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ICP许可证号网上飞来“桃花运” 背后竟是诈骗团伙 男子被骗近万元
4月27日凌晨，光明公安分局刑警大队联合公明派出所成功打掉一个特大网络交友诈骗团伙，警方在公明将石社区南庄一带出租屋内共抓获28名嫌疑人，当场缴获银行卡、手机、***卡等一批作案工具。
网恋太火热，小心是骗局
打工者李先生遭遇网上感情攻势，被骗近万元，光明警方抓获28名嫌疑人
4月27日凌晨，光明公安分局刑警大队联合公明派出所成功打掉一个特大网络交友诈骗团伙，警方在公明将石社区南庄一带出租屋内共抓获28名嫌疑人，当场缴获银行卡、手机、***卡等一批作案工具。
近期，来深圳打工不久的李先生，上网时认识了一名主动加自己为好友的女性网友，对方在言语中多次表示对李先生有好感，希望发展成为男女朋友。以为走“桃花运”的李先生，面对如此甜蜜的感情攻势，很快答应确立了恋人关系。随后，还在“热恋”当中的李先生还未体验到爱情的甜蜜，“女友”接二连三的悲惨遭遇就让他措手不及。“女友”开始以家人手术、还债、做生意等各种理由多次向其借钱，在不到两个月的时间里，李先生先后给“女友”汇款近万元。
经过多次借款后，李先生开始感觉到这个“女友”有点不对劲，在最近一次向“女友”汇款后，李先生感觉到“女友”对自己的态度越发冷淡。而每当李先生提出相约见面时，对方都以各种理由回绝。最近，李先生更是联系不上“女友”了，他才意识到被骗，便立即向警方报案。
接到报案后，光明警方成立专案组，通过侦查，警方初步锁定嫌疑人窝点就在将石社区一带，并极有可能是团伙作案。在得知重要线索后，办案民警通过连续两天的伏击蹲守，4月27日凌晨收网，在两个窝点内共抓获涉嫌电信诈骗嫌疑人28人，涉案金额初步估计在十几万元左右。
目前，案件正在进一步调查处理中。由于该案受害人众多，警方希望受害人及时向深圳市公安局光明分局公明派出所报案（***：）。
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规范影子银行对信托公司有何影响
2014年全国银行业监管工作会议中对金融机构理财业务，加快转型等都作出了较详尽的要求。就信托而言，信托是影子银行吗？面对新的市场环境和政策环境，又该如何应对？记者就上述问题采访了中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成。
&&& 记者：实际上自影子银行概念舶来之后，关于信托是否是影子银行的讨论就一直不断，您认为信托机构或者说信托业务是否具有影子银行特征？&&& 邢成：从影子银行的几个基本要素：&无严格监管、高杠杆放大效应、系统性风险巨大&来看，信托业务并不符 合，而且，信托公司受到银监会严格监管，虽然资金运用采取债权或股权形式，但从《信托法》定义看应是一种直接融资行为。市场风险由委托人自行承担，同时尽 管信托公司面临着政策风险、市场风险以及交易对手道德风险，但和其他金融机构、普通工商企业相比，风险不会更特殊，不会更大，也不会有系统性和区域性风 险。此外，在整个社会融资规模中信托贷款比重并不大。&&& 记者：对信托公司来讲，银监会提出，加强信托公司回归信托主业，运用净资本管理约束信贷类业务，信托公司不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务，建立完善登记信息系统，探索信托受益权流转。您认为这些将对信托产生怎样的影响？
&&& 邢成：首先，我认为，在中央重点防范影子银行风险，加强影子银行监管的大背景下，信托公司完全不必反应过 度。其次，如将&一些传统银行体系之外的信用中介机构和业务&统称为影子银行，这重点规范的是宽口径范围的影子银行，按照民间流传的某种说法，三类影子银 行中并未对信托直呼其名。最后，我们应该看到，资产证券化以及部分理财业务等，这些还是与信托公司的部分业务密切相关的，从这个角度说，规范影子银行以及 具有影子银行特征的某些业务，必然对信托公司产生直接或间接的影响。&&& 记者：能否请您具体谈一下可能对信托哪些业务产生影响？对信托行业而言是利好还是利空？
&&& 邢成：总体而言，主要表现在三个方面。第一，对部分信托公司仍然以各种模式、结构和名目通过所谓银信合作方 式开展的&通道业务&、&平台业务&的冲击是致命性的，甚至可以说基本宣告着信托公司今后此类业务的终结。这实际也就意味着，信托公司盲目追求资产规模、 低附加值产品结构和以量取胜的粗放式经营模式已经难以为继，必须迅速转型，回归信托资产管理和资产转移的本源定位，尽快构建起内涵式发展、高附加值产品结 构、差异化市场定位的创新业务模式。长远来看，显然对信托业实现健康、规范、可持续发展具有重大的促进作用，当然也就可以理解为是利好的因素。&&& 第二，无论是前不久信托业年会上银监会领导的讲话，还是2014年全国银行业监管工作会议的内容，都特别强调了信托公司净资本管理的重要性，一方面，净资 本管理使得信托公司在业务转型的过程中，有一个明确的法律法规依据和量化标准；另一方面，净资本管理也使得监管部门在对信托公司的资产规模调控，进而防范 可能出现的影子银行风险过程中，更加趋于刚性约束。就此而言，对近几年没有严格执行《信托公司净资本管理办法》指标要求的部分信托公司，也可以理解为是相 对利空的因素。&&& 第三，明确信托公司不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务，同时逐步建立完善信托产品登记信息系统，探索信托受益权流转。这意味着信托公司 传统的&点对点&式的项目融资为主导的产品模式必须要尽快向标准化、可复制、流动性等特质的基金型信托产品模式转型，从而构建起全新的业务决策机制、资产 运行机制和风险防范机制，使得信托业潜在的系统性风险得以根除，实现行业发展的&长治久安&。&&& 记者：那么，面对可能产生的影响，信托公司应该如何准备从容应对呢？
&&& 邢成：这实际上对信托公司提出了更高的要求，在新的市场环境之下，信托公司应该从加快业务创新、强化风险控 制、提升专业投资能力及提高公司治理水平等方面着手，进一步加快转型升级步伐。可以预见，固步自封、不思变革的信托公司必将在新形势下举步维艰，甚至面临 被淘汰出局的风险。具体而言，一方面，信托公司应该立足资产管理和资产转移基本功能，彰显本源业务独特优势，加速业务模式、经营模式、产品模式的转型，尽 快实现内涵式发展，形成差异化的核心竞争优势；另一方面，信托公司应该大胆创新基金化信托产品，强化亲自管理、主动管理机制，对信托产品尽职调查、开发设 计、运营管理、风险控制等应更加系统化、精细化和专业化，不断提升产品的品质和风控能力，与产品登记机制的监管相适应。
国寿投资将成重庆信托第二大股东
重庆水务（601158）转让重庆23.86%股权再获新进展，昨日晚间，重庆水务的一则公告显示，受让方国寿投资控股有限公司（以下简称&国寿投资&）目前已支付6.06亿元交易保证金。若本次股权转让成功，国寿投资将成重庆信托第二大股东。&&& 双方目前已就本次交易签署《产权交易合同》，据了解，去年12月重庆水务拟将重庆信托23.86%的股权（共计约5.818亿股）以每股4.17元的底价 在重庆联交所公开挂牌，最终确定国寿投资为挂牌受让方，而国寿投资则是中国人寿（601628）集团旗下的专业另类投资管理公司，此举也为国寿集团的多元 化经营做铺垫。&&& 据计算，要完成此次股权转让，国寿投资将斥资约24.26亿元，目前本次股权转让仍在等待金融监管机构审核批准。
中国版家族信托两大悬念待解
万事俱备，只欠东风&这句话用来形容中国版家族的现状颇为贴切。但在巨大的市场需求面前，这个信托领域仍然有诸多法律和制度上的障碍。
&&& 信托登记制度缺失&&& 《信托法》规定，需要交付信托管理的财产必须先办理&信托登记&，以此确保信托资产的法律安全。但我国目前尚未建立信托登记制度，所以，家族信托如果以股权和不动产为资产就无法受到法律的保护，这也成为阻碍家族信托业务发展的主要障碍。&&& 瑞银证券财富管理部投资产品服务总监张琼表示：&海外很多国家和地区都实行信托登记制度，所有需要被信托的家族资产必须先到专门的机构登记和公示，过户流 程清晰，涉及的税费等也很明确。而国内目前实行的信托登记制度，尚无对信托财产（如不动产）的过户、税费征收等方面的规则，诸多涉及财产具体登记的问题都 不明确。&&&& 按照国内现有的规定，若将房产物业装入家族信托中，需先交纳高昂的税费，将房产过户到名下，而在海外的家族信托资产，这类非交易性过户是被免除税费的。&&& 交易性过户涉及较高的税费，很多客户不愿意将不动产装进家族信托计划，因此，目前中国版的家族信托资产仅包含现金和理财类产品，而没有大部分家族最值钱的资产&股权和不动产。&&& 业界人士认为，目前的《信托法》已经阻碍了家族信托业务的发展。&&& 遗产税靴子迟未落地&&& 遗产税也是阻碍家族信托业务的拦路虎。家族信托往往具有强烈的避税动机，主要合法规避遗产税。目前国际上有多个国家实行遗产税，但都有比较高的免税额度， 而且征集的范围仅占全国人口的少数，目前美国仅有2%的人需要交纳遗产税。我国曾在2004年公布过《中华人民共和国遗产税暂行条例》（草案），但遗产税 的靴子迟迟没有落地。&&& 多位受访的财富管理人士表示，中国存在开征遗产税的可能。但遗产税的立法涉及道德和社会伦理层面诸多问题，具体时间表以及操作方式都不甚明确。开征遗产税 在一定程度上会造成资本和财富外流，也会引发文化观念冲突和各种社会矛盾，因此，政府和民间对此税种都非常谨慎。
