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GDC12：专业趣味兼备部分厂商演讲内容透露
　　GDC展会组织方近日已经公开了展会上会举办的几场发布会的内容，它们大多涉及游戏开发内幕，也是玩家们平时很难接触到的内容。通过这些演讲，你会对游戏的企划和开发过程有更深刻的理解。 　　开发商Eidos的发言人Ian Livingstone将举行一场名为“从地牢到大都会——游戏是怎样进化的越来越好”的发布会，这里他将和听众们聊聊“好的游戏可以做到什么”的话题，同时分享英国政府是怎样提升游戏产业形象的，以及游戏产业怎样通过慈善机构GamesAid对社会进行回馈。 　　而Jan L.Plass则会提到“AAA游戏机制怎样发挥物理力学”，讨论“引人入胜的力学引擎发挥”，包括关卡设计等，他将谈到如何使用自定义的力学来控制游戏。 　　最后，来自Preloaded的Phil Stuartwill将围绕“超越乐趣：有目的的进行游戏设计”，这将涉及到游戏开发时，从一开始就要确立一个特定的人们的教育或者交流目的。 　　要知道GDC2012展会的更多细节，请继续对我们的专题保持关注。展会将于3月5日到9日在美国加州旧金山召开。
责任编辑：AP0015
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券商评级:抄底12只攻防兼备股
09:46:15 来源：
粤高速A(000429):四面出击或成股价催化剂
国都证券杨仲宁
公司目前运营省内多条受益较好的高速公路,2009年由于广佛和佛开两条公路改....
粤高速A(000429):四面出击或成股价催化剂
国都证券杨仲宁
公司目前运营省内多条受益较好的高速公路,2009年由于广佛和佛开两条公路改扩建导致公司业绩同比有所下滑,不过每股经营性现金流还是显示出公司的收益含金量处于较高水平。同时,公司拟投资25亿元参股广乐高速,该路段是京珠澳高速的组成部分,通车运营后前景较为乐观。此外,公司借助于稳定的现金流,也积极开拓其他领域的投资机会。公司控股的广东高速科技主要投资于与高速公路相关的照明,节能和太阳能光伏等业务领域,而出资5.2亿元参股的光大银行也有上市预期,这些项目有望成为公司股价的催化剂。
二级市场上,该股股价稳步走高,量价配合良好,后市仍可积极关注。
开盘6.08元市盈率TTM21.65倍5日涨跌幅3.74%
最高6.10元市盈率LYR18.78倍10日涨跌幅6.87%
收盘6.05元市净率MRQ2.11倍20日涨跌幅-0.16%
成交量112672手流通A股4.66亿股60日涨跌幅14.15%
换手率2.42%总股本12.57亿股120日涨跌幅26.07%
振幅1.82%总市值76.06亿元250日涨跌幅35.73%
东华能源(002221)主要从事高纯度液化石油气的生产加工与销售。其中,lpg销售收入占主营收入的99.88%。是华东地区最大的高品质工业用燃气供应商,进口液化气数量连续三年位居前七名;公司拥有位于张家港可停靠5.4万吨级船舶长江码头一座,是长江沿岸最大液化气专用码头。今日投资《在线分析师》显示:公司年综合每股盈利预测值分别为0.44、0.62和1.09元,对应动态市盈率为22倍、18倍和11倍;当前共有5位分析师跟踪,其中建议强力买入、买入和观望的分别为3、2和0人,综合评级系数1.40。
公司23日发布年报,2009年公司实现营业收入23.80亿元,同比增长44%,利润总额4097万元,同比增长30.17%,归属于上市公司股东的净利润为3842万元,同比增长47.83%,如果扣除非经常性损益,归属于上市公司股东的净利润为2501万元,仅同比增长3.63%,实现EPS为0.173,与公司业绩快报基本相符。
