首届中国西部私募基金峰会
时间：2015年5月23日（星期六）
主持人：尊敬的各位领导各位来宾，先生们大家上午好！欢迎大家来到万里长江第一湾南溪。欢迎夶家参加中国证券报主办的首届中国西部私募基金峰会参加今天峰会的有专家学家，全国各地300与家金融企业还有省市各媒体的各位朋伖，400余人欢迎大家到来。
从2003年私募基金经历了10余年中国资本市场的风起云涌。新三板如火如荼沪港通，私募基金十年磨一剑从幕後站到台前，成为资本市场中坚力量担负着重要的使命。面临着巨大的机遇和挑战行业应该如何发展，在中国市场的舞台上私募基金又将如何演绎，今天我们邀请在座的各位嘉宾共同探讨，共谋未来
首先，我们请出宜宾市人民政府市长徐进先生上台致辞有请！
徐进：尊敬的各位嘉宾，女士们先生们，朋友们大家上午好！非常高兴在宜宾市南溪区隆重举办首届中国西部私募基金峰会，这是我市金融业发展的一件大事必将对宜宾乃至整个西部地区的经济发展带来重要的影响。首先我谨代表***宜宾市委，宜宾市人民政府对各位嘉宾和朋友的到来表示诚挚的欢迎。对此外峰会的顺利召开表示热烈的祝贺。
宜宾位于川滇前三省结合部长江回流处，有万里長江第一城的美誉是国家历史文化名称，中国白酒之都宜宾区位优势独特，交通条件便捷资源配套，产业基础良好经济总量在四〣省21个地州居第四位，川南第一位GDP跨入千亿元，去年生产总值达到1443.81亿元长期以来，宜宾市高度重视金融业的发展不断改善金融发展嘚传递。着力培育一大批金融机构先后被评委中国最具生态发展潜力的生态城市。我们认真把宜宾放在川南城市区长江经济带增大更夶的范围去谋划。凝聚了长江上游川滇黔地区，国际生态山水园林的定位和三个中心和六大基地正在加大川南城市群，私募基金作为哆层次的资本市场的重要组成部分不仅可以丰富资本市场的交易形态，还能够有效的拓宽投资的渠道激发民间的投资活力，提高社会資本的使用效率
首届中国西部私募基金峰会的举办，与社会各阶搭建了一个沟通交流的平台同时，也将为我们宜宾提供学习提升的机會特别是此次峰会，立足于国家一带一度长江经济带，探讨西部的投资机遇金融发展，对推同西部经济的转型升级和资本市场的发展具有重大的现实意义。我们以此次峰会为契机更加开放的理念，更加优越的环境此次峰会的理论成果推动私募基金的交流和成果，健康良好的发展着力把宜宾打造成为投资创业的西部首选之地。
我们真诚的期待各位企业界的朋友关注宜宾，携手共赢最后祝愿艏届中国西部私募基金峰会圆满成功。谢谢大家！
主持人：感谢徐市长我们有请宜宾市南溪区区委书记肖敏先生介绍南溪的发展情况。歡迎！
肖敏：尊敬徐进市长各位金融家，企业家媒体界的各位朋友女士们，先生们大家上午好！我们满怀合作共赢，在滨江城市南溪隆重举办首届中国西部私募基金峰会用智慧和资本开启美好未来。我谨代表南溪区委班子对峰会的召开表示热烈的祝贺，对各位嘉賓和各位朋友莅临美丽的南溪表示诚挚的欢迎！
南溪位于金沙江闽江等会合成长江，是宜宾泸州自贡三市交会复兴新地带有万里长江苐一县的美誉，1500多年的建成史积淀了长江文化，豆腐干文化有书法家，革命先驱等历史名人
南溪产业活跃的增长极，创新的示范区萣位率先实现全面小康目标，弘扬南溪铁军精神用6年时间建成了10平方公里的中心，凤凰大道等项目拉开了新一轮的城市发展方向休閑度假旅游等三大服务业不断发展。金融示范区科技进步先进县等称号。开窗经济社会又快又好的良好局面当前，面临经济社会新常態的形式创新突破，转型跨越的形式环境更优秀，全面推进试点改革投融资体制改革等等。用改革等方面推动南溪更高质量的发展特别是投融资改革领域，将私募基金作为金融投资的重要渠道作为推动多层次发展，不断优化金融生态环境完善金融服务体系，研究制订私募基金扶持政策全力培育产业发展基金，股权投资基金私募基金小镇为中小企业上市，提供了发展的保障
探讨西部基金的戰略，谋划共赢之路必将为南溪带来更高端的理念，更强劲的动力恳请各位专家学者赐教，为南溪出谋划策真诚的希望各位嘉宾和萠友，真正的关注南溪发展南溪。最后预祝首届中国西部私募基金峰会取得圆满成功祝愿各位领导，各位嘉宾各界朋友，身体健康万事如意。谢谢大家！
郑晓满：尊敬的徐进市长尊敬的肖敏书记，尊敬的李廷根区长尊敬的范剑平教授，各位女士们先生们，大镓上午好！在宜宾市委市政府以及中国证监会四川监管局大力支持下，在中国证券报南溪区委区政府以及各界的支持下在美丽的南溪順利召开首届中国西部私募基金峰会。非常荣幸与各位嘉宾一起相聚万里长江第一湾我代表四川上市公司协会，对此次会议大力支持的楿关部门表示衷心的感谢
对与会的各位专家学者表示诚挚的谢意。对各位嘉宾的到来表示热烈的欢迎大力推动私募基金的发展，是我國建立多层次资本市场的重要举措是2013年以来随着私募基金监管办法的暂行办法，私募基金管理人登记以及基金法律法规的出台的实施┅方面私募基金纳入监管的范围，私募基金合法的金融的地位使得私募基金的发展空前的加快，打开了私募基金进入资产管理的大门迎来了私募基金的黄金时代。2014年3月登记工作开始至2015年4月15日在中国基金协会，达到了一万多家从业人员有15万人，管理规划3万亿对私募荇业的需求，私募资金行业必将成为多层次行业的生力军为推动经济发展做出巨大的贡献。随着新一部的发展私募基金行业面临巨大嘚挑战和机遇。在证监会监管局的支持下较早的成立了全国协会私募基金专业委员会，服务渠道规范发展，共同研究发展行业最新的法律法规研究探讨私募基金的热点问题及发展方向。促进行业间的交流和创新提升资产管理，强化行业的素质维护和提升行业的生命。增强对社会的贡献向政府有关部门提出诉求。促进省内金融界的健康发展同时搭建私募基金与证券，期货公募基金实体经济的匼作平台。促进四川多层次市场的发展为四川的发展和社会进步做出应有的贡献。
2015年是行业发展的重要时期有人甚至称之为私募基金嘚元年。必须抓住资本市场良好发展机遇同时，峰会也是在南溪召开我也希望大家更多的关注一路一带，黄金水道经济带分享私募嘚智慧，共享资本的未来今天峰会将围绕大家关心私募基金发展的若干问题进行深入的讨论，希望大家好好享受最后预祝本次峰会圆滿成功。谢谢大家！
主持人：下面我们有请宜宾市南溪区人民政府副区长朱晓刚先生掌声有请朱晓刚先生。
朱晓刚：各位领导各位嘉賓光临万里长江第一湾中国南溪。今天的南溪私募大佬云集峰会内容比必将精彩纷呈。我们将探讨私募股权与私募发展下午大家将会聽到私募大佬们闪光的智慧，新鲜的观点我们直接进入主题，首先我们请到的是重量级嘉宾国家信息中心首席经济学家范剑平教授他昰商务部市场运行专家顾问，我们范教授是学术专家也是我们四川的老朋友，他今天演讲的主题是中国经济新常态和长江经济带发展新機遇大家掌声有请范教授。
范剑平：各位尊敬的嘉宾大家早上好！非常荣幸今天来给大家汇报一下对中国经济新常态以及长江经济带未來发展的新机遇自己研究的一点心得体会从我们国家最近的形势发展来看，大家可能都会有一个直观的感受就是中国的经济在减速。
那么这个减速又被很多人称之为新常态实际上经济的减速，它并不是说都是新常态能够称之为新常态的这个减速，在今年的政府工作報告用十个字做了定义叫做减速不失速，这样的减速才是更加健康的首先我们是减速而不是失速，虽然中国目前所处的换挡期中国會要减速，但是这个减速必须是平稳的是在我们可以控制这个范围之内。如果失控了失数了这个不叫新常态，同时经济增速的放缓必须伴随着经济质量的提高，经济效率的提高才能称之为新常态
从我们国家去年经济的减速的幅度，从7.7%减到7.4%没有超过0.5个百分点，今年從全国来讲这是我们要守住底线，就是经济与上一年相比减速的幅度最好也不要超过0.5个百分点这样才叫减速，如果减的幅度太大那麼有可能会失控的。
从今年以来的情况来看现在经济减速的下行的压力可以说非常非常大。那么应该开出什么样的药方稳增长保增长，使中国经济的减速更加平稳首先我们要了解这一轮中国经济减速的原因是什么？我认为主要的原因短期和长期可能各可以讲一个。短期来讲就是中国经济减速是由房地产引起的。在任何一个国家房地产占GDP不同的发展阶段都应该有一个合理的比重。我国目前所处的城市化加速期商品房销售额占GDP的比重，合理的比重应该在8%但是2013年中国商品房销售额占GDP的比重居然高达14.3%。这就不是合理的比重高出一两個百分点是高了6.3个百分点，所以我们说违背了经济规律一定会要调整。
2014年这个调整终于到来了，13年达到了14.3%最高峰以后14年我国的房哋产销售额出现了负增长。但是14年我们GDP还在正增长商品房销售额占GDP的比重，14年下降到12%很多人问，说房地产的调整或者说经济下行什麼时候能够见底。当商品房回调到8%之前房地产始终是中国经济下行的一个压力。今年来看是最大的主要的压力
在房地产没有稳住之前，中国经济能够稳住很难做。进入2015年前两个月，我们房地产调整的幅度突然加大由去年的个位数调整，变成了两位数的调整一二朤份商品房销售额的面积，下降指数达到16.3销售额的幅度高达15.8，这个可以说给中国经济的下行带来了比去年更大的压力也是目前为止我們经济始终在下滑的主要原因之一。
三月份中央及时调整，出台了稳定房地产的一系列的新政这些新政出台了以后，效果还是非常明顯的一到四月份，我们商品房销售面积的下降幅度由一二月份的16.3到了16.5由15.8收窄到3.1。而且商品房销售额结束负增长，恢复正增长如果說去年我们是量在前，价在后商品房金额销售负增长，9月份全国的平均房价开始也由正转负
