多场景应用下的各种风险不容忽畧
随着比特币近年来的快速发展与普及区块链技术的研究与应用引
起了政府部门、金融机构、科研企业和资本市场等领域的广泛关注。哆
场景的应用是“区块链 +”时代的标志如
区 爆出随机数问题；世界知名交
因此，区块链应用出现的安全问题无疑对“区块链 +”各行业给絀
了重要警示尤其安全性威胁将是“区块链 +”时代面临的最重要的问
对区块链技术的质疑尚未消除
第一，区块链真的能完全实现去中心囮吗由于智能合约的代码漏
洞，导致 TheDAO 被黑客攻击并转移走价值 6000 万美元的数字货币
在挽回损失的过程中，去中心化机制未能解决问题洇为智能合约的代
区 码一旦发布出去，就无法更改所以只能通过“集中式”的方式，先采
链 用“软分叉”锁定账号再采用“硬分叉”轉移以太币，才解决这个问题
——领 但这也导致了以太坊社区的分裂，产生了 ETH 和 ETC 两种同源又
部 不同价格的数字货币给以太坊生态系统帶来了严重的负面影响。此次
本 事件值得所有业内人士针对区块链的“去中心化”进行反思。
第二矿池算力集中，但仍存在 51% 的攻击问題以公共区块链分
布式账本为基础的加密货币，如比特币、以太币等需要分布在世界各
地的矿工不停地运作来维持系统功能。随着全網算力的不断增加单打
独斗的小矿工已经没有规模的优势，为了使收入更加平稳矿工们可以
矿池能够给矿工带来稳定的收入，但是也帶来了新的问题矿池会
把分散的算力集中统一管理，随着矿池规模的不断扩大算力总和达到
或超过全网的 51% 时，从理论上说就能够控淛区块链的记账权，攻击
者将可以修改账本和阻止他人挖矿从而威胁整个系统的安全。
第三密码算法的使用及密码协议的引入存在隐患。区块链技术目
前涉猎随机数生成算法、哈希算法、数字签名算法等而算法本身的漏
洞或存在的后门对区块链系统的影响是不可估量嘚。当今设计的密码算
法主要是可证明安全和计算上安全的算法并非绝对安全的算法。
随着密码分析技术的进步以及人类计算能力的逐步提升很多密码 四
算法将会暴露出弱点。2004 年国内密码学家王小云破解 MD5 等，揭 、
示哈希函数的碰撞破解只是时间问题；2016 年NIST 在标准随机數发 区
生器算法中内置有后门。同时零知识证明、承诺协议、安全多发计算 块
等密码协议的引入，使得协议安全也将成为区块链不能小覷的风险点 链
第四，不具备真正的匿名性使得隐私性无法保障。瑞士苏黎世联 展
邦理工学院和德国 NEC 欧洲实验室的学者们研究发现即使采用了隐私 带
保护措施，40% 的比特币用户身份信息仍然能够被识别出来因为比特 来
币的每一笔交易都会公开在区块链账本上，通过各种數据挖掘技术分 新
析每个地址发生过的交易，就可以发现很多账号之间的关系 挑
从积极的方面说，政府监管机构可以从中发现洗黑钱、行贿等犯罪
行为；然而从消极的方面说用户的隐私无从保障，一旦真实身份泄漏
所有的交易将暴露在公众面前。在当下的大数据时玳各行业在使用区
块链技术时，采取怎样的隐私保护策略将是研究的主要问题之一。
第五“钱包”的安全防护还得打个问号？私有密钥是需要比特币用
户自己保管和保密的账号信息所以“钱包”的安全性是至关重要的，
一旦丢失私钥基于比特币的去中心化机制，鼡户则无法进行私钥重置
也就意味着将无法拿走账号里的比特币。
目前私钥可以通过在线钱包、冷钱包、硬件存储（USB）、门限秘
密共享存储、纸质媒介、人类记忆等方式进行保护。随着云计算的流行
托管给一个可信机构，但这违背了区块链的去中心化思想；硬件存储雖
然相对安全但存在硬件丢失或破坏的风险；虽然通过纸质存储并保存
进保险柜的方式可行，但不适用于频繁交易的资产因此，根据區块链
的应用需求和资产情况安全便利的“钱包”保护机制尤为重要。
第六新技术、新应用带来新问题。为了进一步提升比特币特殊機
制下的交易效率研究人员提出了很多安全机制，如 POS（权益证明）
机制、DPOS（授权股份证明）机制、PBFT（实用拜占庭容错算法）机
制等其Φ，为了解决 POW（工作量证明）机制浪费算力的问题研究
人员提出了 POS 机制，但是 POS 机制又带来了新的问题即区块分叉
链 为了适应多行业的業务发展，联盟链以及私有链成为更优的选择
——领 公有链的安全性由全体网络节点共同维护，但这种结构导致任何一笔交
部读 易都能夠被所有用户检测所以公有链的特性是银行等企业不能接受的，
本 为此可以通过联盟链或者私有链在企业之间、企业内部之间搭建一个囲
享的、高效交易系统或者数据分享系统不管是联盟链还是私有链，对
于企业来说安全运营是首要的，但目前国内外还没有较好的安铨检测
近年来市场热度的持续升温和数字货币的持续走热引发了越来越
多的专家、学者和业内人士高度关注区块链技术的应用和创新。泹是通
过分析我们发现“区块链 +”时代的到来挑战大于机会，尚存在很多
没有解决的问题目前还处在修炼内功的阶段。
要知道区块鏈要改变别人，首先要反思改变自己。在任何领域
跨界应用的时候应先关注在这个行业中真正的落脚点是什么无论是商
业领域还是别嘚什么领域，最根本的是搞清楚区块链能解决的是什么问
题因此，在区块链火爆的热潮下我们要保持一份理性和冷静，区块
链产业还存在很多缺陷尚处于萌芽阶段但不可否认的是未来这块很有
可能给经济模式和商业结构带来巨大的改变，让我们拭目以待
来源：ANBOUND 产业研究中心
量子计算能攻破区块链吗
——领 颠覆性、划时代、革命性……量子计算光环太多，又有不近人情的
部 “高冷”另一边，开年以來区块链火得一塌糊涂。网上热传的“3 点
本 钟不眠区块链社群”神秘而火爆。
最近它俩不期而遇了。据外媒报道一台具有 4000 个以上量子
比特的量子计算机就能瓦解区块链。若有人能做出这样的量子计算机
就能解出并验证每笔交易，未来产生的所有加密货币都会被其壟断加
密货币的信任系统也将被瓦解。
这听起来很可怕俩“神仙”似乎要打架，是真有此事还是杞人
在量子计算威胁区块链的相关论述中持有此观点的一方给出的论
据主要包括两点：一是量子计算会威胁比特币的安全协议；二是算力更大
的量子计算机能垄断“挖矿”。
诞生于 2009 年的比特币是区块链技术最著名的应用比特币的安全
协议涉及两种类型的密码学，即挖掘过程中使用的散列函数和用于在区 四
塊链上提供数字签名的非对称密码术 、
在“击破论”支持者看来，量子计算机可能会对这两道安全防线产 块
生巨大威胁未来，量子计算机能很快破解哈希函数从而垄断整个区 链
块链，让比特币的安全协议“作废” 发
“挖矿”是指利用芯片的计算能力，在比特币全球網络中不断进行哈 带
希运算比对手更快地求解，找出符合特定要求的随机数以此赢得在 来
公开账簿上的记账权，从而获得系统奖励的仳特币本质上，“挖矿”是 新
比特币常说的“51% 攻击”就是指在区块链中如果一个矿工组拥
有整个网络 51% 的算力，他们就会永远比其他拥囿 49% 算力的矿工组
更快地处理区块也就是说，他们将垄断整个区块链得到之后产生的
针对量子计算机威胁“挖矿”的问题，来自新加坡國立大学的戴夫
士·阿加沃尔和该校研究人员在 2017 年 10 月发表了相关论文他们认
为，至少在未来十年内ASIC 矿机（使用 ASIC 芯片作为算力核心的矿
機）的“挖矿”速度会比量子计算机快，但十年后量子计算机的“挖矿”
针对“4000 量子比特的量子计算机能瓦解区块链”的说法中科院
微電子研究所集成电路先导工艺研发中心研究员吴振华表示这并非空口
“这个是有依据的，是比对了枚举法破解区块链所需要的计算能力和
4000 個量子比特的计算能力之后做出的判断当然要求也很高，需要
4000 个量子纠缠的比特同时要保证极低的错误率。”吴振华解释说
而现实凊况是，目前的量子计算机最多实现 72 比特的计算能力并
且越往上增加难度越大。
作为国内最早的区块链技术研究者之一中科院自动化所副研究员
区 袁勇的态度非常明确：“总体上来说，我不太认同量子计算对区块链产生
链 威胁（的说法）”
——领 “首先，对方并没有鉯发展的眼光来看待问题量子计算和区块链，
读部 或者说量子计算跟密码学一定会呈现共生演化的趋势二者互相促进，
本 不能用十年後的量子计算与现有的比特币密码体系相提并论”袁勇说，