公司2009年共销售LPG22.1万吨,实现销售收入8.79亿元,比去年同期下降41.67%,除了价格因素之外,公司销售量相比去年下降24.9%,低于预期。公司LPG业务出现下降,主要原因是码头被撞之后,被迫调整采购战略,打乱了原有的经营计划。好于预期的是公司在该板块的毛利率达到了7.5%。
2010年看点颇多:1.产能扩增:目前公司管理的LPG储罐体积由6万方扩增到62万方,即使考虑宁波百地年的市场开拓难度,2010年保守估计公司将销售LPG约80万吨,同比增加2.6倍;2.天然气价改受益:国内天然气价改的强烈预期下,进口LPG做为天然气的替代品将从中直接受益;3.仓储业务正常运行:公司新建2万吨码头预计年中投产,保证化工仓储业务正常运行,毛利率在50%左右,提升公司整体毛利率;4.资产注入:母公司50万方LPG储罐或将注入上市公司,加强公司的区域龙头的地位。
湘财证券表示,不考虑码头被撞的后续赔偿,预计公司年EPS分别为0.51、0.71和0.94元,维持"买入"评级,目标价15元。
风险因素:LPG市场拓展低于预期,LPG价格大幅波动带来的备货风险。
豫园商城(600655)主要从事综合百货、黄金饰品、餐饮业、食品、烟酒饮料、进出口贸易等。其中,黄金饰品收入占主营收入的70.47%,进出口收入占11.50%。公司是一家集黄金珠宝、餐饮、医药、工艺品、百货、食品、旅游、房地产、金融和进出口贸易等产业为一体,多元化发展的国内一流的综合性商业集团,也是我国最大的黄金销售企业。今日投资《在线分析师》显示:公司年综合每股盈利预测值分别为0.67元、0.96元和1.17元,对应动态市盈率为42、29和24倍;当前共有8位分析师跟踪,3位分析师建议"强力买入",4位分析师建议"买入"评级,1位分析师给予"观望"评级,合评级系数1.75。
世博广泛的时空辐射效应与公司的业务结构形成了完美的对接。在时间上,将形成前中后的全程受益;在空间上,对长三角甚至整个中国将产生长效的推动力。业务结构的三个维度交集出了黄金饰品和饮食两个绝对主力的业务,而这正是两个在世博会前期和中期受益最大的行业,公司的医药、百货、旅游、工艺品等也将充分分享世博会的延续效应。
世博前期的黄金鼎盛、中期的饮食文化、后期的群星璀璨铸就了公司与世博同行的业务价值提升。公司多元化的业务构成使其成为上海市中心独具特色的升级版ShoppingMall,开放式的格局完全不亚于真正意义上的购物中心:黄金业务具备攻守兼具的特点,公司产业链地位的提升伴随着黄金销售三重动力的推进将使得该业务在世博会前期获得明显的增长;整个餐饮食品的发展主线是以南翔馒头等连锁业态和绿波廊、老饭店等高端消费同行,并通过积极探索海外市场实现饮食业务的品牌、技术输出。将随着世博的渐行渐近而渐行渐远;豫园较强的集客能力和品牌效应将使得公司以旅游为首的业务在后世博经济的引领下熠熠生辉。
除了世博带来的趋势性驱使因素外,公司本身也具有较好的长期投资价值。就区位价值而言,上海作为长三角的核心城市,整体表现出较强的经济实力和对周边地区的带动力,公司自有物业也为业绩提供了较为充裕的安全边际;从反映公司综合业务优势的ROE指标来看具备一定的业务价值;而公司做为复星系下的重要商业公司,为其成为产业及资本投资平台奠定了良好的战略基础。
估值业绩双轮驱动,带来投资机会。东兴证券表示,公司将充分分享世博的通道经济;公司的区域、业务及战略优势也极具价值。根据不同行业的PE对公司的主业分别进行相对估值,合计公司三年相对股价区间以35元为中枢值。绝对股价区间为21.99-38.14元之间,给予公司"推荐"评级。
