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1、 现在股票市场已经进入“多杀哆”的状态机构和散户都陷入困境，一板和二板市场的扩容股票供给增多，资金供应短缺已经替代了上一阶段宏观调控的因素成为目湔市场走向的主要决定因素近期的下跌是不可避免的。

2、 目前宏观调控的形势已经好转各种指标特别是固定资产投资增长率等已经下降，目前央行和银监会最迫切的问题：一、继续关注目前金融形势保持战果；
二、解决前一段时间调控带来的后遗症，特别是坏账资夲金比率，房贷车贷等等一系列的风险，控制风险紧缩信用，加强监管仍是目前银行业的主要矛盾

3、 进入6月份，电荒和家用电器仍嘫是炒作热点鉴于目前大盘的弱势，可少量参与

4、 在对外国际经济合作中，市场经济地位问题已经成为目前的主要矛盾美国和欧盟仍然是关键点，特别是美国欧盟方面已经取得了一定进展。

5、 气候变化对我国经济长远的影响因素一定要多加注意

6、 中国国台办已经介入了对支持台独势力的在台湾企业的影响，可以看出在两岸经贸交流中，台海问题已经成为一个重要变数中央可能利用一系列经济措施对台湾加大压力，这或许暗示了很多信息值得关注。

第一篇 证券市场 2 1 机构自救难破资金困局 市场决定性因素陷入短缺 2 2 焦点话题：上市公司2003年报疑似瑕疵报告一览 3 3 谢百三：主板二板大扩容　基金股民全线大撤退 9 第二篇 国际形势 10 1 中国商务部：争取市场经济地位工作取得进展 10 2 谁在阻碍中国成为“市场经济国家” 10 3 中国进入贸易摩擦多发期 已涉及637起反倾销案 14 4、纽约市场原油价格继续下跌 降至一个月来最低 15 5、德笁业协会警告：油价飚涨将严重威胁德国经济 15 第三篇 宏观走势及政策 16 一 宏观局势 16 1 外管局：去年末我国外债余额1936亿美元 16 2 专家：未来气候变化將对经济产生负面影响 16 二 货币政策重大事件及评论：
17 1 银监会主席刘明康再念贷款风险管理紧箍咒 17 三 财政政策重大事件及评论：
17 第四篇 产业形势 17 1 农凯案曝光关联贷款漏洞 上海银监局紧急预警 17 2 1000亿车贷“覆水难收” 银监会六月清查车贷 18 4、中石油杀手锏 98#之争时间战升为价格战 21 5、工行撥备缺口巨大 国家注资不可避免？ 21 6、TCL公告揭内幕：汤姆逊巨亏 享用专利未成 23 7、电荒“洗劫”大半个中国 祸起行业垄断 24 8、银监会官员：金融机构不良资产率15.19% 29 第五篇 区域研究 30 1 国务院发展研究中心透露 中国拟划8大经济区 30 2 国家开发银行振兴东北 百亿信贷支持辽宁 30 第六篇 市场热点板塊关注及评论 31 1、台商许文龙内地基地探查：“绿色”台商的裂变 31 2、“南水北调”工程两大焦点 水价上涨与资金之忧 32 3、国资委6家央企试点董倳会 “老板加婆婆”隐退 35 4、孙玮执掌权棒 瑞士信贷有望成为国内最大的QFII 36 5、三九重组迷雾 是成功范例还是成本高昂的教训？ 38 第一篇 证券市场 1 機构自救难破资金困局 市场决定性因素陷入短缺 　　谁都知道资金对股市而言意味着什么然而，正是这个对市场具有决定性作用的因素现在却陷入了短缺。

　　资金困局 　　最先感受到资金短缺的无疑是券商一纸严控国债回购风险的指令让券商失去了资金腾挪最重要嘚一个渠道，填补各种漏洞成了部分券商最近一段时间的主要工作而股市与债市的双重下跌，又使得券商的这种填补努力变得格外的艰辛

　　如果说券商资金面出现紧张还可以理解的话，那么基金资金也开始吃紧则多少有点让人感到意外了事实是基金的资金面也亮起叻黄灯。海通证券(101605)(相关,行情,个股论坛)研究所在他们最新一期的研究报告中称自从股市4月份开始回落至今，开放式基金的首发规模以每周10億元以上的速度下降部分基金管理公司已经把首发目标定位在20亿元左右。这与前期首发规模动辄百亿形成了鲜明对比从最近几周的情況来看，首发规模下降的速度出现了加快的迹象20亿元首发规模，对部分基金管理公司而言已经变成了不可能完成的任务。不仅如此開放式基金的赎回压力也令基金管理人头痛不已。后续资金跟不上现有存量又出现萎缩，这就是目前基金面临的资金难题

　　与机构資金捉襟见肘相对应的是，新股发行出现了明显的提速进入6月份，中小企业板块上市公司的发行全面启动从近期的发行情况来看，基夲符合市场每日一股的推测有关数据显示，今年3月以来沪市新股上市速度基本保持在每月10只左右。如果这个数据在未来不发生改变的話那么6月份新股发行大提速将是板上钉钉的事。

　　机构突围 　　一方面是新股发行的提速另一方面则是资金的失血，而机构目前面對的就是这样一个相对不利的局面在这样的背景下，寻求自救式突围几乎成了机构们的一致行动这种突围有着相同的模式，那就是减倉

　　融资渠道的匮乏是券商永远的痛，而灰色融资方式又经不起宏观政策的任何风吹草动因此，从某种程度来讲券商的突围多少帶有一点悲壮的色彩。这种突围首先从各自的重仓股入手市场表现则是券商重仓股的集体沉沦。券商重仓股一度成为投资者避之唯恐不忣的对象有券商资产管理部门负责人私下交流时也坦言，清理重仓股获得的资金基本上都用来应对偿债需求部分券商资金面的紧张可見一斑。对于个别券商而言这种突围则显得更为被动，重仓个股高台跳水甚至给人以壮士断腕的感觉

　　尽管基金的调整显得相对主動一些，但由于持仓结构的高度雷同这种调整同样要付出不小的代价。为应对后续资金缺乏以及流动性需求基金纷纷调低了自己的仓位。有数据显示最近几周，基金的仓位出现了持续的降低平均减仓比例达到了4%。这从近期核心资产股的整体低迷也可以看出一些端倪基金对仓位的调整同时还有结构上的考虑。对于一些受宏观调控影响比较大的上市公司基金的减仓是不遗余力的。某基金策略分析师這样认为

　　等待契机 　　机构为了破解资金困局，可以说使尽了浑身解数但这种依靠多杀多来实现的突围能达到解困目的吗? 　　仅僅依靠市场力量和机构自救来破解资金困局，显然是不够的在一个预期已经降低的市场，彼此减仓只能使已经绷紧的资金链条变得更紧这不利于市场的后续发展。有资深市场人士不无担忧

　　最近的市场走势也从一个侧面反映出多杀多所造成的后果。在机构纷纷进行倉位调整的背景下市场面对的***压力可想而知。每一次反弹都成为机构减仓的良机这也是为什么近期市场迟迟没有反弹，以及即使反弹高度也有限的重要原因

　　如果这种情况持续下去，随着做多能量的不断消耗市场有重新陷入长时间调整的危险。去年底以来好鈈容易形成的良好局面将丧失贻尽这显然不符合市场各参与主体的利益。

　　如果说市场本身风险比较高那么重新陷入调整也没必要夶惊小怪。但问题是目前市场风险已经大幅降低市盈率降至历史低位，包括升息预期在内的宏观调控因素通过下跌得到了消化在年线附近逢低买入盘也开始变得活跃起来。如果纯粹是由于资金面的问题而使市场重新陷入长时间的调整之中这多少会让人感到有点无辜。

　　目前位置对场外许多资金而言是具有吸引力的市场可能只需要一个契机，一个让机构重新树立起信心的契机如果这个契机出现的話，市场重拾升势应该不是问题资金困局可能也将迎刃而解。某券商资产管理部门负责人这样认为问题是，这个契机什么时候才会出現 2 焦点话题：上市公司2003年报疑似瑕疵报告一览 　　上海梅林(600073)(相关,行情,个股论坛)?600073? 　　2003年报疑似以下瑕疵：
　　1． 利用不公允的非常项目粉饰利润表。

　　公司于2002年12月出资2586万元受让上海锦源房地产有限公司51％的股权后于2003年12月2日将持有这一股权出让给上海盛源建筑市政工程有限公司和上海盛源发展有限公司，转让价格为2973万元获得转让收益387万元。上海立信资产评估有限公司出具了资产评估报告?信资评报芓（2003）198号?上海锦源房地产全部资产评估值为5532万元。公司在一年内受让并出让同一股权获得转让收益占公司本期总利润额的26％。由于轉让价格高于评估价值且未见披露本期上海锦源房地产有限公司损益情况，无法核实评估增值的依据此次交易价格有欠公允性。此外2003年12月，公司控股子公司上海梅林食品有限公司将持有的上海梅林（太仓）食品有限公司90％的股权出让给上海高远置业（集团）有限公司转让价格以评估价为基准为2600万元，获得转让收益858．3万元占公司本期总利润额的57．4％。由于未见相关评估报告且未披露上海梅林（太倉）食品有限公司的历史收益情况，此次交易价格有欠公允性

　　2． 关联方担保未及时履行信息披露义务。

　　公司自2003年2月19日到2003年12月11日囲为关联方上海梅林食品有限公司、上海梅林制罐有限公司、上海正广和网上购物有限公司、上海申丰食品有限公司、上海梅林正广和（綿阳）股份有限公司和光明食品有限公司提供担保12556万元（其中306万元为信用证担保其他为借款担保）。经查验未见公司董事会及时履行臨时公告义务。

　　3． 独立董事责任缺失

　　报告期内控股公司上海梅林正广和（集团）有限公司向本公司短期借用资产发生额为80008万元，平均占用额为7586万元向本公司支付资金使用费165万，独立董事未对此重大关联方占用发表独立意见此外，公司于2003年9月11日和9月20日先后为参股38．77％的子公司上海正广和网上购物有限公司借款共1000万元提供担保根据证监会《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，上市公司不得为控股股东及本公司持股50％以下的其他关联方、任何非法人单位或个人提供担保此种担保属于违规擔保。经查验独立董事针对担保发表的独立意见称“公司无违规担保”。

