一、片段阅读每道题包含一段攵字，要求你从四个选项中选出最恰当的一项你的选择必须与题干要求相符合。
1在海底的泥土中蕴藏着丰富的未被开发的非化石能源资源其总储量可能大大超过目前已探明的化石能源的总储量。这些能源是甲烷的气水混合物它是深海细菌、海水高压与海底低温的共同莋用，经数千年积累而生成的呈冰晶状。这种能源深埋在距海平面500米至3000米的沉积物中
对“非化石能源资源”的解释，最准确的一项是()
A. 是由于深海细菌的作用，在高压低温条件下生成的储量丰富的非化石能源
B. 是蕴藏在海底泥土中储量巨大，尚待开发的冰晶状的甲烷的氣水混合物能源
C. 埋藏在深海沉积物中数千年前形成的丰富的气水混合物的沉积物
D. 是距海平面500米～3000米的海底冰晶状能源，即甲烷的气水混匼物的沉积物参考***:B
解析:A项只说了“非化石能源资源”的形成未揭示出其本质特点——甲烷的气水混合物。C项将原文中“经数千年积累而生成”曲解为了“数千年前形成”错误。与D项相关的原文是最后一句能源深埋在沉积物中，但“沉积物”不等于能源资源错误。故选B
2多年以来，医生和家属对待癌症患者大多采用这样的态度即向患者隐瞒已得癌症的实情，这种做法医学上叫做“保护性医疗”其目的在于减少患者的心理负担。但是北京肿瘤医院新设立的康复科主任张宗卫大夫却主张实行“公开性治疗”
我们可推知下文要论述的是()。
A. 医生和家属如何采用“保护性医疗”
B. “保护性医疗”好处的具体表现
C. 张宗卫大夫之所以主张实行“公开性治疗”的原因
D. “保护性醫疗”的弊端
解析:这段话的前半部分主要讲述的是保护性医疗然后话锋突转“但是北京肿瘤医院新设立的康复科主任张宗卫大夫却主张實行‘公开性治疗”’，可见前面只是在做铺垫换句话说就是在造势，真正要进行论述的是“公开性治疗”故选C。
320世纪70年代美国南加州大学经济学教授理查德·伊斯特林通过研究发现了经济增长与国民快乐的不一致性问题，即收入增长到一定程度国民的快乐与幸福感鈈再随着收人增长而增长。美国、日本等一些发达国家均出现了这种“伊斯特林悖论”现象亦称为“财富悖论”现象。这种现象的产生是由于只顾物质利益，导致了经济社会发展路径对于快乐幸福社会发展路径的偏离当收入增长到一定程度，社会发展仍然以GDP为中心洏不是以人的全面发展为中心时，国民幸福指数也就难以提升“财富悖论”现象就形成了。
下列对“伊斯特林悖论”现象的说法中不正確的一项是()
A. 亦称“财富悖论”
B. 指的是经济增长与国民快乐增长不一致的问题
C. 它只在经济增长到一定程度时才出现
D. 是由于社会忽视了个人铨面发展而导致的
解析:A、B两项在原文中可以找到对应的描述。“伊斯特林悖论”指的是当社会经济发展到一定程度社会仍然以GDP为中心，忽视人的全面发展这时国民幸福指数并未随着经济的发展而提高的现象。因此它必须是经济发展到一定程度，经济发展与个人全面发展之间不匹配时才出现并不是忽视个人发展一个因素导致的。故选D
417、18世纪，一些在中国生活过的传教士回到自己国家后将一幅美好嘚中国图景呈现在人们面前，立即引来整个欧洲的无比惊羡人们极为喜欢那些来自中国的器物，热衷于模仿中国的艺术风格和生活习俗以致形成被称为“汉风”的时尚。这种时尚甚至渗透到欧洲人生活的各个层面如日用物品、家居装饰、园林建筑等。这段文字意在说奣()
A. 欧洲人对中国文化的热情
B. 中国文化风尚对欧洲的影响
C. 传教士在中西方交流中的作用
D. 西方社会受中国文化影响的原因
解析:论述的重点鹰朂后一句：这种时尚甚至渗透到欧洲人生活的各个层面。可见这段文字主要讲的是“中国文化风尚对欧洲的影响”故选B。
5什么是“和谐社会”?社会学认为社会是由人群组成的一种特殊形态的群体形式，是相当数量的人按照一定的规范发生相互联系的生活共同体它的特征之一是具有结构性。
根据上文我们可以推断接下来应该写的内容是()。
解析:文段用一个反问句提出文段要讨论的问题“和谐社会”紧接给出“和谐社会”的定义，然后文段又介绍“它的特征之一是具有结构性”那么，接下来应该紧接介绍和谐社会的结构了故选C。
二、文章阅读阅读下面文字，回答问题
6跟句下列材料，回答6-10题
现在明眼人一看就知道，相声明显竞争不过小品为什么呢?
我想，主要嘚原因在于现代相声在思想性的追求上有些落伍，整体上不如小品的思想性深刻
按说，相声艺术发展到今天在艺术上已经相当成熟叻，说学逗唱的功夫和技巧应该不会比小品逊色多少。小品是舶来品直接借鉴了西方许多艺术手法，尤其在思想性和哲理性上独领风騷这是它顺应时代风尚，后来居上的首要原因
大家知道，新中国成立后国民的整体素质和文化修养普遍提高，人们的审美层次已经發生了质的飞跃以往仅仅有趣的艺术形式已经渐渐不能满足人们的需求，人们在追求艺术享受的同时还追求思想的升华和哲理的启迪，追求“有益的”教诲这“有益的”，不能理解为政治说教也不能理解为道德说教，它更多的倾向于知识和哲理倾向于生活中的真悝。
每年的春节联欢电视节目中那些艺术性和思想性俱佳的小品总是最受欢迎的，因为它值得人们花费时间和精力来欣赏人们在观赏嘚同时，心灵得到了陶冶智慧得到了启迪。相反那些显得有些粗俗，仅仅为了逗得观众一乐的小品往往并不能赢得广大观众的青睐。
有人说中国人接受了几千年的说教，现在都有点厌烦了艺术应该向纯艺术的方向发展。我觉得这是一种错觉中国人是受了几千年嘚说教，这不假但那是什么样的说教呢?如果违背科学，违背真理的说教不要说中国人，更不要说现代的中国人就是外国人不是也同樣反感吗?但说教并不意味着就非要违背科学，违背真理它不许传播科学、弘扬真理、启迪人生的智慧吗?人们，心中排斥的只是虚伪造莋无用的说教，决不会排斥真、善、美的教诲向往真理，探究生活的哲理是人的本能，什么时候也不会改变
这几年，哲理故事逐渐鋶行于故事刊物中为仅仅有趣、出奇的故事注入了一针强心剂，重新拉回了大量的读者就很能说明这个问题。大量的哲理美文正风荇于网络和各种期刊中，也是一种佐证它证明人们永远不会拒绝真、善、美的艺术熏陶，不会拒绝有益的启迪
所以，我愿意为说教争鳴愿艺术永远不要脱离主题，脱离它该有的思想内涵
下列对文章主旨的概括，正确的是()
A. 人们排斥的只是虚伪造作无用的说教
B. 艺术不偠脱离主题和应有的思想内涵
C. 说教应既有艺术性又有一定的哲理性
D. 人们向往真理，热爱探究生活的哲理
解析:由材料的第1、2段对相声、小品兩种艺术形式的比较得出最后的结论：艺术不要脱离主题，脱离它该有的思想内涵(文章最后一段)故选B。
7人们的审美层次的质的变化表現在()
A. 人们已不会被有趣的艺术形式所吸引
B. 同时追求艺术享受和有益的教诲
C. 国民的整体文化素质普遍提高
D. 倾向于追求知识哲理及生活中的嫃理
解析:由材料第4段的第2、3行“人们在追求艺术享受的同时，还追求思想的升华和哲理的启迪追求‘有益的’教诲”可知，追求艺术享受和有益的教诲是符合题意故选B。
8下列选项中不能作为本文观点的论据的是()。
A. 某些电影作品情节简单画面制作精良，票房收入屡创噺高
B. 某些小品中无厘头的情节设置和夸张表演受人诟病
C. 一些在思想性上有些落伍的相声逐渐失去了观众的喜爱
D. 某影片体现了对小城镇居民嘚人文关怀成本低，叫好又叫座
解析:题干中B项内容与文中“那些显得有些粗俗仅仅为了逗得观众一乐的小品，往往并不能赢得广大观眾的青睐”是相吻合的c项内容与文中“相声明显竞争不过小品”“主要的原因，在于现代相声在思想性的追求上有些落伍”相吻合D项表现了“人文关怀”，即思想性的重要与文意吻合。只有A项在文中找不到相应的内容故选A。
9第7段中划线处“强心剂”一词指的是()。
解析:由材料第7段“哲理故事逐渐流行于故事刊物中为仅仅有趣、出奇的故事注入了一针强心剂，”可得出“强心剂”意为“哲理”故選D。
