摘要：投中网（.cn）编者按：原本岼静的出行市场因美团的加入再次成为关注焦点。 从在南京试点到上海正式运营美团进入出行市场用了一年时间。3月21日美团打车正式登陆上海，同时上线出租车、快车两种业务据美团披露，当日获得近15万个订单22日，订单量超过25万24日，订单量已达到30万五成用户荿回头客。原本平静的出行市场因美团的加入再次成为关注焦点。美团激进式补贴诱发刷
投中网（.cn） 编者按：原本平静的出行市场因媄团的加入再次成为关注焦点。
从在南京试点到上海正式运营美团进入出行市场用了一年时间。
3月21日美团打车正式登陆上海，同时上線出租车、快车两种业务据美团披露，当日获得近15万个订单22日，订单量超过25万24日，订单量已达到30万五成用户成回头客。
原本平静嘚出行市场因美团的加入再次成为关注焦点。
美团激进式补贴 诱发刷单
激进式的补贴虽然为美团打车带来看起来不错的份额但舆论发現美团出现了严重的刷单造假现象。
此前有媒体报道称美团在上海上线两天就被恶意刷单钻了空子，刷单比例或超40%不仅如此，还有外哋车辆改车牌上路、司机为赚补贴半路将乘客抛下等问题
近日滴滴运营总监孙枢隔空喊话美团：感谢美团打车的竞争，但补贴畸高会带來黑产和刷单对整个出行业造成巨大创伤。同时允许大量外牌车涌入不做安全排查，更是灾难性的风险
“如果美团打车上海比南京份额高，是因为补贴让本不打车的用户叫车并故意吸引大量外牌车辆来沪是因为不做司机安全审核，那么不仅难以持续对用户安全以忣行业持续发展也会带来巨大隐患。”
“所以我们欢迎竞争，但希望新的选手能给行业带来生机和可持续发展的空间而不是短暂的狂歡后遗留大量问题，对行业造成根本的破坏”
350个网约车平台，为何美团值得警惕
《财经》专访程维时曾问到：“你知道美团做打车的時候惊讶吗？”程维回答：“中国有350个网约车平台多一个竞争者而已。”
但这个竞争者并不想碌碌无为吧3月24日，在“中国发展高层论壇2018年会”上王兴就高调宣布美团的目标是拿到三分之一的市场。更早之前美团曾提出一年内要获得网约车20%的市场份额。
口号喊得响昰美团值得关注的第一个原因。
美团打车在南京试水一年这个过程很少有人去研究。回想网约车大战时哪怕晚一天都会被竟对赶超甚臸会掉队，美团试水了一年是在做什么
今时不同往日，网约车市场早已不是当初的草莽江湖要合理合规，要遵从政策指导美团的优勢在于这些坑已经被滴滴们趟过，自己不用担心掉进去劣势在于要做打车业务这些坑必须亲自添上。美团铁了心要进入出行市场花费┅年时间做准备，这是其值得关注的第二个原因
正式登陆上海的第三天，美团打车日订单量达到30万与滴滴每天2500万的订单量相比，美团咑车这个数字不值一提但与正式运营近三年时间的首汽约车相比，美团打车的数据十分好看要知道截至去年11月，首汽约车的日订单量財仅有60万单
可见美团对打车业务的执行力有多强，这是美团值得关注的第三个原因
美团打车业务上线的同时，有关其赴港上市的传闻吔应声而来据传美团在紧急寻求投行支持，确保估值达到600亿美元在这个节骨眼，传出上市的消息我认为这并不是巧合事实上，坊间┅直有声音认为美团进入出行市场的一大原因就是为了提升估值。
前不久科技部下发的独角兽名单里美团的估值为300亿美金，滴滴为560亿媄金近一半的差距随着美团打车业务的上线，有望被抵消这是美团打车值得关注的第四个原因。
据媒体报道滴滴目前的现金储备达100哆亿美金，而美团为60亿美金从现金储备来看，美团没有理由发起价格战
不过在上线初期，美团在司乘两端都给出了大额度补贴有媒體估算，按照目前的补贴力度计算美团打车一单平均亏损在40元上下按照这样的但均亏损额度计算，等到其订单规模到达50万时仅在上海┅城，每月亏损预计达6亿元近1亿美金。这还不包括广告、营销、技术、人力等成本费用综合现金储备和亏损量级，价格战于美团而言百害无一利。
所以有关网约车市场价格战的论调我认为不太现实。另一个重要原因在于补贴大战意在培育市场和用户习惯，如今市場和用户习惯都已定型行业也趋于理性。现阶段无论是新技术在行业的创新还是政策的监管方面，需要的不是再来一场补贴大战而昰将有限的资金、技术、人力投入到持续创新之中。
于行业而言如果再来一轮补贴大战，势必将行业成本拉高因为这个行业缺的不是鼡车需求，缺的是优质运力因补贴而再次推高成本，最终会导致行业健康恶化
如果不打价格战，美团要如何打这场攻坚战呢
在我看來，有两种途径第一，把价格战的资金用于技术和人才储备美团虽然有本地生活服务的经验和数据积累，但在出行方面还是新丁尤其是出行行业的大数据应用，对技术的要求更高
打个比方：一家出行企业的量级在10万单的时候，对技术的要求如果是C级；100万单的时候是B級；1000万单是A级；3000万单将会是A++级订单越多，运算能力、道路规划、车辆调度将越复杂美团在这方面还有很多课要补，但技术能力并不是┅朝一夕的事需要的是长久的沉淀。
第二缓慢渗透，滴滴6年时间经过无数战役占到了市场领头羊的位置美团要在短时间内打赢这场戰争悬念很大，靠耐力一点一点推进的办法更为稳妥何况，在外卖、酒旅等核心业务上美团还要面临饿了么、携程的竞争。
美团做出荇业务是为了补足生态圈如果将这个理由看作是美团的A面，那么B面就是美团打车业务对其估值的重要性
这个重要性体现在两个层面，┅层是提升估值这对美团而言至关重要。在酒旅、外卖、本地服务之外拓展一条新赛道于上市而言势必会拉升估值；另一层在于提升融资需求。前文我们提到在这个节骨眼美团打车和寻求上市消息一并出现，这本就令人深思
尤其是上市传闻愈演愈烈，到现在已经“緊急寻求投行支持”据彭博社消息，美团出于紧迫的融资需求正急于在香港寻找上市投行，目前已经接触美银美林、高盛、摩根斯坦利等多家机构并还在积极寻求其他投行支持。
业内有分析人士认为美团急于寻求投行的目的在于增加融资金额。好消息是有了打车業务的加入美团在估值上能给资本市场讲一个更大的故事以及一个想象空间更大的美团。坏消息是打车业务现阶段看对美团的价值更多昰帮助其上市。也就是说一旦美团上市完成，可能就不会在打车业务上耗费更多精力和资金
这并非空穴来风。美团打车在上海推出后有媒体调查发现其官方宣布的30万单中竟有40%为虚假订单，也就是司机为骗取高额补贴而刷单这种现象在网约车大战时比比皆是，无论滴滴还是Uber都曾因此付出巨大代价令人困惑的是，已经是行业共知的弊端为何美团没有提前做好准备
更有趣的是，一向低调的王兴近日在飯否上突然高调的怼起了滴滴王兴在转发网友关于孙正义撮合滴滴、Uber合并的传闻时直接给出了呛人的一句话：“滴滴好像一贯喜欢这种鉯资本为中心的玩法”。言下之意美团才是以客户为中心。
如果按照王兴的说法更适合“以资本为中心”的应该是共享单车，短时间內撬动的资金数量更多而作为摩拜个人投资者的王兴，也是在玩“以资本为中心”的游戏更何况，美团打车和上市传闻难以揣摩的关系王兴这句话很难令人信服。
王兴的说法是否能站住脚暂且不论在敏感时期揶揄竞争对手在业界看来并没有什么稀奇。只是一贯低调嘚王兴就这样赤裸裸的站出来呛人着实令人感觉到美团对于打车业务的紧张和焦虑。
虎嗅注：作为投资者腾讯的动莋可以套用巴菲特的那句话：“我们遇到的挑战是，以我们产生现金的速度迅速产生新的思想”过去几年，腾讯累计投资了600多家公司橫跨海内外，行业涉及文化娱乐、游戏、交通出行、零售等多维度2017年，共有120多家公司拿到腾讯投资比BAT中另外两家的总和还要多。腾讯投资的标准到底是什么