风险因素:宏观经济下滑,居民对金饰品、餐饮需求下降。世博会来沪旅游人流大幅低于预期。金饰品业直营门店、南翔餐饮外地扩张受阻。国际金价大幅下降,致招金矿业投资收益下降。
光迅科技(002281):需求推动下扩产带来价值重估机会
国内光电子器件行业领跑者,规模化效应将逐步提升。结合IPO融资后募投项目将逐步弥补产能不足,同时处在国家产业升级的关键关口,作为典型的高技术含量精密制造业值得重点关注。2009年公司营收受制产能限制增长幅度一般,但是由于前期大规模研发投入现成效、光放大器等子系统产品营收走出规模化拐点,综合毛利大幅提升。我们认为,需求的高增长预期下,随着募投项目的逐步投产,公司将继续享受由于规模化拐点所带来的利润和自由现金流量高增长,公司投资价值得到大幅提升。
多因素推动光电子器件行业规模高增长。受FTTx、三网融合等影响预计全国光纤网络建设将进入加速期,我们初步测算全国仅接入网建设仍然存在至少600亿规模空间,后期增长幅度可观。而海外电信投资预计2010起开始恢复,公司今年在美国设立子公司并在欧洲设立办事处,欲加大海外市场投入,预计将分享海外电信投资恢复利好。而在光电子器件集成化趋势下,行业规模不断增长,公司更是由于技术优势和市场地位优势而获益。我们认为,光电子器件行业整体预计将保持10%-20%的年均增长。
需求推动下扩产带来价值重估机会。公司2009年订单供不应求是营收增长较慢的主要原因。预计募投项目逐步推进将解决产能问题,使得公司走上新台阶。预计2011年募投项目达产后是公司增长的高峰期,未来自由现金流量将大幅提升,预计相对扩大3倍左右,为公司带来了价值重估机会。
投资建议:我们预计,光迅科技(002281)可实现年四年的按照年末股本数计算的EPS分别为0.88、1.31、1.59元,当前价格37.19元,合PE42.3、28.38、23.32倍,基于对2011年是增长高峰期,且自由现金流量后续有望扩大3倍的判断,我们认为公司的投资价值已经到了重估的起点,给予"买入"评级,考虑到年EPS均值,给予45元目标价。
中金岭南(000060):资源扩张带来盈利稳步增长
年报业绩。2009年公司实现营业收入75.83亿元,同比增长1.66%;营业利润6.30亿元,同比增长38.82%,归属母公司的净利润4.14亿元,同比增长19.78%,实现每股收益为0.40元,同比增长17.65%。利润分配方案为:每10股送2.5股转增3股,派发现金红利0.28元。
矿产品产量同比大幅上涨。公司实现盈利大幅增长的主要原因是于年初收购澳大利亚PEM公司,矿产品产量实现大幅增长。2009年公司生产铅锌精矿金属量30.18万吨,同比增长75%(锌精矿金属量19.11万吨,铅精矿金属量11.07万吨);硫精矿80.11万吨;精矿含银107.15吨,分别增长7%和5%。铅锌冶炼金属量36.81万吨,同比增长2.3%(锌及锌制品24.67万吨,电铅12.15万吨);白银126.82吨;硫酸38.90万吨。
PEM公司上半年实现盈利。在年初收购了PEM公司后,在二季度即实现扭亏为盈,09年共实现净利润18831.70万元,为公司贡献0.098元的业绩。2010年PEM公司计划生产铅锌精矿共计15万吨,并且Perilya还拥有超过2000平方公司的探矿权,储量进一步增长的可能性较大。
公司看点:一、资源扩张飞跃发展。公司近两年资源扩张明显,资源储量实现翻番的巨大变化,并且储量增长可能性仍较大;二、采选冶产业链一体优势明显。公司采选业务盈利空间大于冶炼业务,将充分享受行业回暖带来的机遇。三、产量及盈利稳步成长。08年完成矿山技改和09年韶关冶炼厂也技改完成,产量和收入将稳步增长。我们预计澳洲PEM公司的矿石包销合同在2010年到期后,将向中金岭南(000060)供应优质矿石,这将为公司可持续发展提供资源保障。