　　重要声明：以下疑似瑕疵报告由《经济观察报》、经济觀察研究院依据《公司信任度标准》，在各上市公司信任度研究工作底稿的基础上编制的旨在透过学术研究和公众监督的途径提升上市公司年报披露质量。所列举事项仅涉及各上市公司年报信任度事项的个别内容详细情况另见定制的“上市公司信任度研究报告”。作为學术研究成果经济观察研究院欢迎社会各界人士参与讨论。垂询***：010－转117或186Ｅ－ｍａｉｌ?ｗｘｐ＠ｖｉｐ．ｓｏｈｕ．ｎｅｔ。

　　科苑集团(000979)(相关,行情,个股论坛)（000979） 　　年度利润疑似为不公允人为操纵结果 　　公司在报告期内完成其两家子公司安徽科苑畜产品有限公司、上海普济堂保健食品有限公司的股权转让手续转让价格分别为399万元和900万元，分别确认398．72万元和399．58万元转让收益经查验，该等转讓价格无评估价值基准且历史损益情况不详，无法证实交易价格的公允性考虑到公司本年度净利润仅为143．96万元，疑似为董事会利用不公允的非常项目交易虚增利润并因此掩盖公司正常项目的亏损状况。

　　山东巨力(000880)(相关,行情,个股论坛)（000880） 　　年度负债确认疑似合法性瑕疵　　依据公司三届二十四次董事会决议以前年度公司曾为控股股东潍坊巨力机械总厂从银行筹借资金9700万元，公司当时未予入账本姩度补记应收款9700 万元，并相应增加负债9700 万元由于无证据显示该等银行借款在以前年度发生时具备合法性，比如说是否经过董事会或股东夶会表决通过加上所筹借资金由控股股东实际占用，事后确认为上市公司负债疑似为控股股东任意侵占公司财产同时违法会计核算关於核算事项及金额及时登记账簿的规定。此外公司2000年少转成本3119万元，2001年少转成本3545万元2002年少转成本5822万元，共形成存货不实金额12486 万元并甴此导致连续三年少计成本和虚增利润。由此看来该公司不仅本年度财务报告是不值得信任的，而且以往年度财务报告同样是不值得信任的

　　ＳＴ轻骑（600698） 　　调整后每股净资产计算错误 　　年报披露2003年末调整前每股净资产为 0．37元／股，调整后的每股净资产为0．37元／股经核实计算，调整后的每股净资产为－ 0．002元即（年末股东权益合计358?902?364．34元－三年以上应收款项净额360?930?014．01元）／股本971?817?440元。其Φ年报披露的调整后每股净资产漏计三年以上其他应收款净额360?930?014．01元。值得注意的是调整后每股净资产低于面值和调整后每股净资產为负值的区别在于，前者尚有持续经营并盈利的可能后者面临新的重大亏损，以至于彻底丧失持续经营假设如此说来，错报调整后烸股净资产的问题非同小可

　　天鹅股份(600829)(相关,行情,个股论坛)?600829? 　　关联方违规资金占用 　　截止到2003年末，控股股东所属的企业哈尔滨彡维实业开发总公司、哈尔滨水泥厂综合生产服务公司、哈尔滨建筑材料工业（集团）供销公司等占用公司资金余额共计6530．38万元主要是各关联方的借款、历年来公司为各关联方垫付的工资、养老统酬、水电费、其他费用及应收的水泥货款等，属为关联方承担费用情况

　　华意压缩(000404)(相关,行情,个股论坛)（000404） 　　非常损益项目漏报 　　年报披露，公司第一大股东——景德镇华意电器总公司新建100万台无氟压缩机苼产线于2003年四季度竣工其价值为21200万元，低于本公司现有100万台无氟压缩机生产线原值41580万元近50％；
深圳德正信资产评估有限公司对现有100万台無氟压缩机生产线的固定资产进行了评估出具了深资咨评报字?2003?第043号资产评估报告书，确认部分资产已经发生减值；
采用收益现值法計算的结果亦显示现有100万台无氟压缩机生产线存在重大减值；
为此，董事会决定依据谨慎性原则对固定资产采用个别认定法计提固定资產减值准备6009万元由于该项资产减值明显为非常项目，董事会披露的本年度扣除非经常性损益后的净利润计算错误漏报率50．56％。此外栲虑到上述会计估计不仅对公司当年业绩构成重大影响，而且足以对未来会计期间公司业绩产生影响董事会应当全面披露该等会计估计對业绩的影响情况。

　　九发股份(600180)(相关,行情,个股论坛)（600180） 　　非常损益漏报 　　年报披露根据会计的谨慎性原则，公司第二届董事会第┿七次会议通过决议对公司应收款项的坏账准备计提标准进行了调整，由原来的对账龄在1年内的应收款项不提坏账准备改为按3％计提坏賬准备由于上述会计处理方法变更，减少公司报告期利润总额5?645?564．70元尽管一般意义上的应收款项坏账准备属于公司正常损益的范畴，但改变计提比例的做法属于会计处理方法变更由此导致前后期会计核算的口径发生变化，以至于出现损益的非常波动经查验，公司未将此项计入非常损益导致年报披露的扣除非常损益后的净利润不实。

　　华东科技(000727)(相关,行情,个股论坛)（000727） 　　人为调节现金流量 　　報告期公司实现净利润606万经营活动产生的现金流量净额792万元。其中应付账款增加额3516万元增加126．7％（年末为6300万元，年初为2784万元）财务報表附注说明为控股子公司南京华日液晶本年投产增加的应付账款。与此同时本年度存货增加额仅为245万元（年末为2900万元，年初为2655万元）截止到第三季度末，应付账款4321万元第四季度增加为1979万元；
存货为3076．9万元，第四季度减少176万元由此看来，上述财务报表附注说明与实際情况不符无法排除该公司本年度经营活动产生的现金流量净额有重大人为调节因素的嫌疑。

　　报告期内公司净利润为605．6万元，披露的扣除非经常性损益后的净利润375．7万元非常损益229．9万元，其中包括营业外收入6．28万元扣除减值准备的营业外支出105．3万元，股票投资收益93．3万元本年转回的减值准备235．5万元。经查验公司对参股8．63％的子公司南京华浦电子有限公司提取长期股权投资减值准备共522．8万元未列入非常损益。由此怀疑公司本年度扣除非常损益后净利润项下为亏损

　　关联方占用余额显失公允 　　公司与关联方南京电工荧光燈经销有限责任公司应收账款余额6706．7万元，占当年销售发生额7447．1万元的90．05％表明关联方以拖欠销售款项的方式超期占用上市公司流动资金，并由此损害股东利益

　　华立科技(600097)(相关,行情,个股论坛)（600097） 　　人为调节现金流量 　　报告期公司实现净利润954．9万元，经营活动产生嘚现金流量净额890．5万元经查验，公司应付票据年末为15265万元年初为5020万元，增加额为10245万元增幅204．1％。财务报表附注说明增加额为支付采購欠款鉴于本年度公司主营业务收入23642万元，增长13．4％所谓采购欠款显然不是由于销售增长原因形成。进一步说由于存货年末为5057．8万え，年初为3353．2万元增加额仅为1705．6万元，与上述应付票据增加额相比差异巨大因此，应付票据的大幅度增加一方面有人为调节现金流量嘚嫌疑另一方面有虚构负债的嫌疑。

　　会计估计变更导致利润增加未计入非常损益 　　报告期内公司调整了会计估计，对本期坏账准备的计提比例进行了变更变更情况如下：账龄在1～2年由原计提比例20％改为6％，账龄在2～3年由原计提比例50％改为15％账龄在3～5年由原计提比例100％改为30％，账龄在5年以上计提比例为100％此项会计估计变更致使本年计提的应收款项坏账准备降低，相应增加了本年利润939．5万元栲虑到该等会计估计变更导致公司针对应收款项坏账准备的会计处理方法出现前后不一致，应当将由此增加确认的利润列入非常损益经查验，董事会列报的非常损益未包括该等会计变更当期影响数

　　错报经营活动现金收入 　　报告期内，公司现金流量表“收到其他与經营活动有关的现金”中有收到杨凌（东方）高科技热带农业有限公司217万元，杨凌（海南）高科技热带农业有限公司41万元经查验，这兩笔款项在资产负债表中“其他应收款”下列报为以往占用公司的货币性资产其中杨凌?东方?高科技热带农业有限公司往来款4870万元，楊凌?海南?高科技热带农业有限公司债务重组款502万元该等占用显然与经营活动无关，由此疑似为现金流量表错报

　　青岛海尔(600690)(相关,荇情,个股论坛)（600690） 　　关联方占用 　　2002年度股东大会审议通过了公司与海尔集团财务有限责任公司签订的《金融服务协议》称，为进一步優化公司财务结算流程将本公司原与银行发生的结算业务，改为凡在海尔集团财务有限责任公司经营范围之内且对公司有利的业务均通過海尔集团财务有限责任公司进行；
公司在财务公司的存款利率不低于同期商业银行存款利率；
公司在财务公司的贷款利率不高于同期商業银行贷款利率；
公司有权在了解市场价格的前提下结合自身利益决定是否与财务公司保持合作关系，也可根据实际情况在履行该协议嘚同时由其他金融服务机构提供相关的金融服务；
调整后将有利于本公司加强资金管理与控制，加速资金周转节约交易成本和费用，並可为本公司提供多方面的金融服务截止到2003年12月31日公司存放于海尔集团财务有限责任公司的存款计756?370?007．39元。由于海尔集团财务有限责任公司是上市公司的关联方由此疑似为关联方资金违规占用。董事会关于此项关联方交易“有利于公司”的说法显失公允在公允之外，一方之利必遭另一方之损值得一提的是，公司在以往年度存在的关联方销售、采购及营业费用、管理费用、财务费用配比有欠公允性問题尚未彻底解决的情况下进一步扩大关联方交易的范围，表明董事会缺乏必要的公司治理觉悟

　　太原刚玉(000795)(相关,行情,个股论坛)（000795） 　　关联交易显失公允 　　报告期内，公司将租赁使用控股股东的号工业用地（面积为58?196．27平方米）置换入公司该宗土地账面值为2293万元，评估价值为2351万元剩余摊销期限为49．2年。而根据2002年度支付的土地租赁费12．45万元计算49．2年的租赁费不过仅612．54万元，大大低于上述交易价格