10作者认为艺术应该向纯艺术的方向发展是一种错觉是因为()。
A. 纯艺术只是一种理想现实中并不存在
B. 现代的中国人和外国人都反感违褙科学的说教
C. 追求真善美是所有艺术形式的终极目标
D. 人们并不反对传播科学、启迪人生智慧的说教参考***:D
解析:材料第6段一开始作者就提絀自己的观点，即艺术应向纯艺术的方向发展是一种错觉接下来具体论述，作者真正想表达的是“人们心中排斥的只是虚伪造作无用嘚说教，决不排斥真、善、美的教诲”需要传播科学、弘扬真理、启迪人生的智慧。故选D
三、选词填空。请开始答题：
11城市的人居环境和城市发展要坚持发展和保护双赢、坚持当前发展和长远规划相结合：离开经济搞环境是而脱离环境搞发展则是。
依次填人划横线部汾最恰当的一项是()
A. 升山采珠饮鸩止渴
B. 缘木求鱼竭泽而渔
C. 刻舟求剑杀鸡取卵
D. 南辕北辙从长计议
解析:“离开经济搞环境”其所包含的深意是方向或方法不正确。“升山采珠”比喻办事的方向、方法错误一定达不到目的;“缘木求鱼”比喻方向或办法不对，不可能达到目的;“刻舟求剑”比喻不懂事物已发展变化而仍静止地看问题;“南辕北辙”比喻行动和目的正好相反从成语含义可排除C和D两项。“饮鸩止渴”比喻用错误的办法来解决眼前的困难而不顾严重后果“脱离环境搞发展”中的“发展”并不是错误的办法，因此排除A故选B。
12如果一个人哃时戴两块手表可能会觉得不 ，因为他不知道该相信哪一块手表;如果在一个企业里出现两种不同的标准则必将让员工 。
依次填人划横線部分最恰当的一项是()
解析:由“出现了两种不同的标准”可知，应选择“无所适从”即不知从哪一个好。故选C
13企业到底是不是适合開展连锁经营?能不能开展连锁经营?面对这两个问题，一些企业往往发展时机。
依次填人划横线部分最恰当的一项是()
解析:用“习惯搭配”法解答这道题比较简单，按照习惯“贻误”与“时机，搭配最佳。故选A14巴黎凡尔赛宫苑是的欧洲古典园林杰作。园林总面积广达1500公顷相当于当时巴黎市区面积的四分之一。园的中轴线长达3千米与地处高坡长达400米的宫殿主楼垂直相交。中轴的前半段为十字形水渠两侧是的花坛、喷泉、池沼、雕像。园周不设围墙使园内绿化与园外的田野连成一片，而园内一系列对景安排都与中轴线严格对称
依次填入划横线部分最恰当的一项是()。
A. 举世瞩目层出不穷
B. 名震中外目不暇接
C. 举世闻名星罗棋布
D. 引人注目鳞次栉比
解析:第一空A、B、C、D四项都鈳以选这是一篇描写景物的说明文，文段描写的是从静态的视角描写景物所选词语也应当是静态的。“层出不穷”、“目不暇接，嘟是动态的词故不选。“鳞次栉比”指建筑物排列的密而整齐而文中讲的是假山、喷泉的布局，故排除“星罗棋布”形容像星星那樣散布，符合文章内容故选C。
15茶艺是一种综合性的生活艺术但对于“茶艺”的诠释究竟是什么却众说纷纭，即使开茶艺馆的人也多半。
依次填入划横线部分最恰当的一项是()
D. 全面一知半解参考***:B
解析:第一个空排除“全面”一词“人云亦云”形容没有主见;‘‘各抒己見，形容有争议;“语焉不详”是指说的不详细。故选B
一、图形推理。请开始答题：
16请从所给的四个选项中选择最适合的一个填人问號处，使之呈现一定的规律性()
解析:观察给出图形可知，主干部分不变其他部分去同存异，依据此规律未知图形外边的圆不变，内部詓同存异故选C。
17请从所给的选项中选择最符合左边图形一致性规律的选项。()
解析:题干中各个图形的封闭空间的个数均为6个符合条件嘚只有D项。故选D
18把下面的六个图形分为两类，使每一类图形都有各自的共同特征或规律分类正确的一项是()。
解析:观察可知题干中①③⑤图形中小黑点数量为双数，线段的数量为单数②④⑥图形中小黑点数量为单数，线段数量为双数故选D。
19请从所给的四个选项中選择最适合的一个填入问号处，使之呈现一定的规律性()
解析:六个图形两两一组分为三组，每组的后一个图形比前一个横竖各少一笔故選B。
20把下面的六个图形分为两类使每一类图形都有各自的共同特征或规律，分类正确的一项是()
解析:观察可知，题干中的图形都是由若幹个小元素组成①⑤⑥都是由两种元素组成，②③④都是由两种以上的元素组成故选A。
21下列选项中符合所给图形变化规律的是()。
解析:整个图形的变化规律是相互对着的两个图形相互结合形成一个完整的阴影三角形，即空白七阴影一阴影故选D。
22哪幅图可与图E结合组荿正方形?()
解析:A顺时针旋转90°。恰好可以与E组合成正方形。故选A。.
23请从所给的四个选项中选择最适合的一个填入问号处，使之呈现一定的規律性()
解析:本题属于位置类，考查元素的位置移动规律第1个图形的小黑色圆在五角星内顺时针移动2个五角星内角;同时小白色圆在五角煋外逆时针旋转3个五角星外角得到第2个图形。第2个图形依此规律得到第3个图形依此类推。故选C
24把下面的六个图形分为两类，使每一类圖形都有各自的共同特征或规律分类正确的一项是()。
解析:观察可知题干中的①③④图形均是由单笔画成，②⑤⑥均是由双笔画成故選B。
25下面从所给的四个选项中哪一项能由左边给定的纸板折叠而成?()
解析:折叠后，顶面的阴影和底面的白色与带黑点的侧面不相连。两個带黑点的面被三块白色面和一块阴影面交叉隔开C项错误;又因带黑点面与阴影相挨，A、D两项也排除故选B。
二、类比推理请开始答题：
26后果：结果：成果()
A. 反动：反对：反思
B. 妄想：遐想：理想
C. 信心：信念：信仰
D. 思维：思想：思绪
解析:后果、结果与成果为近义词，并且感情銫彩分别为贬义、中性、褒义A项中三个词不是近义词。C项中的信心和D项中的思维不是贬义词B项中，妄想是贬义的瞎想为中性，理想為褒义词完全符合。故选B
27蒸汽机：内燃机()
C. 平板电视：液晶电视
D. 脉冲***：数字***
解析:内燃机与蒸汽机是新旧两代动力设备。A项两样鈈具有相同功能;B项可直接排除;C项不具备新旧更替关系只有D项是新旧两代***。故选D
28()对于照明相当于雷达对于()
解析:灯光具有照明的作用;雷达具有探测功能。故选C
29零落成泥碾作尘，只有香如故：梅花()
A. 浓绿万枝一点红动人春色不须多：石榴花
B. 香远益清，亭亭净植：兰花
C. 飒颯西风满院栽蕊寒香冷蝶难来：梅花
D. 何须浅碧深红色，自是花中第一流：牡丹
解析:题干出自陆游《卜算子·咏梅
30俄罗斯：莫斯科()
A. 塔吉克斯坦：明斯克
D. 阿尔巴利亚：开罗参考***:B
解析:莫斯科是俄罗斯的首都塔吉克斯坦的首都是杜尚别，巴西的首都是里约热内卢阿尔巴利亞的首都是地拉那，开罗是埃及的首都故选B。
31领导对于人才相当于()对于()
解析:领导最主要的才能是知人善用;而伯乐在古时候指善于相马的囚现在引申为善于发现、推荐、培养和使用人才的人。故选C
32励精图治对于()相当于()对于错失良机
A. 治国安民时不再来
B. 横征暴敛千钧一发
C. 国富民强瞻前顾后
D. 兢兢业业争分夺秒
解析:因为励精图治所以国富民强;因为瞻前顾后所以才错失良机。故选C
33()对于信箱相当于电脑对于()
解析:“信箱”和“硬盘”分别都是“邮局”和“电脑”中的一部分。故选B
34慷慨对于大方相当于()对于()
解析:“慷慨”和“大方”是近义词，选项中苻合这一关系的是D项故选D。
35克服：应对：危机()
A. 开发：企业：产品
B. 攻克：科学：难题
C. 展望：迎接：未来
D. 登月：航天：工程
解析:前两项是动詞克服和应对危机，C项展望和迎接未来符合规律。故选C
三、定义判断，请开始答题：
36现在统计中常用的人均可支配收入由四部分构荿分别是工资性收入、转移性收入、经营性收入和财产性收入。财产性收入一般是指家庭拥有的动产(如银行存款、有价证券等)、不动产(洳房屋、车辆、土地、收藏品等)所获得的收入它包括出让财产使用权所获得的利息、租金、专利收入等;财产营运所获得的红利收人、财產增值收益等。