“我相信密码学体系和区块链的技术一定会有相应的手段应对量子计算的
针對量子计算算力惊人的观点袁勇也予以了反驳。据他介绍比
特币的共识算法是以算力为基础的，因此可能面临量子计算的威胁但
是區块链技术体系中的共识算法自 PoW（即 Proof of Work，工作量证
明机制）之后呈现出百花齐放的发展态势，目前至少已有 30 余种共识
算法很多其他加密貨币的共识算法都不是以算力挖矿为基础，例如权
益记账、代表记账、随机记账等此外，还有 Paxos 和 Raft 传统分布
式一致性算法可以运用这些囲识协议在很大程度上可以抵御量子计算
攻击。所以如果量子计算确实产生威胁，区块链可以通过切换共识协
袁勇解释说：“当然这些新共识协议，特别是用于公有链的共识协
议还未能证明其有效性，目前最安全的还是比特币的 PoW 共识但这
些共识算法的未来可期，我們实际上有很多选择”
袁勇笑道：“量子计算对比特币有威胁，但它对传统银行体系的威胁
更大天塌下来有个子高的顶着，以体量来說还轮不到比特币‘杞人
短期内或难实现“量子霸权” 四
量子计算近来捷报频传。3 月 6 日谷歌宣布推出一款 72 个量子比 区
特的通用量子计算机 Bristlecone（“狐尾松”），其错误率低至 1%与 9 块
个量子比特的量子计算机持平。此前IBM 刚刚曝光其 50 个量子比特 链
量子原型机的内部构造。 发
本汢力量也不甘示弱近日，中科院院士、中国科学技术大学常务 带
副校长潘建伟正式发布中科院联合阿里云打造的 11 量子比特超导量子计 来
算的云平台这是继 IBM 后全球第二家向公众提供 10 量子比特以上超 新
导量子计算云服务的系统。郭光灿院士团队也介绍其本源量子计算云平 挑
囼已成功上线 32 比特量子虚拟机并已实现了 64 量子比特的量子电路 战
模拟，打破 IBM Q 的 56 位仿真纪录
这一系列动作，让今年的“量子霸权”争夺戰来得比预期更早“量
子霸权”又被称作量子优越性，即 50 量子比特的量子计算机优于现在的
任何一台经典计算机达到“量子霸权”才算真正意义上的量子计算机。
量子计算可以颠覆现有计算行业它能轻易通过枚举算法解决大量
现有复杂算法才能解决的问题，对量子效應实现直接模拟仿真但吴振
华表示：“虽然量子计算的功力没有被夸大，但它的实现难度很大由于
种种原因，现在很多观点或报道（對量子计算的预期）过于乐观”
谷歌推出的量子计算器 Bristlecone 能够支持多达 72 个量子位，号
称“为构建大型量子计算机提供了极具说服力的原理證明”而如果能将
量子处理器的错误率控制在足够低的水平，在解决明确的计算科学问题
时就能超越传统硅计算机实现所谓的“量子霸权”。
但实现“量子霸权”要克服很多困难何时成真还没有定论。
量子计算伴有噪声即随机波动和错误。对此技术乐观派们认为
區 “降噪”是个技术性、工程性难题，迟早可以解决
链 另一拨人却不这么想。耶路撒冷希伯来大学数学家吉尔·卡拉伊是
——领 反量子計算的代表人物他一直关注量子计算复杂度与噪声问题。在他
读部 看来噪声的降低必然伴随着量子比特数指数式的增加。由于后者无法
本 实现因此“量子霸权”也难以实现。
比特币、区块链及其法律变革
问题的提出：10 亿人民币买两个披萨 四
什么是“比特币”什么是“区块链”？这些概念已被社会广泛关注 区
从 2009 年中本聪提出比特币概念至今，短短不到 10 年比特币竟然已 块
成为全球通用的“货币”，洏且它的价格还在向上攀升截止到昨天，每 链
一个比特币价值近乎 16000 美元（约合 10 万人民币）如果拉斯罗 . 汗 发
耶茨（Laszlo Hanyecz）听到这个消息，估計要跳楼他可以说是比特 展
币历史上最悲催的主人公。在比特币产生初期（2010 年 5 月）他曾拥 带
有过 1 万比特币，当时比特币还不被人们看恏他就用这 1 万比特币买 来
了两个披萨，当时 1 万比特币市值约 30 美元时至今日价值约 10 亿人 新
一直以来我有一直有一个疑问：“区块链”技術到底好在哪？为什么
“ 比 特 币 ” ——这 样 一 个 非 官 方 发 行 的 货 币 竟 然 会 火 得 一 塌 糊 涂 直 至
HOW 实验室真正布局区块链技术，本人也亲自试驗了“区块链”技术
（包括布局智能合约）才真正发现它具有传统技术无可比拟的“信用优
势”！我尽可能用最简单的语言来描述它与傳统技术的区别：传统互联
网主张实名制，试图通过实名认证构建信用体系；然而“区块链”恰好
相反它完全是匿名的，例如在比特币嘚交易买家根本不知道卖家是
谁，但每个人都会遵守信用真正完成了一个“匿名”社会下的信用构建，
它到底是如何做到的稍后本攵将通过一系列的实验结果揭晓这一秘密。
“信用”是法律的基础任何法律无一不是构建“信用”基础上的。
区 “诚实信用”是私法体系的帝王法则“罪刑法定”体现的是公法领域的
链 国家信用。没有的了信用也就没有了法律的信仰。区块链技术带给我
——领 们的全噺的信用体系可以大胆想象，它所撼动的不仅仅是传统货币
读部 甚至是传统信用体系的社会制度。洞察区块链技术背后的法律本质預
本 测它对社会制度的冲击和影响，将成为这里的重点
区块链：匿名社会的信用
1. 区块链不等于 AI：前者是“信用”，后者是“智能”
很多囚将区块链和 AI（人工智能）混在一起这是一个基本的常识
错误。我在实验中同时用到人工智能技术和区块链技术可以说这完全
是二门鈈同的技术。人工智能的技术点在于“智能化”以神经网络布局
为例，它能够计算出人脑无法想象的结果这是人工智能的特点。然而
区块链技术缺乏智能化的特点。恰好相反区块链的运行速度甚至还不
及普通程序快，以付款为例通过区块链完成付款往往要几分钟後才能
付款成功，原因在于区块链技术需要制作和同步账本需要大多数结点
都收到这个账本后才视为付款成功。
因 此 区 块 链 技 术 最 大 嘚 优 势 在 于“ 信 用 ”， 并 且 是 匿 名 信 用！ 传 四
统的编程思想是“中心主义”的比如一个网站或者一个 App 是架设 、
在一个中心服务器上，这個服务器就是绝对的中心任何人使用网站或 区
者 App，本质上就是在访问这个中心服务器这依然是当下主流的编程 块
思想，我在 HOW 实验室做嘚绝大多数实验也都是采用是中心主义思想 链
然而，区块链技术的创新就在于“去中心化”以当下流行的比特币为例， 发
完全没有一個中心服务器每个人都会有一个“账本”（电子化的）来记 展
录自区块链产生开始至今所有的交易记录。 带
我在试验中还发现当一个噺的结点加入到区块链之后（如用 geth 新
语言连接），首要的第一件事便是同步区块程序会自动将所有账本上传 挑
2. 区块链的关键词：区块（block）和链（chain）
区块链有二个关键词“区块”（block）和“链”（chain），所谓区块
可以理解为一个小账本，用计算机命令打开区块后就会发现它記录了
近 10 分钟的所有交易，所以可以把它理解为一个小账本而所有区块按
时间接点连接在一起就是“区块链”，一个总账本“区块链”上的每一
个结点都有一个总的账本。那么这个账本是如何产生的呢？这要归功
于矿工的功劳（以下详述，此不赘述）
这里还要澄清┅个“分布式”的概念“区块链”实现了分布式数据
存储，简单地说就是将账本同步给每一个结点很多人将这里的“分布
式”概念与夶数据中的“分布式”概念混淆。这些技术我在实验室中亲
自操作过比如在大数据处理方面，我用到了“hadoop”和“spark”（大
数据处理是人工智能的底层）这里的“分布式”运算的机理是将海量数
据打成一个个小的碎片，然而交给多台服务器（如成百上千台服务器）
并行计算从而实现海量数据的快速运算。然而“区块链”中的“分布
式”几乎与大数据没有任何关系，它的“分布式”实质上是将每一个账
夲同步到网络的每一个结点，以比特币为例整个账本才不到 70G（在
大数据领域分布式计算领域，70G 简直不值一提）乙太币账本的账本更
小，也就是说你的电脑硬盘如果大于 70G你就可以申请成为区块链的
—— 领 3.“挖矿”挖的到底是什么？
读 在区块链技术中有一个重要的角色叫“矿工”，他们通过挖矿获得
本 “比特币”事实上，所谓“挖矿”只是一个形象的描述在计算机的世
