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提醒您 - 您可能输入了错误的网址，或者该网页已删除或移动Unity Technologies发布的2016年第一季度全球手游趋势报告表明，基于 Unity 引擎研发的手游数量接近22万个，共覆盖17亿台手游设备，获得了42亿次下载量。Unity才是虚拟现实世界的王者2016年第一季度，雷蛇（Razer）获得7500万美元战略投资，VR软件研发商Envelope VR获得550万美元A轮融资，易天互联获得盟云移软1.9亿人民币投资，虚拟现实游戏制作公司时光机虚拟现实(TVR)获数千万A轮融资……然而这些对于引擎开发商Unity 来说都不是事儿！Unity Technologies发布的2016年第一季度全球手游趋势报告表明，基于 Unity 引擎研发的手游数量接近22万个，共覆盖17亿台手游设备，获得了42亿次下载量。这是一个什么概念？不论哪家公司获得多少融资，赚了多少钱，他们都离不开 Unity 的引擎开发平台， Unity 才是虚拟现实游戏世界的老大！Unity 目前在全球的24个国家都有业务，共有800余名员工。但是，这家公司在成立的15年中，只融资了1700万美元！不过，在本周的VR产业发展论坛上，峰瑞资本创始合伙人李丰透露，峰瑞资本已经以6000万美金领投了Unity的C轮融资。看一组数据，截至目前，全球最畅销的1000个手游中，大约有30%的游戏使用的是Unity的技术研发。首批Oculus Rift的30款游戏中有16款游戏均是用Unity技术研发的，而且Oculus的联合创始人帕尔默?勒基（Palmer Luckey）表示，三星Gear VR中90%以上的游戏也是基于Unity技术开发的。同时，Unity技术还非常受HTC VIVE、PSVR和HoloLens游戏开发者的欢迎。这是要闹哪样？虚拟现实世界的战争还没开始，就已经宣告结束了？咱们先来看看Unity 具体是做什么的。Unity主要研发游戏引擎软件，开发者可在Unity的平台上，通过编写计算机代码来研发视频游戏，而且使用起来十分简单。其实Unity最开始是作为免费版推广的，深受独立开发者的喜爱。开发者们表示，即使是一个编码能力比较差的人，也可以很快上手Unity 平台，Unity 引擎比其他竞争产品更容易使用。这款引擎既可以开发手机游戏，也可以开发PC游戏，范围极广，成本低廉。不过&Unity官方推出了新的要求：“根据上一年财报营收或资本额（包含投资收入）未达10万美金即可以使用Unity Personal Edition（免费版）”。吃免费午餐的日子不多啦！ &那Unity 怎么盈利？虽然它提供免费版的游戏引擎，但是它会向游戏工作室提供专业版工具，每月最低收费75美元，通过这些收费和打广告来赚钱。Unity 于一年前成立长期项目实验室，重点关注虚拟现实技术。事实上，在虚拟现实的环境中开发游戏才是最正确的做法，这样就能了解用户在游戏的过程中会遇见的各种困难。而Unity的首次项目便是调查游戏开发者在开发VR游戏时会遇到的困难，包括在虚拟现实环境中游戏能支持多长时间，打字方便吗等等。谷歌此前在2016 I/O大会上宣布Daydream平台将与 Unity 进行合作，Unity将以Daydream的插件形式为开发者提供开发创作环境。来源：青亭网↓↓↓ 喜欢记得点赞&VR的那些事儿(VRdnxse)　
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Unity Technologies发布的2016年第一季度全球手游趋势报告表明，基于 Unity 引擎研发【图片：Spotright】首届***VR节下个月将在日本东京秋叶原举行。据
Kai-You称，活动将于6月