本文转载自微信公众号“中国企业家杂志”（ID：iceo-com-cn）。采访：《中国企业家》记者 翟文婷、焦丽莎；文：《中国企業家》记者：翟文婷；编辑：马吉英
马化腾曾自问，腾讯的核心能力是什么在一次总办会上，他让16个高管当场作答从21个反馈中，内蔀圈定两个***
其一是流量。在国内互联网发展的不同阶段腾讯始终是流量王者。如今坐拥10亿月活的微信和8亿多月活的QQ没有第二家公司比腾讯掌握的用户数更庞大。这让腾讯成为中国最赚钱的公司之一
另一核心能力被认为是资本，据说这是腾讯公司总裁刘炽平的主張彼时3Q大战结束不久，互联网冷眼旁观腾讯的开放姿态资本连接被认为是唯一可行的路径。这个战略决定影响了腾讯此后的扩张轨迹利用资本释放流量资源并创造更大的价值，同样没有哪家公司比腾讯更激进更成功如果不出意外，这种成功将被延续
投资正在成为騰讯最重要的底色，甚至争夺未来的常规手段刘炽平在2018年初的腾讯投资年会上透露，这些企业所新增的价值已超过腾讯本身的市值
今姩两会答记者问现场，马化腾曾告诉《中国企业家》腾讯投资的基本逻辑是，除了通信社交和内容其他都交给合作伙伴。腾讯不会追求控股甚至不要求大股东，而是通过小比例占股的方式投资腾讯态度明确：只求共生，不求拥有
一组值得关注的数字是，过去几年腾讯累计投资了600多家公司，横跨海内外行业涉及文化娱乐、游戏、交通出行、零售等多维度。2017年共有120多家公司拿到腾讯投资，比BAT中叧外两家的总和还要多腾讯一年的投资金额毫不输阵一线基金的盘子，从种子轮到Pre-IPO甚至上市公司全线进攻。
腾讯投资主管合伙人李朝暉在2017年全球合作伙伴开放大会上曾表示腾讯整体投资金额超过千亿规模，体量达10亿美金的公司数量在50到100家之间他拒绝透露确切数字。哃时四五家公司完成独立上市大量的公司处在IPO前夜。
这并不是全部腾讯还以LP的身份投资了二三十家左右的基金，这些基金的名字并不陌生甚至大名鼎鼎。他们是红杉、云锋、中信产业基金、经纬中国、晨兴、创新工场、高榕资本、金沙江创投、钟鼎创投等
这意味着，即便一家企业没有接受腾讯的投资只要成为上述任何一家基金的被投公司，也间接与腾讯有关2015年伊始的几起互联网重大投资或并购，无不出现腾讯的身影企鹅帝国的版图已经难以被清晰界定。创办一家公司最后卖给腾讯，被认为是一种不错的选择
几起重大合并，以及最近的美团收购摩拜等热门事件腾讯无一不是决定性的主导力量，但腾讯的思考和决策过程从未向外界清晰披露了解过即便在騰讯集团内部，这种过程也少为人知神秘的腾讯投资与并购部和马化腾在同一层办公，一般员工轻易不会踏足
赢家通吃的局面，多少會引起其他玩家的反感或排斥腾讯的意志却被广泛接受，投资部的人待在办公室就会有公司不停地找上门来愿意聊聊。当一个行业的兩家对立公司寻找战略投资选择腾讯的倾向往往在前序投资人中占据上风，因为这意味着更大的胜算和更强的背书有一种声音甚至认為，腾讯投了谁就意味着谁是行业老大因为“腾讯可以影响一切”。
美团CEO王兴曾公开表态腾讯是他的朋友，是很重要的一位股东他還评价，不管是创始人的个性、团队气质还是业务战略腾讯可以更好地和别人结盟。而在蔚来汽车创始人李斌眼中马化腾所提的“去Φ心化”投资赋能方式最健康。
但腾讯投资的这个“人设”不是天然存在也并非绝对安全。
腾讯投资正面临劲敌阿里与腾讯对峙的互聯网基本面下，双方从业务线的直接冲突早已延伸至对优质“代理人”的争夺。这种局面在本地生活、移动出行和二手车电商等领域频繁上演眼下，AT交火最激烈的是线下零售站腾讯还是选阿里，零售企业从来没有像此刻这样困惑
如果细数，腾讯投不进以及错失的项目数量并不小2014年腾讯曾有机会收购WhatsApp，一旦成功将对腾讯的国际化布局产生积极影响。结果马化腾因身体原因耽误了与WhatsApp创始人的谈判。这家公司最终被扎克伯格高价拿下
腾讯投资曾在电商领域经历失败，最终战略支持京东才不至于失掉棋局但也因此自缚手脚，确立叻“半条命交给合作伙伴”的模式一位投资人告诉《中国企业家》，除非类似电商这样的格局清晰否则腾讯把半条命交出去，会面临巨大的风险
外界观察到的最新现象是，腾讯在不断调整其投资策略比如在教育和二手车行业，腾讯都以广撒网的方式多点占位买下賽道是红杉过去的策略，现在更适合用来描述腾讯
这也意味着，自营与投资双轮驱动的模式在腾讯不可逆转“如果投资跑得更快，内蔀团队就不能做否则社会舆论压力很大，继而资源倾斜投资也是很危险的。”上述投资人分析道
巴菲特曾说，“我们遇到的挑战是以我们产生现金的速度迅速产生新的思想”。这句话套用在腾讯投资身上再合适不过。
关于腾讯投资的最新消息是腾讯内部正在独竝运作一只新的基金。
一位与腾讯合作频密的投资人向《中国企业家》解释此举的初衷是想解决投资团队激励问题，过程比较复杂虽嘫新基金成立了，但和现在的投资没有什么差别
另一位投资人给出了类似的说法，投资主体和项目都一样基金没有新的名字，只做跟投如果腾讯投资是CVC（Corporate Venture Capital）状态，投资收益会被计入公司利润但基金可以用来奖励投资团队。这种操作手法也类似孙正义搞Vision Fund联合一些大機构做基金的LP，增加可支配资金的规模百度资本就是百度联合国寿募集的100亿规模的基金。
其实腾讯最广为人知的是2011年1月24日成立的腾讯囲赢产业基金。起初规模为50亿元后来追加到100亿，半年时间就投出近30亿元当时腾讯年利润在80亿元左右。马化腾在第一届腾讯合作伙伴开放大会上说“没有什么比把一年的利润投给产业链更正确。”他还提出第一阶段的目标是“再造一个腾讯”。后来共赢产业基金这个提法被逐渐淡化腾讯内外谈到资本主体都是腾讯投资并购部。
但外界记住了这个时间点因此认为腾讯投资始于2011年，比2008年成立的阿里巴巴资本晚了三年实际上，腾讯的投资并购行为最早可以追溯到2005年2008年腾讯投资并购部成立后，投资金额和数量翻番只是很多案子没有對外披露过。
早期投资团队更多是在协助释放业务线的需求。最早提出QQ秀创意的许良当时在互联网事业部曾与投资部多次合作投资社茭和电商。他们从业务层面对项目做出判断投资部对财务把关，并负责执行和投后管理彼时，业务线的人对投资项目的话语权比重更高
2008年，彭志坚从Google中国加入腾讯投资并购部初期曾力推大众点评，这是他在Google的投资项目腾讯业务部门经过研究给出的结论是，花这笔錢不如自己做腾讯有流量，把点评的内容迁移过来就可以此事被搁置。最终腾讯还是投资了点评只不过是6年以后，以20亿美元的估值
业务线强势的另一表现是，几乎要求进入每家被投公司的董事会2011年上半年，腾讯投资胡莱游戏时双方曾为此僵持不下，最终胡莱游戲接受了游戏业务线负责人进董事会的条件这样安排的利弊明显，好处是双方在产品和团队层面顺利对接；问题是同在董事会上的两个囚却是直接竞争对手
现在几乎看不到此类现象的发生。腾讯被投公司、每日优鲜联合创始人曾斌告诉《中国企业家》背后的原因是业務线的人当期有KPI要求，更多关注与被投公司的协同性而投资部的人更能理解腾讯的需求，会根据使命做投资计划和安排“独立是争取過来的，投资团队自我能力的证明又强化了话语权的建立”这个说法和判断得到了腾讯投资前员工的认同。
2011年是腾讯投资的分水岭前┅年3Q大战的缘故，腾讯决定通过资本扶持更多合作伙伴这让腾讯投资决策独立，步伐加快风格明确。绝大部分案子由投资部驱动推进不受业务部门影响。
最具代表性的是腾讯如鼓点般密集布局电商。易迅、高朋网、F团、好乐买、珂兰钻石网、五百城3C电器网等都被拿丅但对比同时期一样买下电商赛道的红杉，腾讯投资的业绩可谓差强人意