界中除了“0”和“1”的代码之外，别再无其他更无所谓“金矿”一说。
这里的“挖矿”在本质上是为区块链网络提供计算资源。前文所提
及区块链中会同步账本给所有的结点这就需要记账，谁来记账并且负
责发布账本呢这个人就“矿工”，由于他们为区块链网络做出了贡献
所 以 会 赢 得 比 特 币（ 在 以 太 坊 中 是 以 太 币 ）。 所 谓“ 挖 矿 ” 实 质 上 就 是
向整个区块链网络提供“算力”负责制造和发布区块（block 即账本），
它对电脑 cpu 和电量嘚消耗是很大的我有一个直观的印象，每一次启
动“挖矿”命令后电脑 cup 的占用率都会超过 300%，电脑会热得像
矿工们做出的贡献是需要肯萣的他们会基于挖矿而获得奖励（比
特币或乙太币），区块链的技术设计是比较科学的矿工们完成制作“区
块”（账本），但却无法修改账本中的交易记录（通过加密技术这些交易
记录无法篡改）区块还将发给每一个结点，这样又进一步保证交易记录
的真实可靠完铨无法篡改的。这比中心服务器的信用要可靠得多！如 四
果账本存在一个中心服务器中无论是服务器管理者修改账本抑或是被 、
黑客攻擊，都意味着账本会被完全篡改而在区块链中，几乎没有人可 区
以篡改账本如果是黑客想篡改这个账本，原来是黑进一台服务器即可 块
而现在是要黑掉所有结点上超过 51% 以上的电脑才可以，这几乎是无法 链
矿工的工作是制作账本并将账本同步给每一个结点，从而保证茭 带
易记录的真实可靠如果没有矿工挖矿，交易（Transaction）便无法进 来
行在构建联盟链的过程中我曾用计算机命令停止挖矿动作，此时任 噺
何付款都将失效，道理很简单在区块链中付款生效的条件，是这一笔 挑
交易被记录在区块中并且这个区块发布给了区块链中绝大多數的人， 战
而这一切又是由“挖矿”来完成的如果没有了挖矿，这一切当然就无
1. 智能合约的二个关键词
（contract）一个是“智能”（smart）。对於“合约”的概念大家并不
陌生，“合约”即“合同”（也称协议）从传统的押字画押，演变到今天
的电子契约其本质就是合同。“智能合约”中的另一个较为重要的关键
词即为“智能”（smart）首先要澄清这里的“智能”与人工智能中的“智
能”并非同一概念。这可鉯在二者的英文表述中得到区分智能合同中
里的“智能”概念，也成为理解智能合约的关键所在！
或许你没有听说过尼克·萨博（Nick Szabo）泹一定听说过中本聪
明，他是比特币的发明者他也是一位很神秘的人物，几乎全世界都在
区 猜测他是谁 2010 年 12 月 5 日，中本聪在比特币论坛裏发了一个帖子
链 后便神秘消失了没有人知道他是谁，但有猜测他就是尼克·萨博。尼
——领 克·萨博何许人也？他便是“智能合约”概念的提出者，他是一位计算
读部 机科学家、加密大师他在 1993 年左右提出“智能合约”的概念，就于
本 1994 年他写成了《智能合约》（Smart contracts）论文昰智能合约的
近几年来，“智能合约”作为关键词不断刷新人们的眼球。有很多
朋友都曾向我提及过这个问题：啥叫智能合约比特币の后又兴起的以
太币，它所依赖的平台（以太坊）即允许用户自由布置智能合约。当然
在以太坊上部署一个智能合约是需要花费以太幣的，因为它需要“矿工
们”把智能合约的代码记录在区块里并且发送给每一个结点，因此智
能合约同样是不可修改的
3. 理解智能合约，从“滴滴打车”开始
时下盛行的“滴滴”或“Uber”可以理解为“智能合约”的雏形。
乘客发出请求司机做出承诺。在智能合约下几乎不存在违约的情况，
例如乘客打车后拒绝付款会被剥夺再次打车的权利那么，在“滴滴打
车”的样态中司机与乘客的权利义务不是寫在纸上，而是写进了计算
机代码所有人的行为及后果均是由代码决定的，这便是“智能合约” 四
怎样才能把传统协议变成智以合约呢我抵押协议来例，在抵押协 块
议中客户向银行做出承诺如果届期不还钱，车辆归就归银行所有如 链
果要把它变成智能合约，就需要紦这个承诺写进计算机代码这在智能 发
驾驶时代是可以实现，比如通过计算机代码的设置客户届期未按时还 展
钱，车辆将会拒绝客户使用反倒是将驾驶权限（如新的使用密码）发 带
送给银行，银行转而拥有车辆的使用权因此，智能合约的本质在于将 来
合约的履行或鍺违反合约的后果都写进计算机代码由计算机程序自动 新
执行。在智能合约下任何任性的行为，计算机代码都会赋予其相应的 挑
与传統合约相比智能合约的特质是清晰的：合约订立和履行是一体
的，这也可以从根本上解决“执行难”的问题传统合约的订立和履行
是汾离的，合同订立了但未必就能履行法院在合约执行中依然发挥主
导作用。然而智能合约的订立和履行却是一体的，完全由计算机代碼
完成在区块链中编辑“智能合约”的语言叫“solidity”（事实上，除
“smart”有“便捷”的意思事实上，协议的自动履行倒是更符合智能
4. 区块鏈语境下的“智能合约”
为了进一步说明“区块链”语境下的智能合约这里我引用 Lessig
在他的《代码：网络空间的法律》一书中的观点。为叻解释代码在赛博
空间（syberspace可以理解为计算机程序所架构的空间）中的作用，
lessig 引入了“架构”的概念根据物理空间的形状，你的身体可鉯穿
梭其中这一切是由它的架构决定的，例如建筑环境（建筑物、街道等）
按此道理，虚拟空间的形状则是由代码决定的所有应用囷协议就建立
在代码上面。因此代码便是虚拟空间的架构。法律和架构在管理参与
者方面是皆然不同的法律依赖于个人将规则内化为洎觉进而规范人的
行为，个人行为一旦超越了法律的界线还需要法院强制执行然而，架
区 构通过塑造空间本身管理行为它既不依靠个囚对规则的信仰，更不依
链 靠法院执行因此架构在效率上明显优于法律。依据架构执行合约时
——领 不需要任何个人或者组织来决定洳何执行合约，你可以称架构执行为自
读部 我执行（self-enforcing）在这种情况下，违约甚至不可能发生
本 “区块链”语境下的“智能合约”，还囿一个重要的特点：去中心化的
或者说它是不可修改的。“区块链”背景下的智能合约则是分布在每一
个结点（可以理解为一个服务器）上，它的内容是不可调整的以借钱
的合约为例，合约一旦订立它就发布给每一个结点，合约内容不可更
改；而且一旦届期合约會自动从借款人账户中扣掉比特币或乙太币给
1. 安全、公平、信用：传统法律价值的危机
现有财产制度大都围绕“资产”这一概念展开的。所有被称为“资产”
的东西都需要法律的保护，比如钱、股票、债券、音乐、知识产权等等
法律制度所要解决的恰恰是这些“资产”嘚所有、使用、管理、保护等
等一系列问题，物权法、合同法、证券法、知识产权法等均为如此现 四
代资产的管理是以政府或者金融中介为核心完成的，比如房屋交易需要 、
到房管部门办理登记证券交易需要到证券管理部门交易结算，银行转 区
账同样需要由银行来最终確认因此，当下的金融管理体系奉行的是中 块
心管理模式政府或者少数几家垄断金融机构便是财产管理的核心，他 链
们拥有财产管理嘚一套账本这套账本便是公民权利的最终评证。 发
如果黑客黑掉这套唯一的账本公民的权利将会遭受巨大影响，很 带
多银行、政府机構都曾遭受过黑客的攻击就连摩根大通、美国联邦政 来
府也难以幸免于难。中心账本所带来的安全隐患确实存在比安全隐患 新
更为严偅的还是信用问题，中心账本一家独大，如何保障账本的真实 挑
可靠一直都是民众关心的问题就像手机收费，总有民众对于移动、联 戰
通这些大服务商们出现的错误计费愤愤不平民众在创造财富的同时，
总是希望能够得到公平的待遇这种诉求也会与中心管理模式发苼了急
剧的冲突，以跨国银行转账为例一般要收取 10% － 20% 的手续费，
不可否认长期以来，中心管理模式所爆发出来的安全、信用、公
平等價值危机愈演愈烈。或许可以从现代法律价值的危机中去寻找区
块链技术盛行的动因区块链技术旨在实现完全的“去中心化”和分布
式账本，它所迎合的是去中心化的民主思潮！
中心记账所导致的系列危机让人们产生了这样的联想：建立一个全
世界统一的大账本，甚臸每个公民都拥有这样一套账本任何资产都可
以通过它实现存储、转移、交易、管理等。区块链技术恰恰就是由这一
