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地方政府债券发行中可能存在的问题及应对机制
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地方政府债券发行中可能存在的问题及应对机制
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3秒自动关闭窗口债券发行额评估和债券发行时间选择中的机会成本问题
公司的最优资本结构问题是过去三十年中许多研究工作的重点。特别是莫迪利亚尼和米勒关于举债筹资的效果评估进行了热烈而持久的讨论,现在仍在继续。深入研究举债筹资的最优水平问题,产生了引伸的关于到期债务和解及以约定价格发行债券时间选择的效果问题,后一问题是本论文的主题。不管所使用的具体模式或方法是什么,对债券的最优发行额和发行时间的选择,都应精确地进行鉴定和估计超额举债筹资的机会成本。过去应用经济订购量模式(EOQmodel)所作的许多研究,未把注意力集中在长期债务和短期有价证券的利率差异来详细说明置存成本。本论文的目的是提供对置存成本的替代说明,它反映了莫利亚尼和米勒关于公司借款和放款评估效果的见解。一、关于债券发行成本的研究确定债券的最优发行额和发行次数,要求在债券发行的现金支出成本的超额举债所带来的机会成本之间作出成本权衡。对此比尔曼和麦克亚当作了最早的尝试,他们假定公司面临通过发行一张大额债券或通过许多逐次发行的小额债券筹资的选...&
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债券是筹资单位(如政府有关部门、企业、金融机构等)为筹资发行的一种票据,上面标明票面额、利率、偿还日期、有无担保等项,是资金借用性质的有价证券。发行债券筹措资金是国际上通行的一种方式。 债券筹资的关键是能否将发行的债券顺利地销售出去。如果债券销售很顺利,债券筹资就会成功。一般来说,那些实力雄厚、信誉好的公司企业能获得人们的信任,他们发行的债券也较受欢迎。对一个普通的投资者来说,他要购买某单位的债券就需要全面了解发债单位的经济实力和经营状况,以便下决心,但这是很困难的。因为普通投资者无法掌握发债单位的全部资料,他们也缺乏专门的分析技术。这些困难常常抑制了人们购买债券的积极性。于是一些专门提供有关单位资信的、从事债券评级的机构就应运而生了。债券评级机构通过对发债单位的经济、金融及债券担保情况进行合理分析以后,对债券评出等级,这就是信用评级。简单地说,信用评级就是按照一个固定的标准,用符号简单明了地反映债券发行者及债券本身的资信程度。...&
(本文共2页)
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一、企业债券管理中存在的主耍向胭 1.对债券偿还保证性评估论证不充分,单纯强调简化手续而“快速发行”,容易造成项目投产后实际效益与预测效益的偏差,存在着债券期满后偿付债券本息的资金来源不足的可能性。 2.自欺欺人搞所谓的“债券滚动发行”。如某地一建设项目的建设期籍2年时间,按项目的评估论证,约5一6年时间才能收回债券的投资本息。而债券的偿还期仅确定为2年。这样,债券偿还期满后,就用“再发行”的办法,做为偿还债券的投资来源。这实质是“钓鱼”项目的又一新式“鱼钩”。 3.混淆“技术改造债券”和“流动资金债券”的性质区别,用发放流动资金债券的方法变相解决技术改遗项目。从债券发行的审批权限来看,技术改造债券发行的审批权为各省计经委和人民银行,审批手续较为严格。而流动资金债券的发行审批权为各市计委和人民银’行,且发行的总额较大,发行的限制相对较松,有的单位便乘机用“循环发行”的办法,将短期债券资金变为长期投资占用。 4.个别企业盲目参与“...&
(本文共2页)
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(本文共5页)
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一、我国国内债券的现状 近几年我国国内债券发展速度较快,债券种类也逐渐增多,债券对国民经济发展的影响越来越大。目前国内债券形式主要可分为国家财政债券(包括国库券、财政债券、重点建设债券、特种国债和保值公债等)、金融债券、基本建设债券、重点企业债券和地方企业债券五大类。据统计,1 981一1988年我国已累计发行各种债券106。亿元。其中,国家财政债券645亿元,金融债券142亿元,基本建设债券80亿元,重点企业债券40亿元,地方企业债券153亿元。截止1988年底,扣除已偿还的部分,内债余额已达890亿兀。 根据财政收支状况和经济建设对资金的需求,1989年计划发行各种债券462亿元,199。年大体维持上年水平。这样,预计。年十年间合计发行各种国内债券将超过2 000亿元。抵掉应偿还的部分,199。年末债券余额也将达到1400亿元左右。债券做为直接融资的一种手段,1988年已占到我国信贷资金运用的8%。利用债券筹...&
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国家重点建设债券在我国属子国伎中的一类,它是财政部或计委所属几大国家投资公司的负债。从1986年以来,虽然每年在发行时所用名称不一样,其实质是一样的。第一,位券的发行主体是国家多第二,债券的最终偿还者是国家中央财政,第三,这种债券所得资金全部用于国家计划内重点基本建设,具体由计委投资局安排项目投资。 近几年来,这种债券在发行时所用名称有所不同,共包括.国家重点建设俄券,国家建设债券,重点企业债券,基本建设债券。 1.发行数量、利率及购买者。 ①国家重点建设债券1987年共发行55亿元,期限三年。其中.向*业单位发行50亿元,按自筹投资规模的一定比例(一般为10-一20灭)发行,年利率6拓,!可个人发行6亿元,臼愿认购年利塞10.5%。 ②国家建设债券1988年发行的亿元,期限二年,年利率9.5%,发行对象是个人、基金会和事业单位,白愿认购。 ③重点企业债券。为解决重点企业建设资金不足,由电力、有色金属、石油化工部门所属重点企业发...&
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多项选择题在货币政策各项工具中，会导致债券价格上升的是______。A．央行提高存款准备金率B．央行降低存款准备金率C．央行降低再贴现率D．央行在公开市场上购入债券
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1A．投资预期的现金收入流量B．必要的到期收益率C．债券面值D．债券期限2A．公司债券的信用风险要高于政府债券B．公司债券的收益率因为公司的不同而不同C．同一公司的公司债券因为期限长短而表现出收益率的不同D．公司债券只受公司特有风险的影响，不受市场风险等宏观经济风险的影响3A．中央政府债券几乎没有信用风险B．中央政府债券具有流动性强的特点C．中央政府债券不受公司经营风险的影响D．中央政府债券不受利率风险的影响4A．地方政府债券的信用风险要高于中央政府债券B．地方政府债券的收益率一般高于中央政府债券C．地方政府债券需要地方政府进行财产担保D．地方政府债券的流动性与中央政府债券相同5A．95.64元B．96元C．96.43元D．97.12元
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