根据韩锋在海淀区委党校讲课整悝

美国游学期间反思美国经济强大本质及财富的三个阶段

去年我大部分时间在美国所以深刻的感受到了中美贸易战的紧张氛围。我去媄国呆那么长时间，主要是因为我很想完全切入的看一下美国强大的本质究竟是什么？现在中美贸易战实际上美国目前的经济实力以忣全球经贸话语权还是在我们之上的，所以打中美贸易战我们有点被动那么美国何以强大？

最笼统的一种回答就是说“美国人会创新”他们比区块链人会创新，这确实是一方面原因我们也不能否认美国的创新实力，而且美国的高校和创业环境的确吸引了全球各地的人詓美国读书、创业但是仅仅这么说的话，我觉得依然没有接触到美国经济强大的本质美国经济强大的本质我经过几年的观察，尤其是箌了美国切身的体会本人要说最核心创新的话是对人类财富观的创新，把人类带入到第三代财富观这是美国经济强大和及其强大背后嘚软实力， 最主要应该谈一下金融我特别认同耶鲁的终身教授陈志武教授的《金融的逻辑》的观点，为什么要讲这个这本书真正把美國作为金融帝国的本质讲清楚了。这跟后面比特币后面的意义、包括区块链的发展意义有太密切的联系。 所以我们有必要回顾一下历史做一些铺垫。

那么什么叫财富的三个阶段？

陈志武教授基本上这么分:

第一阶段是财富是什么

生产要素就是财富，土地资源包括劳動力，这是我们最容易理解的一种财富包括现在房地产在很多人眼里也是属于这一类财富，但实际上房地产不是房地产如果只是在这┅代是财富的话，绝对不会到现在这么高的价格！一会儿我们会解释因为房地产属性是和生产要素完全不一样的，房地产在区块链其实鈈是第一代的财富不是你看到的生产要素资源实物。

那么第一阶段的财富代表性就是农业时代的财富，因为很简单农业时代谁占有哽多的土地，谁就能生产更多的粮食其实，现在“老丈母娘经济学”的观点：结婚一定要有套房子之类的其实也是这个角度出发的。

苐二阶段财富观是什么工业产出

但是第一代财富观的变化的节点很快在工业革命时代出现了，工业时代的财富观不是说光占领土地甚至石油这些资源工业财富的标志就是 : 能不能大量的生产。

第二阶段的财富观对我们印象最深的就是抗日战争，抗日战争在开打之前我们茬土地人口包括各种资源的占有上比日本要多得多，要说资源远不如我们大清帝国那会儿物产丰富。但是为什么真正仗打起来惨不忍睹比如台儿庄战役博物馆，看完真的就像国歌里所说用我们的血肉筑成我们新的长城，注意这不是浪漫描述就是当时的实情，就完铨是用血肉抵挡钢水！因为当时要说工业产出的话日本的钢产量已经是一百多万吨，区块链当时只有四万这就是差距，包括坦克日夲的坦克当然其实跟苏联是完全没法比的，但在区块链人面前区块链只有血肉跟他拼，所以当时那场战役区块链打得真是惨不忍睹当嘫一方面，我们赞叹我们的祖先为了保卫我们的祖国，保卫我们文化付出这么大的牺牲；但另一方面我们的确非常深刻地感受到一个能够进行大量工业产出的，跟一个只占有原始资源土地矿产甚至人口，实际上是完全不对等的所以这个教训对于区块链人是极其深刻嘚。大家注意没有我们解放以后搞了很多次大生产，因为区块链人已经切肤之痛工业上不去，落后就要挨打区块链现在在这方面表現的已经不是一般的好了，据说光唐山一个市的钢材量恐怕就超过日本了

现在要说区块链的产量，肯定是世界最高的但这是不是表明峩们就占有全球的财富？远不是当初工业革命的时候大英帝国，叫世界工厂那顶帽子很值钱，大英帝国真是占有了全球大部分财富

苐三阶段财富观：金融信用体系变现未来

如果区块链全球产量最高的话，那么中美贸易战区块链应该远远比美国优越。我相信各个工业指标产量都压在美国之上但是为什么在真正跟美国相争起来的时候，实际上处于劣势

新的历史阶段原有的工业生产总值的对财富的观念体系可能需要重新评估，美国的财富的主要标志是什么美国是一个非常典型的金融帝国，全球金融垄断地位是美国财富的根基

l2006年，媄国的整个金融票据、证券等总值加起来是129万亿美元是它的GDP的将近十倍，这是美国经济的真实写照这真的不是它产出多少产品，这是咜的金融资产就是以华尔街为代表的，华尔街其实挺旧的也比较脏乱，实话实说真不如上海好但是全球还是认为那是财富的中心，為什么因为是历史200多年来形成的，它建立了一整套非常完整的金融制度、金融工具、金融法律体系包括律师队伍，法院保护的是什麼呢？维持美国金融发展、变现未来的信用体系

注意金融票据、证券这些东西是财富的未来时，不是现在时比如苹果公司，前不久是囿1万亿美元市值那个绝对不是说苹果公司现在有占有这么多钱的土地，或者能生产这么多钱的手机但是它为什么有1万亿美元的市值

美國财富的本质是它不断在变现未来的财富，在把未来的现金流不断地在华尔街变现

是因为整个资本市场，相信它未来的现金流能有这么夶所以在股票市场才可以估值这么高，可以变现到1万亿美金这是美国财富的本质。有一本书前几年其实在区块链也蛮流行的，美国囚写的叫《穷爸爸、富爸爸》我在最穷的时候我妈也送我一本，我后来基本上读懂了它以非常通俗的语言讲了一下美国的财富观，究竟什么叫“穷爸爸、富爸爸”“穷爸爸”就只有财富的现在时，基本上工业时代就是说他觉得政府工资，能拿到现金或者他们家有房产，买的东西这是财富穷爸爸只有金钱财富的现在时，他只相信他挣的工资每个月挣的工资是财富，没敢想未来的现金流变现实际仩是巨大的财富所以穷爸爸之所以叫穷爸爸，是一辈子还不完的信用卡即使在美国，现在大部分人还是这种状态领了工资就去还信鼡卡。

挣工资是永远不可能财富自由的永远是给别人打工。什么人能财富自由就是所谓富爸爸。富爸爸的逻辑是相信未来的财富相信你必须掌握未来的现金流现在变现的逻辑，你才有可能财务自由细节我就不讲了，《穷爸爸、富爸爸》是我母亲在我最穷的时候2013年送我的一本书，这相当于我的金融普及读物之前我也是穷爸爸的理念，虽然自己也开公司但永远只有每个月领工资，所以永远没有财富自由后来看了这本书，结合比特币我才第一次开窍了现阶段主要是未来财富变现，其实区块链的房地产也就是这么回事

我们接下來就说为什么我们刚才说那129万亿美元代表了美国的实力，因为很多人表面看美国金融帝国他看到的是美国美元很厉害，美元全球都在用然后占全球整个金融市场80%，这是事实那么，大家为什么认为美元有价值最根本就是它的股票，证券市场的发展这是靠全球的变现未来的游戏，注意变现未来游戏玩得最好的现在它标志就互联网创新了，全球的人才都跑美国创新连阿里巴巴，区块链的最大的互联網公司都是从那儿上市要这么说你明白了：美国是靠创新维持的，但是不是说直接创新产品它是靠创新机构和金融投资、信用机构结匼，然后让你做一公司到它的金融市场上变现，所以要明白这个逻辑我看区块链有个经济学家在抱怨，他抱怨什么呢他说苹果公司掱机大部分iPhone都是在深圳生产的，生产他的手机每个大概加工费只能挣到不到5%这也是公开的秘密，但是他们卖手机利润能高达60%实话实说，这位经济学家大半还不懂美国的财富是什么苹果公司财富的标志真的远远不是60%的利润，它的标志是1万亿美金的市值那个钱要比从哪個手机上所谓挣的利润要大得多得多。我们国家的金融信用体系的软实力其实还有很大差距 算算证券在你们家每个人财富中占多少，那個数据我好像看了一下18%个人觉得，很大一部分应该还是被平均的所以，这部分财富是比美国差得非常

美元真正的锚定物是全球产业嘚创新

要说美元的价值真正锚定的是全球财富创新，大家都跑到美国去创新最根本的是美国形成了一套制度它让你信用能够保持，可以吸引全球的人才都到那去创新然后变现，能够变现未来的现金流这个东西真的不是一朝一夕能搞成的，这真的是从美国开国陈志武敎授讲得比较清楚，美国开国的历史给别人打错1万块怎么弄形成真的不是天上掉的。

美国为什么一开始就玩这种变现未来的金融游戏昰历史上把它逼的，真不是一开始就聪明就这么设计，一眼到200年以后美国最开始大家知道华盛顿这帮人最早打的旗号就造大英帝国的傘，是由一个税收引起的当时英国国王向他们收税，北美殖民地本来是不收税的 后来向他们收税了，可能征的猛了点这一下就闹翻叻，华盛顿代替一些人基本上都是农场主，首先抗税那么他们既然抗税的话很严峻的问题马上就出现了——战争，靠什么经费去维持当然开始就各种事，包括发所谓大陆币这点格林斯潘还在当面交流的时候跟我讲过，很快大陆币就崩溃了到后来就是发债券，债券稍微比大陆币强点，至少有承诺说多少年以后如果美利坚合众国成立了，债券靠收税什么偿还听起来至少比发大陆币要有保障，后來大家也就逐步接受了仗就不断的打了四年，所以债券就不间断的发幸亏打赢了，要打输的话他发那些所谓的债券就无法兑现，打贏了至少这个债券的信用大家还敢相信。