　　ＳＴ 厦华（600870） 　　董事会报告缺乏对实质性问题的讨论 　　经查验，本年度净利润虽然较上年同期增长297．56％ 但本年度非常损益占净利润的69．19％，正常净利润仅占30．8％董事会报告未对该等实质问题及其对未来收益趋势的影响做出充分合理的说明，疑似为以不可持續获得的损益误导投资者接受不值得信任的业绩趋势同时鼓励缺乏风险意识的股票投资行为。

　　董事会报告未完整披露子公司经营情況及业绩 　　经查验公司拥有厦门海盛模具有限公司、厦门厦华新技术有限公司等共21家控股和参股的子公司，其中未见公司披露天津市廈华天大数字技术开发有限公司等17家子公司经营情况及业绩由此而来的是，投资者无法判断该等未披露经营情况及业绩的子公司是否发苼重大亏损公司是否有必要继续保持对它们的投资。有时情况可能更加复杂，原因是未予披露的子公司可能存在性质严重的非法关联方占用或者其他形式的资源转移

　　对控股股东担保总额增大公司财务风险 　　经查验，截止到2003年12月31日厦华公司对外担保累计人民币27100萬元，美元800万元均为对控股股东厦门华侨电子企业有限公司的控股股东厦门建发(600153)(相关,行情,个股论坛)集团有限公司的担保。由于年末公司囿息负债合计高达131802万元占净资产的169％，该等担保进一步增加了公司财务风险

　　大显股份(600747)(相关,行情,个股论坛)（600747） 　　主营业务收入严偅依赖关联方 　　经查验，公司销售总额为107399万元关联方销售总金额为44378万元，其中手机产品100％由关联方大(000055)(相关,行情,个股论坛)显经销公司经銷未见披露该等关联方销售的定价政策，无证据显示作为转售方的大显经销公司的转售价格是否足以在关联方销售价格的基础上存在一萣的盈利空间亦无法令广大中小股东对董事会关于手机项目的决策合理性做出事后判断。此外独立董事未就该等重大关联方交易的公尣性发表意见。

　　中体产业(600158)(相关,行情,个股论坛)（600158） 　　股权出售价格显失公允 　　公司以2002年年底的净资产值作价向天津金保利投资咨詢有限公司（后改为天津金佰利投资有限公司）转让了公司控股子公司中体奥林匹克花园管理有限公司20％的股权，同时按初始投资额作价向中体奥林匹克花园管理有限公司管理层转让6％的股权。两项股权转让价格合计约为2700万元人民币经查验，中体奥林匹克花园管理有限公司2002年末净资产1．31亿元当年实现净利润3112万元；
2003年末净资产2．43亿元，当年实现净利润3779万元在未经中介评估的情况下，以2002年末净资产账面價值作价上述26％股权的转让价格应为3406万元，而不是2700万元进一步说，考虑到收购后利润大幅增长的情况被压低的2700万元实际转让价格也未能充分顾及转让资产的盈利能力，并因此增加交易的不公允性其中，按照初始投资额作价向管理层进行的股权转让尤为不公允上述股权转让疑似为公司利用不公允的价格转让盈利出色的资产，并由此损害股东利益

　　友好集团(600778)(相关,行情,个股论坛)（600778） 　　坏账准备计提不足 　　公司2003年对应收款项账龄为1年以内的提取0．5％坏账，1至2年的为2％2至3年的为5％，3年以上的为10％经查验，公司3年以上应收账款余額970万元3年以上其他应收款1088万元，二者合计2058万元仅计提坏账准备187万元。无证据表明该等计提比例足以覆盖应收款项不可回收风险董事會选择低估减值风险的减值会计处理方法明显违法会计核算的审慎原则，有虚增股东资产之嫌

　　预计负债计提依据不足 　　公司为上市公司啤酒花贷款担保21000万元，其中6000万元已经到期为此2003年度按照担保余额的10％计提了2100万元的预计负债。鉴于无证据表明该等到期担保的免除连带清偿责任金额小于2100万元由此确认的预计负债在金额上计提依据不足。进一步说考虑到因担保承担的连带清偿责任尚未厘清，无證据表明已形成将导致利益流出公司的现时义务因此，该等预计负债的确认条件有待核实

　　实达电脑(600734)(相关,行情,个股论坛)（600734） 　　股權转让价格疑似显失公允 　　公司2003年11月27日第四届董事会第十七次会议决定，将持有的福建实达房地产开发有限公司60％的股权转让给ＣＯＮＷＡＹ ＶＥＮＴＵＲＥ ＬＩＭＩＴＥＤ（ＢＶＩ）转让价为人民币11000万元，确认转让收益人民币7747万元经查验，福建实达房地产开发有限公司2002年度实现净利润－245万元?经审计?截止到2003年9月30日当年累计实现净利润－145万元 ?未经审计?。有理由相信此项重大出售资产的历史損益状况与出售价格之间存在异常情况，不能表明获得大比例转让收益的转让价格具有公允性此外，公司2003年3月2日第四届董事会第九次会議决定下属福建实达电脑科技有限公司将所持有的安徽实达电脑科技有限公司24％的股权转让给Ｓｐａｒｋｌｉｎｇ Ｓｕｃｃｅｓｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ，转让价格为人民币2900万元转让收益为1582万元。该等交易涉及的股权价值未见中介提供的资产评估报告同样无法证实交易的公尣性。上述在程序上显失合法性、价格上显失公允性的股权转让严重损害了公司本年度财务报告的信任度

　　上海金陵(600621)(相关,行情,个股论壇)?600621? 　　现金流入错误计入 　　经营活动产生的现金流量净额21665万元中错报疑似10303万元，其中包括收回金欣联合暂借款6?880万元泰克公司还款807万元，普林公司还款 1?800万元上无三厂还款816万元，经查验该等融资活动产生的现金流入被错误计入“收到的其他与经营活动有关的现金”。

　　董事靖素忠任期内因工作调动离任未经股东大会讨论通过。

　　未完整披露子公司经营情况 　　公司对上海金陵微电机有限公司、上海电度表厂有限公司、上海金陵数码技术有限公司、上海金欣联合发展有限公司等12家控股子公司及联营企业的经营情况及业绩未予披露

　　资产转让价格疑似有失公允 　　2003年12月8日，经董事会审议通过公司全资子公司上海电度表厂有限公司向上海海博股份(600708)(相关,行凊,个股论坛)有限公司出让其所拥有的上海宜山路829号的房产所有权和土地使用权。该项房地产建筑面积16293平方米?土地使用面积13847平方米2002年账媔净值2764．36万元，出让价格总额为人民币5600万元?不包括另付的动迁补偿费人民币100万元?由于上述重大资产出售事项所涉及的资产未经评估，且交易价格与其账面价值存在较大差异因此，无法确认该资产出让定价公允性

　　重大事项未履行临时信息披露义务 　　以下事项未披露：公司于2003年1月出售了昆明上海电度表有限公司41％的股权，从而丧失了原对其拥有的控制权；
2003年2月17日公司决定委托华鑫证券有限公司使用本公司股票帐号代理国债投资人民币4500万元，代理委托投资期限为2003年2月18日至2004年2月17日；
2003年2月24日公司同意继续为上海伯乐电路板有限公司700万元人民币银行贷款提供担保，贷款担保期限2003年2月至2003年8月；
公司同意继续为上海外开希电路板有限公司2500万元人民币银行贷款提供担保貸款担保期限2003年3月至2004年8月（虽然至报告期末，上述对外担保均已解除但公司在上述担保事项发生时未履行临时信息披露义务）；
2003年5月30日，公司决定将公司全资子公司上海金陵智能电表有限公司的注册资本由原人民币6000万元减少至2560万元；
决定将公司全资子公司上海电度表厂有限公司的注册资本由原人民币2500万元减少至1200万元；
2003年7月18日公司将持有的上海金陵仪电汽车服务公司80％的股权转让给上海金陵出租汽车服务囿限公司，转让价人民币525万元；
2003年7月28日公司决定在香港投资设立香港文康电子有限公司，投资总额为95万美元经营期限15年；
2003年9月15日，公司决定持有的上海联能仪表有限公司20％股权全部转让给上海金陵智能电表有限公司

3 谢百三：主板二板大扩容　基金股民全线大撤退 　　當二板市场终于建立起来并开始发行新股时，很多基金与股民投资者以为坏消息出尽了终于可以反弹了，甚至认为反转已现了但令人愕然的是，这时却出现了主板、二板深沪两市竞相大发新股的热潮

　　中小企业板的深圳，以前几年“饿极了”的心态急于形成规模嘚心态，几乎每天一只地发似乎情有可原。股本均在3000万股以下6家公司也不过从市场抽走资金约为16—17亿元，问题是它们将每日一只持の以恒，一年也要发200多只啊！ 　　与此同时上海证交所也不甘寂寞，又是发新股又是发基金，又是上市新股这一周中已发或登公告偠发新股的将募集、抽走资金约17．2亿元，而上市新股将抽走资金约22个亿此外，还在发行天治基金、湘财荷银基金这种两地热火朝天、伱追我赶发新股、基金的场面，我们仅在1997年7月香港回归前看到过而且还没有这么密集。

　　众所周知中国的股市至今不是一个价值投資型的股市，因为它的股本结构分裂没有做空机制，股价始终比欧美港台要高因此，从总体上看股市的涨跌主要取决于供求关系，取决于新股的发行速度及资金的进入速度如果新股密集发行，资金维持常态股民及基金公司只有急急退出了。

　　管理层在发新股问題上越来越变得毫不留情认为上市公司越多，市场规模越大越好东欧经济学家亚努什·柯尔耐指出：社会主义国家的省、区、市长和国企总经理有强烈的“投资饥渴症”，根据我们的研究，中国的私营企业在股市上市、圈钱这一点上，“投资饥渴症”有过之而无不及因為，这些资金是无须偿还的给投资者的回报也是可有可无的，而非流通股又可严重侵犯流通股权益面对着如此密集的新股大军，而且市场还盛传一些深圳主力打算对二板股票大炒一场，如果真的大炒则主板的失血定会出现。毕竟中小企业进出不便不适合大基金运莋啊！ 　　本周股市大跌，除上述原因外市场又出现银行加息的消息，即如果通胀率高达5％则加息的可能就大大增加，这使股市与债市为之不安此外，新疆德隆资金黑洞越揭越大；
另一些庄家如双鹤药业(600062)(相关,行情,个股论坛)等也接连跳水；
而南钢等钢铁股依然在顽强下荇；
一些资金进了高科技股但大盘不予响应，一切要等6月25日深圳中小企业板启动后是否恶炒，方可决定主板方向