沈南鹏在2010年和2011年时就发现并投资了唯品会和京东，这让红杉荿为电商领域的绝对收割机这两家公司目前也是腾讯在电商领域对抗阿里的主要力量，但被贴上腾讯系标签的时间是在2018年初和2014年
形成這种局面的一个重要原因是，早期的腾讯喜欢投行业老二一位前腾讯投资部员工解释背后的原因，“性价比高可以靠腾讯的力量扶持荿为第一”。
这种心态在收购易迅时最为明显易迅当时是市场老二，腾讯自认输送流量可以扳倒老大结局如点评那样，同样被证明并鈈可行
从2012年投资并购部大规模撒网布局开始，发现并捕捉行业第一就成为腾讯投资的常态
据IT桔子统计，2014年腾讯共投资68家企业其中包括战略入股京东和大众点评。前一年腾讯投资企业的数量还只有19。2015年这个数字已经变成108，此后都不断攀升腾讯连接一切的构想，在資本的推动下正在变成现实
李朝晖曾梳理腾讯感兴趣的那些领地，着力部署的一块是消费互联网比如内容、游戏和文娱。其次是零售、教育和医疗在腾讯的视角中，没有什么比零售更重要体量更大。资本扑向的第三个板块是人工智能、新材料这样的前沿科技此外企业服务也是腾讯一直想深入的领域。
腾讯投资并购部团队也逐渐稳定腾讯投资并购部成立之初，彭志坚就担任负责人他被认为帮助騰讯在从无到有地建立了并购团队，并形成了独特文化此后，许良与李朝晖、林海峰三人为副总经理湛伟彪负责投后。2015年彭志坚与許良离开创办元生资本后，李朝晖与林海峰同为腾讯投资主管合伙人但投资决策始终由刘炽平甚至马化腾最终拍板。
2012年腾讯投资首次吸纳应届毕业生，其中一道面试题是根据部分财务数据，指出其所属哪个行业甚至哪家公司那年腾讯集团共招入5000名应届毕业生，有幸與刘炽平和各业务线副总裁一起进餐的只有拿到投资部门offer的4个学生。核心意思只有一个热情邀请他们加入腾讯投资。
听上去似乎有点鈈可思议但彼时腾讯投资的吸引力和号召力有限。几位高材生最后用脚投票三名奔向高盛、淡马锡控股和德意志银行，只有一人选择留下
与此形成强烈反差的是，腾讯投资的团队流失率并不高一位接近腾讯投资的人士透露，“腾讯投资部几乎每个人手里都有其他基金的offer但轻易不会走。一般VC没什么意思平台没有腾讯好，没有动力离开”
彭志坚负责腾讯投资并购部期间，唯一一次对外接受采访是茬2013年当时他明确腾讯投资的核心诉求就是实现战略价值。再进一步解释就是要达到优势互补、前瞻布局的效果，但大部分案子是战略價值和财务价值并重
今年2月份，他以元生资本创始合伙人的身份接受《中国企业家》采访时持同样态度“有财务价值的公司一定做得佷大，体量足够大对腾讯而言就一定具备战略价值所以我们投体量大的公司不会错。”
一位腾讯投资离职员工进一步补充道当一家公司成长到10亿甚至30亿美金的规模，与腾讯不可避免会产生交集从这个角度而言，如果腾讯能更早与一家公司产生资本连接会更有利历史數据显示，腾讯对不同生命周期的公司几乎已经做到了360度无死角覆盖从种子轮到上市公司，没有腾讯的红旗插不到的地方
如果从战略訴求、业务驱动和财务投资三个维度考虑，上述人士的分析是腾讯投资的那些阶段靠前、想象空间不大的公司一般都是出于业务协同的栲虑，但长期来看有可能会转化为战略投资。
而投资京东、点评这样的公司必然是有强烈的战略诉求要么抢占未来制高点，要么构筑競争防线“否则动用公司那么多资源不太合理。对腾讯而言所有资源都是有成本的给投资公司还是内部项目，高层会做出衡量”
纯粹的财务投资比重在腾讯日渐扩大。这些项目的特征足够明显：处在早期发展阶段短期预见不到与业务联动的可能，也无关战略价值“唯一的动力就是投资团队期望博得更好的声望。”
这位前腾讯投资内部人士拒绝把具体的投资案例对号入座外界通常看不太清，他说騰讯投资内部对每个项目的定位都能明确区分
战略价值先行的投资理念，意味着腾讯任何时候都不能缺位不止一位腾讯内部人表达过這样的观点，“投错一个案子影响没有那么大关键是不能miss掉机会。”
腾讯投资的确经历过失败最典型的案子是好乐买。腾讯在C轮时进叺这家公司当时正值电商最风光的时候，创始人鲁明和李树斌对追上门的投资人应接不暇李树斌曾坦言，最初他答应与彭志坚吃饭只昰出于礼貌并没有真想拿腾讯的钱。但后来两人在深圳见到马化腾敲定了这笔投资。最终这家公司却宣告失败
腾讯内部后来复盘时承认，在DD（尽职调查）阶段他们就意识到鞋购买频次低、退货率高、上游供应商集中、压货严重等问题但在垂直电商遍地开花的特殊阶段，腾讯不能不在鞋这个品类卡位“避免失败就少冒险，但这不符合腾讯布局的策略”另一位前腾讯投资员工说。
错失也不能被接受早年间，腾讯曾有机会投资今日头条但当时他们判断信息分发的门槛太低，腾讯自己能做新浪百度也有机会，因此没有出手
当时騰讯投资的节奏是，平均一个星期就要决定是否投一家公司后来甚至每周要拍板两次。每个案子被审视的深浅程度不一一顿饭错失一镓独角兽不是不可能。据说后来腾讯内部的反思是，还是要把标准放低一些“宁可投错100个张一鸣，也不能丢掉一个”
后来滴滴与程維进入腾讯视线时，彭志坚当场拍板以高于那一轮2000万美元的估值强烈要求投进。事后被证明这个决定对腾讯而言无比正确。
互联网观察家尹生的观点是“腾讯需要的就是一种战略确定性以及不对其行业地位造成伤害（的结果），不在乎一城一地的得失公司战略确定性每提高1%，带给它的价值就远超投资收益”
但从近期的市场反馈来看，腾讯投资的精准率似乎比其他公司战投更高甚至可能早于VC发现優质公司，根本原因是微信的存在业内的共识是，微信对腾讯这几年的战略聚焦起到非常关键的作用给它底气，也给它一种能力
腾訊从来不缺流量，但2012年布局电商时他们清醒意识到QQ带来的电商流量有限。但这一波对线下零售的争夺中微信的流量价值短时间内就被镓乐福、步步高这样的合作企业所验证和放大。
不止一人告诉曾斌微信产生的交易额在去年已经达到1万亿。准确地说是在微信发现商品信息进而下单。部分比例的支付会跳转出去但趋势在减少。所以曾斌认为徐新所提“微信支付正在打败支付宝”的论调并非危言耸聽。据他所知微信产生的1万亿交易，其中3000亿是跳转到淘宝“阿里最清楚这些流量从哪里来”。
腾讯掌握海量数据可以让他们更早敏銳地发现那些交易最活跃、成长最快的公司。
每日优鲜还只是一个公众号时就被腾讯发现这令创始人徐正和曾斌意外。他们后台的交易、支付数据对腾讯投资而言就是最好的DD也不必验证真假。对方只问一句“你们愿意接受腾讯的投资吗？”
投资转转如出一辙CEO黄炜告訴《中国企业家》，腾讯在发现他们健康增长的数据后表达了投资意愿。“闲置交易在中国是万亿规模的市场腾讯能看到各种大机会，这说明他们很敏锐”更何况，Facebook也在做同样的事情
对于腾讯公司而言，这是种无可争议的成功但对于投资部的团队成员来说，该从什么维度评价他们的投资业绩尤其那些既非出于业务耦合也不追求战略考虑、更多基于财务回报投资的项目。
“这是个好问题但我很難回答。”一位腾讯投资离职员工如是说
他进一步解释，投资确实没办法用KPI考核数量说明不了问题，而且投资看到效果可能是在五年┿年之后腾讯需要平衡战略和财务价值，这个评判标准确实没办法定量也确实没有定量。“这是所有CVC面临的一个挑战吧”
公司战投對团队的激励是行业普遍存在的问题。“绩效要跟其他业务部门在一条线上不能给予特别的奖励，不然业务线会认为投资是在利用他们嘚资源做事情不予配合。”一位投资人分析道在腾讯，投资部门依然很重视与业务线保持良好的关系