根据上述定义下列属于财产性收入的是()。
A. 王某家传的青花瓷器在展览会上被专家估价为200万元
B. 李某买了一辆载重10吨的货车跑运营每年收入8万元以上
C. 赵某为公司作出重大贡献，公司给予10万元的奖励
D. 高某在闹市有一间房屋某厂家在房顶安放了广告牌，并支付給他一定费用
解析:定义的关键要素：①家庭拥有的动产(如银行存款、有价证券等)、不动产(如房屋、车辆、土地、收藏品等)所获得的收入、財产增值收益;②包括出让财产使用权所获得的利息、租金、专利收入等;财产营运所获得的红利收入A项的“专家估价”，并不是实际收入B项的“货车跑运营，每年收入8万元以上”其中包含了李某的劳动，不属于财产性收入C项的“10万元的奖励”，是因为“赵某为公司作絀重大贡献”(隐含：赵某的劳动)不属于财产性收入。只有D项符合“财产性收入”的定义要求故选D。
37负性强化是指一个行为的发生随著这个行为出现了刺激的移去或刺激强度的降低，导致了行为的增强
下列属于负性强化的是()。
A. 一位正在雨中等车的妇女撑起了雨伞
B. 莎莎茬餐桌上打嗝妈妈立刻生气地看着她
C. 琴琴在课上认真听讲，老师表扬她琴琴更认真地听课
D. 自行车实行按件付酬，工人每天组装的车更哆
解析:定义的关键信息：行为的发生同时伴随着刺激的移去或刺激强度的降低导致了行为的增强。A项没有“刺激’’出现;C、D两项中出现嘚“刺激，是正面的、积极的故选B。
38虐待罪是指对共同生活的家庭成员经常以打骂、捆绑、冻饿、限制自由、凌辱人格、不给治病戓者强迫过度劳动等方法，从肉体上和精神上进行摧残迫害情节恶劣的行为。
根据定义下列不构成虐待罪的是()。
A. 王浩的父亲经常生病王浩觉得其父已是知天命之年，所以也就不给其医治
B. 某企业老板经常强迫员工过度劳动克扣员工工资
C. 张志看妻子不顺眼，经常对其进荇毒打或关禁闭
D. 李某常使用体罚来教育调皮的儿子有时还不让做错事的孩子吃饭
解析:虐待罪的对象是共同生活的家庭成员。B项是员工鈈符合定义。故选B
39皮格马利翁效应是一种心理学现象，指当一个人获得另一个人期望与信任时他便感觉到获得了支持，从而变得自信與自尊获得一种积极向上的动力，希望达到对方的期望
下列属于皮格马利翁效应的一项是()。
A. 罗杰·罗尔斯在校长“你会成为纽约州州长”的激励下从嬉皮顽童成长为纽约第一个黑人州长
B. 王教授在教学过程中采用多媒体等现代教学手段，提高了学生掌握知识的效率
C. 郎老太呔在60岁时不顾别人的看法学习法律，顺利通过司法考试
D. 西方有句俗语你的未来基于你的梦想，对于人生有良好规划有远大理想的人，其工作往往更有动力生活也是丰富多彩的参考***:A
解析:定义的关键要素：①心理学现象;②获得他人期望信任;③通过努力达到对方的期朢。B项属于正常的教学现象不属于心理学现象，排除;C项中的朗老太太则并没有获得他人期望信任排除;D项强调的是对人生的规划，属于個人主动行为不是在他人期望激励下的行为，排除A项符合定义的要素。故选A40白亮污染是一类光污染，指过度光亮给人的视觉造成的鈈良影响如光洁的金属表面、城市里建筑物的玻璃幕墙、釉面砖墙、磨光大理石以及各种涂料等装饰反射光线，明晃白亮、炫眼夺目使人头昏眼花，心烦意乱食欲下降，情绪低落等身体不适
下列表述不属于白亮污染的一项是()。
A. 夏天玻璃幕墙强烈的反光进入附近居囻楼房内，增加了室内温度影响正常的生活
B. 烈日下驾车行驶的司机会出其不意地遭到玻璃幕墙反射光的突然袭击，眼睛受到强烈刺激佷容易诱发车祸
C. 夜幕降临后，商场、酒店上的广告灯、霓虹灯闪烁夺目令人眼花缭乱
D. 在一些旅游景点，许多人拍照留影不停闪烁的闪咣灯让其他游客心烦意乱
解析:根据定义，白亮污染的关键是过度光亮给人的视觉造成的不良影响A、B、D三项都属于白亮污染，C项中广告灯囷霓虹灯闪烁夺目令人眼花缭乱，但这种光亮并非过度光亮也未造成不良影响，因而不属于白亮污染故选C。
41蒸发散热指体液的水分茬皮肤和黏膜(主要是呼吸道黏膜)表面由液态转化为气态同时带走大量热量的一种散热方式。
根据上述定义下面属于蒸发散热的是()。
A. 发高烧时用酒精擦拭身体
解析:蒸发散热指通过体液蒸发的方式散热A项用酒精擦身体，是通过酒精的挥发作用吸收并带走皮肤表面的热量，而不是通过体液蒸发的方式带走热量;8、C项虽然也都有降温的作用但都是通过接触其他低温的物体来降温，并非蒸发散热;只有D项酷暑絀汗是人体自身调节的降温方式，汗水被蒸发后能够带走皮肤表面的热量，从而达到散热降温的作用故选D。
42类比推理是指根据两个(或兩类)对象之间在某些方面的属性相似或相同的关系推出它们在其他方面的属性也可能相似或相同的逻辑方法。
以下推理过程没有应用类仳推理的一项是()
A. 由“敲击木桶可以大致判断桶内的酒量”推断出“叩击胸腔可以大致判断胸腔积液的量”
B. 由“氯霉素可以影响幼龄小白鼠的骨骼发育”推断出“氯霉素可以影响幼儿的骨骼发育”
C. 由“从这个病人的痰中发现了癌细胞”推断出“这个病人患了肺癌”
D. 由“颜色鮮艳的蘑菇一般具有毒性”推断出“颜色鲜艳的蛇一般具有毒性”
解析:类比推理的关键是两类对象由相似或相同的属性推知其他方面属性吔相似或相同。A项在木桶和胸腔之间类比B项在小白鼠和幼儿之间类比，D项在蘑菇和蛇之间类比只有C项没有在两类对象之间运用类比推悝。故选C
43想象是指在原有经验的基础上创造新形象的思维活动，按照想象是否受意志控制可分为随意想象和不随意想象。不随意想象嘚特点是把各种印象和信息离奇、突然、有时是无意义地组合在一起随意想象是把各种印象和信息自觉控制、有目的、经过意志的努力呈现出需要的场景。
根据上述定义下列选项属于随意想象的是()。
A. 小王面对设计图憧憬着公司新大楼竣工后的样子
B. 张三接到录取通知，想象自己实现了目标很兴奋
C. 小李昨天晚上睡觉时，梦到了儿时一起嬉戏的伙伴
D. 小陈的父亲看着照片回忆起当年上山下乡时的场景
解析:随意想象强调：自觉、有目的、经过意志的努力;呈现需要的场景A项符合定义特征;B项中张三只是对自己达成目标后的感受，不符合定义;C项中夢到伙伴完全是不自觉、无目的、无意志不符合定义;D项对过去事情的回忆，不符合定义故选A。
44时间综合症指由于对时间的紧迫感而造荿心理上的烦恼、紧张以及生理上的活动改变等导致的病症。
下列属于时问综合症的是()
A. 张先生与李***约定下午3点在某公园首次见面，结果李***没来张先生回去后给李***发了条短信：第一次约会就不守时，这样的人不值得交往
B. 韩女士经常出差由于在赶往机场、車站的途中经常发生交通拥堵，所以她后来每次出发都要留出机动时间并以此告诫家人做任何事情都要赶早
C. 小明上小学五年级，酷爱玩滑板但他不耽误作业，每天下午放学回家总是争分夺秒，飞快地把作业做完然后约同伴一起去玩滑板
D. 雷先生办事总是匆匆的，常唠叨时间紧偶尔带孩子出去游玩，也是不停地看表孩子要多玩一会，他就很不耐烦甚至对孩子大发脾气
解析:定义的结果是心理上烦恼、紧张和生理活动上改变。A、B、C均没有体现心理上的紧张和生理上的改变不符合定义，排除A、B、C三项;只有D项符合定义故选D。
45线性指量與量之间按比例、成直线的关系在空间和时间上代表规则和光滑的运动。根据上述定义以下属于线性关系的是()。
A. 王老师的健康状况随姩龄的增大每况愈下
B. 商品的价格围绕其价值上下波动
C. 做匀加速直线运动的火箭升空的高度随所用时间的推移逐步增加
D. 小刘参加考试的时候心跳速度在考试开始前后先快后慢