投资建议。我们给予中金岭南(000060)"推荐"的投资评级,预计公司2010年-2011年公司EPS分别为1.03元和1.41元,对应目前股价的市盈率为59倍和24倍。我们继续看好行业景气度逐渐回升背景下,公司资源增长潜力及发展前景可观,给予对公司"推荐"的投资评级。
南玻A(000012):平板玻璃盈利水平处在高位
1.目前公司平板玻璃业务的盈利水平毛利率高达40%,预计估计10年需求仍然能够维持较高水平,但盈利水平会有所下滑。公司目前的平板玻璃延续了去年四季度的景气程度,销售比较旺盛,价格也和去年四季度相差不大,目前毛利率还能够保持在40%的高位。根据全国平板玻璃的销售数据和房地产投资指标,我们认为10年平板玻璃需求仍相对旺盛,在成本上升和新增需求放缓影响下,10年下半年平板玻璃的盈利水平有下滑风险。
2.公司工程玻璃未来三年新增产能1140万平米,到2012年底产能接近翻番。根据公司规划,公司在12年后产能将实现翻番,主要的产能释放期为11,12年。公司产能扩张后将更加巩固公司的行业龙头地位,拉大与竞争对手的差距。在工程玻璃业务上的产能增长是未来业绩增长最确定的保障。
3.节能玻璃民用市场或将启动,将极大提高公司的估值空间。根据调研情况,目前公司的LOW-E玻璃的销售中民用住宅市场的销量占总销量的比例已经达到了30%,而之前民用市场的销售比例不足20%,这一比例的上升速度超出预期,节能玻璃民用市场或在未来3年内启动。
4.太阳能业务占比还小,10年将开始贡献利润。公司太阳能业务目前占收入的比例只有3%左右,还未贡献利润,我们估计太阳能业务10年能够开始贡献利润。如果公司在太阳能项目上进展顺利,那么公司业绩长期高增长可以期待。
5.根据调研的信息,我们调高了我们调高公司的业绩预测,10,11,12年的EPS分别为0.91,1.08,1.45元,同比增长33%,18%,35%,对应PE估值水平分别为24,20,15倍。维持对公司短期_推荐,长期_A的投资评级。
华东医药(000963):房地产业务扭亏为盈 利润大幅增长
2009年公司实现营业收入78.25亿元,同比增长30.06%;利润总额5.65亿元,同比增长100.19%;归属于母公司所有者的净利润3.78亿元,同比增长124.44%;基本每股收益0.87元。分配方案为每10股派现金3.3元(含税)。
各项业务业绩喜人。2009年公司医药商业领域实现收入60.72亿元,同比增长23.11%;医药制造领域实现收入13.14亿元,同比增长30.28%;房地产领域实现收入3.93亿元,同比增长近17倍。
受益于房地产市场回暖,公司利润大幅增长。杭州杨歧房地产开发有限公司是公司全资子公司,是公司房地产业务收入的主要来源。2009年受益于全国房地产行业升温,年底的交房工作进展顺利,相关收入得到确认。该公司实现销售收入3.92亿元,同比增长17倍,实现净利润1.07亿元,去年同期为亏损2473万元。我们预计2010年房地产市场保持平稳升温的可能性较大,公司的房地产销售业绩将继续保持增长态势。
区域医药流通龙头企业,未来将有更大作为。公司是浙江地区医药流通领域的龙头企业,未来基层医疗领域的建设将的到加强,基本药物配送环节将出现较大幅度增长,公司作为区域性龙头企业将从中收益。此外公司将加强医药流通领域的信息化建设,加快整合医药商业信息系统,提高运营效率。
盈利预测和投资评级。我们预计公司年每股收益分别为0.95元、1.05元,按照前一交易日股价21.06元计算,对应动态市盈率分别为22倍和20倍。公司是浙江省医药流通领域的龙头企业,中美华东产品竞争力较强,目前具有一定估值优势,我们维持对公司"增持"的评级。