现在做VR投资的都有一个共同的烦恼：手里握着大量的资金，但实在找不到好的项目。在前不久的一次北京时间6月11日3时(法国当地时间10日21时)，第15届欧洲杯揭幕战在法兰西大球场打响，东道主法国主场2在今天开始的一年一度的2016苹果开发者大会上，苹果发布了关于macOS、iOS 10等一系列系统和软件层面的更新，同时将Siri整合进第三方，开放给开发者，却对炙手可热的VR只字不提。索尼公司的Shawn Layden在E3大会前的索尼媒体发布会上称，PSVR在美国地区的发售日期定在10月13日，他当时并没有提到其他地区的发售日期。不过大家不用担心，这个发售日期看起来像是全球统一的。科技圈内，这个世界顶级的科技公司，谷歌，脸书，苹果，微软，BAT都在搞这个东西，好像你不搞VR，你都不好意思跟别人打招呼说你做科技的。虚拟现实是一项很棒的科技，它可以帮助我们在虚拟世界中打造各种场景，商店、仓库甚至是战区都不在话下。因此，它在【编者按】本文作者燃冰飞雪之魂，是一名日本硬件游戏骨灰级爱好者和VR游戏开发者。一、关于开发平台
今年，做为 VR 元年，HTC、Oculus、Sony 等厂商都发布了各自的 VR 设备。但是，他们所要求的硬件水准竟不在同一水平之上！究竟是什么要素，让 PS VR 能够以较弱的硬件，和 Vive 以及 Rift 一较高下？微软执行总监及创立者比尔盖茨在过去一直是支持虚拟现实的， 而现在他正在把这个说法付诸实践，将资金投资到虚拟现实上。VR（Virtual Reality）技术，即虚拟现实，该技术利用计算机图形系统和各种控制等接口设备，在计算机上生成可交互的三维环境，让使用者进入计算机制造的环境中，享受沉浸其中的感受。智能手机的兴起，更方便和更好的体验，大部分人告别了pc；随着VR技术的发展，只需要带上眼镜，就可以进行各种操作，相信人们也会选择VR设备抛弃只能手机。VRdnxse提供行业资讯，小白绕行。热门文章最新文章VRdnxse提供行业资讯，小白绕行。当前位置：>>>正文
VR和AR有什么区别？ 在于“现实”的不同
VR（虚拟现实）和AR（增强现实）在2016年得到了广泛的关注，前者是科技资本的热潮，后者有着《精灵宝可梦GO》这样一款王牌应用坐镇，但时至今日，有多少人真正知道二者都是什么意思，并且能说清楚的呢？更深层次的MR（混合现实）又是什么东西呢？本文将用最简单的例子告诉你***。
虚拟现实，从字面上理解，就是虚假的，不真实的，但它又是现实，说明又有着能够骗过大脑的真实性。通过一个封闭式的头戴显示器遮住用户的视线，随后在视线范围内显示画面，配合用户头部的转动改变画面的内容，以此骗过大脑，让用户以为自己身处在另一个现实世界中，这就是VR。首先需要挡住视线，然后显示画面，画面还需要骗过人类的大脑。
增强现实，同样先从字面上理解，在现实的基础上做强化，让现实拥有更多的内容。以火遍全球的《精灵宝可梦GO》为例，通过手机屏幕在本来是街道的区域出现宝可梦的身影，这便是增强现实。相对于虚拟现实，增强现实由于需要大量的现实画面，因此虚拟部分的内容较少，能够交互的内容也更少一些。因此AR不遮挡用户视线，而是在现实中出现虚拟内容。
MR又为何物
混合现实，简单来说是VR与AR优点的结合，既能像AR那样看到现实中的画面，也能与VR一样进行深度互动。举个例子，用户看到家里的桌面上出现一个虚拟的球体，用手去拨动，球体转动了，这便是MR。MR中的虚拟物件与场景之间会通过计算的方式更&合理地出现&，像《精灵宝可梦GO》那样出现在马桶里的独角虫一定不会再重演。
怎么样，通过上面的介绍，你是不是能够分清VR、AR以及MR之间的区别了呢？MR将是未来人类与数字世界交互的最终形态，科幻电影中的各种场景也将成为现实，只不过这需要一段很长的时间，具体需要多久，我们只能拭目以待了。
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VR交流群：关于虚拟现实 你可能不知道的六件事 : 经理人分享
关于虚拟现实 你可能不知道的六件事 : 经理人分享
关键词：歌尔声学 歌尔声学:声学产品或将升级 vr业务蓄势待发
[提要]三星、苹果、谷歌、微软等知名科技企业早已纷纷布局虚拟现实领域，投入重金研发：三星面向开发者发布的Gear VR眼镜；Facebook首席技术官斯科洛普夫日前表示，未来10年内Facebook对虚拟现实技术的投入将达到10...