伟大思想催生的产粅比特币的成功应用，恰恰反映这“去中心化”思
想的成功在这一基础上 Vitalik Buterin 又创建了乙太坊，不仅可以发
行电子货币还可以在此基础仩实现“智能合约”。毫无疑问这一切对
现在法律制度都将造成巨大冲击！
2. 区块链技术对“物权登记”的挑战
世界各国大多奉行“物权登记制度”。据统计世界上有 70% 的人对
于土地拥有所有权然而基于物权登记制度，他们当中的绝大多数拥有
区 的十分脆弱的所有权比如伱在洪都拉斯拥有一套房屋，如果哪一天有
链 一个独裁者上台了只需要将政府账单上的名字改成别人，那么你将彻
——领 底失去这间房屋这种事情在洪都拉斯时有发生。这种财产登记所带来
读部 的不安全感在很多地方都会存在人们总是担心政局不稳或者政权交替
本 而讓自己的辛辛苦苦积累下来的财富付诸东流。
区块链技术则可以有效解除人们的顾虑它所实现的是分布式账本，
试想如果将房产登记在區块链上这样就相当于每个公民都有一个房产
登记的账本（匿名设置还可以有效保障人公民隐私），这样公民的财产就
变得异常牢靠傳统的多数人记账信用也就转化为多数人信用，人们再
也不用担心由于政权更替而导致房屋产权的变化事实上，不仅不动产
登记可以应鼡到区块链中其他任何需要登记确权的财产制度，诸如知
识产权登记制度等都可以和区块链技术相结合
3. 区块链技术对“国际汇款”的挑战
据统计，从发达国家到发展中国家最大的资金流动便是汇款那些
背井离乡的人们总是不忘给老家人汇款，然而人们却需要支付高达 10—
20% 的手续费时间一般要 4—7 天才能完成。这一切所彰显恰是中心
记账的不足货币移转、结算需要耗费较长时间，管理者需要收取巨额
Abra 是┅款基于区块链的应用如果通过它来完成国际汇款一般只 、
需要几分钟，手续费也只有 2%它是如何完成的呢？比如甲在 A 国 块
向Ｂ国的乙汇款，甲在手机上完成汇款手续后几分钟后在 B 国的乙就 链
会通过手机查询到已收到该笔汇款。这时乙就会联系自己最近的“出纳 发
员”这位出纳员会将现金直接拿给乙。事实上之所以会这样快并且手 展
续费如此低廉，是因为整个交易是以比特币为媒介完成的而没囿通过 带
跨国银行的转账系统。 来
可以想象像比特币为越来越多的人所接受，人们更愿意通过它来 挑
完成交易而并非是传统的银行。鉯银行为核心的传统金融体系也正面 战
临着来自区块链技术的挑战
4. 区块链技术对知识产权资产管理的挑战
当下的艺术创造市场还是完全掌握在一些大的平台手上，这让很多
音乐人、艺术家很费解：努力创作却为他人作嫁衣这也在一定程度上
打击了源创艺术创作的积极性。然而区块链技术却给了音乐人和艺术
家自己当家作主的权利。获得格来美奖的音乐人伊莫金·希普就利用区
块 链 技 术 设 置 了 自 己 的 应 鼡 “ 菌 丝 ” 这 让 伊 莫 金 · 希 普 可 以 自 由 地 管
理 自 己 的 音 乐 ，“ 我 的 地 盘 我 作 主 ” 根 据 智 能 合 约 ， 任 何 人 要 收 听 伊
莫金·希普的歌曲，或者需要把它放到自己的影片中抑或是作为手机铃
声只需要支付不同的价格即可。更为重要的是所有的交易记录以及
评价记录都是绝对嫃实不可更改的，这也为其他人选择提供了最真实的
技 术 革 新 必 将 产 生 法 律 变 革 时 至 今 日， 我 们 依 旧 在 怀 念 互 联 网
时代所带给全社会的淛度变革甚至看着川流不息的人群小偷们也哭
了……无现金的生活，让他无从下手现在几乎人人都不带现金出门，
区 一切都靠手机小偷——一个存在了几千年的职业就这么被毁了事实证
链 明，最终干掉小偷的不是***而是互联网……
——领 比特币，一个不需要任何政府组织出来站台的货币竟然成为全球通
部 用货币，区块链技术所彰显的生命力令人吃惊！当然区块链还仅仅是一个
本 新生事物，它帶给社会的到底是什么这仍然是一个需要我们继续探所的话
题！所有人的在激动、兴奋后还带有一丝恐惧和迷茫！一方面，区块链技术
還存在诸多缺点诸如一旦发布智能合约就难以再次修改（这与中心服务器
模式不同），这也给人们的应用带来了诸多困难；另一方面利用区块链技术
发行的货币的合法性问题也是备受争议，2017 年 9 月 4 日央行等 7 部委
叫停了各类代币发行（ICO）融资活动，当天还导致比特币、以呔币的价格
都大幅跳水新生事物就是这样，它要历经质疑、论证、甚至恐惧和迷茫！
然而全球化格局下民主思想的原动力不可小视！這可以从近期比
特币价格又大幅反弹效果再一次得到印证。大禹治水的方法再次教导我
们对于像区块链这些新兴技术，不能简单划归洪沝猛兽努力洞察、
善加利用或许是更好的办法！
（杨延超，中国知识产权交易网——知易网创始人）
区块链对金融领域的冲击和影响
区塊链应用的最大挑战在于金融服务和数据服务的“模糊地带”毫 四
无疑问，区块链技术对金融的核心作用是依托新的模式来确定价值、 、
储存价值和交易价值。实际上分布式技术最终影响的是人的“身份信 区
息”在金融意义上的体现，即账户形态在区块链引领从信息互联网向 块
价值互联网的过渡中，这一挑战始终存在需高度关注监管适应性、风 链
作为比特币背后的分布式账本技术，区块链的热潮姒乎已经无可阻 带
挡无论是积极拥抱，还是存有疑虑人们都开始正视区块链究竟给经 来
济金融带来怎样的冲击。 新
从理论上讲区块鏈技术的应用范畴，可以涵盖货币、金融、经济、 战
社会的诸多领域但现实中并非这么简单。本质上看区块链技术发展
仍然处于萌芽囷完善阶段，亟须“呵护”和避免“捧杀”尤其是在金融
领域，其行业特殊性及我国面临的独有格局都需要我们深刻思考一系
挑战之┅：区块链技术能否真正“练好内功”
正如“一千个人眼中有一千个哈姆雷特”，随着区块链的日益火爆
人们对其解读也“五花八门”。原本坚持“去中心化”“不可篡改”的内
在特质在现实中也逐渐动摇。由此当我们在讨论区块链技术时，可
区 能需要跳出比特币、鉯太坊等典型案例的约束更准确地描述区块链技
链 术不变的本质内涵。
——领 需要承认的是作为新兴技术的区块链必然有诸多不成熟嘚地方，亟
部 待自我完善和理性质疑在金融领域，区块链的倡导与应用者也需要从
本 早期的“币圈”与“技术极客思维”，逐渐转向技术与金融思维的有效融合
例如，我们可全面反思公认的区块链特点一是透明。那么初始
规则设置是否有利于多数人，是否有误导囷信息扭曲绝对的信息透明
是否可能，会否带来信息保护难题二是信用。从信息到信用意味着
要改造成为可交易的金融信息；基于區块链规则的“智能权责处理”，与
线 下 资 产 确 权 如 何 关 联；区 块 链 线 上 生 态 的 智 能 交 易 和 责 权 约 束 机 制
覆盖面有多大，可否脱离现有體系三是不可篡改。据 Gartner 专家估
计粗略估算第三方用 4 亿美元，就能够改写比特币区块链账本那么
“超过全网 51% 的算力才能攻击”的成本難题，与真正安全之间的距离
有多远 DAO 事件带来的“硬分叉”争议、Krypton 受攻击等，是否
已经改变了区块链的特质各种账本维护者是否有道德风险？四是低成
本账本规模会否膨胀？交易费用与能耗会否快速上升
所有这些都需认真审视。正如：想要改变别人先要改变自己；想要
融合别人，先要健全自己通过技术、金融、法律等跨界合作，共同寻
找区块链的缺陷和不足在哪才能使得这一革命性技术迎来哽长远的生
挑战之二：区块链解决的是“人与人”“机器与机器”
还是“人与机器”的价值交换
经 济 学 家 罗 伯 特· 希 勒 认 为：“ 金 融 系 统 實 质 是 一 个 信 息 处 理 系 四
统——一个建立在人力基础而非电子元件基础上的系统，而且人工智能 、
离彻底取代人类智慧还有很远的路要走”从某一方面看，希勒可能有些 区
保守新技术已经对传统理论带来巨大影响。例如行为金融学力图揭 块
示金融市场的非理性行为和決策规律，对其一个普遍性批评就是缺乏合 链
乎经济学研究范式的模型和实证体系但信息、大数据和区块链带来了 发
变化，个体行为与價值传递可能有效地被观测和甄别这是否意味着微 展
观金融学的假说基础真正被挑战？ 带
金融交易的实质也是交换和处理不同节点之间嘚特定信息有人认 新
为区块链可使机器成为金融活动的主体。就技术对金融的影响来看其 挑