信托“刚性兑付”必须悬崖勒马
一旦出现违约风险，公司就是通过延期兑付、滚动和&拆东墙补西墙&等多种腾挪法术，也要&打肿脸充胖子&，从而创造了世界信托业绝无仅有的&零风险、高收益&奇迹。然而，上述做法却严重违背了&风险与收益相互匹配&的经济规律。
&&& 春节前，中诚信托宣布将只兑付&诚至金开1号&矿产信托本金，不再全额兑付第三年收益，引起各方广泛关注。&&& 上述事件之所以成为业界焦点，一个原因是，中诚信托以及工商银行到底能够支付投资者多少本金和利息。&诚至金开1号&矿产信托计划由中诚信托发行、工商银 行代销，投资门槛300万元，涉及约700位投资者，募集总规模30.3亿元，预期收益率9.5%-11%。而更为重要的原因则是，信托业能否根本打破 &刚性兑付&怪圈。实际上，早先信托业出现兑付危机的不止&诚至金开1号&这一款产品，但是为了吸引客户，宁 愿自掏腰包，也不敢成为第一个打破行业&潜规则&的先行者。以2013年为例，媒体至少报道过11款信托产品的违约风险，但最终无一不是&化险为夷&。与 此同时，根据对2013年到期清算的1143款集合信托产品的统计，所有固定收益类产品都已安全兑付，浮动收益类产品虽然出现兑付风险，结果也都&平稳落 地&。&&& 总而言之，一旦出现违约风险，信托公司就是通过延期兑付、滚动和&拆东墙补西墙&等多种腾挪法术，也要&打肿脸充胖子&，从而创造了世界信托业绝无仅有的&零风险、高收益&奇迹。然而，上述做法却严重违背了&风险与收益相互匹配&的经济规律。&&& 信托公司对投资人收益毫无原则的让步导致了信托投资狂热，进而吹出了最近几年信托业爆破式成长的泡沫。数据显示，截至2013年三季度末，我国信托业67 家公司的资产规模已经突破10万亿元大关，同比增幅竟然高达60.3%；即使与2012年末7.47万亿元相比，也取得了35.61%的增幅，增速之快令 人咋舌。&&& 让人担心的是，在信托业资产规模迅速扩张&太平盛世&背后，我国金融业隐藏的风险却在积累。一旦损失规模超出更多信托公司以及商业银行的赔付极限，要么就会酿成区域性、系统性金融风险，要么就得动用纳税人的钱为金融&窟窿&买单，所谓&一人生病，全体服药&。&&& 当然，治理信托业&饮鸩止渴&式的发展模式决不应当一蹴而就，必须做好市场铺垫，同时让投资者有足够的心理预期。&&& 首先，应着眼加强信托产品流动性和信息披露。从国际上看，英、美等信托行业发达国家在解决信托产品流通性问题上主要采取了基金形式，并参考买入价格、卖出价格和单位像公募基金那样在二级市场***。对于我国来说，为了解决信托产品流通性问题，首先应当考虑由相关行业协会出面，搭建场外交易平台或中心，随着我国政策逐步放开，最终再争取在沪、深交易所公开发行上市。&&& 其次，还应加强信托公司的尽职看管。信托公司的责任应当是&得人之信、受人之托、履人之嘱、代人理财&，如果信托公司能安心&画地为牢&，且只收取信托管理费和业绩报酬，那么信托公司就不应再为投资损失承担责任。&&& 最后，强化投资者的风险意识也十分关键。必须在产品合同中告知投资者损失不予赔偿的情形，同时，监管部门甚至更高层级单位也应多一些心理承受能力，不应为一点风吹草动动辄维稳。
安信信托定增募资33亿“强身”
在停牌近半个月后，安信（600816，收盘价15.36元）今日公布了募资总额不超过33亿元的定增预案，用以充实公司资本金。值得注意的是，公司控股股东上海国之杰投资发展有限公司（以下简称国之杰）将独揽全部认购额，同时公司股票将于今日复牌。&&& 方案显示，定增的发行价格为13.20元/股，发行股数不超过2.5亿股。本次定增对象为控股股东国之杰，其以现金方式认购本次发行的股份。依照发行数量 上限计算，发行后，国之杰持有公司股份数占总股数比例预计由32.96%增至56.76%，仍为公司的第一大股东。&&& 《每日经济新闻》记者查询到，近年来信托业务规模快速增长，2010年末、2011年末和2012年末，公司信托资产规模分别为122.70亿元、254.28亿元和460.36亿元。随着业务规模上升，对净资本的要求将不断增加。&&& 谈及本次定增的背景，安信信托表示，公司注册资本和净资产规模严重限制了公司相关业务的发展。根据相关规定，开办受托境外理财业务，其注册资本金不低于10亿元人民币或等值可自由兑换货币；保险资金投资的集合资金信托计划，担任受托人的信托公司应当具有完善的公司治理、良好的市场信誉和稳定的投资业绩，上年末经审计的净资产不低于30亿元人民币。&&& 目前公司注册资本金仅为4.54亿元，截至日，经审计归属于母公司所有者权益合计为6.31亿元，远低于上述规定对于信托公司注册资本和净资产的要求，制约了相关业务发展。&&& 安信信托表示，通过本次非公开发行，拟将募集资金全部用于补充资本金，可以有效提高公司抗风险能力，适应新的行业发展形势和监管要求，为公司全面拓展各项业务、提升自身综合实力打下坚实基础。
中航信托注册资本增至16.86亿
中航投资(600705)近日一则公告显示，公司非公开发行不超3.4亿股已获证监会批复，募集资金中的12.69亿元将用于中航股权聚拢及增资扩股，本次增资完成后，中航信托注册资本及实收资本将增至16.86亿元。&&& 据了解，中航投资募集资金中的6.71亿元用于收购中航工业持有的中航信托10.2%股权，5.98亿元向中航信托增资以助其开展信托业务。中航投资对此 还表示，增资中航信托恰逢金融业发展政策和产业升级各项规划使非银行金融业面临重大发展机遇，同时非银行金融业发展迅猛也亟需提升资本实力，为有效提升风 险抵御能力，拓展业务发展空间，提升资本实力，中航信托拟计划增资。&&& 近几年信托业高速发展，大部分资产规模也迅速扩张，据《信托公司净资本管理办法》规定，信托公司的业务开展与其自有资本实力直接挂钩，因此近两年信托业掀起一阵增资扩股热潮。
国内信托公司抢食期货牌照 剑指“大金融”
随着建信控股上海良茂期货日前获证监会批复，建信信托也成为国内第四家控股期货公司的。
&&& 在国内期货市场交易品种的增多和创新业务的发展大背景下，金融机构&抢购&期货牌照的现象引起了业界的广泛关注。越来越多的信托公司瞄准了期货业的&蛋糕&，但业内人士认为，由于投资期货市场的限制，信托业深耕期货业仍存在一定障碍。&&& 目前国内近160家期货公司中，有不到10家期货公司股东中包含信托公司，但大多仅为参股。&&& 此次建信信托控股上海良茂期货，建信信托将持有后者77.07%的股份，上海良茂期货注册资本将由10000万元变更为43605.98万元。&&& 资料显示，建信信托是由中国建设银行投资控股的非银行金融机构，2009年8月公司正式重组运营，2011年公司成为由中国银监会直接监管的8家信托公司之一。&&& 2012年以来，国内期货公司的业务范围不断扩展，逐渐融合经纪、投资咨询、资产管理、自营四项业务从而发展成为更加综合的金融机构，已经推出的股指期货 和国债期货在金融市场发挥的作用也在逐渐增强，期货公司的牌照资源也吸引了众多包括券商、险企甚至信托公司在内的金融机构的目光。&&& 一位期货公司高管对《第一财经日报》记者表示：&在目前混业经营尚未放开的情况下，期货是综合金融集团投资产业的重要部分，金 融控股集团通过收购纳入更多牌照，整合优势更加明显，而数量众多的期货公司利润微薄甚至出现亏损，监管层多年未发放新的期货牌照，也为这种整合趋势提供了 契机。&&&& 而越来越多的期货公司也开始向金融控股集团&靠拢&。去年12月，中证期货有限公司名称变更为中信期货有限公司，公司名称变更，但注册资本、股权结构、经营范围均保持不变。&&& 然而，不可忽视的是，信托投资期货市场的限制仍然较多。&&& 2011年7月，银监会发布《信托公司参与股指期货交易业务指引》，明确了可以参与股指期货投资，但信托公司集合信托业务只能做以套期保值和套利为目的股指期货交易，并对集合信托产品买入或卖出股指期货的套保资金比例加以限制。&&& 此外，根据2012年中国金融期货交易所出台的《套期保值与套利交易管理办法》，证券信托产品可以同时申请套保和套利交易编码，但是在股指期货投机、商品期货交易领域，信托公司还不能参与。&&& &未来期货将成为金融控股集团旗下的一块重要牌照。中证期货改名中信期货，是个具有代表性的事件，中信期货得到正名，和中信证券并驾齐驱。&首创期货分析师董京侃告诉记者。&&& 董京侃还表示：&香港金融行业一般分为9块牌照，从证券、期货、外汇经纪到资产管理，在一个金融集团旗下，往往分为某某证券公司、某某商品公司，内地未来可能会倾向于这种模式。&
