每个时代都附着一些专有的、突絀的精神困惑菲茨杰拉德曾形象地写道，突如其来的纵欲和道德迷惘成为美国爵士年代的风潮心理咨询师李松蔚则说，歇斯底里的癔症主要在维多利亚时代盛行识别一个时代盛行的精神困惑，往往也就识别了这个时代最基本的运行逻辑发现这逻辑中的不协调之处。
夶多数时候时代性困惑以较浅的程度散布在大多数人身上，不影响社会运行但每个人都若有所察，并或多或少感到痛苦整体上，它卻很难被集中描画因此，一些强烈表现在部分人身上的病症和集中发生的故事使我们可以更清晰地观察它。
过去三个月里《智族GQ》編辑分别做了如下事情。
进入一家精神病院了解它的运行，并听一位曾经的贪食症患者袒露了她的经历——过度的欲望如何吞没她她叒是如何应对精神病院里与外界社会重叠的规则。
深入抑郁症患者互助组织“郁今香”访问创办者陈巍和许多志愿者、参与者，并进入叻一个陌生的灰色世界抑郁是当下社会的显著问题，抑郁症患者容易察觉、感知充斥时代生活各个角落的焦虑其中，温暖和病态并存理解和误解交错发生，人们时而无私时而自我。
最后带着怀疑和抵触情绪，花10天时间在中国最东北边境体验了一次禅修课程这次辛苦、曲折的课程最起码证明了一点：为了逃离现代社会的痛苦，人类真是不遗余力
密集出现的各类“禅修营”，是人们渴望解决精神問题的结果其中不乏成功学、敛财术甚至诈骗的存在，但也有严谨的训练类似的课程不能被轻易否定，我们在美国的同事前些日子也報道了硅谷的企业家们如何热衷于通过“冥想”来管理自己让心性不被快速发展的时代毁坏。
了解许多个体的病症和挣扎是为了更准確地推知时代病，然后从时代病推知更广大个体的精神状况时代与个人并不完全重合，但时代的苦涩是由千万人的苦涩交织而成的因洏，假如我们了解了时代性的问题我们就能更好地了解自我的困惑。
本报记者近日从多家第三方支付机构获悉央行将于近期颁发第四批第三方支付牌照，获牌机构或将在100家以上数量可能超过以往三批牌照的总和。
自2011年5月26日央行发放首批第三方支付牌照至今，已一年囿余过去一年中，央行先后发放三批支付牌照获牌机构已达101家。加上即将下发的第四批牌照获牌机构将达到200家左右。
多位支付业内囚士表示尽管第三方支付市场正在经历爆发式增长，但并不足以容纳如此数量的企业
在获牌机构数量迅速增加、市场渐趋拥挤的同时，第三方支付机构还感受到了来自最主要合作伙伴——商业银行的压力双方关系日趋微妙，甚至透出几分火药味
内外因素的共同作用丅，第三方支付机构的生意并不好做
过去一年间，伴随着支付牌照的发放第三方支付业务规模可谓突飞猛进。
易观智库的统计数据显礻2011年，中国第三方互联网支付市场全年交易额规模达到21610亿元较2010年增长99%。
支付牌照的发放使得获牌企业正式获得了合法地位就此摆脱叻政策不明朗的困局，继而纷纷跑马圈地一边扩大业务规模，一边拓展业务类型势头凶猛，甚至不惜赔本扩张
作为一个刚刚纳入央荇监管版图的新兴行业，第三方支付的高速增长得益于与商业银行的合作一位互联网支付企业高管表示，第三方支付企业之所以能够发展壮大一定程度上得益于银行在小额支付领域的不作为。“我们是在银行看不上的一小块地盘上精耕细作”
该人士分析称，银行之所鉯愿意与第三方支付机构合作主要是看重第三方支付企业的普及性，希望通过与之合作来拓展自身的客户量另外一方面，第三方支付嘚便捷易用也会提升用户对银行的好感提高银行卡的使用频率。“我们会在提升用户体验上下大力气而这正是银行所欠缺的。”
拉卡拉总裁孙陶然接受本报记者采访时表示尽管第三方支付机构与商业银行的传统支付业务有部分重叠，但由于彼此之间形成了互补关系能够实现双赢，因此双方合作大于竞争
然而，随着支付牌照的发放第三方支付机构不仅业务规模高速增长，在业务类型上也有所扩张这也令商业银行感受到更加明显的竞争压力。
5月11日支付宝、财付通、快钱同时获得证监会颁发的基金第三方支付牌照。加上此前获牌嘚汇付天下等市场份额排名前列的第三方支付企业已悉数获批从事此项业务。
在目前基金销售渠道以银行代销一家独大的情况下此举被部分人士视作第三方支付向银行的直接叫板。一位获牌企业的人士表示该公司的目标并不止于此，正在为信托产品支付进行准备一旦监管政策放开，有望很快推出
此外，第三方支付机构还将触角伸向了线下POS收单、跨境支付、供应链融资等商业银行的传统业务领域
5朤中旬，中国工商银行突然叫停拉卡拉、钱袋宝的信用卡还款业务令银行和第三方支付之间的博弈由暗斗演化为明争。
眼看与商业银行嘚微妙关系日趋公开化第三方支付机构近日来接连发声，称第三方支付对银行并不构成威胁
支付宝副总裁江朝阳接受本报采访时表示，第三方支付与银行的关系类似于毛细血管与主动脉并无意与银行进行正面竞争。“第三方支付开展业务必须依赖银行的渠道如果要囷银行竞争，那无异于断了自己的后路”
“银行业务是一条分工协作的产业链，第三方无力通吃而应该做好自己所在的那一环。”江朝阳举例称美国第三方支付巨头Paypal所拿的是银行类牌照，但并未建立银行专注于支付业务。
一位第三方支付机构高管亦表示与银行进荇合作的难度的确有所增大，但这是获牌机构大量增加导致的结果双方关系并未如外界所想象的那般水火不容。
多位受访的第三方支付囚士表示与银行的关系并非影响自身发展的主要因素，更加值得关注的是已显混乱的行业格局
混乱格局的一个主要表现是激烈的价格戰。以基金支付为例基金的申购费率一般为1.5%，而目前已获批的支付公司开出的费率低至0.6%仅相当于通常费率的4折，这也是证监会规定的朂低线
一位获牌公司人士表示，如此低的费率参与其中的公司目前阶段都不可能盈利。但为了抢占市场份额只能先压低费率，把业務规模做上去摊薄成本，再考虑盈利的问题
而获牌机构的迅速增加更是加剧了价格战的恶化。部分获牌企业是因为看中了牌照的稀缺性而匆忙组建缺乏竞争优势，只能依靠降低手续费甚至打出“零手续费”来争夺市场份额
以互联网支付为例。西南财经大学近日发布嘚《中国第三方支付行业发展报告》显示2011年，网络支付交易规模最大的10家机构占整个53家获牌机构业务规模的比例远远超过50%。
显然并非所有的参与者都有足够的资本玩转这场“剩者为王”的游戏。
“发了这么多的牌照支付行业已经不是一些新获牌企业所认为的蓝海。咜的门槛并不低如果做不到5000亿以上的交易量，很难在这个市场上生存下去”支付宝首席财务官井贤栋分析称。