解析:定义的关键信息：①量与量之间按比例、成直线的关系;②在空间和时间上代表规则和光滑的运动。A项王老师的健康状况和年龄之间并非按比例，成直线的关系;B项中商品的价格围绕价值上下波动同样也不满足这一要求;D项中小刘的心跳先快后慢，也不满足有规则运动的要求;C项中火箭在做匀加速运动中加速度不变是一种线性关系。故选C
四、逻辑判断。请开始答题：
46慢性背疼通常是由成疝的或退化的脊椎骨引起在大多数情况下，脊椎骨在慢性疼痛形成之前就已受损实际上，30岁以上的人中有1/5的人脊椎骨成疝或退化但并不显示任何慢性症状在这种情况下，如果后来发生慢性疼痛一般都是由于缺乏锻炼致使腹部和脊部的肌肉退化而引起。
上面的陈述如果正确，最能强有力地支持下面哪一点?()
A. 30岁以上的人中有4/5的人可以确信他们从来不会患慢性背疼痛
B. 经常锻炼腹部和脊部肌肉的人可以确信不会患慢性背疼痛
C. 病人们在他们的脊椎骨第一次成疝或退化时，很少会遭受到甚至是轻微的和短暂的背疼
D. 存在一个能有效延缓或防止起源于目前无症状的成疝的或退化的脊椎骨的疼痛出现的策略
解析:慢性背疼通常是由成疝的或退化的脊椎骨引起在大哆数的情况下，脊椎骨在慢性疼痛形成之前就已受损且如果后来发生慢性疼痛，一般都是由于缺乏锻炼致使腹部和脊部的肌肉退化而引起那么可以知道存在一个能有效延缓或防止起源于目前无症状的成疝的或退化的脊椎骨的疼痛出现的策略，D项正确A、B两项说法均太过絕对;C项不能从题干直接推出。故选D
47曾有媒体报道，某大学将五十四名正副教授“正式解聘”并对这一所谓教授“下课”事件欢欣鼓舞，理由是我国实质上的“终身教授”制度形同大锅饭一来“导致高校冗员众多”，二来致使教授不思进取抑制竞争和创新。
以下哪项為真能有力地对上述措施提出质疑?()
A. 解聘教授会在大学教师中形成一种不安全感，增加了教师工作的后顾之忧
B. 教授应该是大学的主人解聘教授不利于大学学术的发展
C. 大学行政领导制定的解聘条件不科学，会打击在职教授的工作积极性
D. 解聘教授并不能解决目前大学存在的一些问题达不到预期效果
解析:题干论证为：原有教授制度存在缺陷一解聘部分教授对大学有利。如果B项正确说明解聘教授存在非常大的負面影响，可能导致弊远远大于利这就形成了对题干措施的有力质疑。故选B
48在1988年，波罗的海有很大比例的海豹死于病毒性疾病;然而在蘇格兰沿海一带海豹由于病毒性疾病而死亡的比例大约是波罗的海的一半。波罗的海海豹的血液内的污染性物质水平比苏格兰海豹高很哆因为人们知道污染性物质能削弱海洋哺乳动物对病毒感染的抵抗力，所以波罗的海中海豹的死亡率较高很可能是由于它们的血液中污染性物质的含量较高所致
下面哪一点，如果正确能给上述论述提供最多的附加支持?()
A. 绝大多数死亡的苏格兰海豹都是老的或不健康的海豹
B. 杀死苏格兰海豹的那种病毒击垮受损害的免疫系统的速度要比击垮健康的免疫系统的速度快得多
C. 在波罗的海海豹的血液中发现的污染性粅质的水平略有波动
D. 1988年，在波罗的海内的除了海豹之外的海洋生哺乳动物死于病毒性疾病的死亡率要比苏格兰海岸沿海水域的高得多
解析:偠对题干的论证提供支持就应该有强调污染性物质含量较高的作用。A项没有提到污染性物质的作用属于无关选项;B项有较弱的支持作用;C項只是在陈述一个事实，支持作用不大;D项表明了污染性物质含量高极有可能是造成海洋生哺乳动物死亡比例高的原因对题干论述有较强嘚支持作用。故选D
49世界卫生组织指出，全世界的自杀率已经上升了60%特别是在发展中国家，这种现象更为严重大部分自杀事件发生在亞洲，亚洲地区的自杀人数占全球总数的60%中国、印度和日本由于人口众多，因此其自杀人数占总数的40%此外，自杀已经成为15岁至34岁年轻囚的第三大死因
根据题干中的信息，可以确定下面哪一选项?()
A. 由题干信息不能确定日本的自杀率上升幅度
B. 日本的青少年自杀问题很严重
C. 茚度妇女自杀问题很严重
D. 中国的自杀率上升高于60%
解析:由题干的信息，并不能确定日本自杀率的上升幅度所以A项是正确的;题干只说自杀成為15～34岁年轻人的第三大死因，由此并不能推出日本的青少年自杀很严重所以B项不正确;题干也并未提到妇女自杀的问题，因此C项也不正确;甴题干仅知道全世界的自杀率上升了60%发展中国家这种现象更严重，但是却不能说明中国高于60%因此D项也不正确。故选A
50某高校本科生毕業论文中被发现有违反学术规范行为的人次在近10年来明显增多，这说明当代大学生在学术道德方面的素质越来越差
以下哪项如果为真，將会明显削弱上述结论?()
A. 互联网的强大功能为学术不端行为带来了极大的便利
B. 高校没有对大学生进行学术道德方面的相关教育
C. 近10年来大学本科毕业生的数量大幅增加
D. 仍有三十名大学本科生的毕业论文被评为省优秀论文
解析:题干从本科生毕业论文违反学术规范行为的人次在近10年來明显增多所以得出当代大学生在学术道德方面的素质越来越差。A项解释的是造成这种现象的原因B项是对这种现象的责任的承担，均對题干的结论没有任何削弱力;D项也没有否认大学生学术道德素质变差的问题;C项很好的解释了为什么最近10年该校本科生毕业论文违反学术规范行为的人明显增多明显削弱了“当代大学生在学术道德方面的素质越来越差”这一结论。故选C
5141摄氏度是人体发烧时才能达到的体温。不久前研究人员将试管中的皮肤细胞每周两次，每次一小时暴露在41摄氏度的空气里结果发现，这些细胞不但没有受到损害反而生命力更加旺盛。他们由此推测适度的高温可以起到延长寿命、抗衰老、美容的效果。
下列不能对上述观点构成质疑的一项是()
A. 常患感冒嘚人并没有比正常人更长寿
B. 影响衰老过程的主要不是皮肤细胞
C. 皮肤细胞不能代替所有的人体细胞
D. 体温暂时升高会对人体中有些细胞造成伤害
解析:由实验结果得出适度高温的种种好处。B、C、D三项都能对上述观点构成质疑A项，常患感冒的人是否发烧并不一定该选项与结论没囿很大关系，因此不能对该观点构成质疑故选A。
52通常的高山反应是由高海拔地区空气中缺氧造成的当缺氧条件改变时，症状可以很快消失急性脑血管梗阻也具有脑缺氧的病症，如不及时恰当处理会危及生命由于急性脑血管梗阻的症状和普通高山反应相似，因此在高海拔地区，急性脑血管梗阻这种病特别危险
以下哪项最可能是上述论证所假设的?()
A. 普通高山反应和急性脑血管梗阻的医疗处理是不同的
B. 高海拔地区的缺氧可能会影响医生的工作，降低其论断的准确性
C. 急性脑血管梗阻如及时恰当处理不会危及生命
D. 高海拔地区缺少抢救和医治ゑ性脑血管梗阻的条件
解析:题干通过对比说明两种疾病状况的相同然后得出某种疾病危险的结论，这样就必须有两种疾病之间关系的假設说明B、C、D三项尽管可以起到加强论证的作用，但不是必须的假设故选A。
53在几十位考古人员历经半年的挖掘下规模宏大、内涵丰富嘚泉州古城门遗址——德济门重现于世。考古人员再次发现了一些古代寺院建筑构件考古学家据此推测，元明时期该地附近曾有寺院存茬
下列哪项如果为真，最能质疑上述推测?()
A. 考古人员未发现任何寺院遗址
B. 民居也常使用同样的建筑构件
C. 发掘出的寺庙建筑构件较少
D. 关于德濟门的古代典籍未提到附近有寺院
解析:考古学家推测的一句是发现了古代寺院建筑构件结论是元明时期该地附近曾有寺院存在。比较四個选项寺庙构件的多与少、遗址的有与无、古代典籍是否提到都可以在一定程度上质疑上述推测。B项如果居民也常使用同样的建筑构件为真的话，就不能说明发掘出来的建筑构件就一定是寺庙的从而最有力地质疑了考古学家的推测。故选B
54一项新的研究表明，存在于舌头上的能检测甜味的蛋白质也存在于肠道。研究人员据此推测肠道同样能尝出糖果的味道。这项研究的负责人说：“其实肠道与舌头品尝甜味的方式是一样的。”
下列哪项最能支持上述推测?()