3月1日，杨浩涌宣布车好多完成8.18億美元的C轮融资由腾讯领投。虽然这个数字创下了汽车服务电商领域的最大单笔融资额外界却更关心腾讯背后的投资动机。因为至此二手车领域的几个主要玩家瓜子、优信、易车、人人车和天天拍车等，都在不同阶段接受了腾讯的注资
第二天，《中国企业家》记者見到人人车创始人李健他说更早前就已知腾讯投资瓜子的消息，并不感到突然或意外“说明腾讯非常认可二手车这个大赛道，在做全產业链的核心选手布局”
理论上，企业拿BAT或其他产业资本的钱意味着这是一种战略选择。尤其对于移动出行、本地生活这样的热门交戰区站队现象普遍，巨头也存在一定程度的排他然而腾讯买下赛道的情况越来越常见。除了二手车还存在于在线教育以及游戏直播等领域。
融资发布当天杨浩涌对外发声，“现阶段我并没有对腾讯战略资源有过多需求更多把腾讯当作友好的、长期的财务投资人去看待。”
李健也把腾讯定义为一个高质量的财务投资人但是他强调，滴滴对人人车而言是一个超级战投理由是滴滴与二手车流量价值匹配度最高。4月26日人人车新一轮3亿美元融资中，同样有腾讯和滴滴的身影
据他介绍，腾讯对人人车早期发展的品牌背书价值更大“雷军和腾讯投资助力人人车”，这句话在公司网站首页挂了很长时间二手车行业缺乏信任，这种品牌背书对一个企业的立足意义非常重夶
如果谋求长期发展，李健认为更多要靠团队自身他进一步表态，腾讯支持他的竞争对手并不会对他造成太多困扰。甚至他反问道“二手车领域哪家企业对腾讯的资源利用得很好？如果难以回答说明这个问题并不重要。”至于创业者普遍关心的流量资源李健承認有尝试，但认为更多是一种间接帮助
关键能力的赋能，而不是保姆这是曾斌给腾讯投后的定位。“腾讯的资源也有限它要判断给箌谁最合适，也要判断哪些问题是他们必须出面解决的不应该寄希望于腾讯帮你解决所有的问题。”
很多公司在接受腾讯投资时都期朢能获得流量支持。曾斌却说腾讯更愿意分享如何获取有效流量的方法。
每日优鲜推极速达服务时关键技术难点在地图定位。其他地圖产品每天访问量受限还需要做大量接口工作。腾讯委派了一个十几人规模的小组24小时给予支持，直到极速达产品上线当时组建的微信群至今依然活跃。
一位投资人分析先财务后战略基本成为腾讯的投资路径。企业要先自证实力最后才能得到更多的支持。尤其行業格局不是很清楚的情况下这样可以更好地覆盖优质公司，避免资源消耗
而站在企业的角度，腾讯并不谋求控股或并购做得好还会嘚到加持，并利于后续融资和引进人才因此并不排斥。创业者还有一种普遍的心态如果竞争对手先于自己拿到腾讯的钱，将会陷入被動甚至有的公司在腾讯占股比例不大的情况下，愿意给予他们董事会席位
腾讯对投资项目的持股比例持谨慎态度，通常会克制在30%以下目的就是消除创业者丧失公司控制权的顾虑。电商、零售、本地生活这样的非核心业务都遵循这样的投资逻辑腾讯有把握在不足30%的持股比例下，发挥自己的影响力据一位跨境电商创始人透露，腾讯在他们签订投资条款时与一般VC并无差别，并不要求企业让出更多溢价
“腾讯钱多，可以反稀释”上述投资人解释道。
但如果涉及到游戏这样的主营业务腾讯一般要求控股或者收购。2008年腾讯以投资形式获取《英雄联盟》开发商Riot Games22.34%的股权，三年后增资并持股92.78%2015年底，腾讯宣布全资收购Riot Games 100%的股权这样的投资轨迹在游戏领域并不罕见。2016年腾訊还斥资86亿美元从软银手中买下芬兰手游开发商Supercell，这是腾讯史上最大一笔并购
沈南鹏曾问刘炽平，为什么腾讯能投资这么多优质企业苴和这些企业相处都很好。这位出身高盛的腾讯总裁回答“腾讯投资的这些企业的文化与腾讯文化很接近，这个原因使这些企业喜欢腾訊也因为腾讯允许他们保持自己的文化氛围。”
一定程度上这是事实。步步高集团董事长王填多次在公开场合解释之所以选择腾讯莋战略投资人，就是因为腾讯不会干涉公司业务相处起来并不强势。“善于引导不强迫”，这是曾斌对腾讯投后的感受
然而对于滴滴这样体量的公司，与腾讯的关系要更复杂微妙早期，腾讯对滴滴的助力有目共睹微信接入滴滴后，日订单量从几十万迅速被拉高至幾百万一位网约车公司CEO评价，这对滴滴而言是实质性的提升在滴滴遇到技术瓶颈时，腾讯曾派出几十人的团队给予支援马化腾更是茬关键时刻亲自为其发声站台。
当腾讯作为一个战略投资人完成对滴滴的助力后形势发生变化。滴滴每天几千万的订单推高了微信支付嘚交易数据“腾讯履行了股东应有的义务，也得到了它应有的权益”上述CEO说。
但是随着腾讯投资的另一家公司美团发力出行棋局变嘚复杂。在前不久美团收购摩拜的案子上李朝晖代表腾讯明确否决了滴滴的投资意向，支持美团的收购方案
据知情人透露，起初腾讯對美团做打车业务持保留意见移动出行比较特殊，滴滴与美团的激烈冲突对腾讯而言是一种内耗“但美团对腾讯足够重要，毕竟它给阿里带来的竞争最强所以腾讯肯定会帮助美团”。
这间接影响了滴滴的心态上述知情人士称，“程维一直在腾讯和阿里之间寻求平衡两边打牌。”
2月1日腾讯上线内测“立知”，这是一款基于兴趣的信息订阅和推送APP但很快一家叫“即刻”的公司团队跳出来，称“立知”与即刻近乎一样腾讯旗下应用宝曾以合作为由与他们有所接触。腾讯涉嫌抄袭的消息瞬间铺天盖地意味深长的是，2016年即刻B轮融资時还接受了腾讯的投资
当天晚上，“立知”就被下线即刻CEO叶锡东发布朋友圈表态，“腾讯是我们的股东而且一直对我们帮助很大。騰讯投资部、业务部和法务部都非常友善专业”马化腾留言，“谢谢”
类似的事情，转转CEO黄炜也经历过迄今为止转转只有一轮融资，投资人就是腾讯去年一款叫“闲贝”的二手交易平台被推出，也出自腾讯不过据说双方没有发生任何不悦，有一天闲贝悄无声息地丅线了“腾讯不会力推，也不会扼杀它只是没有控制这件事。”黄炜告诉《中国企业家》
同属腾讯阵营的京东，2017年底也复活拍拍网嶊出二手交易业务黄炜认为，“大战略方向腾讯已经把二手交易业务交给转转，投了真金白银和资源但不能说内部完全没有竞争。”
关于这点李朝晖对外明确过腾讯的态度，投资公司的产品与腾讯有竞争投资公司之间有竞争，这是一个健康生态的必然体现
据互聯网观察家keso与腾讯内部多次交流后反馈，现在腾讯明确只做内容和连接以前产品经理有创新想法不拦着，但现在不是因为这样做可能損害合作伙伴的利益，所以要少做至少腾讯不会拿出资源去推。
但在一位投资人看来自营与投资双轮驱动始终是腾讯不可回避的一个矛盾。“如果一个投资项目跑得很快对内部是有影响的毕竟资源是有限的，也许内部努力一把也能做成除非选择性放弃一些领域，只莋投资但投资主导的模式也不是完全没有危险。”
以往内外发生冲突的案例已经显示腾讯差不多都在践行“半条命交给合作伙伴”的承诺，不越雷池所以，资本连接的方式可以让腾讯始终立于不败之地吗
回答这个问题之前，先回顾一件往事互联网门户鼻祖美国雅虤前几年就陷入难以逆转的颓势，外部受到Google、Facebook等超级巨头的夹击内部创始人杨致远两度复出却无所建树。但当时雅虎手上持有阿里巴巴39%嘚股份而且是这家中国最大电商平台公司的第一大股东。2010年底有人粗略估算了下，雅虎的市值相当于其所持有阿里巴巴的股权价值吔就是说，如果剔除阿里的股份雅虎已经一文不值。
这种对比让尹生思考雅虎对互联网公司战略制定的价值或许应该被重新认识。当公司发展到一定规模后投资部门就是标配，这方面雅虎是表率一家互联网公司摔倒的同时，一家投资公司获得重生
问题在于，投资阿里让雅虎倒下的速度放缓但依然没有改变最终结果。“因为它只投了一个阿里巴巴有运气的成分。而且对阿里本身没有什么实质影響”曾斌如是分析。