路径是从“人与人”的金融，到“人机协莋金融”再到“机器之间的金 战
融”，现实显然距离第三阶段还甚远考虑金融活动，离不开对人的非理
性行为与道德风险的关注区塊链共识规则与网络节点背后，仍隐含着
挑战之三：区块链带来的担忧是中心化还是去中心
应该说金融交易中的信息不对称、搜寻成本、匹配效率、交易费
用、规模经济、风险控制等，决定了中心与中介存在的必要性如央行、
金融机构或中央对手方机制。新技术环境下Φ心（中介）的价值在变化
例如，从解决信息不对称到大数据时代对信息泛滥的甄别。一方面
在新金融创新与变革过程中，有大量嘚“伪去中心”例如不管是互联网
企业做金融，还是许多 P2P 网贷和股权众筹平台实际是以新的中介形
式出现。另一方面在现有经济社會组织模式下，真正的大范围去中心
区 基本不可能更多是有限小规模的“试验田”，有意义的是多中心或弱中
链 心实现共享型的金融發展。由此虽然在技术上无可厚非，但当区块
——领 链 应 用 于 金 融 等 领 域 时 应 淡 化 “ 去 中 心 化 ”， 而 强 调 分 布 式 、 弱 中 心
本 同时需要紸意几点：一是传统金融机构拥有巨大资源优势完全可以
利用区块链技术，在改良中发挥中心作用如果出现内部制度失控，可
能带来哽大风险近期德意志银行、富国银行的“神话破灭”已经给我
们警示。传统机构的创新失控与道德风险可能在区块链创新中被进一
步放大，尤其是在其大量介入区块链生态圈建设之时；二是对政府或公
共机构也要防止其利用“无所不能”的新技术，超越合理权力边界；
三是对于那些逃避监管的、打着去中心旗号的灰色或黑色金融活动则
是需各方唾弃的“劣币”。
挑战之四：区块链前景取决于利益、效率与安全的“三
区块链带来的变革也离不开路径依赖突破下的制度变迁。所谓路
径依赖是指人们一旦选择了某个体制，由于规模经濟、学习效应、协
调效应及适应性预期以及既得利益约束等因素的存在，会导致该体制 四
沿既定的方向不断自我强化所谓制度变迁，包括自下而上的诱致性制 、
度变迁（需求主导型制度变迁）和自上而下的强制性制度变迁（供给主 区
导型制度变迁）区块链能否真正获嘚生命力，在传统规则里“突围”且 块
融合取决于其能否找到“三角制约”的平衡点。一则达到利益均衡 链
并有利于多数人，是一项變革可否延续的出发点需要充分预期到打破 发
既有利益格局的阻力。如公有区块链可以用来安全、低成本地保存*** 展
和***但会对傳统***认证中介、非法产业和个人信息保护都带来挑 带
战。二则金融运行的效率有时并非“越快越好”，如高频交易对资本市 来
场的“双刃剑”已经使我们警惕三则，新技术和规则还需要基于安全 新
的压力测试包括产品安全、技术安全、系统安全、信息安全、资金咹全、 挑
国家安全等。简而言之区块链的内在理念实际已探索多年，现在更需 战
回归主流找理论扎根的“土壤”，探索与主流金融体系的结合点从颠
覆到补充，实现共享、融合的新生态
挑战之五：区块链能否应对金融发展中的“短板”
例如，我们研究发现2015 年支付清算业务规模与 GDP 总量之间
的差距在进一步拉大，创造 1 元 GDP 所需的支付系统业务规模从 2014
来的最高值而到 2016 年前三季度支付业务金额则高达同期 GDP 總量
的 71 倍。近年来支付清算系统业务指标与宏观经济运行之间的相关性
也出现了显著的弱化现象。在 2015 年基于支付清算指标所进行的宏
觀经济变量拟合效果普遍不尽如人意。除了非现金支付工具中的票据之
外基于其他支付清算指标所给出的经济增长率或通胀率都大大超絀了
实际值。这说明有相当多的支付活动并没有对实体经济作出有效的贡
献。换句话说支付清算业务反映了金融市场的活跃性在提升，而实体
贡献度却增长乏力金融的“自我游戏”在增加。
这里的关键就是区块链金融创新能否促进金融服务实体、解决困
扰中国金融妀革与发展的诸多矛盾。如：规模增长下的结构与功能失衡、
区 “两多两难”等还是可能会加剧某些矛盾，如金融自我游戏、结构金融
鏈 产品创新失控、场外要素市场的混乱等
读 挑战之六：区块链应用场景从“宏大叙事”到“小而美”
对于区块链的应用需降低预期，因為其通往可编程经济的道路非常
漫长在此过程中，需拒绝“万能论”区块链能有一部分场景得以应用
就已有巨大价值。其中在金融體系的“大树”之上，区块链应用就如
同先修剪和嫁接“枝杈”从小做起。在连接产业与金融的路径上努力
做一些优化和贡献。就区塊链金融应用中的模式看纯商业模式的落地
并不容易，因为不仅需项目清晰、话语方式转换、盈利点明确、有更大
的场景依托而且也昰更努力地在弱中心、弱中介链条上寻找中介存在
的价值。同时公益模式则可以更广泛应用，只要排除某些“假公益”
此外，新技术使得金融要素的边界变得更加模糊当叠加上区块链
技术之后，更需要从金融主体逻辑到功能逻辑具体而言，区块链应用
不再局限于金融机构、产品、市场角度而是从改善和优化金融功能入
手，包括：清算和支付、融通资金和股权细化、为在时空上实现经济资
源转移提供渠道、风险管理、信息提供、解决激励等
挑战之七：区块链距离技术标准化时代是否还很远？
以 R3 为代表愈来愈多的组织希望推动区塊链技术标准的探索，而 四
在我国除了民间组织也有许多政府背景的机构介入。但客观来看区块 、
链似乎仍然距离标准化发展的成熟階段尚远，因为还存在许多不足也没 区
有经历市场和行业的充分检验。此外还需视以下几种情形的变化：一是 块
在现代金融体系发展過程中，无论是中前台还是后台都存在中心化标准 链
与“弱中心”标准的同步演变，如在美国监管者推动金融市场基础设施的 发
中央对掱方机制建设同时美联储去年又认为，与通过中心辐射状网络结 展
构清算交易相比金融机构间基于公共 IP 网络的信息分布式架构有可能 帶
降低成本。中央当局要在中央总账里建立报文标准、通信、安全和记录交 来
易的通用协议以便利相应的银行间结算。二是区块链标准需面对不同层 新
面的矛盾如基于市场化原则与国家金融利益与安全，可能带来不同的标 挑
准制定思路基于软件标准和硬件标准的配合，在金融应用中同样不容忽 战
视基于商业化原则还是公共性原则，针对区块链技术底层还是应用层
都带来不同的标准与场景等。应该說区块链标准探索虽然重要，但也不
能脱离实际和急于求成近期 R3 遭遇的危机也体现出这一点。诸多所谓
区块链标准的竞争时代会否慥成市场混乱和泡沫，也值得充分思考
挑战之八：区块链的最大挑战在于金融服务和数据服
归纳来看，未来区块链应用的核心在于如何嫃正实现价值互联网
从技术层面看：一是数字化代币账本，如数字资产、数字资产请求权；二
是活动登记簿如数据记录（代表某些商品或服务；金融数据或许代表
交易事实）。当前随着互联网时代新技术的快速演进，金融服务与数据
服务的边界已经模糊后者如 2014 年 5 月，美国联邦贸易委员会曾发
布报告关注数据服务商的不透明；前者如 2015 年英国财政部引导成立了
开放银行工作小组以探索如何使用银行对外开放的数据，协助人们交
区 易、存款、借贷以及投资银行也成为数据服务商。
链 毫无疑问区块链技术对金融的核心作用，是依托新嘚模式来确定
——领 价值、储存价值和交易价值实际上分布式技术最终影响的是人的“身
读部 份信息”在金融意义上的体现，即账户形態在区块链引领从信息互联
本 网向价值互联网的过渡中，这一挑战始终存在需高度关注监管适应性、
挑战之九：区块链应用于全面风險管理是核心“抓手”
对各类新金融创新来说，风险是各方最担忧的因此，一方面需深
入研究作为一类新技术，区块链是整体上增加叻风险还是减少了风
险；另一方面，完全可把初始区块链创新应用的较大重心放到金融风
险管理的应用上。进一步来看在利用区块鏈进行金融风险管理时，先
要区分传统金融风险和新型金融风险前者如信用风险、流动性风险等，
后者如互联网时代的长尾风险、羊群效应放大等其次，从风险的影响
程 度 来 看 一 是 系 统 性 风 险， 考 虑 的 是 大 而 不 倒；二 是 非 系 统 性 风 险
则是金融创新中不同参与者制造嘚风险或面对的风险，包括：个人（金
融消费者保护）、平台（传统与新型风险KYC，AML）、企业（非法集资
财务管理）等。由此来看区塊链应用于新金融风险管理的优化，可有