三星、苹果、谷歌、微软等知名科技企业早已纷纷布局虚拟现实领域，投入重金研发：三星面向开发者发布的Gear VR眼镜；Facebook首席技术官斯科洛普夫日前表示，未来10年内Facebook对虚拟现实技术的投入将达到10亿美元；苹果结合iPhone插槽的头戴式显示设备获得了专利；谷歌正通过新项目Project Aura开发头戴式计算设备；微软研发的HoloLens全息头盔更是在其开发者大会中大放异彩，2016年更被视为虚拟现实技术元年。
CirrusLogic公司在《致投资人信件》中表示未来将通过升级音频IC芯片来提升声学元件的功能,提供更好的用户体验。 平安观点: 声学芯片升级映射声学模组、配件升级:CirrusLogic是美国一家声学领域的音频IC设计龙头企业,其主要客户是苹果。根据CirrusLogic在号公告的致投资者信件,公司对未来声学领域的发展趋势展望仍为智能化、集成化,并明确提到未来将通过升级音频IC芯片来提升声学元件的功能,提供更好的用户体验。另外,CirrusLogic公司特别提到将会紧密与音频领域的OEM厂商合作,尤其是加强智能编码等技术在声学元件和配件(耳机)中的应用。CirrusLogic认为声学降噪、HiFi(高保真)、always-on语音功能、防水功能等添加将成为未来12-18个月声学元件和配件发展的重要关注点。 苹果加深声学领域专利布局,预计明年苹果新品将升级声学元件:根据美国专利商标局文档和数据显示,继2013年3月苹果对耳机配件进行技术升级配合其iPhone产品后,苹果公司于2015年8月再次进行类似的声学技术专利储备,该项专利将会在无线耳机系统中增强语言通话质量。另外,与传统简单的语音降噪系统相比,新专利技术将通过配备多个内置耳机麦克风和加速器数据(检测噪声、风力水平),并结合电池电量和耳机位置数据,能够实时监测信号源、智能选择输出音频。 VR业务或将成为新爆点:根据ABIresearch数据,全球VR设备市场将迎来快速发展期,行业领先的科技巨头VR产品将会是VR设备市场增速最快的产品,预计全球VR设备未来5年出货量CAGR达到106%,到2020年出货量达到4300万台。公司参与设计并独家代工OculusVR设备,消费级VR设备有望在2016年一季度推出。结合公司数据,我们预计2016年公司VR设备产品(游戏机)出货量有望达到100万台,每台单价为1000RMB,预计2016年将为公司带来10亿元新增收入,占总体收入的5%。 投资策略:受到智能终端设备整体市场饱和、竞争激烈等因素影响,公司2015年传统声学业表现难以恢复过去快速增长,但我们看好公司明年受益声学产品升级将带动基本面回暖,所以我们分别下调2015、上调2016年公司盈利预测,预计公司15-17年营收分别为140/176/198亿元,以最新摊薄股本计算后的EPS分别为
2015年被认为是虚拟现实启动元年，2016年相关产业有望迎来爆发。Oculus作为VR行业先行者，拥有目前最先进VR设备、最完整生态布局，被公认为行业龙头。因此，我们通过对标Oculus的布局来分析国内VR产业现状及发展前景并剖析行业内相关投资机会，将具重要参考价值。