矿产信托再现逾期
2月7日，&吉信&松花江（77）号山西福裕能源项目收益权集合资金计划（四期）&逾期。一边是投资人焦急的等待，一边是&近期到期的产品暂无兑付信息&的公告。松花江（77）号信托项目再次将矿产信托推向了风口浪尖。
&&& 据了解，松花江（77）号信托项目规模为9.727亿元，共6期，信托资金用于山西联盛能源有限公司受让山西福裕能源有限公司子公司投资建设的450万吨洗煤项目、180万吨焦化项目和20万吨甲醇项目的收益权，托管于建设银行山西省分行。&&& 根据吉林信托最新公告，目前联盛能源已根据山西省金融办印发的《关于签署（山西联盛战略重组指引）的通知》进行重组，山西联盛、各债权人、各有关机构已在签署过程中，但个别债权银行尚未签署该重组指引。&&& &重整不是破产，据我们了解的情况，企业资产状况没有问题，企业正在与投资人进行谈判。&吉林信托方面表示。&&& 连续四期无法兑付&&& 春节过后，&吉信&松花江（77）号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划（四期）&投资人从建行方面得知，项目暂时无法按时兑付。&2月7日到期，但建行方面转给我们吉林信托的公告，被告知"企业资金何时能归还，目前不能确定"。&&&& 据了解，松花江（77）号信托计划共有六期，六期产品的预期年化收益率均为9.8%。一期成立于日，规模为2.45亿元；二期成立于 日，规模为1.4亿元；三期成立于日，规模为8940万元；四期成立于日，规模为2.89亿 元；五期成立于日，规模为1亿元；六期成立于日，规模为1.09亿元。&&& 记者获得的一份该项目要素书上显示，松花江（77）号并没有实物抵押，增信措施为&由山西福龙煤化有限公司提供连带责任保证，由山西联盛实际控制人邢利斌、李风晓提供无限连带责任保证。&&&& &前三期均已在月到期，投资人无法按时获得本金收益，算上2月7日的四期，松花江（77）号项目已经连续四期无法按时兑付了。&该项目投资人接受上海证券报记者采访时表示，&五期、六期将分别于2月19日、3月11日到期，我们都很焦虑。&&&& &投资松花江（77）号信托项目之前，建行的客户经理销售时一再表示这款产品非常安全。&山西一投资者李先生告诉上海证券报记者，&当时我没有多想便把钱打到建行账上了，连项目推介书都没看，合同也是之后补签的。&&&& 记者在投资人自发组建的聊天群里，发现李先生的情况并非个案，他们不仅对吉林信托、煤矿市场行情一无所知，而且大部分都是&先打款，后签合同&。&&& 联盛重组进行中&&& 1月22日，吉林信托发给投资人公告，首次披露联盛重组信息，其核心内容为：山西省金融办于日印发的《关于签署（山西联盛战略重组指引） 的通知》，山西联盛、各债权人、各有关机构已在签署过程中，但个别债权银行尚未签署该重组指引，山西省金融办将督促各家银行、金融机构尽快反馈意见并签署 《山西联盛战略重组指引》。&&& 吉林信托还表示，会计师事务所等中介机构现已进场对山西联盛及相关方进行财务审计、资产评估等重组前的准备工作。此外，吉林信托驻山西项目处置人员并未获得其他有价值的消息，近期到期的产品暂无兑付信息。&&& 但是联盛如何重组依然是个谜。&&& 据了解，联盛集团是柳林县最大的民营企业，下辖山西联盛能源有限公司及其控股的多家投资公司、下属的多家煤矿企业，总产能近4000万吨。&&& 日，山西省柳林县人民法院召开新闻发布会，宣布受理山西联盛能源有限公司及其下辖公司等12家企业的重整申请，令诸多债权人措手不及。&&& 根据柳林县人民法院公布的数据显示，目前联盛集团财务状况堪忧，金融负债近300亿，已基本失去债务清偿能力，且面临欠缴税款、职工养老保险金、工程款、材料设备等多项财务问题。其中，与联盛集团有担保关系的民营企业有10多家，所欠信贷资金规模超过200亿。&&& 吉林信托前身为吉林省经济开发公司，成立于1985年，2009年更名为吉林省信托有限责任公司。截至日，吉林信托注册资本金15.96亿元，吉林省财政厅持有吉林信托97.496%股份。
中诚信托兑付事件影响几何
春节前夕，神秘接盘者出手兜底中诚诚至金开1号信托项目，投资人本金悉数到账，只损失了一小部分利息，30.3亿元的信托兑付危机以&刚性兑付&的形式告终。
&&& 然而在信托人士看来，这起信托兑付事件将对今后影子银行市场投资蒙上一层阴影。&银信合作、甚至投资者对影子银行市场的信心出现了裂痕。&
&&& 经济学家则认为，倘若该信托项目以违约告终，可能会导致投资者对信托和其他影子银行信贷市场丧失信心，致使这些市场上的流动性收紧，从而产生信贷紧缩。&&& 影子银行市场蒙阴影&&& 业内人士认为，中诚信托本金兑付可能刺激市场继续追逐高收益资产。&刚性兑付没有打破，短期内缓和市场对信用违约风险的担心。&有人士接受上海证券报记者采访时如此表示。&&& 中信证券认为，中诚信托兑付风险将推动高收益债市行情，但无需过度高估对债券市场的冲击。&由于国内债券市场较强的道德风险预期以及在整体信用体系中相对隔离的地位，无需过度高估此次兑付风险对于债券市场的冲击，该最终实现兑付，可能更加刺激市场对于政府救助的预期，推动高收益债市场形成一定行情。&&&& 不过，有信托人士认为，中诚信托兑付事件将对今后影子银行市场投资蒙上一层阴影。&&& &虽然投资人拿回了本金，只损失了一小部分利息，表面看这次事件对于工行和中诚信托的商誉造成了一定影响，背后则是银信合作、甚至投资者对影子银行市场的信心出现了裂痕。&&&& 瑞银证券特约首席经济学家汪涛撰文评价了中诚信托兑付危机，他认为信托或影子信贷若违约最主要的负面影响是打击投资者对影子银行市场的信心。&&& &由于信托公司不同于银行，不能创造货币、没有高杠杆，且几乎没有证券化，因此信托违约对金融体系产生的直接影响（例如通过支付体系产生的影响）应当较为有限。&汪涛指出。&&& 他认为，银行或许会因支持或分销这样的信托产品而遭受相应的损失，但损失规模与其资产规模相比要小很多。但是，违约事件可能会导致投资者对信托和其他影子银行信贷市场丧失信心，致使这些市场上的流动性收紧，从而产生信贷紧缩。&&& 投资人危险的赌博&&& &投资诚至金开1号信托项目之前，工行的客户经理销售时一再表示这款产品非常安全。&上海一投资者李先生告诉上海证券报记者，&直至事发前，我都以为这款信托产品是由工行担保的。&&&& 李先生坦诚，购买该信托产品前对中诚信托、煤矿市场行情一无所知，对山西煤矿公司的印象只是简单的&很有钱&。&&& 令人唏嘘的是，李先生的情况并非个案，其他700名项目投资者大多存在类似问题。&&& &他们等于把钱交给一家从未听说过的公司，去投资一个完全陌生的行业领域，这简直与赌博无异。&沪上一信托公司经理告诉记者。&&& &购买信托项目首先是看公司，稳健较大的信托公司相对更有保障，其次要看投向，陌生的领域不要投资，同时各家信托公司的业务偏向也不同，注意挑选。&上述 信托经理说道，&最后要看融资方还款实力，尤其对资金用途、项目介绍、风控措施这三个方面详加研究，信托推介书、合同中若存在用词含糊不清的项目，尽量不 要考虑。&&&& 除了加强投资者教育，监管层还需从设定规制上做出努力，对于新增信托产品严格把关，正如107号文中所提到的，加强信托公司回 归信托主业、运用净资本管理约束信贷类业务、信托公司不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务，同事建立完善信托产品登记信息系统、探索信托 受益权流转。
银监会筹建信托产品登记系统 消除监管真空
困扰公司多年的产品转让问题终于迎来实质性进展。&&& 证券时报记者获悉，银监会已于近日启动登记系统的调研工作，其中包括向发放调查问卷，征求信托产品登记系统建设的具体方案。该系统的正式筹建，对于信托产品的转让有着破冰意义，对于管理资产规模已突破10万亿元的信托业而言亦是一大利好。
