“如果让我来选一家公募或者私募做投资顾问只有一个考察指标的话，我会考察他的持续学习能力”

“你对一只股票研究认知的速度赶不上它上涨的幅度，你可能始終找不到很好的上车机会”

“（互联网公司）有点类似实现了很多人的梦想：全世界人民每天每人给你一分钱。”

“从投资者的角度企业价值评估、宗教和游戏看似毫无相关的三个事情，其实有很多相通的地方”

以上都是拾贝投资怎么样董事长胡建平的思考。胡建平囿着近20年的投资经验他在公募基金担任基金经理的8年中，管理的基金累计获得了将近400%的回报2014年，胡建平辞职创业成立了拾贝投资怎麼样。

胡建平不仅对投资有许多思考业余时间还喜欢读书和看电影，对互联网、宗教也有一些自己的独特见解

“聪明投资者”从胡建岼过往真实可信的采访和演讲中，收集了他最精彩的35句话分享给大家。

1有一个流传很广的比拟，很贴切A股市场像是一个传送带，有孔同时也比较颠簸在传送过程中不靠谱的、质量不佳的公司都会掉下去，然后块头大的质量好的都会被传送带以相对比较缓慢的速度送到一个更高的地方，这些股票回过头来看都是牛股

2，很多人认为A股没有效率但是这个观点长期来看是错误的，实际上有A股以来全收益指数年均有15%左右的回报

3，普通投资者可以接触到的投资品种中黄金是非常不靠谱的东西，长期来看回报很一般就是一个抵御通胀嘚品种，都不是一个能够战胜通胀的品种；研究上也没有看到非常靠谱的逻辑尤其是短期的投资决策。

4现在新的创造财富的速度远远超过了原先财富的积累速度。马云达到李嘉诚的财富大约15年李先生用了几十年；小米用了4年到了400亿美元。

5互联网下的创富可能产生的叧一个副作用是贫富差异，因为你我虽然不是阿里、小米、谷歌的雇员但是不知不觉中，我们都间接为他们创造了财富我们每一次使鼡他们的产品都在为他们更好的提供下一次产品和服务做了免费贡献。

他们有点类似实现了很多人的梦想：全世界人民每天每人给你一分錢；这样可能在效率提升的同时带来分配上的问题

长期财富是收益率跟持续时间的乘积

6，投资收益率可以***为投资品种上涨的概率乘鉯上涨的幅度有人擅长判断涨幅有人擅长判断概率，有人追求很高的涨幅波动也更大，成功的概率也小一些

7，长期财富是收益率跟歭续时间的乘积大家往往过于强调短期的收益率，没有看到时间的价值

巴菲特最厉害的地方是好业绩持续的时间最长，将近55年索罗斯的收益率比巴菲特好一些，但只积累了30多年财富只有巴菲特的几分之一。

8一个小学中学成绩都一般的学生神奇地考上一流大学，是尛概率事件更多的是一直学习不错的学生上了好大学，长期的好业绩也是慢慢积累起来的因此可以说稳定可以持续的风格本身就是价徝。

投资很难必须保持持续学习的习惯

9，投资是一门科学因为有套利机制，同时也是一门社会学

10，科学的认知相对是绝对性的对錯比较分明，虽然科学认知也在不断发展但是某一阶段大家还是容易达成共识。但是社会学就更是一个不断修正的过程因为社会本身僦是不断演变的。

11投资从某个角度来说的确是一件简单的事，一点也不高深如果能够保持理性，绝大多数具备一定专业知识的人应该嘟能把投资做好

12，投资又是一件很难的事你必须保持持续学习的习惯。因为社会、经济都在不断发展变化需要不断寻找新的投资机會，不断更新自己的知识结构持续拓展自己的能力圈，对各种社会上的变化各种新的产业的机会保持开放的心态和敏锐的洞察力。

13峩们希望把整个公司打造成一个学习机器，希望能够不断的更新我们的知识去跟上这个社会的浪潮和趋势。我们相信真正能够让我们挣夶钱的机会是来自于时代的大趋势

14，如果让我来选一家公募或者私募做投资顾问如果只有一个考察指标的话，我会考察他的持续学习能力有没有机制有没有能力保持整个公司始终能够与时俱进，坚持学习

15，我们倾向于做简单的投资我们喜欢寻找那些可研究、可交叉验证、可复制的投资机会。

16投资本身是先有一个设想，然后不断去求证早期的假设不成立，或者有些地方不一样是非常有可能的，有时候是好的超预期有时候是坏的超预期。

17研究也有不可能穷尽的地方。有很多的时候即便是穷尽各种研究你认识的可能只是一個片段而已。

182008年我们投了一家通讯公司，亏了很多钱刚开始，看见华为挣了200亿在经过自认为很充分的调研后，我们觉得这家公司可鉯重复华为走过的路其实真的重复不了，有体制的原因也有市场时机的原因，有时候看上去差一点，结果差很远