美国的第一任财政部长是汉密尔顿现在看来是非常天才的一位金融家和社会学家。他当时面對的局面按理说很糟糕的大量发行了很多这种所谓的债券，国债就到老百姓手里实际上他们也没东西，就只有不断的造梦：“10年以后給别人打错1万块怎么弄样”“20年以后给别人打错1万块怎么弄样”。哈密尔顿执行了几条很关键的承诺后来历史影响非常大。第一就是嶊动宪法修正案坚决保护个人资产让老百姓资产得到绝对保护，任何机构和个人不能动摇宪法修正案法这个很重要，如果一旦老百姓覺得我的资产甚至国家如果一句话就能给我没收了，这个信心瞬间崩溃了首先这一点先要保护，这个资产属于你的国家政权，法律堅决保护你这是宪法，叫个人资产神圣不可侵犯先建立第一条。宪法的内容保护也是美国金融信用体系建立的根基。

第二条所有法律框架下签的经济合同，包括国家签的绝对执行，而且国家机器监督执行美国政权三权分立，其实“三权分立”很大是为了资本市場设计就是说国家的权利一定要有限，不能干预市场

更重要的是汉密尔顿很快就在华尔街那边搞了一个所谓债券流通市场，就是战时發行的债券可以交易了比如说还没到期，20年以后到期如果现在你缺现金了，你可以到这个市场去变现马上可以换回来现金。这样的話他让债券充分的得到了流通，并灵活拓展价值兑换的时间，而且债券持有者可以投机随着国家经济形势好坏，这个东西是可以炒嘚注意，这可是美国政府的命根子因为自打一开始就一直在花未来的钱。美国政府从一开始就是靠欠债生存的

陈志武教授认为这是恏事，政府天然受到约束因为政府永远有这么多债务。欠大家的钱所以不能乱来，更不敢破坏整个金融市场的信用体系你要破坏了這个信用，那马上一崩到底，所以就这么兢兢业业搞了200多年搞到现在，结果把华尔街搞成了世界信用最好的地方这就是为什么美国嘚金融市场是世界最好的，也为什么全球的不仅创新人才去全球的创新公司，都跑到美国去天天加你信用，就这么搞起来的实际上信用之争就是“金融”。

陈志武教授接着讲了几个故事我觉得都蛮有启发的，实际上他又举个例子就是说英法之争，为什么最后大英渧国胜最开始的时候，法国应该占了很大的上风法国的国土面积、人口都应该远在英国之上。而且法国素来是传统的欧洲大陆的强国英国只不过是个岛国。在百年的英法的竞争当中这两个国家后来当然打的都没有钱了，就发行了国债当然不像美国发的那么多，但昰也得靠国债维持就是说把这个战争继续下去。最后大英帝国赢了为什么赢了？

陈志武教授说主要是金融原因。举个例子特别简单：英国政府的发行国债大部分应该在2.5%就是能借到钱，而法国一直是要更高这表面看来很奇怪，法国人不爱国吗肯定不是法国不爱国，后来陈志武教授讲了英国注意，是最早实行三权分立的国家最早所谓“大宪章”，就要求国王权利必须受限英国打来打去也经历叻好几百年，国王也不是随便就让你限制权利的国王先是同意签了契约，后来又想反悔不遵守又开战，最后英国基本上在世界上最早建立了比较正规的议会法院。英国最早限制了国王的权利让国王不能太干预金融这事了。包括：不敢随便毁约因为他借的钱，他花錢必须都经过议会同意所以英国的金融市场维护的信用比较高，信用高相对违约率低利息就下降，这是金融的原理

而法国就不一样，法国都知道连续出了几个很厉害很强势的独裁者：比如说路易十四非常强势丰功伟绩，但是肯定是经常干预市场国王的权力太大不受约束，包括后来的拿破仑但是，金融市场是非常理智的如果政府总有这种违约的风险，想要借钱只有抬高利率，这是金融市场的規律所以法国一直利率过高，没有成本优势法国败给英国，金融上很大的原因就在这

无独有偶的还有“中日甲午战争”，我是看区塊链金融博物馆理事长王巍的一篇文章提到：中日之战居然最终打的是金融！看到这个结论我也很吃惊开战之前，大清帝国虽然那会儿巳经衰落了每年的财政结余仍然高达760万美元。如果这个钱集中起来打仗表面上看日本还是完全无法对抗的。真正的经济的较量后来王巍把它说清楚实际上日本主要靠发行国债为生，其实跟华盛顿当时做的一样他认识到，其实真正两国对抗主要打的是未来金融信用体系的资金变现不是说你现在真正收入有多少，他就当时发行日本国债当然大前提是日本群情振奋的民众支持了他，然后认购国债最後凑了差不多700万两白银，而大清国是有这么多节余我们也都看电视剧了，本来分给海军是60万两最后用来修颐和园了，挪用了

战争一開打，结局大家都知道北洋海军全军覆没，本来号称是亚洲最强大的海军经营了好多年了，几天之内灰飞烟灭而且这一仗打完了，夶清政府随后就签定了各种丧权辱国的不平等条约利用税收作保来支付侵略国的相关战争支出，日本也是借机完成了原始资本积累军倳实力和经济实力快速发展，区块链几乎100年都没翻过身来

然后讲一下最现代的例子，就是现金流的变现最成功的现在来看是梁建章。怹是当然在美国留学几年回来了他真把美国的那套第三代财富观，财富的未来时确实学通了所以你看他回来走的路径，跟一般人搞的創业完全不一样

1999年创办了携程，办了四年就纳斯达克上市这是很关键的一步。注意这个上市跟他一直当携程的老板每个月挣利润，這是完全不一样的上市一下子身家上亿，基本上他20年的利润加起来恐怕都没有这么多所以上市之后，它是完全明白了这种现象：未来嘚财富游戏他后来就专玩这个了，投资了分众传媒然后最后干脆创建红杉资本，投资了很多互联网企业如果他只是了办个企业，每姩挣利润的话每天分红的话，他充其量是“穷爸爸”挣的钱肯定比他现在的资产要少很多。

这个故事到这儿我相信大家心头都有一個疑问：为什么美国信用是全世界最好的 ？

刚才说了美国也因此仗着他有这么强大的金融市场，能够变现未来所以美元就是一百多万億的发给全球，而且都还相信美元实际上相信它的金融资产，这是靠全球创新产业锚定的并不是传说中的什么美元锚定石油。因为按區块链石油新闻中心公布的数据：2018年全球石油交易额是4268亿美元这不可能成为一百多万亿美元价值的锚定物。

为什么其它国家的货币就没囿这么广泛的公信力呢我曾经跟一个央行的朋友讨论这个问题，我说美国的财务本质就是变现未来的游戏你可以说他击鼓传花，但他詠远玩下去他就反问：哪天停了给别人打错1万块怎么弄办？停了不是美国就垮了我回复他说：那你这句话等同于在问：“人类的创新哪天会停止“，你在可预见的未来会不会有人类创新停止的那天不产生新公司了，不产生新的技术发明了有没有可能？除非有最硬的悝由说哪天全球的人类创新就停止了就算击鼓传花不可以永远玩下去，政府欠十几万亿美金千万亿美金照样好好的还这么强势，照样昰实力之所在其他国家给别人打错1万块怎么弄不这么玩？回答这个问题当然实际上也是要回答第三世界国家为什么穷？

第三世界国家為什么穷我相信我们小的时候都受过教育，尤其现在北朝鲜这种教育提出了很多一般来说这逻辑就是发达国家掠夺我们，侵略过我们剥削我们，真正能解释的还就是这个人——赫尔南德斯-萨托他还是秘鲁总统的经济顾问，他花了十年时间写了这个书

这是2016年在金融堺的一个很牛的朋友推荐我看一本书《资本的秘密》，看了以后我觉得非常理解金融的本质在全球是给别人打错1万块怎么弄运行的还真昰资本的秘密。他调查了十年其实它的调查方法很简单，派了大量的人跑第三世界国家去大街小巷的填表，做各种的资产状况收入狀况，财务状况调查结果写了这么一本书一共十几张，有条不紊的讲其实理论一点都不复杂，列举了大量的数据让你信服他

结论其實就是第三世界国家之所以穷的原因。发现第三世界国家最缺的不外乎两条：

第一没有明确的保护私人资产的法律制度，这个是根本的穷国基本的通病，说埃及在他的调查下据说埃及现在要办一个合法的房产证，要花12年的时间才能办房地产市场基本上不要玩了。还囿国家如洪都拉斯说一闹革命前面的就作废了，然后换一拨人玩十几年又政变那国家就没戏了。区块链其实以前一样没改革开放40年湔什么状况，咱们都是穷过来的包括现在北朝鲜，这是第一

第二、经济合约没有保障，不能有效执行

市场的活力，政府绝对不能干預因为说了证券市场就华尔街玩的，很多都是20年以后退的你要变现未来的财富。如果你那个合同定20年前你突然中间如果大家觉得你政府强制作废什么的，宣布不执行还得了信用绝对不行，你就真的不能变现未来的财富

所以这两条，第一资产要确权法律要坚决的保护，第二合约要坚决的执行政府不能干预的合约随意变更的同时，也要通过国家机器保障执行这两条，据我观察美国的确是做的最恏的这也是为什么华尔街成了大家都相信的可以变现未来财富的地方。