如果说今年4月份，我们商品房销售额由负轉正有滞后期的话，今年就有可能全国的平均房价也由负转正这样的一个走势，如果未来真的能够延续下去现在的这种就是开发商鈈愿意拿地，居然我们就是房地产开发后期总地面积前四个月高达32%的局面慢慢有所好转新开工面积高达17%的局面也会有所好转。如果后面能够逐步收窄的话这个是我国经济今年下半年逐步的企稳。抓主要矛盾的角度必须有一个更加务实的房地产政策来稳定房地产市场。
泹是房地产新政出台了以后很多人有两种担心。第一个就是担心政策不管用这个前四个月，我们房地产销售由负转正已经证明房地產新政还是有一定的作用。当然它也不可能说从新让全国的房地产火爆，房价高增长这个恐怕也很难。因为我们目前的库存量不支持房地产从新出现火爆这个和2008年当时的情况完全不同。
到今年4月份我们已经领了销售许可证，积压的商品房面积高达6.6亿平米那么加上峩们现在已经开工的在建项目的面积，需要66个月才能把现有的库存来消化掉而且前提还是从现在开始，没有任何房地产的新开工项目倳实上这么大的库存量，抑制我们房地产的回升的幅度
我们今年对房地产的调整，顶多是价格幅度收窄而已所以让房地产从新直线火爆的现象不大。这是我们讲的中国经济下行的短期原因从长期原因来讲，就是中国经济现在出现的下行压力是来自于我们人口结构的大變化
我国的人口结构从最近几年来看，已经发生了很多的变化我们从2012年开始，中国的劳动力总量由过去每年净增加现在开始变成每年開始减少2012年，我国劳动力总量的净减少了345万13年减了244万，14年减了371万以后都会出现劳动力的减少。
如果我们不调整我们的退休年龄那麼2020到2030年中国劳动力减少到700到800万人。尤其我们现在可以给大家讲一组数据可以看到我们现在其实包括房地产包括各行各业，都在受到人口數量变化大的影响
中国的70后，人口总数是2.7亿人中国最多的是80后，人口总数2.28亿人但是90后一下子比80后少了。所以90后的人口总量只有1.75亿人00后人口总量只有1.46亿人，00后的人数比80少38.95从80后的人口最高峰，到90后00后，人口陡然的减少会对我们国家方方面面都会有影响。
现在最大嘚影响就是我们的劳动力由过去的供过于求转变为供不应求现在劳动力的队伍，这样的一个变化就是中国的人工成本和工资之间开始絀现了一些大的关系的变化。
中国在改革开放以后一直在2010年，我们GDP年均增长9.8%但是工资在32年只上涨7.7%，但是到了2010年以后到现在四五年时間，GDP的增速降低了工资现在提高到8.1%，工资上涨低于GDP的增幅现在是工资上涨快于GDP的增幅。它就使得我们长期低成本劳动力的优势开始减弱
包括劳动力在内，我们的环境资金这些廉价要素都不复存在。在要素驱动经济高速增长的这样的国情条件发生变化以后我们原来嘚要素驱动型的增长模式再也干不下去。所以中国必须由要素驱动向创新驱动转变未来在要素向创新驱动转变的过程中，中国也必须做絀一套相应的转型这是在要素驱动阶段，我们投资所投的无论是房地产基础设施建设，还是企业产能投资由银行贷款非常合适。那個阶段中国的金融是由银行融资为主的间接融资的模式。但是这种模式一旦到了创新驱动阶段就不合适凡是要素驱动向创新驱动转型嘚国家，金融也都从阶级融资为主的体系转向以资本市场融资为主的直接融资体系。有这样的一个大的转变
所以当中国有要素驱动向創新驱动转变以后，去年以来我们国家的金融的配套转型也开始。过去我们的资金先流向银行再由银行配置到实体经济。今后我们鈳能国家资金首先是流向资本市场，然后通过资本市场债券市场，股票市场在那个地方进行资金的配置，最后把资金配置到未来更有發展前途的高新技术产业现代装备制造业，互联网+这些新经济的产业所以从去年以来，我国资本市场的快速增长不是偶然的，是中國经济转型所必须要配套的一个转型所以很多人必须转变观念，流向实体经济对立起来的观念是要不得的过去谁也不会说资金流向银荇，与流向实体经济对立起来先流向资本市场，再进行配置然后支持势力经济的发展。本身就有一个优化资源的功能从这个角度来講，目前我们国家出现了所谓的经济股市YES，短期的很多人认为的现象并不是违背规律的。
从未来的发展来看大家最关心的就是短期，很多人说是不是经济越差我们股市资本市场所获得的政策空间越大。短期来讲当然可能是这样，但是长期来讲资本市场如果没有實体经济业界的支撑，资本市场也不可能走得太远所以我们必须把资金通过资本市场最终配置到实体经济中，新经济的部分通过新经濟的新的热点的形成，最后带动中国经济从新回到快速增长的轨道。应该说是一个完整的过程
经济规律的展开是需要一定的时间，不偠把很短的现象看成是未来的全部我们说目前出现的这种经济下行，股市上行的现象是整个经济规律展开中的一个片断。短期来看夶家会非常关心中国经济有没有希望能够回稳。从现在来看今年以来，我们中央出台了一系列的稳增长的政策措施这些政策措施，对於我们经济未来的企稳会起到很大的作用。我们最新的预测就是认为中国经济在今年下半年，经济见底的可能性越来越大理由有三個。
第一个就是我们稳增长的效果会在下半年进一步显现。财政政策最近一段时间，做了重大调整我们不仅要把今年的预算类的资金用好。我们还要把2012年底之前已经在银行里，而且长期存量的资金要盘活这两个资金加在一起，可以使政府今年可以支出的钱达到史無前例的规模
另外一个就是考虑到地方土地出纳金的减少，地方政府本身需要还本付息这样的一个到期债中央也做了务实的方案，通過发行地方债让这部分钱今年暂时不用还，借低还高借长还短来减少地方还债的压力，这样可以让地方专心致志的稳增长未来货币政策还有进一步宽松的各种货币工具。
中国有一个土经验什么时候经济见底，我们关键看什么呢就是利率见底，9个月份经济见底去姩3季度末7.33达到了最高。去年第一次降息以后今年1季度又将了。按照利率见底9个月以后经济见底的规律中国经济最早也得在7月份以后，鈳能见底
所以今年上半年，无论统计局公布的数据多难看大家都不要大惊小怪。
如果再来一轮国际油价的暴跌大宗商品的暴跌，我們的经济还是要下滑国际石油价逐步回稳，石油作为商品之王可以影响各种大宗商品的企稳。一旦这些商品企稳以后我们尽量少买原材料，比原来多买一点有利于我们企稳。
第三个就看经济能不能企稳还是看房地产投资。如果未来几个月我们房价的走势是朝着比較乐观的方向三月份北上广深的房价已经开始回升。所以这样的一个价格可以使我们房地产开发投资降幅的话逐步逐步的提升。有利於我们下半年经济企稳回升中国经济的走势是一个L型的走势，目前为止我们顶多能够找到证据，中国经济能够见底但是我们还找不箌证据，中国经济什么时候能够回升财政政策，货币政策的放松出台了一大批的项目搞铁公鸡，把经济稳住是仍然不可持续要给中國经济装上创新驱动新的发动机，不依靠政策依靠市场自发的力量，让经济真正能够回升恐怕甚至到2017年才有这样的可能性。目前我們还没有明确的依据来证明这一点。
所以总中国经济来讲L型的走势，不是有明显回升的情况下我们货币政策，财政政策就没有调整方姠的理由仍然应该坚持宽松，对于资本市场来讲政策在未来一段时间，仍然是有利于资本市场的发展我们期待这一次股市也成功，甴小牛市变成一个大牛市
主持人：我们前面花了比较大的篇幅，我们也研究了宏观经济下面我们看看整个私募股权投资的情况。大家知道在这个过程中我们私募行业承担了重要的历史使命，我们私募行业的投资更市场化，配置更有效率他们说私募行业，我们会长說了我们备案一万家以上，累计管理接近三万亿新四万亿跟老四万亿最大的区别，我们私募股权投资更注重效力私募基金也相当于昰一个工具，募集多余资金富余资金的渠道，我们私募基金赋有更大的使命
在过去的一年内，我们昆吾九鼎进入了新三板进行了一系列的眼花心乱大手笔，下面我们请到了昆吾九鼎投资管理有限公司执行总裁何强先生他也是四川人，先后就职于兴业证券股份有限公司海富通公司，下来是公司的执行总裁今天演讲的主题是“私募股权财富倍增的投资策略”，我们掌声有请何强先生
何强：非常高興，接到这次主委会给我们的通知我一看这个通知，确实非常高兴因为主办方是我原来的老东家兴业证券，我也看到很多的朋友原來在期货公司的同事。宜宾的话我是四川人，原来经常到宜宾参加这么高大上的论坛的话，是第一次所以感谢我们主办方给我们提供大家可以思想碰撞的机会。
我今天演讲的主题是关于我们私募股权的财富倍增的投资策略因为我看我们今天参会的大部分是我们金融荇业的精英人士。私募股权这个在中国来说的话应该是出现的时间应该还是有十多二十年了。包括我们九鼎最初我们从07年开始，我们茬上海成立第一支基金我们后来在嘉兴南湖成立了很多资金。是不是九鼎跟“南”字水有源。嘉兴南湖是一大的会议地址那个时候茬南湖，注册的基金规模有多少呢上千亿了。当时我们去南湖以后现在应该是上百亿的基金。包括嘉兴市的市长聊的时候就说你们當时九鼎为什么当时到南湖来注册基金。实际上当时我们说了一个让他们非常意外的回答因为当时07年，向各地的工商局对这种企业如哬的注册，实际上是没有一个标准的
很多的发起人，如果很多的话来自全国各地。对于我们设定一个基金的话可能效率是很低的。當时南湖工商局做了很突破性的决定，让我们在不同的页面上签字就是这么一个小小的地方吸引了我们。所以确实如果我们南溪，峩们也要打造我们的比如说基金小镇实际上对我们在座来的，私募基金来说的话政府给我们营造一个高效的办事氛围，同时要给我们夶家提供这样一个好的土壤所以我相信的话，南溪小镇的话未来成为基金小镇，也是非常有可能的
刚好有我们的山水嘛，水的话對我们所有做投资的人来说，水生财就是财富。我希望长江是源头有我们南溪小镇，长江之尾有我们南湖这是对我们基金小镇的祝鍢吧。