移动互联推动虚拟现实时代加速到来，虚拟现实将成未来重大机遇。虚拟现实行业发展如火如荼，是继智能手机之后的主要浪潮。由于沉浸式的用户体验可以解决互联网碎片化的问题，并可提供人与人深度交互技术性支持，因此VR也被认为是深化互联网战略方式。尽管当前这项技术适用于消费者成熟产品还不多，但却被各大厂商所看好。VR技术广受科技青睐的原因不仅仅是单一产品的创新，而是其连带的完整产业链构建更具有创新整合性的商机。虚拟现实将成为下一代计算平台，它在本质上是人机交互技术的一场革命。从人适应设备到设备适应人这一阶段，带来的是更进一步贴近人类本能的自然的交互模式。从Oculus布局可以透视VR产业链机会。Oculus是一家致力于开发虚拟现实技术的创新公司，成立于2012年，当年登陆美国众筹网站kickstarter筹资近250万美元。公司分别在内容、应用、终端和平台上布局，形成完整产业链生态。此外，公司还打造了供开发商开发内容和应用的平台OculusPlatform。我们认为，公司在VR产业上的布局全面且业内处于绝对领先地位。因此，我们也将对标Oculus分析国内VR产业链的发展情况和未来前景，将具备十分有价值的参考。从终端器件到平台布局以及行业应用，国内企业均已存布局。在终端上，暴风科技、乐视网已提供VR产品包括终端和系统，并基于自身的丰富资源开始建设闭环生态。在器件上，国内厂商已经具备较强核心竞争力，如歌尔声学已成为Oculus、索尼、微软和乐视网等VR设备的核心器件供应商；水晶光电旗下的晶景光电已研发出虚拟现实的相关配件并向设计厂商供货。在VR内容上，华谊兄弟入股暴风魔镜进入VR行业，未来有望将其已有丰富游戏、影视等资源转制为VR内容。在行业应用上，易尚展示加大研发投入计划利用VR技术为远程用户提供身临其境的体验。另外，由于VR技术核心是计算机仿真，因此相关公司如华力创通也有望基于其领先技术打造VR软件平台。投资建议与投资标的：早期较成熟VR终端将是构筑闭环生态关键：VR产业初级阶段，较完整终端体验配合丰富内容平台的公司将能抢占市场并在闭环生态构筑上拥有较强先发优势。推荐关注符合以上条件的暴风科技、乐视网。拥有核心VR软硬件技术为未来盈利提供强支撑：VR产业的未来确定性高、市场空间巨大。在VR产业初级培育阶段，拥有核心VR软硬件技术公司未来受益确定性较高。推荐关注计算机仿真技术领先的华力创通、电声龙头歌尔声学以及在红外LED、传感器上领先的联创光电.VR产业的成熟和VR应用以及内容的发展将相互促进：VR产业的成熟将会推动相关应用和内容发展，反过来它们又会推动VR产业飞速发展。因此，我们推荐关注VR应用先行者易尚展示，内容提供者华谊兄弟、联络互动。其他可重点关注水晶光电、天音控股、顺网科技等。风险提示：技术风险、新产品推广不达预期。(中银国际)天音控股：打造手机智能应用生态圈研究机构：中信建投证券 分析师：徐荃子，武超则 撰写日期：结合主业优势，打造手机智能应用生态圈。天音通信作为一个传统的手机分销商，从2008年起布局移动互联网业务，已经在移动浏览器、移动阅读、游戏、视频等多方面有成熟产品。欧朋浏览器市场排名第五，累计用户超过4亿；塔读阅读市场排名第三，累计用户超过2亿，拥有多项自有小说IP；代理开发游戏与游戏视频，参股暴风魔镜涉足虚拟现实。我们认为公司众多移动互联网业务并不是盲目跟随热点，而是在立足分销主业的同时，依据用户优势，打造手机智能应用生态圈。简单来说，可以将天音的生态圈分为三个层次：1、核心仍然是提供庞大用户基础和现金流的手机分销业务；2、第二层是围绕手机而产生的各种应用，如现有的浏览器、阅读、游戏、视频，以及未来可能涉及的，医疗、教育等等，可以说任何与手机相关的应用都可能是天音未来涉猎的业务。