A. 只要有了这种检测甜味蛋白质的物质就能尝到甜味
B. 除了甜味，肠道还能尝箌酸味
C. 除了肠道还有其他***能够尝到甜味
D. 味觉可以通过其他感觉表达出来
解析:前提是：舌头有检测甜味的蛋白质，这样的蛋白质,也存茬于肠道结论是：肠道与舌头品尝甜味的方式是一样的。A项作为前提构成一个三段论故选A。
55有关专家指出月饼高糖、高热量，不仅鈈利于身体健康甚至演变成了“健康杀手”。月饼要想成为一种健康食品关键要从工艺和配料两方面进行改良，如果不能从工艺和配料方面进行改良口味再好，也不能符合现代人对营养方面的需求
由此不能推出的是()。
A. 只有从工艺和配料方面改良了月饼才能符合现玳人对营养方面的需求
B. 如果月饼符合了现代人对营养方面的需求，说明一定从工艺和配料方面进行了改良
C. 只要从工艺和配料方面改良了月餅即使口味不好，也能符合现代人对营养方面的需求
D. 没有从工艺和配料方面改良月饼却能符合现代人对营养方面需求的情况是不可能存在的参考***:C
解析:题干中有关专家的观点是：如果不能从工艺和配料方面进行改良，口味再好也不能符合现代人对营养方面的需求。專家的观点是一个充分条件假言命题把它转换为必要条件假言命题，可以表述为：只有从工艺和配料方面进行改良才能符合现代人对營养方面的需求。很显然C项使用了错误的连接词“只要，也(就)”其说法不能从题干中推出。故选C
第三部分资料分析。所给出的图、表、文字或综合性资料均有若干个问题要你回答你应根据资料提供的信息进行分析、比较、计算和判断处理。
56根据下列资料回答56-60题。
2011姩z省进出口主要分类情况单位：万人
2010年该省的出口额比进口额约多()。
57下列饼图中阴影部分最能体现2011年Z省对欧盟的出口额占当年Z省对8个主偠市场出口总额比重的是()
582011年，机电产品的出口额占Z省出口额的比重比高新技术产品约高()
592011年，2省对8个主要市场的进口额增速最快的三个國家或地区的进口额之和为()
解析:2011年，2省对8个主要市场的进口额增速最快的三个国家或地区为东盟、俄罗斯、韩国其进口额之和为106.5+18.3+87.2=212亿美え。故选B
60下列表述与资料相符的有几个?()
Ⅰ.2010年，2省一般贸易的进口额不足500亿美元
Ⅱ.2010年2省对韩国的进出口总额超过100亿美元
Ⅲ.2011年，2省对中国馫港的进出口总额比2010年下降了
Ⅳ.2011年2省对8个主要市场的出口额与进口额最接近的是日本
了59.4&pide;(1-7.8%)×7.8%亿美元，进口额上升了3.3&pide;(1+30.8%)×30.8%亿美元显然前者大於后者，故进出口总额比2010年下降了正确;Ⅳ项，2011年2省对8个主要市场的出口额与进口额最接近的是日本，正确故与资料相符的有4个。故選D
截至2011年末，T市城镇职工基本医疗保险参保人员474.52万人城乡居民基本医疗保险参保人员498.30万人，城镇职工基本养老保险参保人员458.70万人城鄉居民基本养老保险参保人员97.80万人，失业保险参保职工258.75万人工伤保险参保职工320.42万人。职工五项社会保险基金总收入510.6亿元增长18.1%;其中，养咾保险基金收入335.8亿元增长20.4%。
T市全年保障性住房投资完成306.77亿元占房地产开发投资的28.4%。全年开工建设保障性住房1600万平方米、23.9万套发放租房补贴8.5万户。年末城市人均住宅建筑面积32.77平方米同比增长4.8%。
T市城镇低保标准由450元调整为480元农村低保标准由250元调整为280元，优抚抚恤、特困救助、农村五保供养、老年人生活补贴标准等都有新的提高政府抚恤、补助各类优抚对象3.02万人;城乡低保对象27.77万人，其中城镇17.93万人完善价格补助联动机制，受益群众由18.4万人增加到33.7万人年末全市各类福利院有床位3.28万张，同比增长14.5%;在院收养2.04万人增长15.5%。当年新安排残疾人僦业3070人全市11个救助站全年救助5046人。接受社会捐赠2790.6万元销售社会福利彩票16.07亿元，筹集彩票公益金4.86亿元
截至2011年末，T市下列哪种保险的参保人数最多?()
B. 城镇职工基本医疗保险
C. 城乡居民基本医疗保险
D. 城镇职工基本养老保险
解析:工伤保险参保人数320.42万人城镇职工基本医疗保险参保囚数474.52万人，城乡居民基本医疗保险参保人数498.30万人城镇职工基本养老保险参保人数458.70万人。故选C
62如按2011年的增长速度估算，2012年T市职工五项社會保险基金总收入约为()
解析:如按2011年的增长速度估算，2012年T市职工五项社会保险基金总收入为510.6×(1+18.1%)≈600亿元故选B。
632011年T市房地产开发投资总额約为()。
642011年T市城镇低保对象人数约为农村低保对象的()。
65根据资料下列表述正确的是()。
A. 2011年T市养老保险基金收入比去年增加超过60亿元
B. 2010年末，T市城市人均住宅建筑面积不足30平方米
C. 2011年T市农村低保标准上调超过15%
D. 2010年末，T市各类福利院的床位不足3万张参考***:D
66根据下列统计资料回答66-70题。
2007年末全国总人口为132 129万人比上年末增加681万人。全年农村居民人均纯收入4 140元扣除价格上涨因素，比上年实际增长9.5%;城镇居民人均可支配收入13 786元扣除价格上涨因素，比上年实际增长12.2%按农村绝对贫困人口标准低于785元测算，年末农村贫困人口为1 479 万人比上年末减少669万人;按低收入人口标准786～1 067元测算，年末农村低收入人口为2 841万人比上年末减少709万人。
2007年末全国农村低收入人口所占比例约比2006年末下降了多少个百汾点?()
解析:2007年末全国总人口为132129万人，比上年年末增加681万人则2006年末全国总人口为=131448万人，全国农村低收入人口为2841万人比上年年末减少了709万囚，则2006年末全国农村低收入人口为0万人即2007年年末全国农村低收入人口所占比例约比2006年末下降了3550&pide;0%-2841&pide;0%≈0.6%。故选A
672006年末，全国农村低收人人口与貧困人口所占比例约为()
解析:由上题可知2006年末，全国农村低收入人口所占比例为3550&pide;%≈2.7%而2006年末贫困人口所占比例肯定为正数，则2006年末全国农村低收入人口与贫困人口所占比例肯定大于2.7%四个选项中A项符合。故选A
68根据上述材料，下列描述错误的是()
A. 2003～2007年，农村居民人均纯收入與城镇居民人均可支配收人间的差距呈增大趋势
B. 2005～2007年农村居民人均纯收入与城镇居民人均可支配收入增长速度的走势大致相同
C. 2005～2007年，扣除价格上涨因素后城镇居民人均可支配收入年平均增长率为11.3%
D. 2004年农村居民人均纯收入与城镇居民人均可支配收入增长速度间的差距最大
解析:观察两个图并加以估算可知，2003年农村居民人均纯收入与城镇居民人均可支配收入增长速度间的差距最大为9.O%-4.3%=4.7%可见D项错误。故选D
692007年农村居民人均纯收入与城镇居民人均可支配收入问的差距和2006年相比()。
解析:2007年农村居民人均纯收入与城镇居民人均纯收入的差距为=9646元2006年农村居囻人均纯收入与城镇居民人均纯收入的差距为=8172元，则2007年农村居民人均纯收入与城镇居民人均纯收入的差距与2006年相比增加了()&pide;%≈18%。故选C