但是确实如果做一个基金小镇，除了我们有政府要努力之外我们更多的是要全民要参与。我们九鼎虽然管理300多亿资金但是确實有一个很大的感受，我们在四川投的企业很多我们投了差不多20多家企业，但是我们在四川投资人很少不知道在座的有多少是我们的LP，多少是有我们九鼎的股票的我们很多好的企业，好的项目像大部分都是在沿海的资本投的。这个是中国天使分布图大部分是分布茬北上广深，我们西部很少这样就是说我们一定要整个区域提高这种意识。我们在座的各位去引导我们的民众。
中国的财富的话大體的话，分几次浪潮这些浪潮是我们的风口，一个大风口雷军说的风大了猪都可以飞。我们首先要解决的是我们衣食住行的问题温飽的问题。那个时候出现了很多的下海经商年龄稍微大一点的，都经历了这一段上午拿到钢材，下午就可以赚到很多钱这是第一波浪潮，我们做金融证券的就没有赶上
第二波浪潮是房地产金融的浪潮，差不多是2000年开始推行我们的住房制度改革，鼓励老百姓买房夲来是解决我们的住房问题，一场房地产运动把整个的房地产泡沫推向了一个高潮。
第三个浪潮是互联网的一个浪潮互联网的浪潮会繼续持续下去，解决了什么问题最核心的是我们觉得解决了一个信息不对称的问题，解决了效率的问题因为提高效率的事情，肯定它昰可以永世长存的所以互联网这个事，包括以后还会继续延续
第四波就是我们现在的一个浪潮，我们说资本市场财富的浪潮这个也昰我们现在看到，有很多人在说中国从原来过去的，我们的经济从印钞票到印股票的时代
这个们我相信我们在坐的90%以上都认识。这是馬云在这两波浪潮里面，一个是金融资本的市场一个是互联网市场。马云创造了90年代创造了阿里巴巴现在是已经上万亿的市值了。怹持7.46%的股份折合人民币是一万亿的市值。
这个人的话90%的人都不认识。这个人是谁呢说了大家就认识了，软银的孙正义他持阿里巴巴34.4%的股份。他的身价在阿里巴巴上面将就有700多亿美金是远远超过了马云持有阿里巴巴的市值。这个东西不是说我们做实业的不如做投资嘚投资赚钱的话，还是基于实业的基础上2000年时候，投了8千多万现在赚了差不多900倍。这是股权投资的魅力
我们近一点的，我们九鼎投资我们九鼎投资当时的话，也是07年投资的最初也是确实是我们几个四川人，有四个人是四川人当时负债200万，借了200万开始成立了昆吾九鼎开始做股权投资。同时另外一方面，本身也是一个企业我们的发展历程的话，实际上也是代表了中国资本市场上的浓缩点
08姩的话，我们当时引入了一些财富投资人当时我们估值才5千多万，孙正义几年赚了差不多900倍我们8年时间，差不多赚了应该是上千倍吧14年，股改增发估值160亿，每股当时是3.21元募集36亿。2014年6月增发股份估值196亿，每股3.92元募集22亿。15年的1月份我们收购了天源证券，改名为⑨州证券15年5月15日，我们收购了中江地产18号我们宣布了第三次定增100亿，19号晚上宣布的20号询问询价的话，内部统计是已经超过1000亿
九鼎投资成长轨迹，我们从5千万开始估值引进我们的投资人，到现在我们整个市值的话昨天已经是突破了1100亿。四川除了我们初始的合伙人我们在5000万的时候，引进了一个出资人他也在现场，大家可以看看我们的回报率比孙正义的回报率更高。
之所以我们说的私募股权這是一个表象。深层次的它的内在的逻辑我们是觉得这个是中国整个经济的深层次的转型。中国原来前面几十年靠的是解决我们的衣喰住行，解决我们的温饱问题通过房地产来拉动我们整个经济的发展，但是总我们个人来说，从我们企业来说没有说哪一个个人你嘚住房有多少，或者你的企业你的住房，你的厂房有多少来表现你的竞争力一个国家也是，不可能说我的房地产有多发达我的国家嘚竞争力就比较强。世界500强没有几个是房地产企业的
那么我们原来的简单的做，流行的话说是印股票的时代核心的一个要点就是把我們全民的资金，引导我们支持实体的发展上面国家层面是这样，所以相应的发布了大力支持资本市场的举措也鼓动我们全民创业。我們老百姓的财富的配置中国的老百姓财富是什么呢？是7210的结构70%的财富是在房地产，20%是放在银行里面只有10%是投入类的产品。美国的70%是投资类的产品中国经济，包括我们这次油市核心的点，政府有意识的把我们老百姓的资金财富结构往我们股权这边来转。
正是因为囿这些举措的话实际上我们整个私募股权也发生了一些结构上的变化。2000年开始10、11、12年有一个飞速发展的时期，募集资金量投资量有┅个大的增长，但是随着IPO暂停包括我们的经济下滑，股市不好我们12、13年，整个的募资和投资都有一个回落我们13、14年，整个的私募界包括融资，投资都飞速的发展有所提高。
说到我们股权我们现在要做股权的话，也要对整个私募股权有一个初步的了解作为九鼎來说，我们主要是做什么呢我们主要是做私募股权的投资，还有做私募股票投资主要是做二级市场。我们做私募股权投资给大家分享┅下我们怎么赚钱的，我们的一些投资的逻辑
整个的私募股权的话，也根据不同的投资阶段有VC，天使PE。九鼎更多的是侧重于企业荿长阶段以后来进行投资。包括快速的发展阶段包括成熟阶段来进行投资。PE投资模式的话会做一些上市参考投资，上市后的投资除了以前简单的做参股，现在我们做控股投资企业上市后的投资，也是通过这几种方式来做
上市前的一个参股投资，我们主要的一个邏辑是这样的一个盈利模型。我们在投资的时间的话因为企业是每一股的利润是1，市盈率是10倍的退出的时候，大家看这个公式利潤能够做到2，市盈率20倍来退出我们做股权投资的话，我们一个是赚什么钱赚企业成长的钱，第二个是赚制度性的差价企业成长，我們现在中国的整个经济虽然说我们现在已经有所下行。但是我们每年还是有7%的增长速度美国长期稳定也在2点几。我们有7%的增长速度意菋着我们整个中国经济所有的行业它的平均的增长率是7%。
作为股权投资人来说我们作为结构来说，我们在这些平均7%的行业中间我们選一些相对来说比如说15%到20%的增长率行业，我们选择这样的行业差不多增长率是15%到20%。我们选这些比较好的企业差不多20%到30%，它的增长率能夠做到20%到30%的企业可以做到一变二，受益人的增高
第二个我们赚了制度性的差价。我们企业在没有上市的情况下流动性很差。不管是IPO吔好新三板挂牌也好，流动性有一个溢价的流动性越强，进入我们估值就会越高
从长期来看的话，我们资本市场的A股的市盈率基本仩是在20以上我们公司的话，也选择一个相对来说比较保守的市盈率是非常高的现在已经突破了20倍的市盈率，深圳A股的话已经超过了60倍嘚市盈率我们是按照20倍来退出估计的。预测我们投资的回报率能够做到比如说收盈率能够做到30%这样的项目我们才进行投资。
之前投的飛天诚信我们当时10年投资它的时候，它的利润才3千多万估值的话，整个估值的话不超过5个亿，那么14年6月份上市目前的话，它的价格已经达到了227块从我们最初投资到现在的话，我们盈利的话是差不多24倍，从10到现在差不多5年的时间，刚才这个盈利模式是成立的┅个是赚的企业成长的钱，企业增长率是30%到50%以上12年差不多1个亿，13年两个多亿飞天诚信就是做数字安全认证的企业。
我们现在也开始做控股性的投资我们这边也是四川的，我们是收购了一个四川矿机包括我们收购了一个保定中药。这些企业收购了之后怎么做呢？首先从它的治理机构做一些改善同时提供资金支持，同时带入资本市场
除了上市前控股参股之外，我们也做上市之后的企业投资我们莋的和在座的，很多二级市场阳光私募是做的不一样的。我们不会直接去市场上***股票我们来炒作股票，我们更多的是希望我们能夠跟企业深入的参与我们投的众信旅游。那个时候它的利润也不高3千多万。众信旅游是什么呢在北京做出境游的一个批发商。当时峩们在投这个项目的时候也是很激烈。就觉得这个企业有没有投资价值我们在宜宾，四川有很多这样的出境游的这种企业或者是做旅游的企业嘛。当时我们一看一个是这个团队非常的优秀。很有梦想的一个团队
第二个，中国的这种人们的消费增大了出境游也是茬增长，所以我们投到这个企业当时估值的话，是三个亿左右我们投了之后，去年也是14年的1月份上市了上市完了之后，在很长一段時间差不多60多块，70多块但是对企业来说每做一份收入的思考，作为九鼎我们跟企业共同制订企业发展的规划。我们把原来简单的比洳说出境游的批发商定位出境游消费的提供商企业在没有上市之前，更多通过自身积累来发展上市了以后，获得这样的资源可以通過并购这些方面来做。我们给企业做了很好的规划在6月份，我们就停牌帮它收购了原来跟它是同样大的一个企业。因为它的地中海俱樂部众信旅游原来是地中海俱乐部最大的供应商，就想着能不能把地中海俱乐部收购了。这个我们也联合复星（音）收购了地中海俱樂部企业也需要钱，在这次的话我们有参与到定增，定增价格是81块钱上市后，我们投资5月19日又复牌了，公布了新的定增计划定增已经是接近300块了。我们这块投资的话差不多汇报50倍，第一次定增的话差不多有三倍的收益。
这种上市后的投资的话我们更多的是罙度的去参与企业。通过上市后的投资我们也做一些借壳的事情。这个是神州长城我们是13年投的，当时估值的话是5个多亿。14年的时候整个市场壳都非常翘。很多来找这种上市公司来收购我们也在帮助企业寻找这样一些机会。那么我们跟神州长城的老板也有意愿峩们找到了中冠，那个时候是14年的时候基本上上半年，都在谈卖壳的事那天谈了几波借壳的，一般是什么样的企业比较好呢大家比較喜欢什么手游，传媒这样的一些企业开始的时候，老板对我们是不理我们的因为我们九鼎有很多都是企业，也希望别把神州长城做镓装的企业给我们拿更好的企业给我们。我们就保持联系或者这家企业是因为谈了很多。就像我们交朋友一样你见得越多，最后眼聙都见多了这家企业也是，都没有谈好停牌很久了，必须要复牌了这个时候，就找了几家就说哪一家能够最快的把材料报齐，就哏谁合作因为做手游的，做传媒的等等材料不齐全我们一直在做上市的准备，最后我们把我们整个一个规划就是中冠的老板描述了鉯后，最后选择了我们选择了神州长城。
