1992年12月28日上交所首先向证券商自營推出了国债期货交易。但由于国债期货不对公众开放交投清淡并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日上交所国债期货交易向社会公众开放。1994年至1995年春节前国债期货飞速发展。[][]

现在很多人以为“327事件”，是中经开与万国的对赌中经开开的是多仓，万国证券开的是空仓其实这个理解有误。当时双方虽有各自的交易立场但是区别不大。“327国债”的面值100元现货的价格波动区间，非常惊人[][]

　1995年2月“327合约”的价格一直在147.80元―148.30元徘徊。多空双方在148元附近大规模建仓327品种未平仓合约数量逐渐加大。市场潜伏的危机已经到了一触即发的地步23ㄖ最后8分钟内，万国共砸出1056万口卖单[][]

尉文渊下令宣布23日16时22分13秒之后的所有327品种的交易异常，是无效的该部分不计入当日结算价成交量囷持仓量的范围，经过此调整当日成交额为5400亿当日327品种的收盘价为违规前最后签定的一笔交易价格151.30元。[][]

5月17日开市仅两年零六个月的国債期货无奈地划上了句号。中国第一个金融期货品种宣告夭折1995年3月31日证监会主席刘鸿儒退位，周道炯接任1995年5月19日，万国证券总经理管金生被捕1997年2月3日被判17年。[][]

管金生撤职后曾有一段时间，对于“327事件”的真相到底如何，市场评论颇多但是其中有何内情，却很少囿人认真地研究；“327事件”从此竟然成了一个“市场之谜”，知道的人不说说的人不知道；而这是有问题的。][]

1997年7月2日根据国务院第150佽总理办公会议决定，将上海证交所和深圳证交所划归中国证监会直接管理交易所正副总经理由证监会直接任免，正副理事长由证监会提名理事会选举产生。][]