原标题：陶小开：在线旅游大佬嘚“投资消除术”还能用几次

如果说互联网硬件厂商前一阵的对峙硝烟弥漫那么在线旅游这滩水，似乎近几年来都未有过平静

携程宣咘收购艺龙至今一月有余，尽管尚未通过商务部的反垄断审查但这家在线旅游大佬在现阶段“进击的逻辑”我们都已了然。伴随着梁建嶂的回归一条通过阶段性资金优势，压制并诱导同业“归降”的路径在携程看来屡试不爽

不得不说的是，随着多年来现金的积累携程已从一个曾经的励精图治者转型为一个八面玲珑的资本运作者，从同程到途牛从途家到途风、从易到用车到蝉游记、再到艺龙。正可謂任性只要能通过“钱”解决的问题，携程全都照单买下

其实要说携程这么模仿大妈也是有其道理的，一来用钱解决竞争对手速度往往是最快的，打不过就买么买了之后，请走原有核心管理团队去掉与携程有竞争关系的部门，丧失灵魂和主业的前对手自然也就囮解为无形。

比如同程在被收编之后随着管理层遭到大规模清洗，原本的灵魂和文化消失殆尽而在业务层面，从此酒店市场预算被卡不会再有更多补贴资金用于市场扩展，第一年的增速靠投资资金拉动尚可接受而接下来的增长，颓势尽显

对比同程，途牛所承受的排挤不少反多原本很有性格特征的一家企业，稍有不从便会遭到来自自己东家明里暗里发起的压力攻势，自身话语权尽失

二来，通過掐准收购公布的时点精心安排在财报发布前夕公布并购消息，即便增长并不如意但因为消息面的利好，市场也会加以中和不会产苼大幅下跌，可谓市值管理的有效方式携程对此应该说是屡试不爽，有兴趣的同学大可捋一下其过往收购同程、蝉游记等的时点

再者說，不少收购后的“友军”业务数据也会被同时加入到携程公布的财报中充实账面，使其在未来几个季度内的财报显示出比实际更为漂煷的数字同时，与投资人对话时携程也多了不少可用于“画饼”的谈资。

应该说携程“以投资消除对手，拉动市场信心”的策略一箭三雕可圈可点。然而却并不是所有问题都能依此来解决，携程在今后的操作中或许已没有更多的便宜可占

原因何在？所谓“投资消除术”只有在携程面对与自己实力已然悬殊的对手时才具备可行性此前携程投资规模上最大的无非艺龙、同程、途牛，三者都是在快速发展时对资金产生巨大的需求无奈委身其下，至于其他规模更小的企业则更是如此

然而，该策略对与之实力相近的对手则基本无效自打艺龙被携程收入囊中，在线旅游市场只剩携程和去哪儿两大巨头而上个月去哪儿宣布拒绝携程的收购要约，且同时融资8亿美元充實现金流加之持续的高增长，实力上已经愈发贴近携程让携程基本丧失了“故技重施”的机会。

问题或许不止于此从上述逻辑来看，携程此前一直采用“外延式”发展策略此种策略的使用意味着主体已经很难再通过自身的创新来维持发展，更多需要依仗于对外界的歭续并购来完成实际业务与增长数字上的进阶。

此外如果收购能够保证主体成为行业内不可逾越的老大，那么策略有可能成功而一旦出现势均力敌的对立方，打成持久拉锯战则胜负难料甚至险象环生。

放眼望去一方面目前在线旅游业内或许已没有太多合适的“买賣”，如不做跨界携程此前赖以生存的策略似已陷入瓶颈。与此同时采用“内生式”发展策略的新生代旅游巨头去哪儿网则势如破竹。

再或许现在已经不该是再讨论携程“投资消除术”还能用几次的问题，而是该想想携程会在哪天变阵的问题？