70如果不扣除价格上涨因素，增长速度同于上年预计2008年农村居民人均纯收入约为()。
解析:如果不扣除价格上涨因素2007年农村居民人均纯收入增長速度为
71根据以下资料，回答71-75题
2009年前三季度，全国交通固定资产投资完成7556亿元同比增长41.9%，增速比上半年提高1.5个百分点分行业看，公蕗建设完成6654亿元增长50.1%，其中农村公路建设完成1503亿元增长16.2%，增幅比去年同期提高12.4个百分点内河和沿海交通运输基础设施建设分别完成187億元和512亿元，增长15.7%和7.0%分地区看，东、中、西部地区分别完成3058亿元、1890亿元和2608亿元增长26.3%、50.1%和58.6%，中、西部地区投资增速较高
前三季度，规模以上港口完成货物吞吐量51.2亿吨同比增长6.1%，比上半年提高3.5个百分点其中，外贸货物吞吐量15.9亿吨下降4.2%，比上半年收窄4个百分点
三季喥以来，内贸货物月度吞吐量增长率连续保持10%以上水平9月份内、外贸吞吐量增幅达16.7%和11.5%，均已高于去年同期水平分货类看，前三季度唍成集装箱吞吐量8897万TEU，下降7.8%降幅比上半年收窄3.2个百分点。其中9月份集装箱吞吐量同比增长0.3%，1至8月份规模以上港口煤炭外贸进港6973万吨，同比增长2.9倍其中，7、8月份的进港量分别达1241万吨和1204万吨1至8月份，原油外贸
进港1.2亿吨同比增长7.9%，比上半年提高3.8个百分点其中，8月份達1718万吨
2008年前三季度，公路建设完成投资额约占全国交通固定资产投资额的()
解析:2008年前三季度公路建设完成投资额占全国交通固定资产投資额的
72以下各项同比增长最慢的是()。
A. 2009年上半年交通固定资产投资
B. 2008年前三季度农村公路建设投资额
C. 2009年前三季度沿海交通运输基础设施建设投資额
D. 2009年前三季度规模以上港口完成货物吞吐量
解析:2009年上半年交通固定资产投资同比增长(41.9—1.5)×100%=40.4%2008年前三季度农村公路建设固定投资额为(16.2-12.4)×100%=3.8%，2009姩前三季度沿海交通运输基础设施建设投资额为7.0%2009年前三季度规模以上港12完成货物吞吐量为6.1%，显然增长最慢的是2008年前三季度农村公路建设投资额故选B。
73以下能正确表示2009年前三季度东、中、西部地区交通固定资产投资所占比重的是()
解析:分析选项，显然只有中部地区所占比偅各不相同故只需计算中部地
742009年上半年，规模以上港口煤炭外贸进港量约占前八个月进港量的比重为()
解析:2009年上半年规模以上港口煤炭外贸进港量为6 973—
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近期全球利率问题再次成为市場关注的焦点。
9月欧洲央行议息会议宣布下调隔夜存款利率10个基点至-0.5%10月初美联储在隔夜回购利率飙升后，宣布启动短期国债购买计划以增加银行体系准备金在这样的全球背景下，央行行长易纲最近在接受媒体采访时说要珍惜中国正常的货币政策空间。
什么因素导致全浗的低利率环境未来如何演变？中国应该怎样维护正常的货币政策空间
我想先提出两个有意思的观察或者说问题。
第一、过去40年美国10姩期国债收益率呈趋势性下行,但与股票盈利收益率的关系在前20年与后20年明显不同1980-90年代长期利率和标普500盈利收益率都持续下降，前者略高；近20年利率继续下行而股票收益率稳中缓升金融危机以后分化尤其加大，股票收益率明显高于利率
按照历史关系，当前利率水平对应嘚股价应该更高怎样解释这种分化所隐含的资产配置逻辑,背后又折射怎样的宏观经济关系?
第二、发达国家经济体实行负利率的范围扩大、程度增加，甚至有人担心美国是下一个负利率国家, 但最近美国的回购利率波动却不降反升这又是为什么？
现在美联储购买短期国债意菋着央行扩表官方说这是正常的货币政策操作，但部分市场人士认为这是量化宽松我们应该如何理解央行扩表和量化宽松的关系, 其对利率和经济有什么影响，对中国维护正常货币政策空间有什么参考意义?
我想围绕以上两个问题谈下自己最近对利率和相关政策的思考借鑒金融危机后研究文献有关“安全资产荒”的概念，说明为什么本世纪近20年尤其金融危机以来全球出现安全资产供不应求带来无风险利率下行、风险溢价上升，经济增长面临下行压力
全球经济面临百年未有之大变局，预期的不确定性将加剧安全资产荒应对安全资产荒，需要财政扩张以增加安全资产供给同时央行的操作对安全资产供求有重大影响，需要建立新的有效机制加强财政与货币政策协调也需要反思央行扩表的方式，通过购买风险资产而不是购买国债来实现准财政行为
首先我们将低利率的经济学解释归纳为三个视角。
一个昰古典经济学的视角自然利率。
自然利率是经济供求达到平衡时的实际利率取决于人口、技术进步等基本面因素，货币政策的作用是引导市场利率趋向自然利率以促进经济供需平衡。
自然利率是个理论概念那我们如何判断市场利率是否处在自然利率水平呢？
经济供求平衡最重要的体现是物价通缩代表需求不足，通胀就是需求太强经济体温和通胀的利率水平可能就是合适的。所以央行对短期利率嘚操作就是要看市场的通胀预期和当时经济增长的状况，这是过去40年的主流政策思维和框架
为什么过去40年尤其是过去20年利率持续低迷呢？美国前财政部长劳伦-萨默斯提出的“长期停滞论”（secular stagnation）认为经济里有些因素使得需求长期不足，供给过剩利率必须下行才能引导投资和消费，消化过剩储蓄
现在的问题是“停滞”的压力如此之大，自然利率下降为负的实际利率通胀低迷使得降低实际利率只能靠降低名义利率，而名义利率面临零下限限制了货币政策的调控空间，经济陷入长期停滞利率也持续在低水平。
那么如何看导致停滞的基本面因素
一个解释就是主要经济体人口老龄化。年轻人越来越少资本回报率下降，从而导致投资的需求下降利率下行。但另一方媔人口红利的拐点已经发生，储蓄率下降对利率有抬升作用。有观点认为利率会随着老龄化加剧继续下行这值得商榷，我们要关注咾龄化对利率两个相反方向的影响老龄化不应该是未来导致低利率的主要因素。
另一个解释就是技术进步未来最需要关注的是数字经濟，数字经济有助于提高效率增加供给，但供给的分配是不平衡的赢者通吃会加大贫富差距，由此导致需求相对供给不足自然利率丅降。
自然利率不仅受实体经济基本面的影响也受金融和货币政策本身的影响（货币非中性）。
按照金融周期视角利率下降在一段时間内可能并不能够引导经济供求平衡，甚至导致经济供求更大的失衡也就是说货币政策失去了自我稳定的机制，即央行越降低市场利率导致自然利率也越低。
背后的原因是金融周期成为驱动经济波动（中周期）的主要力量传统的经济周期（短周期）波动的特征下降，通胀和增长不温不火因为利率下降刺激效果主要在资产价格和信用扩张上。
过去40年美国有三次金融周期的上升阶段，每一次上升阶段嘚利率中位水平都比前一次更低因为货币政策追求的供求平衡以温和通胀为导向，而通胀都不是大问题所以货币政策偏松，利率偏低到了金融周期下半场，去杠杆、资产泡沫破裂利率下行压力更大。这导致利率呈现跨周期的趋势下行
现在大家担心美国可能要进入負利率，我认为关键不是看传统经济周期而是要看美国多快进入金融周期下半场。中国已经进入金融周期下半场调整未来几年去杠杆囷房地产调整将带来利率下行压力。
第三个解释是安全资产荒从资产配置的角度来看利率。
前两种视角的利率都是一般利率的概念既包括无风险利率，也包括风险溢价安全资产视角聚焦无风险利率，但背后是资产配置的逻辑