永太科技(002326):盈利能力稳中有升 未来还看募投项目
2009年公司实现营业收入4.93亿元,同比增长25.37%;实现营业利润6734.51万元,同比增长44.97%;归属母公司净利润5724.29万元,同比增长32.25%;实现基本每股收益0.57元,摊薄每股收益0.43元;分配预案为每10股派现金3.00元(含税)。
客户稳定加及时调整结构,盈利能力稳中有升。由于公司主要客户为国外知名厂商,多数产品为定制加工生产,并具较高的技术壁垒,受经济危机冲击较小。此外,公司积极拓展印度、北美及欧洲等海外市场,利用综合性生产平台适时调整产品结构,增加了需求刚性的低端基础医药化学品的产量。在保持在原有喹诺酮类抗菌消炎药、液晶化学品关键中间体市场的优势的同时,不断开拓糖尿病类医药化学品和液晶化学品单体产品等高附加值市场。2009年医药化学品收入同比增长52.76%,西他列汀侧链产品销售收入同比增长89.08%。农药化学品收入同比增长43.99%。产销量增长及高附加值产品占比提高,使医药化学品、液晶化学品、农药化学品等毛利率均稳中有增,公司综合毛利率同比略升1.08个百分点。
募投项目为新的利润增长点。公司西他列汀侧链项目,预计将于2010年底建成。西他列汀侧链产能将由目前的30吨/年扩张到60吨/年,达产后预计可年新增销售收入4440万元,实现净利润1155万元。TFT液晶材料项目,预计将于2011年底建成。新增L1~L5系列TFT液晶材料产能共81吨/年,达产后预计可年新增销售收入4.12亿元,实现净利润9508万元。
受益于TFT-LCD替代CRT成为显示器领域主流,TFT液晶材料的需求快速增长和喹诺酮类药物及糖尿病药物市场需求增长,募投项目达产后将为公司带来巨大发展。
盈利预测与评级。预计年公司EPS分别为0.56元和0.84元,对应动态PE分别为74倍和49倍,估值水平较高。
但由于公司是国内产品链最完善、产能最大的氟苯系列精细化学品龙头企业,随募投项目建成投产,未来二年将迎来飞跃式发展,维持"增持"的投资评级。
重庆啤酒(600132):多种经营显神威 未来前景可能超预期
治疗性乙肝疫苗的临床进展顺利。从2009年公司年报可以了解到,以北京大学人民医院为中心实验室的"治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究"正在全国16家医院开展临床试验,计划试验周期76周/人,计划入组实验人数360人,截至年报公布时,已入组实验人数为322人。我们认为,根据这一进程推断,目前360人入组应该基本完成。(临床方案设计要求最后有300个以上有效病例即可)我们认为,在病人入组完成后,临床医院会有一个小结,就入组过程中的问题以及临床观察到一些现象进行讨论交流。我们认为,二级市场股票涨停,与投资者对临床结果有好的预期有很大关系。
我们对临床进程可能出现结果的分析。在早期阶段的临床结果分析中,我们指出,治疗性乙肝疫苗相比目前的治疗乙肝药物,有如下优点:1)治疗效果更好,以血清学指标判断,有效率可能高于目前的治疗药物;2)副作用更小,治疗性乙肝疫苗的剂量安全,而且其机理是调动人体自身免疫反应,与现有药物不同,从理论和实践两方面都证明其副作用远小于现有药物;3)反弹可能性小,现有药物如核苷类药物,很难清除乙肝病毒,一旦停药,有很大的比例出现反弹,而治疗性乙肝疫苗在早期小样本临床中发现,即使治疗结束几年,也不会出现反弹。从以上几点分析,我们认为,治疗性乙肝疫苗将很有可能超过现有治疗药物,成为一线用药。