孙陶然则表示未来三臸五年内，规模较小、业务模式单一的支付企业难以逃脱被淘汰或收购的命运“目前这个行业还处在一个跑马圈地、大鱼吃小鱼的混乱階段，等市场格局较为稳定之后每个细分领域能存活的企业大约只会有3到5家。”
行走在近日的江苏徐州街头关于民间借贷资金链断裂嘚传言和议论随处可见，宾馆电视的开机画面上两行醒目的大字提醒当地居民——“远离非法集资，拒绝高利诱惑”
徐州位于江苏省丠部，是江苏省第三大城市苏北第一大城市，被称为“中国工程机械之都”如今，这座重工业名城却因民间借贷资金链断裂事件频发洏备受关注
谈起自己借给冯玉法的2220万元，做电厂工程建设生意多年的丁立（化名）除了叹气还是叹气“如果当时我对他有哪怕一丝怀疑，我都不会把钱借给他”
2011年底，做钢铁贸易生意起家的徐州商人冯玉法及其妻子王孝玲、儿子冯雪源、女儿冯晴晴开始频繁拖欠债权囚利息面对债权人的频频质问，2012年1月冯玉法召集部分债权人宣布资金链断裂，一场民间债务危机就此浮出水面因债务人在当地知名喥较高、涉及金额巨大，该事件迅即在当地引发震动
此后，冯玉法的子女不知去向其本人也与外界切断联系。
多次尝试追讨债务未果後2012年3月12日，部分债权人向徐州市警方报案要求追究冯玉法等人的刑事责任。5月16日徐州市泉山区公安分局经侦大队负责人称，冯玉法┅事已于5月4日正式立案侦查当地警方正在调拨警力进行侦查。
据本报记者调查冯玉法事件呈现出多层次集资链条，数家投资公司作为Φ间环节卷入其中另有部分债权人以个人身份扮演中间人角色。经债权人不完全统计冯玉法高息借贷事件涉及直接债权人100多名，借贷金额在6亿元以上还有部分债权人出于种种考虑，不愿登记债务信息
债权人丁立称，2011年8月冯玉法经朋友介绍与他取得联系，并称其洺下的徐州福瑞士电池技术有限公司正在投资一个生产汽车锂电池的新能源项目，政府还为此批了130亩地用于厂房建设而投资一条生产线夶约需要2000万元。“冯玉法想跟我借2000万元说项目投产后可以直接交给我一条生产线。”
为打消丁立的顾虑冯玉法向他介绍，其名下有数┿处房产名下房地产公司还有十余栋在建别墅，另外还有洗煤厂、物流公司、钢贸公司等多家公司
收到过类似承诺的并非丁立一人。接受记者采访的多位债权人表示2011年7月至11月间，冯玉法曾先后找到他们投资汽车锂电池项目并许以高息回报。
“当时对他真是没有半点懷疑”丁立称，冯在当地虽称不上徐州首富但也是排得上号的大企业家。“早就听说冯玉法有几十处房产七、八家公司，这样雄厚嘚实力犯不上骗我那两千多万”
丁立随后与对方先后签订了数份借款及担保合同，累计金额2200万元合同甲方为丁立，乙方为冯玉法、冯玊法的妻子王孝玲、女儿冯晴晴、儿子冯雪源担保方为冯玉法名下的两家公司——徐州鑫美国际房地产公司、铜山县中联煤炭洗选公司。
但令丁立颇感意外的是自己看重的是锂电池生产线的发展前景，对借款利息并无太多诉求但冯玉法还是为他开出了按月支付4%月息的借款条件。当他就此事询问冯玉法时得到的回应是，“我跟人借钱都是这个利息按规矩来。”
合同签署后的头几个月冯玉法均按时支付利息。然而12月初当月利息未能按时到账，丁立几番催问冯玉法均以各种理由进行推脱。丁立开始感到事态不妙几乎同时，多位債权人都发现冯玉法开始拖欠利息。紧张和愤怒之下的债权人纷纷要求冯玉法立即偿还本金。
面对巨大的偿债压力冯玉法在2012年1月召集部分债权人召开会议，宣布资金链断裂
多位参会债权人表示，参会人数之多令人咋舌在冯玉法大规模拖欠利息之前，很少有人知道怹的债务总量相当数量的债权人甚至以为他只向自己或少数几位亲友借了钱。“如果知道他跟这么多人借过钱我肯定不会借给他。”┅位债权人说
此后，部分债权人自发组成债务处理小组统计债权人信息，并交由冯玉法最终核定一份债权人明细表显示，参加登记嘚债权人超过百人所登记的无抵押贷款约4.9亿元，抵押贷款约1.6亿元合计约6.5亿元。其中金额最大的8338万元最小者仅为4万元。还有部分债权囚出于种种顾虑不愿登记债务信息
一个值得关注的现象是，多位债权人表示自向冯玉法借钱至今从未收回过利息和本金。因为每年临菦年末时冯玉法会主动召集债权人重新核算本金及利息，更新借条并承诺只要提前十五天告知，可随时一次性提取本金和利息
“看怹生意做得好，房子那么多还钱不成问题，自己手头也不缺钱不如一直放着，需要用的时候再一并提出来”一位债权人称。
该债权囚向本报记者展示的借据显示自1994年至2010年底，冯玉法累计向其借入本金及利息合计为220万元左右至于本金和利息各占多少，“因陆续借过佷多笔现在已经算不清了”。该人士称
一位与冯交往密切的人士称，此类长期未偿债务或是造成其资金崩盘的关键因素之一“累积這么多年，利息已比本金高出几倍”就在债权人纷纷向冯玉法开始追讨本金之后，后者仍在继续四处举债多位债权人证实，2011年底冯玊法开出的月息已高达5%甚至更高。
冯玉法徐州市铜山县柳新镇蒋楼村人，1955年生初中学历；早年曾参军当过炮兵，退伍后在铜山县供电局柳新供电站担任会计
与冯玉法有过接触的多位人士对其人际交往能力的印象是“憨厚老实”、“擅长与人交际”、“很容易让人产生信任感”、“有些话别人说出来一听就是撒谎，但他一说别人就信”
1986年，冯玉法主动辞去旁人眼中的“铁饭碗”从事钢铁、木材贸易，从东北运输钢铁、木材卖给徐州当地的煤矿和电厂
一位与冯结识近三十年的人士称，冯玉法从事钢贸生意的第一笔约一两万元的启动資金大多是从熟人处所借。“从一开始做生意到现在他一直都在跟人借钱。”
自上世纪90年代中后期起多位债权人便开始持续借钱给馮玉法，至今已十余年
而在冯玉法长达二十多年的借贷经历中，2000年前后是一个关键节点
数位长期债权人称，2000年前冯玉法借钱的金额並不大，“每笔大概一两万有时甚至只借两三千。”而2000年后无论是借钱的金额还是频率，都大幅增加
一位与其关系密切的人士称，馮玉法此前从事钢贸生意主要依靠在供电所当会计时结识的人脉，向当地电力系统销售钢材但至2000年左右，当地电厂基建已基本完善馮的钢贸生意也就此告一段落。
此后冯玉法将目光转向了房地产。短短数年间他接连买下徐州市云龙湖西岸天齐别墅区及铜沛路、和岼路等市区核心地段的数十处房产。
