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政治局会议重大信号：中国房地产政策面临历史性转折！
日07时57分来源：
导语：中央政治局会议近日召开，很多重大问题值得关注。目前有几个比较详细的解读版本，供您更好地了解此次会议。
首先来看一下新华社版本：
***中央政治局9日召开会议，分析研究2017年经济工作。
会议认为，2016年我国实现了“十三五”良好开局。2017年要召开党的***，也是实施“十三五”规划的重要一年和推进供给侧结构性改革的深化之年，做好经济工作意义重大。会议字里行间的表述，传递出2017年我国经济发展六大重要信号。
　　信号一
明确稳中求进工作总基调是治国理政重要原则
会议强调，稳中求进工作总基调是我们治国理政的重要原则，对指导明年经济工作具有特别重要的意义。要在保持社会稳定的前提下，推进关键领域工作取得突破。
***以来，历年中央经济工作会议都将稳中求进作为工作总基调。
“将稳中求进工作总基调从经济领域提升到治国理政重要原则的高度，是在对经济政治社会生态各方面发展特点深刻认识的基础上，提出的覆盖全方位工作的基本原则。”国务院发展研究中心研究员张立群说。
面临更加复杂多变的国内外环境，国务院发展研究中心副主任王一鸣指出，稳中求进要为经济筑底创造条件。坚持稳中求进，核心是稳政策、稳预期。宏观政策要保持稳定性和连续性，用稳定的政策稳住市场预期，用重大改革举措落地增强发展信心。“实现经济筑底企稳，不能急于求成，要坚定信心，保持战略定力。”
会议要求，要继续做好各项民生工作，保持社会大局稳定。张立群说，稳中求进，一条底线就是民生要稳，不论改革还是发展，最终的落脚点都是民生。明年要继续下大力气落实精准就业、精准扶贫等保民生工作，做好社会政策托底。
　　信号二
供给侧结构性改革步入“深化之年”
供给侧结构性改革是当前我国经济工作的主线。会议明确，2017年是推进供给侧结构性改革的深化之年。
2016年，供给侧结构性改革打响攻坚战。“改革取得了初步成效，但绝非一日之功，正因其推进难度大、短期难见效，更需要久久为功的韧劲和战略定力。”中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬说。
会议要求，明年要深入推进“三去一降一补”，推动五大任务有实质性进展。
“明年供给侧结构性改革工作的特点在于‘深化’二字，改革的本质是发展方式的根本转变，这需要时间。”张立群说。
推动五大任务取得实质性进展，必须突出重点，与相关领域改革有机结合，增强改革的系统性和协同性。王一鸣认为，去产能要与深化国有企业改革结合起来，去库存要以化解三四线城市房地产库存为重点，去杠杆要分阶段有序推进，降成本要着力降低制度***易成本，补短板重在补“软件”短板。
　　信号三
加快推进一批基础性关键性改革
破解发展难题需要全面深化改革助力。会议提出，明年要加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革，更好发挥经济体制改革的牵引作用。
“在深入推进供给侧结构性改革的同时，明年一些关键性的重大市场化改革绝不能放松。”中国经济体制改革研究会会长彭森说。
彭森认为，包括深化国有企业改革、正确处理中央和地方关系、深化土地制度改革、完善社会保障制度等在内，一系列重点领域改革必须取得突破可持续性进展，从而增加有效的制度供给。
“经济运行更加健康、平稳、可持续，关键要有体制机制保障，需要一些重点和关键领域改革坚定不移推进下去。”张立群说，全面深化改革已到深水区，涉及很多重大利益的调整。把握好稳和进的关系，对于顺利推进各方面改革至关重要。
　　信号四
大力振兴实体经济
会议提出，大力振兴实体经济，培育壮大新动能。专家指出，经济下行压力之下，资本“脱实向虚”令实体经济发展面临更多挑战，会议释放提振产业发展的重要信号。
北京大学国家发展研究院院长姚洋说，中国经济正在向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化，做好实体经济是我国经济转型的重要举措。
“振兴实体经济主战场在制造业，关键在存量，核心是创新。”工信部规划司副司长李北光说，除了加快发展新兴产业，更重要的是用创新推动传统产业“老树发新芽”。
不可忽视的是，一些资金“脱实向虚”，扰乱实体经济信心。姚洋认为，破解这一问题，需要鼓励多种形式的金融创新，让老百姓有更多稳定的投资渠道，引导资金更好地为实体经济服务。