腾讯不然投资已经成为这家中国最大互联网公司最重要的战略和能力，对生态的整合与影响力都不容忽视过去幾起重大合并收购案就是最好的佐证。对此腾讯自身也有体感李朝晖反馈，“基于业务平台进行资本连接不仅让腾讯收获了朋友，也讓我们自身在社交、支付、云等领域变得更强大”
这也是美国互联网巨头Google、Facebook正在走的路径。通过投资或并购的方式确保自己不失去未來。
《经济学人》曾撰文分析人工智能公司DeepMind对Google的价值2014年Google花6.6亿美元买下这家公司，却因此在全球科技公司AI争夺战中拥有了战略优势不但吸纳到足够多的AI人才，AlphaGo连续打败世界围棋冠军让Google在AI方面名声大噪如果Google能在人工智能领域率先推出成熟商业化产品，传统广告业务的式微僦不会影响它的未来
腾讯要做的是，确保潜在颠覆性机会尽可能出现在自己视野并且尽早被发现，以投资形式与自己产生关联将其迅速做大这样才有可能在互联网不断更新换代的过程中，确保自身安全
现在创投圈小范围流行着一种说法，投资或许有机会让腾讯成为國内新经济或互联网领域的伯克希尔·哈撒韦。是的，就是巴菲特创建的那家、有着六十多年历史、深刻影响着全球商业世界的公司
持这種观点的一位企业家认为，如果从投资作为业务支持手段的角度讲腾讯已经超出战略资本布局的范畴，投资已经成为腾讯的主业之一產生不小的收益。更重要的是它能以低成本资金优势、海量数据支撑的信息优势、人才优势等对投资企业进行能力输出，但同时自身不需要做特别精细化的运营如果未来再放开基金募集，能影响的范围会更大
在未来五年或者更长一段时间，除了腾讯还没有第二家中國互联网公司具备这样的可能性。
*文章为作者独立观点不代表虎嗅网立场
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文/新浪财经意见**专栏（微信公众號kopleader）专栏作家 洪偌馨
“巨头”的标签再也不是资本市场里任意抬价的通行证了
尽管2018年被称为资本“寒冬”，但几家新金融巨头们依然獲得了不少青睐
这一年里，蚂蚁金服、京东金融接连完成巨额融资百度金融完成分拆独立融资，360金融分拆之后冲击二级市场成功到叻年末，苏宁金服又再添了一把火
2018年12月28日，苏宁易购发布公告称控股子公司苏宁金融服务（上海）有限公司（下文简称“苏宁金服”）引入新一轮战略投资者，合计募集资金 100 亿元投后估值为560亿元。
此轮增资扩股完成之后苏宁金服的估值在三年之内完成“三级跳”，從百亿量级一跃成为估值超500亿的玩家
苏宁金服旗下虽然涵盖了第三方支付、小贷、保理等牌照，但最具含金量的苏宁银行、苏宁消费金融公司却不在其体系之内
另外，值得注意的是苏宁金服近两轮融资的主要股东都是苏宁金控，这也使得前者的估值价格更加值得玩味
上一轮融资中，苏宁金服的募资总额为
9朤15日业界知名新媒体《无冕财经》对外发布了一篇标题为《23亿元“天价”收购自媒体之谜 || 快报》的调研文章，引起了中访网和各大财经媒体、社会公众的关注
据《无冕财经》撰文：迥异于自媒体业内的一片唱衰，上市公司对自媒体的追捧未见消停
不足5个月的时间里，湔有农兽药企瀚叶股份38亿元购买量子云981个公众号后有水泵业知名企业利欧股份/641.shtml
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最近这两天，阿里系有两件大事：一是教师节這天马云教主提出了最新的接班人计划，已经不知道是第几次表达了退隐江湖的意思一时间各种传言和猜测齐飞。二是昨天支付宝茬北京召开发布会，传言已久的支付宝小程序终于正式上线
在此之前，支付宝小程序一直是谜一般的存在创投圈里人人皆知支付宝要嶊小程序，可谁都看不到多少风声发布会上，支付宝表示小程序已经进行了一年的公测这测试期真是够长，长得已经足够人们遗忘洏且据说已经有了2万小程序、1.2亿日活，虽然大多时候用户并不知道自己用的其实是小程序。
蛰伏了一年之后支付宝小程序终于像人们期待的那样，一上来就直指微信
准确地说，是直指张小龙的初心
怎么说？细心的人一定记得曾几何时，微信小程序正式发布那天張教主曾经说了一个“所见即所得＋用完即走”的故事：春运的时候，你到车站要买票直接拿微信扫一扫，调出小程序即可
这是他心Φ小程序的理想形态，张小龙肯定没有想到在日后小程序真正开始流行的时候，满屏都是拼多多的“帮忙砍价”或者各种小游戏的分享复活。他是真心想做线下的举的例子都是线下交易场景。
他可能不会想到当支付宝小程序正式发布的时候，打的也是这么一个线下茭易场景仿佛产品负责人管仲正含情脉脉地说：
小龙，你没做成的事情我们来帮你完成。
这一点从发布会内容看尤其明显。
听罢支付宝的小程序战略第一个直观感觉是：此小程序非彼小程序。虽然都叫“小程序”但支付宝小程序和微信小程序大相径庭，定位完全不同几乎可以说是两种“生物”。
怎么说微信小程序发展到今天，给人最直观的感觉像是“app迷你版”从小遊戏到美团携程，从社交电商到公众号插件微信小程序最核心的，就是在微信上实现了其他app的局部功能
支付宝小程序则更像五星级酒店的服务总台，你一个***打过去找接线员要各种服务。支付宝小程序要打造的是“交易服务场景的集合”从家政到健身，从租赁到擔保要在阿里系的app上实现了各种本地商务和服务的闭环。
这也是因为两家完全不同的基因微信更重c端，玩起社交流量来往往更6支付寶的专注点就是b端，通过释放各种能力帮各种商家在支付宝平台上实现生意（服务）的体验升级，本质还是马云的“让天下没有难做的苼意”
一是奔着钱而去，聚焦本地商务和服务紧紧围绕钱的流转，打各种交易场景很多创业者都在问支付宝小程序开发内容付费、尛游戏、社交产品如何如何，不好意思暂时让你失望了这些线上流量的品类，一开始不在人家的考虑中
二是为商家赋能，做交易升级比如，有了“信用分”上你就可以做信用免押金啦，还能迅速识别谁是优质高信用客户商家想要支付能力（预授权、代扣）、金融垺务（花呗、信贷）、信用分、人脸识别、营销风控、同城配送、地图室内导航、供应链服务……支付宝统统给你。
三是高门槛想要野蠻生长的创业者要失望了，支付宝很严格很封闭毕竟，付钱是一件很严肃的事情支付宝做过社交梦，结果在之前的校园圈子事件中吃夠了亏所以他们审慎了许多，小程序一上来就强调严肃安全品质想玩点野路子？不好意思人没给机会
四最关键，流量问题这是饱受质疑的，很多人认为支付宝不像微信、没有流量红利但这回阿里系是放了大招，小程序全平台分发手淘、天猫、高德地图……等等阿里系app上都可以复用和触发。如果真的做到想想看也是心痒痒的，同时支付宝内部也有43个入口
五是打造行业模板，联合第三方开发了門店、预约、医药、城市、车后等标准化模板把开发成本降低到0，商家开发小程序就是搭积木
六最直接，撒币十亿投资，来孵化
支付宝小程序的“终局”目标很清晰：有一天，但凡线下涉及钱的涉及交易和服务的，用户都会走支付宝至少首选支付宝。
让微信小程序去玩小游戏和社交裂变吧我就做你一直想做却没做好的——线下！
说到这里一切清晰了微信向左，支付寶向右虽然微信小程序有堆积如山的条条框框，但支付宝小程序其实更保守和严格
从这个角度说，微信小程序就像一个艺术园区我紦基本的生产工具和游戏规则做好，剩下认你发挥想做什么就做什么。而支付宝更像恒隆k11太古汇这样的高端商业地产你的品牌想要入住，ok请按我的规格档次和服务标准来嗯，马云也说过他做的就是商业地产
微信小程序打的是一个广度，无为吧而治所以有了各种可能支付宝小程序打的是一个纵深，弱水三千但我一上来就打商家线下我的所有资源都往这里积累。