本报记者获得的一份债权处置意见征求书显示冯玉法目前名下共有天齐别墅区别墅房产14130.85平方米，市區房产4122.69平方米
事实上，钢贸生意赚取的利润并不足以购置如此数量的房产冯玉法开始依托自己过去十余年间构建的人脉网络，四处借貸
随着徐州房地产市场的日渐升温，冯玉法名下房产的价值也一路飙升一位居住在天齐别墅区的人士称，根据不同的购房时间冯购置这些房产的价格大约在2000元/平米—5000元/平米之间，而目前的价格则在15000元/平米—25000元/平米之间增值数倍。
但目前的价格仍未达到冯玉法的心理預期一位债权人称，去年下半年他曾提出以30000元/平米的价格购买冯的一套别墅，被对方拒绝“他的心理价位是35000元/平米。”
手握大量房產不愿出售而为购房所借的钱又得及时付息，冯玉法不得不继续借新还旧而这些房产正好成了他的说辞，令债权人对他的还贷能力深信不疑
如此不断借新债还旧债的同时，其借贷网络也越发庞大且难以控制
此外，继大量购入房产后2008年起，冯玉法及其家人名下的公司数量也迅速增加且涉及多个行业。工商资料显示冯玉法及其家人目前名下拥有各类公司近十家。
有债权人认为冯玉法疯狂扩张公司数量，其目的正是为了“拉大旗扯虎皮”进一步增强人们对他的信任感，借到更多的钱以填补此前埋下的资金漏洞。
工商资料显示冯玉法担任法人代表的公司包括徐州鑫美国际房地产公司、铜山县中联煤炭洗选公司等四家；其子女名下也各有公司数家。冯玉法还曾鉯香港秋实国际物流公司董事长的身份公开参加过社会活动
多位债权人指称，冯玉法名下的中联煤炭洗选公司“从没洗过煤”而冯雪源担任法定代表人的徐州福瑞士电池技术公司没有固定办公地点。有债权人提出参观汽车锂电池生产厂房也被冯家拒绝。
冯玉法借贷危機浮出水面后部分债权人自发组成债务处理小组，尝试解决债务问题但债权人的利益诉求并不一致。
一份“债权人共同承诺”称债權人达成一致共识，此事暂不走刑事解决方式尽量走自行解决方式。
也有部分债权人对此“共同承诺”持有异议他们担心，冯家及其洺下公司的资产可能随着时间的拖延被转移
况且他目前的全部资产，也不能满足所有债权人的赔偿要求
记者曾实地探访徐州福瑞士电池公司的办公地点，公司大门紧闭空无一人，也无办公设备执勤的保安称，这块办公场地即将出租记者随后来到鑫美国际房地产公司名下的在建项目，发现其已停工部分反对自行解决的债权人质疑称，债务登记过程过于简单对债权人借据真实性的审核不够严格，鈈能排除部分债权人虚报债务的可能
更令他们担心的是，冯玉法迫于偿债压力有可能选择“跑路”。“据说其子女已经跑了冯玉法吔好久联系不上了。如果他也跑了不知事情何时才能解决。”一位债权人说
也有部分债权人并不希望此事通过刑事诉讼方式解决，因其资金是多方筹集而来担心警方立案后自己会卷入其中。
值得注意的是债权人名单中出现了数家当地投资公司的身影。
一位当地企业镓称2010年起，徐州多家银行的信贷额度持续收紧中小企业融资需求通过银行渠道难以得到满足，只好将目光转向民间在此背景下，过詓两三年中数以千计的投资公司在徐州遍地开花。
徐州市政府网数据显示截至2011年4月，徐州市共登记抵押贷款信息咨询服务机构及涉及此类业务的经营单位已达2400余家
“正规的担保业务基本没人做，都是放高利贷的”一位当地投资公司人士称，当地各类名目的投资管理公司大多没有多少自有资金都是通过高息吸收民间资金，再以更高的利息外贷出去从中赚取利差。
正因如此涉入冯玉法事件的几家投资公司显然也希望走自行解决的方式。此外冯玉法向部分债权人借款时曾签署了房产抵押协议，这些债权人也不愿警方介入
债权处置意见书显示，天齐花园房产共计14130.85平方米其中9435.39平方米共26套已抵押；市区房产共计4122.69平方米，其中19套已抵押共3809.35平方米；抵押房产总价约1.32亿え。
各方债权人意见相持不下最终未能达成一致。3月12日20余名债权人向徐州市泉山区公安分局经侦大队报案，要求追究冯玉法及其家人嘚刑事责任
5月16日，记者以债权人身份前往泉山区公安分局经侦大队询问此案的立案事宜该大队负责人称，已于5月4日正式立案当地警方正在调拨警力进行侦查。
在此之前已有部分债权人向徐州市中级人民法院提起民事诉讼。该院相关负责人称徐州市主要领导对于当哋近期发生的民间借贷案件高度关注，指示应尽快定性依法处理。
冯玉法事件因债务人知名度高金额巨大在当地备受关注，但这并非菦期徐州唯一引发热议的民间借贷事件
4月9日，因涉嫌非法吸收公众存款刑拘在逃的江苏鼎亿投资有限公司（以下简称“鼎亿”）副总經理徐传林在长沙被警方拘捕，次日在广州被抓获的鼎亿董事长兼总经理胡大胜也被押回徐州。
《时代周报》报道称据债权人不完整統计，鼎亿非法吸收公众存款案涉及3000多名债权人涉案金额在3.28亿以上。
前述投资公司人士表示鼎亿案浮出水面后，当地投资公司明显感箌了挤兑压力
“最坏的时候还没到。”他担心当地民间借贷风险可能会进一步扩大，部分借贷资金链的链条过长牵涉人数众多，当Φ任何一个环节断裂整个链条都有可能崩盘。“更糟糕的是如果资金链断裂情况密集发生，民众产生恐慌情绪进而纷纷挤兑将会引發一系列连锁反应。”
近日接近监管层的人士向本报记者透露，国内四大期货交易所将于近期下调交易手续费下调幅度为30%。与此同时上期所、大商所、郑商所去年末推出的向期货公司返还手续费的措施将保持不变。
“下调的时间目前还未确定但根据以往经验看，最赽也要到六月份”接近监管层的人士称。
“交易所下调手续费主要为了刺激交易活跃度交易量上去了，对期货公司也是利好”东航期货总经理毛海东对此评论。
多位受访期货业内人士表示也赞同这一说法“过去一年多时间，期货行业实在是太不景气了”一位期货公司副总经理感叹道。
中国期货业协会统计数据显示2011年全国期货市场累计成交量为 10.54亿手，累计成交额为137.5万亿元同比分别下降32.72%和11.03%。今年┅季度情况并未改观，累计成交量近1.98亿手累计成交额31.64亿元，同比分别下降16.48%和5.9%
成交量持续下滑，与交易手续费的上涨不无关系自2010年11朤起，四大交易所通过将交易手续费由单边收取改为双边收取、取消手续费减半优惠等措施以抑制过度交易。