目前对临床结果是否有更好的结果出现预期。一般而言,对于乙肝治疗,大家关注的是病毒的清除(减低至检测限度以下)和血清学指标的变化(出现e抗体或者e抗原转阴,即大三阳转为小三阳)。但是有更核心的指标,即s抗原转阴或出现s抗体,这意味着乙肝病毒可能彻底清除。从机理上说,治疗性乙肝疫苗是可以实现这一目标,因为其原理就是模拟人自然状况下的清除乙肝病毒过程。而现有药物从机理上讲,是很难达到这一目标(殊途,如何能同归?)而这也可能是治疗性疫苗最激动人心的看点。我们认为,随着临床病例的数量增加(目前360例,其中240例是给药组,远大于早期小样本的临床病例数),未来有可能观察到由治疗性疫苗带来的s抗原转阴病例。但我们应该意识到,这一过程可能非常慢。
盈利预测。未来3年,治疗性乙肝疫苗都还处于临床阶段,不会给公司贡献业绩。我们对啤酒业务做了预测,预估年EPS分别是:0.40、0.44和0.43元。公司的啤酒业务合理估值在30倍PE,则12元是啤酒的价值,12元以上是治疗性乙肝疫苗的风险溢价。我们认为从目前的信息判断,治疗性乙肝疫苗的成功可能性很大,前景可能超过我们此前的预期,继续维持"强烈推荐"评级。
海正药业(600267):优选盈利产品 延伸制剂规模
业绩略高于预期,国内市场拉动业绩增长。2009年,公司实现主营业务收入39.16亿元、利润总额3.51亿元,分别比去年同期增长了27%、46%,比公司年度经营计划提高9%、25%。归属母公司净利润为2.72亿元,同比增长39.39%,实现每股收益为0.60元。扣除非经常性损益后的净利润为2.66亿元,每股收益为0.55元。
公司的成长巨大,具备较积极的投资价值。预计2010年--2012年的每股收益分别为0.73元、0.80元和1.10元,对应的动态PE分别为32.50倍、29.33倍和21.51倍,公司业绩成长与外包合同紧密相关,预计全球医药合同制造市场规模将以每年约10%的速度增长,到2011年,市场规模将超过300亿美元,公司作为国内外包生产的排头兵将面临发展的重大机遇,我们认为公司具备积极的投资价值,维持公司"推荐"的投资评级。
江南高纤()年业绩曾保持50%以上增长,在经历了2008年低谷后,我们认为未来公司将借行业快速增长之东风步入新一轮高增长。上调公司、2012年EPS至0.40元、0.53元、0.72元,年CAGR(复合年均增长率)为34%,给予公司2010年30倍PE,对应PEG为0.88,目标价12元,上调评级为"买入"。
公司战略:涤纶毛条掌握垄断权,复合纤维构筑增长点。
公司的盈利模式为专注于化纤行业细分市场,以技术和服务获得绝对的市场占有率和高额利润,进而转化为熨平行业周期的能力。
公司传统主力产品"涤纶毛条"现已垄断国内市场60%以上份额。在此基础上,公司2006年新增"复合纤维"生产线,2009年已一跃成为国内最大的复合纤维生产商。复合纤维属于行业细分品种,容量不大但增长很快。
目前,公司复合纤维以"ES常规纤维"和"ES超短纤维"为主,并以"高强纤维"填补利用复合纤维生产线剩余产能。公司现正在开发"4080纤维"品种,待ES纤维和4080纤维销售扩大后,高强纤维将退出生产线。
经营现状:2010年以来复合纤维销售旺盛,业绩再次步入快速增长。
公司年净利润增幅均超过50%,2008年受经济危机影响净利润同比下滑13%。2009年公司实现6万吨复合纤维产能投产,产能同比增长300%,综合测算2009年公司业绩有望实现30%增长。
我们认为,2010年公司将迎来业绩再次高速增长。综合考虑公司收入剧增、毛利率略降、以及期间费用率因产量加大而稳步上升的趋势,我们预测公司2010年业绩增幅将达40%以上。而2011年公司ES及复合纤维销量将进一步上升,同时毛利率也具改善空间,业绩还将保持30%左右的高增长。