&&& 消息人士称，继去年年底银监会相关领导在信托业年会上提出要&建立信托产品登记信息系统&后，相关部门便紧锣密鼓地筹备该系统的建立，并就建设方案向各信托公司发布了征求意见函。&&& 监管层摸底信托产品登记&&& 据记者了解，监管层此次的思路是整合现有的信托公司非现场数据申报系统，将信托产品登记系统进行全面升级。该系统将通过登记信息实现数据的收集和处理，各家信托公司将信托项目要素信息整理，通过信托产品系统客户端完成报送。&&& 实际上，业界对信托登记系统的探索由来已久。早在2006年，上海浦东新区便成立了国内首家信托登记中心&上海信托登记中心，该信托登记中心主要负责办理信托各项登记手续、信托登记事项的公告等。&&& 然而，由于种种因素制约，该登记中心一直停留在地区性平台发展，且疏于维护。记者登录上海信托登记中心官网发现，初始登记公告在2013年竟无一条更新。&&& &上海信托登记中心可以说是信托产品登记系统的一个雏形，但却没有发展起来，主要原因在于其并非由全国性监管机构牵头，信托公司并没有动力上报相关产品数据。&中部地区某信托公司高管表示。&&& 而随着信托业的迅猛发展，建立产品登记系统显得愈发迫在眉睫。在去年年底的信托业年会上，银监会主席助理杨家才明确提出，要建立信托产品登记信息系统，这是信托业规范发展的基础，也是金融市场重要的基础设施建设。&&& 前述消息人士称，财产登记制度需要协调的部委很多，较难一次到位，监管层的思路是让信托公司先把产品系统做起来，自己搭建一个平台，届时监管部门会出台部门规章，协调登记的保密性和有效性。&&& 一位接近监管层的信托业人士告诉记者，监管层今年的任务是推动信托产品登记系统的建设，由信托业协会来协调主导，主要是搭建一个系统，将信托产品的要素进 行登记，令信息更加透明，风险披露更完善。对于信托公司而言，这是一件好事，但同时也要注意对委托人个人隐私和财产信息的保护。&&& 据记者了解，上述信托产品登记系统包括信托项目的基本信息，譬如信托项目的规模、年限等，信托受益权类别信息以及委托人信息等；此外，如果信托项目在存续期内发生变更或转让、质押等，信托公司也需实时将相关信息上报此系统。&&& 信托产品监管更趋透明&&& 在去年底的信托业年会上，杨家才称，信托产品登记系统将具备四大功能：一是产品公示，每家信托公司开发的每一个信托产品，入市前都要先录入到这个系统里面 去，监管部门可在系统上直接进行审查；二是信息披露，这个系统建起来后，所有信托产品的优缺点都在这个系统上写清楚，包括这个产品适合哪些投资者，钱投到 哪去，有什么投资风险等等。只要通过系统把这些问题都说清楚了，就能从根子上缓解信息不对称和误导销售问题。&&& 此外，他还表示，通过这一系统还可以实现信托确权功能和交易功能，&大家都在讨论信托产品怎么盘活，怎么增强流动性，也可以通过这个系统逐步解决。&&&& 在信托人士看来，&通过这一系统，监管机构将可以全面实时地了解到信托项目更详细的情况，这对行业意义重大，目前监管层得到的统计信息都有些滞后。&
&&& 信托人士认为，通过建立这一系统还可以完善信托行业整体数据，目前信托产品的数据比较笼统，不够细致。该系统建立后，不仅可以让监管层掌握的情况更全面，同时也可以让信托公司自身的业务发展更规范。&&& 值得注意的是，为了落实《信托公司集合资金信托计划管理办法》的要求，提高异地推介信托计划事前报告的审查效率，监管部门还拟将异地推介信托计划事前报告嵌入信托产品登记系统，实现电子化报告。&&& 具体做法则是信托公司在推介前通过信托产品登记系统进行事前报备，监管部门审阅完成后将出具明确的意见书。而在此前，异地推介信托计划的审批报备并不严 格，部分信托公司往往会打擦边球，通过异地直销团队拓展客户，实现信托产品的跨地域销售，并未做到每单产品均实时向当地监管部门报备。&&& 信托产品转让破冰&&& 更为重要的是，信托产品登记系统的建立对困扰信托公司已久的信托产品转让问题有着破冰意义。
&&& 在前述中部信托公司高管看来，信托产品虽然有流通需求，但目前的转让市场却几乎处于&原始阶段&。&&& 据了解，目前并无专门的信托产品转让市场，除了极少数信托公司提供这项服务外，北京金融资产交易所等金融资产交易平台扮演了主要角色。&&& 某中型信托公司营销人士称，由于大部分信托公司并没有专门提供这项服务，一般要求由投资者自己找到接手方，且会收取一部分交易费用。&&& 据北金所副总裁白双鹂此前透露，截至去年9月，该交易所场内存量信托受益权转让挂牌规模已超百亿元。她坦言，信托市场的流动性水平是与信托行业近10万亿的资产规模严重不匹配的。&&& 而对此，北金所董事长熊焰曾表示，该交易所最大的瓶颈是并无资质进行信托产品登记，目前北金所的信托产品交易平台主要还是起信息流通的作用。&&& 虽然部分机构也会提供信托受益权转让的相关服务，但作为非持牌机构，其收益权转让仍然绕不过信托公司这一关卡，因而难以形成一个统一的市场。通过信托公司转让虽不存在交易程序复杂等问题，但其仅能服务本信托公司客户。&&& 中铁信托副总经理陈赤表示，缺乏流动性是信托产品的一大软肋，这一缺陷在很大程度上制约了信托业务的转型和信托产品的升级。&&& 在他看来，如果建立起信托产品的流通市场，就可将风险置于市场之中，让市场不仅发挥配置资源的决定性作用，也进一步发挥其风险释放和风险配置的决定性作用，从而形成风险分担机制，有利于通过市场释放信托产品的风险。&&& 但陈赤认为，流通市场建立后，并不是所有信托公司的所有产品都可以无条件上市流通。信托产品要在市场上流通，应该要具备一定的 条件，比如，信托公司的声誉要比较好；要聘请第三方机构对融资企业和信托产品进行评级；要加强信息披露，包括对受托人信息披露的频率、内容提出更高要求， 增加融资企业的信息披露等等。
翼虎投资余定恒：资本市场的大数据时代即将到来
&&& 在看过《黑客帝国》之前我从来不知道数据对我来说意味着什么，虚拟网络主宰整个人类世界的景象更像是天方夜谭，但是当我们真正被手机和电脑捆绑时，&天网&已经向我们&步步紧逼&，崭新的大数据时代宣告到来。深圳市管理有限公司总经理为我们解析大数据时代的资本市场将如何。
&&& 世界的本质：数据&&& 最早提出&大数据&时代到来的是全球知名咨询公司麦肯锡，麦肯锡称：&数据，已经渗透到当今每一个行业和业务职能领域，成为重要的生产因素。人们对于海量 数据的挖掘和运用，预示着新一波生产率增长和消费者盈余浪潮的到来。&近年来互联网和信息行业的发展使得&大数据&被人们广泛关注。大数据时代认为整个世 界的本质就是数据，这在很大程度上改变和颠覆了我们的认识，如果你留意观察数据已经呈现出很多不同的特点，首先我们面对的数据是海量的，不再是抽样或者随 机数据；其次数据从传统地注重因果逻辑分析的串联式关系，转变为并联式的相关性关系；再次处理数据的效率比准确性更重要，数据在高效产生的同时需要我们高 效处理。最后数据本身有潜在的价值，但价值比较分散，我们需要深度挖掘和精细化使用数据，才能发挥出它的价值。这些特点无不昭示着新的数据时代的来临。&&& 目前将&大数据&引入国内资本市场已成大势所趋，总结一年来的投资情况余定恒觉得必须颠覆过去的理念，&在这个新的时代已经到来的时候，我们依然抱着以往的投资理念去投资，这就会跟不上现在的投资节奏了，习惯了以往的因果逻辑去分析和处理数据，但是其实很多因素是并联相关的，过度在乎估值、大盘指数及宏观因素就将致使我们丧失投资机会。我们应该用全新的思维方式去投资，效率优先、不停试错，更加注重混杂性，更加重视对细分子行业及个股的把握，才能在接下来的新的一年里把握住新的机会。&余定恒说。
&&& 互联网金融也众筹&&& 在大数据时代的背景下，互联网金融可以说是应运而生。国内目前流行的互联网金融主要有三种模式：P2P模式、第三方支付模式及众筹模式。&&& 第三方支付模式对传统银行的冲击，以&余额宝&的上线为标志，但是&余额宝&作为一款火爆的金融产品更多的是支付宝存量客户的变现，更多的是利率市场化背景下渠道的创新，产品本身的金融创新并不突出。&&& &P2P模式&最近非常火热，但是P2P模式被引入国内之后发生了许多&变异&，有以&拍拍贷&为代表的纯线上模式，也有以深圳人人聚财、红岭创投为代表 的线上线下模式。同时更多的是以中小企业商业贷款为主，和美国市场化以消费贷款为主的模式完全不同。P2P模式以其高收益高效率吸引了众多的投资者，但是 不管是哪种模式，如何确保投融资双方信息透明化、风险可控且避免期限错配是目前制约P2P发展的主要难题。&&& 在小微企业融资难背景下，众筹模式为互联网金融开辟了新的道路。从2011年开始，点名时间、大家投、追梦网、盛大旗下的中国梦网等多个众筹网站宣告成 立。在中国梦网上，用户可以发布创意项目、需要的资金规模、项目时间、回报形式等，然后等待个人或企业来支持自己实现梦想，这些项目包括文学、音乐、影 视、设计、游戏、科技等类别。不少参与众筹的人表示，这是一种生活方式的改变，也会给普通人带去更多实现梦想的机会。&在众筹模式下，投资者投资的不是实 物，而是梦想，他既是企业的投资人同时又可以消费企业的产品和服务，这使得网络成为联系两者的第三方，省去了中介的成本。对于投资者来说，众筹意味着更小的风险，更小额的项目投资；对企业家而言，众筹是传统投资资本的更好替代，它提高了保证经营所需资本的可能性。这种低门槛、多样性融资方式将真正实现金融平民化，同时使得企业家获取资金的方式更广泛快捷，因此前景非常看好。&余定恒说。