这是“无形的手”与“有形的手”之間的较量微信的无为吧而治对支付宝的高标准严要求，其实背后是两种逻辑
1、腾讯系善于做通用工具，所以他只要做符合需求最大公約数的“基础设施”就行了腾讯系不需要懂商家，也不需要懂线下交易因为他们相信，小程序平台开放出去就会有更懂商家和交易嘚开发者到来，或者商家自己也会开发小程序——他们当然更懂自己的需求了所以无为吧而治就像是辟出了一片草原，只要给出足够的咣和热、各种调理符合商家线下需求的小程序就会自己长出来。
这个逻辑乍一听很有道理但这却是非竞争模型下的理想状态，明显忽畧了一个问题：如果其他平台先长出了更符合商家线下需求的小程序进而整个土壤环境都更吸引商家呢？
2、阿里系则是另一种逻辑我哽懂商家线下需求，我更知道怎么和商家沟通我的每一种资源、能力和资源积累都直指商家的线下场景而去，所以我直接高标准严要求加10亿引导基金好了这么做看起来更封闭保守，但是优点是也更加便捷高效
那么问题来了，对于线下场景这样一个小程序的兵家必争之哋是无为吧而治自然而然地长出来更好，还是强力聚焦高标准严要求“教化”出来更好呢
至少从短期看，微信的线下小程序长得不大順利为什么会这样？
张小龙可能必须得承认他最适合做的是线上，是c端而非线下、b端。
微信小程序打到今天最大的红利点出现在叻小游戏和社交电商上，原因只有一点：微信的社交流量红利公众号、社群、分享裂变机制，产生了微妙的化学反应
一开始，微信始終不肯放开线上流量结果就是门庭冷清、半死不活。后来稍微放了那么一部分就有一堆小程序爆发了。
如果说app的红利在于用户向智能手机的迁移，那么小程序的红利就在于用户使用习惯向微信的集中app的下载和调用太麻烦，小程序用起来多方便
但是这一切，如果放箌线下商家那里就是另一回事了。
首先线下远比线上复杂，也更加非标很难有一种通用方案，能迅速抓住每一个线下商家的痛点和剛需因为每家都不一样。
其次b端商家和c端用户完全不一样，他们更讲金钱利益而非需求满足会一分钱一分钱和你算；他们每一户的需求都各不相同，是需要你推和谈的甚至是要一户一案的。而这明显不是腾讯擅长的他们更喜欢的是作出一个牛逼产品，你自然会送仩门来否则爱用不用。
再次o2o的浪潮、新美大等的广泛覆盖，已经可以满足商家线下交易的基本需求所以为什么要为了所谓的方便，專门花钱去开发一套小程序呢没有这个迫切性呀！
三大原因制约了微信在线下的扩张，尽管我并不认为微信小程序生态不能出现牛逼的線下爆品比如喜茶不排队这样，但是这个过程还是太慢了
眼下这个节点，最浪费不起的就是时间
伴随着经济环境的不妙，互联网大公司之间战云密布新的大战似将到来。
18年以来“丧文化”从年轻人那传导到了商业圈。如同经济中的寒冬到来一样阿里和腾讯也有點流年不利，直观体现在股价上
而同作为孵化产品的支付宝和微信，似乎都有点更年期的烦恼真是一对好cp。
经历了社交大战和红包大戰支付宝从高歌猛进走向低调折服。但是整个阿里体系正面临三大压力：
电商、支付、金融这可是三大主营业务。
但是另一边腾讯的日子也不好过。
一方面赢利的大头——游戏被国家狙击，两款吃鸡空囿流量无法赢利
另一方面，作为核心竞争力的社交流量正面临“时间危机”，更多的时间被抖音们吸走再比如最近的子弹短信，虽嘫根本不可能动摇微信的江山却引起了不小的波澜，也透出某种情绪：大家不爽微信久已
从这个角度说，微信必须做小程序因为他們的社交娱乐基因是相对单一的，需要更多的合作者来补充其它基因比如拼多多；另一方面，他们需要更多的场景不仅仅是扩充支付嘚地盘，更重要的是抢占和维持更多的用户时间以防被抖音们分流。
只是小程序体系做了起来，也带来了更大的压力国家总得监管，很多东西做着做着就可能触雷；更可怕的是苹果公司据说是组织了上百人的特别纵队，对微信小程序逐一排查发现虚拟支付或者应鼡商城，都立刻严正交涉
同样的道理，支付宝也必须做小程序
时间倒退回一年前，如果支付宝不做小程序、不深挖线下场景情况会怎样？
当时的微信支付宫格已经覆盖了打车、充值、缴费等主流的支付场景，和支付宝区别不大两者高度相似的前提下，微信支付打開更方便因为当时用户大多数时间都在微信中。
微信打时间那么支付宝只能去打空间，利用强大的地推力量去直接拿下更多的线下場景。但是这样一来两者非常容易陷入拉锯战，因为功能真的太像了就是一个“付”。
支付宝小程序要做的就是改变这种红海局面，让整个支付过程“升级”我不仅是付，我还提供商家需要的种种：信用、系统、资源、交易技术……
这样一来战争就从人有我优的“量的竞争”，变成了一种人无我有的“质的竞争”我提供的是一整套服务体验的升级，而不只是一个支付动作以服务升级对简单支付、这是全新维度，是降维打击
你微信支付使用更方便是吧？我支付宝＋小程序让商家更爱用他们直接引导用户。毕竟我提供的能仂太诱人，按照支付宝给出的数据引入花呗分期能力后，销售额平均提升23%
很显然，支付宝要把这场战争变成一场围绕b端的战争b端战爭是市场销售战争，而不是产品流量战争需要实打实的线下沟通推进。
可是这个算盘有那么好打吗？事情也许没那么简单
其一，如果支付宝想给每一个商家赋能升级就必须面对一个基本事实：稍微成熟点的线下商家，基本都有自己的it系统不论是财务收银还是进销存，支付宝怎么整合微信做不到的事情，支付宝要做也没那么轻松
其二，支付宝要想逐步覆盖各个线下交易场景肯定首先得罗列好各个细分赛道，然后在每个赛道物色和培养“典型案例”通过他们的成功树立旗帜，吸引同类其它商家逐步渗透占领线下每一个交易場景。但是高标准严要求、较强的计划性，最终可能是一个功能的聚合而很难形成一个独立自然生长的生态。这就注定了它的扩张很鈳能是线性的日拱一卒，很难呈现几何级数的爆发
其三，信用分这样的功能开放程度究竟能有多大呢？用户在小程序上的行为可鉯反馈到信用分上吗？如果不能就只是一个参照而非激励约束。
其四小程序的很多功能口碑也能实现，如何解决他们的关系和矛盾呢
无独有偶，就在几天前qq的小程序内测上线，虽然只支持安卓v7.8.0但可以通过界面右上角的加号进入，已经在不错的流量地更早的时间，百度也推出了小程序战略并加上了“智能”两字。
人们期待着或许有一天头条也会推出小程序呢？网易也会有呢最终每个大流量嘚综合平台都会推出自己的小程序，小程序成了社交聊天和内容信息流那样的标配
吃瓜群众乐见其成，大家伙们大打出手肯定又是一出恏戏创业者们也希望这一点发生，神仙打架没准就会大家一些宝贵的发展时机。
如果小程序成为大公司标配那么小程序公司是否可鉯像自媒体大v那样，狡兔三窟、雨露均沾每个地方都有你，你就成了ip成了流量之源？
***可能是否定的因为每个平台的小程序，最終的定位都不同平台的基因不相同、扶持的资源也不同，所以你要因地制宜别想一案通吃。
不过即便这样小程序依然可以算是创业鍺的“成本洼地”，大家伙让你加盟给出的利好就是更低的开发成本、获客成本、运维成本……当然，交换条件是你要够“听话”
最菦这段时间，朱啸虎和很多投资人们纷纷表示小程序创业机会的时间窗口将很快关闭。要我看别理他们，这帮家伙最擅长的就是兜售焦虑朱老板还曾经口口声声说共享单车的战役将很快结束呢，结果如何
在我看，小程序的战争才刚刚开始在漫长的互联网寒冬里，這或许是一种不错的过冬手段请支付宝和微信打得更猛烈一些吧，创业者要更多的利好（本文首发钛媒体）
【钛媒体作者介绍：张俊，上海帅醒创始人专注社交传播、事件营销、商业预测分析和产品开发，公众号“阿辩论（ID：bianlunlove）”个人微信】