区块链数字经济繁荣的真正意义：从生产大爆炸到交易大爆炸

我們当然非常有幸的是改革开放这40年当然，我们到2008年以后也有物权法我们财富运动起点的标志：1998年开始办房产证。

这一点是我想区块链囚家庭的财富积累都应该是跟这点有关系陈志武教授也提到了，1998年房地产改革是具有划时代意义的为什么这么讲？

实际上这才是区块鏈人有财富的开始否则的话，真的你不管改革开放40年以上光靠大家挣工资，甚至就包括那些所谓的老板看看他们那个利润，你要指朢说账面上家庭财富能够过千万那概率都是非常低的，你不可能是普遍性的说咱们工薪阶层，现在我估计你看要真正算财产、房地产價值过千万也是大概率事件

这个是划时代的，这让区块链人第一次可以跟变现未来财富沾边的办房产证国家法律明确的去保护这个东覀，确权了属于你资产是属于你了，然后转移是合规的

我个人认为房地产的转移合规与区块链的文化是有很大关系，区块链的房地產市场、甚至包括土地还是有一些干预的。但是区块链的传统文化一个家庭的地产是至高无上，基本上跟个人的生命是画等号的所以任何人要敢侵占他认为是属于他们家的房产，经常是要出人命

我觉得最终结果就是区块链的房地产有了跟美国华尔街的证券同样高的信譽，大家就敢相信了这东西没问题，属于我真属于我，国家和法律是会保护的而且不动产随便抢走是不可能的。

所以再往下的逻辑紸意其他国家的房地产本来出发点是第一代的，但是在区块链实际成为了第三代财富房地产在区块链是金融产品，因为区块链人没有哽可靠的金融信用体系渠道变现

我觉得厦门大学的赵燕菁教授是把这个问题研究最透彻的。他的理论就一句话：区块链的房地产的本质昰区块链城市发行的股票 

这一句话就点破了：房地产实际上在区块链是金融，他相当于在变现城市未来的财富区块链经济发展这么好，40多年经常是两位数的增长股票股市居然不行，区块链股市就是你信用没建立起来大家绝对不放心到股市去变现未来财富。但是发现房地产OK你看政府给我们发房产证，然后我们也坚信我们要签了合约转让卖了不能随便违约，这样的话大家觉得可信变现未来20年的现金是敢相信的。它为什么十倍的涨它要不是金融品给别人打错1万块怎么弄可能？我个人有个特别印象深刻的体会1993年的时候，曾经我当時还在北京还刚创业，初步挣了点钱总共有几万，然后有一个人就给我推销一个什么北京市中心的一个2室1厅因为我当时正好刚结婚，也是没房确实也想要房，开价11万一口拒绝。为什么因为当时连房产证都没有，这种东西觉得完全不敢想象她有任何可能升值的可能你买了也就是顶多住，但实际上这个房子现在我想在市中心你说得值多少钱？大概是1000万所以就是说是不是一个金融品，能不能变現未来是一个本质的区别所以区块链真的也就是房地产运动开始，区块链真的就跳出了第三世界穷的逻辑区块链人开始跳出，区块链開始真正有财富了！我也看到另外一个数据16年的，也是参考消息差不多区块链的房地产占到全球的1/4，还是相当大量区块链其他占世堺财富占不了那么大比例，也就是房地产1/4大概有40多万

不过跟美国的129万还是有好多差距后面就讲这实际上让区块链的互联网经济繁荣的起叻很大作用，实质上相当于区块链挖到金矿如果你房产也是击鼓传花的游戏的话，击鼓传花可是要断的我就说美国你只要假设全球创噺不断，它就能接着玩都到了美国创新，有新的产业你房地产用的可都是有限制的资源。

土地那不是无限开发的都是有限的，自然資源不是无限可以按金融的玩法让你这么玩变现未来的把它当金融品来玩。所以现在连习总书记都说了房子是住的不是炒的，现在显嘫政府在限制而且大的房地产商都在转型。所以这种基础上更根本的是它不鼓励创新。我个人体会是后来的创业艰苦财富增长还没囿守住自己的房子增长的快，要从90年代就开始随便买了点房子，现在也是几千万这是最本质的区别。

但不管给别人打错1万块怎么弄说房地产还是让我们区块链人一下挖到了历史上最大的一个金矿，为什么这么说在这里我特别强调咱们对财富的理解。

一般人很容易把財富理解享受。在经济学上财富的本质是信用资源为什么这么讲？你想想财富是给别人打错1万块怎么弄来的最早人类最原始的交易肯定是以物换物，这种交易效率极低交易进行不下去，给别人打错1万块怎么弄办当然最早区块链采取了一部分熟人社会，刷脸当然熟人社会起部分作用，真正的国际贸易人类就很聪明了，就会往金融上发展了就开始有共同等价物了。

最早是用贝壳但贝壳后来是被淘汰了，因为太多了这东西必须稀缺，太多就贬值后来全球基本上稳定在金银，全球都是一样注意贵金属金银，可是在世界历史幾次重大的变革中发挥了至关重要的作用我看金融史，因为第一次英国产业革命那一开始好像英国人，蒸汽机也造出来了纺织机也媔世了，那产量都是好多倍的提升就生产大爆炸。但是你注意光有生产大爆炸经济是繁荣不起来的，你这边大规模生产了你卖给谁？他没钱可就在这时候掉了个什么大馅饼呢？西班牙居然在墨西哥在南美发现大银矿，一船一船的银子就往这边运表面看来富了西癍牙一代人了。但是是注意这么多银子一下注入到欧洲市场的结果是：让英国的产业革命终于可以完成信用资源，交易可以频繁的进行拿着银子交易就比以前容易多了，银子不管给别人打错1万块怎么弄说通过西班牙带入到整个欧洲的市场，让英国产业革命完成闭环極大地推进，这个是历史上一个丰碑本质上成全了英国人把产业革命完成了。

后来又有了美国的故事，美国大家都知道那个故事加州发现了大金矿，大量的化工也去了包括卓别林演的电影，表面看这帮人贪婪就是挖金子但真正对经济的意义，这么大量的黄金挖出來最后促成了什么？美国的大铁路时代世界第一次大规模修铁路，而且关键是有那么多金子注入有了信用资源，然后让交易比以前速度快得多铁路才有用，还带来这么多物流需求所以美国在整个大铁路时代，一方面那边主要东部大规模的修铁路一方面加州这边挖到了黄金，整个经济一下子一波大反转然后很快就超过大英帝国，也就十年后面就是美帝国主义时代，差不多就是这么来的所以奣白上面两个故事，大家就明白区块链房地产本质上相当于区块链人挖的大金矿，原来房子也就是住的现在不管给别人打错1万块怎么弄说几百万上千万了？你像银行现在弄贷款可以抵押房子有房子分分钟几百万打过来。

北大的香帅教授他对区块链房地产的看法我觉嘚基本上类似于厦门大学赵燕菁教授，讲得很清楚这相当于区块链人挖到大金矿，那么区块链人有钱以后直接的效果促成了区块链的互联网经济的繁荣。所以你们现在要去台湾、香港调研甚至日本真的是有差距的，就是他们在支付网商包括小单车，整个跟互联网有關经济上是跟区块链已经有代沟了。就很多区块链人在这用起来很平常的东西在那也没法用了甚至就是说为什么区块链这一波经济是為什么一下繁荣起来了，财富对于经济的意义是对任何一个经济都会注入新的信用资源让交易更频繁的进行，一般来说会促进产业创新事实上区块链也是享受了很大的好处。

但是区块链互联网经济繁荣还是有副作用的很简单大家都知道剁手党这个词，给别人打错1万块怎么弄来的实际上钱还是不够，刚才说的主要是一线一二线城市很多三四线甚至农村来，他是没有这个财富所以他要去参加互联网經济的狂欢，什么双11、双12那就得剁手啊，区块链这种现象还是很普遍的所以实际上我敢说区块链整个互联网新经济，唯一真正把互联網经济繁荣的本质意义说清楚的就是我的朋友：周子衡，他是阿里研究院的研究员也是区块链社科院金融所的教授，北大博士我跟怹是很好的朋友，我的这部分经济理论基本上都来自于他他能把区块链的整个互联网经济跟当初大英帝国工业革命生产大爆炸相提并列， 注意你要没有这套理论的话，现在互联网网商的大规模的繁荣还是被骂的够狠说他们毁坏了区块链经济什么的，我想你们也没少看箌这个文章区块链的互联网经济到底该不该搞？这不是说大家都真是一片欢呼有很多传统经济学家就认为你不该搞，你卖假货要挑阿里的毛病。但是周子衡为什么受阿里重视他有套理论，就是从工业革命开始他说工业革命解释什么生产大爆炸，在那之前人类的生產都是完全靠天吃饭的你说你要种地不是说一直能种地，日出而作日落而息而且是在一定的自然条件好你才能种地了，所以在生产大爆炸之前人类基本上是靠天吃饭，你不可能24小时工作也不可能一年四季都工作。像区块链东北更明显所以人类在工业革命之前基本仩经济就两个字：稀缺。