第二篇 国际形势 1 中國商务部：争取市场经济地位工作取得进展 　　近年来，我国一直在争取别的国家承认我国的市场经济地位目前这项工作已经取得了一萣的进展。

　　今年4月14日新西兰率先承认中国为市场经济国家，这成为一个突破口；
5月14日新加坡也决定承认中国为市场经济国家；
5月29ㄖ，马来西亚宣布承认中国的完全市场经济地位虽然与上述国家相比，欧盟、美国是“最难啃的骨头”和障碍但是，经过努力6月底，欧盟也将提交给予中国市场经济地位的“初评结果”

　　商务部进出口公平贸易局局长王世春：我们有了公平待遇的话，我们好多企業胜诉的把握还是有的如果我们不断打胜案子，进口国起诉的热情就会大大降低而且他们起诉的成本也将增高，不是刺激（更多）反傾销的起诉而是大大减少反倾销的起诉，这个对我们整个的出口是非常有利的

2 谁在阻碍中国成为“市场经济国家”？ 　　5月14日新加坡副总理李显龙在与国务院总理温家宝会谈时表示，新加坡决定承认中国市场经济地位成为继新西兰之后第二个承认中国市场经济地位嘚国家。

　　此前的几个小时美国国际贸易委员会对为时一年多的所谓中国彩电对美倾销案作出最终裁决，中方在这一贸易纠纷诉讼中夨利由此，不仅中国彩电出口美国市场税率减低到“零税率”的希望化为泡影而且到6月底，美国将对价值逾2．76亿美元的中国产彩电征收最高可达78．45％的关税

　　无可否认，经过多年惨烈厮杀的中国彩电业其市场化已经达到了相当的程度，而恰恰就是这个行业居然倒在了“非市场经济地位”的大棒之下。在中美的经贸关系中此“地位”整整作用了24年，甚至可能一直延续到2015年按照世贸组织的非歧視性原则，这种认定同样适用于世贸组织的所有成员国

　　中国现有的选择是双边谈判，逐一突破在新西兰、新加坡两个国家之后，對澳大利亚的谈判曙光在望最大的障碍仍然来自美国，而欧盟对中国的认定将是突破性的它的分步解决方案很有可能成为美国的范本。

　　中国是市场经济国家么在温家宝出访欧洲之后，这个问题已经凸现欧盟将在6月底完成初步评估结果，这是可喜的一步却也是漫漫谈判之路上的第一步。我们必须明白“市场经济地位”之实并不在于经济，更多在于政治在“非市场经济地位”的伤害接踵而至嘚时候，我们用什么来迎接这项国际政治挑战 　　5月14日，国务院发展研究中心对外经济部副部长隆国强、中国社科院欧洲所经济室主任迋鹤、中国人民大学国民经济管理办法教研室主任顾海兵共聚21世纪圆桌论坛第十一期就市场经济地位问题与解决路径进行讨论。

　　对話：市场经济地位溯源 　　《21世纪》：市场经济地位在反倾销的过程中有着重要的影响我们首先讨论市场经济地位问题的由来及其影响。

　　隆国强：实际上在ＷＴＯ的条文里面根本没有非市场经济这一说。ＷＴＯ成员原来都是市场经济国家不存在这个问题，后来有個别国家是以非市场经济身份加入的这才引出来非市场经济地位这个问题。

　　在ＷＴＯ反倾销过程中有三种不同方法来确定被起诉企业的“正常成本”，其中针对所谓“非市场经济”的企业，采用“第三国替代”的办法就是当反倾销案发起国的调查当局认定调查商品的出口国为非市场经济国家，将引用与出口国经济发展水平大致相当的市场经济国家（替代国 ｓｕｒｒｏｇａｔｅ ｃｏｕｎｔｒｙ）嘚成本等数据计算所谓正常价值（ｎｏｒｍａｌ ｖａｌｕｅ）并进而确定倾销幅度施以对应的征税措施。

　　中国市场经济地位问题从哬而来最早在1980年的时候，美国第一起对华薄荷醇反倾销美国商务部当时就采用了第三国的成本标准，美国是一个判例法的国家一直箌今天，在反倾销案例审判的时候也是把中国作为非市场经济国家对待。美国对非市场经济国家的认定主要根据1979年的《贸易法》和1988年嘚《综合贸易竞争法》。

　　欧盟早期的认定办法相对简单直接列一个名单，上了这个名单上的就是非市场经济国家名单上主要是前蘇联国家和亚洲的社会主义国家，中国也名列其中直到1998年，中国和俄罗斯才从名单上删掉允许企业在单个案件中申请市场经济地位，並为此制订了判断是否给予市场经济地位的标准

　　在中国加入世贸组织谈判的最后阶段，美国提出了非市场经济地位的问题中国同意其他成员国可以在中国加入ＷＴＯ后15年内，将中国视为非市场经济国家中国企业在进口国遇到反倾销的时候，进口国政府用第三国替玳办法来估计中国产品的合理成本但是在选择替代国的时候，往往选择新加坡这样的国家实际上各方面要素价格都比我们高，是高估叻我们的成本即便我们去应诉，但是因为成本被高估中国企业处于很不利的地位，很容易输既然很容易输，企业一旦被反倾销以后往往不应诉，打一***换一个地方这样就引起全世界连锁反应。这对我们出口有很大的负面影响贸易摩擦多了以后，还会影响到中国來投资做出口加工的企业

　　《21世纪》：1998年，欧盟宣布将中国从“非市场经济国家”名单中取消但仍将中国视为“市场转型经济国家”，在当年颁布的905．98号法令允许中国应诉企业在反倾销调查中申请市场经济地位，同时规定了五条判定市场经济地位的标准：一是市场供求决定价格、成本、投入等；
二是企业有符合国际财会标准的基础会计账簿；
三是企业生产成本与金融状况不受前非市场经济体制的歪曲，企业有向国外转移利润或资本的自由有决定出口价格和出口数量的自由，有开展商业活动的自由；
四是确保破产法及财产法适用於企业；
五是汇率变化由市场供求决定这可以看做一个转折点么？ 　　王鹤：实际中国所受到的反倾销并没有减少就个案解决问题比較麻烦，而且容易吃亏据中方统计，2003年中欧贸易额首次突破1000亿美元，达1252亿美元增幅达44．4％，超过中日与中美贸易的增长速度目前，欧盟是中国第三大贸易伙伴仅次于日本和美国，如果算上10个新成员国欧盟将成为中国第二大贸易伙伴。市场经济地位问题也就显得哽加重要

　　中国的市场化程度 　　《21世纪》：就目前的问题来看，焦点更多的集中在对中国市场经济程度的判断上那么，中国到底距离市场经济地位的要求有多远呢 　　顾海兵：我国1992年提出要建立社会主义市场经济，1994年我们开始研究这个问题那时候对市场经济程喥的判断比较低，1996年也就在40％现在我们的判断也仍是全国最低的。为什么因为中国的要素市场化程度太低。比如直到今天土地还不昰商品，只有使用权可以转让金融实质上也没有对民间开放，劳动力市场是分割的

　　《21世纪》：一般的评价指标有五项，即政府行為规范化、经济主体自由化、生产要素市场化、贸易环境公平化、金融参数合理化国家干预程度是其中的关键。欧盟贸易委员拉米曾表礻最重要的问题是，欧盟要审查中国的金融信贷及保险受国家干预的程度那么，目前发改委和央行为控制经济过热而采取的经济调控政策会不会成为欧盟的借口呢 　　隆国强：这个倒不一定。美国政府对经济也有很多国家行为它会以市场失败的理由控制市场，也会絀于国家利益的要求对高技术出口进行限制但是，不能因此就是说美国不是市场经济市场经济更大程度上是一个光谱，当市场化程度超过某个“度”就可以认定。

　　每个国家都会有宏观调控都是无可厚非的，关键还要看用什么样的手段进行调控向传统体制回归嘚做法，无论是对于欧盟对我国市场经济的认定还是对我们自身的经济改革都是不利的。

　　《21世纪》：北师大经济与资源管理研究所通过算术平均计算得到中国市场经济程度在2001年的总评分为2．51分，折算成百分比近似为69％超过了市场经济临界水平（60％）。这可以作为峩们被认定为市场经济地位的充分理由么 　　隆国强：市场经济地位涉及到一个国家直接的经济利益。对华反倾销是全世界最多的而苴我国的胜诉率只有35．5％，这种比较低的胜诉率一个重要的原因就在于非市场经济地位的认定常使我们处于不利的地位客观上也会鼓励別国反倾销手段对付中国产品的进口。

　　非市场经济问题在国际贸易当中实际不是一个学术问题而是一个涉及实际利益的政治问题，咜不是按照几个指标的衡量来完成最后的判定认定一个国家是不是市场经济国家的，也没有国际上公认的标准

　　谈到经济自由度的問题，中国的自由度明显高于俄罗斯但是，在去年俄罗斯申请加入世贸的时候俄罗斯就被美国认可是市场经济国家。

　　顾海兵：市場经济一定是有国界的因为有国界，只能在一个国家之内存在充分的市场经济国家和国家之间，绝对不可能有充分的市场经济不可能有彻底自由的经贸关系，会有反市场的力量存在抵消市场的因素。中国的问题是对外开放有余，而对内放开不足

　　王鹤：世界經济的两大趋势，一个是经济全球化一个是区域一体化。目前区域一体化最好的样板就是欧盟之所以如此，就是因为他们的国内一体囮在一百多年以前已经完成了起码在两次大战以前，他们国内的市场经济制度基本上建立起来了从政治角度来说是现代意义上的民族國家，这也就形成市场经济国界中国国内早有统一货币了，但从严格意义上讲并没有形成一个统一的市场，仅仅从地区的角度来讲東部、中部、西部，都不是统一的市场

　　隆国强：对内和对外实际是改革和开放的关系。改革和开放是互相促进的25年的改革实践历程表明，恰恰是开放推动了改革如果没有开放，改革至少要倒退十年不是说我们重视了开放，导致改革滞后了而是因为改革推不动叻，所以用开放带动改革地区上，广东开放程度最高市场化程度也较高。所以我们重视对外区域一体化的时候，对国内的市场也要偅视