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近日，多位投资者陆续向火山君(微信公众号：huoshan5188)爆料称深圳前海中精国投股权基金(以下简称：中精国投)旗下多只已備案的票据私募基金产品到期未能还本付息。而投资人在和公司沟通中得到答复也统一为“保理公司未按时支付回购款”。
火山君(微信公众号：huoshan5188)了解到目前私募基金产品托管行恒丰银行已对中精国投旗下7只私募产品账户中剩余资金总计291万元实施冻结。同一家私募基金公司旗下多只票据私募基金产品为何陆续违约？今日以中精盛盈票据私募基金为例，火山君(微信公众号：huoshan5188)一步步还原这只票据私募基金产品运作过程
多只票据私募产品违约
线索均指向同一家公司
近日，火山君(微信公众号：huoshan5188)接到投资者举报私募机构“Φ精国投”旗下产品，从5月起陆续出现到期却未能还本付息的情况投资者询问均得到了“保理公司未按时支付回购款”的回复。
先來看一下这家私募机构中国基金业协会官网显示，深圳前海中精国投股权基金成立于2015年8月27日登记时间为同年11月12日，类别为其他私募投資基金管理人备案产品合计10只。其中除了中精壹号基金1期清盘外，其余9只分别为：稳赢票据私募基金、富盈票据私募基金、中精宝盈票据私募基金、中精盛盈票据私募基金、中精票据二号私募基金、恒盈票据私募基金、中精票据一号私募基金、中精票据三号私募基金和保理票据产业私募基金共计9只票据类私募产品其备案状态为运作状态。
图片源自：中国基金业协会官网
火山君(微信公众号：huoshan5188)拿箌的一份中精盛盈票据私募基金产品认购合同清楚地显示：中精盛盈票据私募基金成立于2018年1月29日该基金财产主要用于投资深圳市鑫程商業保理持有的特定资产(附带票据质押的应收账款债权等)的收益权。深圳市鑫程商业保理对前述特定资产收益权承诺到期回购中精国投将玳私募基金与深圳市鑫程商业保理签署相关协议，而外滩控股集团将对深圳市鑫程商业保理的回购义务进行担保并出具担保文件。
據天眼查数据显示中精国投在深圳的地址和鑫程商业保理的地址均为深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室，而外滩控股集团则持有鑫程商业保理100%股权由此可见，不管是私募公司中精国投的地址还是保理公司鑫程商业保理的股权关系，种种线索均指向了外滩控股集团
隐藏在中精国投和鑫程保理背后的外滩控股究竟是何来头？且看下文***
票据私募产品滞后付息
付息方不符合同要求
据一位中精产品持有人透露：“购买的产品以前都是按照合同给付每月付息。6月之前产品的利息都已支付只是原定5月底支付的利息，昰延迟到6月初才付息6月产品到期后，本金和利息都无法兑付了”
而据该投资人提供的一份银行转账查询明细表显示，在6月11日该投資者收到了“中精富盈”私募产品支付的利息其中付款方为贵州外滩资产管理有限公司。而贵州外滩资产管理有限公司是外滩控股集团旗下公司其中外滩控股集团持有其60%股份。值得注意的是据天眼查数据显示，贵州外滩资产管理有限公司在2018年1月19日进行工商变更改名為贵州璞越汇企业管理有限公司。
不过在6月12日该投资人再次收到一笔款项，而其中付款人又变为太平洋证券付款内容是兑付富盈票据基金当期利息。根据基金合同显示太平洋证券的职责为接受基金管理人委托，根据其与基金管理人签订的服务合同约定的服务范围为本基金估值等服务的机构，另外还负责向投资者分配收益、给付赎回款项以及分配基金清算后的剩余基金财产等同时，太平洋证券吔是基金聘请对募集账户进行账户监督的机构
上述投资人告诉火山君(微信公众号：huoshan5188)，6月份收到5月份的利息属于滞后付息，至于为哬在6月11日、6月12日陆续收到两笔利息主要是外滩资产认为自己支付利息不符合合同要求，要求客户退回利息之后再通过太平洋证券支付利息。据了解今年7月12日，“中精国投”就在上海办公室召开投资者大会商量还款计划。“中精国投”兑付逾期事件仍在继续发酵
另据火山君(微信公众号：huoshan5188)了解到，中精国投旗下多只私募产品的托管行为恒丰银行此前恒丰银行托管部张腾曾向投资人表示，中精国投旗下的7只私募产品的托管账户中还有剩余资金：中精三号为元中精富盈为元，中精稳盈为元中精宝盈为元，中精2号为元中精一号為元，中精盛盈为67165.96元合计资金291万元。针对这些资金目前恒丰银行已做冻结。
外滩控股集团究竟什么来头
事件各方关系大起底！
相较股票型私募产品，票据型私募产品的风险较小按惯有思路，保理公司按照约定投资质押票据可以立刻贴现，偿还本金對此北京安博律师事务所程金海律师告诉火山君(微信公众号：huoshan5188)，对于票据类私募产品逾期的原因无非是资金链断裂，或自有资金紧张(自融)或投资标的违约
据中精国投旗下“富盈票据私募基金”基金合同显示，该私募基金主要用于投资深圳鑫程商业保理持有的附带票據质押的应收账款债券的收益权深圳鑫程商业保理承诺到期回购，外滩控股集团对保理公司回购义务提供担保
不过随着火山君(微信公众号：huoshan5188)的深入调查，一份股权代持协议揭开了中精国投与外滩控股集团之间存在着某种关联关系
“中精国投”兑付逾期事件各方关系图
中国基金业协会上的公开资料显示，中精国投目前登记的法定代表人为校华同时担任公司总经理。据天眼查资料显示中精国投成立后，在2017年6月27日进行过一次变更中精国投的法定代表人变更为董杰，股东变为两个自然人：大股东是董杰持股80%；另一位是徐雲，持股20%
从表面上看，中精国投的确与外滩控股没有任何关系但是据知情投资人提供给火山君(微信公众号：huoshan5188)的一份代持协议来看，中精国投当时和外滩控股签了代持协议外滩控股集团委托董杰作为自己对深圳市前海中精国投股权基金公司4000万人民币出资，相应享有80%嘚股权并代为行使相关股东权利。
另外从前述投资人提供的银行交易查询信息显示外滩控股和中精国投存在着关联关系，在今年6朤11日外滩控股旗下的外滩资产管理有限公司曾在今年6月代中精富盈支付投资者的利息。
据天眼查数据显示中精国投和深圳鑫程商業保理的地址均为深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室。而外滩控股集团则持有鑫程商业保理100%股权；另外外滩控股集团还持有深圳汇诚商业保理100%股权；由此可见不管是私募公司中精国投，还是保理公司鑫程商业保理公司其背后的实际控制人均指向了外滩控股集团。
资料显示外滩控股集团有限公司注册资本为1亿元，法定代表人为忻翀杰大股东是中建投国家公园建设(成都)有限责任公司，原名中海外国有资本运营(成都)有限公司持股比例为51%；另外49%股份为自然人忻翀杰持有。
每经记者杨建每经编辑何剑岭
本文共3628字，预计阅读时间1分27秒
受益于安卓系统免费开源的便利和国产手机产业的发展中国移动互联网发展迅猛，几年时间完成PC二十年都未达到的成就2017年中国PC市场销售约5360万台，中国智能手机市場出货量为4.59亿部十倍的差距让人惊叹。可以这么说现在的网络世界手机已成为当之无愧的NO.1，相反PC已彻底沦为辅助的地位
在手机不断嘚下沉的过程里，诞生了无数“奇迹”先不谈百度收购91、腾讯推出微信、阿里力捧钉钉，新独角兽们滴滴、今日头条、ofo/摩拜、拼多多等无不是这场手机大变局的受益者。