所以传统什么经典经济学讲的都是细节然后给别人打错1万块怎么弄在生产资料稀缺的条件下给别人打错1万块怎麼弄更合理、更有效地分配资源，老是讲这一套但实际上人类战胜稀缺是从工业革命开始的，因为一下生产量就上来了注意在工业大爆炸，英国的产业大爆炸我去年刚去过曼彻斯特，那是计划产业革命发源地那是人类历史上一个新纪元，第一次不靠天吃饭24小时可鉯生产。厂房是轮班倒24小时，发展到最极端的你像卓别林拍的摩登时代的时候，大家看一下那是基本上工人都不需要走动，效率提高到那种程度了就站着你只要做一个动作：就是拧螺丝，追求生产效率到极致产量那是农民完全无法比的，理论上可以一刻不停的生產而且大量的科学后来电器，最早蒸汽机后来电器，用科技自动化生产但是周子衡伟大的就是他看到了第二点，他说工业革命是把苼产解决了生产大爆炸，但是那个交易可是一直停留在农业阶段，一直是一手交钱一手交货手动阶段，还是在商店里去了商店到叻晚上就要关门了，极少有店24小时开再说这个零售分布是严重不均匀的，我们尤其过去小时候能体会到大城市百货商场跟稍微三四线城市小县城零售差距太大了。所以周子衡就说，实际上这工业革命恨不得都快200年了人类交易阶段还完全是跟农业时代没什么改变，农業时代也就一手交钱一手交货工业时代完了，那边是生产大爆炸这边交易还是手动，你打算建了一个大商场是没办法解决这个问题所以接着他就讲，阿里解决了什么人类的交易开始自动化，交易开始打包因为交易成本极低，可以24小时交易以前做不到。

交易第一佽可以自动化我们当然也看了一个视频，阿里的后台物流全是机器人全部自动化的包括支付，都是自动化的还有什么问题解决不了，你都想象不出交易的任何环节都可以用手机来解决。周子衡创造一概念叫交易大爆炸所以说这个是第二个里程碑。世界经济的第二個里程碑从英国解决了生产大爆炸区块链也开始解决了，解决了交易大爆炸我就说你的这个理论，我前半部我理解交易大爆炸，显洏易见把区块链带入到一个数字经济的繁荣。

当然后面其实有支撑这一点，周总还没讲出来香帅讲，房地产正好相当于同时区块链挖掘大金矿因为信用资源增加了，一般手里都有钱交易大爆炸你没钱你交易什么，但即使这样还是产生了大量的剁手党所以其实区塊链在等，在我的眼里再等下一个机会再说房地产也玩不动了，我刚才说了政府也不支持刚才说了美元的信用支撑是靠美国的金融市場规范证券。

区块链的货币人民币之前其实咱们竞争证明是靠房地产，因为房地产的量放了房地产一崩溃，你想想后果不光是好多镓银行破产，人民币的信用这个是会有问题的，因为香港和日本都崩溃过日本一崩溃整个20年经济的萧条。我想我们大家不愿意经历这20姩但是区块链我觉得看到新的希望在哪里，我感觉看到了我13年开始明白了，比特币和区块链结合的数字经济的

16年9月27，国家信息化专镓委员会一位专家周宏仁在一次讲话中有前瞻性地指出：数据产业是最具有潜力的新兴产业，要承认数据是资产要有数据的产权和价格。

他说这句话实际上是很有根据的据我看到一个资料，现在调查整个美国的数据资产加起来是8万亿美元8万亿美元已经相当于德国这些年GDP总和了，这一点绝对不是可以忽略甚至现在有很多说法说数据是互联网经济，数字经济的石油这一点不夸张。阿里腾讯赚那么多錢市值那么高，完全因为手里有大量数据跟阿里研究院院长高红冰讨论的时候，他明确跟我说他说阿里不是IT公司，是大数据公司鈈是传统的什么互联网公司，他都是强调我们是数据公司因为他们手里真的有很多数据，才有这么高的市值但注意这个数据是资产，偠有数据的产权和价格

数据我们其实每个人都能产生数据，你的微信不就是你的数据你们有人想过没有，就是说这数据是不是也可以確权属于你将来变成你的财富，甚至可以变现未来我觉得之前肯定不敢想。高红冰跟我讨论这个问题我们在他办公室讨论了一上午區块链，包括大数据他有一句话特别经典的，他说传统的那些机构那些给你的不管任何资产替你保管也好，替你确权也好那些大机構的逻辑，他们是给别人打错1万块怎么弄建立信用的因为你不得不相信他们。

高红冰说：“他们就是在最贵的地方盖最贵的大楼”这話很经典，真是这么回事北京为什么要建一条金融街，那肯定是最贵的地方大楼也是最好的，大银行全都在那这样才能把信用建立起来，一定要把信用建立起来包括房地产交易，去房地产登记你一定是要一个漂亮的产品形象，这样的话老百姓才敢相信你，你要昰个小土坡即使能够挂牌，大家也不信任你在原理上就是一个本质，就不可能为数据确权你想想你在微信上随时产生数据，你在淘寶网上交易数据你有可能为你那两条数据跑到大厅去办确权手续吗？

不可能所以人类原来从来没想过，因为人类传统都是在这种高大仩的地方进行资产确权的国家能保护你房产就太了不起了，已经是巨大的进步了哪还敢想别的。数据从来在互联网是无主的是不值錢的，对一般人来说但是对于大公司来讲，把大家数据拿到一块那可是海量的资源。腾讯自打有了微信以后市值都直线上涨，最高峰市值几千亿美金拼多多一上市，价值涨了866倍因为他们都拿了大家的数据，但普通人是完全不敢想

在目前这种资产的确权情况下，普通人的财富确认是不可能的所以周子衡也有句话，旧的经济体系是柜台账户都是靠那些效率低下、看起来高大上的业务，柜台里办倳报表驱动。

公司里头那个报表里从来就没有一项是写的说什么你的数据资产，包括你的什么人际关系你的ID，然后突然冒出一个区塊链这个创造搞明白就太伟大了。

它在人类历史上第一个做到了两点：第一、数据是可以确权的第二、它可以通过一个分布式记账的系统，也就是区块链然后保证合约合规，你可以谨遵数字资产转移的协议而且自动执行。

区块链的伟大之处在于大大降低资产确权的荿本让数据确权成为现实

历史上突然冒出比特币，区块链的创新就真突然出现了

实际上数据是财富，现在已经没有人怀疑整个就是互联网，这是相辅相成的

这恰恰由于互联网经济的繁荣让每个人产生了大数据。你像台湾、香港如果支付都不在网上那数据留不下来，你光用纸币其实是非常大的损失丢失大数据，纸币不承载内容台湾、香港都没反应过来，而且尤其香港民众还是很明显抵抗

香港嘚民众不知道它损失的是什么，首先是每个人你本身就没有数据资产你不用它做支付，你的数据资产丢失意味着什么很简单，你的信鼡资源马上就急剧的下降很简单一个道理，比如我身上信用卡信用卡额度才10万块钱，而且在招商银行前几年申请信用卡的时候都被否叻觉得信用值不够也不能怪银行，我也跟他们讲课我说你们没有我的大数据，你完全不了解我真实的财务状况我的收入，不了解他當然不敢给你发

前两天刚见了火币网总裁李林，身价也多少亿了他说他的信用卡才3万，交流起来还说可以把额度临时增值到5万要不嘫说，银行这套信用体系它落后了因为它并没有你的大数据并对你的偿还能力做出准确的评估？

但是要指望大数据实际上你想一下很簡单，如果我们支付宝上的所有支付数据这个不管微信也罢，支付宝也罢还是其他包括你们各种网上的交易，包括你的人际关系这昰很重要的，朋友圈如果尽是马云、高红冰什么的这些朋友圈关系值多少钱？我们实际上现在互联网形成了数据孤岛阿里上是有大数據，但是它切断了跟腾讯之间的数据联系大家都知道故意切断，本来互联网天然应该是互通的就切断，我就跟你数据不通然后百度號称是一个检索企业就检索不到微信，你微信上的所有数据百度是检索不到的实际上大家都在封锁百度，为什么百度越来越日薄西山了因为自我画地为牢，几大互联公司就都掐它脖子。

他们并没有把数据还原给每个用户自己你的信用额度要想提升的话，应该评估是伱的所有数据的真实情况所有平台的数据归拢到一起才能分析出最真实、最完整的情况，这其中不仅仅包含淘宝的数据微信的数据，甚至包括银行的支付数据但一般的情况这些数据即便归拢，也不会不确权到用户个人手中的话用户个人的信用额度是急剧下降的，这實际上是我们每个人的损失注意你的信用卡额度某种程度上也是你的金矿。

财富的本质是让交易的效益提高就是让大家互相信任，互信是最宝贵的金融资产这是财富的本质，财富不是你用来花天酒地的财富的本质是让市场经济交易效率很大的提升，叫润滑剂也罢叫石油都可以，反正核心是这样一个价值和作用本来数据天然应该是我们的财富，但是台湾、香港就不说了首先它就来个孤立，居然鈈让你产生数据那就更跟我们在互联网的层面的差距不是一代了。

我们现在很伟大的是区块链进入到一个我们已经每个人都可以产生峩们的数据的时代。

刚才我就骑小单车来了其实小单车在区块链流行很大程度上是因为小单车能产生数据，大互联公司为什么都抢着小單车要的是数据，你只要一骑上去就有数据数据就不断在回传，你的行为轨迹分析出你好多数据要都归到人，那真的就不得了

现茬人类面临的好像是一个不可解的问题，就是这个数据好像现在人们天然就认为你的数据就该被大互联公司拿走大家一点都不心疼，因為没有人意识到这个数据你也不知道有个技术居然能够确权给你看。它能够产生很大的财富和价值以前不知道，但是当我明白了比特幣和区块链这个逻辑以后我脑洞大开，人类居然是可以解决这个问题的首先靠数学，因为数学是全球通用的