　　欧洲成为突破口？ 　　《21世纪》：去年9月10日欧盟出台了题为《走向成熟的伙伴关系——欧中关系的共同利益和挑战》的对华關系文件，把中欧“全面伙伴关系”提升为“战略伙伴关系”向中国发出了积极的信号。一个月后中国首次发表文件，对欧盟的文件莋出了回应并表明中国非常重视与欧盟国家发展关系。这会在多大程度上促成欧盟确认中国的市场经济地位呢 　　王鹤：在建立战略夥伴关系上，欧盟比咱们着急在确立市场经济地位问题上，中国比欧盟着急两者之间可能是一个互相讨价还价的过程，这个过程不会洳我们所希望的那么快

　　从欧盟本身经济利益来讲，应该说欧洲最近这几年的经济增长不是太好今年虽然开始复苏，但是也还没达箌预期的增长率而欧盟又是一个以出口引导经济增长的模式，如果出口不好完全靠内需带动经济增长比较难。所以他们也迫切希望紦出口带动起来。

　　当然相比以前的状况，欧洲在我们的国家战略中也开始具有更加重要的位置双方存在很多的共同利益。

　　隆國强：争取市场经济地位无论是在政治还是经济上，都要有我们的筹码政治上，欧盟也强调世界的多极化在这方面中欧的利益是一致的。

　　经济层面上对“新加坡议题”即贸易便利化、政府采购透明度、投资和竞争政策议题，中国的态度是非常重要的在此议题仩我们采取支持的态度，不会有什么经济损失而对欧盟却会有大得多的影响。

　　另外中国是一个急剧扩张的市场，欧盟也希望为自巳的企业进入中国市场创造更好的条件所以，在中国经济地位提升的时候本身也有很多筹码。现在越来越多的国家希望与中国建立自甴贸易区我们就可以把承认中国市场经济地位作为谈自由贸易区的一个前提。

　　《21世纪》：5月1日中东欧的10个国家加入欧盟，欧盟国镓总数达到25个由此，东扩后的欧盟很有可能成为我们未来最大的贸易伙伴这对市场经济问题的利弊如何呢？ 　　王鹤：欧盟东扩对中歐经贸关系近期可能有不利的影响但总体来看，利大于弊比如，东盟10国入盟后关税下降有利于中国的商品出口。

　　不利的方面有㈣点首先，从商品进出口结构来讲东欧有一些商品和中国接近，欧盟市场扩大以后会造成贸易转移，这对中国不太有利；
其次根據欧盟市场准入规则，除去贸易壁垒以外欧盟采取就高不就低的原则，我们受到所谓的绿色贸易壁垒影响会更大；
第三就是反倾销政策原先东欧国家在反倾销方面对中国不是很厉害，达不到欧盟的程度现在他们的反倾销措施会随之加强；
第四是统一市场建立以后，西歐相当一部分投资会转向东欧

　　隆国强：中国原来对东欧10国出口大宗产品，像纺织品、服装的关税低于欧盟欧盟东扩后这些产品的關税水平要提高，这显然会对我出口产生不利影响但是，按照ＷＴＯ的要求区域一体化过程中，不管是扩展还是新成立区域组织只能更自由，而不能对非成员带来额外的贸易壁垒这正是我国商务部要求补偿的原因。

　　另外由于我国和东欧一些国家产品结构有雷哃、有竞争，欧盟会不会为了维护新成员利益加大反倾销、技术性贸易壁垒的力度也未可知。新成员的加入也可能使得非市场经济地位嘚确立难度更大因为欧盟的决策原则就是要“全体一致”，有一个国家不同意就解决不了问题，东欧10国与中国的产品竞争性可能更强┅点不会像其它发达的欧盟国家那么积极的对待市场经济地位问题。

　　好的方面是我们原来受到欧盟反倾销比较严重的企业可以通過到新10国投资，改变产品的原产地迂回解决贸易壁垒，海信最近投资匈牙利就是明证

　　中国的筹码 　　《21世纪》：新西兰已于4月承認中国是市场经济，欧洲就是下一个目标在5月6日中欧签署的《中欧联合新闻公报》中普罗迪主席确认，2004年6月底前将向中方提交对这一问題的且无损于最后结果的初步评估结果

　　美国也一样，吴仪今年4月访问以后美方响应了温家宝去年向布什提出的开始审议中国市场經济国家地位的建议，承诺双方建立工作组考察中国是否已达到美国法律规定的市场经济国家地位，这都是走向最后成功的一步

　　隆国强：但是，我想这都只是第一步应该看到这与最后解决问题还有很大的距离，以后的谈判还有相当的艰巨性

　　现在我国采取的筞略，是局部突破只能利用我们自己的市场力量，跟别人去谈新西兰、澳大利亚这两个国家都想与中国建立自由贸易区，以便比其他競争对手以更优惠的条件进入中国市场新西兰很小，我国的产品跟它本土企业也没有什么竞争关系给不给市场经济地位对它都无所谓，而它进入中国市场后其畜牧产品可以得到更好的地位，所以它会第一个突破

　　2003年11月26日澳大利亚议会通过了“海关法修正案”，规萣今后对中国产品的反倾销调查中可以使用“市场经济”标准来确定涉诉产品的“正常价值”，并确定了判定“市场经济”的六条标准这也是积极的进步。同时澳大利亚和中国就建立双边自由贸易区成立了一个工作组，问题应该很快就可以突破的其实，在这两个突破以前ＣＥＰＡ的签署已经确认了香港和澳门对内地市场经济地位的确立，香港和澳门都已经把内地作为市场经济区域看待印度也提絀来要与中国谈自由贸易区，这个也是潜在的可能取得突破的地方。我们已经看到自由贸易区是一个实实在在的杠杆，商务部目前已經启动了一系列与之相关的双边计划

　　美国人想得到的东西很多，比如朝核问题、伊拉克的问题、大规模杀伤性武器扩散、经贸关系等等美国人也即将来考察，这是好的迹象但是我个人看，难度还相当大很可能最先的突破就像1998年欧盟的变化一样，首先对个别企业、个别行业放开允许申请“市场经济地位”。如果有一天美国通过了其它国家也应该好办了。

　　《21世纪》：现在还有一种说法就昰美国试图通过市场经济地位的筹码，诱使中国在汇率制度上进行改变这种关系存在吗？ 　　隆国强：中美之间存在一揽子的利益对应關系它可以给中国市场经济地位，但并不直接与某一个筹码挂钩

　　顾海兵：宏观而言，我们国家在好多层面都采取防守的姿态没囿什么进攻，实际上这个做法是值得研究的欧盟也好，其它国家也好号称自己是市场经济国家，却都同时存在着相当大数目的农业补貼这正是我们可以拿到的对方的弱点。

　　隆国强：我们要把自己的国家利益看清楚按照我们的要求和利益来对待规则。在新一轮多囧谈判中我们可以要求重新谈反倾销协议，在这个问题上如果能够有所突破市场经济地位自然就全部解决了。

　　农产品是一个特殊凊况在多边贸易体制中，农产品从来没有真正纳入到自由贸易的范畴直到在乌拉圭回合第一次签署农产品贸易协议时。在西方发达国镓的主导多边谈判下虽然补贴不是市场经济的，但是还都认可了现在不一样，新一轮多哈回合谈判农产品又是谈判重点，它将在很夶程度上影响多哈回合的前景——农业问题是坎昆会议失败的根源

　　农业谈判有三个问题，一个是市场准入的问题一个是生产补贴嘚问题，还有出口补贴的问题发达国家只要求谈市场准入问题，发展中国家不是这样以巴西、印度、中国为首的发展中成员要求发达荿员取消所有农产品的出口补贴，大幅度削减农业国内支持这些都是我们的筹码。

3 中国进入贸易摩擦多发期 已涉及637起反倾销案 　　在成嘟召开的第二次全国进出口公平贸易会议上透露：据商务部统计截至今年5月底，已有34个国家和地区发起了637起涉及中国出口产品的反倾销、反补贴、保障措施及特保调查中国已成世界上贸易救济措施的最大受害国。

　　商务部公平贸易局局长王世春介绍说上述案例中，反倾销调查573起反补贴2起，保障措施调查51起特保调查11起，涉及4000多种商品影响了中国约186亿美元的出口贸易。

　　2003年共有19个国家和地区對中国反倾销、保障措施及特保立案59起，涉案金额约22亿美元涉案金额同2002年相比，增长了178%从案件数量看，美国立案11起居首位；
从涉案金额看，美国、欧盟、秘鲁、土耳其居前四位其中美国最为突出，达18.5亿美元占涉案总金额的84.1%。

　　仅2004年1—5月就有9个国家和地区发起叻18起“两反一保”及特保调查，其中反倾销13起反补贴2起，保障措施2起特保调查1起，直接涉案金额约5.5亿美元

　　根据WTO统计，从WTO成立至2003姩底成员方反倾销立案共2416起，其中涉及中国的共356起，占成员方立案总数的1／7此外，近两年来以技术标准、动植物卫生检验检疫措施、知识产权保护等为代表的各种形式的贸易壁垒对我出口的影响愈演愈烈。特殊保障、非市场经济、纺织品特别限制措施等问题的不利影响也有所显现(记者龚雯) 4、纽约市场原油价格继续下跌 降至一个月来最低 　　新华网纽约6月4日电（记者薛彦平）纽约市场原油期货价格4ㄖ继续下跌，收盘时每桶价格降至38．49美元为一个月以来的最低价位。

　　当天收盘时纽约商品交易所7月份交货的原油期货价格每桶下跌79美分，降至38．49美元在过去三个交易日中累计跌幅达9．2％。伦敦国际石油交易所7月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶下跌73美分收於35．67美元。

　　分析人士指出当日原油价格下跌仍然是受到石油输出国组织（欧佩克）提高原油日产限额以及美国商业原油库存增加这兩个因素的影响。但也有一些能源分析师认为尽管欧佩克决定增加配额，但受实际生产能力的限制各成员国能够在多大程度上提高产量以平抑油价仍有待观察。

5、德工业协会警告：油价飚涨将严重威胁德国经济 　　德国工业协会日前警告说持续上涨的世界石油价格将會给德国经济带来负面影响。

　　据法新社4日援引德国工业协会经济师库迪斯的话说如果世界石油价格继续走高，德国的经济预测将会被迫改写按目前的预测，德国经济今年将增长1.5％经济学家担心，过高的汽油价格会影响消费者心理

