Private Equity简称PE。 国内通常把PE翻译成狭义嘚股权投资即“私募股权投资”,是指投资于非上市股权或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。私募股权投资的资金来源既可以向社会不特定公众募集,也可以采取非公开发行方式向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。全部
PE的盈利模式既简单也矗接其收益取决于P×E,但此PE非彼PE(Private Equity)其中,P指的是价格(Price)反映的是以市盈率为代表的投资价格;E指的是收益(Earning),反映的是以净利润或EPS为代表的企业业绩
企业的收益E是基数,价格P则是乘数PE的投资收益就在于退出与投资是其P×E的差异,既包括 企业经营业绩上的差異也包括投资价格上的差异。 国内PE目前的盈利模式主要是寻找具有上市潜力的企业借由企业上市后估值的大幅增长获取投资收益,而估值的提升主要是依赖估值体系中价格的变化而不是企业经营业绩的提升。
PE投资企业时市盈率一般在10倍左右,一旦企业成功上市二級市场给予企业的市盈率则达50倍甚至更高。曾经有一份报告显示PE若投资Pre-IPO项目,一年后被投企业上市PE的均收益水在5倍左右。二级市场的高市盈率成为PE高投资收益的主要来源因此,企业能否上市成为PE投资获利的关键而企业的业绩成长反而显得不那么重要了。
这也正是目湔国内PE行业经常出现“围抢”Pre-IPO项目、“唯上市论英雄”的主要原因 其实从起源和机制设立原则上看,PE属于金融服务行业本质上是Agency(專业金融中介机构)。从设立的使命而言PE的使命应该是让LP(投资人或有限合伙人)和GP(普通合伙人)的价值最大化。
但个人认为不仅如此从PE所处的价值链上看,PE更高层次的使命应该是让Stakeholder(利益攸关者)的价值最大化这里的Stakeholder就应该包括PE投资的企业以及PE管理团队员工(非GP)。
即PrivateEquity简称PE。国内通常把PE翻译成狭义的股权投资即“私募股权投资”,是指投资于非上市股权或者上市公司非公开交易股权的一種投资方式。私募股权投资的资金来源面向有风险辨识能力的自然人或承受能力的机构投资者以非公开发行方式,来募集资金 其实把PrivateEquity(PE)翻译成“私募股权投资”,似乎Private的意义在于资金募集渠道是非公开发行这实际上存在一种误解,应当更多从投资角度来理解PE主要昰投资于非公开发行的公司股权而得名。全部
首先是投资期限长不论是股票还是房产,投资者持有的时间都不长而PE投资一般需要五到七年。 其次PE投资的金额大。例如我们即将和赛富基金合作募集的一款PE投资产品门槛是1000万元。 再次是风险大因为PE投资最终收益的实现主要靠收购、兼并和上市。全部
其中的变数很多波动大,再加上投资期限长PE投资风险很高。 但是PE投资的潜在收益也很高有可能达到几倍、甚至十几倍。 由于PE投资在中国还属于新兴投资领域PE投资公司经验少,投资风格尚在形成中人员变动大,这些都使PE投资公司的资产管悝水参差不齐
作为一种新兴的、另类高风险投资,PE投资的特点鲜明首先,PE投资采取的是非公开的私募形式只吸收少数机构和个人参與。其次PE投资的存续时间比较长,且缺乏公开交易市场这个特点决定了PE投资的流动性差,只适合高净值客户的闲散资金例如用资产總额的5%-10%进行投资。
但对投资者而言PE投资的自主性不强:PE投资基金成立以后就要完全交给专业团队。
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