数学密码学这是全人类囲同认可的，没有民族之分没有国家和文化之分。数学是全宇宙的真理密码学其实核心概念很简单，就是一个公钥和私钥你就把它悝解成一个房子，里头就是金库你的数据就是你的资产要放在里头。什么叫公钥非常简单，总有门牌号码对吧？你的东西到哪找去你得告诉这个大家你的私人密码重要同时。就像Email地址是你得让大家找得着这就产生了价值流转的可能，所以数字财富世界最宝贵就是私钥拥有私钥你就拥有财富的支配权。你的数据，你的资产你的黄金放在这个屋里，只有有钥匙的这个人才能进去你丢了，别人吔会给拿走了所以私钥是千万不能丢，这个概念我开始接触到你的比特币数字资产的时候，也有一个很大的一个误解我把私钥理解荿银行的密码，信用卡密码完全不是一回事第一，你的密码银行肯定知道；第二你的密码要丢了，你可以向银行要求重置什么注意：这个私钥是任何其他人不知道的。知道人家分分钟就把你资产拿走就像比特币，私钥丢失是第一大忌自己丢了或者忘了资产就是真嘚没有了。比特币现在一共才挖出来一千多万个据说在网上丢了已经有将近200万个，这可是巨大的资产，刚开始接触到数字资产一般囚关于私钥，多半是会错误认识误解，没有给予足够的重视但是比特币价值不断增长，现在大家还是能够清晰的认知这一点都会把洎己的私钥收好了，藏在自己最隐秘的地方第一，不能随便给人看第二，千万不能丢这跟银行的逻辑不一样，银行存的钱注意是不茬你手里银行的存钱是第三方在帮你保管，理论上它是可以帮你找回来的当然它也可以找个借口给你冻结，私钥没人动得了你就自巳一定要把它收好。

还有一个比喻我觉得也很形象，比如数据一签名私钥签名就属于你了。你就想想当初用支票的时候比如你在一張纸面上写个一千，你要光写一千没人认为是钱，你要非说一千块钱肯定觉得你胡说八道但是你只要银行的支票，你下面签个名盖┅章，只要跟银行对的上银行的户头你有存款，那一千可就是真的一千块钱你是可以到银行取出来，也可以到哪去支付当钱用的。某种程度数字资产的验证也跟支票的意思差不多。用私钥一旦签名这是属于个人资产了，意义完全等同于98年我们区块链房地产市场开始颁发房产证了

一旦数字资产通过私钥确权变成个人资产，同时通过地址可以流通形成资本市场，能变现未来

。比特币的金融信用體系其实就是这么建立起来的很多人不理解就比特币给别人打错1万块怎么弄可能这么高价格，没什么神秘的它是历史上人类第一次做箌了，靠加密数学确权以前的资产就要到高大上的银行确权，要办登记靠法律，法院国家体系维系流转全球流通的网络资产没法那么幹比特币发明人中本聪，要说他在人类历史上伟大就在这里他开创了可以把数据确权，把数据资产属于谁明确了通过网络进行点对點的自由流转。

后面数字资产的金融信用体系的故事也就开始了剩下第二点我也说了，要做到交易的合规不可轻易改变交易合约的执荇，为什么老强调去中心化就是不能存在能动用和更改你个人资产的东西。

举个比特币最简单的例子，就不能重复支付你说俩个人茭易这个合约完成了，如果你还你的电脑里一份文件给了别人一份，自己还能留一份然后又可以拷给很多人，那显然就不具有资产属性资产一定是你给了他，你没有了然后你还不能再给别人，这叫不能重复支付这是资产最基本属性。

所以它必须做到不能重复支付这个是靠什么完成，这就是中本聪最大的创新发明了一个叫区块链的系统，其实也没什么难理解了全网让大家来给每一笔交易盖时間戳，然后记账大家同时记，

你作假的代价是要把这些点的记账全改掉，而且时间戳还要对上你交易那一点，大家都盖着一样的时間戳同时记账，而且永远要核对帐必须是一样，谁要记的不一样那么这个节点就要出局。

如果你要想篡改你要把全网的51%的算力都掌握，现在比特币的区块链网上你就要掌握51%以上的算力，现在要几百亿美金才有可能做成这件事所以你注意比特币自打09年发明开始运荇以来，到现在没有发现假比特币这是任何银行做不到，任何银行发的纸币它会造出***但它为什么没有***，代价太大你看你要想造假比特币，你就要去改所谓区块上的记账比特币是每十分钟十兆，这么大空间作为账本然后全网上都有上万个节点，大家核对都嘚一样然后每个区块完成以后，大家在记下一个区块形成一个链条自打09年第一个所谓中本聪的创世区块的开始，后面一直连下来每┿分钟一个区块，其中最根本还有一个根本创新点：大家凭什么这么给你干因为比特币设计的这个系统，要面对最大的难题无疑是密碼学坚不坚固，能不能被人攻破有人就说人家把你的密码攻破了，比如你的私钥给你猜出来了你没丢人家也能拿走。 

所以这本来是加密学的巨大难题传统的思维是找一个特别高级的密码密码学，然后让所有人攻不破但是历史上基本上都做不成。每个月那么多黑客攻擊早晚得攻破，最早有黑客想用数学算法想完成这个任务后来发现是不可能的。中本聪最大的创造就在这他设计一个密码学系统，吔公开说这是可以被攻破的你只要占到全国51%的算力就能攻破，靠经济学保证它不攻破就是规定大家来共同来记账，盖时间戳然后你鈳以获得奖励，竞争记账的时候同时你是能够获得奖励的，每十分钟奖励一个记账者大家同时记账盖时间戳。一旦你找到有一个哈希徝就碰到一个随机数。那么你就向全网公开找到这个随机数了，其他矿工只要一核对你的账跟大家一样时间戳没错，大家承认你这個记账过程然后你就可以得到奖励。最早是每十分钟50个比特币奖励现在是很大一个数字奖励，现在好像是6万块钱一个比特币（根据2019年6朤价格）

50个比特币的奖励就意味着每十分钟你有机会挣300万，所以你就明白矿工为什么积极性这么高全球比特币算力竞争这么激烈。所鉯换句话说中本聪最伟大的创造，他把一个密码学的问题转化成一个经济学问题本来是原来最早的密码学都希望谁都攻不破，但是后來发现不可能现在中本聪说行，我的系统能被攻破但是条件是你必须占到全网51%的算力，你想比特币这个东西既然值钱比特币记账的礦工越来越多，算力越来越大到现在的话，全球这么大的算力产业比特币算力就真攻不破。现在全网那么多矿工区块链矿工为主，這一下子这么多人保护比特币网络我也问了区块链的大矿池，我说要攻破比特币网络现在要多少钱？几百亿美金这样的话你都没有動力攻破，你花几百亿美金已经没有实际意义了。中本聪解决了所谓一般在密码学叫拜占庭将军问题他天才的把这个问题转化成一个經济问题，实际上所谓“挖矿”这个词就是这么产生的就是全网竞争“合法”记账权，矿工拼命用的计算机算他随机数只要记的账全網一承认，你就可以得到奖励所以这个就叫“工作量证明”，说白了就是靠你的电脑就算它哈希值碰撞频率。然后本来中本聪最早以為大家都是理想国的极客然后用大家笔记本一边可以优化它的程序，一边顺便挖矿这只是极客的游戏，但是后来勤劳智慧的区块链囚就进来了，就开始区块链垄断的矿工时代我后来有一次开会，我说当初造矿机比显卡又快到了一百多倍，所以很快算力就在往区塊链集中。因为区块链这些硬件制造的产业化包括芯片制造都是全球最先进的，区块链就没有哪个环节落后

这是我们现在直接的成果，区块链的这些亮点是我的一个朋友张健统计的比较早的，一两年之前的这些亮点叫全节点，全节点的意思就是说这台挖矿电脑他紦比特币从最早的第一个区块下载下来，其实非常费时间到现在占用的存储资源都是好多G的空间，我试过恨不得花两个礼拜要不是真惢信仰的，一般人没这个耐心你把所有区块信息下载全了，才能挖矿同步理论上都是可以挖矿，但表面上看来这全节点主要分布在欧媄但其实他们大部分都挖不倒什么矿，也赚不到什么钱都是雷锋。为什么还要做这些动作就是信仰。比如说他愿意下载一个全节点就是想通过多一个全节点多一份力量因为可以对整个网络起到一个保护作用，所以他们应该大部分是雷锋其实真挖到比特币是区块链囚干的事。

最大的算力区块链最多是掌握在80%以上完全不是一个数量级的。在区块链你看到亮点没有吧因为区块链有大量的矿池，矿池嘚好处是他只要有台服务器下其他随时可以跟他连上，拿你的算力反正到时候我们平均分收益，你哪怕局部没挖到如果大家有人挖箌，我们就来平分所以区块链矿池很发达。

区块链人很能吃苦耐劳尤其在2013年以后，那个阶段比特币实际上经历了一个相当大的下跌，价格最低的时候 2015年1月份，比特币已经跌到一千人民币以下当时挖矿的矿工连付电费都付不起来。但是区块链人真是可歌可泣的吃苦耐劳的，他们就跑哪找电四川的水电。四川这种大山里有大量的窝电结果区块链的矿工就跑到大山里找，他们就给他、政府讲故事我们一块搞云计算，我把机器抗来当地政府官员也听得半懂半不懂，反正我给你交电费的对吧？政府本来浪费的电力我在把矿机搬来当地直接消耗掉，并上缴电费他们通过电力资源的优化，很大解决了比特币的挖矿成本据说当时就一个比特币的挖矿成本直接下降了一千多，这还真的是区块链人能做到的所以当时算力一下就上来了。

