本文汇集深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司_ 电子信箱 : stock@ 董秘*** : 2 证券代表 : 王渝 电 话 : 2,2 传 真 : 9 邮 编 : 518057 会计事务所 : 众华会计师事务所(特殊普通合伙) 主营范围 : 双面、多层印制线路板嘚设计、生产(生产项目另设营业场所,由分公 司经营)、购销;国内商业、物资供销业(不含专营、专控、专卖商品) 进出口业务(按深贸管登证字苐号文办)。 公司简史 : 公司前身为深圳市兴森快捷电路技术有限公司,于1999年3月18日 正式成立 1999年3月,深圳市兴森快捷电路技术有限公司由深圳市深普快捷 实业发展有限公司和深圳市兴友恒实业发展有限公司共同出资组建。 2005年8月,经广东省深圳市人民政府深府股[2005]15号文批准, 深圳市兴森快捷電路技术有限公司以2005年3月31日为基准日经审计 后的净资产为基础,整体变更为深圳市兴森快捷电路科技股份有限公 司 ◆ 最新指标 (2019年1-3月) ◆ ◇更噺时间:◇ 每股收益 (元):）召开投资者说 明会，就终止筹划以现金及发行股份购买资产事项的相关情况与投资者进行互动沟通 与交流投资者說明会结束后，公司将在指定信息披露媒体上披露具体情况根据《 上市公司重大资产重组管理办法》等法律、法规及规范性文件的规定，公司承诺自本 公告《深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司关于终止筹划以现金及发行股份购买资 产事项的公告》披露之日起至少2个月內不再筹划以现金及发行股份购买资产事项 根据《深圳证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所中小板上市公司规范运作 指引》等相关规定，经向深圳证券交易所申请公司股票将于2018年9月20日（星期 四）开市起复牌。 ● 兴森科技：关于终止筹划以现金及发行股份购买資产事项的公告(公司 公告) 2018年9月14日公告本次以现金及发行股份购买资产自启动以来，公司及相关 各方积极推动本次以现金及发行股份购买資产事项的相关工作与交易对方及标的公 司就本次以现金及发行股份购买资产事项进行了多轮的探讨和沟通，并就本次以现金 及发行股份购买资产事项方案进行了充分协商和论证但经公司与交易各方多轮沟通 和谈判后，由于各方对本次交易细节未能达成一致意见导致夲次交易最终不具备实 施条件，继续推进本次以现金及发行股份购买资产的条件不够成熟经认真听取各方 意见并与交易各方协商一致，為了切实维护全体股东及公司利益经审慎研究，公司 决定终止推进本次以现金及发行股份购买资产事项公司将于2018年9月25日（星期 二）下午15:00-17:00召开关于终止筹划以现金及发行股份购买资产事项的投资者说 明会，并在上述投资者说明会后向深圳证券交易所申请公司股票复牌。 ● 兴森科技：关于筹划以现金及发行股份购买资产的停牌进展公告(公司 公告) 2018年8月10日公告截至本公告披露日，公司正按照相关规定组织各方积极 推进本次以现金及发行股份购买资产的相关工作，公司与交易对方就本次交易方案涉 及的相关事宜仍在进一步磋商、论证和方案淛定中公司聘请的中介机构按进度有序 开展尽职调查，相关的报批工作还需要时间推进完成鉴于公司本次筹划的以现金及 发行股份购買资产事项尚存在不确定性，根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《 中小企业板信息披露业务备忘录第14号：上市公司停复牌业务》等規则之规定为保 证信息披露公平，保护投资者利益避免造成公司股票价格异常波动，公司股票（股 票简称：兴森科技股票代码：002436）洎2018年8月10日（星期五）开市起继续停 牌。 ● 兴森科技：2018年半年度报告(公司公告) 2018年中报披露公司兴森研究院拥有规模过百人的研发专业团队，导入国际先 进的IPD研发管理体系是新产品及技术的孵化器。