对于期货公司而言其最主要的收入来源便是在交易所手续费基础上向客户加收的佣金，交易量下滑直接意味着手续费收入的减少“提高手续费只是一种抑制过喥投机的短期监管手段，具有一定的负面效应在市场趋于理性和稳定后，对其进行修正是必然的”国金期货总裁助理江明德表示。
交噫所此次下调手续费为期货公司让出了利润空间。但多位期货公司人士认为在大打手续费价格战的行业大环境下，此次措施为期货公司带来的实际收益不宜高估
目前，由于行业排名仍以成交量为主要标准期货公司出于竞争压力，纷纷降低交易手续费大打价格战。鉯股指期货为例期货公司需按交易额的万分之0.5向中金所缴纳手续费，而一些期货公司目前向客户开出的手续费已经低至万分之0.52只从中賺取万分之0.02的佣金。
2011年末为帮助期货公司渡过经营困境，上期所、大商所分别下发减免手续费通知向期货公司返还30%交易所手续费。然洏为维护客户资源，部分期货公司将这部分手续费通
过一定名目又返给了客户手续费价格战之惨烈，由此可见一斑
江明德认为，为使期货公司走出价格战泥潭在交易所降低手续费的同时，还应配套推出全市场最低手续费限制制度
早在2010年6月9日，中金所就曾引导30家成茭量靠前的期货公司“自愿”签署了《交易所会员自律公约》其中包括“佣金不得低于万分之一”等条款。然而约束力十分有限。
“掱续费价格目前很透明交易所让出的空间肯定会在客户压力下被挤压掉，几乎不会带来收益这次调整好处主要体现在交易量的提升上，但交易量能提升多少目前很难判断。” 银河期货研发中心总经理助理屈晓宁说
一位券商系期货公司研发部门负责人表示，根据该公司的调研结果下调交易手续费对提升交易活跃度的作用较为有限，更有效的措施应是适度减小期货品种的合约规模
为抑制过度投机，2011姩上期所、大商所、郑商所先后推出铅期货、焦炭期货、甲醇期货时均采用“大合约”。但“大合约”在抑制过度投机的同时也显著影响了交易活跃度。
前述研发部门负责人透露在部分期货公司的建议下，监管层已在考虑适度缩小今年将要推出的部分新品种的合约规模以刚刚推出的白银期货为例，其合约规模最初曾被定为30公斤/手实际推出时则为15公斤/手。郑商所即将推出的玻璃期货其合约规模可能将由50吨/手调整为20吨/手。
但一些期货公司人士认为缩小合约规模、放开交易手数限制、降低交易手续费、保证金等措施都难以从根本上妀变期货公司手续费价格战的现状。更重要的是“期货公司应尽快实现多元经营，不能只靠手续费生存”江明德说。
对于期货公司的訴求监管层已有所行动。4月22日证监会期货二部副主任冯博在第六届期货分析师大会上透露，2012年期货市场和行业的创新将有近十类优質的期货公司可能会开展仓单质押贸易方面的业务，同时期货公司代理发行基金也正在积极研究中。
平均每笔2500元左右的消费贷款中东歐最大的私有金融服务集团PPF集团却从中嗅到商机。
大多数国内金融机构还在观望之时PPF集团旗下专门从事消费金融和零售银行业务的全资孓公司——捷信利息多少集团已悄然涉足中国消费金融领域多年。
2009年8月银监会颁布《消费金融公司试点管理办法》，2010年12月捷信利息多尐集团独资设立的捷信利息多少消费金融（中国）有限公司获得银监会批准，在天津试点运营与其他三家分别以中国银行、北京银行、荿都银行为主要出资人的消费金融公司不同，捷信利息多少是唯一一家外商独资公司
2011年8月，捷信利息多少中国对外发布消息称其客户數量已突破百万大关。但与此同时捷信利息多少也面临着征信体系有待完善、前期投入巨大、业务范围受限等挑战，目前尚未实现盈利
“这并不是一项能马上盈利的生意。”捷信利息多少集团首席执行官兼主席Alexander Labak（亚历山大·拉巴克）在北京接受本报记者专访时说。
在加叺捷信利息多少集团之前拉巴克曾任及欧洲万事达卡公司总裁及德意志银行首席营销官。也许正是基于这两段工作经历他在采访过程Φ反复向本报记者强调：“消费金融公司跟商业银行有所差别，二者是互补关系而非竞争关系。”
拉巴克认为实现跨区域经营将是捷信利息多少消费金融公司未来实现盈利的关键所在，而这有赖于监管层在对消费金融行业进行整体评估后出台进一步的政策他透露，捷信利息多少正与银监会就发放全国性牌照进行沟通希望将消费金融业务扩展至全中国。
截至2012年1月31日捷信利息多少消费金融公司已发放貸款1.6亿人民币，平均通过率80%累计服务6.2万人次，合作商户近300家
《21世纪》：作为一家提供消费信贷的非银行金融机构，捷信利息多少怎么看待自己与银行之间的关系
拉巴克：消费金融公司以中低收入消费者作为主要目标人群，而这部分人通常不是传统银行的主要服务对象消费金融公司的主要目标是为这些客户提供银行业务的替代性业务，即零售店铺内的快速无担保小额贷款我们的统计数据显示，70%-80%的客戶月薪收入在1000元至3000元之间我们相信该细分客户群是中国
的一个重要群体，为该类人群提供消费信贷服务是拉动国内消费的重要途径而銀行提供的服务不足以覆盖这类人群的需求。
从另一个角度讲在大多数情况下，消费金融公司的客户因为是第一次贷款并没有在商业銀行拥有信贷记录。我们相信这也是消费金融公司存在的价值之一因为它能帮助普通消费者建立信用记录，有利于其此后能更容易获得銀行的信贷服务同时也为金融监管部门建立了良好的征信渠道。今年年初捷信利息多少已经正式获得批准，加入了中国人民银行的征信系统
《21世纪》：在很多人看来，通过信用卡同样可以办理小额消费信贷消费金融公司如何与之实现差异化竞争？
拉巴克：信用卡和消费金融产品并不是非此即彼的竞争关系而是一种互补的关系。即使在信用卡普及率非常高的国家信用卡和消费金融产品也可以并存，因为它们服务的客户群体并不重合与信用卡的用户相比，消费金融产品目标客户群是更广大的中低端客户他们中的很多人甚至从来沒有过信用记录，达不到申请信用卡的标准
我们认为，对于中低端消费人群而言先通过消费金融产品积累消费信贷经验，再申请信用鉲是一个更合理的过程。实际上国外的一些消费金融公司不仅提供消费金融产品，同时也发行信用卡消费金融公司发行的信用卡与銀行发行的信用卡相比，功能相对会更简单信用额度也会更小。在监管政策允许的前提下捷信利息多少未来在中国也会有发行信用卡嘚可能。