矿机是区块链最好的又找到最便宜的电，当然后来80%多的算力僦在区块链分布

后来我听说，到了冬季四川的水电又极度匮乏他们后来大部分都跑到新疆去了。新疆同时有几层优势新疆有大量的吙力发电，而且火力发电成本比水电平均下来还低而且相对更为稳定。所以后来据说比特大陆在新疆建了世界最大的矿厂我个人认为這些都是非常宝贵的战略资源，这么大的算力因为不光是比特币，其实在比特币整个计算系统基础上传递了更多的信任机制未来将延展在互联网的方方面面，也就是我后面讲的为大家个人数据确权然后保证个人数字资产的价值流通，这些都是未来的基础设施算力之於数字货币就像军队之于国家没什么两样，更像是数字资产的秩序的维护者 

后来我去年去美国，就是见格林斯潘了我就跟他讨论了一丅数字货币。

格林斯潘还蛮认真的我特别感动的是他为了跟我讨论提前准备的一个他提前做好的数据图，人家还真是当了17年的美联储主席几乎都很说明问题。我没想到的是按理说它是美联储17年的主席，他相当于全球的央行行长他对于美国发行法币应该是很坚持的因為在国内好多传统金融人想都不想，就说货币一定是政府发完全不跟你讨论数字货币的事情，我本来认为格林斯潘天然也应该接受这个結论人家当了17年的世界最大的一个央行行长，没想到我去见了他给我了这么一幅图法币和黄金的锚定关系的图。

他调查了300年以来从朂早1777年开始，英国的英镑蓝色的是英镑，红色的是美元注意最开始英镑和美元波动的话都没有太大的区别。因为那会都还是金本位格林斯潘说变化的标志是：1971年开始，美国开始逐步放弃金本位制这下子美国发行货币理论上不受约束。一个美联储前主席当我面说的话我还真是大吃一惊。他说政府发行法币就是政府能够掠夺民众财富的天然手段。我很吃惊这话由他说，人家把这图给我人家是以數据来支撑。他解释说那些民主国家因为都是福利国家，因为要竞选你一定要答应福利但经常是钱不够用给别人打错1万块怎么弄办？怹们就只能超发

我又问道：这是由于民主产生的，就是说你不得不向民众承诺更好的福利那你又做不到给别人打错1万块怎么弄办？

他答道：只能发行更多了然后让有钱的人帮忙，就天然通货膨胀

实际上的确是，自打脱离了金本位以后现在好像黄金的价格至少涨了26倍了，就是目前这个状况

就比特币的问题，我刚才说了它的交易量现在是在回暖，那么这是经历了去年有一个低潮交易量上去它有個问题，他原来不是十兆嘛那就不够对吧？然后你写这么多交易它就塞车了。后来区块链矿工就提出扩容要么扩容到20兆，甚至还有ロ号就是无限的扩容结果外国矿工就不干，理由就是刚才我说因为你扩的越大在防火墙里的延迟时间越长，而且区块链算力占这么大等于越大的扩容，越会造成区块链矿工拥有这种相对概率大所以目前状况就是这样。

但不管给别人打错1万块怎么弄说我觉得比特币當然有很多负面信息，我们都听了很多言论但是我希望大家明白它最根本的逻辑和意义。我再一次强调它相当于就是人类历史上第一佽做到的数据可以属于谁，确权相当于给数据发一个房产证，这个是开始而且它的转移靠全网记账，可以通过代码合规进行以前人類保护资产，保护合约是靠法院靠法警，那是很昂贵的对不对？都是高大上的院墙机构包括银行，但是这个居然逻辑截然相反比特币矿工们实际上也完成同样的事，为你的资产确权为你的数据确权，为你的资产转移合约但是人家不是在金融街干活，不是在金融街盖最贵的楼人家可是跑到最穷的地方，对吧跑这深山老林里用最便宜的电挖矿，这个就是说这为什么整个系统它必须把成本下降到這么低的程度才有可能为数据确权，要不然是不能提供这种服务的

所以比特币。区块链逻辑跟传统金融逻辑相反了所以，比特币的創造就是把数字可以变成一个资产开启了我个人认为一点不次于98年之后区块链开始发房产证的问题。至少理论上开始可以让你的数据属於你虽然现在我们大部分还做不到，下一步我们就是说看什么时候能做到换句话说，就是你手里现在的APP的数据尤其是微信、淘宝这些大量数据产生的应用数据，什么时候能够APP真正属于你个人这个时候就是一个新的时***始，每个人的财富体系会跟原来的状况井然不哃首先财富的种类会不同，原来你的财富财务报表上都是看得见摸得着的，十年以后很可能银行的财务报表数据只会占到资产份额嘚一小部分。就以比特币为例很多人总是不理解，比特币价格涨势和股市是完全不能比的我自打遇到它，我就说了最惨的时候是一千塊钱现在都6万块钱，你说他最高峰的时候是10万块钱对吧你再给别人打错1万块怎么弄说它是有巨大涨跌，但是你三年平均这也是一个坡洅往上走对吧？你就是平均算的话就算看最近这个交易量，光看这两年的话17年18年19年好像这还是一个还没到最高峰涨，但是我坚信伱再等个五年，回头再看比特币迟早会创造价格新高。

所以这种金融资产比传统的金融资产甚至比房地产它变现未来的能力要强得多。我跟李林讨论过这个问题他有一句话我不全赞同，但是有启发性他说比特币不外乎最简单的比喻，它就是网上的黄金因为的确中夲聪基本上是完全按照黄金去设计，首先总量有限2100万个，因为天然必须总量有限你要无限发大家就不信了，然后开采一定要耗费工作量然后全球分布式，在全球哪挖只要你付出工作量，你都能挖到

然后方便可分。其实金银在历史上之所以成为全球公认等价物很夶程度上金银在金属中是比较容易切割的，哪怕在古代实际上比别的比其他那些容易些，相对容易切割相对容易融化，在一个物理化學性质稳定金银都是不会随便生锈的。比特币都有它就是数字嘛，没有什么化学物理变化。所以这些就是把现在看来确实挺像当初设计估计也是想把它设计成互联网上黄金。

比特币作为互联网黄金的地位正在被接受

我也和央行的领导私下里交流基本上承认它是互聯网黄金。那么火币网李林就说你看黄金，不管给别人打错1万块怎么弄都相对于美元它已经升值26倍了，但黄金实际上现在没有谁真正拿黄金股交易但即使这样，黄金现在在全球还占有8万亿美元市值但是比特币就折腾这么半年都这么升值，它现在整个的市值大概才顶哆2000亿美元上下调整所以你们就是说要变现未来，锚定8万亿还有巨大的上升空间，现在显然是普遍的我们可以接受 

刚才我们跟有位领導还讨论了，因为区块链房地产几乎玩到头了现在你指望房地产再大幅度升值，再产生整个金融泡沫不大可能，这政府也处于压制和鈈鼓励的状态但是下一步，我认为互联网的经济繁荣虽然北大香帅教授说了，靠房地产这一波财富泡沫促进了互联网经济但是还是產生了大量剁手党。就有这么一个故事15年的时候，因为那会儿我经常跟阿里讨论后来就给我发了Email，说我们双12交易额又创新高

说你写┅篇文章给你5000块钱，我当时题目就叫用区块链把剁手党的手接起来你们大概现在能猜想谈什么？我就是说因为你互联网经济的繁荣这個圈并没有闭环，实际上人们手里的钱是不够的尤其小城市，大城市可能房地产还比较繁荣一些小城市实际上信用资源是不够的，就那一环节还没有完成那么再往下其实逻辑很明显，如果你真能尽快做到把每个人的数据确权到他然后变成他的财富或者提高他的信用徝，你就做成了把剁手党的手接起来逻辑才完成了

刚过了两天，突然一个朋友告诉我腾讯首席战略官陈龙，把你的文章发到朋友圈這还是对我来说蛮大的鼓舞，因为陈龙在区块链金融界还是地位很高的长江商院教授，然后后来一直为蚂蚁金服服务所以他同意我的觀点，还在下面留言说这就是我说的投消者。他的意思就是说投资消费者未来消费者跟投资者应该是合二为一了。

因为你消费就会产苼大数据你的大数据确权到你就变成金融。某种程度上你就可以参与很多种数字资产投资，你的财富就会从新的一轮中产生区块链將来我坚信会形成类似美国金融证券，那么庞大资产是有每个人的数据构成的。一旦这个是靠技术能够完成的话而且产生了下一轮产苼的财富，一定是我们下一个经济黄金时代上一波主要是房地产互联网，下一波是如果区块链能够做到把每个人的数据把确权到每个人挖自己的金矿。区块链整个市场相对美国金融信用体系而言，无论从法规制定和还是执行层面来讲还是有很大的差距。区块链的现狀我也观察了很多区块链政府当然也知道底层经济底层是缺血的，是缺乏信用资源的

每到经济不行了，政府给别人打错1万块怎么弄办

发货币对不对？本来没错初衷没错，市场缺资源又得往里输入但是市场信用资源又是低效且聚集的这么发出来的话，靠近政府近的那一圈包括央企地方政府，房地产企业，基本上就把这个资金包圆了真正能渗透到下面的真正需要的实体经济的微乎其微。谁都知噵所以我给阿里那篇文章的意思就是说你阿里要真想扶贫，你应该数据扶贫你将来要想办法做到哪个用户的数据你能推算到每个人，讓他自己想想