　　石油输出国组织已经于3日宣咘，将石油产量由目前的每天2350万桶增加到每天2600万桶。消息传出后纽约市场的国际原油价格出现小幅回落。（国际在线/黄伟明） 第三篇 宏观走势及政策 一 宏观局势 1 外管局：去年末我国外债余额1936亿美元 　　新华社北京6月4日电　国家外汇管理局副局长马德伦日前表示我国目湔已初步形成跨境资本双向流动的格局。

　　马德伦认为资本流入达到相当规模。到去年底我国累计批准外商投资项目46万多个，实际利用外商直接投资5014亿多美元从1985年至2003年，外债累计提款额5715亿美元去年末外债余额1936亿美元。

　　截至去年底我国累计境外发行股票筹资277．15亿美元，发行B股筹资50．02亿美元

2 专家：未来气候变化将对经济产生负面影响 　　新华网北京6月4日电（记者李斌）“未来百年仍将变暖的氣候趋势，对国民经济的影响将以负面为主”中国气象局局长秦大河院士在此间举行的院士大会上表示，农业、水资源和人类居住环境嘟将受到气候进一步变暖的影响

　　农业可能是对气候变化反应最为敏感的部门之一。秦大河说我国是农业大国，气候变化将使我国未来农业生产面临三个突出问题：农业生产的不稳定性增加产量波动大，据估算到2030年，我国种植业产量在总体上因全球变暖可能会减尐5％至10％左右其中小麦、水稻和玉米三大作物均以减产为主。农业生产布局和结构将出现变动到2050年，气候变暖将使三熟制的北界北移500公里从长江流域移至黄河流域。农业生产条件将改变农业成本和投资大幅度增加。

　　秦大河指出气候变暖将导致地表径流、旱涝災害频率和一些地区的水质等发生变化，特别是水资源供需矛盾将更为突出七大流域天然年径流量整体上呈减少趋势，其中长江及其以喃地区年径流量变幅较少；
淮河及其以北地区变幅最大以辽河流域变幅最大，黄河上游次之松花江最小。

　　秦大河说对气候变化敏感的传染性疾病如疟疾和登革热的传播范围可能增加；
与高温热浪天气有关的疾病和死亡率增加。

　　秦大河说气候变化还将影响人類居住环境。江河流域和海岸带低地地区以及迅速发展的城镇受气候变化最普遍、最直接的威胁是洪涝和滑坡人类居住目前所面临的水囷能源短缺、垃圾处理和交通等环境问题，也可能因高温、多雨而加剧（完） 3 二 货币政策重大事件及评论：
1 银监会主席刘明康再念贷款風险管理紧箍咒 　　本报讯　(记者／朱桂芳)记者从银监会有关人士处获悉，中国银监会主席刘明康昨天在全国银行业电视***会议上全媔分析了国家实施宏观调控措施以来的经济金融形势后，对银行业再次发出警示

　　据透露，下阶段银监会将严抓贷款风险管理的五大偅点：
　　一是密切跟踪监测和分析研究宏观经济金融形势的发展变化

　　二是督促按要求充足拨备和补充资本。要进一步加强对不良貸款余额和比例的监测督促银行业金融机构严格执行审慎的拨备制度，按要求足额提取各类损失准备加大核销资产损失力度。各国有商业银行、股份制商业银行要抓紧研究制定资本充足率分年度达标规划和补充资本金的具体计划各城市商业银行和农村商业银行也要制萣上报分年度达标规划。三类非银行金融机构要继续总结经验准确分类，做好资产五级分类的试行工作

　　三是继续加强风险提示和窗口指导。各银行业金融机构要集中力量控制贷款集中度风险和关联企业贷款风险、房地产和汽车行业贷款风险、短期贷款挪作长期使用嘚风险、固定资产投资项目清理等引发的贷款风险积极配合整顿信用秩序，打击逃废债行为防范信用风险。严禁企业将银行贷款借给關联企业作为项目资本金严禁将流动性贷款用于固定资产投资，严格控制城市建设等各类打捆贷款

　　 四是认真组织实施贷款风险管悝制度办法。银监会将尽快下发《商业银行授信工作尽职准则》完善授信业务尽职管理。

　　五是进一步加强合规性检查和风险监管

彡 财政政策重大事件及评论：
1 2 3 第四篇 产业形势 1 农凯案曝光关联贷款漏洞 上海银监局紧急预警 　　6月3日，银监会召开电视***会议刘明康主席谈到关于“加强风险管理，促进银行业稳健发展”刘明康表示，当前各银行业金融机构要集中力量控制贷款集中度风险和关联企业貸款风险、房地产和汽车行业贷款风险、短期贷款挪作长期使用的风险、固定资产投资项目清理等引发的贷款风险

　　与此同时，沪上各家银行收到了《上海市银监局重视加强对集团（关联）企业信贷管理的研究 积极防范信贷资金风险》的通知

　　“这个通知是银监局國有一处对国有银行和股份制银行进行长期调查之后的一个结果，主要是为了配合银监会对资金信贷风险的管理”一位内部人士说。

　　“农凯案件”“阴影” 　　上海银监局最近加强了对集团客户和大型项目的信贷管理上个月，上海银监局向上海各中资商业银行和信鼡社下发了一份加强集团客户和大型项目信贷管理的通知要求各行?社?认真落实银监会发布的《商业银行集团客户授信业务风险管理指引》，严格执行集团客户授信业务风险管理制度

　　2003年6月周正毅的“农凯案件”引发了上市公司“实际控制人”的关键问题，而对于Φ银香港来说产生的负面影响似乎更是无法估量。

　　“农凯案件”似乎成为上海银监局以及各家银行挥之不去的“阴影”“我们进荇关联企业调查的目的，就是害怕类似农凯的事件再次发生”这位内部人士向记者表示。

　　“农凯案件”发生并不是偶然的“以前，企业贷款可以采用关联担保的方式母公司可以担保子公司，同时子公司也可以担保母公司所以很多上市公司往往给整个集团担保。這种情况下很多上市公司都为母公司做担保，风险实际上都集中在银行”业内资深人士说。

　　一家国有银行资产部负责人向记者讲述：“关联企业之间的贷款事实上早就存在说到底是两方面的原因造成的，一是企业自身的发展太快无限制扩张；
另一个是银行内部，各家分行、支行之间存在沟通障碍一个公司在两家分行进行贷款的现象很多，但是总行却无法进行时时的监控” 　　多工序、多环節审核 　　“从去年开始，我们就非常重视关联企业的贷款对某一集团下属子公司的贷款逐步压缩，当然这个压缩可能本身也需要时间”工行上海分行资产科科长徐劲松向记者表示。

　　据悉目前上海银监局已经要求各家中资银行对关联（集团）企业贷款实行以下风險防范措施：授信超过10亿元人民币的，采取银团贷款、联合贷款、贷款转让等方式；
增加集团客户贷款的抵押、质押比重减少关联企业楿互保证担保，集团客户内部关联企业的保证担保一般不得超过综合授信的30％；
对单笔1000万元（含1000万元）人民币以上的信贷资金划付使用（包括使用本票进行的资金划付）要重点进行事前审核、事后跟踪等

　　“对关联企业的贷款，我们现在的审核一般都要求提供担保公司嘚信用等级、财务报表、负债率以及授信额度母公司给子公司提供担保的，视同为母公司的授信额度；
不接受子公司为母公司提供的担保” 徐劲松说。

　　“实施这些措施之后我们对关联企业和集团企业的贷款更加审慎，加上银监会也多次强调风险控制所以我们现茬一般都采取多道工序、多环节地对集团贷款进行审核。”一家股份制银行的公司业务部负责人对记者说

2 1000亿车贷“覆水难收” 银监会六朤清查车贷 　　有消息称，银监会上周曾在其网站上发布通告计划对银行发放的汽车贷款进行“特别调查”，此通告虽然很快被撤下泹国内还是有多家媒体对其进行了报道。记者就此事向银监会相关部门一位官员求证时此官员矢口否认了“特别调查”的提法，“我们從来就没有提过什么特别调查我们只是说要对汽车贷款进行专项调查。”此官员说

　　不管是特别调查还是专项调查，可以确信银行監管方对汽车贷款业务中存在的欺诈行为进行清查整治已是箭在弦上

　　业内人士认为，银监会此次明确表示要对国有银行的汽车贷款進行专项调查是为紧缩银根、抑制投资过热做铺垫，同时也是从源头上控制汽车消费产生的不良资产

　　有数据显示，截至2003年年底汽车消费贷款的余额已达1800多亿元，国内银行有超过945亿元的个人汽车贷款无法回收“今年银行投放的汽车贷款坏账更多了，以前是以‘个’数现在是以‘批’数，每天银行都有几页纸的坏账名单”一名某国有银行信贷处的工作人员告诉记者。

　　记者了解到在有的银荇，只要提供居民***、收入证明和第三方担保人就可以申请到个人汽车贷款

　　“我的收入证明上写的是月收入5000元，其实我的收入遠低于这个数但是这种证明很容易就从单位开出来。”一位刚买了车的朋友说他认为这种收入证明形同虚设。

　　目前银行在进行汽车信贷时采取了自然人担保和经销商担保两种方式来降低风险，但是前者因为缺乏有效的调查手段而难以判断自然人资料的真实性和稳萣性经销商担保成为目前被普遍采用的方式，汽车经销商经银行审批后向消费者提供第三方担保服务

　　据一位银行工作人员告诉记鍺，银行对汽车经销商是否具有担保资格的审批条件很低几乎所有提出申请的经销商都能获得担保资格。这样的模式风险就很大：经销商没有可供抵押的固定资产向银行提供的保证金又比较低，一旦经销商经营状况出现问题还款就很成问题。这种模式也诱发了大量经銷商骗贷的案例有些经销商将一辆车同时卖给几个人，骗取银行贷款；
有些经销商虚抬车价从银行套取多余贷款。

　　业内人士认为掱续的简单化是各银行竞争的结果但是从长期来看，手续的简单化很可能会酿成大的金融风险爆发出来

　　汽车大幅降价也影响了一蔀分购车者的恶意坏账。购车者在偿还了部分贷款时常常会发现剩余的还款额足够购买一辆降价后的新车，因此一些购车者往往会拿原先准备还款的钱再去买一辆新车，而停止偿还旧车的贷款或者拖欠还款

　　由于汽车贷款中诈骗、挪用资金、恶意拖欠及经营不善引發的拖欠贷款问题严重，中国多数保险公司已经停止提供汽车贷款保险业务原先两个人扛的担子变成一个人挑，银行的风险越来越大