专家建议，加快推进中国制造2015，还需要诸多综合改革措施配套，包括财政资金的支持和引导。
　　信号五
加快研究建立房地产平稳健康发展长效机制
2017年房地产市场动向备受关注。会议提出，明年要加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制。
“长效机制意味着房地产市场发展不能只靠一时的应急政策，关键要解决内火，完善制度建设。”中国房地产估价师和房地产经纪人学会副会长柴强说，建立房地产平稳健康发展的长效机制，关键要处理好住房消费和投资、房地产和经济增长、存量房和增量房之间的关系。
清华大学房地产研究所所长刘洪玉认为，房地产市场稳定发展，关键要稳定市场预期，减少市场参与者的非理性行为。从此次会议看，下一步应加快住房制度、土地供应制度、住房金融体系、房地产税收制度、房地产市场规制、新型城镇化等一系列制度建设，以长效机制引导市场稳预期。
　　信号六
多举措释放扩大开放积极信号
走向世界舞台中央的中国如何加大开放力度？会议提出，明年要扎实推进“一带一路”建设，完善法治建设，改善投资环境，释放消费潜力，扩大开放领域，积极吸引外资。
“这意味着明年中国将以更快步伐更深融入世界。”张立群说，当前世界经济复苏乏力，中国扎实推进“一带一路”建设，不仅有助于夯实自己的增长基础，也在共商共建共享中为促进世界经济恢复良好发展态势做贡献。
“会议把积极吸引外资作为重要工作来抓，传递出进一步提高对外开放水平的积极信号。”商务部研究院国际市场研究所副所长白明说，一系列举措通过对外开放提高资源优化配置能力，为中国经济发展提供新的动力，与国外投资者实现互利共赢。
“当前我国吸引外资已超越了过去靠税收、土地等优惠政策的阶段，而转向更多依靠优良的投资环境和完善的法治建设。”中国贸促会研究院国际投资研究部主任刘英奎说。
刘英奎认为，虽然我国对外投资规模已超过吸收外资规模，但在一些高新技术领域，发达国家仍然具有技术管理优势，我国仍需要通过积极吸引外资汲取发达国家先进经验，引导外资更多投向高新技术制造业、高附加值服务业，助力中国经济转型升级。
针对房地产政策，财经评论员刘维明这么看：
本次会议的定调是对之前房地产政策的全面否定。
今天召开的政治局会议，又直接点了“房地产”的名字，原文为：
“……加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制……”
不同人对这句话的理解不同，但个人觉得此次着墨虽然不多，但意义重大而深远，不可小觑。
如果我们对照历次会议对房地产的表述，可能会理清楚其中的脉络，看清楚其中的玄机：
分析研究2016年经济工作
“……要化解房地产库存，通过加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的住房制度改革，扩大有效需求，稳定房地产市场……会议强调，城镇化是现代化的必由之路……要推进农民工市民化，加快提高户籍人口城镇化率。要增强城市宜居性，引导调控城市规模，优化城市空间布局，加强市政基础设施建设……”
这是一年前的调子，洋洋洒洒，以大篇幅阐述城镇化、农民市民化和房地产去库存，其中的意思很明确----让农民进城买房成为新需求消化房地产库存。
同时，报告中为城市扩张和房地产规模做了辩护，因其符合城镇化这一”必由之路”的要求，意思是方向正确,瑕不掩瑜。
分析经济形势和经济工作
“……要按照加快提高户籍人口城镇化率和深化住房制度改革的要求，有序消化房地产库存，注重解决区域性、结构性问题，实行差别化的调控政策……”
强调要加快农民进城的速度，尽快消化库存，实行差别化政策。
表述中暗含了房地产去库存整体进展缓慢，户籍改革推行不利，房地产市场分化加剧的问题。
定调房地产去库存工作执行不好。
分析研究经济形势和经济工作
“……注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险……”
不但没有直接说房地产，去库存、城镇化的表述更是不见踪影，也不再催促加快农民市民化。最为重要的是破天荒首提“抑制资产泡沫”，这“泡沫”二字指的是什么是所有人都清楚的事情。
此次会议标志着房地产政策的根本转向，其中暗含了对前期房地产去库存政策和工作的部分否定。
分析研究2017年经济工作
重复一下此次会议的表述：“……加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制……”