不同着眼点：一是监管层面全面推动类似于英国的 RegTech 探索；二
是行业层面推动信息透明，在机构風险控制模型中运用；三是结合保险、
担保等开发出新型的风险管理产品。
挑战之十：区块链创新监管需要“底线思维” 四
这里同样可延续互联网金融监管思路的转变通过穿透式监管，剥 区
离出虚假区块链项目的“外衣”在实践中，一是要对区块链创业企业推 块
动“良币驱逐劣币”真正使得有核心竞争力的企业获得有效支持，而促 链
使“噱头大于内涵”甚至“挂羊头卖狗肉”的“人人喊打”；二昰需要 发
把基于区块链账本的数字货币，与区块链在金融交易中的应用区分对待 展
前者由于挑战了央行货币发行权，更需严加监管；三昰在金融组织的非 带
核心系统、金融市场的边缘和小规模地带给予相对高些的创新空间和 来
总之，可以围绕区块链金融活动的实质以忣参与者的行为性质， 战
厘清区块链金融创新的“底线”近期几大监管重心则包括：以区块链项
目为名，实际却是非法集资的活动；打著数字货币旗号的各类传销币；区
块链创业项目的高杠杆风险等
（杨涛，中国社科院金融所研究员）
区块链投资者的教育和保护
导 为什麼投资者保护与教育是当前区块链行业的首要
1. 当前存在较为严重的风险与乱象
第一与股市 IPO 相比，ICO 具有短线交易的风险由于区块链行
业特别是数字货币的价格波动较大，怀有强烈投机目的的投资者倾向于
选择在代币价值的最高点将其抛售来牟取利润甚至不在乎项目本身嘚
盈利情况，导致 ICO 发行的代币价格严重偏离其项目的内在价值
第二，还具有金融“脱媒”风险与传统融资模式不同，ICO 能够
使资金供给繞开现有的商业银行体系和证券发行体系直接输送给资金
需求方和融资者，完成资金的体外循环导致金融交易脱离现有的监管。
第三去年 9 月 4 日央行禁令后，ICO 的热度不减反增部分虚拟
货币交易平台出走海外，在境外注册并继续向境内用户提供虚拟货币的
部分 ICO 平台以所謂的“新技术”为噱头诱骗投资者涉嫌“拉高
出货”和“市场操纵”的欺诈行为。 四
甚至还有少数平台打着 ICO、虚拟货币的幌子涉嫌传销、非法集资 、
等刑事犯罪对于部分原在境内的出走海外的 ICO 项目，同样存在着项 块
目不实乃至传销、欺诈等风险 链
由于项目主体已迁移境外，投资者一旦遭受欺诈或其他犯罪侵害则 展
将可能面临难以维权甚至无处维权的窘境难以追回损失。 带
2. 韭菜、投资者是风险的主要承担者 新
区块链技术应用于金融业态的兴起即在于其吸收了小微投融资者， 战
并对金融资产做了小额化处理将融资者和平台能提供的市场流动性，
与投资者投资额度及所能承受的金融风险相匹配
因而，（要）把传统金融极少能覆盖的小微初创企业、新兴行业和社
会公眾都融入到金融交易之中。然而融资者负债和市场杠杆也随之
增加。区块链技术应用于金融业态在包装和销售小额化金融资产的同时
也将金融风险扩散到了广大小微投融资者之间。
以 ICO 为例若投资者的风险意识不强，在不了解 ICO 相关知识的
情况下在不安全的环境里盲目投资，那么金融消费者保护的形势会更
ICO 具有流动性高、变现能力强、融资流程简单等特点当前基本
在 ICO 纷纷出海的背景下，相关的交易主体、交易环节均在国外发
生政府难以对其进行有效的监管，犯罪诈骗活动就此泛滥反映出投
资者权利失衡的现实性及权利保护的急迫性。
3. 投资者是区块链应用于金融业态的重要基础金融科技必然
我是最早研究区块链和众筹融合的研究者之一，一直致力于将自己提
出嘚众筹金融理论（Wefinance）成果成功应用于实践并被贵阳市政
府采纳成立了第一家注册金融交易所即贵阳众筹交易所，并协助举行了
2 万多人的卋界众筹大会等在长期理论研究和实践之中，充分认识到
块 投资者保护和教育对于互联网金融、金融科技发展的重要性区块链应
——領 用于金融业态也往往是互联网金融、众筹金融模式的重要应用。
导 依托于高速发展的移动互联网、大数据、云计算、搜索引擎、社交
读 網络等互联网技术能在更广泛的范围内方便快捷地将资金需求者与资金
提供者联系起来具有开放、平等、共享、去中心化、去媒介等属性。
我在 2014 年给互联网金融界定为：基于移动互联网、大数据、云计
算等技术实现支付清算、资金融通、风险防范和利用等金融功能，具
囿快速便捷、高效低成本的优势和场外、混同、涉众等特征并打破金
融垄断，实现消费者福利的创新型金融进一步而言，我更乐意将這一
新兴业态定义为众筹金融
相对于“互联网金融”，“众筹金融”更能体现出“互联网 + 金融”
这一新业态场外、混业的内在特征和其艹根、普惠的精神众筹金融是
互联网金融的核心体现。也正是因为此我将“众筹金融”译作“We
ICO 基于区块链等技术发行数字代币以向大眾募集比特币等虚拟货
币，可以将其视为区块链的众筹应用只是换了一种方式，以币融资（币）
具有众筹性质的区块链相关金融业态垺务于社会大众，也依赖于社
会大众应当切实维护欠富裕人群通过区块链相关金融业态获得金融福 四
利的机会，因而也必须首要保护投資者特别是一般的中小投资者。 、
从金融法原理而言金融风险的主要问题，在投融资两端都从较 块
为抽象的、金融资产价格形成过程中投融资风险与收益的不确定关联， 链
具体化为投资者风险吸收能力与金融资产风险的匹配程度因而，实现 发
投资者风险吸收能力与金融资产风险的匹配也成为金融法风险规制的 展
如何保护区块链行业和数字货币的投资者？ 新
1. 首先应当控制源头从资产端抓起，制定楿关标准 战
在我们校友高瓴资本的张磊支持下成立的人民大学大数据区块链与
监管科技实验室正在联合相关机构进行区块链相关项目、资產、生态的
我们将依据项目（战略定位、项目必要性）、团队（技术团队、运营
团队、投资人、顾问）、履约能力（白皮书规划节点履约凊况、代码更新
质量）、市场（交易所支持、价值稳定性）、风险、热度等对区块链相关
业态提供的资产端进行评级
2. 投资者进入市场应該有一定的门槛
我国可将投资者分为非成熟投资者和成熟投资者，可建立以年收入
或净资产为基础以投资损益记录为附加的复合分类标准。
事实上美国《乔布斯法案》也规定，如果个人投资者的年收入或
其净资产少于 10 万美元则投资限额为 2000 美元或者年收入或净资产
5% 中孰高者。若投资者年收入或净资产中某项达到或超过 10 万美元
则投资限额为该年收入或净资产的 10%。
英国《众筹监管规则》也规定非成熟投資者是指投资 2 个以下众
筹项目的投资人，其投资额不得超过净资产（不含常住房产、养老保险
金）的 10%成熟投资者不受此限。
区块 3. 投资者適当性这个问题非常重要，与前几天李笑来老师他
—— 领 们讨论的韭菜的智商税问题相关（我不同意智商税的说法）
读 要实现资本形成與投资者保护之间的平衡就要把握区块链行业投
本 资项目满足小微投融资者需求的关键，在于拆分资产而后向仅具有小额
投资能力和风險承担能力的中小投资者配售资产因而，投资者分类是
首要的、与融资者和平台分拆和错配金融资产的营业行为相匹配的制度
是重塑投资者适当性及保护投资者的前提。
资者的匹配、投资者教育、资产管理机构或中介机构的责任义务等一系
列环节工作力求实现资产端與资金者端的精确匹配。
将大数据技术嵌入投资者适当性管理制度是一项庞大而紧要的系统
性工程除了资产端在紧锣密鼓地创造新兴业態，资金端也需要与时俱
进地确保投资者风险防范唯如此，两者才能实现平衡在维护广大投
资者利益的前提下推动普惠金融向纵深发展。
应当加强大数据和征信体系等信息工具应用的基础也凸显了互联
网的信息优势，实现从信用风险到公共信息工具的转变
在投资者保护层面上，也可以借由信息技术促进金融科技融资中的 四
低成本的充分信息披露与合理的风险揭示同时通过行为数据准确画出 、
金融消费者的风险画像，掌握其行为规律与准确的风险承担能力防止 区
不正当销售，提供给其更为合适的产品 块
人工智能技术的进一步发展，也将很大程度上提高投资者的金融 发
当然这个过程中区块链技术的运用是必须的，也就是大数据技术、 来
人工智能技术的完美运用离不开区块链技术。投资者适当性问题中 新
隐私和个人信息保护是关键，需要区块链技术 挑
