对该股业绩下降的担忧。
最关键是十大股东中，证金公司不再减持，反而增持1.8亿股，成为一季度国家队增持较多的股票。当时的价格是在8.44元以上。一季度的9.08-8.48元的下跌，国家队在吃货。
还有什么比和国家队站在一起更让你心安的？
市面上的30亿元理财飞单，落实的只有16.5亿元，其他的还有房产文物，就是说实际损失对巨无霸公司来说很小。就算蟑螂不是一只是一窝，那么整体银行股也都存在，银行股再怎么质地也比大多数上市公司要好。关键在于民生银行此前的价格是下跌，；连续第三年的下跌。因此这种形态出了利空，不是上涨的顶部利空，效果是有助于打出黄金坑，而不是千年大顶。
安邦的问题就更没必要说了，这就是国运。安邦的行为不提倡，但是安邦投资的方向和策略是对的，如果安邦出了问题，就像万科那样。8元以下的民生银行是会有大量的国家队、养老金、社会巨富资金接盘，而不会是爆跌无人问津。
甚至极端的最终无非是逼迫安邦出让第一大股东股份，700亿元的大筹码会在二级市场7、6、5、4元的砸盘损人不利己？
毕竟，民生银行的质量摆在那里，2017年净资产七五折的价格摆在那里，所有的有心人都在吃货。
有的想长期，有的想中线。
昨晚出的发行转债公告，坚定了我的持股、再买进信心：
民生银行拟发行500亿元转债，按照转股价确定的原则，由于现在很怀疑打压股价的下跌，四个“20天均价、前一交易日、净资产和发行前均价孰低”原则，基本确定转股价最低也要7.8元。
银行发行转债是想白用不想还钱的，因此肯定要创造条件股价上涨促进股民债转股，不低于转股价30%就是说7.8最低价至少能到10.14元。
查阅了历史资料，2017年的民生银行500亿元转债发行走势竟然和亿元转债发行走势雷同
也是5月公告，7月初批准，然后2012年轰轰烈烈民生银行大牛行情，2013年2月成功发行转债。
历史，解释了2017年民生银行惨无人道的下跌。
所以，当你确定八九个月后春天肯定会来到，你还会为现在的被套焦虑吗？
同时，2017年扑朔迷离的资本市场环境也使得这比比较稳妥的投资显得弥足可贵。
炒股很多年，明白了踏踏实实投资才是正途，可造化弄人无数次离我而去。
等明白了，也老了。
曾经，有一份真诚的爱情放在我面前，
我没有珍惜，
等到我失去的时候才后悔莫及，
人世间最痛苦的事莫过于此……
如果上天能够给我一个再来一次的机会，
我会对那个女孩子说三个字：
“我爱你。”
如果非要在这份爱上加上一个期限，
我希望是……一万年！
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。[吐槽] [全境封锁]看了视频感觉开发者好像不会玩这个游戏
视频地址请自己开黑科技[url]/watch?v=NO9sjFjv12U[/url]一图流，丢了就跑[img]./mon_/414_d9485.png[/img]
没头没脑都不知道你发个什么劲
套装穿身上的属性好惨。。。
我就看到500的背包了…………
[quote][pid=78462,1]Reply[/pid] [b]Post by [uid=354328]alexyyx[/uid] ( 22:59):[/b]我就看到500的背包了…………[/quote]开发者背包[s:pst:偷笑3]不过这一身就算没插宝石，属性总和也才5000
[quote][pid=78462,1]Reply[/pid] [b]Post by [uid=]塔拉夏的秘密[/uid] ( 23:02):[/b]开发者背包[s:pst:偷笑3]不过这一身就算没插宝石，属性总和也才5000
少了吧[/quote]非洲人表示玩了100个小时了，三围还没过5K……
这属性太差了吧......不到5W血的脆皮，短剑半梭子就能扫死！
一开始开发者说他们开了无敌锁血用了一天才打过挑战入侵本。直到我看到了录像…………他们自己会不会玩这个游戏啊…………
这套装属性也太差了
[b]Reply to [pid=78462,1]Reply[/pid] Post by [uid=5307662]chrissf[/uid] ( 22:11)[/b]你作为1楼简直是负分[s:ac:汗]
正常啊 有些公司就是禁止员工玩游戏的
[b]Reply to [pid=78462,1]Reply[/pid] Post by [uid=104907]荔枝干[/uid] ( 10:01)[/b]回帖不看帖[s:ac:喷]
我只关心M1A的翠绿色炮口制动器。
全境封锁这么烂，我觉得根源就是他们自我感觉良好，但并没有真正玩过自己做出来的东西就开服了，还觉得自己设计的套装非常牛掰，不说别的，就这个属性能开什么武器的特效？就这点属性点打新版本挑战？我怀疑育碧的设计师找的是特么精神病患者设计的吧……
[quote][pid=78462,1]Reply[/pid] [b]Post by [uid=599876]仲裁者小瓦[/uid] ( 15:05):[/b]全境封锁这么烂，我觉得根源就是他们自我感觉良好，但并没有真正玩过自己做出来的东西就开服了，还觉得自己设计的套装非常牛掰，不说别的，就这个属性能开什么武器的特效？就这点属性点打新版本挑战？我怀疑育碧的设计师找的是特么精神病患者设计的吧……[/quote]如果新套装就这种属性谁特么有病去刷啊，给自己找不自在么[s:ac:哭笑]
这属性简直烂的不能再烂啦
双属性***套无mod,总属性也就5k上下6个mod可以+700,***套多一个属性可以+400极限可以到6500左右的样子或者说,套装的属性和31级黄装水平相当视频里还有提到,套装没有黄装的'天赋',而是用特别设计的套装天赋来代替(需要至少4件来触发效果)意思是套装会更针对某种玩法来特化,如果风格不符,散件流也许更好我觉得这个设计很合理
为什么将近的火力却只有6w的D P S？
我一身黄紫防具加上黑市AK就已经有10w左右的DPS了。难道是演示的武器没有配件？
[b]Reply to [pid=78462,1]Reply[/pid] Post by [uid=219610]诺格拉德[/uid] ( 20:19)[/b]我有种预感，就是这些所谓强力的套装天赋，没有哪一个会比“每秒回复2%生命”以及简单粗暴的“减少10%受到伤害，增加13%伤害”这俩bug天赋强。
[quote][pid=78462,1]Reply[/pid] [b]Post by [uid=219610]诺格拉德[/uid] ( 20:19):[/b]双属性***套无mod,总属性也就5k上下6个mod可以+700,***套多一个属性可以+400极限可以到6500左右的样子或者说,套装的属性和31级黄装水平相当视频里还有提到,套装没有黄装的'天赋',而是用特别设计的套装天赋来代替(需要至少4件来触发效果)意思是套装会更针对某种玩法来特化,如果风格不符,散件流也许更好我觉得这个设计很合理[/quote]假如套装的词条不是很随机 容易收集还差不多。现在这装备机制 还不如D3 1.0