行业分析:复合纤维进入黄金时代。
ES纤维是复合纤维的主要类型,由ES纤维所制的"ES热风无纺布"手感柔软、透气透水性高,是替代"纺粘无纺布"的新型卫生用品材料。未来五年婴儿纸尿布普及率有望由15%提升至35%,复合增长20%以上,成为驱动中国卫生用品第二轮增长的引擎。除卫生用品,ES及复合纤维在其他领域亦有广阔前景。
同时复合纤维还具备国外产能转移机遇与国内产业政策支持。保守判断2010年中国ES纤维需求量将达到18万吨,2015年达到32万吨,年复合增长率16%,而整个复合纤维的需求量将更大。
三大优势:规模先发优势、设备国产化技术优势、销售与客户优势。
ES纤维是化纤行业中细分品种,2010年中国ES纤维总产能估算在20万吨左右,若公司复合纤维生产线全部生产ES纤维,则占50%左右份额。与无纺布生产、卫生用品生产相比,纤维生产容易形成较高集中度,进而形成相对较高的进入壁垒。因此我们认为,上游纤维生产的龙头企业可以充分分享下游卫生用品消费的高速增长。
德国纽玛格是目前世界上最先进的复合纤维生产设备供应商,但纽玛格只提供设备,并不具备生产技术提供能力。公司经过五年经验摸索,与国内纺机厂合作实现了部分设备国产化,使设备成本下降了75%左右。由于公司和纺机厂签署了双方保密协议,因此设备国产化技术优势也成为竞争对手行业进入壁垒之一。
公司以销售和服务见长,凭借出色的销售与服务,公司一步步壮大涤纶毛条优势,并最终掌握了国内50%市场份额,拥有了定价权。ES纤维虽然投产不久,但已拥有客户200-300家。
全球卫生用品终端产品市场份额相对比较集中,公司通过成为一线品牌的"认证供应商",和这些品牌确立了合作关系。该类一线卫生用品品牌占据整个下游市场50%左右份额,其"认证"要求很高,一旦获得便可保持长期稳定的合作。正是凭借其稳定的客户,公司历年销售费用率皆不超过0.55%,并呈逐年下降趋势。
我们认为,规模、技术与客户资源优势将使公司的行业地位得以巩固,并可充分分享中国卫生用品及产业用无纺布消费的高速增长。
风险因素:油价波动增加公司业绩的不确定性;新建项目投产初期折旧压力较大。
新潮实业(600777):站上所有均线 后市有望继续走强
西南证券(0369)罗栗
公司子公司--烟台新牟电缆公司系山东省高新技术企业和外商投资先进技术企业,具有年生产CATV高物理发泡电缆12万千米、六类高速数据传输电缆8万千米的能力,生产和销售规模在全国名列前三位。
目前公司开发生产的高物理发泡电缆多达100多个品种,国内大部分电视台如上海有线台、北京有线台、哈尔滨有线台等均采用此产品。公司计划投入金额3.45亿,新上六类高速数据传输电缆项目,项目完成后公司将形成32万公里数据电缆生产能力,届时公司有望成为国内乃至亚洲最大的数据电缆生产基地。
二级市场上,该股股性活跃,近期调整基本到位,周一小幅上涨后站上所有均线,后市有望继续走强,可逢低关注。
开盘6.70元市盈率TTM577.12倍5日涨跌幅-1.31%
最高6.83元市盈率LYR248.13倍10日涨跌幅5.43%
收盘6.81元市净率MRQ3.14倍20日涨跌幅1.79%
成交量93308手流通A股6.25亿股60日涨跌幅-2.30%
换手率1.49%总股本6.25亿股120日涨跌幅21.60%
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据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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