什么意思？
第一，之前的房地产政策不符合国情。
中国的政治制度是社会主义公有制，享有正常的居住权是公民最起码的权利之一。当前的房地产市场已经完全沦为资本游戏的工具，完全沦为地方政府的敛财工具，越来越偏离了其根本功能，不符合中国国情。
第二，之前的房地产政策不符合市场规律。
市场规律是需求大、供给应该跟上；需求小供给应缩减。
供大于求价格应下跌，供小于求价格应上涨。
而我们的情况是什么呢？
----需求大的一线城市一直在抑制土地供应，而需求小的三四线城市则一哄而上大肆卖地建房；整体供大于求需要“去库存“的房地产价格却在噌噌搂不住地往上窜。
第三，之前的房地产政策不是一个“政策”。
大炮曾说过：“……房地产就像一把夜壶，用的时候拿出来，不用的时候丢在一边……”
对于房地产和经济之间的关系，之前的政策永远是头疼医头、脚疼医脚，并幻想用慢药治急病。
政策的制定和出台功利色彩严重，草率而缺乏推敲，缺乏远见，只顾眼前，是行业发展不稳定的重要原因。
从这几次会议的表述变化来看，在这一年当中，核心层对房地产的看法已经发生了重大改变，如果说上次会议是对前期政策部分否定的话，那么本次会议的定调就是对之前政策的全面否定。
从近期的官媒文章和重要人物讲话来看，对于房地产泡沫和推行房地产领域的全面改革已经成为核心层的共识。
从本次会议透露出来的信息看，“长效机制”正在加紧研究之中。
预计明年将出台一系列针对房地产的新政，中央、地方财政改革和房地产税改革纳入其中的可能性较大。
前些日子和朋友聊天，被问及现在买房是不是很好？
我答----如果是投资的话，就先等等吧。
最后我们再来看看自媒体一条财经解读
2017年要召开***，而在十八届六中全会上，党中央“核心”已定。本次政治局年度经济工作分析研究会要求“全面” 做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险“各项”工作，顺理成章。
这次政治局会议将稳中求进工作总基调首次从经济领域提升到了“治国理政重要原则”的高度。具体来说，稳中“怎么进”，“进什么”也是有讲究的。
“大力振兴实体经济”这是近5年政治局年度经济工作分析研究会第一次出现。这是中央高层的一个旗帜鲜明的判断，是对“脱实向虚”的当头棒喝，非常震撼。
本次政治局会议首次提出“加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制”，这里面信息量非常大，可能带来中国房地产政策的一次历史性的转折。最核心的是“长效机制”，说明要避免“短期调控”政策，因为“短期调控”往往以行政命令的形式掩盖了市场的真实需求，过一段时间就会出现房价报复性反弹，或者造成市场畸形发展。
一贯低调行事的刘主席，在今年中央经济工作会议之前冲天一怒，绝非一时性起的脱稿发挥，而是精心传达一个金融监管改革的信号，其核心是混业经营和分业监管的问题，是一行三会如何改革的问题。“春江水暖鸭先知”，政治家的智慧是深不可测的。
重提“积极吸引外资”是一种螺旋式上升，新时期的吸引外资不再是资金规模的吸引，而是技术管理质量的吸引，对中国经济转型、升级有利的吸引。如何吸引也与此前靠税收优惠不同了，主要是“完善法治建设，改善投资环境，释放消费潜力，扩大开放领域”。
政治局会议讲成绩时提到了“环境质量得到改善”，这是近5年政治局年度经济工作分析研究会第一次有这样的表述，显示中央政治局对民生工作越来越重视。
本次政治局会议对2017年工作要求还有一个词非常重要——“预期引导”。与“预期引导”关联的一个词是“市场沟通”。政治局会议强调“加强预期引导”，一面说明中央认可预期引导很重要，一方面认为目前预期引导还不够，所以需要加强。
每年12月中央经济工作会议之前，***中央政治局都会召开一次会议，分析研究明年经济工作。这次政治局会议的精神对中央经济工作会议的召开，有着重要的指导作用。
第一次强调“环境质量得到改善”
每次政治局的年度经济工作分析研究会新闻稿导语之后的第一部分都是总结过去一年的经济工作情况。
本次会议认为今年“实现了‘十三五’良好开局”， “经济运行保持在合理区间”， 这些都是去年政治局年度经济工作分析研究会提到的目标，表述与往年不同的是特别强调了“成绩来之不易”。
另外值得注意的是，政治局会议讲成绩时提到了“环境质量得到改善”，这是近5年政治局年度经济工作分析研究会第一次有这样的表述，显示中央政治局对民生工作越来越重视。
如何看待“要高度重视”的三个问题？