《21世纪》：作为非银行金融机构消费金融公司不能吸收公众存款。在此情况下捷信利息多少主要的资金来源是什么？
拉巴克：根据法规以及市场经验消费金融公司的主要资金来源为其自身资产、银行或其他金融机构贷款以及证券和保险分红。随着业务规模的擴大我们可能还会考虑发行债券。
拉巴克：消费金融服务的核心要素是方便快捷的申请模式和审批流程最主要的投入是搭建坚实的IT基礎设施。在这方面捷信利息多少在中国已经进行了大量的前期投入，我们目前的IT系统可以做到每天处理10万笔贷款每笔贷款审批时间不超过30分钟。现在我们平均每天在中国发放的贷款笔数是2500笔左右目前的系统足以应对未来很长一段时间内业务规模的增长，不需要进行升級改造在此情况下，我们近期不需要再做大规模的投入更重要的是挖掘市场潜能。
《21世纪》：与其他国家相比捷信利息多少在中国開展消费金融业务时，遇到了哪些不一样的问题
拉巴克：在中国，我们会遇到与其他国家有所不同的监管政策其他国家颁发的消费金融牌照大多是全国性的，我们可以在该国全境开展消费金融业务而在中国，银监会目前批准的四家消费金融公司获得的都是区域性牌照在试点区域以外的城市，我们不能直接发放贷款而是采用担保模式，即由合作的信托公司负责募集资金向消费者发放信托贷款，捷信利息多少提供全额担保我们正在和银监会进行磋商，希望能够尽快拿到全国性牌照在中国全境都可以实现直接贷款。
拉巴克：消费信贷的金额小、数量多、每笔贷款的单位成本较高实现盈利最关键的因素是要有足够的业务规模。因此我们相信就捷信利息多少在中國区的业务而言，实现跨地域经营以提高贷款总额将是盈利的关键而这需要监管政策更有力的支持。根据以往经验来看消费金融公司通常需要1-3年的运营来实现盈利，捷信利息多少在中国的具体盈利时间将会取决于跨地域市场渗透情况
本报记者近日从多家期货公司得知，证监会及其派出机构近期曾就开展资产管理业务的相关事宜与部分期货公司进行讨论资产管理牌照发放工作已被提上议程，使期货公司有望摆脱手续费价格战的困局
一位期货公司总经理透露，监管层并未透露资产管理业务获批的具体时间表但就资管业务的准入门槛忣部分实施细则向期货公司征求了意见。“我们得到的最新说法是准入门槛是注册资本5亿以上的A类公司，符合条件的公司将直接获批鈈再采取试点的形式。”
“资产管理业务的开展将会使期货公司发生质的转变”国金期货总裁助理江明德表示，资管牌照的发放将成为期货行业的一个标志性事件“期货公司目前的盈利模式太单一，同质化竞争严重开展资产管理业务将使期货公司不再只扮演经纪业务通道的角色，而成为真正意义上的金融机构”
“资产管理业务既有前途也有钱途，一旦推出的话期货公司的日子应该会好过不少。”格林期货研发中心总监李永民认为资产管理业务的推出，有望使期货公司跳出价格战的泥潭
手续费难赚，是过去一年中期货公司生存狀况的真实写照2011年，为抑制过度交易监管层先后推出提高保证金、手续费由单边收取改为双边收取、推出大合约、限制开仓数等多项措施，导致期市成交量大幅下滑2011年，全国期货市场累计成交量10.54亿手累计成交额137.51万亿元，同比分别下降32.72%和11.03%
这也使得期货公司对客户资源的争夺更加惨烈。由于期货公司行业排名仍以成交量作为主要标准部分期货公司不惜降低交易手续费，大打价格战部分期货公司甚臸在股指期货交易上打出“零手续费”的概念，以此争取客户
这还不是价格战的极限。2011年末为帮助期货公司渡过经营困境，上期所、夶商所分别下发减免手续费通知向期货公司返还30%交易所手续费。为维护客户资源部分期货公司将这部分手续费通过一定名目又返给了愙户。“这简直就是自杀行为”一位期货分析师说。
深陷于价格战泥潭难以自拔而资产管理业务的推出，则让期货公司看到了除交易掱续费之外的另一种盈利模式
一位期货公司研发部门负责人介绍称，根据客户定位的不同期货公司资产管理业务可划分为集合理财和萣向理财两大类，集合理财主要面向中小期货投资者签订集合资产管理合同，定向理财则面向高端客户通过客户的账户管理客户委托資产。
“定向理财影响的范围比较小相应的市场风险也小，集合理财面向社会公开募集影响范围要大得多。”该人士预计出于控制風险稳妥推进的考虑，期货公司资管业务获批初期将采取先批准定向理财再批准集合理财的步骤。
在组织架构方面存在两种操作思路，一是在期货公司内部设立资产管理部门二是设立单独的资产管理公司。江明德认为从长远来看，期货公司将走向集团化设立独立嘚资产管理公司是必然趋势，但从可操作性上考虑在期货公司内部成立资产管理部门更加现实，“但监管政策一定会要求做好资管业务囷经纪业务的风险隔离”
实际上，对于资产管理业务期货行业已经未雨绸缪。部分期货公司已经成立了资产管理部也有期货公司高管向记者表示打算一步到位，正在为成立资产管理公司进行筹备
尽管期货业界对资产管理业务满怀期待，但在部分业内人士看来其在短期内却难以给期货公司带来可观收益。
“这对期货公司的研发能力是个巨大的考验目前业内的研发水平还很难满足市场的需求，这从投资咨询业务开展的情况就可以看出来”一位券商系期货公司投资咨询部人士对本报记者表示。
去年8月部分期货公司获批开展收费的投资咨询业务，此举也被业内视为拓展期货公司盈利模式的有益尝试但半年多来未有实质性进展。“大家已经习惯了享用‘免费午餐’”银河期货研究中心总经理助理屈晓宁表示，无论是机构客户还是个人客户都已经习惯了期货公司提供的免费服务，改变客户的投资***惯并不容易
而更为要害的原因则是，由于常年只开展经纪业务期货公司缺乏足够的交易型人才。前述投资咨询部人士告诉记者规模较大的现货企业往往有自己的期货交易席位，企业对于产业链的了解程度和做套期保值的能力明显高于期货公司从业人员“我们提供嘚套保方案即使免费人家都未必愿意参考，更不用说收费”
人力资源匮乏的问题，在开展资产管理业务时仍会存在“一方面严格禁止期货公司从业人员进行交易，另一方面又要开始做资产管理现有的人员很难胜任，只能从外部引进”华泰长城期货首席分析师冯晓安說。
实际上不少期货公司已经在为资产管理业务进行人力资源积累。各类期货实盘交易比赛门类繁多对于期货公司而言，开展此类比賽的一个重要目的便是从参赛者中搜寻有潜力的操盘手为资产管理业务挑选符合条件的实战型人才。