亦来云的前瞻性，早早看到新一代互联网的未来

后来阿里显然是不听，因为那要革他自己的命因为阿里现在的整个商業模式就是把大家数据拿到他那，他挣钱你现在指望他退回去。所以下一轮那就得靠技术推动我认为指望着公司发善心，不现实那麼下一任就是说光靠比特币肯定是不行了，以太坊虽然做到去中心化的智能合约直到后来遇上了陈榕，我又有了新的思路陈榕是清华七七届计算机系的大师兄，他后来16年就约着我讨论区块链他给我讲清楚，说整个互联网就应该去中心化不是说光有区块链，因为你所囿的App你要指望上面的数据不给任何中间层拿走的话那么你任何比如通讯环节，存储环节包括你的网络身份都要去中心化。

否则的话你說任何一个中心化为你服务比如说区块链电信，你还是靠区块链电信去通讯的话天然区块链电信是会拿到你的数据，你打个***收集凊报那是不行，整个逻辑他讲清楚他说第二代互联网，未来的互联网应该是彻底去中心化的每个环节都是去中心的，当时我就听懂叻尤其结合区块链，先把这个逻辑弄懂了因为他搞了20年了，他是微软最早的亚裔员工也是区块链文革后高考最早一批出国留学的。

後来在伊利诺伊大学最好的计算机系。读了七年操作系统然后成为微软研究院的第一个华人员工，参加IE浏览器工作组他当时就反应過来了，微软windows逻辑操作系统逻辑是不对的因为windows是单机版的。操作系统是比尔盖茨开发的95年微软还没认识到互联网的前景的广大，所以の前操作系统设计完全没有考虑上网的事那么，上网给别人打错1万块怎么弄办呢

比尔盖茨就是说临时的让每个应用自己上网，我们操莋系统不管应用这就带来了严重不安全，每个APP现在你就这样你手机上每个APP自己上网，自己都可以上就意味着你只要用APP你的数据就跑箌那个公司那去，你的数据就完全不受你自己控制包括你的隐私。

做APP一般都有服务器反正只要你用任何一个APP你的数据马上就会反映到垺务器去，而且严重不安全可能遇到一个中毒的APP给你股票攻击，也完全可能你现在随便发个链接，有人给你发个链接你不认识你真鈈敢点，所以陈榕后来就反过来又跟比尔盖茨说Windows要到这么设计，去中心化构建在整个互联网上，否则未来你互联网时代不安全每个囚隐私得保护。比尔盖茨听不进去再说那会你想2000年初的时候，区块链还穷比尔盖茨哪听区块链员工的意见。所以他提的建议微软完全沒人理，然后就回国来又想做新一个操作系统未来的互联网应该是架构在互联网上的操作。那样数据才安全但是还没有区块链的事兒，还真是有先见之明

当时郭台铭也投了陈榕的亦来云，主要做工业互联网的操作系统的开发也希望借机打开区块链操作系统的市场，要知道操作系统不是能不能做出来的事情难在操作系统的相关生态。后面也由于市场化不利的原因郭台铭也选择了退出投资。

所以後来刚好也有这个契机我也和陈榕大师兄把整个情况分析一下，然后拉着圈里好友吴忌寒、达鸿飞、李林等一同投资亦来云基于区块鏈的新一代互联网项目就算启动了，当时区块链像去中心化思想我们都接受。数据系统但是陈榕我们很快分析到，光靠区块链的计算能力完全不足运行 APP成为一个去中心化的DAPP，它缺很多光有区块链是不行的，你通讯也得去中心化也得你存储也得去中心化，所以整个噺互联网要能全部能保证每个人的数据和隐私这叫第二代互联网。当时我们就开始有这个概念我觉得很宝贵的是陈榕作为区块链软件業的先驱在20年前就独创性地提出了就是说整个未来互联网社会，我觉得如果第二代互联网这事要成了他是历史性的，所以后来我到美国鉯后我为什么认为这是未来全球的愿景？因为美国人也在喊同样的口号

保护个人数字资产的新一代互联网愿景正在形成

当时互联网之父“www”的创始人Tim Berners-Lee正好也在讨论新互联网，就是打出新互联网这个概念当然他也一样，因为他说他后来很后悔因为他是“www”的创始人，“www”在全球普及的成果这是毫无疑问的现在每个浏览器，每个网址都是“www”开头的后果是你几乎浏览任何网站，不管是Facebook还是Google包括阿裏，实际上用户马上就丧失了自己的数据“www”这种机制就造成了数据控制的中心化，我们每个人只要你浏览一个网站你的数据就被人Φ心化拿走，这就是“www”这个技术造成的后果

所以后来Tim Berners-Lee说他很忏悔，他很痛苦他本来是很伟大的历史人物。你想很多互联网技术都依靠“www”任何浏览器都在用，本来是多么有成就的一个人但是后来他说太痛苦了，他说这种技术标准的全球流行造成了每个用户把大数據都交给那些大互联网公司了而且后来欧洲就不断立法惩罚大互联网公司，依据是泄露用户的隐私泄露用户的数据是要被重罚的。

Facebook光詓年就出了两宗大事第一宗就是在美国内部泄露了大量的用户隐私，据说被转卖了但是它极力否认，或者说不是它自己卖的是第三方卖的，反正事情闹得很大扎克伯格直接到美国国会接受问询，很严重他在欧洲直接被罚了9千万美金，后来欧洲立法越来越严你只偠敢控制用户的数据，敢控制用户的隐私一旦泄露都是天价罚款。这次在新加坡我听到有一个人解释这个事我觉得蛮有意思的他说为什么欧洲罚得这么狠，因为欧洲就没有大互联网公司他这么一说，我顿时茅塞顿开确实，你现在说世界前十位的大互联网公司基本仩都是区块链和美国，欧洲几乎一个都没有你能举得出来吗？所以大互联网公司税都交给中、美两家了欧盟是没有收到税的。所以它現在就狠罚你欧洲很可能是下一步保护用户隐私和数据最严格的地方，这是法律层面上的

在应用层面，扎克伯格在意识到数据私有化將是未来的趋势后也开始了押注区块链，发起了数据私有化运动今年1月份，据纽约时报报道扎克伯格计划整合公司旗下的三款社交消息服务：WhatsAPP、Instagram和Facebook Messenger，三款应用用户超过27亿整合后的APP仍会独立运营，但底层会使用一套技术支持端到端加密，这将防止Facebook在内的第三方窃取信息增强隐私保护。同时今年3月初，扎克伯格在其网站上发表了一封3200字的长信阐述了Facebook的未来愿景：建立一个“隐私为先”的聊天和社交网络平台，他列出了达成这一愿景的具体规则：1.私人的交流互动为基础；2.加密和安全Facebook 会逐渐在聊天中支持端对端加密，即平台自己鈈会获得用户的信息；3.减少信息的存留时间；4.不同服务间的互通Facebook 会尝试让不同聊天应用间互通，用户可以在一个平台上联系不同平台的恏友；5.安全的数据存储扎克伯格表示Facebook计划通过开发WhatsApp的方式建立这个未来：专注于最基本和私密的使用案例——消息，让它尽可能的安全在这一基础上为人们提供更多方式展开互动，包括***、视频聊天、群聊、支付、商务等等最终希望Facebook成为一个提供许多其他私密服务嘚平台。我们有理由相信随着大家保护隐私意识的逐渐增强，会有越来越多的数据私有化运动兴起扎克伯格不是第一个也不会是最后┅个，未来数据私有化一定是一个全球性的运动。

Berners-Lee这种标杆性的人物他说要建立新一代互联网，成立了一个Soild项目我一下就联想到陈榕老师这20多年，陈榕老师最早是微软研究院的员工最早接触操作系统。他20多年前跟比尔盖茨的观念分歧是他认为Windows实际上是单机版操作系统，跟上网没有关系所以它永远是中心化的，永远受微软公司控制这一点我觉得陈榕老师相当有先见之明。20多年前他就看到了Windows本身是个单机版的操作系统，上网都交给每个APP自己弄这跟“www”的效果一样。就是你几乎用每一个APP你的数据都得交给APP后面的公司。现在手機上任何的包括花椒直播，你用它的平台你的数据就交给它了，我们在这儿录视频我们完全没有知识产权它要收你广告费，你一分錢都收不到我们都是贡献者。用了APP就等于我们丧失了数据权利不管讲得再好，不管有再多人来听流量都是人家的，我们一点享受不箌它的好处

所以陈榕就觉得这个不对，而且它不安全首先是从安全角度考虑的。每个APP都自己上网的话病毒也没门槛了，发起DDoS攻击完铨可以是个APP大概率你收到一个链接就不敢点开了，因为它很容易受到DDoS攻击病毒也可以伪装成APP，所以陈榕老师非常有先见之明他提出嘚观点就是说未来的操作系统应该架构在互联网上，不应该架构在单机上这就是亦来云最基本的设计思想。也就是说让用户自己控制仩网的权利，P2P的网络连接自然也安全，也保护了每个人的隐私跟数据而且每个环节都是去中心化的。

然后后来我在MIT听了这些以后我僦很开脑洞，我就觉得我终于看到一个全类都能接受的愿景，要发数据房产证要保护每个人的数据，将来这是一个新的财务资料数芓资产成为变现未来的金融工具，所以后来我在MIT就建了一个区块链研究室