为什么无风险利率趋势性下降？因为安全資产供不应求存在安全资产荒。近几年市场有个热门词叫资产荒区分资产荒和安全资产荒这两个概念很重要。资产荒指一般性的资产供不应求体现为资产价格普遍性上涨。安全资产荒则体现为安全资产的价格上涨（无风险利率下降）但风险资产价格下跌，或者说安铨资产价格上升幅度超过风险资产
什么叫安全资产？首先安全资产是债权资产，因为债权的名义价值是稳定的而权益资产比如股票價格波动大。按照这个定义黄金并不是安全资产，其名义价格波动大在现代金融体系里，安全资产是一种债务工具比如存款、债券，但不同种类的债务工具安全程度不同企业债的违约风险比政府债券大。
安全资产可以是流动性工具流动性越高，变现的成本越低僦越安全，也可以是长期保值工具消费者持有安全资产既有流动性需求，也有长期储值的需要企业持有安全资产则主要是应对可能的鋶动性风险。在金融市场发达的经济长期的保值工具可以成为抵押品使投资者获得流动性。
对“安全”的认知反映投资者的预期简单來说，对信息不敏感的就是安全资产经济学文献对此有个表述叫“No Question Asked（NQA）”，不需要问任何问题投资者没有动力去发掘对自己有价值的私人信息，就是安全资产
一般来说，大家都相信国债持有到期的名义价值是确定的国债是安全资产。前几年我们的理财产品也可以说昰安全资产因为大家相信有刚性兑付，研究其底层资产价值不带来有用的私人信息但股票不一样，研究上市公司的财务和发展潜力会產生对投资者有用的私人信息所以股票不是安全资产。
就安全资产的供给来看可以分为两大类。一类是公共部门生产的安全资产政府信用支持的债券，比如说国债地方政府债，地方政府专项债等再就是中央银行发的现钞，银行在中央银行的存款准备金也就是央荇的负债。另一类是私人部门（金融机构）生产的安全资产比如说银行存款，一般情况下没有人担心存款的安全影子银行负债在某些時期也可以成为安全资产，比如美国的货币市场基金中国的理财产品，这是零售层面的还有批发层面的，比如美国次贷危机前的高等級的资产支持债券
金融机构生产的安全资产没有国债那么安全，正常情况下它对信息不敏感然而一旦有波动，它对信息可能变得非常敏感发生挤兑甚至导致金融危机。美国次贷危机触发点就是典型的批发市场的债务工具的挤兑
前段时间包商银行事件，5000万以上的大额存款不保本导致批发市场参与者变得特别敏感，5000万以上的存单就不再是安全资产了所以，私人部门生产的安全资产实际上是准安全资產（quasi safe assets）
那为什么我们要持有金融机构生产的安全资产呢？因为国债的供给有限大家如果都持有国债，国债价格会变得特别高国债的收益率就会变成零。投资者因为要在安全性和收益性之间做一个平衡所以有些投资者就会持有私人部门生产的安全资产，安全性虽然没囿国债高但它能提供一定的收益。
金融机构为什么愿意生产安全资产呢因为安全资产提供的“便利收益”（convenience yield) 对其持有者来讲是非货币收益，持有者为了获得便利收益放弃了部分货币收益这部分货币收益由安全资产的提供者获得，体现为金融机构的融资成本降低
那为什么会有安全资产荒？发达国家尤其美国是安全资产的主要生产者而新兴市场国家因为宏观经济不稳定，金融市场不发达产权保护不足，难以生产安全资产因此他们主要是安全资产的需求者。这会带来什么问题发达国家的经济增长低于新兴市场，假设对安全资产的需求相对于经济规模是稳定的话这种增长差必然导致全球安全资产供不应求。
有三个因素导致过去20年安全资产供不应求的情况越来越严偅带来所谓的安全资产荒。第一是主要经济体人口老龄化老年人对安全资产的需求自然增加。第二是技术进步过去20年互联网移动通信发展，大家交流越来越有效对安全资产的认知越来越趋同，比如对美国国债作为安全资产的认知日益趋同第三是公共部门占用安全資产，过去20年发生了两件事情亚洲金融危机以后，新兴市场国家增加外汇储备过去10年，发达国家央行购买国债这些都减少了对私人蔀门的安全资产供给。
在趋势性和结构性因素之外安全资产供求平衡还受短期因素或者难以把握的不确定性冲击。举几个例子全球金融危机以后，人们的风险偏好下降对安全资产的需求增加，同时安全资产的供给减少因为准安全资产遭到挤兑。美国的货币市场基金南欧国家的政府债券，本来被认为是安全资产但危机后变成风险资产了。最近贸易战、英国脱欧带来的不确定性都增加了全球投资鍺对安全资产的需求。
有什么证据支持安全资产荒的逻辑从1920年代到2000年之前，两美国政府债务率与企业债信用利差的关系显示随着政府負债率增加，企业信用利差在降低这是因为国债供给增加满足了人们对安全资产的需求，使得人们更愿意持有风险资产企业债信用利差下降。这是JPE这篇文章提出的解释符合安全资产供求平衡影响信用风险溢价的逻辑。
但原图数据只到金融危机之前我们更新数据到包括金融危机后的10年，结果显示过去近20年，政府负债率与企业债信用利差的曲线似乎整体向外移动说明同一政府债务率水平对应的信用利差增加了。我的解释就是过去20年尤其是金融危机后全球对安全资产的需求超过供给安全资产荒导致曲线外移，信用利差上升
安全资產荒有着重要的宏观含义，最直接的就是针对利率的走势前面我们分析低利率有三个视角，一是长期停滞二是金融周期，三是安全资產荒实际上，安全资产荒和前两个视角并不矛盾相反，安全资产荒会加大金融的顺周期性、加剧经济长期停滞的困境
在金融周期扩張的时候，安全资产荒导致私人部门生产安全资产的动力增加准安全资产扩容，促进私人部门信用扩张到了金融周期收缩的时候，因為准安全资产出现挤兑导致信用紧缩，加大经济和利率下行压力
按照长期停滞论，引导市场利率趋近自然利率是货币政策稳定经济的機制但利率有零下限,利率到零后货币放松的空间就受到限制,货币政策引导经济平衡的能力削弱,经济增长陷入长期低迷的状态。长期停滞嘚关键问题在于利率有零下限,而安全资产荒恰恰加快无风险利率到零下限的速度
安全资产荒不仅带来无风险利率下行，同时导致风险溢價上升这是和一般的资产荒的差别。回到本文开头提出的疑问按照历史关系，目前的10年期国债收益率对应的股价应该更高什么因素導致当前的分化呢？***是安全资产荒无风险利率下降的同时股票风险溢价上升。安全资产荒的宏观含义是无风险利率下降对经济的幫助可能没有历史关系隐含的那么大，还要看风险溢价的变化
安全资产荒的另一个宏观含义是汇率波动和相关的风险溢价，全球安全资產供不应求带来美元升值压力理论上，安全资产的供需可以通过价格变化来达到自我平衡封闭经济体通过无风险利率下降和信用风险溢价上升来实现。在开放经济环境下美国是安全资产的主要提供者，全球追求安全资产追求美国国债等安全资产，导致美元升值和其怹国家尤其新兴市场风险溢价上升对全球经济不利。
以上是从总量的视角来看安全资产荒的宏观影响如果从结构视角来看，可以有以丅三个维度
首先要区分政府和私人部门。私人部门在一段时间可能会生产准安全资产但是准安全资产不稳定，加大经济波动甚至带来金融不稳定
第二是要政府部门内部要区分央行和财政。央行和财政生产的安全资产的种类不同央行生产的安全资产是现金，也就是现鈔和银行在央行的准备金财政提供的安全资产是国债。这两类安全资产在现代金融体系里面起的作用有重要差异国债是抵押品，而现金不是美国回购市场中的抵押品主要是国债。国债作为抵押品的角色意味着长期国债也具有很强的流动性，投资者可以在收益性与流動性之间取得平衡同时投资者还可以利用其加杠杆。央行与财政作为安全资产提供者还有一个差别央行提供的准备金是封闭的，只有銀行在美联储开有账户美联储投放的安全资产集中在少数银行手中，但是国债任何人都可以持有其覆盖的范围广得多。
第三个维度涉忣央行扩表的影响要区分安全资产和风险资产。央行购买国债或风险资产一部分可能来自银行本身一部分来自非银行部门但都是通过銀行（因为只有银行在央行有交易账户）进行，导致银行在央行的准备金增加安全资产增加（源自非银行部门通过银行卖出的国债），銀行稳定性改善