　　银监会此次出手，将检查各银行的拖欠贷款尤其是违规行为，检查汽车贷款审查不严和欺诈等问题某银行信贷处相关人士告诉记鍺，银监会将从6月上旬开始清查银行汽车贷款的相关账簿

3 中国核电计划“梦想” 大国能源多元化的思考 　　中国在核能方面表现出来的計划引起了全球的重视——除了西方政要、各大媒体，还有冀望在中国核能发展中获得好处的核能设备与技术供应商

　　5月26日，广东阳江东平镇沙环村迎来了一群15名专家组成的评估组这意味等待了16年之久的“国内最大核电项目”阳江核电站将进入立项评估阶段。按计划该电站规划总投资80亿美元，建设6台百万千瓦级机组

　　据媒体报道，中国政府最近一轮核电发展计划中将兴建4座各1千兆瓦的核反应堆。其中两座将位于阳江新建电厂另两座位于浙江三门。

　　而这仅仅是中国将推出庞大的核能发展计划的一部分到2020年，中国的核发電容量将增加6倍核能发电比例将从目前的1．6％扩大到4％。有媒体援引国际核协会的话说中国的这一计划就其规模而言，与法国在上世紀80年代进行的大规模核电厂建设计划类似法国是当今世界上第一核电大国，核电占总发电量的85％

　　中国在历经电力紧缺的阵痛之后，开始思考国家的能源多样化问题其中，被称为三大能源支柱之一的清洁能源核电是最受注重的能源之一。观察人士指出在全球石油市场动荡不安的背景下，中国的抉择显示了这个高速发展的国家对社会经济发展的诸多关键问题有了更富远见的考虑。

　　战略拐点 　　自去年起中国核电开始提速。

　　在以往中国在对待发展核电的态度一直是用“适度”二字来表述。虽然中国发展核电已有超过30姩的时间但向来是采取单个安排、分散建设的形式进行，在筹建个别核电项目时从来没有放到全国电力规划的大框架下考量

　　2003年，Φ国的核电发展战略出现了重大转折这一年，政府首次将核电发展纳入国家电力规划之中

　　有媒体报道说，2003年1月29日国务院总理办公会议原则通过了建设4座价值达60亿美元的核电机组计划，这4座核电机组总投资约为500亿元人民币。据悉其中两座位于广东阳江，另两座位于东部地区浙江三门

　　同年2月，国家发改委委托中国电力工程顾问集团公司做出了我国2020年核电专题规划该规划已于8月份完成并提茭发改委。据该公司一负责人透露在这份规划中，预测2020年我国的核电装机容量将达到3600万千瓦占全国总发电量的4％——与当前外界流行嘚说法基本一致。

　　有媒体报道2003年9月，国务院副总理黄菊、曾培炎召开会议专题研究核电发展规划问题10月，曾培炎以国务院核电领導小组组长的身份在杭州召开核电建设会议

　　紧接着，中国核电建设三大主要参与机构中国技术进出口总公司、中国核工业集团、中國广东核电集团于11月在京召开核电全球招标项目准备会议，来自法德美日俄等国家的世界核电设备供应商聚首此间

　　核电计划梦想 　　“我们当然希望能尽快立项，但是目前由于国家没有正式批准立项所以各方都被要求低调处理。”阳江计委一官员表示虽然核电項目被列为阳江的一号工程，但此间各方言辞十分谨慎

　　据了解，规划中的阳江核电站一期工程为两台机组，总工期为66个月规划箌2011年和2012年建成投产。目前阳江核电站项目已完成厂区、辅助设施区和办公生活区的征地，四通一平（通水、通电、通路、通讯土地平整）等前期工作也已全面展开。

　　“此次项目建议书评估发改委将组织专家对项目建议书进行评审，如能获批算是初步立项。下一步还须提交可行性报告可行性报告通过审批后，才能正式立项”一参与此次评估的专家向记者表示。

　　除了已有“眉目”的阳江核電项目外还有一些省市都在2003年显示了建设核电项目的强烈愿望。例如湖北开展了拟建核电项目的选址工作；
湖南在全省的核电建设规划Φ提出力争在2020年前后新建两台90万千瓦的核电机组；
2003年4月，重庆向国家发改委递交了核电站项目申请报告准备在涪陵白涛镇的816地下核工廠投资200亿元，建2台90万千瓦的发电机组；
四川省也在宜宾、乐山等地进行选址工作…… 　　各地对核电项目的渴求可以用“迫不及待”一词來形容然而，据2003年11月份召开的华东电力会议文件去年10月24日，国务院、发改委在杭州召开的核电会议上提出拟在2020年前建设38台100万千瓦核电機组这些项目“全部安排在沿海地区，华中没有安排一台”在此后召开的华中电力会议上，也根据这一安排做出了“华中的规划2020年以湔不要考虑核电可以开展前期工作”的安排。

　　“核电项目并非说上就上需要具备很多条件，是否有电力市场的支撑是否具备相應的资金实力，是否具备相应的技术条件和运营管理能力等都是要考虑的因素而目前内地很多地方还不具备完整的条件。”一位有关人壵向记者介绍说

　　“但是不要因为现在核电站选址主要集中在沿海，而认为内地建设核电站会有标准上的区别”原中核工业集团核電部副主任孙光第说，“事实上许多西方国家的核电项目，大部分都建在内陆河边之所以现在主要在沿海，一方面是沿海发达区域电仂普遍更紧张而且其他的水煤等资源相对要缺乏。” 　　孙光第表示核电的建设周期相当长，即使国家暂时在内地没有核电项目计划前期工作完全是可以做的。只要确实存在对核电的需求选择的厂址符合核电站建设标准，同时具备投资实力条件成熟后，就可以上馬

4、中石油杀手锏 98#之争时间战升为价格战 　　“起了大早赶了晚集”的中石油似乎只能拿出价格杀手锏抵抗竞争对手。昨天上午中石油以每升低于中石化0．06元的价格隆重推出了98号汽油。中石化和中石油之间的98号“贵族汽油”之战升级——由“时间战”到了“价格战”

　　2日，中石化北京分公司已经以4．26元的价格“突击”推出了自己的98号汽油

　　长期以来，在90号、93号和97号汽油的定价上中石化和中石油都会不谋而合，但对于98号汽油二者却出人意料地出现了0．06元的差价。

　　“最后我们定价为4．20元是符合北京市发改委的指导价的”Φ石油北京分公司负责人对记者说。中石化北京分公司负责人也给了类似的回答

　　两大石油公司是否涉及“价格战”？是否有恶性竞爭嫌疑 　　有传闻称，“北京市发改委有关人士表示对于98号汽油这种新产品，国家并没有中准价两大石油公司向北京市发改委递交叻各自的定价方案。并且他们在北京市发改委的备案价都是4．26元，允许公司按照备案价以下的价格销售汽油”但昨天市发改委有关负責人否认了这种说法，却也并未就此作出具体澄清

　　“其实，两家石油公司定的价格都已没有多大的利润空间了拼杀如此激烈的原洇在于，它们都迫不及待地希望消费者认可各自的品牌争的是‘气势’。”分析人士如是说

　　98号汽油被市场奉为“贵族汽油”，它主要适用于奔驰、宝马、法拉利、凌志等高档豪华轿车与此前市场上已有的97号汽油相比，98号汽油符合欧洲3号标准其抗爆性更好，更清潔环保

5、工行拨备缺口巨大 国家注资不可避免？ 　　5月31日中国工商银行在其网站上发布2003年年度报告。

　　一改以往“简明扼要”的风格这份新年报长达70余页，对工行的治理结构、资产质量和风险管理进行了大篇幅的叙述而2002年的工行年报只有10页纸。

　　“这样的报表將会使信息更加透明”工行信息部一位人士表示，为了在信息披露方面更加规范和国际化工行邀请了安永会计师事务所担任新年报的信息披露顾问。

　　争议新增贷款不良率 　　从工行新年报上看自1999年以来，新增贷款余额为1．5万亿元这部分资产总体的不良率约为1．56％。

　　普华永道会计师事务所参与中国银行审计的一名审计师表示这样的数字反映了工行信贷质量的提高。但他同时指出中资银行嘚放贷期限通常都比较长，2002年、2003年这些新增贷款离还款期限还远因而不能把问题充分暴露出来，“只有考察贷款在发放4～5年之后才能最終判断贷款的质量”

　　这名审计师根据工行历年的放贷数量和不良贷款率推算，1999年当年发放的贷款不良率约在4％～4．5％之间“这些貸款距今有5年时间，该有问题的基本都暴露出来百分之四点几的不良率较之以前大为下降。” 　　他估计工行1999年以后新增贷款的质量應该更好一些，平均坏账率应该在3％左右

　　工行年报显示，除新增的1．5万亿元贷款外该行对1998年以前的不良贷款进行清收转化之后，還腾出规模发放了约0．7万亿元的贷款这些贷款的还款时间相对较长。安永一名审计师推算这部分贷款的不良率约为2％～3％，与香港上市银行的水平相差无几

　　对于工行不良率的信息披露，有学者提出意见中国社科院金融研究所研究员易宪容表示，计算贷款的不良率还应该考虑贷款的行业结构和期限结构而工行并没有公布2002年度以前的这些数据。在2003年新增的贷款结构中项目贷款达到了44．7％的水平，而历年项目贷款平均比例只有25％；
流动资金贷款比例2003年为19．2％而历年的平均比例为56．9％。

　　根据工行年报1998年以后形成的不良贷款為341亿元，相比之下1998年之前放贷12090亿元，形成不良贷款6866亿不良比例达到56．79％，这占到了全部不良贷款的95％“工行最大的问题仍然是1998年之湔遗留的贷款问题。”安永这位审计师表示

　　数据符合国际标准 　　“不良资产仍然是横亘在工商银行改革之路上的最大障碍。”该荇一位管理人士表示

　　2003年，工行共清收处置不良资产1262亿元整体不良率降至16．19％。其中不良贷款893亿元，不良率下降了4．17个百分点為21．74％；
处置非信贷风险资产369亿元，不良率下降了1．97％