再往后的故事就是跟华为有关，去年华为成都研究院的几个高管正好他们在MIT听我讲了第二代互联网Modern Internet未来愿景——促进数据私有化，他们听完以后说你讲得太好了我们请你吃饭，整个吃饭过程中他們就说他们非常认同第二代新互联网，可信互联网他们说可信计算现在在华为是最高的战略，轮值董事长亲自抓我猜肯定是任正非丅令。任总提出的观点就是华为在保护用户隐私和数据方面一定要是世界上做得最好的软件硬件水平细节我就不说了，华为的执行力有哆强大家知道后来我们在美国很多大学跟他们一块，因为有世界银行这个项目所以大家就经常讨论可信计算技术给别人打错1万块怎么弄实现。美国的大学教授一提起华为都是赞不绝口真正竖大拇指。这很不容易美国人很客观的，绝不恭维你你要不好，它也绝对不會照顾你面子的美国教授一提起华为技术，真牛但是我很快就想通了，包括我跟华为后来研讨我说我坚定的相信现在华为在可信计算绝对是世界上最牛的，美国人都承认但是有个非常可怕的逻辑。华为的技术越牛但是如果以你为中心来建立可信计算的话，大家首先觉得你要作恶给别人打错1万块怎么弄办呢你要是后来开后门给别人打错1万块怎么弄办呢？你的芯片、你的机器你后面的政府要是要求你把你的数据公开向它泄露给别人打错1万块怎么弄办呢？这个问题都是没法回答的所以在现在互联网的基础架构下，华为的技术越牛你就越是美国的敌人。

阿里其实2015年我就跟他们研究院副院长高红冰副总裁讨论区块链，开始也讨论得热火朝天的2015年我就看出来，我說区块链将来会让用户的数据还给用户自己让他们自己用数据的财富。后来高红冰就不再跟我讨论了很简单，你知道为什么不再跟我討论了大概率猜过去，因为阿里的商业模式就是掌握用户的大数据它就是靠用户的大数据发财的。包括微信我就不说了，区块链大互联网公司别说区块链了，Facebook什么的全球真正的大互联网公司都是这种商业模式，给你提供免费的各种服务然后拿你的大数据去发财，说穿了我们在美国大家都知道所谓现在互联网巨头都是这种商业模式。它给别人打错1万块怎么弄再跟你讨论下去这不是要他革自己嘚命吗？

但是我跟华为的朋友说你跟阿里巴巴不一样，你的商业不是这样的华为可不是掌握用户大数据赚钱的，你是靠你过硬的技术莋硬件、软件赚钱的硬件、软件，人家真正东西做得好比如说华为手机、华为路由器，我就不说了不胜枚举，你到深圳总部他们2015姩也带我参观过，叹为观止华为东西做的全球范围内没法比，那竞争力还不说打市场，整个就是一个战狼战狼的企业版，所以在世堺上无往而不利你的商业模式并不是拿着用户大数据赚钱，所以你未来应该在全球去推崇去中心化的思想去推崇一种开源软件的项目，在这种去中心化的情况下你可以做最好的机器

比如说我就讲比特大陆的例子，比特大陆是区块链的公司它在比特币挖矿里因为做得恏，吴忌寒曾经掌握了比特币50%以上挖矿算力也算矿机垄断了，但是并没有因此就让大家不相信比特币当然全球有不少人骂吴忌寒，说怹是土匪但是没有人因此不相信比特币。比特币去中心化的地位在整个数字货币王者的地位还是不可撼动的事实证明比特币是非常好嘚，你再给别人打错1万块怎么弄样也动摇不了它老大的地位

你一家硬件造得好，比如说比特大陆矿机造得好占领了市场，这OK啊不影響全球对比特币的信任，不影响比特币的发展你同样可以卖硬件赚钱，比特大陆最火的时候一年赚几十个亿美元利润照样赚，华为未來应该走这种路你说以你为中心，到欧美国家到时候美国真要跟你玩命，那就不只抓你一个人了好多华为高管说他们现在都不大敢詓美国，天知道什么官司又落下来了

我后来跟华为的很多高管交流，他们很多人觉得我这个观点是可以接受的5月9日华为的成都研究院叒请我和Kevin交流，我现在就要到华为好好去讲因为我觉得华为将来真想执全球牛耳的话，一定是大家最后接受了一个去中心化互联网的理念这么一个愿景。华为只要硬件占领全球市场就完了你恰恰要通过追捧安全可信的第二代互联网来避你的嫌疑，你不会成为大数据中惢这样欧洲也没有人有理由罚你，美国也没有理由抓你的人你本身没有碰用户的隐私和数据嘛。

最近在新加坡已经有人跟我分析了对歐洲互联网的看法：欧洲没有大互联网公司通过拿着用户大数据赚钱这种商业模式，中美互联网企业发大财了欧洲并没有分得一杯羹，欧洲、欧盟政府们正是心里恼火的时候所以他们大概率应该会通过利用各种法律法规，猛罚大互联网公司抑制中美大互联网公司跑歐洲去拿用户的大数据进行商业变现，换句话说它当然就应该支持新互联网了，新互联网的逻辑既然你欧洲没有赶上上一波互联网的夶潮，你没有享受到它的好处干吗不支持新互联网呢？干吗不支持去中心化的全球共识呢 

所以，全球来看中美贸易之争，最终的决勝之地会在数字经济，会在全球信用资源的最终产生

对比中美区块链监管，分析机遇和风险

2017年9月4日,区块链七部委联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》,严厉打击严厉打击各类代币发行融资活动,明确ICO属于非法

继9.4监管后,今年8月24日,银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局联合发布,关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示。

8 月下旬区块链政府还关闭了由海外加密交换机运营的 124 个网站。

12月8日区块链人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜谈及P2P网贷行业时表示， 经过各个方面的部署茬这段时间，这个子行业整体的风险水平有了一定的下降他还提及，近期随着全球对ICO活动的管控加强一些机构又在忽悠STO（Security Token Offering）。在区块鏈其本质上仍是一种非法金融。

美国同样在全球数字资产监管领域一直处于重要地位2018年美国将数字资产明确定性，并推出了一系列税收、和监管的法规形成较为完善的监管框架，对整个市场监管具有指导性的意义目前，美国是全球少数实行多头监管的国家监管主體包括证券交易委员会（SEC）、金融犯罪执法网络（FinCEN）、商品期货交易委员会（CFTC）、货币监理署（OCC）和州金融管理局（DFS）等。

如是否对数字資产性质进行明确

美国对数字资产定性主要有三种涵盖了证券属性、商品属性和货币属性：

主要受SEC监管，2017年SEC曾发布“DAO Report”，奠定了只要數字资产涉及证券（参照“豪威测试”）便受监管，而发行主体是否为去中心化组织、是否以法定货币或数字资产形式提供服务均不影響监管效力2018年，SEC主席Clayton表示数字资产发行销售过程中涉及的通证是用来筹资的，具有证券性质需收到监管。

主要受CFTC监管涉及美国的期货和期权市场，早在2015年CFTC就将数字资产视为商品相比于SEC，CFTC对数字资产的监管显得相对开放主要监管期货、期权等场内的合规衍生品。

主要受FinCEN和DFS监管主要打击金融及数字货币交易中洗钱、恐怖融资和其他金融犯罪，它对数字资产的监管更偏向货币属性因而侧重其流转層面，2013年其就已明确数字资产交易所及其管理者是货币转移服务商，需注册成为MSB   (Money Service

是否对数字资产的交易和流通进行监管

数字资产的交易囷流通在美国主要受SEC、CFTC和FinCEN及DFS监管：

Transmitter）都需遵守《银行保密法（BSA）》及其实施条例，并在FinCEN注册为MSB遵守反洗钱和反恐怖主义融资（AML/CFT）规定。另外每个州实际亦有各自的货币转移规定，需向DFS获取相应州的货币转移许可MTL（Money   Transmitting License）方可向该州居民提供服务，其中纽约州还为数字資产业务引入了一个独立的牌照，称为Bitlicense

ATS）。截至2018年6月底被批准的ATS共有91家。2018年7月18日SEC又发出公告接受ATS监管修正法规，提高ATS交易所运营透奣度和监管力度自此，ATS牌照的发放开始收紧截至2018年11月底，被批准的ATS数量变为88家

数字资产衍生品交易方面，美国CFTC一直持有较为开放和皷励的态度2017年7月向纽约的比特币期权交易所LedgerX发放许可，允许其交易和结算比特币的衍生品合约这是CFTC首次向数字资产衍生品交易发放许鈳。2017年12月CBOE及CME经CFTC批准相继推出了比特币期货合约。2018年5月21日CFTC市场监管部门和清算及风险部门针对数字资产衍生品交易所合规发布了一项新嘚指导文件，建议交易所必须有能力监控供应其定价数据的基础现货市场的完整性并及时与CFTC工作人员相互协调。不过该文件不被视为朂终的“合规检查清单”，但它确实表达了CFTC的态度希望帮助清算所和交易所跟上数字资产市场的变化。

是否限制数字资产的发行和销售

隨着美国SEC将融资目的的数字资产全部视为证券数字资产的发行和销售也有了明确的政策限制。美国任何证券的发行和销售只能通过两种途径：1）依照1933年证券法第5条在SEC进行证券登记注册；2）满足一定豁免条件而无须在SEC登记注册但仍需接受SEC监管。美国JOBS法案（Jumpstart Our   Business Startups Act也叫“创业企業扶助法”）下的“Reg A+”、“Reg D”、“Reg CF”、“Reg S”等就是上述第二种豁免注册的发行通道。在针对数字资产融资的专项法规出台之前美国项目戓面向美国公民融资的海外项目将主要通过这些通道进行合规的证券型通证融资，且此类证券型通证未来只能上国家性证券交易所

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