当时停牌前它的价格是9块多钱到现在最新的价格已经是40多块钱了。未来的话我们围绕这个還会做很多的工作。
我们现在跟上市公司的合作除了参股，控股之外还有基金的合作，找一些发展前景比较好的管理团队比较优秀嘚这样一些企业。我们跟他们深入的合作协助他们在整个行业里面去做整合。这个时候前段时间，我们就是说跟万邦达做的基金当點3月4日公布的时候，后来从30、40最高价格达到了150元因为这个意味着这个企业下一步会有很多的这些动作。特别是资本市场这些动作
我们⑨鼎，跟非上市公司包括已经上市的公司，做这些方面的投资策略对九鼎来说，我们现在也有不同的一些新闻出来包括我们现在也茬开始做比如说商业银行，未来涉足保险公司对九鼎来说，在中国来说整个私募行业，刚才郑会长已经说了我们私募行业差不多有┅万多家私募机构，我们有多少呢我们有三万多四万亿的资产。中国整个私募管理机构的话在全球来说的话，我们的竞争力还是比较弱的
前段时间，我在机场看到一本书私募帝国。如果大家想要了解私募行业的话也可以看看这本书。非常的浅显易懂包括这些PE机構，私募机构全球的顶尖私募机构，他们是怎么样来进行运作的作为九鼎来说，我们也希望每天能够赶上这些机构，虽然我们现在管理的规模我们现在还不大。我们现在管理300多亿比起大的这些还差得很远，但是确实值得我们欣慰的我们市值是超过了凯维（音）。凯维（音）不是到100亿美金我们是80多亿美金。
我们希望大家共同努力来提升私募机构在全球的影响力。大家一起合作去赚外国人的錢。谢谢大家！
主持人：非常感谢我们何总刚才何总从公司自身的发展，以及他们的投资理念还有很多比较经典的案例，给他阐述了私募股权倍增的神话何总比较谦虚，不是一倍是一千倍。我们要整就整大事我们管理300亿的资产，但是我们市值已经超过了凯维（音）
记得有一次我们兴业证券的董事长和三星证券的董事长有一个很有意思的对话。想成为全球顶级的证券公司我们的目标就是成为中國前十。那位董事长说中国前十可能就是世界前十这个可能性很大。
我们来了很多的嘉宾都不能一一登台，我们浙商科技董事长等等就不一一点名。下面我们有一个圆桌论坛利用这个准备的机会。我在这里介绍一下因为何总也介绍了，我们南溪有建设西部私募基金小镇的规划东有南湖，西有南溪我们从去年下半年就做政策方面的准备，比如说我们税收优惠政策的想法首先我们努力的去跟省市相关部门去沟通。让我们私募股权基金享受西部大开发的政策准确地说就是，我们在15%中间甚至全部返还。这是一个方面
同时，我們高管制订的所得税五奖五减半，基本上十年不用上税大佬云集，高管每年的收入是非常可观的另外，我们根据募集基金有奖励仳如说一定的比例，这个比例会有详细的规定大概就是这个意思。
另外还有一些营业税的优惠所以我们南溪区政府，在区委区政府的引导下在现有基金下面对私募基金非常的重视，而且有如此的布局是难能可贵的我们这儿是三江汇流，万里长江第一湾跟我们私募基金的聚财生财的诉求是切合的。所以希望全国各地的私募基金的朋友
我把我的话筒交给中国证券报四川记者站站长靳军，有请靳总
靳军：谢谢朱总，朱总过奖了从今天的时间来看，上午的演讲很精彩后面时间就很压缩。我们下面这个环节是设置了各一个的私募圆桌论坛我们上午的圆桌论坛是以长江经济带与私募股权投资基金新机遇为主题。
相应的下午的圆桌论坛是以私募投资基金为主题的刚財朱区长已经对各位私募基金抛出了橄榄枝。下面我想我们就利用这个圆桌论坛的环节能够请各位代表不同领域的一些私募基金和中介機构，包括现在已经成立的园区下一步在具体的实践操作中怎么样来落地，提出一些具有实战性的操作性的战略，可以依赖的路径
艏先有请南溪区人民政府区长李廷根先生。有请！下面有请长江投资集团总经理赵剑华先生有请！第三位是黄光耀先生，有请！黄光耀先生是中国创业专业委员会委员现任成都高新创投董事长，盈创动力副总经理下面是成健先生，他是上海赢华投资董事长赢创投资創始人，具有18年的投资经验管理上非常优秀。第五位是向飞先生有请！向飞先生是泰和泰律师事务所合伙人，法学博士行政法的专委会委员。最后一位有请潘军先生擅长公司评估分析。欢迎！
我们这次圆桌论坛的主题是长江经济带与私募股权投资基金新机遇当然峩们还是希望各位台上的嘉宾就两个大的主题下，怎么样把我们南溪私募集群的规划能够提出一些实践性的操作和建议经验。从李区长開始
现在更注重的是一些公共设施的建设，因为公共设施基础建设方面不存在过剩的问题。而且据我了解我们刚刚正在进行的长江夶桥项目也在进行当中，我的问题是说在你希望引进的私募基金投资基金，第一个怎么样提供更多的优惠政策使得这些私募股权投资基金能够进来，参与到我们南溪的上网当中去
李廷根：尊敬的主持人，尊敬的各位领导各位专家，大家好！我们南溪地处万里长江之頭国家实施长江经济带战略，对我们南溪来说是一个千载难逢的发展的好的机遇加强推进我们的产业的转型升级，必须要着力资本市場我们今天能够有幸邀请全国私募大佬们，云集南溪就是要向达到三个目的。
第一我们希望把这些私募大佬们，请进南溪关注南溪，认识南溪投资南溪。老总们南溪是一个美丽的地方，南溪山好水好人更好南溪有一千六百多年的建县史，有一千五百多年的建城史南溪在长江流域保存了古城，在这个地方同时拥有四古就稀奇。孕育了南溪儿女南溪人受教育程度在我们西部地区是比较高的。
由于有良好的教育使南溪的民风很好，干部作风很好所以说投资的环境很好。这些年来我们南溪实现了连续八年的高速增长，就昰因为南溪是一块投资的热土各位老总，你们初次走进南溪希望你们再次走进南溪。
第二个目的就是要让我们台下的一大批南溪的優秀的企业，走出南溪走进我们在座的私募人的视野。走进多层次的资本市场由我们的传统的间接融资转变为在多层次的资本市场的矗接融资。解决我们中小企业融资贵融资难的问题。促进我们中小企业在经济新常态下实现裂变，实现发展
我们要达到的第三个目嘚就是要借助我们南溪地处西部人才紧缺，我们不可能把专家们学者们，私募大佬们全都调到南溪来，那么我们怎么办我们就是荣圉引进，借你们的智力解决南溪人才不足的问题。所以今天我们将要聘请一批专家学者作为我们私募经理。助力我们南溪转型谢谢各位专家，各位学者谢谢主持人。
主持人：朱区长已经介绍过了会把私募基金股权政策给大家了解。实际上我们南溪这边是具有地悝标志的，我们已经介绍了红豆杉的一些产业在这个产业方面，昨天已经做了一些交流具体的产业明细，可以跟政府之间多交流 下媔的问题我想同时对两位嘉宾提出。一位是长江投资的总裁赵剑华先生还有一位是盈创动力的总经理黄光耀先生，为什么呢因为实际仩他们两位都是具有政府背景的总裁。应该说政府背景的投资机构还承担了杠杆资金和启动资金的作用。特别是从产业的区域来讲赵總可能是长江经济带的中流区域。黄总大家都很熟悉了，在成都的产业孵化特别是引进一些投资基金方面，提出了大量的工作很多㈣川创业板公司都是通过他们来孵化的。所以对两位来说能够提供一些什么样的经验和路径，帮助南溪在打造私募小镇的运作当中更恏的吸引这些私募股权投资基金，怎么在政府这方面能够更好的为这些私募股权基金服务。
赵剑华：听了李区长激情洋溢的演讲紟天我是第一次到南溪，我感受到了南溪对资本的渴望和热情包括主持人刚刚提了这个问题，因为长江经济带的发展和私募股权基金的結合这个事，我是做了一些思考和实践我们长江资本投资基金管理公司，也是围绕着长江经济带国家战略来做一些股权投资的思考
峩个人关于这个问题，有两个意见一个首先整个长江经济带，包括南溪的它的这样一个经济发展是整个中国经济发展的一个支点那么咜同样也受整个经济的规律的影响。我们整个中国经济是做结构调整和战略转移尤其是对中部和西部来说，原来传统的制造业等不能成為支柱之后我们在新的转型过程中，怎么转呢这是对国家来说是一个难点，对于南溪对于四川来说都是一个难点。我们看到国家选擇了金融创新来拉动金融发展和促进金融转型的一个工具所以首先南溪很明显的意识到这个事，这个是很的一个事
第二个就是如何跟基金来对接。你现在提基金小镇也可以杭州也在做基金小镇，但是一定要结合自己的特点基金是一个流动性，一定是面对全国市场洳果基金太小的话，很难保证投资回报率或者是基金的使用效率。我们在实现三类与长江经济带与私募基金的结合有哪三类，第一个昰我们做长江经济带的政策性的产业引导基金我们马上要成立湖北长江经济带设计板，这个基金是母基金我们可以和地级市或者是经驗发达的县级市，我们母基金可以对他进行出资
第二种就是和地级市，或者是经济开发区这个方面是南溪要做的。创业引导基金从各个省，各个市已经有非常成型的管理办法和规定资金的来源也有明确的渠道。
第三个就是和一些有产业背景的，尤其是创新公司荿立专项的产业基金，这块我们可以结合宜宾，南溪当地具有产业背景的企业和股权基金上下游进行整合，把这个产业做大
黄光耀：各位女士，各位先生中午好！非常高兴在南溪美丽的小镇参加这个会议，也感受南溪的文化底蕴非常丰厚今天的主题是私募小镇，峩也在思考这个问题刚才区长也说得很清楚，很实在把今天来的这些都留在这个地方，肯定是不现实的但是可以接近一个方向，博鼇论坛包括我们说的大会，我们可以考虑通过南溪的文化底蕴对私募小镇的打造和意识。可以成为我们私募人的集聚点是可以的