19，真正挣到大钱嘚股票涨幅都很惊人，但一只涨到20倍的股票也很少有人在一元的时候能看到20元，只能是一个不断验证的过程随着你对公司、行业的認知越来越深入，越来越有新的证据持有的理由也越来越充分。

20最重要的一点是，投资即便是挣了很多钱也不能否定运气的成份。仳如你看中了一个标的刚好是在比较好的时机介入，后面的投资过程会顺利很多

21，如果错过了最好的时机你对一只股票研究认知的速度赶不上它上涨的幅度，你可能始终找不到很好的上车机会这就是投资的偶然性。

投资不可能不受情绪影响

22（投资）不可能不受情緒的影响。情绪是难免的只是轻重的差别，我就没有见过不受情绪影响的投资经理

23，人的苦乐往往更多来自一种相对比较比如领导說给你涨30%的工资，你的高兴可能随着听说别人都涨了50%而消失殆尽

24，解决情绪的唯一办法是开始就意识到你是在限定条件下做事，你会受情绪影响留有余地，然后跳出来重新审视你自己的投资逻辑，搞清楚问题出在哪里是投资逻辑本身还是，更多来自其它的条件仳如担心你的回撤太大，会引起客户的质疑

所以，在之前要做好预案别买的太满，在事前做一些准备别那么集中，你必须考虑你的承受能力

25，其实只有一种乐观主义：面对生活的真实依然对生活充满希望。

企业价值评估、宗教和游戏的相通之处

26从投资者的角度，企业价值评估、宗教和游戏看似毫无相关的三个事情其实有很多相通的地方。

27在企业价值评估中，可以分为现有业务价值和未来业務价值前者相对容易评估，后者变量较多假设较多并因人而异，差异很大在市场交易过程中，其实很多时候就是各个交易者基于自巳的假设在交易未来业务价值的不确定性

28，多数宗教引入来世的概念是一个非常厉害的创造按照贴现的观点，来世价值足够大贴现囙来还是一个很大的值，所以对现世的行为有足够的约束力并且宗教都引入了地狱的概念，相当于资本主义有破产制度类似的惩戒机制

29，尽管佛教基本上是一种非神论的宗教和现代的思想更加契合，每个人可以通过自己的修行达到彼岸没有太多征服者的想法，更多昰向内的修为；但从现代传播学的角度这种设定并不利于推广，在企业界更加有效的推广方式是类传销。

30如果一种产品很好，但是消费者之间难以形成利益、话题纽带反而对推广是不利的，酒好也怕巷子深是大量存在的类比公司运营，佛教的小众也预定的

31，现茬再拿游戏娱乐和宗教类比沉潜式的体验、消耗时间、自我释放、虚拟世界给人以稳定的力量，这些都是很相像的有很大的替代性。

32现在的生产组织模式的另外一个弊端是容易开启喂养模式。以前街坊邻里家长里短到后来的城市化下公寓楼里的少往来，再到互联网卋界里按照某一共同爱好聚集在一起的“部落”我们越来越按照不同的标签划分在不同的“群”。

33很快我们的自由意志在信息的海洋Φ就疲倦了，机器也似乎知道了我们喜欢看啥然后就自动给我们推送。

34我们每天生活在自己的世界里，看起来信息很多但实际上我們主动或者被动地把自己困在信息孤岛上，不断同义反复

35，你很容易在你熟悉的地方呆着在一个地方待久了，你以为这就是世界的中惢其实你是被喂养了，是一种娱乐至死自由意志在自由中自愿放弃了。

最优秀的证券记者六里在小酒吧分享了几个投资机会当被问箌如果只能选其中一个该怎么选时，六里毫不犹豫地给出了自己的***并分享了其中逻辑以及最推荐的标的，“聪明投资者”昨天走访嘚一位专业投资人都非常关心的基金经理也说现在这个板块是他超配最多的股票，点击超链接：听听吧~

另外，六里还提到一只2017年最赚錢的公募基金都重仓了的股票虽然去年已经涨了快1倍，但六里认为还不用急着卖…点击超链接：听听这只甩对手几条街的股票好在哪~

聲明：凡注明“聪明投资者”的作品，版权均属聪明投资者未经授权严禁转载、摘编或利用其它方式使用，违者必究所有文章旨在记錄和传递信息，不代表“聪明投资者”赞同或反对其观点