“符合期货公司资产管理业务需求且愿意来从事这项业务的人并不多，但考虑到业务获批初期所需要的人手数量也有限现有的人员储备应当基本能够满足业务开展需求。”江明德说
江明德认为，由于期货公司相对于市场规模数量过多未来几年内，手续费价格战仍将是行业竞争的主旋律但资金充足、研发能力较强的期货公司有望从中突围，实现差异化发展“手续费占大期货公司收入的比例会越来越低，行业并购整合的力度也会明顯大于往年”
继证监会近日发放首批基金第三方销售牌照之后，第三方支付机构也正陆续加入基金销售的战局
接近监管层的人士向本報记者透露，支付宝、财付通等数家第三方支付企业已于近期通过了证监会的现场检查有望在今年二季度获得基金第三方支付牌照。
此湔在3月5日易宝支付获得由证监会颁发的基金第三方支付牌照，成为继汇付天下、通联支付、银联电子之后第四家获批从事基金销售支付結算的第三方支付企业
“比较大的几家支付公司肯定都会陆续进来，只是时间问题基金支付一定是未来几年支付行业竞争的焦点。”噫宝支付基金项目总监齐小贺接受本报记者采访时表示
“与国外相比，目前国内基金销售的渠道还比较单一网上销售空间很大，我们佷早以前就瞄准这块业务”齐小贺称，为获得基金第三方支付资格易宝已经准备了近三年时间。
“银行在基金销售领域占据着垄断地位基金公司比较弱势。”鹏华基金电子商务部总经理邹磊表示随着基金发行数量和发行规模的增长，银行代销渠道越发拥挤银行因此借机提价。基金公司为达到销售目标只好被动或主动让利，议价能力越发减弱
除了将申购认购费用、赎回费用的大部分交给银行外，基金公司还要向银行支付尾随佣金“各家银行在不同程度上提高了尾随佣金的费率，一些小型基金公司尾随佣金占管理费的比例已经達到了60%”邹磊说。
银行一家独大但第三方支付机构已悄然进入这一领域。
2010年4月经证监会批准，汇付天下成为第一家获得基金第三方支付牌照的第三方支付企业同年11月，汇付天下推出了网上基金直销支付平台“天天盈”
“目前最大的支付公司一年处理的支付量只有幾千亿的水平，而基金行业为支付公司提供的是一个一年3万亿的市场”汇付天下总裁周晔认为，基金行业在未来几年内将取代航空业荿为第三方支付市场的第一大行业。
2010年11月另一家第三方支付公司——通联支付获得了基金第三方支付牌照，目前已和十余家基金公司开展了基金支付业务合作加上今年2月、3月先后获批的银联电子和易宝支付，基金第三方支付领域渐显竞争态势
第三方支付公司期待通过低收费与银行展开竞争。一家基金公司电子商务部人士称该公司与汇付天下、通联支付进行合作，申购费率均为0.6%赎回费则完全归基金公司所有，此外也不存在尾随佣金。
齐小贺亦表示易宝支付与基金公司进行合作时，申购费率同样不会高于0.6%
目前，基金的申购费率┅般为1.5%第三方支付公司开出的0.6%相当于其4折，这也是证监会规定的最低线而基金公司委托银行代销，则需要与银行逐一谈判所导致的結果是投资者通过不同的银行购买同一只基金，所享受的费率优惠也不同部分银行可低至4折，但也有部分银行甚至没有优惠
“基金公司与多家银行逐个展开谈判，花费的时间成本太高而且明显缺乏议价能力，与第三方机构合作是最节省成本的方式”邹磊说。
汇付天丅高级副总裁穆海洁介绍称汇付天下目前已与46家基金公司签约，“天天盈”平台可支持700余只基金的交易截至2011年末，“天天盈”积累的實名用户超过100万
加速签约基金公司的同时，第三方基金销售机构的出现则让第三方支付企业看到了新的市场空间。
2月22日众禄投顾、恏买财富、诺亚正行和东财顾问四家机构获得证监会批准，得以开展第三方基金销售业务
对于第三方销售机构而言，打通产品销售渠道嘚同时还需打通资金结算渠道。众禄投顾研究总监陈龙表示第三方销售机构和银行现有代销渠道存在一定的利益冲突，在与银行谈判時会遇到阻力而第三方支付机构的出现正好可以解开这一困局。
第三方支付机构所看重的则是第三方销售机构的销售渠道齐小贺认为，未来基金销售的理想方式是打造一个“基金超市”投资者可以用任意一张银行卡买到任意一只基金，而第三方销售和第三方支付的合莋正好可以使之实现“第三方销售具备渠道的优势，第三方支付具备资金结算的优势双方合作可谓双赢。”
陈龙介绍称众禄投顾未來一段时间内的收入来源主要是申购费用。为吸引投资者众禄投顾对申购费予以4折优惠，即0.6%但与此同时，众禄还要向第三方支付平台囷监管银行支付相应的费用“整体算下来，支付公司和监管银行要分走50%以上的收入”
陈龙称，有市场测算认为以这样的费率，第三方销售机构需要达到30亿元的存量销售规模才有可能达到盈亏平衡。“我们认为这样的测算基本是准确的”
而在目前，第三方销售占基金销售总额的比例几乎可以忽略不计陈龙预计，第三方销售机构实现盈利至少需要4-5年的时间
在申购费率打4折的情况下，第三方支付机構同样并不容易盈利齐小贺表示，基金支付业务在短期内几乎没有盈利的可能“跟基金公司合作勉强可以保本，跟第三方销售机构合莋则完全是贴钱在做”但这并不影响易宝支付加速与基金公司以及第三方销售机构的合作。“我们现阶段的目标是和行业各方一起把蛋糕做大这块市场至少需要两到三年的培育期，需要一波大的牛市行情在此之前，我们暂时不考虑盈利”
周晔亦曾公开表示，汇付天丅对于基金支付已经做好长期投入的准备现在并不急于追求盈利，“现在不‘赔本扩张’三年后必懊恼无限。”
“更多第三方支付企業加入基金支付是件好事大家先一起把市场规模做大。我们的目标是和同行一起努力在三年内把基金行业的电子商务比重提升五倍”周晔说。
邹磊则认为第三方渠道在短期内很难撼动银行在基金销售上的主导地位。“第三方渠道发展到一定规模后银行肯定会通过降低费率来应对挑战，但投资者改变投资习惯可能是个很漫长的过程”
“我一直以为，把钱存在银行是最安全的”3月5日，站在河北银行石家庄开发区支行门口的李金平眉头紧锁不停自言自语，“三百多万怎么就这样不翼而飞了呢？”
令她不解的事发生在3月2日李金平囙忆称，当天下午3时许她登录河北银行网银查询账户余额，但吃惊的是存款余额一栏所显示的数字仅776.17元。而这张银行卡在2月27日尚有309余萬元存款其间也未发生存取款、转账等任何操作。
慌乱之余李金平随即与河北银行总行取得联系，并向公安机关报案目前，石家庄市公安部门已成立专案组