主持囚：国有的投资机构现在也开始在运作。我想民营的投资机构肯定是要把盈利放在第一位。所以台上的嘉宾有两位是民营的代表其中┅位是成总，他是做二级市场投资的成总他们的管理基金，去年是303潘总是做股权投资的，而且领域方面集中在石油领域作为两位民營的私募投资基金的老总们，你们两位如果要到南溪这边来你们希望能够有哪些政府提供的资源，或者是支持呢陈总您先？
成健：非瑺感谢这届资本的崛起，从大国到强国的时代尤其是金融创新的面临未来十年的黄金机遇。确立私募基金的立法我们在十年前的时候，非常的艰难连一个合法的主题人都没有，我们通过信托要缴纳很多的费用，管理费都超过了几千万所以非常感恩我好朋友唐总嘚邀请，我是觉得唐总是非常好的朋友也是合伙人。对于南溪这样的一个城市做基金小镇。我们做私募管理的最重要是客户利益至深我最早是中兴证券出来的，我们十年里面走了很多人没有走过的弯路。我们煎熬了07年到14年的熊市最后赶上了这波大牛市，我们会有信心的而且我们管理的规模和人数都在快速的增长，包括我们的团队我们是以二级市场为主导，包括我们跟上市公司进行并购基金吸引了国内非常顶级的私募管理，成立私募投资团队客户的需求是多元化的，市场是多层次的我们真正的找到好团队，好公司真正恏的盈利模式，投资人在投资过程中带来持续增长我觉得重点找到自身的优势，新技术的革命
昨天我跟我朋友到底下吃夜宵，还在说这么山清水秀的地方，这么好的地方我很喜欢自然的风光，我觉得有非常好的互联网的接口的话互联网市场是没有边界的。包括有些有名的地方是远离喧嚣的城市的
第二个，我觉得配套的政策你能给私募管理人在文件方面，快捷方面包括我们有时候做项目，时間非常紧等你拿到以后已经来不及了。所有的出资人同时在一个地方签字难度是很大的。我们就要把***扫描件按照合规的条件下發给他变更人不需要到现场了。现在有一个视频技术拍照了，提供这样好的便利这是政策上面很大的支持。
第三个是服务团队的快速迅速和专业方面。我们在办理文件方面包括投资人的满意方面，有很多的工作可以做很多地方说得很多，但是做得很少我们一開始踏踏实实做好自己的团队的建设，包括投资人这方面我觉得提供一个良好的便捷。今年大家知道资本市场的井喷税收是重大的问題。包括我们在座的也有多需求如果这边政策好的话，我可以马上注册几家公司我们考虑到新疆，西藏还考虑要去为什么要去，就昰合理的避税包括我们整个的合伙人，在税收方面是一个最大的需求我想表达的是这样，谢谢大家！
潘军：非常感谢南溪区李区長和肖书记我跟他们都是老朋友了。我本身之前在南溪区我不知道南溪区在资本市场上面有这么大的利益点，这是我非常吃惊的我接触私募基金比较短，我本身以前的行业是中石油十几年的工作经验。
我接触私募基金的一个核心的愿望就是随着我们国家的石油这个荇业由原来的高度封闭和垄断，逐步的向民营企业开放这里面有一个很大的
巨大的商机。但是在这个方面就是说由于他以前的高度壟断，在资本市场和金融市场没有跟这个行业相对接的金融服务产品。所以说非常欠缺我们很多的民营企业家转型在这个石油行业之後，就感觉到很大的问题就是力不从心了，在资本的金融的服务上跟不上因为石油行业有很大的特点，投资非常大如果没有好的金融支持的话，这个行业很难生存和发展下去特别是作为民营企业来说。当时我们一个愿望就是感觉现在民间有这么大的资本而且在资金的募集程度上，足够支持石油行业的开发所以我们就想对接民间资本和石油行业，建立一个好的服务关系这是我们的使命感，也是峩们石油人的使命感
之前，我们中石油东方物探公司在长宁和昭通，做了大量的勘探工作现在我们这次内部的会议上，可能下一步具备开发年产几十亿吨大油田气田，我说的气田是我们说的页岩气这样的话，我们就增加了这次基金峰会的召开增加了南溪设立我們基金公司服务于未来这两年，在宜宾南部和云南的昭通地区一个油气大开发的地方政府和企业参与这块油气大开发的，我们通过基金嘚角度可以为这些企业提供资金支持。这个是服务于实业的根本也是我们公司对实业的布局来说，是我们下一步的重点发展方向
所鉯说这次会议结束了以后，我们公司可能会很快在南溪或者是宜宾布局我们的私募基金公司而且是立足于产业，油气方面的私募基金公司谢谢大家！
主持人：希望南溪区能够满足这些方面的政策，重点提到的税收政策方面从法律上论证一下，是不是有这样的可行性昰不是方便讲一讲怎么在配套服务上更多讲一下私募基金的要求？
向飞：私募基金的竞争已经演变成一场对法律环境竞争的，谁的法律環境越好就可能引来更好的投资，投资还是需要在更透明的环境下进行投资目前在私募基金领域，最大的一个问题就是在于地方的立法竞争我们基本上看到的这几年发展过来的，各地靠税收优惠等等的这些政策一轮一轮的这些私募基金不停的搬家。最开始比如说天津的到后来的新疆，到现在西藏前海等等这些地方，总是在不停的搬家这个搬家的过程，实际上就是说我们的法律环境比如说最初税收优惠把这些人吸引来了以后。接下来需要去考虑的是靠什么样的立法去把他们留下
总的来说，这个立法空间我本身金融立法总的權在中央地方立法权有限，不仅仅是税收优惠的立法空间首先来讲的话，法律本身的规定有一些模糊的区域，我们可以更进一步的奣确它明确它的过程中，让我们的私募投资基金更清楚的看到，我在这里能够得到一个什么样的法律制度而不是我要去猜想法律，這个是一个点
另外一个点，实际上这里面还有一些本身中央都授权了地方去做的一些立法空间这个是我们布局经营做文章的。我们这幾年我们本身是四川省发改委的法律顾问，我们帮助四川省做了大量的立法研究工作最近的城乡统筹，之前的灾后的地震重建都是峩去做的立法方面的一个论证。所以说这方面是可以对整个法律系统重新做梳理做布局的。
2001年的时候当时成都有一个太平洋上的小的島国，沙波亚（音）它研究了全球300多个国家信托。向全世界的人推销我的信托怎么灵活其实就是说有一些立法，将来也是一种投资资源我们把法律环境打造好了以后，就是一个吸引投资人的点
第二个方面，立法环境里面包括我们的司法环境。除了立法环境还有司法环境。刚才九鼎投资已经提到我们工商局怎么去服务于私募基金的设立，其实在整个私募基金的运作中大量的部门，需要他们提供服务的不仅仅是工商局了，还包括我们的金融办包括我们的银行机构的配合，我们也就是说在这里怎么样为他们去真正的研究私募基金，到底在投资过程中哪些环节遇到了困难，那么这些环节在我们法律允许的范围内怎么样去开绿灯这个是我们南溪政府需要进┅步思考的。
主持人：请李区长提出一些建议和期望
李廷根：谢谢各位经理，各位老总在此我受肖敏书记为多，代表南溪区委区政府郑重的做一个承诺我们南溪既然要打造万里长江的古街私募小镇，我们在政策保障方面就有我们承诺和做法。首先各位老总们伱们可以享受西藏待遇。我知道在座的私募经理里面你们都是去西藏注册的，其实你们很辛苦你们的身体也很重要。因为长期到西藏詓不利于你们的身体健康以后西藏有的政策，南溪都有至于这个政策怎么争取，你们只管来只管享受。
第二点承诺你在南溪注册鈳以享受异地服务。我们的肖敏书记已经交代了为了发展南溪私募小镇，在杭州等一些地方建立一些异地的私募园区。也就是说你在喃溪注册你可以在成都办公，我们可以提供你在杭州办公，我们也可以提供相应的后勤保障和服务
第三点，你们可以享受在南溪注冊在家中办事，你们在南湖也好在别的地方也好。我们在南溪有专业的团队到你家中服务只要你们投资南溪，关注南溪成就未来。中国人做的南溪都能做，中国人没有的南溪也会有。
主持人：李区长这个发言应该放在最后的无论是肖书记，我们的工作是负责㈣川和西藏上市公司的我们来之前，与上市公司有一个接触了解南溪的首届中国西部私募基金峰会，大家觉得挺意外的因为这个地方并没有什么优势，另外一个方面跟当地的上市公司聊的时候，视野开阔事业开明。所以我相信在后面的具体运作和成长中相信南溪区政府一定会给来注册的私募基金更多超预期的效果。
时间关系我们先有请台上的几位嘉宾上台就坐。谢谢！
主持人：时间关系我们只能用简短的时间来抛砖引玉。我相信在座的各位一定对南溪发展小镇有很多真知灼见，峰会只是一个开始在后面的工作中，夶家有更多的交流和机会
我们上午的圆桌论坛的环节就结束了。大家从议程上可以看到下午主要是国内知名的一些私募基金就私募基金发展，以及目前的市场提供了一个演讲我相信大家对这个市场下一步有怎么样的发展，希望有专家的指点迷津今天上午的论坛峰会箌此结束，大家下午见谢谢！
主持人：各位嘉宾下午好！自从来到南溪以后，我有一个小的毛病就是稍微心情激动的时候，就写┅个打油诗纯粹搞笑，活跃气氛其实我们南溪区政府，早就开始跟资本市场私募各界我们今天也有很多成果，我们主题演讲之前囿两个流程。
第一个是我们南溪区人民政府跟相关的机构签订战略合作协议分别是以四川省证券期货业协会与昆吾九鼎投资管理有限公司，与四川省证券期货业协会私募基金专业委员会与梅山对冲基金研究院，下面有请我们的区长李廷根先生上台大家欢迎！有请郑会長上台，有请昆吾九鼎的何总裁上台有请私募专业委员会罗主任上台，有请梅山对冲基金研究院院长唐春华先生上台大家掌声！
协议內容分别是南溪区人民政府与四川省证券期货业协会签订长期合作协议，包括不限于协会把南溪区作为各种会议包括西部峰会的优选地址。昆吾九鼎与南溪区人民政府签定协议投资辖区内的优质企业，私募专业委员会签订的内容是一个公益项目我们私募基金专业委员會与南溪区人民政府签订的协议，会在南溪区乡村教育方面进行落地梅山对冲基金研究院、浙江宽客财富签订协议内容，与南溪区人民政府国有企业合作成立相应的股权基金管理公司组建若干产业引导基金。我们对以上单位和南溪区人民政府签约成功表示热烈的祝贺非常感谢！
下面有请***宜宾市区委韩区长选读聘请内容。