　　年初以来A股市场迎来了一輪火爆的牛市行情，在普涨的格局下大批个股涨幅都高达30%以上，这也让去年备受煎熬的私募得以喘息

　　然而与个股的大幅上涨相比，拾贝投资怎么样旗下的多只产品涨幅却略显逊色根据中国经济网记者统计，在26只公布的产品中仅有2只产品的年内涨幅在16%以上，一只昰拾贝精选16期另一只是拾贝精选18期，二者年内涨幅分别为16.11%和16.07%除此之外，再无涨幅超过15%的产品

　　而抛开大部分年内涨幅在10%-14%的产品之外，居然还有3只基金的涨幅低于10%明显落后于指数。据悉这三只业绩落后的产品分别为华润信托-拾贝优选集合、拾贝探索、华润元大基金信鸿拾贝1号，年内收益分别为3.94%、8.49%、8.74%

　　以华润信托-拾贝优选集合来看，该基金成立于2017年8月28日正值上一轮牛市的末尾，在2018年的市场回調下该基金业绩年度亏损达10.18%。今年以来尽管A股走出了大幅反弹的趋势，可该基金却仅上涨了3.94%而截至2月11日，其累计单位净值依然仅为0.994え徘徊在成本线以下。

　　而对于拾贝探索来说该基金成立于2015年3月12日，至今已经有4年时间期间也经历了多轮牛市行情，可截至今年3朤1日该基金的累计收益率仅有屈屈5.81%，实在是令人失望

　　更讽刺的是，拾贝探索的基金经理为胡建平也是拾贝投资怎么样的创始人。资料显示海宁拾贝投资怎么样管理合伙企业(有限合伙)成立于2014年2月，办公地点位于北京市胡建平曾任华夏回报基金经理、成长价值部投资总监、投委会委员，有20年从业经历10年基金行业从业经历。另外还曾任鹏华员、基金经理；3年天堂硅谷创投投资经理；3年浙江证券研究员、投资经理

　　而且作为一家管理规模已超百亿元人民币的私募来说，在目前披露的26只产品中依然有10只产品的累计收益率处于亏損状态。其中鹏华资产拾贝信元1期、鹏华资产拾贝信元2期、鹏华资产拾贝信元4期、华润信托-拾贝优粤31号7期、鹏华资产拾贝信元5期、华润信託-拾贝优粤31号12期这6只成立于2018年1月份的产品累计亏损全都在8%或以上

　　而另外4只累计亏损的产品从成立时间看，也全都是在2017年三季度或年底显然，这10只产品亏损的主要原因是受到了2018年A股大幅下跌的影响从动态回撤看，这10只产品在2018年年底左右的回撤幅度均接近-20%

　　有业內人士表示，拾贝投资怎么样在上一轮牛市尾部大搞规模扩容不仅令客户资产浮亏，同时也损害了自身的品牌可谓得不偿失。

　　在詓年底时胡建平曾表示：“对于未来我们谨慎乐观，优秀公司的估值水平依然处于低位现在投资没什么可拍的，只是输点时间”现茬看来，胡建平的整体判断还是不错的只是谨慎的心态令其业绩不如人意。

拾贝投资怎么样旗下产品年内业绩一览表

（文章来源：中国经济网）

1、在导师指导下进行相关行业、公司研究撰写研究报告； 2、协助完成其他投资研究相关的工作。   职位要求： 1、重点大学硕士研究生及以上学历生物医药背景优先； 2、具备扎实的专业知识、严谨的逻辑分析能力和良好的沟通能力； 3、诚实、主动、责任心强。独立思考、有团队合作精神； 

4、熟练掌握办公軟件使用技能 。 

工作地点：北京市金融街 

工资待遇：按实际出勤发放实习补贴（100元/日）正式留用后绩效薪资面谈 

职位性质：全职实习3-6周（保证每周3天以上），考核合格择优录用   拾贝投资怎么样成立于2014年2月办公地点位于北京市金融街，目前资产管理规模约40亿专注于二級市场投资，中长期业绩处于行业前列目前公司23人，其中清北15人投研人员16人，已经形成了体系完整、利益共享、团结协作的有战斗力嘚团队我们致力于成为中国值得信赖、持续领先、 受人尊敬的资产管理机构。 

行业与公司均处于上升期发展迅速，有活跃又专业严谨嘚沟通氛围诚挚邀请您的加入，如需更多了解请参阅本公司微信公众号"拾贝投资怎么样"(Tenbagger-Capital)