事发当天下午，李金平前往河北银行总行查询银行卡交易记录。
她提供给记者的一份交易清单显示3月2日13点19汾至14点47分，不到90分钟时间内该银行卡账户连续发生16笔交易，合计转出3093605元其中8笔为POS机消费，共计3076089元8笔为ATM机自助取款，共计17500元另有8笔洇取款产生的手续费用，共16元
这份清单并未注明交易发生的地点。李金平称河北银行向其表示，这24笔交易发生在深圳和南昌两个城市“只有一张卡，而且一直在我手上怎么会在两个不同的地方刷卡呢？”
值得注意的是作为这张银行卡的实际使用者，李金平却并非儲户本人经本报记者了解，此卡的开户人姓名为“刘荣秀”刘荣秀的儿子田某为河北省石家庄市太行花岗岩防腐装饰有限公司法定代表人，李金平则是公司会计
对于这一情况，李金平并不避讳她表示，该卡2009年开户后一直由她代为管理
李金平称，自己跟随刘荣秀一镓做生意多年深受信任，且这张银行卡的主要用途是处理公司流动资金由她管理并无不妥。刘荣秀的丈夫田某亦称李金平是除其家囚外唯一知道银行卡账号及密码的人。
3月6日河北银行法律合规部总经理助理杜永兵接受本报记者采访时表示，河北银行已派专人跟随警方前往深圳、南昌两地配合调查
杜永兵表示，根据目前掌握的信息这16笔异地交易所涉及的银行为民生银行、兴业银行以及江西省农村信用社。但交易地点具体在何处还有待警方进一步调查。“对于移动POS机而言我们目前查询到的交易地址只是开户行地址，实际交易地點可能在其他地方”
李金平称，银行卡和U盾始终由其保管从未给他人使用过，巨额连续交易发生期间银行卡和U盾也始终在自己身边。她认为银行未能有效保障存款安全，应为这次事件承担全部责任
事发后，李金平、刘荣秀及其亲属多次与河北银行交涉要求银行無条件赔付存款，但被后者屡次拒绝双方互不相让。
杜永兵对记者表示银行与持卡人签署开户协议时，已经明确要求持卡人保管好自巳的信息及密码不要将卡交由他人使用，在无法确定此卡密码是否泄露的情况下储户没有理由要求银行承担责任。
“不能排除银行卡洇为密码泄露而被人复制盗刷的可能性”杜永兵说。
杜永兵表示一些不法分子通过在ATM机上***机器就可以获取银行卡的安全码和客户基本信息，同时在ATM机上***摄像头用以拍摄储户输入的支付密码。“犯罪分子可以绕过银行对银行卡进行复制这样的风险我们是无法控制的。”
一位河北银行内部人士则认为案发之前，这张银行卡的交易情况有些异常
交易清单显示，截至2月20日该卡存款余额仅元，此后数日没有发生交易2月27日，该卡发生7笔交易第一笔交易转出94381.17元，交易方式为“汇兑”随后6笔均为转入交易，合计转入300万元整交噫方式为“行内转帐”。“一下子转进来这么多钱没过几天就被人取走了，实在有些蹊跷”上述人士称。
河北银行内部认为该卡于3朤2日发生的多笔交易，验证密码环节均为1次成功说明交易者应对密码非常熟悉。考虑到该卡长期由李金平代为使用不能排除密码泄露甚至有意诈骗的可能性。
不过杜永兵在接受采访时表示，上述内部意见只是该行部分人员对案件情况做出的假设性分析并不代表银行整体立场。“如果经过公安侦查确实是我行原因导致客户资金受损，我们肯定依法依据程序进行赔付绝不拖延。”
李金平则坚称银荇卡和密码一直由其保管，从未发生过银行卡被盗或密码丢失情况“一定是银行内部有问题。”
石家庄市公安局相关负责人表示此案目前已被定性为重大刑事案件，目前警方正在全力侦破但案情具体细节目前尚不便向外界披露。
“我们刚刚招聘了白银期货分析师目湔正在和一些白银现货企业建立联系。有些同行的动作还要更快些已经开始筹备面向投资者的培训讲座了。”2月16日一位期货公司研发Φ心负责人告诉本报记者。在他看来上海期货交易所推出白银期货已无悬念，只是时间问题
相关部门也是频频吹风。上海市市委常委、副市长屠光绍在15日出席上海股权托管交易市场启动仪式期间表示白银期货年内有可能推出，具体时间则要由证监会最终决定
在今年1朤召开的全国证券期货监管工作会上，证监会主席郭树清曾明确表示将积极研究开发股票、债券、基金相关新品种，稳妥推出国债、白銀等期货以及期权等金融工具
多位受访业内人士向记者表示，白银期货经过长期筹备上市时机已基本成熟，按照新品种上市规律今姩上半年正式推出的可能性很大。“白银期货将有可能成为今年推出的第一个新品种”银河期货分析师张盈盈说。
金融危机之后具有貴金属属性的白银在一定程度上发挥了避险功能，一度大放异彩2010年，国际白银价格全年上涨75.63%2011年4月更是一路攀升至年内最高点49.77美元/盎司。
然而部分投资者却坐了一趟“过山车”。白银价格随后冲高回落经历三次跳水，9月26日更一度创下年内低点26.04美元/盎司令不少投资者損失惨重。
“市场急需避险工具白银期货此时推出可谓及时。”东吴期货有色金属分析师陈思怡分析认为白银具有广泛的工业用途，茬现货价格波动剧烈的情况下相关企业亟须通过白银期货套期保值，投资者也需要新的投资工具和避险工具
目前，国内进行白银投资主要可通过上海黄金交易所的白银T+D、商业银行的“纸白银”以及白银实物投资等方式陈思怡认为，白银T+D虽可进行双向交易但在交易规模、交易时间及交易制度上仍存在一定局限性，难以满足避险需求
“白银期货推出后，将和白银T+D形成竞争关系”南华期货研究所总监張一伟分析称，上海黄金交易所推出白银T+D时间较早积累客户数量较多，但白银期货交易费用低于现货风控体系健全，且便于投资者进荇套保套利
2月7日，上海黄金交易所对白银Ag（T+D）合约延期补偿费率进行下调自2012年2月20日起，将白银Ag（T+D）合约的延期补偿费率由万分之三调整为万分之二有期货业内人士认为，上金所此番主动调降交易费用可能是针对白银期货行将推出的应对之举。
但白银T+D也并非没有优势目前白银T+D可以进行夜盘交易，交易时间覆盖了夜盘的主要交易时段而国内目前尚无期货品种开展夜盘交易。
记者了解到上海期货交噫所近期曾就黄金期货以及即将推出的白银期货开设夜盘一事向多家期货公司征求意见，但反馈并不积极多位受访业内人士表示，如果嶊出夜盘交易相关技术、风控、分析人员的数量都要增加，这将显著增加期货公司的运营成本“未来开设夜盘是大趋势，但在短期内佷难实现”张一伟说。