3、生态圈的第三层是与应用对应的各种智能硬件，目前也初露端倪，我们认为天音参股暴风魔镜就是一种体现。因此，我们认为在传统手机分销形式受到时代冲击的时候，天音提前认识到并提前准备了向移动互联网的转型，目前转型的基础条件已经初步具备，未来还会有不断的新业务形式出现，公司正围绕手机打造智能应用生态圈，从而带动公司跨越式发展。手机分销业务已到低谷，天联网注入新活力。公司半年报预告仍大幅亏损，一方面是一些互联网业务仍处于前期投入阶段，另一方面也说明上半年公司传统手机分销业务仍不理想，但与2014年相比，业绩下滑速度已明显降低，我们认为公司传统分销业务已到低谷。而2013年“天联网”网上交易平台上线至今初具规模，截至年初注册用户超过20万，类电商业务补充线下门店，为手机分销业务注入新的活力。移动转售业务贯穿生态圈始终。2013年天音成为第一批移动转售试点企业，推出虚拟运营品牌“天音移动”。我们认为移动转售对公司生态圈三层业务发展起到连接和支撑作用，如可以推出如手机游戏、移动视频流量包和内容包、欧朋浏览器免流量等活动，一方面促进手机分销，一方面拓展互联网客户规模。。我们认为公司作为传统的手机分销商，或者传统的零售商，转型方向明确，并初步具备发展实力，具备较高投资价值，预测公司15、16年EPS分别为0.13和0.23元，目标价20元。水晶光电：传统业务竞争压力加大、新型显示逐步进入收获期研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：毛下滑、管理费用增加、投资收益增加是影响盈利能力的主要因素。1-9月综合毛29.45%，比去年同期的33.42%减少了3.97个百分点：根据上半年数据，精密光电薄膜元器件毛利率31.2%，蓝宝石LED衬底毛利率27.6%，反光材料毛利率42.6%。管理费用增加2933万、同比增长41.1%，投资收益增加1241.4万(去年同期0.21万)，主要是是权益法计算下的日本光驰投资收益。员工持股计划首期规模资金超过1600万元。首期持股计划员工和高管69人；首期股票数量约114万股，来源于大股东无偿赠予35万股，剩余部分通过二级市场购买。资金来源于自筹资金1200万元，以及按照2014年净利润4%提取的奖励基金612万元(税后489万).光学和蓝宝石业务竞争压力增大，反光材料保持较高盈利能力。手机相关组立件销售仍保持稳定，但价格下降趋势明显，相机产品在国际大公司市场份额变化不大。蓝宝石衬底竞争激烈，但在智能手机和穿戴领域有所突破。反光材料业务的车牌膜、微棱镜等高端产品研发及产业化顺利。新型显示业务继续加大投入，最新发布“E100超短焦投影光引擎产品”。公司目前主要围绕视频眼镜、超短焦投影、汽车抬头显示等产品在做新型显示板块业务，并积极不互联网、车联网相关企业寻求资源的有效整合。维持“推荐”评级、短期目标价格30元。预测15-17年营收12.1、15.7和20.4亿元，净利润1.62、2.18和2.82亿，每股收益0.37、0.50和0.65元，维持“推荐”评级，短期目标价格30元，16年60倍PE.风险提示：传统业务竞争加剧、新型显示低于预期、并购风险等顺网科技：业绩保持稳健增长 互联网娱乐平台定位继续深化研究机构：安信证券 分析师：文浩，许彬 撰写日期：顺网科技2015Q3实现营收2.71亿元，同比增长58.21%，归属上市公司普通股股东净利润8062万元，同比增长38.24%；2015前三季度实现营收6.72亿元，同比增长69.83%；归属上市公司普通股股东净利润1.82亿元，同比增长90.06%。