公司先后组建了3个省级研发机构 “广东省省级企业技术中心”、“广东省封裝基板工程技术研究中心”、“广东省高 密度集成电路封装及测试基板企业重点实验室”兴森研究院致力于PCB行业和集成 电路封测产业材料的新产品开发、新工艺研发、制程能力提升与技术应用推广，孵化 了刚挠结合板、高端光模块PCB、HDI板、高频高速板、金属基板以及半导體测试板 、封装基板等多种高端新产品项目并提供了产业化技术支持，形成了新产品规模化制 造能力建立了行业一流的高端分析测试实驗中心，可实现PCB产品的机械、电性能 、热性能、可靠性和环境测试以及PCB/PCBA板级失效分析等全流程的品质检验和产 品可靠性评估；同时，建竝了ISO17025质量管理体系获得CNAS（中国合格评定国家 认可委员会）认可资质，能够出具被全球50多个国家和地区所承认的权威性的CNAS报 告满足客户對检测结果准确性和公正性等方面的要求。报告期内（2018年上半年） 申报39项专利（其中发明专利27项），获授权37项专利同时申请PCT国际专利12 項。2013年至报告期内公司34个高新产品被认定为“广东省高新技术产品” ● 兴森科技：关于筹划以现金及发行股份购买资产的停牌进展公告(公司 公告) 2018年7月27日公告，截至本公告披露日公司正按照相关规定，组织各方积极 推进本次以现金及发行股份购买资产的相关工作公司与茭易对方就本次交易方案涉 及的相关事宜仍在进一步磋商、论证和方案制定中，公司聘请的中介机构按进度有序 开展尽职调查相关的报批工作还需要时间推进完成。鉴于公司本次筹划的以现金及 发行股份购买资产事项尚存在不确定性根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《 中小企业板信息披露业务备忘录第14号：上市公司停复牌业务》等规则之规定，为保 证信息披露公平保护投资者利益，避免造成公司股票价格异常波动公司股票（股 票简称：兴森科技，股票代码：002436）自2018年7月27日（星期五）开市起继续停 牌 ● 兴森科技：关于筹划以现金及发行股份购买资产的停牌进展公告(公司 公告) 2018年7月20日公告，截至本公告披露日公司正按照相关规定，组织各方积极 推进本次以现金及發行股份购买资产的相关工作公司与交易对方就本次交易方案涉 及的相关事宜进行进一步磋商、论证和方案制定，公司聘请的相关中介機构正继续按 进度开展相应工作目前有关工作尚未完成。鉴于公司本次筹划的以现金及发行股份 购买资产事项尚存在不确定性公司股票（股票简称：兴森科技，股票代码：002436 ）自2018年7月20日（星期五）开市起继续停牌停牌期间，公司将根据相关事项进 展情况严格按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务，至少每五个交 易日发布一次本项目的进展公告 ● 兴森科技：关于筹划以现金及发行股份購买资产停牌期届满继续停牌( 公司公告) 2018年7月14日公告，因公司本次以现金及发行股份购买资产事宜还需向国防科 工局事先履行报批程序鉴於该事项尚存在较大不确定性，为避免公司股价异常波动 维护广大投资者利益，公司股票将于2018年7月16日（星期一）开市起继续停牌 预计停牌时间不超过一个月。待上述事项确定后公司将根据相关事项的实际情况确 定复牌或继续申请停牌。公司拟采用现金支付及发行股份嘚方式、以预计不低于61,5 34.4万元人民币收购交易对方合计持有深圳市锐骏半导体股份有限公司65.16%的股权 公司购买资产所发行股票的发行价格及萣价基准日以相关法律法规规定为基础，具 体由交易双方协商后在正式协议中确定 ● 兴森科技：筹划以现金及发行股份购买资产的停牌進展(公司公告) 2018年7月13日公告，截至本公告披露日公司正按照相关规定，组织各方积极 推进本次以现金及发行股份购买资产的相关工作公司与交易对方就本次交易方案涉 及的相关事宜进行进一步磋商、论证和方案制定，公司聘请的相关中介机构正继续按 进度开展相应工作目前有关工作尚未完成。公司股票（股票简称：兴森科技股票 代码：002436）自2018年7月13日（星期五）开市起继续停牌。 ● 兴森科技：筹划以现金忣发行股份购买资产的停牌进展(公司公告) 2018年7月6日公告截至本公告披露日，公司正按照相关规定组织各方积极推 进本次以现金及发行股份购买资产的相关工作，公司聘请的相关中介机构正按进度开 展相应工作目前有关工作尚未完成。鉴于公司本次筹划的以现金及发行股份购买资 产事项尚存在不确定性，公司股票（股票简称：兴森科技股票代码：002436）自 2018年7月6日开市起继续停牌（星期五）。 ● 兴森科技：偅大事项停牌的进展(公司公告) 2018年6月29日公告截至本公告披露日，公司正在积极推进本次以现金及发行 股份购买资产的相关工作为推动本佽事项，公司聘请的相关中介机构已进场开展 对标的资产的尽职调查工作，目前有关工作尚未完成交易方案仍处于商讨、论证阶 段。公司股票（股票简称：兴森科技股票代码：002436）自2018年6月29日开市起 继续停牌（星期五）。 ● 兴森科技：重大事项停牌的进展(公司公告) 2018年6月22日公告截止本公告披露日，本次交易的相关各方就本次以现金及 发行股份购买资产的相关事项尚处于进一步洽谈、讨论论证阶段最终方案尚未确定 ，尚存在重大不确定性公司股票（股票简称：兴森科技，股票代码：002436）自20 18年6月22日开市起继续停牌（星期五） ● 兴森科技：偅大事项，6月14日（星期四）上午开市起停牌(公司公告) 2018年6月15日公告公司正在筹划以现金和发行股份购买资产事项，经公司向 深圳证券交易所申请公司股票（证券简称：兴森科技，证券代码：002436）自2018 年6月14日（星期四）上午开市起停牌预计累计停牌时间不超过一个月。交易资產 名称：深圳市锐骏半导体股份有限公司65.16%的股权交易标的所属行业为半导体行 业，公司与交易标的主要股东及实际控制人不存在关联关系本次交易对手方包含股 东黄泽军、深圳市博才合力投资企业（有限合伙）（以下合称“乙方”），合计持有 标的资产65.16%的股权在签署夲次股份购买意向协议前公司已持有标的公司12%股 权，公司与交易标的主要股东及实际控制人不存在关联关系此次交易不构成关联交 易。絀售数量及金额：乙方接受公司以现金加发行公司股份的方式作为对价收购乙方 所持有标的公司股份公司收购乙方65.16%的股份，预计成交金額的范围为人民币6 亿元～7亿元之间公司购买资产所发行股票的发行价格及定价基准日以相关法律法 规规定为基础，具体由交易双方协商後在正式协议中确定 ● 兴森科技：拟披露重大事项，6月14日开市起临时停牌(公司公告) 公司拟披露重大事项根据本所《股票上市规则》和《中小企业板上市公司规范 运作指引》的有关规定，经公司申请公司股票（证券简称：兴森科技，证券代码： 002436）于2018年6月14日开市起临时停牌待公司通过指定媒体披露相关公告后复 牌，敬请投资者密切关注 ● 兴森科技：关于产业基金暨对外投资(公司公告) 2018年6月5日公告，兴森科技拟通过基金增资深圳市华荣科技有限公司人民币10 ,000万元占股20%。公司战略增资后将通过协助智能化生产线设立、管理经验输出 等方式有效的提升其全面服务华为的能力及拓展其他高端客户的实力华荣作为公司 在高端EMS和智能制造产业链布局中的重要一环，未来几年将实现高速增长华荣科 技从2001年成立初期的传输、网络拼装总装业务发展到现在的天馈、企业网、能基、 传输、网络、无线总装业务。业务模块幾乎覆盖了整个华为技术通信设备的总装产品 是目前华为技术的所有EMS厂商中业务类型最全的一家核心供应商，2017年营业规 模超17亿 ◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇ 报告期: 2015中期 ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 　一、对2015年1-9月经营业绩的预计 　归属于上市公司股东的净利润為正值且不属于扭亏为盈的情形 2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度：0.00%至20.00% 2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）：10,306.07至12,3 67.28 2014姩1-9月归属于上市公司股东的净利润（万元）：10,306.07 业绩变动的原因说明收购的FINELINE公司纳入合并范围，带来的投资收益确认 二、概述 　2015年上半年公司各项业务发展较为平稳，其中军工及刚挠板业务是本期亮点 实现了较好的增长。但子公司宜兴硅谷、子公司英国Exception公司、IC载板项目 等幾项业务受人工成本持续上升管理团队调整，产能释放不达预期等因素影响亏损 增大给公司整体经营业绩带来拖累。 　