&&& 佛性即人性&&& 余定恒平时亲近佛菩萨，他认为心外无佛，佛性本质是人性，投资本身就是一种修行。任何做投资到一个比较高、比较深的层次，都是对人性的理解，都必须有很好的心态，做投资对内心的冲击比较大，成败得失都在一念之间，佛法让我们的心变得很清静，在充满负面情绪和能量的市场中不让自己迷失，更加清醒地认识自己和觉察自己，这也是我们投资的终极追求。&&& 余定恒说：&我个人信奉价值投资，相比于其他流派来说，价值投资成功的概率更高，持续时间更长，更适合大资金的运转，更容易做大做强。但是价值投资需要艰 苦的守候，这个过程伴随着内心的煎熬，我们可能会动摇，这个时候佛菩萨会保佑我们要清除内心的杂念，使我们在大数据时代能够更理性快速的判断，我相信2014年依然是风云变幻的一年，精选个股，适度择时是我们在新的一年的主要应对策略，既不盲目追求成长拍在沙滩上，也不固执坚守价值陷在泥潭里。相比于2013年我们火候会掌控的更好，投资的心态也会更成熟，我相信明年一定会做的更好，切实给投资人创造价值。&
一月私募排行出炉 成长类私募产品表现出众
随着2013年度排位竞争大戏落下帷幕，2013年的明星私募&&、鸿逸、、等进入休整期，他们正通过不断的大量调研挖掘新的投资机会。而此前&默默无闻&的众多成长类私募产品悄然浮现，1月收益已然超越去年的明星产品。这些&后起之秀&认为，在目前的经济转型期，内需消费、科技创新以及直接受益于行业趋势反转的主题都将是良好的投资标的。
&&& 根据朝阳永续数据，从最近一个月收益情况来看，穗富1号、安心成长组合(民森)、鼎力超级成长、鼎力价值成长1期、四相1期等私募产品名列前茅，一个月的绝对收益率均超过20%。这些产品今年的表现已然超越了去年表现出众的创势翔1号、鸿逸1号、龙鼎3号、等。&&& 根据近期私募产品业绩观察，以成长股为主要投资标的的产品近期均获得不错收益。旗下两只产品&&鼎力超级成长和鼎力价值成长1期均以成长型上市公司为主要投资标的，一个月绝对收益分别高达22%和21.83%。&&& 鼎力投资表示，在过去十年里，我国经济主要依靠高速增长的人口红利、大地红利和外贸红利，而如今这些红利已经开始衰退，经济增长模式难以依靠投资进行驱 动。因此，&地产、钢铁、水泥等传统支柱行业高增长期已过，内需消费及科技创新将成为未来中国经济增量的核心引擎。&&&& 鼎力投资还指出，全球经济目前进入一个困难的局面，而走出这种局面需要的是革命性的技术创新，如今货币刺激非但不能解决该矛盾，反而使其加剧。&&& 此外，鼎力投资认为，本次全球危机最大的受益方是美国 ，&美国已经开始在无线互联网、智慧地球、3D虚拟生存及低碳等方面独步全球，正在引导工业革命以来第6次技术革命。&所以，在中国，革命性技术改革创新更加重要，且如今的经济结构转型是势在必行的。&&& &目前中国所规划的战略性新兴产业将领导中国经济的全面升级。&鼎力投资指出，未来三到五年我国经济结构的调整将决定未来三十到五十年间中国经济的成败。 鼎力投资目前看好消费、医药、现代服务业、无线互联网、新能源、新材料、节能环保、以及稀缺资源等行业，&这些都是未来的高成长性行业。&&&& 根据朝阳永续数据，作为另一只名列前茅的成长类私募产品&&安心成长组合(民森)，一个月以来则获得了高达23.25%的绝对收益，夏普比率高达1.1153。表示，对改革所释放的中长期潜力信心较高，但短期经济面临调整和改变。因此，民森投资认为，未来半年市场仍是结构性行情，创业板和中小板由于估值水平高企，且在IPO发行制度改革的情况下有重估的压力。&&& 民森投资指出，将回避2013年部分业绩预期短期内难以兑现的热点行业，聚焦新能源、健康服务业、国企改革以及大数据商业等行业趋势反转明确、从改革及相关政策中直接受益，且在微观层面较好的主题投资领域。&&& 而另一个&后起之秀&产品四相1期(一个月收益21.45%)，则通过规避1月市场的持续下跌获得逆势上涨的产品收益。四相投资表示，旗下产品之所以逆势上涨，是因为其团队在经历了去年12月市场调整后，积极寻找市场中油气、手游等热点题材进行布局。&&& 四相投资认为，2014年缺乏大牛市的行情特征，大盘表现失真比较严重，且权重股的表现会拖累指数，维持全年大盘W型走势的判断。在这种背景下，四相投资重点关注信息技术、环保、军工及传媒并购、国企改革相关的投资机会。
暖春行情有望延续 三类私募收益可期
过去一年很纠结，主要体现在稳增长与调整经济结构之间的矛盾，在新的经济增长点还未形成之时，稳定增长还需要继续依赖传统经济;同时纠结还体现在既降低融资成本，又防止金融风险，显然管理层选择了后者，这势必抬高了市场的无风险利率，导致资金面趋紧。
&&& 所幸，春节前几天，央行采取SLF、逆回购等措施向市场注入大量流动性，遏制无风险利率进一步抬升。从过往经验及央行逆回购的到期日来看，春节过后，流动 性往往变得相对宽松。同时，节后也是2013年业绩预告、分红送转等事件性机会的密集发布期，季节性特征比较明显。我们预期一季度股市大概率获取正收益， 投资者应该着手布局一些具备价值投资理念的，这类私募基金往往已经重仓埋伏在一些有业绩确定性的股票当中，未来收益可期。&&& 我们筛选了数只市场上遵从价值投资理念的基金，并将他们分为三类。
&&& 逆向价值投资理念&&& 所管理的是 典型的逆向价值投资者。数据显示，其管理的淡水泉成长在2013年取得了24.86%的绝对收益，并且自2007年9月成立至今，每年业绩均稳定在业内前 列。淡水泉的基金经理赵军属于天生的乐天派，在市场极度悲观的时候敢于重仓，是典型的逆向价值投资者。赵军经常对个股提前埋伏，所以基金难免受拖累出现波动，在今年1月指数大跌的背景下，出现亏损也属于正常，这也是多数价值投资者会遇到的。不过，若把眼光放远，一旦后市行情启动，这些私募往往可以加倍弥补之前的亏损。&&& 赵军认为，政府改革的决心十分坚定，动用了各种可行的保增长手段。在这样的大背景下，经济增长突然失速的概率并不高。因而在上证指数笼罩在2000点左右 的悲观情绪中，淡水泉系列依旧保持较高仓位。在选股策略上，淡水泉秉承精选个股的策略，持股相对集中，并且不参与择时的操作，持有一只个股的时间有的超过 两年，买入和卖出的依据是根据公司基本面的变化来决策的，适合投资者长期投资。
&&& 坚持蓝筹股风格&&& 投资管 理的中国龙系列是内地市场最早的一批阳光私募基金，其擅长精选大盘蓝筹个股，并且持股集中，常年保持高仓位。尽管在2013年中国龙精选1期全年下跌 1.71%，而同期沪深300下跌7.65%，但王庆华所投资的标的都属于蓝筹大盘股，因而短期来看会与大盘的涨跌呈现一定的正相关性。但把时间轴拉长， 中国龙精选1期在2010年至2012年连续3年业绩前1/4，显示出其基金经理王庆华长期的价值投资理念是行之可效的。&&& 由于大盘蓝筹股市值较大，因而不容易启动，一旦启动便会形成趋势性上涨，而目前上证指数无论是从PE(市盈率)还是PB(市净率)的角度来看，均处于历史低位，短期私募业绩的下滑代表其仓位较重，偏好蓝筹股的投资者，春节后可重点关注该私募。
&&& 长期持有成长股&&& 的基金经理管理的鼎锋5期在2012年、2013年均排名业内前1/4。数据显示，鼎锋5期在2013年取得了24.39%的绝对收益。李霖君是以成长股为主要投资标的，致力于寻找超过行业平均增速的上市公司，以获取超额收益。&&& 他认为，目前在中国经济转型时期，拉动经济增长的动力已从传统行业向新兴行业转型，这势必给很多高成长性的公司带来很多机会。对于成长股，李霖君会考虑公 司的商业属性与股票属性。在商业属性这个维度上，李霖君主要会考察公司的商业模式，是否具备核心竞争力，其次是管理团队，考察管理层的战略眼光、执行力如 何。在股票属性这个维度上，主要考量成长股增长的速度与质量，以及增长的空间，其中增长的稳定性及增长的能见度是主要的考虑因素。&&& 虽然成长股的不确定性因素较多，但李霖君对于持有的成长股很少做波段交易，因为他相信，好的成长股具备很好的弹性，即使股价短期下跌，在市场转暖后，他们的估值会迅速恢复。&&& 春节过后，IPO即将迎来短暂的空窗期，各路资金在新股爆炒之后将会寻找新的投资机会。从历史走势来看，每年春季时节是上证指数表现较为抢眼的时候，加上春节后资金面的宽松和2013年报的陆续披露，相信会给已重仓买入股票的私募基金业绩添彩。
跨境套利交易升温：公募搭台私募唱戏
面对日趋强烈的全球化态势和日益广阔的全球市场时,投资者必须以更有效的策略把握全球化机遇，也成为众多投资机构和投资者的共识。不过，此前由于各种限制，跨境套利业务规模一直难以做大。&&& 如今，国内金融市场与国际市场联动性的增强，内外盘套利已经日渐成为中国金融投资行业的一种较为成熟的交易模式。并且，随着国内投资机构量化投资经验的积累、基金QDII专户跨境投资平台的开启，跨境套利业务受到越来越多的关注。