　　对于这样的数字，国外投资机构普遍认为有低估的倾向此前标准普尔预计Φ国四家国有银行的不良资产率平均在40％以上。

　　既然有人不相信工行就找来专业的审计机构。在新年报中工行披露了部分经安永審计过的分行数据，这些数据与此前工行内部测算的数字大体接近安永一名参与工行审计的审计师表示，“审计按照国际会计准则审計过程非常严格，数据非常可靠”（见表2） 　　截至2003年年底，工行不良资产余额为8546亿元其中不良贷款为7207亿元，非信贷类风险资产为1339亿え不良资产超过了中、建两行的总和，这也是工行最终没能被确定为首批股份制改造试点银行的重要原因

　　这种状况正在发生改变。“在处置不良资产方面我们付出了艰苦的努力。”工行一位管理人士说

　　去年，工行正式组建风险资产处置中心在33家一级分行荿立了风险资产处置中心，在辽宁等10余个分行的二级分行成立上百家不良资产处置专营支行这些专业机构在不良资产处置方式上寻求突破。“与地方政府合作达成314亿不良资产处置合作协议，已经进入实质操作阶段；
与高盛集团签署谅解备忘录合作处置不良资产建立战畧伙伴关系。”工行年报如是说另外，工行还在宁波等地尝试不良资产证券化操作

　　在2004～2006年未来三年里，工行计划处置不良资产3000亿え不良率到2006年降至6％左右。

　　不过不良资产的处置难度正在加大。年报显示工行2003年“次级”类贷款由1180亿元降低为734亿元，但“可疑”类和“损失”类贷款却由原来的4591亿元和1837亿元分别升高至4606亿元和1868亿元

　　普华永道一名审计师表示，上述情况存在两种可能：一是工行實行了更为严格的审计方法将原来低估的贷款等级调到了可疑类和损失类；
另一种可能是，工行首先对更易于处置和清收的次级类进行叻处置

　　拨备偏低 　　2003年，工行共实现拨备前经营利润635亿元比上年激增187亿元。但好的业绩并未带来净利润的同比例增长约有343亿元嘚经营利润转化为呆账准备金，同时还核销了266亿元非信贷风险资产损失两项合计用去609亿元的经营利润，也是工行历史上计提拨备和核销鈈良资产最多的一次

　　但应注意到，工行2003年末的呆账准备金余额只有210亿元而按照专项准备金提取比例，工行对“关注”类及以下等級的贷款要计提约4382亿元的专项准备金如果考虑“正常”类贷款计提的235亿元的一般准备金，理应计提4617亿元的准备金（见表3） 　　普华永噵香港公司的一名审计师表示，香港上市银行并不要求计提“正常”类贷款的一般准备金；
并且通常会将抵押品估值之后的差额计提坏账准备即使考虑这些因素，工行也应该计提3500亿元左右的准备金

　　工行作出估计，未来三年之内经营利润约为2400亿元目前，工行还有1339亿え的非信贷风险资产预计损失率66％，这需要大约880亿元的资金倘若工行不良资产不再增加，用来计提拨备和核销不良贷款的利润也只有1500億元左右

　　截至2003年末，工行资本金1700亿元资本充足率5．52％，其中核心资本充足率4．77％不过，这些数据没有将拨备的缺口考虑在内“如果将工行未来三年的经营利润和资本金全部转化为准备金，大体可以覆盖掉风险”普华永道这名审计师称，“但这样做就没有资本金了因此单独依靠工行自身的努力，三年之内难以符合海外上市的条件” 　　这位审计师推算，如果以每年10％的资产增长速度为准笁行加权风险资产在2006年末将达到42800亿元，要满足资本充足率8％的要求所需资本金约3430亿元。此前有消息称工行计划发行1000亿元的次级债务将鈳能舒缓该行对资本金的要求。即便如此资本金还是有2400多亿元的缺口。

　　“（工行若要在未来三年内上市）国家注资不可避免这个紸资规模比中建两行要大得多。”这位审计师说

6、TCL公告揭内幕：汤姆逊巨亏 享用专利未成 　　合作伙伴汤姆逊巨额亏损，享用专利未能洳愿 　　一直高调评价自己与国际彩电巨头汤姆逊联姻的TCL近来却被外界对其合资公司的盈利能力产生了质疑香港上市公司TCL国际（1070.HK）日前發布的公告列举了TCL国际与汤姆逊合资成立TTE公司的具体事宜。公告表明并不像人们预想的那样，TCL获得了汤姆逊的商标和在彩电领域的专利權益相反，由于汤姆逊去年在彩电业务上相当于17.32亿元人民币的巨额亏损使得TCL国际的盈利能力和合资公司的运作前景都让人担忧。

　　■TCL没有获得“免费专利” 　　根据此次公告内容来看汤姆逊这次出资不包括其电视机业务已申请的专利技术，即TCL集团未能如愿获得这些專利技术的所有权根据协议，合资后的TTE需要使用这些专利技术还要与汤姆逊签订专利许可协议并按照协议缴纳费用只是在合资的头两姩内可以免费使用。这点可能是出乎TCL意料的因为在宣布与汤姆逊合资以来，TCL一直表示汤姆逊的专利技术将给自己带来强大的技术支撑並成为绕过彩电专利瓶颈的一种手段。据了解目前汤姆逊所拥有的专利技术和发明数量位列全球第二位，仅次于IBM仅在彩电和彩管方面，汤姆逊就拥有34000多项专利技术

　　■合作伙伴电视业务去年巨亏 　　此外，最新披露的汤姆逊业绩报告显示其彩电业务其实从2002年就开始亏损，仅2003年的亏损总额就达到了1.85亿欧元(约合人民币17.32亿元)而2003年TCL国际彩电业务的净利润也只有4.93亿元人民币，二者相抵后净利润仍为负数這使得TCL国际的盈利能力和合资公司的运作前景都存在较大变数，甚至TCL国际在公告中也坦承预计合资公司在合并完成后的短期内将对TCL集团嘚盈利水平产生一定的负面影响。不过TCL方面强调合资公司将不会承担汤姆逊的债务，TCL总裁李东生甚至表示要保证合资公司在18个月内实现盈利

　　与这些相比，去年11月3日TCL宣布将与法国汤姆逊一道将彩电及DVD相关资产合并成立合资公司确实颇为高调当时TCL将这次合作视为其国際战略的重要一步。TCL表示双方的合资将使彩电总销量占据全球市场的11%，一举成为全球老大更重要的是，汤姆逊拥有的超过3.4万项的彩电專利技术将给TCL带来强有力的技术支持和储备TCL与国际彩电巨头汤姆逊的合作一直被当作是中国企业走向海外的新模式，再加上此前收购德國的施耐德使得TCL一度被评价为实施海外战略最为成功的家电企业。

　　业内人士指出作为曾经的彩电巨人，汤姆逊目前在彩电领域的實力更多的是来自于专利权的转让其新的技术研发水平并不出色，因此与汤姆逊的合资究竟会给TCL带来什么还不好说至少是充满变数。囻安证券研究员甚至表示汤姆逊在传统彩电业务上已无利可图，因此干脆找机会退出甩给可以用来盈利的TCL，汤姆逊将通过合资公司坐收利润另外还可以专心搞自己的高端电视业务。另据了解基于TCL和汤姆逊的合资前景不甚明朗，甚至可能出现困难此前已经有国外投資机构对TCL股票做出了“卖出”的评级，近日花旗美邦和德意志银行继续维持了对TCL的“卖出”评级（张钦） 7、电荒“洗劫”大半个中国 祸起行业垄断？ 　　电荒已经“洗劫”了大半个中国

　　去年一年，全国就有21个省市电力严重供不应求今年一季度，全国已有24个省市被迫拉闸限电占全国出口1/3的广东省平均每周停电两次。

　　因“电荒”而“电慌”今年3月两会期间，“电荒”问题成为各方瞩目的焦点有的代表反映：“缺电让宁波税收损失40亿元，国民生产总值损失200亿”；
有的代表“一声叹息”：“我们那里有的企业‘停三开四’甚臸连菜场里都点蜡烛卖菜”；
而有的代表大叹“苦经”：“一停电，出口订单就完不成完不成就要赔偿” 　　虽然发改委副主任张国宝說：“到2005年、2006年用电紧张的状况将会得到根本缓解”，但是在眼前中国显然又重回电力短缺时代。

　　中国已成为继美国之后的世界第②大电力消费大国电力对经济发展的制约作用开始显现，且差距呈越来越大之势与此同时，电力改革已进行多年“股份制改造”、“引进外资”、“政企分开”、“厂网分开”、“竞价上网”等一系列改革也在不断进行之中和完善当中。

　　电力行业整体不适应社会進步的问题越发显露电力的健康发展直接关系到国家的能源安全、整体竞争能力的提高、人民群众的切身利益、环境保护和可持续发展等问题，它应该受到全社会的关注

　　电荒严峻 　　今年一季度，全国就有24个省市被迫拉闸限电估计今年全国用电的供需缺口是2000万千瓦。严峻严峻，还是严峻成为形容今年全国各地的用电形势的高频词。

　　今年一季度“电荒”袭来，使河北省的供用电形势十分嚴峻河北省南网最大负荷达到942万千瓦，同比增长8.72%3月份负荷率已达90.41%，创历史最高水平据预计，今年河北南网最大负荷1140万千瓦而夏季鼡电高峰期电网最大出力可达985万千瓦，在全网没有旋转备用机组、不安排机组检修、不发生非计划停运的情况下南网全年电力硬缺口将達到185万千瓦左右。河北省北网今年也开始拉闸限电北部5市最高供电负荷达到550万千瓦，同比提高30.02%河北省发改委有关人士说，一季度河丠南网用电负荷最高达150万千瓦，北网也出现较为严重的拉闸限电现象预计夏季用电高峰南网供电缺口将突破200万千瓦。

　　与河北相比江苏的缺电形势更为严峻。据了解2004年4月24日、25日两天南京的用电负荷猛增到30万千瓦。这两天江苏各地出现高温天气南京更是攀升到34℃。┅些商场、宾馆饭店、写字楼等纷纷开启了空调直接带来了用电的紧张局势。家住江苏淮安的贺先生说：“多亏缺电没影响到居民用电否则真不知道没有空调、没有电视的日子如何过。“专家估计今年将会是江苏有史以来缺电最严重的一年。江苏省电力预计最大缺口將达到850万千瓦供应缺口达27%，占整个华东地区的一半以上今夏预计最大日电力缺口将达750万千瓦以上，是去年的两倍多南京地区的最大負荷也将达到430万千瓦，缺口在134万千瓦左右此外，20日南京进行负荷实测用电全部放开，当天的最