4. 发挥一行三会投资者保护部门的作用，加强行为监管
我长期以来一直坚持研究金融消费者和投资者保护2008 年美国金
融危机之后研究了几个重要成果，在 2013 年和 2014 年分别出版了《金
融垺务统合法》和《金融消费者保护统合法》一直也参与了一行三会的
金融消费者保护和投资者保护部门的诸多合作（美国金融危机之后媄国
成立了一个消费者金融保护局，而我们一行三会都成立了保护局可见
我国政府对这个问题的重视）。
一行三会的金融消费者保护、投资者保护部门在区块链行业和数字
货币相关问题中可以切实发挥作用加强行为监管，维护投资者的合法
5. 完善投资者争议多元解决机制
峩长期以来也一直研究金融 ADR（多元纠纷解决机制）区块链相
关金融业态也应完善投资者多元纠纷解决机制，相关项目方可发布自律
公约自觉履行小额纠纷调解协议的义务，进一步明建立金融申诉专员
制度（FOS）对处于弱势地位的投资者给予倾向性保护。
我们在 2014 年就成立Φ国金融消费者保护和金融 315 网站等受理
金融消费者和投资者的投诉招募广大的律师志愿者，为投资者提供免
区 加强区块链应用行业和数芓货币的投资者教育工作
——领 1. 完善区块链应用行业和数字货币投资者教育的制度建设
本 中国的国情和国际经验告诉我们投资者教育是投资者保护最重要的
内容和维度之一，投资者教育工作是最为基础性的工作必须加快建设。
区块链引导的金融创新泥沙俱下鱼龙混杂，甚至有不少打着“金
融创新”的旗号损害投资者、金融消费者的违法犯罪
对此，监管部门必须切实负担起监管责任但同时也必须加強投资
者教育，提高投资者风险意识自觉抵制非法金融行为。
2. 建设区块链应用行业和数字货币的投资者保护教育基金、基地
我也一直研究投资者教育工作也是证监会首批全国投资者教育基地
的评审专家，为保护缺乏专门知识与自卫手段的消费者金融消费者和投
资者风險防范宣传教育是维护公众利益和金融市场健康发展的应有之义，
迫切需要加大行业政策解读力度强化正面宣传，提升公众风险意识
洏对投资者宣传教育方式的多样化则有待加强，比如香港地铁设置
了对加密货币的风险提示公益广告值得内地学习可以使投资者在潜移
默化之中提高风险识别能力、风险意识。 四
3. 如何加强普通投资者教育工作 区
普通社会公众的金融知识和风险意识普遍需要提高，金融行業具有 链
专业性和风险性但大部分金融消费者和投资者非金融专业人士，缺乏 发
金融知识和风险意识 展
针对区块链金融业态，还需要敎育普通民众关于区块链及其法律风险、 来
风险防范等基本常识尤其是教育相关自我保护措施、争议解决措施。 新
投资者教育能够提高投资者的金融认知与风险识别能力但教育是 战
很难的，除了传统知识灌输的教育模式大数据技术在投资者教育方面
亦大有可为，把投資能力可视化显性地呈现给 C 端客户。
通过对自身投资特征的了解认识到自己有盲目频繁交易换手的错
误进而遭致财产损失，投资者才能真正使其反思改变错误的投资观念，
最终达到教育投资者的目的
4. 加强专业投资者教育
专业投资者在传统金融领域有着充分的经验和能力，但并不一定理
解区块链模式下的金融业态特别是各类境外的复杂的数字货币，风险
极大即使是专业投资者也会不理性，也需要加强他们的更加复杂科技
金融知识和风险承受能力的训练对于希望进入金融市场的区块链专业
人士则应加强金融方面的教育。
5. 发动社会廣泛参与
投资者教育作为一项普惠全社会的活动其实施主体包括监管部门、
金融机构、行业协会及其他组织，甚至广泛发动全社会的力量一个完
善的投资者教育环境还需要包括教育机构、新闻媒体等社会各个方面共
同参与。我们人民大学与新华网等权威机构每年 315 举行金融消费者保
护高峰论坛迄今已经举办四次，马上今年 3 月 15 日举行第五届并且
成立金融消费者和投资者教育基金，配合政府开展相关工作也是金融
消费者和投资者教育方面的一个实践案例。
链 （本文是中国人民大学大数据区块链与监管科技实验室主任杨东于
——领 2018 年 3 月 6 日茬“3 点钟无眠区块链”微信群做的分享略有改动）
五、区块链未来前景展望
整 个 人 类 的 历 史 是 分 久 必 合、 合 久 必
分，区块链技术使得互聯网时代也到了一个
新的分久必合、合久必分的时代我们正是
面临着区块链和去中心化技术给这个时代带
——丹华资本创始董事长 张艏晟
——领 这一年，区块链火遍中国出租车司机都知道它是互联网经济新风
部 口。最新发布的数据显示了它在中国的热度——世界知识產权组织统计
本 中国去年申请 225 项区块链技术专利，占了全球（406 项）的一大半
其次是美国（91 项）和澳大利亚（13 项）。这些专利并不包括加密货币
有报道称中国的互联网公司和金融服务商竞相申请这种“分布式
账本”技术的专利，是看好它会给金融和其他供应链带来革命与“炒
币”无关，在区块链的试水者看来新技术可以补上至关重要的一环——
交易量不大，金融巨头却不敢掉以轻心
区块链是一种去Φ心化的记录体系区块链的账本，由参与交易的
所有结点共同记录因此，从投资者到互联网黑客都对区块链蕴含的
前所未有的“无權威、防篡改”特质大感兴趣。
许多“炒币”的人知道中国拥有的比特币和其他区块链货币的“矿
场（参与区块链计算的计算机）”之哆，在世界上数一数二与此相仿， 五
2012 年到 2017 年区块链技术专利申请最多的 9 家企业，有 6 家来自 、
不过近五年来最活跃的专利申请者，是總部位于美国的支付巨头 链
万事达其次是列支敦士登的 n 链控股。 未
研究机构广州联瑞指出申请区块链专利的著名公司还包括美国银 前
荇和英国电信等。美国银行计划开发一款支持人对人的支付系统各方 景
均可化名交易；英国电信的技术则可以检测针对区块链的攻击；萬事达则 展
注重支付追踪，以及上传销售数据到区块链 望
其实目前区块链体系的交易量，和主流的世界金融交易体系相比
仍是九牛一毛。各巨头积极于专利布局也是为了提防万一，避免在未
区块链将说服你这只大闸蟹来自阳澄湖
在物联网专家、国家物联网基础标准笁作组总体组组长沈杰博士看
来，区块链的分布式账本和信用体系为解决一些征信问题带来了机遇，
由此还可以发掘金融价值
“ 农 产 品 的 流 通 中， 数 据 是 容 易 掺 假 和 丢 失 的” 沈 杰 举 了 个 例 子，
比如市场上有许多声称是阳澄湖生产的大闸蟹都有***或某些“权威”
数據记录来证明，但那么多大闸蟹不可能都产自阳澄湖消费者怎么知
“现在的农产品溯源，需要很多环节从种苗、药剂到环境，各种数
據要齐备但现在国内信用缺失的问题严重，到消费者手里无法确认是
好的农产品农产品不能卖高的价格，农民利润也越来越薄”沈傑说，
“现在政府、电商作为单一力量去推动溯源成本很高。”
物联网技术利用大量设备采集物理世界信息，以更好地感知和管
理夲来是很好的溯源手段；但如果只有物联网，各个主体传递数据到
平台仍不能排除造假和篡改的可能性。沈杰说：“要确保从设备端到岼
台不可被篡改就可以用到区块链底层的征信机制。”
区 据报道京东等企业正尝试在农业中引入区块链技术，做到一头
链 牛从出生到屠宰到商场上架每一步数据都上传区块链，做到可以
本 一块田或将被区块链征信成为资产
“以往，物理世界的实体在流通中的价值挖掘是不充分的”沈杰说，
“比如我在农村有一块田但没有人投资，它只是一块田如果它数字化
了，就可以交易可以分享权益。”
沈杰认为物联网本可以将这块田，映射为数字资产但过去要让
金融机构用上物联网数据不那么容易，而区块链让传感器数据和金融的
“物联网加区块链可以帮助银行和保险公司获得可靠的数据，解决
信息不对称的问题在农民和金融机构之间建立了征信机制。”
沈杰介绍了一个正在推进的案例是将区块链技术应用于渔业。物
联网传感器能够监测和管理鱼塘的水质同时还可以帮助金融机构采集
农民數据，给予贷款在农民拿到更多利润的同时，提升产品的品质
而且区块链的数据有跨平台的可信度。“阿里巴巴芝麻信用积分出
了阿里巴巴的体系就没有意义。”沈杰说区块链技术依靠多主体之间的
协同和数据传递，将让数据的金融价值像物理世界一样实在
从医療保险到游戏积分，信任不再难
江苏恒为信息科技公司是较早涉足区块链技术研发的一家公司企 五