&&& 掘金内外盘套利&&& 跨境套利是指利用在境内外不同交易所上市的相同或相似的商品，因所处市场不同而形成的价格差异进行投资，基于相同或相似商品的价格有内在的合理区间，在价差偏离时进行逆向投资，在价差恢复的过程中获得投资收益。&&& 一位上海资深私募人士在接受《第一财经日报》记者采访时表述，近年来国内陆续有不少私募机构都在做内外盘套利，但受到外汇管制、交易通道不便等因素制约，这部分业务规模一直做不起来。&&& 据该人士介绍，从事跨境套利业务的机构要在国内、国外都注册独立的公司，一方面换汇不方便，另一方面两家独立的公司做套利，盈利的一方纳税较高，而亏损的部分又不能相抵，进而导致纳税成本提高。&&& 某期货业人士表示，目前，境内外市场套利的空间和需求都很大。2013年中国期货市场在品种、数量、业务范围、行业结构等层面都出现了重大的突破，推出焦煤、动力煤、铁矿石等八个期货品种和国债期货一个金融期货品种。&&& &截至目前国内期货品种增加至40个，个股期权、期货、指数期权、原油期权也在筹备中，市场规模和影响力不断提升。而与此同时，境内与境外交易时间更加重合，使得这一领域可开发产品更丰富，可拓展空间更为广阔。&该期货业人士称。&&& &全球仅CTA对冲产品规模达2500亿美元，中国对冲产品规模小得多，如果我们开放的话，我们今后增长会非常迅速。&永安期货总经理施建军认为，今后5~10年，中国衍生品市场发展的规模会超乎想象。&&& 在做跨境套利交易的中，以倚天阁投资为例，其2007年底成立的合伙企业这只产品2008年~2013年的年化收益为23.1%。统计数据显示，该产品在68个月的运作过程中，除了初期有一定幅度的回撤，其余时间的最大回撤均不超过3%。&&& 招商基金人士向本报介绍，目前来看，随着美国退出QE，全球经济格局变化，境外市场投资机会大幅显现；而与此同时，包括中国在内的新兴经济体却面临着流动 性压力、资产价格泡沫破裂、产能过剩等一系列问题。&经济态势新动向为境内外套利投资机会拓展了广阔的空间。&&&& 招商基金总经理助理兼量化投资部负责人吴武泽分析指出，衍生品领域实现全球化投资投资范围更多、机会更多、范围更广，既可以选择股票、债券、金融衍生品等 丰富的投资品种，简单便捷成本低；也可以选择美国、欧洲、日本以及中国香港等众多成熟市场，有效分散单个市场风险。同时，交易策略更加多元，跨市场套利等 可以普遍实施。
&&& 跨境套利阳光化&&& 上海大辰科技投资公司投资部总经理王远昊告诉《第一财经日报》记者，制约内外盘套利的主要因素首先是由于涉及境内、境外两个不同的市场，监管主体的制度不同要求我们必须适应差别化的交易制度。目前这部分制约因素可以通过技术手段来克服。&&& &其次是实现高效的资金平衡，这对套利最终能否成功起着决定性作用。所以境内外资金划拨是非常重要的问题，而资金的调拨是如何让内外盘套利业务阳光化最主要的难题。&王远昊称。&&& 据他介绍，内外盘套利大部分是多空对冲的模式，因为投资资产相关性非常高，市场大幅波动时，一边市场是资产价格下跌，另一边市场又是赚钱的。这时我们需要用挣钱的资金部分来平衡在另外一个市场的浮亏。&&& 招商基金正是瞄准了这部分套利业务急需&阳光化&的机遇，借道QDII推出了跨境投资平台。&&& 据介绍，招商基金跨境投资平台的业务模式是，与有跨境套利需求的私募机构合作，由负责产品、估值、清算和风控等事宜，并向证监会报备QDII专户产品。私募机构通过招商基金的全球投资交易平台阳光化，发行专户产品扩大规模，更便捷地捕捉境内外市场的投资机会。&&& 风控方面，吴武泽称，该模式遵循平行风控的原则，且风控指标根据专户合同要求和净值逐级分档控制。而招商基金主要控制指标，即风险敞口控制、保证金风险度控制、警戒线和清盘线等。&&& 他表示，基金公司会进行单品种头寸比例限制，对境内外整体账户风险度也会加以控制。同时，考虑到境内外假期的不同步可能给跨境套利带来的风险，公司会分短、中、长三个不同假期层次，分别对产品的头寸进行约束。&&& 王远昊认为，通过公募设立的跨境投资平台交易的优势在于：第一，通过QDII专户通道，完全实现内外资金合法平衡；第二，结构简单无嵌套，效率更高；第 三，估值清算在一个平台里面进行，估值更加准确，业绩展示也更加客观；第四，基于平台，通过各种途径设计不同结构，实现税负成本最小化。&&& 上述资深私募人士认为，随着跨境交易平台的完善，和内外盘套利&阳光化&的推进，这部分业务规模很快会出现大幅增加。
尚雅石波的成长轨迹
&& ，生于1960年代，现任上海投资管理有限公司董事长。原任华夏基金管理公司投资副总监。曾任君安证券有限公司投资银行部上海总部副总经理、上海申华实业股份有限公司常务副总经理。
&&& 关于三岁&&& 少年时每天早上我都在雄壮的东方红乐曲的广播声中伴着晨曦去跑步，幻想自己在追赶小鹿纯子。&&& 我的家乡在川西的千年古镇，此刻回想起小时候，天很蓝，空气很好。每天早上打开窗户就能看到一望无际的川西平原和白雪皑皑的西冷雪山，这个场景对我来说就像一个挥之不去的梦。&&& 三岁时我的家庭状况和70年代的中国家庭一样贫穷，父母一个月收入才50元，却要供养六口之家。我依稀记得，那时候我们家一个月也吃不上一次肉，但是精神状态很好。少年时每天早上我都在雄壮的东方红乐曲的广播声中伴着晨曦去跑步，幻想自己在追赶小鹿纯子。&&& 那是一个朝气蓬勃的年代，油菜花满山遍野，太阳很暖雨水很甜。12岁时我曾和同学感叹说我们真是世界上最幸运的人，因为我们出生在世界的中心之国中国，而四川又是中国的天府之国，现在想来是如此幼稚可笑，但是快乐就是这么简单。我对幸福的理解就是面朝大海春暖花开。
&&& 关于十八岁&&& 张承志的《北方的河》对我的影响很大，那些壮丽的如父亲般厚重的奔腾的北方大河深深吸引着我。&&& 18岁时我的梦想是走出四川去看看北方的河，张承志的《北方的河》对我的影响很大，那些壮丽的如父亲般厚重的奔腾的北方大河深深吸引着我，所以我毫不犹豫地报考了东北的大学，从此走出来家乡。&&& 长大后才慢慢发现天下很大，在南大中美中心读书的日子里对我思维方式冲击很大。&&& 格式化的先验的自上而下的绝对真理式的东方思维方式受到西方的假设反推不确定、测不准、不平衡等动态思维方式冲击，从此静态的平衡的小国寡民式的幸福感被击碎，发现很多东方式的思维方式和观念存在问题。&&& 比如自己从小认为每天人最多跑一万米的观念就有问题，美国人一说长跑就是环城跑和跑一整天，他们可以像阿甘一样从东海岸跑到西海岸甚至永远跑下去。&&& 求学期间获得的最重要的知识就是：人不应该封闭自己和自我设限，只要开放思维和解放观念，人的潜力和能力是可以无限延展的。
&&& 关于第一份工作&&& 在君安，我第一次接触到巴菲特的着作，从此迷上巴菲特彼得林奇等投资大师，立志把投资作为自己的终身职业。&&& 君安证券是我的第一份工作，公司领导手不释卷视野广阔，君安的学习氛围很浓。在君安，我第一次接触到巴菲特的着作，从此迷上巴菲特彼得林奇等投资大师，立志把投资作为自己的终身职业。&&& 这一路走来已经二十个年头了，我的老东家君安证券已经被合并15年了。&&& 我的老领导已经成为一个传奇，可是君安的精神不死，还在照耀着这个资本市场的每一个角落，激励着很多人在投资的道路上不懈奋斗。&&& 现在回想起来，君安教给初出茅庐的我很多东西。君安人有些共同特质和精神让人感动：1、热爱投资充满梦想；2、狼性文化追求卓越；3、事业第一坚持不 懈；4、无所畏惧意志力强；5、手不释卷持续学习；6、重视人材激励新人；7、永攀高峰追求成功。我对友情的理解就是同类共鸣惺惺相惜。
&&& 关于三十岁&&& 我对成功的理解就是能够得到投资人的尊重和认可。&&& 30岁时我正好从上市公司副总位置上辞职加入新兴的基金行业。华夏基金是另一番光景和风格，低调谦虚踏实而聪明的华夏人创造了基金业的神话，华夏基金管理严格竞争激烈机制灵活人材辈出，华夏培养了一批优秀的基金经理，使基金行业获得了广泛的声誉和投资者的尊重。&&& 在华夏基金我从一名研究员做起，一直做到分管投研团队的投资副总监。一干就是八年，八年公募基金经理生涯犹如八年抗战，自己也成为了管理几百亿资产、为投资人创造几十亿利润的知名基金经理。我对成功的理解就是能够得到投资人的尊重和认可。&&& 2007年台湾海峡的一场海难促使自己开始了自己的私募事业，没想到又步入了一场从6000点跌到2000点的股灾之旅。六年来，投资事业在波动中前进，我却从来没有放弃过。&&& 投资是一个和人性的弱点恐惧和贪婪搏斗的游戏，在股海中游泳和在大海中游泳一样艰难，只有热爱投资，持之以恒，不畏艰险，数十年如一日的人，才能成为大家。看看七八十岁才成为大师的巴菲特和索罗斯就明白这是一个马拉松式的长跑行业。
&&& 关于职业&&& 如果我的人生可以重新选择，我还是会选择做投资。&&& 基金经理这个职业可能是这个世界上最艰苦也是最光荣的职业之一，看看彼得林奇满脸的皱纹和满头的白发，你就知道这是一个不容易的行当，但是如果我的人生可以重新选择，我还是会选择做投资。&&& 我是如此热爱投资跟以下因素有关：1、我相信知识，学无止境，投资可以学到各行各业的知识，知识本身就让人着迷；2、我相信真理，知也无涯，未来总是让人 好奇，投资是一个可以穿透时间的工作；3、我相信价值，我相信价格围绕价值波动，但终究会反映价值，勤劳正直坚强的人生始终是有价值的；4、我相信未来， 我对人类的进步和国家的前景始终抱有乐观的想法；5、我相信中国，我相信雾霾总有消失的一天，中国人不比美国人笨，而且一代比一代强；6、我相信开放思维 和思想自由，投资这个事可以不受别人的限制独立思考自主决策；我最大的梦想是人生能从必然王国走向自由王国，使投资成为一门艺术。