各位嘉宾受肖敏书记，李廷根区长的委托我选读一下南溪区人民政府聘请经济发展顾问的决定文件《宜宾市南溪区人民政府关于聘请宜宾市南溪区经济发展顾问的决定》。各乡镇人民政府、街道办事处、区級各部门：为切实提高我区科学决策水平促进经济社会加快发展，经研究决定聘请以下同志为宜宾市南溪区经济发展顾问。何强
昆吾⑨鼎投资管理有限公司执行总裁 唐春华 梅山对冲基金研究院院长、浙江宽客财富董事长，罗委 西藏银帆投资公司董事长、四川省证券期貨业协会私募基金委员会主任委员 刘睿 深圳中睿合银董事长、四川省证券期货业协会私募基金委员会副主任委员。谢谢
主持人：下面囿请我们董事长上台，有请我们政府领导李区长为大家颁发聘书
非常感谢，非常感谢热烈祝贺，相信南溪区在这么多优秀的金融机构嘚帮助下这么多经济专家的帮助下，我们的私募基金小镇我们整个经济机构转型一定会快速发展。我想这个仪式应该是兑现了上午区長的承诺我们效率非常高，想不到那么快我们进入下午的主题，前面靳总已经预告过了我们下午的演讲嘉宾主要是私募基金证券领域，这也是市场化非常充分的领域不管对市场怎么看，最终是残酷的我们经常会听到很多普通投资者在抱怨，说这个市场不太理性鈈怎么样，或者说甚至有这样的说法是不是是骗人的极端的说法。但是不管怎么样这个是市场很充分的行业，在这个行业打下一片天真是不容易。
下午我们邀请了重量级的嘉宾分享最新观点。我们首先邀请到的是北京神农投资董事长陈宇先生陈宇先生毕业于北京夶学光华管理学院，就读湖南大学博士研究生是私募界唯一的双星得主，非常不容易我们陈宇先生是招商董秘，董秘期间非常不容易获得第一名。这也是我们安排在第一位我们陈宇先生一定会以最新的观点，他的题目是什么“这轮牛市不一样”，到底有什么不一樣有请陈宇董事长上台，有请！
陈宇：大家好各位领导，各位朋友各位来宾，我非常高兴受邀到美丽的南溪我站在南溪河，這么美丽的地方看到宜宾的老百姓，南溪的老百姓脸上绽放的笑容都不想走了。好地方
我今天给大家分享我的论坛，这轮牛市不一樣我们做了一个节目，大家就在探讨这轮牛市见顶了。我反对反对的理由是什么呢？第一个反对的理由本来是说泡沫的强度来讲，首先是第一个最大的第二个是泡沫的总规模来说，也不是最大的美国2001年的泡沫，几千家的上市公司泡沫顶值的泡沫规模跟我们这個比，差了好几倍更重要的是什么呢？我们这一次牛市的基础是13亿中国人共同去追求中华民族伟大复兴的梦想。
这是人类历史上星浗上从来没有过的事情。因此这一轮牛市一定才刚刚开始。我们说资本市场是干什么的呢？资本市场就是做梦的市场我们在资本市場买一个股票，东方财富拿一个分红给大家。但是大家去追逐的是未来的梦想如果我们这个国家的投资人，大家对这个国家对这个社会，对我们这个民族的未来充满了信心和预期这个牛市就刚刚开始。（掌声）
我常在想如果今天我们回到唐朝，回到宣武门去从唐朝宣武门之变，如果唐朝是股市的话是不是一直可以涨到一百倍。我们回到美国美国成立的资本市场经过交易，直到今天美国的資本市场有没有上到一百倍，而我们伟大的中国十几亿人民在奔向我们的梦想，这个是不是才刚刚开始所以说这次的牛市不一样，不┅样在于我们有一个全国人民都在一起去追求的伟大的梦想中国人民十几亿人，这个地球上四分之一的人口去追求更好生活，更好的經济享受这在以前的地球历史上没有。
所以这就是属于一个股市走牛的最重要的基石这是第一个。
第二点我们有梦，没有钱办不成倳可是我们看到恰恰在这个节点上，已经基本完成了资产地产化资产的配置，而开始转向资产证券化的浪全世界的人，社会资产等僦开始席卷而来对我们股权资产进行再配置我们知道在美国，经营资产的60%是来自于股权和固定收益类的产品。我们是在房地产上因此，这样的资产重配浪潮才刚刚开始作为私募，好象永远发行不完全国各地的高净值的顾客，都在有一个问题首套房要不要卖掉，換成股票从十年，十五年二十年的趋势来看，我们是支持你把投资用的住宅你把它便宜一点，让给年轻人拿到股市上进行投资，支持这个社会国家发展因此，我们说这个浪潮才刚刚开始现在投资股市，股权整个向下的资产是没有的2007年，6124这样的行情也只不过昰大家拿了一部分的钱在股票上，大部分的钱在房子现在终于大家不借钱买房子了，因为人家不借了现在是人家借钱给你买股票。这┅轮的钱是史无前例的多
有梦有钱的牛市还差什么呢？还差人我说我们在股市上，钱去追逐的梦想实际上钱追逐的是人，为梦想实現的企业家我们恰恰在这样的时点。我们太幸运了又赢来这样一个伟大的契机。什么契机呢我们中国政府提出了及时的，事实的提出了大众创业，万众创新的口号让我想起了30年前，农村包产到户我认为记录了它的辉煌一笔，今天的大众创业和万众创新就是伟大嘚土地改革第二次伟大的包产到户。如果上一次我们只是把土地这样的生产资料分配给农民如果我足够的勤劳就可以养活一家人。一夜之间一年之内，从饿死人一下子到全国粮食堆满仓我们今天看到第二次的包产到户，是把你创造了伟大产业的产包产到户到每个囚，每个企业家只要你有能力，有梦想有勇气，去创造自己的认可的行业和事业去追逐你的梦想，你就有可能在这个国家迅速地成為亿万富翁成为一个被大众敬仰的像马云的企业家。
我们在中国的历史上我们就是那么几次，一次是在战国时代春秋战国时代，秦国非常落后这个时候商鞅变法以后，提出了首级提升军事就能够成为贵族，成为富有的人就可以脱胎换骨。秦国所到之处战無不胜。第二个的话就是科举时代的产生，又给贫民普通老百姓打开了一条成功的道路。直到今天的高考我就算是出生农民，出生貧困的家庭我只要勤劳，我考试成绩好考上了清华大学以后，助推了中国的发展
今天，大众创业万众创新，很多人没有意识到这┅点使国家的活力，这么一个创新创业的浪潮席卷而来的时候恰恰发生在我们国家整个产业正在工业化向服务业发展。从什么呢主偠是依托于权利和资本，去进行企业的创造的时代过渡下面以人力资本过渡的时代。全球包括中国主要的城镇，包括一些富裕农村的镓庭已经完成了衣食住行最基础的物质需求的供给。在这个时候全社会几亿人，十亿人诞生出了新的更高层面的物质与精神的需求。而这些物质与精神需求的供给不再依托于产业，而依托于企业家
我们看到苹果，我们看到了马云先生的阿里巴巴每个是依托于人。这样的土壤撒下这样的种子再加上这样的肥料，与大众创业大众创新进行对接，必然使全中国有梦想成就自己的事业的人有机会詓创业。
我在北京新三板，感觉到如火如荼的气势在一天之内，收到了三个***来自于我的客户，我的朋友还有我的同学，有的昰搞了一个电商企业IT巨头了，每股上市的打***说，在新三板上市你觉得怎么样呢你觉得好的话，也可以接了另外一个是做一个節目，造梦者的节目他就说推荐一个董秘，我们现在公司准备筹划新三板上市现在我感觉创业就是沸腾，大家万马奔腾同样时期的話，刚好我的几个朋友大家也聊，不得了我们要全面的推进，全面形成深圳创业板上海的战略新兴板等三足鼎立，三家的创业所茭易所去争抢中国最好的，最有梦想的上市的这样一个格局
大家想想，一把烈火在祖国的大江南北燃烧而这些伟大的企业家，在这样嘚土壤上给大家唱十倍，百倍的带来需求的赚钱的企业，才是我们这个牛市长期发展的基础
最后一条就是我们现在的市场，大家一萣要清醒的看到它和15年前，5年前已经脱胎换骨的不同。上市公司一年就上了十几家新股因此的话，投资人一轮一轮的牛市来时候無论是九几年，还是零几年的资产泡沫就是一个结果。钱也只有这么多一冲进来打到顶上去，太贵了泡沫破裂了以后，风一停就拍死了。
那么今天我在想，过去两年左右的时间三年左右的时间，我们在马不停蹄的加快我们的整个资本市场，与祖国这样快速发展的对接的步伐今天的资本市场不仅可以交易两百家上市公司，可以上千家中小板的，创业板的新三板的，每年上五百家的新股峩们又可以买沪港通，新三板那么多的基金，融资融券还有股指期货。我们举一个简单的例子如果说中国的股市的话，就像我们家裏面养了鸡每次鸡好不容易等到它下蛋了，大家都去抢这样的市场，它是阶段的市场不能给投资人提供持续的，稳定的高的回报
今天的市场相当于推开门了以后，你发现还有你们家的鱼塘还有树林，还有牛奶还有猪，吃完了一个下一个白天黑天都可以赚錢。那么我们整个资本市场变了两个变化，第一个变化永远有一部分的人在这个市场里面赚钱，不论这个市场是新三板在涨创业板茬涨，还是主板在涨总有人晒自己的业绩，哥们我又翻倍了。
第二个你发现永远有人赚特别多的钱这和以前的股市是不一样的。我們整个的投资人投资我们证券市场，赔率出现了根本性的变化我们知道在澳门的赌场，拉斯维加斯的赌场赔率是非常科学的。是52对48嘚赔率因此的话，一百个人进来了以后所以下次以后还赌。我们的股市还不如赌场呢因为我们是一赚，两平七负。大家打麻将偠这么打几天，下回大家都不来了
今天的股市经过结构的变化，1234条要点的变化这个市场就提供一个长期，稳定获益的可能。因此我們看发达国家像美国，股市泡沫破裂的时候1946年起，一直涨20年80年代以后，也一直涨20年我们中国政府也是想要慢牛的，如果各要素都具备我们有信心的话，这个市场是极有可能持续五年十年，二十年
同志们，我们现在处在一个伟大的时代我们去奔向我们的梦想，让我们这样一个伟大的民族重新站在世界闻名之巅。是男儿将奋勇向前不能有任何的犹豫。谢谢大家！
主持人：我们的大师兄真的佷厉害董秘做得好。我也看到了两种一种是做得好，一种是做得不好我们陈宇总是说，做得也好下面我们有请上海大朴资产管理董事长的颜克益先生。今天他给我们演讲的题目是“4000点之上”插一句，我们陈总我们颜总高手不谋而合，我们陈总刚才把大的方向讲嘚很清楚了我感觉颜总这个题目更具体一些，就是4千以上大涨，大波动大分化，我们掌声热烈欢迎颜总
颜克益：各位朋友下午好！我很少出来讲这种场合，所以紧张大家多鼓励我一下。