政治局会议在谈完成绩之后，也提到了“要高度重视，努力加以解决”的三个问题：第一是产能过剩和需求结构升级的矛盾仍然突出；第二是一些领域金融风险显现，第三是部分地区困难较大。
会议将产能过剩和需求结构升级的矛盾放在第一位，这不仅是国内问题，其实也成为了国际上关注的问题。日本、欧盟不承认中国市场经济地位，其实一个理由就是指责中国的过剩产能输出问题。如果这个问题不妥善解决，可能影响到中美、中欧投资贸易协定谈判。
去年以来，我国发生了比较罕见的股市波动，互联网金融领域出现了一些问题，所以去年的政治局年度经济工作分析研究会就要求“要防范化解金融风险，坚决守住不发生系统性和区域性金融风险的底线”。今年以来，除了这些问题，资本外流、地方债务风险等问题，也比较受关注。
中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示，截至日，我国外汇储备规模为30516亿美元，较10月底下降691亿美元，降幅为2.2%。最近发改委、商务部、央行、外汇局等四部门已经两次表示密切关注部分领域非理性对外投资倾向。12月6日，四部门将监管锁定房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域，以及大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”、“快设快出”等类型的对外投资。
政治局会议谈到困难较大的“部分地区”没有点名，显然东北是其中之一。今年前三季度东北三省在全国四大板块中排名垫底，其中，辽宁经济增速为-2.2%。今年以来，中央围绕东北振兴，多次出台文件和政策，包括《关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》、《东北振兴十三五规划》以及《推进东北地区等老工业基地振兴三年滚动实施方案》等。上个月，国务院发布了《关于深入推进实施新一轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》，相信明年会在振兴东北方面会更多具体的措施。
“核心”已定，“全面” 开工顺理成章
强调未来的一年“做好经济工作意义重大”，这是5年来政治局年度经济工作分析研究会的例行话语，每年经济工作都很重要，但重点方向还是有所不同。对于2017年的经济工作，政治局会议要求“全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作”，这里面“全面”这个词非常重要。2017年要召开***，而在十八届六中全会上，党中央“核心”已定。本次政治局年度经济工作分析研究会要求“全面” 做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险“各项”工作，顺理成章。
第一次提出“加强预期引导”
本次政治局会议对2017年工作要求还有一个词非常重要——“预期引导”。其实在去年中央经济工作会议提出的8个“更加注重”就有“更加注重引导社会预期”。 预期引导是宏观经济学中理性预期学派的口头禅，理性预期学派认为，“经济人”在掌握完全信息的情况下，通过理性预期，不断修正行为偏差，可以对未来做出一些相对比较稳定的预期，以防止系统性风险和错误。
与“预期引导”关联的一个词是“市场沟通”。以汇市波动为例，由于与市场缺乏沟通，去年8月11日新汇改以后，到今年年初，出现了几次比较大的汇率震荡，而且汇市与股市共振，造成很大的伤害。而今年年底人民币兑美元汇率出现12连降，连创记录，却没有去年8月到今年年初的大恐慌。“预期引导”和“市场沟通”起了一定的作用。
政治局会议强调“加强预期引导”，一面说明中央认可预期引导很重要，一方面认为目前预期引导还不够，所以需要加强。比如前面提到中国外汇储备下降逼近3万亿美元，虽然说，外汇储备下降，资本外流并不完全说是不好的，但如果形成很大的预期，短时期一些不理性行为也会造成很大的市场动荡，甚至影响到实体经济。所谓央妈怕大妈，央妈一定要加强预期引导，让大妈安心。
稳中求进，“怎么进”“进什么”有讲究
***以来，历年中央政治局年度经济工作分析研究会和中央经济工作会议以及都将稳中求进作为工作总基调，不过这次将稳中求进工作总基调首次从经济领域提升到了“治国理政重要原则”的高度。
具体来说，稳中“怎么进”，“进什么”也是有讲究的。政治局会议强调要在保持社会稳定的前提下，推进关键领域工作取得突破，主要有4个方面：