侯安扬：国家运势极大影响个人事业
&&& 侯安扬，生于1980年代，深圳市上善若水资产管理有限公司创始人、投资总监，2013年福布斯中文版评30岁以下创业者之一。北京大学本科、美国麻省理 工学院(MIT)硕士，具有深厚的数学和计算机功底，在美国留学期间研发出了数套量化模型并将其中一套于2009年投入实际投资使用，获得较好收益。擅长 宏观经济分析和金融建模，目前负责基金总体运营和投资策略制定与前期建模。
&&& 关于炒股
&&& 我也从来没想到，我母亲十年前的一个不经意的举动会影响了我一生的选择。
&&& 有一部电影《蝴蝶效应》，男主角在童年时闯下大祸，有了不堪回首的往事。而后，男主角幻想着用现在的意识穿越回童年，去弥补他的过错。但是他一次次的穿越，回到当时，只因为微小的改变，就带来完全不可预料的未来。
&&& 这就是混沌理论。它指的是初始条件的一丝变化会被层层放大，传导到输出端时，结果已经截然不同。
&&& 我也从来没想到，我母亲十年前的一个不经意的举动会影响了我一生的选择。在2004年，中国股市经历了大幅度的反弹后，悄悄进入了大牛市前最后的黑暗时代。就在这年，我已经是刚入学不到一年的学生，在北大就读。
&&& 2003年下半年股市的向上反弹，引来一些股民对熊市结束的期待，我母亲就在这个期间，帮我开了一个证券账号，不经意间开启了我的证券投资生涯。而且更神奇的是，除了***股票之外，当时还阴差阳错买了一个基金：华夏大盘精选。只不过当时的基金经理还不是，这笔***纯属运气成分。到了2012年他辞职出来做私募时，我才把这笔交易了结。
&&& 到年大牛市时，北大学生也进入了学生股民时代。学生们自发形成了各种各样的炒股团队，金融圈从业人士、民间股神、爱炒股的教授也纷至沓 来。北大兼容并包的特性就在这里体现出来，不论你是价值投资体系、还是技术分析体系，都能在这里有一席之地，有自己的受众和信徒。在学校的一个好处是能够 很好地学习理论知识，就在这段期间，我积累了很多金融知识，并在市场中实践了，积累了很多有意义的实战经验。
&&& 关于回归
&&& 无论是个人的职业生涯规划，还是家族因素，或者是个人生活喜好，回来中国发展是更好的选择。
&&& 而后我到美国麻省理工学院留学。去了没多久，雷曼兄弟就倒闭了，金融危机来临，整个金融市场风声鹤唳，A股也滑落到2000点之下。除了在这个时候意识到 金融市场出现重大投资机会并投入了资金之外，更重要的是我对自己未来的思考和定位。去美国留学，基本都要面临一个选择：毕业后留美国工作还是回国？即使是 回国，也还有新的选择：留在美国工作一段时间再回国，或者是毕业后就直接回国。
&&& 股票市场的大起大落，加上自己对金融史一些书籍的广泛阅读，渐渐让我坚定一个信念：国家运势极大影响个人事业。美国建国两百余年，论财富积累速度并不是每 一段时间都是最快的，但是它本土基本没有经历大的战乱，两次世界大战不但没受影响，还大大从中受益。也正是于此，美国股市才取得了长牛的回报。西格尔在 《投资者的未来》里提过股票的超长期回报很好，但是如果放眼到全球，其实发现美国是一个特例，因为过去上百年来只有美国才能在如此之长的时间保持着国家稳 定。
&&& 如果放眼到对个人更近的现实，即是在未来三四十年里，美国、中国的国运如何？我想，上百年的事情其实很难预测，毕竟人的正常寿命极限也就这么多。但是，如 果一个人出来工作，他最黄金的职业生涯就是二十岁至六十岁这四十年。从我对社会的观察来看，赶上好时光很重要，像七零后走出校门不久就赶上中国的房地产市 场爆发，不仅可以在房地产市场有个好的投资时期，也能因为房地产带动了整个中国经济飞速发展所提供的机遇而受益。而我们八零后出来时，面临的际遇就不一样 了。总而言之，当时无论是从我个人的职业生涯规划，还是家族因素，或者是个人生活喜好，回来中国发展是更好的选择。至于从事哪个行业的选择，对于当时的我 来说，似乎已经不是什么难事了：我喜欢证券投资，自己能乐在其中，发自内心的热爱，经常工作得忘了时间。未来几十年，或许就是中国的&大时代&，我们为此 准备好了吗？
私募2014年看好军工股 市场盼两会政策利好
春节期间海外股市普跌，而沪深股市节后一反跟跌常态，开年首个交易日全线上涨，让不少投资者看到&暖春&行情延续的希望。&&& A股节后走出&开门红&的原因何在？行情能否持续？投资机会又在哪里？昨日(2月9日)，《每日经济新闻》记者就此采访了广州投资研究总监钟志锋和成都鑫源锦汇策略分析师王晓锋。
&&& &两会&临近 市场盼政策利好&&& NBD：春节期间，外围股市均现大幅下跌，而A股在春节后第一个交易日逆市上涨，原因是什么？&&& 钟志锋：我认为有三方面预期支撑了A股2月7日的上涨：第一，1月经济数据尽管进一步低迷，但从去年下半年开始，经济转型和经济将低速增长已成市场共识，投资者也产生了一定的适应。由于1月经济数据不佳而&两会&临近，市场对政策求稳预期将提高。&&& 第二，美股和欧洲股市去年的整体涨幅巨大，由于QE逐渐退出和美国经济数据不佳，各大海外股市出现高位整理属正常现象。与之相比，A股近年来指数低迷，已处于相对安全的历史底部，因此市场产生了看涨预期。&&& 第三，2月A股供求关系和资金面有好转预期。春节前夕，央行大力度释放流动性让投资信心得到一定程度的恢复。更为重要的是，2月新股发行节奏再次放慢，因此A股市场短期资金面将得到改善。
&&& 4000亿逆回购到期 资金临考&&& NBD：在首日大涨之后，各位觉得影响本周A股市场的主要因素是哪些？&&& 王晓锋：单就春节之后的短期形势看，影响A股的主要因素还是资金流动性。一方面，尽管节后首个交易日资金面有趋紧态势，但还不至于造成恐慌。不过，随着公 开市场面临将近4000亿元逆回购到期，资金利率再次走高或是大概率事件，因此，本周A股市场尽管受益新股发行放缓，但资金面还仍将面临考验。&&& 我认为，考虑节后资金回笼银行体系还需一个时间过程，本周初和周中的市场流动性应相对宽松，但周末及以后可能会出现较大波动，相应地也将对行情产生影响。&&& NBD：目前投资重点关注哪些方面？&&& 钟志锋：2014年市场投资主题主要围绕改革题材。目前我们最看好军工国防板块，一方面是受益政策指引，如此前的军工资产证券化、建立国家安全委员会、设 立防空识别区等动作，都是对军工资产进行改革重组的积极信号；另一方面，不少优质的军工资产估值较低，安全边际较好。&&& 王晓锋：从大盘指数看，目前A股处于相对底部，投资机会也较为分散。个人认为，目前热点机会有互联网、游戏、高新技术、国防军工、新能源等概念。从价值投资角度看，应回避高位回调个股，介入估值较低且富有政策利好和成长性的个股。
私募称上涨有可持续性 积极把握“红二月”
从历史经验来看，春节后一般资金面比较宽裕，基本面处于真空期，估值也处于相对低的位置，外加目前已经进入了年报披露期，在业绩超预期个股的带动下，会上演&年报行情&
&&& 私募：上涨具备一定可持续性&&& 尽管春节长假期间，外围市场调整，但A股却实现了开门红，上证综指两个交易日上涨超过50点。多位私募人士在接受上证报记者采访时表示，悲观情绪在过去两 个月的连续下跌中已经得到释放，A股估值处于低位，在基本面有托底，流动性有改善的情况下，上涨具有一定的可持续性。&&& 上证综指去年12月和今年1月的月线跌幅均在4%左右，连续的下跌已经反映了宏观经济的负面因素，超跌极易引发反弹。总经理认为，传统蓝筹股的估值已经反映宏观经济的负面因素，市场悲观情绪得到释放，超跌容易引发反弹，反弹具有一定的持续性，但反弹高度或有限。&&& 深圳某知名私募人士认为，银行、地产等周期股已经跌幅很深，当经济增速出现区间稳定时，基本面稍有回暖便容易带动大盘转强。聚源数据库统计显示，截至昨日收盘，上证50的市盈率仅有7.27倍，沪深300的市盈率也仅有8.68倍。
&&& &年报行情&将上演&&& 资金春节后进行重新配置，也容易催生反弹格局。深圳总经理认为，从历史经验来看，春节后一般资金面比较宽裕，基本面处于真空期，估值也处于相对低的位置，外加目前已经进入了年报披露期，在业绩超预期个股的带动下，会上演&年报行情&，目前的上涨具有一定的可持续性。&&& 私募看好的行业集中在医药、消费、移动互联、新能源汽车等方面。最近，财政部、发改委等四部委下发了《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》，通 知中明确了放慢了新能源汽车补助政策退出步伐和继续政策支持。深圳某业绩领先的私募人士坦陈，&新能源汽车无疑将是贯穿今年的投资主题，特斯拉在中国区的 低定价和宝马I3电动车的推出，将引爆新能源汽车概念持续上涨。&&&& 移动互联也是机构今年看好的主线之一。深圳部分私募认为，手游在2013年的上涨仅仅是移动互联应用的开始，除手游之外，移动互联空间广阔，移动视频、移动支付以及移动广告、移动位置服务，移动搜索等也是盈利模式成熟逐渐步入爆发期。