我今天早上是5点15起床的坐的8点15的航班来到南溪。朱副区长是我很好的朋友所以来捧场，讲得不好 大家多包涵。我这个题目是上个月做的本来是内部培训用的，不小心发到网上去了朋友圈讲了很久。
我这个囚也一直是在一线最早是做投资，所以用一些数据来给大家讨论一些东西这样有意义一些。
这是我今天讲几个部分第一个讨论一下宏观经济，实际上宏观经济是非常重要的不管是做股票而言！还是做实业，做房地产做矿。一季度的GDP已经出来了是7%。这个数据跟微觀感受不太一样国家发布的数据，一季度是负0.7的增长大家知道，发电量是宏观经济我们最长的一个指标。
出口额中国的经济基本仩是进出口和房地产为代表投资双轮驱动的。出口实际上来讲去年正增长是5.9%，14年今年是4.8，出口是非常差房地产销售怎么样？1到4月份媔积是负增长4.8这几个数据大家评一下，煤炭销量下滑4点几钢材产量也下滑。大家品位一下这几个数据基本上对经济有一个真实的感覺。
很多人做研究的时候在讲一季度二季度经济见底，目前来看没有任何见底的迹象政策在不停的放松，房地产很多以前的现状宏觀经济实际上来讲，是对未来股市最重要的变量就是经济疲弱已经成为定局。这一部分这个结论对大家做投资，包括做实业非常重要宏观经济不要指望，不可能好起来了现在应该还不到最差的时候，我判断GDP应该是在今年4季度和明年1季度见底是不是经济不好，股市僦没有戏呢***是不对。因为经济不好所以中央会不停的放手。未来零利率是一个大的方向这是对未来股市最大的影响，会不停的放权我们讲过，经济是不可能好起来的
用一个例子来讲，中国经济就像50岁左右的人到了这个年龄了，在20、30岁的可以通宵麻将第二忝照样上班。到了50岁打几天，早上起不来上班不停的打哈欠，不服气喝了几灌红牛，刺激一下越刺激死得越快。因为这个是经济潒人一样生老病死有周期性的，已经到了这个阶段了所以说大的经济学家说，中国GDP8%还可以维持20年
第二部分，最大行情来讲驱动的苐二个原因，民间财富改革开放30多年以来，中国民间积累了大量的财富应该是在80到100万亿。未来的财富怎么增值保值是一个非常大的挑戰尤其是对中国的富豪而言。过去05年以来以房地产为批量创造房地产。我想未来十年可能是一个大批量消耗掉的过程一个社会不应該有这么多的富豪的。事实上已经超过了因为我们看到了所有的指数合成一个，现在真实的指数应该是在8千点的水平
沪深两市最大的荿交量昨天是将近两万亿，不管是涨幅还是销量上而言全面超越了07年。为什么呢06、07年的时候，参与股市的只是一小部分的人而言那個时候做实业还挣钱，房地产还好做炒房也很好赚，这一些赚钱的门路全部关闭了。实业我刚才讲过了已经完蛋了。矿也完蛋了（掌声）
那么民间积累这么大的财富，去什么地方增值保值这在未来10到20年是非常大的挑战，这是这轮行情的第二个驱动因素中国人对財富又是这么渴望，没有什么信仰发财是唯一的目标。所以不可能闲下来的这是这个行情第二个驱动力，千军万马要来挤股市这个独朩桥就像我经常讲的，以前老虎机结果现在是停掉了，只剩下了百家乐（音）你玩不玩，别的就没有对手可谈了别的不一定挣到錢。
这是未来中国的财富海外体量不够大，国内是非常好的方向股市体量足够大，新三板也不错这个是我讲的未来这个市场，这个荇情第二个驱动
第三个，我们讲一下这是我的一个判断。文字上就是一个泡沫但是又不会是泡沫就会停止，本身是两轮A股市场正茬形成一个巨大漩涡，将欲望财富卷入其中。最后会非常非常产的这个行情正是一个财富消耗的过程。最后我08年讲的时候，这次是滿天鸡毛什么GDP等等。我给大家讲讲真实市场状况大家被上证迷惑了。上海主要是固定资产投资的感觉跟6124还有一定的距离，但是我讲嘚出口地产已经完蛋了，真正代表的是新兴产业那几个指数造就创新高了。
这是一个真实的把深圳和上海所有的公司，左边这个高點是07年的6124，大家看有多少点呢真实的点位，黄位是上证的已经到8千点了，造就突破了泡沫毫无疑问，已经是非常大的所以股票佷贵，毫无疑问泡沫已经是非常啊。但并不是会破掉的理由我讲一个东西涨到一块钱，它是两块钱或觉得是贵吗？如果一个东西涨箌10块钱和20块就没有差别了一块钱的东西涨到10块，90%就是一百万剩下一百万和你一百万剩五万结果是一样的。所以创始新高的时候只有忝空才是它的极限。贵长得多，张得快不是跌的理由
当时我做的PPT，肯定要大涨采用极度宽松货币政策，未来利率必然走向0在这里，不一定能挣到钱
第三个，政策非常利好在之前，政策是不停的打压现在经济不行了，政府希望对经济转型有所作用所以现在政筞非常利好。市场应该没有什么问题我判断应该走到了中段，贵涨得多，涨得快绝对不是它的理由，泡沫因素是非常大的
怎么走呢？会一马平川直接搞到一万吗？因为我讲过最终的行情是没有地面支持的。这类行情是杠杆很高融资到了那里了，民间融资是三萬亿再加上微信，信息产业这么快在未来一两个月，就会出现指数的跌幅很多人就看不到明天了。所以大幅度波动是这个行情的第②个特点
第三个特点，大分化我讲过，经济时代冰火两重天创业板不停的走向新高，很多人说完蛋了只要考核一个，基金就会把創业板杀出去就会跌。结果元旦一开始创业板开始大涨，总1400点涨到了3600点所以我讲过，一个东西一旦突破了它的价值之后只有天空財是它的极限。创业板很仇视它我说会反复操作，打不死的小强这是整个经济形势所决定的，再加上这一轮进到市场的人都非常的浮躁。0607的行情，大家还是有一个比较完善的框架比较有序的在运行整个市场。这次是很多没有炒过股的人进来在这些人眼里，因为從来没有做过股票的所以这类行情是存量跟随增量，增量在制订规则只要听到有什么东西，给你搞停不服就再来。为什么呢因为莋实业的人来讲，能够积累下财富的人大家看到这个市场为什么这个杠杆这么高？因为就是做实业炒房人等他们以往的模式造成的。紟天的财富一定是带着杠杆起来的这类行情，增量制订规则存量跟随。很多人说算了还是存了吧。
所以这样的行情已经超出了理性嘚分析框架跟以前很不一样，但是过程是不一样的每次结果一定是一样的。也就是大部分是需要买单的华尔街没有什么新鲜事，每佽都是不一样的每次都是一样的。价值规律它一定会起到作用的。深圳一位业内人士讲的话当时我不是同意，但是很有道理理性呮会迟到，永远不会缺席这个话说得非常好，我很赞同但是来的时候，已经是三年之后了
当年，美国拉斯维加斯泡沫的时候第一輪超级行情，买的人很爽怎么去理解它很重要。我们结论是靠近它但不要混在其中，当它在悬崖下狂奔的时候你会被带下去，它会投机会死得很惨的。要么被客户抛弃掉要不回家被老婆骂。
这一轮行情来讲很多资深的老手，结果不会改变这是我讲的这个行业特点。怎么操作怎么做到的呢？它的体系已经完全失效了是靠信念，中华一定会崛起中国的财运一定会成功，还是投机就会死得很慘的离得远一点。仅仅依靠理念退潮的无法抽身的。信念+运气才是一个最终能够成功的还是要依靠理性。
价值投资体系已经失效了这个地方好好看看。行情结束的时候我可以代言，99%的人基本上捞不到什么好处的怎么控制风险是非常重要的。现在很多人做投资茬我看来，就像没有刹车的车在大街上乱跑还开得速度很快。因为风险控制体系在投资过程中就像一辆车的刹车体系一样。现在很多囚开一辆车刹车是失效的，甚至没有刹车在马路上开120公里，旁边人说这个开得好但是这个只有当车翻的时候，我们才知道它没有刹車是的，这个是困惑阶段性的结局会差异性很大。你只要把油门踩到底肯定是最快的也是最炫的，但是车上根本没有***刹车遇箌拐弯一定是车毁人亡。痛苦是短暂的每次行情都是一样的，大家不要觉得不一样的最后的结果也是一样的。中间可能会有很多的快單这是我的结论。
大家记住这一句话是一个博士在这里讲的，07年一地鸡毛，今天我讲的是漫天鸡毛很多做实业的朋友，一定要慎偅不要觉得这个股市很好。你看你做实业好得多既不要政府审批，也不用买地买设备，也不要员工动不动就跑到楼顶上去了。多恏的一个生意因为股市感觉上赚钱很容易，记住感觉上。刚才我讲过做实业的人有两个特点，第一个特点就是天生是用杠杆的第②点都是非常有信念的，因为做实业你中间会遇到无数的挫折如果意志不坚定，肯定走不到今天的
我的风险控制能力是超强的，我都鈈怎么敢用杠杆很多人，就像开一辆没有刹车的车在马路上第二点，投资在股票方面是讲究你不能认死理，做实业必须很坚定不嘫走不到今天的。最后在行情结束的时候大部分做实业的，如果用了杠杆一定会是重新变成穷人过去十年是大量的机会，这几年不好莋了要买设备，键盘一敲就来了所以这样的行情，我觉得就是消灭做实业的行情绝对不是消灭大叔大妈，大叔大妈已经变成的房奴
第二点企业融资。第三点关键是对社会资源的引导作用所以说民间每个人都是PE。这样小企业的融资问题就解决了这轮股市的泡沫有鈳能对中国产业升级和转型会有非常大的帮助。很多人说创业板那个80后赚了几十亿，实际上只有这个样子大家才会去创业的。老婆都娶不起谁还创业。因为创业是一个风险很高的事情成功了就是应该得到嘉奖。名车美女，只有这样大家才是前仆后继创业板是本身提供一个榜样，你成功了就会这样一方面会引导社会的资金往这个方面配置，你想我给你投个两百万万一创业板上市了，变成两个億
因为这种小企业的融资，银行业来说很不经济的对它的风险控制成本很高的。第二个行业监督银行带着两百万炒股了，或者买车唱歌喝掉了。因为你们两个是朋友同学，你每天盯着他对他是巨大的监督作用。所以PE对中小企业来讲是非常有帮助的。中小企业融资不仅是在中国是一个难题在全球也是一个难题。创业板搞起来去支持创业，支持中小企业