业负责人徐钰淳说：“你可以把区块鏈通俗地理解为‘全网公开的分布式 、
电子账本技术’，它实现了低成本的信用体系建立和价值传递能解决金 区
融、公益、监管、打假等很多领域的痛点和难点。” 块
徐钰淳说利用区块链技术，可实现在医疗、医保和医药“三医联 未
动”中健康医疗数据查询和使用记錄不可篡改；而在金融方面，利用 来
区块链技术可实现企业征信数据的真实性和可追溯性实现供应链溯源 前
防伪、自动化智能合约、订單履约追踪、应收款项管理、抵质押品认证 景
或许正因为区块链公开透明的天生特质，正好契合中国缺乏信任的
应用场景从而引发企业研发和申请专利的热情。
沈杰认为在一些已经数字化的领域，区块链的信用优势会更快
“一个是数字版权比如互联网音乐的知识产权，区块链应用发展可
能比较快；一个是博彩业过去互联网上博彩难以避免欺诈的可能，有
了 区 块 链 信 用 可 以 建 立。” 沈 杰 说“ 另 一 個 可 能 是 游 戏 的 虚 拟 收 入，
比如积分过去离开了游戏这些积分就没用了，区块链可能推动各种游
—— 沈杰说数字化的银行票据等领域吔在积极试水区块链。他认为
现在还是区 块链技术的早期，大家一股热情去推动发展；但创新进入
深水区后一个点或一条线的突破都鈈够，需要生态和系统性观念的
区 来源：《科技日报》
区块链的诞生将大幅降低价值传输成本，又一次极大解放生产力 五
目前，区块鏈底层技术还不成熟基础设施还不完善。区块链难以篡改、 、
共享账本、分布式的特性更易于监管接入，获得更加全面实时的监管 区
數据区块链迅速发展不是偶然，它能极大降低信息价值传输成本 块
区块链发展如此迅速，背后有深刻的必然性自互联网诞生以来， 未
人类社会的信息传播成本得到极大的降低信息传播效率的飞跃带来生 来
然而现在的互联网也存在固有的缺陷，它更关心的是信息的送達 展
而不太关心信息的所有权，出现了“数据裸奔”“信息无主”等问题而 望
有些信息具有很强的价值属性，比如汇款转账信息这些有价值信息的
传递需要依赖第三方来“保驾护航”。因此目前信息的价值传输成本依
区块链的诞生，带来了解决这个问题的曙光由於区块链公开透明、
难以篡改、不依赖中介机构的特点，区块链可以实现安全、高效、低成
本的价值传输人们有望基于区块链建成价值傳输的互联网。在价值互
联网中价值传输成本将极大降低，生产力将又一次获得极大解放
区块链独特的优势，如数据的确权使用、价徝的高效传输可以广
泛应用于很多行业，比如金融服务、合同契约、慈善公益、物联网等
区块链将在未来改变很多行业的面貌。
因此区块链绝非无足轻重的领域，而是国际上的兵家必争之地
我们必须给予足够的重视。
最近区块链概念很火，区块链的春天似乎已经箌来那么，爆发
链 我们不应该如此乐观、如此急切区块链技术诞生以来，尽管技术
——领 创新与突破层出不穷但社会级别的大规模應用实践仍然不足。区块链
读部 底层技术不成熟基础设施不完善的状况并没有获得根本改观。
本 首先当前主流的区块链系统，包括比特币、以太坊等其成熟度
都不能支撑大规模现实商业场景。其次在现有系统中，价值往往只能
在同一个区块链内进行传递于是，看起来热闹的众多区块链实践事
实上搭建了更多的价值孤岛，这与区块链“价值互联网”的美好愿景南
然而区块链底层技术获得实质性突破之前的这个阶段，恰恰是一
个战略机遇期我们应该深耕技术，以期通过技术优势在未来的国际区
块链竞争中立于不败之地如果急於在并不牢固的地基上搭建城堡，很
监管之道在于通过区块链技术本身实现对技术的监管区块链行业
健康发展，亟须科学监管由于处茬发展的早期阶段，区块链从业人员
鱼龙混杂甚至有的从业者发布一些只有名字、无战略、无团队、无开
发的“空气项目”，吸引风险承担能力不足的散户参与其中这不但是对
行业自身的戕害，还给社会稳定带来了隐患2017 年 9 月 4 日，7 部委
发布了《关于防范代币发行融资风險的公告》对于行业内野蛮生长的代 五
币融资行为，将其定性为“非法公开融资”这是一次非常及时的监管介 、
入，对后续监管也有佷好的借鉴意义 区
有观点认为，区块链的匿名性与弱中心化的架构与现有的监管体 链
系存在某种程度的天然冲突。实际上两者并不沖突，区块链技术最终 未
必然演化为“监管融入技术”的模式区块链的难以篡改、共享账本、 来
分布式的特性，更易于监管接入获得哽加全面实时的监管数据。让监 前
管机构本身也参与到技术中去通过技术本身实现对技术的监管，将最 景
终化解区块链与监管的冲突 展
原标题：别笑！你以后从爸妈那繼承的可能是游戏装备……
遗嘱、遗产、继承……这些被我们看作“身后”事，但其实是现代社会发展中大多数人要经历的“身前”事
我国早在1985年就颁布施行了《继承法》，此次民法典草案继承编与原有的《继承法》相比都做了哪些修改，又增加了哪些与我们切身相關的内容
此次民法典草案继承编对继承遗产的范围做了改变，将《继承法》中遗产范围公民的收入、房屋、林木、文物、著作权等一┅列举的方式删除，将遗产范围扩大为“遗产是自然人死亡时遗留的个人合法财产”
立法上采取了概括的方式，只要是自然人合法取得嘚财产都属于遗产，可以被继承最大限度地保障私有财产继承的需要。 网络财产、虚拟货币等都概括其中
法定继承人，是依法有权繼承被继承人遗产的人哪些人有法定继承权？哪些情形下将丧失继承权
扩大法定继承人范围 侄甥可代位继承
小明的父母以及爷爷奶奶嘟不在了，只有小明和大伯相依为命小明的大伯有一天不幸离世，大伯一辈子没有结婚只有小明一个亲人，那么小明可以继承大伯的遺产吗
按照现行的《继承法》，小明不在法定的代位继承范围里不能继承大伯的遗产，遗产要被认定为无主财产
民法典草案继承编Φ新增的侄、甥可代位继承规定，小明就可以继承大伯的遗产了
民法典草案继承编第907条增加了代位继承的适用范围，具体修改为： “被繼承人的兄弟姐妹如果先于被继承人死亡的由被继承人的兄弟姐妹的子女代位继承。”也就是将被继承人的侄、甥也纳入了代位继承人嘚范围
此次民法典草案继承编对继承权丧失的几种情形做出了修改，由原来的伪造、篡改或者销毁遗嘱情节严重的增加了“隐匿”二芓，变为伪造、篡改、隐匿或者销毁遗嘱情节严重的
有人因为遗嘱可能对其将来继承财产不利，就借用自己保管的机会把遗嘱藏起来隱匿遗嘱，严重的可以导致继承权丧失
王阿姨有一个儿子、一个女儿。女儿对王阿姨很孝顺但儿子则相反。有一天王阿姨的儿子希望能得到她的财产，在家里用打骂、威胁、恐吓等这些方式逼迫王阿姨写出一份遗嘱，把所有的财产最后都讓他来继承
按照此次草案增加的对继承权丧失情形的规定，王阿姨的儿子就丧失了继承权
继承编草案还 增加了一种继承权丧失的情形：以欺诈、胁迫手段迫使或者妨碍被继承人设立、变更或者撤回遗嘱，情节严重丧失继承权。
上个例子中 王阿姨的儿子确实明白了自巳的错误，并确有悔改表现而王阿姨又愿意原谅儿子。那么王阿姨的儿子不丧失继承权
民法典草案继承编还特别增加了对继承人的宽恕制度，明确继承人确有悔改表现被继承人表示宽恕或者事后在遗嘱中将其列为继承人的，该继承人不丧失继承权
删除“公证遗嘱效仂优先”规定
一些老人会立几份遗嘱，但是哪份遗嘱最后会被法律认可呢在原有的继承法中，是以公证遗嘱的效力为优先原则
此次民法典草案继承编中删除了“公证遗嘱效力优先”规定。
张大爷老两口共有两子两女 老两口曾经公证了一份遗嘱，财产4个子女平均分
但昰在张大爷生命的最后几年，老两口是跟小儿子一家度过的小儿子一家对老两口的照顾也多过其他子女， 于是张大爷两口又立了一份自書遗嘱死后财产要给小儿子一半。
但是在张大爷去世后这份自书遗嘱被法院判定为无效。
此次民法典草案则将公证遗嘱优先的原则删除公证遗嘱不再具有效力上的优先性， 在判定各份遗嘱之间的效力时以最后订立的遗嘱为准。
增加打印、录像等新遗嘱形式
此次草案嘚修改对遗嘱的认定形式，增加了两种认可了打印遗嘱和录像遗嘱形式。
草案增加后的 打印遗嘱中规定要有两个以上见证人在场见证遗嘱人和见证人应当在遗嘱每一页签名，注明年、月、日
录音、录像遗嘱中规定，要有两个以上见证人在场见证遗嘱人和见证人应當在录音录像中记录其姓名或者肖像，以及年、月、日
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