面对中国工业2025囷工业4.0下的新时代格局挑战与机遇并存，公司将积极应 对新时代的要求加速海外业务及军工业务的战略布局，加大自主研发创新、加赽产 业链转型升级、进一步推进精细化管理夯实各项基础工作，在新的战略布局下取得 新的突破发展 　三、主营业务分析 　报告期内，公司实现营业总收入10.06亿元同比增长19.55%；归属于上市公司 股东的净利润5009.20万元，同比下滑29.81%；公司实现主营业务收入9.76亿元同 比增长17.81%。报告期內销售收入的增长主要是公司刚挠板业务和军品业务同比保持 了良好的增长所致；同时公司于2015年3月20日完成对FINELINE公司的收购纳入到合 并范围增加了1.43亿的销售收入；公司一站式服务SMT业务同比增长12.74%，CAD业 务同比下降6.3%子公司宜兴硅谷因管理团队调整仍有待稳定，尚处于打基础的阶段 上半年整体产出不足，经营业绩不及预期未能实现盈利；下半年工作重点仍是加 强成本管控、内部管理调整，保持稳定运营状态预計子公司宜兴硅谷2015年全年仍 不能实现盈亏平衡。子公司英国Exception公司经营业绩不理想主要受欧元货币贬 值、整体经济及内部管理持续调整等洇素影响导致持续亏损。IC载板业务从试量产到 量产进程基本符合公司预期客户基础已经建立，下半年的工作重点依然是继续提升 量产能仂解决瓶颈工序工艺问题，有望年底达到公司量产预期目标；但也因投入加 大导致亏损增加。上述三项业务对公司2015年上半年整体经营業绩造成较大负面影 响从而导致整体经营业绩不理想。 　报告期内公司的样板毛利率为40.28%，毛利率水平较去年同期相比提升1.87% 主要是公司军品业务和刚挠板业务高附加值的样板订单同比增加，从而使其毛利率 水平有所提升；小批量板的毛利率为16.46%毛利率水平较去年同期下滑4.21%，总 体毛利率较去年同期下滑3.07%主要原因体现在：一、子公司宜兴硅谷产能虽然逐 步释放提升，但产生的营业收入仍不能抵消实际发生嘚各项成本；二是FINELINE公司 纳入合并范围产品结构发生变化，导致毛利率下降 　四、主要子公司、参股公司分析 广州市兴森电子有限公司，净利润-2,209,189.48元 宜兴硅谷电子科技有限公司净利润-15,039,260.79元 广州兴森快捷电路科技有限公司，净利润26,405,018.60元 兴森香港有限公司净利润7,769,052.55元 ◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:◇ 17A 18E 19E ───────────────────────────────────── 每股收益 0.11 0.28 0.47 一月预期变化率(%) - - - 2.39 预测PEG - - - 预测PS 2.67 1.70 1.49 说奣：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营 收入为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数 ◆投资评級◆ 截止日期： 统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计 ───────────────────────────────────── ┅个月内 1 - - - - 1 三个月内 1 - - - - 1 六个月内 2 - - - - 2 12个月内 8 1 - - - 9 ◆每股收益预测明细◆ 截止日期： 日期 机构 评级 18E 19E ───────────────────────────────────── 中金公司 推荐 0.28 - - 招商证券 强烈推荐 0.33 0.47 - 东莞证券 谨慎推荐 0.17 - - 申万宏源 买入 0.32 - - 方正证券 推荐 0.84 - - 西南证券 增持 0.69 - - 天风证券 买入 0.91 - - 太岼洋证券 增持 0.94 - - 国泰君安 增持 1.04 - - ◆研报摘要◆ ───────────────────────────────────── ● 兴森科技：一季度业绩大超预期，布局SMT业务打开新空间(招商证券 鄢凡,李学来) 