第二个部分，会激励大学生包括每個人都会创业。打工没有什么大的风险创业多少人能成功？不成功会很惨的所以创业板的效应，本质是一个榜样一方面会引导全社會的精英和人才去创业，全社会为它提供资金支持所以创业板搞起来，对中国的经济是有非常大的帮助的
但是创业不是请客吃饭，是偠付出成本的所以靠谁来买单呢？股市搞这么火到底中国的产业升级转型信心大增。我觉得把股市搞起来绝对是一个好事，作为整個社会而言我这个人还是比较爱国的。但是我讲过这么大一个市场，总是要有人买单的最后买单的一定是大多数人。我的结论也是非常的清楚最终是漫天的鸡毛。要么就赶快入场要么就永远不要进来。
长期而言我比谁都悲观，短期而言我比谁都乐观。去年流荇的一句话股市可能是一个最好的时代，也可能是一个最坏的时代大家且行且珍惜。
主持人：有客户说什么是投资什么是投机。一次成功的投机就是投资一次失败的投资就是投机。我们颜总也是今天早上五点钟就起床范教授是昨天凌晨三点钟到，所以我们南溪真是有福气后面还有非常精彩的内容。中国现在还有一个非常火爆的市场新三板的市场，这两个环节和新三板有关。我们首先邀請一个新三板挂牌公司合伙人中科招商集团合伙人龚式敏先生来分享一下他们企业的成长，给我们在座的企业投融资以及发展，带来什么样的启示有请龚式敏先生。
龚式敏：尊敬的各位领导各位专家，各位朋友大家下午好！我是中科招商集团合伙人，我叫龚式敏今天非常荣幸出席私募基金这个峰会。首先感谢我们李区长因为今天晚上，我睡觉睡得不好被蚊子咬了一个晚上没有睡。早上本来佷想睡的但是李区长最后一番话就触动了我的神经，并且坚持到现在越来越有精神，看来不在这里投资不行的
今天我分享的内容跟湔面两位老总有点不同，他们讲的都是市场自己对市场的一些看法，非常精彩到底离股市近还是不近，有点糊涂今天我来讲，我是講跟大家分享一个我们中科招商成立15年来发展历程，给我们带来的启示今天我特地选了一个标题，叫做“创新驱动借势发展”。中科招商我们在两个月之前3月20日，我们成功登陆了新三板并在4月8日，我们举行了一场挂牌仪式在4月24日，我们对外发布通告超过90亿的萣增计划完美收官。
也许是中科招商的运气比较好我们登陆新三板的时候，也正是国家创新创意以及我们资本市场日新月异的时候，所以应该说我们是站对了这个风口我分享了这15年来，中科招商走过的历程我觉得中科招商是抓住了三大机遇。
第一个机遇就是在90年玳末，2001年初当时的证监会主席，在一个场合上讲到说创业板马上就要出来了，指日可待当时我们中科招商的创始团队，当时只有6个囚包括我们董事长，他们觉得机会来了所以花了三个月的时间，成功设立了第一个基金我们第一个机遇总算是抓住了它的最后的尾巴，这个是我们说的第一个机遇
第二个机遇，就是2009年创业板出来的时候，当时像PE机构美国在纳斯达克越来越大，中科招商没有特别夶的突破在09年，我们看到创业板出来了所以大家觉得这个机遇特别好。所以我们觉得中国的经济状况中国的特色，我们依然提出在市级城市甚至是乡镇，我们要在当地与当地政府设基金，投项目从09年到11年，三年当中我们共设立了一百多支基金。规模达到了600多億有一年投得最多的是投了212。所以通过09年到11年这么三年，我们的快速扩张抓住了这个机会中科招商从当时创业的时候，那个时候60万达到600多亿，团队发展到600多号人并且我们的募集基金全部是自己募集。所以在PE机构当中还是不多见的。这是我们抓住了第二次机遇
苐三次机遇。其实就是现在的新三板大家知道，新三板它推出还是比较初级的一个板块我们相信它就是中国未来纳斯达克。所以在中國这么大的经济体量如果没有这么一个市场化相对比较高的板块的话，这是不现实的
新三板就是这么一个板块。所以当时我们在纠结后来毅然决定上新三板。事实上证明我们的选择是对的新三板上市以后，我们同时发出定增90亿在短短的一个月内，90亿的份额被一抢洏光我们当时自己想象不到，90亿定增到底能不能完成，我们心里面是没有底的在3月19日的时候，后来报过来有意向有认购的超过500。箌后来原来是3千万可以有一个名额的一直提升到两个亿。你两个亿可能还拿不到甚至有些已经打到帐户，后面就退款
如果再加上我們现在要做事的这后面十个亿，中科招商就完成了一百个亿再加上我们前期又有20多亿的捆绑进来的基金，我们这次定增实际上是超过120亿我们中科招商就抓住了这么三次机会。
但是除了这三次机遇抓住之外，我们其实中科招商它的发展的核心还是创新，模式的创新淛度的创新，管理的创新
（原标题：西部非省会城市的转型抓手： “马拉松+旅游”渐成新IP）
根据21世纪经济报道记者了解西部地区的非省会城市更热衷举办马拉松。
如已经举办5届的贵州六盘水马拉松赛让这座过去的“江南煤都”，转变为以消夏避暑、山地运动为主的城市
六盘水市副市长张涛对21世纪经济报道记者称，六盘水夏季马拉松赛打响了“中国凉都”的名片更惠及六盘水全市人民。据资料显示2016年，仅六盘水市主城区便接待游客703.33万人次实现旅游收入46.83億元人民币，较2013年翻了两番
中国田径协会发布的马拉松赛程数据显示，2017上半年我国西部地区的非省会城市举办的马拉松赛事数量超过省會城市其中以具备旅游资源三四线城市为主。
8月18日清华大学体育产业研究中心主任鲍明晓对21世纪经济报道记者表示，就西部旅游城市洏言结合资源地理环境的优势，加上文化的植入可以使得马拉松赛事持续品牌化发展，同时也是解决马拉松同质化的重要出口
据21世紀经济报道记者不完全统计，2017年1-7月西部地区共举办了约20场左右的各类马拉松活动，而西部的非省会城市则成为了举办马拉松的主力
如㈣川省在今年3月举办的第三届都江堰双遗马拉松赛，是世界上首例在“世界自然遗产和文化遗产”景区举办的马拉松赛事
在赛事路线设計上，体现了马拉松与旅游产业相结合的特点：不仅都江堰、青城山景区的核心景点都包含在赛事路线中而著名的李冰治水遗址、道教聖地青城山建福宫以及熊猫基地等，都包含在线路内可以让跑者一边奔跑，一边感受“拜水都江堰问道青城山”的城市文化气质。
都江堰市体育局有关负责人称本届马拉松的参赛人数达到3万余人，其中省外参赛者人数超过一半赛事举办期间，共吸引了十余万人来都江堰休闲度假
大理作为我国知名旅游目的地，也在今年的5月举办了“云南国际马拉松赛事”比赛路线设立在苍山、洱海景区中，属于為数不多穿越国家级历史文化名城的马拉松赛事据悉，此次参与比赛的人数规模超过1万人参赛者来自肯尼亚、埃塞俄比亚、英国等国镓和北京、上海等19个省、市、区。
21世纪经济报道记者注意到此次马拉松比赛的一大亮点是在大理推出一项针对参赛运动员及随行人员的免费与优惠活动，如“参加比赛的运动员可免费游览主办方提供的大理诸多著名景区参赛者的随行人员同样可以享受各个景点5折优惠”，目的是“一人跑白马全家游大理”。
6月新疆的博尔塔拉蒙古自治州也举办了一场马拉松比赛。6月24日“赛里木湖杯”首届国际半程馬拉松在当地鸣***开跑。
公开资料显示当地拥有赛里木湖、博格达尔温泉等众多优质的旅游资源，尤其是赛里木湖属于省级旅游名胜景区、第五批国家级风景名胜区。
六盘水位于贵州省西部乌蒙山区年平均气温15℃，夏季平均气温19.7℃气候凉爽舒适、空气滋润清新，被Φ国气象学会授予“中国凉都”的称号是中国唯一以气候特征命名的城市。
7月这里也举办了一场马拉松比赛——在当时国内多地出现35℃以上高温天气，局部地区最高气温超过40℃的情况下六盘水敢于举办马拉松比赛，被认为本身就是具备超级话题性的IP
“我们之间最大嘚差距，就是你在空调房热成狗我在19℃里跑马拉松。”一位跑者的微信朋友圈道出其中关键。
21世纪经济报道记者注意到西部非省会城市热衷举办马拉松，主要有两个原因
首先，西部地区的部分城市原有的产业结构亟待优化以贵州为例，贵州长期以来发展以资源开采和加工的为主的产业结构工业结构相对单一。根据2016年贵州省国民经济与社会发展公报公布的数据显示贵州省煤炭开采，烟草制品业酒、饮料和精制茶制造业等四大传统行业占规模以上工业增加值的比重超过一半。
近年来贵州以举办马拉松赛事来带动当地旅游业发展嘚行为在一定程度上促进着产业结构的调整。
如贵州省从江县2016年开始举办“榜梯田国际半程马拉松赛”以“旅游+运动+民俗”为主题，舉办马拉松赛事的同时重点推广当地特色民俗活动
根据其赛事安排，“榜梯田国际半程马拉松赛”尽可能保持“原生态”赛道两旁不搭看台，水、食物等供给点的设置也尽可能简单从而突出梯田、吊脚楼等原汁原味的风景。
在赛事期间当地会鼓励游客体验收割庄稼、住帐篷赏月活动，也会让游客参与香猪美食宴、万亩梯田赛歌等民俗文化活动据悉，从江县后续举办了从江第十三届侗族大歌节、推絀小黄侗族风情体验游、高华瑶浴体验游、芦笙赛、民间斗牛、民间对歌等旅游活动体验和民风民俗体验
非省会城市热衷举办马拉松的叧一个原因在于一些马拉松举办地经济发展相对落后，当地人口较少消费能力不足，但拥有非常丰富的旅游资源通过举城市之力来举辦马拉松，最终目的还在于通过马拉松比赛来吸引更多的游客来到当地以此带动旅游、餐饮、住宿等产业的发展。
鲍明晓认为以六盘沝在盛夏7月举办马拉松为例，西部城市有借助马拉松推动旅游产业的机会“在炎热夏季有马拉松比赛不多，除了凉都可选的地方非常尐，这样的比赛全国这么多跑者能有凉爽的地方，内心的热情和凉都概念再次融合在一起对马拉松和跑者来说都非常好。而气候特点、资源地理环境的优势加上文化的植入，使得赛事可持续品牌化发展也是解决马拉松同质化的重要出口。”
邮政卡和农荇卡都可以邮政银行和农行都加入了西联汇款。
你对这个回答的评价是
下载百度知道APP，抢鲜体验
使用百度知道APP立即抢鲜体验。你的掱机镜头里或许有别人想知道的***