&&& 坚定把握&红二月&行情&&& 春节之后&马上涨&的A股令不少投资人士欣喜万分，市场普遍期待&红二月&行情。多数机构认为，此前IPO重启对市场流动性影响正在逐步减弱，而海外市场下跌及经济数据疲软等利空因素影响有限，加上2月主题投资机会不断涌现，市场反弹可期。&&& 由于中国经济面临转型，投资拉动增长模式已经难以为继，周期性行业&寒冬&仍未结束，利率市场化背景下的银行股、地产股表现难尽如人意。2014年仍然是 成长股唱主角的局面，新兴产业及政策扶持产业将成为主题投资两大内容，比如节能环保、生态农业、教育医疗、国防军工、文化传媒、信息安全、智能穿戴、 LED、芯片制造等行业及领域。&&& 有私募人士表示，业绩题材引发相关概念股井喷，节后大盘整体上扬的趋势明显，市场也正在迎来黄金操作期。中信证券建议投资者，坚定把握&红二月&行情，积 极配置相应板块。一方面是关注受改革预期和财政投资增长的相关板块，包括事关国家安全的国防军工、信息安全等，事关生态建设的节能环保、清洁能源等;另一 方面是关注基本面相对较好同时具备超跌反弹动能的板块，包括汽车、非银金融、建筑、地产等。
如何评估合格的基金经理
最近收到这样一条邮件：请问吴总，xxx的基 金靠谱吗，虽然去年的业绩很好，但是我仍然有些疑虑，因为有的信托基金，豪赌某一板块，该板块又恰巧成为当年市场热点，于是业绩大涨，趁机多发信托。接下 来不会卖出就打回原型了，靠吃管理费过活，比如2010年的冠军常世杉，他买了高铁就是例子。我要问的是，私募信托以往的出色业绩不代表未来的出色业绩， 所以作为投资者怎么来做判断呢？
&&& 我的回复：&&& 这样的疑虑我相信不是少数人，我作为一个业内并不算A股很懂行的非?丝旁观者，提供大家一个鉴定是不是合格的基金经理，也就是给别人管钱者水准的鉴定方法。&&& 我只考核基金经理，不在乎他是公募或私募，坦率地说，能够过了我这关的任何一个投资经理，到国内任何一家公募基金都可以是出类拔萃的人才。&&& 是不是一个合格的基金经理，考核标准分为两条，风险控制和资金管理，其他选股，行业，ALPHA，BETA都是次要的。因为前者决定了他的从业能力和道德，后者考核他的职业技能和知行合一。&&& 在资产管理这一行，不管你是或公募基金，一个新的基金发行后，你面临的首要问题那就是现在是牛市还是熊市，而这一点通常谁都不知道，因此这就意味着这个新基金向下的风险怎么控制。&&& 而只要开始交易，你的交易和股价***波动成本立刻会让这只基金出现滑落，也就是略微负数，这是至关重要的决定该基金是否成功和失败的起点。&&& 如果在一开始就无法控制向下的成本，一旦出现浮亏5%(通常半仓操作跌10%不止损，30%仓位操作亏损18%不止损)，接下来这只基金就很危险了。&&& 因此在这点上不管任何武艺高强的，我对他的考核方法就是允许第一年的收益率降低，但是不能出现亏损，能够做到这点如果不是运气的话，其实难度是很大的。&&& 这就是仓位和选股结构的专业技能。通常能够避免的就是选择大型股中的业绩开始增速扭转加速的股票，例如去年的光明乳业，光明乳业，中海油服，海洋工程等等，而不是选择业绩增速下滑股价尚在左侧的低价股。&&& 这种投资在基金经理人中一般运用的很少，因为很容易在牛市跑输指数，如果仓位低配。可这恰恰是当前几年中考核一个基金经理人的基本素质。&&& 如果一个基金经理在一个新基金开盘后立刻高仓位全盘投资小盘股，这基本上就是赌他的运气，运气就是50对50，和唐雪来都有过运气，可太阳总有下山的时候，而黑暗一旦来临，不管你是魔都还是帝都，你照样找不到城北的那扇们的方向。&&& 所以，看一个基金，第一就看第一年它的业绩怎么平滑超越沪深300，而不是剪刀差50度上行，而且第一年往往特别好，很容易沾沾自喜，第二年失去如临深渊如履薄冰的职业压力。&&& 你如果看一下xxx的风格，我基本上可以得出他的第一期基金，没有做得很激进的小票，大多数在最少是中等市值以上，流动性很好，弹性不会爆发性，稳定性很高的中型股票里面发掘出业绩开始扭转的个股来配置的。&&& 这点我一旦确定后，那么你可以知道一个结果，xxx不是来市场混管理费，而是的的确确把基金做到高质量后拿分红的。&&& 第二，我在给一些专业投资机构做投资经理考核时，对于做相对收益率的投资经理是按照40%的仓位必须用绝对收益率考核，60%的用相对收益率考核。当然事实上他们的仓位一般最高88%，剩余的12%他们一般配置在债券里面。&&& 我们来看为什么要按照40%的绝对收益率和60%的相对收益率来考核一个相对收益率投资账户的投资经理呢？这就是不让基金经理混饭吃的专业考核，因为既然 是60%的最低仓位，那么在行情出现逆转的时候，你是职业投资人，你就必须要懂择时来规避其中的40%的股票仓位到现金。&&& 而保留的60%相对仓位还要考核这部分是不是跑赢沪深300，这60%在指数变熊时可以换仓可以不动，只要结果是跌幅低于沪深300即可，所以在我看来高仓位事实上要跑赢沪深300在基金中也是职业技能问题，不是行不行和能不能的问题。&&& 因此，你在选择一个信托基金决定是否买入，上面的思考和判断是你的基本需要了解的情况。接下来就是告诉你几个要点：&&& 第一，专门说它能够找到黑马小票的信托不要买，除非他爸是李刚，他哥是肖刚，否则业绩最后大多数在指数熊市里面最后都是范跑跑，因为A股的特性就是性感到 丰满再到骨感太快，毁三观得最后都说自己是价值投资，多半大叫价值投资最后净值都彻头彻尾地价格投机，所以别信黑马大师。&&& 如果一个新基金开门不能从2000来只A股里面找到10只大白马，把基金的第一步向下的安全气袋做好了，是没有任何资格谈黑马的，随便你说自己是沉在湖底的任我行，还是黑木崖后洞里面的东方不败，都是没法出来见人的。&&& 第二，如果一上来业绩变化很大，稳定度不高，则说明投资经理的选择标的稳定度很差，通常这样的基金研发能力是猜测，不是只做确认，这种基金的风险只是早晚出事，绝对不会不出事，就是出来混，早晚要还给市场。&&& 第三，基金经理没有在股市经过一轮牛熊的，最好也别赌他是巴菲特或索罗斯的少年灵童转世，因为虽然他们自己都认为天赋很高，但99.99%这样的伤仲永们最后命比纸薄，上海有句老话，皇帝嘴巴，瘪三的命。&&& 我推荐xxx并不是他给我0.5%的回扣，因为我的确看到了一些不太一样的东东。在一个MIT里面不是科班出身的同志，刻苦专研，有了自己的方向感，这不是一个很容易的事情。&&& 从一个过来从业者的角度，我觉得有道义为不明真相的大家推荐一些靠谱的东西。当然你也不要介意，有些孩子在出了些成绩出来叫叫，也是抒发一下自己的优越感，瑕不掩瑜，我们要看到的是别人的优点和长处，不要放大就可以。&&& 当然，如果你想等，我也推荐你，我的多年老友xxx，马上就要发一个信托，他也是业内翘楚，投资虽然条条大道通罗马，可罗马很远，尽可能少走弯道是每一个投资者都要考虑的问题。&&& 我相信上述已经回答了大多数人的问题，为毛我不推荐其他人，坦率地说，90%的基金和信托完全不值得我去看，就像90%的股票不值得我去买。&&& 我只在金子里面找钻石，从来不在一堆垃圾里面找枚不知道是哪个小三丢弃的金戒指。我希望每一个想投信托基金的投资者，要学会怎么鉴定钻石，怎么判断垃圾。
私募教父赵丹阳：未来5年将出现一轮大牛市
&私募教父&赵丹阳高调回归A股，其掌舵的华润&赤子之心成长集合资金信托计划也将在20日成立。赵丹阳昨日在深圳与部分投资人互动时表示，未来5年中国股市将出现一轮大牛市，看好消费、健康医疗、互联网相关产业。赵丹阳认为，互联网创新将给很多产业带来冲击。
&&& &我不会买银行股。&赵丹阳表示，在选股时，要对互联网非常小心。&互联网是个崭新的东西，会带来创新性的破坏。我不太担心中国银行股的坏账问题，倒是担心互联网创新对银行业的冲击。&赵丹阳同时表示，互联网冲击银行股的同时，也会影响到相关的指数基金。&&& 赵丹阳认为，关于未来指数的预测并无意义，但当前股市到处都是机会，很多股票已非常便宜。&&& 赵丹阳认为，价值投资不等于长期持有，对于价格低于价值的好股票，要适时买入，然后在高价时卖出，而不是长期持有，&投资的核心是价值&。&&& 在股票选择上，赵丹阳表示注重公司治理，远离不分红的&铁公鸡&公司。赵丹阳认为，新兴经济体的公司或多或少存在公司治理问题，所以在投资时要多加考察。 对于&铁公鸡&公司，赵丹阳表示甚至不会考虑去调研，因为这样的公司不会回馈投资人，市场上有很多公司经营状况良好，还有不错的分红。&&& 此外，赵丹阳表示目前基本不关注创业板股，其关注的标的多为过去几年大跌的股票，比如跌幅80%&90%，这些股票存在被错杀的可能。&&& 赵丹阳表示，白酒行业5年之内一定起来，但是一年之内的行情难以预测。赵丹阳说：&如果20元的东西卖到10元了，它终究有一天会回来的。你确定它可以回到20元，如果10元钱买进，5年翻一倍，那收益率也还好。&
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