1、要深入推进“三去一降一补”，推动五大任务有实质性进展。
2、要积极推进农业供给侧结构性改革，大力振兴实体经济，培育壮大新动能，加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制，加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革，更好发挥经济体制改革的牵引作用。
3、要扎实推进“一带一路”建设，完善法治建设，改善投资环境，释放消费潜力，扩大开放领域，积极吸引外资。
4、要继续做好各项民生工作，保持社会大局稳定。
“实质性”反义词是什么？三个字分量很重
关键领域工作如何取得突破？具体来说亮点还是很多的。政治局会议要求“三去一降一补”五大任务要有“实质性”进展，前面已经说过，会议将产能过剩和需求结构升级的矛盾放在“要高度重视，努力加以解决”的三个问题的第一位，在这样的判断之下，再来看“实质性”这个词就感受它的分量，大家也可以去想一想，“实质性”的反义词是什么？
首次旗帜鲜明提出“大力振兴实体经济”
“大力振兴实体经济”这是近5年政治局年度经济工作分析研究会第一次出现。去年年中政治局会议有讲“引导社会资金更多投向实体经济和基础设施建设薄弱领域”，但“引导社会资金更多投向实体经济”和“大力振兴实体经济”不仅仅是念的区别，而是质的变化，这是中央高层的一个旗帜鲜明的判断，是对“脱实向虚”的当头棒喝，非常震撼。
大家想想看，去年宝万之争时，监管层似乎态度非常不明确，今年举牌涉及格力电器，南玻A管理层集体辞职时，监管立马明确表态，“脱实向虚”走到一定程度，影响实体经济信心时，监管层不能无动于衷。政治局会议提出，大力振兴实体经济，培育壮大新动能，释放提振产业发展的重要信号，估计中国制造2025方面，还会有更多综合改革措施配套出台，财政资金有也会有更多倾斜。不知道产业政策大辩论的双方张维迎和林毅夫对此有何感想？
建立房地产平长效机制表述信息量非常大
政治局年度经济工作分析研究会基本都会谈到房地产问题，但今年的表述极为不同。
日政治局会议分析研究2013年经济工作，表示“加强房地产市场调控和住房保障工作”；日政治局会议分析研究2014年经济工作，表示“做好住房保障和房地产市场调控工作”；日政治局会议分析研究2015年经济工作，没有提到房地产问题；日政治局会议分析研究2016年经济工作，强调“要化解房地产库存，通过加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的住房制度改革，扩大有效需求，稳定房地产市场”。
本次政治局会议首次提出“加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制”，这里面信息量非常大，可能带来中国房地产政策的一次历史性的转折。最核心的是“长效机制”，说明要避免“短期调控”政策，因为“短期调控”往往以行政命令的形式掩盖了市场的真实需求，过一段时间就会出现房价报复性反弹，或者造成市场畸形发展，形成空城鬼城之类。
涉及长效机制就有很多重要的问题要解决：一是房地产税的制订问题；二是农村土地转让和宅基地问题；三是地方政府土地财政问题；四是户籍制度问题；五是70年土地使用权问题；六是小产权房问题。当然关联的还有很多，比如分税制改革，新型城镇化，房地产金融，遗产税，利率改革等等。
两个定语“符合国情”和“适应市场规律”，后者比较好理解，但前者就比较模糊，所以未来对什么是“符合国情”要有非常细致的规定。
推进金融等基础性关键性改革
政治局会议提到“要高度重视”的三个问题第二个问题是“一些领域金融风险显现”，而在如何推进关键领域工作取得突破中，再次提到要加快推进金融等基础性关键性改革。
金融改革的最核心部分是汇率利率改革，过去一年来这方面取得很大进展，但是任何改革不是为改革而改革，改革要与经济发展相适应，要把握好节奏，要服务于实体经济。
另外金融改革很大一部分就是金融监管改革。金融监管改革从去年中央经济工作会议就提到很重要的位置，因为涉及部门调整和部门利益，国际上金融监管改革其实争议性也蛮大的，所以中国金融监管改革这一部分进展比较缓慢。
前不久，证监会主席刘士余对证券市场的野蛮收购和险资举牌提出了非常严厉的批评，“土豪，妖精，害人精，野蛮人，强盗”，5枚炸弹脱口而出。随后保监会检查组进驻恒大人寿，前海人寿，彻查资金运用。我想，一贯低调行事的刘主席，在今年中央经济工作会议之前冲天一怒，绝非一时性起的脱稿发挥，而是精心传达一个金融监管改革的信号，其核心是混业经营和分业监管的问题，是一行三会如何改革的问题。“春江水暖鸭先知”，政治家的智慧是深不可测的。