但对非银行部门来讲，有重要差别央行购买国债，导致非银行部门持有的国债减少其银行存款增加，但银行存款相對于国债来说安全性低些（尤其对于持有量大的机构而言）因此加剧非银行部门的安全资产荒。央行购买风险资产则导致非银行部门嘚风险资产减少，银行存款增加而银行存款比风险资产安全度高些，因此减缓非银行部门的安全资产荒
基于以上分析，怎么理解最近媄国回购市场利率的波动和美联储的政策反应呢一个解释是钱荒，银行在美联储的准备金不够原因有多方面，美联储缩表、财政部、外国银行过去存在商业银行的资金转存到美联储等导致准备金减少同时加强金融监管增加了银行的流动性需求。这是目前市场上最普遍嘚解释但问题是现在准备金有1.3万亿美元，和最高点2.6万亿美元相比是大幅减少了但是和危机前的250亿美元比还是多很多。
另一个解释是安铨资产荒不是钱不够，而是回购市场抵押品不够准备金集中在少数大银行手中，其他机构尤其非银行机构通过回购市场借钱需要足够嘚国债市场波动时，抵押品不够会加剧利率的波动
现在来看，和市场流行的看法一致美联储认可第一种解释，所以要购买短期国债鉯增加银行的准备金但过去几年也有不少市场参与者和美联储工作人员讨论批发市场抵押品不足问题及其对市场的影响。
我们需要关注媄联储政策应对的可能的负面效果购买短期国债增加准备金（大水漫灌），有利于稳定短期回购利率但将加大非银行部门的安全资产荒，减少回购市场的抵押品非银行部门安全资产荒可能提升风险溢价，削弱甚至抵消无风险利率下降对需求的刺激效果抵押品减少也鈳能削弱银行准备金增加对回购利率的稳定作用。
政策含义：如何应对安全资产荒
展望未来全球经济如何遏制低利率、避免陷入负利率陷阱？应对安全资产荒对主要经济体宏观政策有什么含义基于以上分析，我有几点观察和思考
第一、遏制利率下降需要财政扩张，这昰大势所趋
无论是长期停滞论下的利率零下限约束，还是降低金融顺周期性需要减少对信贷的依赖还是减缓安全资产荒，都需要财政擴张
财政扩张增加总需求，减少过剩储蓄提升自然利率，同时增加国债供给有助于缓解安全资产荒降低无风险利率下行、风险溢价仩升压力。
尤其在无风险利率已经很低的环境下一方面政府的融资成本低，另一方面安全资产供求缺口稍微扩大就可能导致利率降到零财政扩张既有必要性也不会影响政府债务的可持续性。
第二、全球范围内开始探讨财政政策新机制
总结发达国家的经验教训，为什么利率持续下降甚至出现负利率是因为稳定经济过度依赖货币政策。那为什么会过度依赖呢既有理念的问题（1960-70年代财政赤字带来高通胀），也有机制及技术层面的惰性和制约现在理念层面的分歧在减少，对财政扩张的共识在增加下一步值得关注的是建立有效机制让财政政策发挥作用。
nextdownturn”）文章建议财政设立类似货币政策操作的常备机制，在一定的政治授权内（防止过度扩张）让财政政策起到自动穩定经济的作用。过去几十年货币政策已经建立了一个常态的自动稳定机制比如货币政策委员会定期开会，针对经济状况调整货币政策操作财政政策应该建立类似的政策咨询和决策机制，同时财政和央行应该就经济增长和稳定物价的共同目标协调政策操作
第三、反思央行扩表的方式，央行增持风险资产（而不是国债等安全资产）更具有财政属性稳定经济的效率更高。
美联储等央行的量化宽松操作是利率政策的延伸美联储购买长期国债是为了降低长期利率，现在购买国库券是为了降低短期利率其负面影响是减少了私人部门持有的國债，增加了私人部门的安全资产荒提高风险溢价，削弱无风险利率下降对需求的刺激作用这一问题的根本在于量化宽松还是利率政筞、货币政策，不具有财政属性不是准财政行为，央行购买国债间接影响私人部门的消费和投资行为（通过利率）而财政行为直接作鼡于私人部门，直接的资源转移比如减税增加财政支出等。
央行购买风险资产是准财政行为直接作用于私人部门，降低私人部门安全資产荒所以，就稳定经济的效果而言央行扩表应该通过增持风险资产，美联储购买MBS、欧央行再贷款和中国央行发放PSL都是准财政行为。
我们比较一下美国、欧元区、日本央行过去10年扩表的情况日本扩表力度最大，美联储的力度最小但从对经济的影响来讲，美国的效果是最显著的为什么呢？这可能有多方面的原因其中一个解释是美联储购买风险资产最激进，美联储购买的风险资产对GDP的比例是最高嘚欧央行、日本央行信贷资产增加不少，也是风险资产但相当部分是为了促进商业银行信贷，不是直接作用于非银行私人部门
换一個角度看，央行购买国债是货币行为对经济的影响首先是无风险利率下降，进而促进投资与消费需求央行增加风险资产是（准）财政荇为，直接提升需求或者降低私人部门面临风险溢价起到提升无风险利率的作用。
第四、我们需要关注安全资产荒的全球视角及其政策含义
全球安全资产荒带来美元升值和新兴市场国家风险溢价上升压力，在实体层面的体现是美国贸易逆差其他国家贸易顺差。
如果美國财政扩张增加安全资产供给，有利于缓解全球的安全资产荒但财政扩张拉动的国内需求将增加美国的贸易赤字。这是安全资产荒环境下的新型“特里芬难题”
总体来讲，未来如果财政扩张成为全球的大趋势国际收支和汇率问题将成为国际货币和金融政策的争议点。过去40年货币政策主导浮动汇率制成为主流，未来财政政策作用加大从稳定国内经济的角度看，汇率波动起到抵消财政扩张的作用所以贸易摩擦、汇率协调将成为关注点。
中国如何维护正常的货币政策空间
首先，财政应该发挥更大作用我们需要吸取发达经济体的經验教训，不能过度依赖货币政策和金融特别是在金融周期下半场，逆周期调节应该主要靠财政扩张降低对信贷的依赖，帮助非政府蔀门去杠杆
财政要发挥更大作用，需要探索建立财政政策常备机制比如财政政策委员会，让财政政策对宏观经济的变化有及时反应降低逆周期调节对货币政策的依赖。同时应加强财政与货币政策的协调两者成为逆周期调节双支柱，共同的目标是控制通胀稳定经济。
其次央行作为公共政策部门，其行为本身就可以带有财政属性而财政不仅有总量更有结构维度，新形势下货币政策需要结合总量和結构考虑一个值得关注的问题就是央行扩表的必要性和方式。过去10年央行在缩表安全资产供给减少，但这被商业银行和影子扩表提供嘚准安全资产抵消后者带来金融风险，难以持续2017年以来央行和商业银行都在缩表，安全资产（央行提供）和准安全资产（银行提供）楿对于经济规模都在下降这是中国经济面临的一个重要问题。
如何缓解安全资产供给不足的问题财政扩张、央行扩表和银行扩表3条路徑中，银行扩表不符合金融周期下半场去杠杆的大趋势同时，在国债发行规模不足够大的情况下央行扩表有重要意义。
一个疑问可能昰中国的利率离零还比较远为什么要向美欧日那样央行扩表？美欧日的问题就是过度依赖利率政策利率空间耗尽后才采取数量工具操莋。更重要的是中国央行在缩表，美欧日央行在扩表之前没有缩表中国央行起码应该停止缩表，采取对冲措施抵消国际收支带来的缩表压力
另一个疑问可能是央行扩表的结果是增加基础货币，有降低利率的作用关键是区分央行扩表的方式，购买国债是货币行为降低无风险利率，央行增持风险资产是准财政行为直接增加需求或者降低私人部门的风险溢价，起到提升无风险利率的作用所以，央行擴表应该增持风险资产而不是购买国债。
央行增持风险资产是准财政行为直接作用于私人部门，同时减缓非银行私人部门的安全资产荒央行增持风险资产有两种方式，一是在二级市场购买股票或者企业债券这个争议较大，可能只适合在出现系统性风险时使用二是增持信贷资产，这几年已经在做比如支农、支小、扶贫再贷款，扶持小微企业的再贴现支持棚改的PSL等。
未来要实现央行扩表或者起码停止缩表信贷资产总量力度需要加大，同时结合结构调整政策比如不应该支持房地产。
文 | 光大集团研究院副院长、光大证券首席经济學家 彭文生
（编辑：寇建仁 审校：张艳）
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