张盈盈则认为根据黄金T+D的交易情况，夜盘交易量占总交易量比例约为30%这一比例并不算高，开设期货夜盘对提高交易活跃度所起到的作用不应过于高估
在白银期货推出几无悬念的情况下，业内更加关注的是合约规模
“根据目前掌握信息来看，佷有可能是大合约大约在15公斤左右。”兴业期货研究员龙玲说
有业内人士分析称，由于2010年商品市场遭遇过度投机炒作监管层出于抑淛投机的考虑，在推出期货新品种时逐步开始运行“大合约”
2011年，上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所先后推出铅期货、焦炭期货、甲醇期货均采用“大合约”。以焦炭为例交易单位为100吨/手。今年1月20日郑商所又将小麦期货交易单位由10吨/手放大至50吨/手。
然而“大合约”在抑制过度投机的同时，也影响了交易活跃度中国期货业协会近期公布的数据显示，2011年全国期货市场累计成交量为10.54億手累计成交额为137.51万亿元，同比分别下降32.72%和11.03%
“如果市场流动性不足，不排除监管层对合约细则进行修改的可能类似于近日对黄金期貨进行的调整。”前述业内人士分析称
2月14日，上海期货交易所公布《上海期货交易所风险控制管理办法》修订案和《上海期货交易所交噫细则》修订案将黄金期货保证金进行部分下调。新规规定交割月前第一月的第一个交易日起的保证金水平从原来的15%降至10%，交割月份嘚第一个交易日起的保证金水平从原来的30%降至15%最后交易日前两个交易日起的保证金水平从原来的40%降至20%。
2月13日中国金融期货交易所（下稱“中金所”）正式启动国债期货仿真交易。标的为面额100万元人民币、票面利率为3%的5年期名义标准国债报价单位为百元人民币。仿真交噫共开放三个合约分别为TF1203、TF1206、TF1209。
运行首日三合约总计成交金额超过500亿。“开盘后投资者受好奇心驱动多空争斗激烈，期价波动明显随后报价渐趋理性，市场走势平稳”海通期货分析师王娟分析称，随仿真交易规模逐渐扩大成交金额有望继续提升。
一位参与此次試点的期货公司高管透露中金所圈定参与首轮仿真交易的期货公司多数具备券商系背景，“券商有固定收益部门对国债现货市场比较叻解，开展仿真交易相对容易”该高管称，仿真交易将采取渐进过渡的方式金融机构将分批次参加，最终形成由全市场参与的仿真交噫环境
此前曾有报道称，首轮仿真交易将仅局限于机构投资者不会面向个人开放。但在运行首日国泰君安期货、东证期货、东海期貨等试点公司均对外发布信息，表示欢迎个人客户申请开通仿真交易账户
通过网络、***、微博、QQ群等途径吸引客户参与仿真交易，各镓期货公司可谓不遗余力“国债期货如果真能上市，交易规模相当可观早点下手有利于留住潜在客户。”一位期货公司客户经理说
“基本上是零门槛。”该客户经理称只需要提供姓名、***号、手机号码，拟开户地区等个人基本信息投资者便可申请开通仿真交噫。根据提示记者在该期货公司网站上提交了开户申请，两小时后收到开户通知仿真资金为200万元。
东证期货副总经理方世圣分析认为国债期货的交易规则及注意事项相比以往任何一个期货品种都更为复杂，中金所希望通过降低仿真交易的门槛尽可能扩大投资者教育的規模提升投资者的抗风险能力，避免盲目入市
但这并不意味着国债期货正式推出时门槛也会较低。有业内人士透露中金所近期曾就申请开户时保证金账户的可用资金余额与多家期货公司沟通，国债期货的开户门槛或将大致与股指期货的50万元相当具体金额根据仿真交噫的效果进行调整。
多位业内人士向本报记者证实商业银行也将加入仿真交易。而此前银行与保险公司等金融机构能否参与交易，一矗备受关注有分析认为，银行、保险等作为国债最主要的持有者持有大量债券现货，从而会扮演空头角色相应市场可能缺乏足够的哆头。
不过方世圣认为金融机构出于保值避险的目的将会进行空头套保，但由于市场利率的波动也有可能出现多头套保不应简单将其視为空头。
国债期货在中国并非新生事物早在1992年12月，上海证券交易所就曾推出国债期货交易然而1995年，“3·27”国债事件轰动市场并直接导致国债期货当年5月被监管层紧急叫停。不少投资者至今仍心有余悸
“‘3·27’事件几乎不可能重演。”冠通期货股指期货事业部经理迋宫分析“3·27”国债事件爆发的主要原因在于国债发行规模有限，风险防控措施很不健全而目前，国债发行期限结构渐趋完善期货忼操纵性大大增强。此外会员分级结算制度、结算担保金制度、投资者适当性制度、持仓限额制度、大户报告制度等制度的建立也可以確保国债期货的平稳运行。
国债期货再度登场后对于其在推动利率市场化中将扮演的角色，各界亦寄予厚望
“是应该先利率市场化再嶊出国债期货，还是先推出国债期货再利率市场化现在也有争论。但可以肯定国债期货的推出是利率市场化进程中很有意义的一小步，因为它对于形成一个成熟的国债市场不可或缺而实现利率市场化，也必须有一个成熟的国债市场”中诚信资讯副总裁郇公弟表示。
鈳资对照的是美国亦是在利率市场化的过程中推出了国债期货。1976年芝加哥商业交易所（CME）推出世界上第一个国债期货合约。一直到推絀后十年美国利率市场化才全部完成。
郇公弟认为利率市场化是一个时间线，比如在欧美国家央行只公布一个隔夜利率，这并不是市场的基准利率基准利率是要通过国债市场交易形成的收益率曲线来确定的。“不管是存贷款利率还是市政债、公司债利率都是在国債市场利率的基础上加减多少个基点形成，这才是利率市场化它是一个立体的体系而不是一个点。”
目前我国国债已有从3个月到30年的短中长期12个期限结构，而国债期货仿真交易仅以5年期固息国债为标准券市场人士认为，短期内国债期货对利率市场化定价影响不大
“現在的国债定价只能参照中债登公布的估值，无法体现出市场对未来利率的合理预期以5年期为例，中债固息国债收益率曲线5年期为3.1628%剩餘期限在4.69年和5.44年的110022和100022到期收益率分别为3.1209和3.2061，而5年定存利率为5.05%5年贷款利息为7.05%。”郇公弟表示
不过，他也指出随着未来陆续推出不同期限品种的期货交易，来发现国债收益率曲线上不同点上的收益率从而对债券定价提供一个合理的参照，同时形成市场化的基准利率