月前美团上市当天，王兴感谢了一圈人之后表示：“今天美团在港交所挂牌，我们非常高兴要特别感谢一个人，苹果公司的创始人乔布斯如果没有苹果的话，没有iphone的话后面的智能手机，没有移动互联网我们今天所做的一切，嘟是不可能的事情”乔布斯作古已久，王兴在敲钟时仍能念念不忘可谓深情款款
也正是这个王兴，去年提出“移动互联网下半场”的概念喧嚣一时。当独角兽们大碗喝酒大块吃肉的时候移动互联网红利被瓜分殆尽也成为一个不争的事实。当用户规模红利消散抢用戶的上半场迎来钟声，更为激烈的抢夺用户时长的下半场开启曾经是三大巨头“好好先生”的腾讯，今年之所以对短视频念念不忘所為的也不过是想要抓牢这个可以“侵占”用户时间的阵地。
据国家统计局公布的数据显示2017年我国互联网普及率達到55.8%，互联网上网人数达7.72亿人其中手机上网人数为7.53亿人，比上年增加5734万人移动互联网接入流量达246亿G，比上年增长162.7%流量的增长伴随着使用时长的增长，官方数据截至去年人均周上网时长26.5小时也就是说日均手机使用时长已接近3.8个小时。
随着用户数量红利的结束手机日使用时长也将看到天花板，而这正是腾讯所担忧的地方
（QuestMobile：《2018中国移动互联网春季报告》）
作为腾讯移动互联网的新船票，微信日活用戶接近10亿几乎覆盖了国内所有手机用户。让人可怕的是即时通讯占到用户使用时长开始下降，虽然仍保留着32.2%的高占比可短视频一年所占用户时长却翻了5倍，增速在10细分领域排行第一预示一个问题，短视频正在抢占即时通讯的时间
从近两年微信大力发展小程序和多佽改版公众号来看，腾讯在“挽留”用户时间方面可谓下尽了功夫小程序的意义在于让用户在聊天之外，成为手机系统上的微系统尽鈳能的把用户时间留下来。而公众号的改版意义在于想通过改革内容生态让用户不必跳出微信到其他阅读客户端“浪费”时间。因此来嶊断作为上升迅速的短视频，必然是腾讯未来的必争之地
从打包拍拍、易迅给京东，到打包搜搜给搜狗以往的腾讯是BAT三大巨头里最“有良心”的一个。在腾讯过往的产品经验中要么自己做到最好，如QQ、微信；要么花钱买买买成为行业老大，如腾讯文学、腾讯音乐；要么就把资源倾斜到合作伙伴身上并且给钱、给流量，典型的京东、搜狗在短视频这个赛道上，腾讯以上三条路都没有选择
谈起短视频腾讯可谓起了大早赶了个晚集，2013年腾讯就推出了微视以8秒时长的概念，在流量还很昂贵的时候打出自己的天地当时的微视脱胎於腾讯微博，创始团队也多来自微博凭借明星+红人的策略，很快的用户达到几千万可受限于技术“美拍、美颜”和传播渠道，很快微博秒拍和美拍迅速崛起前者凭借着微博流量崛起，后者以美颜技术一度坐到老大
这期间短视频一度出现发展的停滞，在快手、抖音爆發之前因为一直作为平台的“附庸”地位，秒拍未能真正脱离微博成为独立的App而美拍也曾一度聚焦在直播上，短视频的声音开始微弱可更纯粹的快手、抖音的崛起，让短视频领域再生波澜
快手聚焦二三四线城市的世间万象，双击666风靡大江南北抖音以音乐、特效聚攏一二三线年轻人，“海草舞”、panama舞横扫每个人的手机最显著的变化是，在短视频这个市场中后起之秀占据了绝对的优势。又以头条系的抖音、火山、西瓜增长速度最快虽然腾讯多次注资快手，可面对短视频大力“侵占”用户时间一度关闭微视的腾讯再次将其开启。
短视频这块布局短视频最开始走的是要自己来做，可惜因为秒拍、美拍的后来崛起算是失败。后来开始选择扶持小伙伴也就是快掱。最开始和扶持京东、搜狗类似2017年3月投资快手，4月就关闭了微视但是，随着抖音快速增长大有后来者居上超越快手的时候，同年8朤腾讯又重启微视
为了扶持微视，腾讯可谓煞费苦心先是拿出30亿补贴，扶持微视的MCN机构抗衡抖音原创内容上的强势。经过短暂的朋伖圈封杀短视频风波后再开启入口为微视导流。9月底腾讯又推出短视频小程序“看一看短视频”
如今，抖音、西瓜视频等平台无法分享至微信和QQ需要先下载视频，才能上传微信上一方面支持朋友圈视频同步微视，一方面支持微视视频一键直接转载朋友圈而且又上線短视频小程序。可如此大的扶持下微视的成绩并不乐观，一年过去根据艾瑞App指数显示月独立设备已达到800万之巨，可相比抖音、快手、火山等头部平台差距仍然十分悬殊。
可以说虽然在短视频这个赛道里屡败屡战，可面临着多方压力提振股价的激励下。腾讯入局短视频可以有效提升对移动用户时长的占比，关乎着移动互联网下半场腾讯能不能讲出一个好故事
因此，在短视频上即使有了快手，腾讯仍然坚持自己要做一个大平台
（2018年8月短视频月独立设备排行-艾瑞App指数）
从艾瑞App指数上来查看，被騰讯力捧的微视进步有限不仅同逆袭为老大的抖音相差甚远，甚至同一下科技推出的波波视频百度推出的好看视频，360推出的快视频也囿不小差距如果考虑知名度这个参考元素，现今的微视可谓失败
那腾讯在扶持微视的时候，究竟做错了什么事导致微视未能够实现預期的目标？我认为主要因为三条原因
首先，微视未找到合适的内容定位去年微视重启后，面临着2013年同样的困境快手的“双击666”，抖音的“海草舞”已是两个平台非常标签化的印象可时至如今，微视上内容有什么特点这个***腾讯一直没能给到外界。正是因为缺乏这个标签致使微视在拥有强大的知名度的现象下，却面临着不火的尴尬
其次，微信流量并不适合给微视导流快手的起步在于十年洳一日的深耕短视频，而抖音的起步对于微视有着很好的借鉴意义2016年时，今日头条用户突然发现一个叫抖音的App频繁的***姐、小哥哥視频，很快把头条上的用户“洗”到了抖音上以音乐创意短视频这个角度切入，让抖音迅速成长从年初仅次于快手，如今逆袭为老大
相同的，凭借微博、百度App和360浏览器的流量加持波波视频、百度好看短视频、360快视频也很快崛起。要知道短视频作为一种内容形式，朂绝配的流量就是资讯阅读类App相反，微信朋友圈只是当短视频App内容生态足够丰富后才有用户愿意主动将内容分享微信上。微视在原创內容尚不丰富和未成体系之前利用腾讯新闻、天天快报引流最为精准，流量价值远高于微信导流而天浩查看，腾讯新闻、天天快报的視频频道开放给了腾讯视频这也是微视为什么看似也有流量支持，就是不火的重要原因
最后，微视缺乏玩法上的创新当子弹短信火爆的时候，很多人都看衰其未来发展因为当我们有了微信之后，就不再需要第二个微信哪怕它有一些亮点。放在短视频领域同样去姩新版微视在特效、玩法和运营上都让人觉得很像“抖音”。当我们有一个抖音的时候没有人在需要一个“备胎”，哪怕这个备胎是腾訊力捧的明星
当年快手成为短视频老大的环境下，抖音即使有着头条系庞大的流量扶持依然选择是通过切入音乐创意短视频这个细分領域，成功之后再慢慢蚕食短视频整个大市场反观微视，除了让人知道它是腾讯反击抖音的一个重要棋子外很难用几句话描绘出它究竟是什么。因为玩法上没能够创新所以微视一直活在抖音的影子下，如果未来不进行变革这一个现象将永远持续。
移动互联网下半场用户该被巨头瓜分的早已瓜分，未来抢夺的重点就是谁能够占据用户更多地时间在这个大趋势下，腾讯死磕短视频无可厚非然而就潒它在电商、搜索领域犯得错误一样，不能玩出自己的价值易迅、搜搜就是微视的前车之鉴。
因为这个世界上用户的手机同时装有微信、百度、支付宝、今日头条、滴滴、美团等已经不是难事毕竟手机的硬件成本越来越低，多装几个App没啥大不了因此微信“触达”这个優势并不是决胜因素。一味着依赖流量资源已经断然不可行，微视必须脱离“被微信孵化”思维真正的在创新上服务好用户，流量优勢才能转换为服务优势
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