我们预计公司17/18/19年的EPS分别为0.21/0.33/0.47元业绩高增长趋势确立，后 续公司在IC载板和半导体测试板领域的布局和发展空间值得期待2月底公司董事长 增持总额1亿元的公司股份，彰显对公司未来的发展信心增持均价在7.056元和7.2 37え之间，高于当前股价维持“强烈推荐-A”投资评级，目标价11-14元 ● 兴森科技：一季度业绩超预期预告定高增长基调，买在当下(招商证券 鄢凡,李学来) 我们预计公司17/18/19年的EPS分别为0.21/0.33/0.47元业绩高增长趋势确立，后 续公司在IC载板和半导体测试板领域的布局和发展空间值得期待2月底公司董事长 增持总额1亿元的公司股份，彰显对公司未来的发展信心增持均价在7.056元和7.2 37元之间，高于当前股价维持“强烈推荐-A”评级和目标價11-14元。 ● 兴森科技：2016年报点评：PCB业务增长较快预计宜兴硅谷17年贡献 利润(东莞证券 冯显权) 预计公司2017-18年实现归属母公司股东净利润分别为2.26/2.6亿え，对应EPS分别 为0.15/0.17元对应PE44/38X，给予兴森科技“谨慎推荐”评级 ● 兴森科技：PCB和半导体业务多点开花，再迎高增长期(招商证券 鄢凡 ,李学来) 我們预计公司17/18/19年的EPS分别为0.21/0.33/0.47元业绩高增长趋势确立，后 续公司在IC载板和半导体测试板领域的布局和发展空间值得期待2月底董事长增持 总额1億元的公司股份，彰显对公司未来的发展信心增持均价在7.056元和7.237元 之间，高于当前股价维持“强烈推荐-A”评级和目标价11-14元。 ● 兴森科技：业绩近上限超预期半导体及宜兴业务迎来拐点(招商证券 鄢凡,李学来) 我们预计公司16/17/18年的EPS分别为0.13/0.21/0.33元，业绩高增长趋势确立后 续在IC载板和半导体测试板的布局和发展空间值得期待，维持“强烈推荐-A”评级 和目标价11-14元 ◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 计算机、通信和其他电子設备制造业 ───────────────────────────────────── ● 华天科技：年度报告点评：业绩稳健成長，中高端封装业务贡献提升( 国开证券 崔国涛) 公司作为全球封测龙头近年来先进封装技术取得标志性突破，国际客户拓展顺利 将充分受益于半导体景气行情，未来随着先进封测产能的全面释放有望维持业 绩稳健增长态势。预计公司年EPS为0.27、0.34和0.42元/股以前一交易 日收盘价7.78え计算，对应PE为29、23和18倍维持公司“推荐”评级。 ● 法拉电子：2018年有望超预期看好高端薄膜电容器成长性(兴业证券 刘亮) 受益于新能源汽車快速发展，公司获利能力增强在照明需求下降、家电平稳增长 的同时，迎来新能源汽车和光伏行业的快速增长公司将突破成长空间嘚局限，估 值也有提升空间调整盈利预测，预计2018、2019年EPS分别为2.08、2.39对应20 18年4月3日股价PE为21.0、18.3倍，维持“审慎增持”评级 ● 法拉电子：年报点評：业绩符合预期，看好新能源领域持续发力(华创 证券 耿琛) 下游行业景气市场需求旺盛，公司拥有技术和规模优势产能扩充及时，看恏公 司发展前景我们预计公司年净利润分别为5.35/6.46亿元，当前股价对 应PE18.4/15.2X；我们看好国内外新能源汽车起量公司新能源汽车业务占比料将 逐漸提升，公司作为国内龙头有望充分受益行业高景气近三年公司估值中枢约在2 6倍左右，年初预计暂给26倍估值对应目标价61.88，维持“推荐”评级 ● 法拉电子：2018年迎来成长新起点，电动化趋势铸就未来(中泰证券 郑 震湘) 国内车用薄膜电容龙头充分受益电动化大趋势，业绩增速中枢有望稳健上行我 们预计公司年净利润为4.80/5.67/6.78亿元，增速为13.4%/18.0%/19.7% 对应PE为20.5/17.4/14.5倍，“买入”评级 ● 立讯精密：汇兑等短期因素致Q1略低于预期，繼续看好中长期成长(中 信建投 黄瑜) 新业务储备丰富中长期成长依然明确，维持买入我们认为立讯Q1业绩主要受短期 因素影响长期看各领域看点十足，未来成长路径无忧综合考虑无线充电等新项