政治局为何重提“积极吸引外资”？
“积极吸引外资”是改革开放以来的一贯说法，不过经过几十年的发展，变成了中国资本“走出去”越来越多，吸引外资似乎没有了改革开放初期那么重要了。
据前不久美中关系全国委员会和荣鼎咨询等机构联合发布《双行道：中美双边直接投资25年全景图》报告， 1990年起至今，美国在中国超过100万美元的投资累计总额达2280亿美元，同期在美国的中国直接投资达640亿美元，超过了此前双方的官方估计。2015年，中国对美直接投资已经首次超过美对华直接投资。
所以在近5年的政治局年度经济工作分析研究会都没有谈到“积极吸引外资”这一问题，本次政治局会议提出“积极吸引外资”是非常罕见的表述，我觉得应该近两年经济形势有关，首先是人民币汇率变动与国际资本外流，其次是由于中国人力成本的增加和优惠的取消，部分跨国企业转向东南亚、南亚等地区，还有美国再工业化问题。
重提“积极吸引外资”是一种螺旋式上升，新时期的吸引外资不再是资金规模的吸引，而是技术管理质量的吸引，对中国经济转型、升级有利的吸引。如何吸引也与此前靠税收优惠不同了，主要是“完善法治建设，改善投资环境，释放消费潜力，扩大开放领域”。
转自：新浪财经(sinacaijing)来源：综合自新华社、刘维明的微财经、一条财经张德良：理性预期带来拓展空间 重新转强条件或已具备
日07:44　　来源：
　　8月略超预期的快速调整，给市场带来更多理性思考。基于目前的估值比较优势与未来经济复苏带来的成长支持，当前的理性预期将会给市场带来更好的拓展空间。未来一至两个季度，以金融地产为代表的复苏概念核心群体有望领涨大盘。
　　大盘攻击力渐形成
　　自上周以来，比较简单的市场现象是，迅速回补了8月31日的大型跳空缺口，并且突破了3478点以来所形成的小型下降通道外轨。短期趋势上有利深入发展。由于此次调整的位置已切入120日这一长期均线位置，调整级别并不小，一旦结束调整期待展开的也将是一轮级别较大的行情。从点位上说，重新站在5月均线位置2910点为转强的第一步，当再度站在8月调整幅度的50%位置3070点以上的时候，市场将开始展现攻击力。实际上，目前已有相当数量品种已经在72日、120日均线支持下展开向上攻击型的上涨行情。
　　估值支持力度加大
　　上周初探至2700点的时候，沪深300指数的2009年动态市盈率已进入20倍以内，A股2010年动态市盈率也已接近20倍。这是一个历史上中长期风险比较低的区域。在国内经济复苏趋势持续加强，全球经济复苏步伐也在加快的背景下，出现更悲观的估值预期显然并不现实；相反，伴随超预期增长的出现而支持大盘整体估值水平继续上行的概率更高。
　　热点持续利行情发展
　　从上周快速触底回升以来的热点持续性看也是非常有利于行情发展。首先是金融地产消费服务以及资源类品种持续领导，如上周周涨幅居前的分别是金融2.01%、商业百货1.37%，1.12%以及医药板块0.84%。其次是局部领导型品种的表现也引人注目。如年初的领涨品种之一(,)，近期持续上攻并已创复权新高，看上去并不起眼，但所隐含的趋势十分有意义。最后是板块。新股的表现会引导信心，通常而言，新股的强有力上攻是大盘由区域震荡转向主动攻击的标志。实际上，中小板块的次新股已有良好表现。
　　金融地产资源将领涨
　　先看金融业。最近银行融资需求促发了股价调整，但银行的估值优势由此变得更加明显。据行业研究，目前银行息差已见底转入上升趋势，将进一步支持银行盈利能力的持续上升。2010年动态市盈率只有10多倍，市净率也处于合理区域的银行股，对于机构投资者来说将有很大吸引力。目前房地产公司的估值指标如PE、PB、RN***溢价均处于相对合理的区间。在合理的股价定位背景下，房地产股的机会只是等待催化剂的出现。催化剂不仅仅是房价上涨。
　　要提醒的是，基于接着而来的行情仍然是对去年大盘见底以来修复行情的延续，是基于流通性、盈利增长等多重因素支持下的一轮大型修复性行情。随着投资信心的持续增强，机会也会不断向外延伸。金融地产消费品的上涨受绝对估值支持，但资源、出口复苏、资产整合等更多的体现为相对估值支持。策略上，除注重估值分析外，趋势投资也显得十分重要。
【作者：张德良 来源：】
(责任编辑：谢萍)
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