前期Q1-Q3预告利润增速70%-90%，略超上限的利润增长符合我们前期点评预期。通常一二季度是经营淡季，Q3单季度利润增长38.24%更能体现公司的平台价值。公司营业收入增长主要原因为1)公司网吧市场规模扩大、母子公司整合效应使得公司网络广告及推广收入和流量收入有所增加；2)用户增加和运营游戏款项增加，公司游戏运营收入增长较快。三大主营业务齐头并进，广告及推广、互联网增值、游戏运营保持稳健发展。2015年第三季度公司联运平台联运游戏数量增加至170余款，开服数4000组；对用户加强精准营销和市场宣传力度加大，使平台注册用户数增加，Q3新增注册用户数700万。公司继续深化互联网娱乐平台的定位，在不断提高对于网吧用户的附加值基础上，继续通过外延并购和战略合作，开拓新的垂直领域和市场。拟收购涉密安全公司国瑞信安布局信息安全，夯实平台基础能力；战略合作三七互娱，共享双方用户和资源，深化泛娱乐领域平台建设，此外还有多项投资落地。投资建议：我们判断公司全年备考净利润大概率超过2.8亿，明年备考利润有望超过4亿，持续看好互联网运营平台战略上的决心和执行力，维持买入-A 评级。风险提示：无线业务低于预期；游戏业务改善缓慢；政策监管风险爱施德：1号机平台缩短供需链条，创造消费金融新场景研究机构：中信建投证券 分析师：徐荃子，武超则 撰写日期：事件爱施德1号机平台2015年6月正式上线。截至10月底，1号机累计注册客户达到40000家，公司预计2015年12月底累计注册零售商达到80000家，12月当月交易零售商超40000家，12月当月交易金额超3个亿。简评1号机平台不只是手机销售平台爱施德1号机平台面对B端客户，将主攻T3-T6市场，初步计划以销售手机、智能硬件、通信产品、应用内容、金融产品为定位，逐步转型为社区智能生活服务零售店，利用互联网+的概念，实现更扁平、更垂直、更高效的门店覆盖，抓住T3-T6最后一公里，做成F2C/O2O、线上线下一体化的城乡社区综合***务平台。总的来说，1号机平台有三个角色，对接两端。三个角色分别为爱施德1号机平台、各省市区域服务商和零售商。对接手机品牌商和广大消费者两端；零售商负责线下消费者的现场体验、客户服务，区域服务商负责线下零售商客户拓展、业务推广、物流售后、客户服务等；1号机平台负责整合资源、系统支撑，汇总订单、整合物流，甚至提供金融服务。实现F2R对接，缩短供应链条 1号机平台通过整合基层分散零售商的订单需求，将订单数量、消费者偏好等数据提供给手机厂商，手机厂商按需生产、按单发货，实现了从消费者到厂商的反向类定制化生产。品牌商直达消费者，有效缩短了供应链条，也有利于解决目前手机分销企业、中间环节库存压力过大的问题，并且可以有效减少预付款带来的资金成本。F2R模式的成功运行将有效减轻公司的运营压力，利于提高手机分销业务的利润率提升。1号机平台资金池，创造消费金融新场景艾瑞咨询数据显示，2014 年中国消费信贷规模达到15.4 万亿，同比增长18.4%，预测 年中国消费信贷规模依然将维持20%左右的复合增长率，而消费信贷中一般性消费信贷增速更快，比如电商。场景是消费金融的基础，消费场景的线上转移使线上的消费金融平台更具备渗透力。电商消费金融平台以电商自身的消费场景为基础，完善电商生态。具体到1号机平台，信贷业务可以分为两种：一种是类P2P 平台，信贷主体是B端零售商或者区域代理商，这种信贷主体即可以提供闲置资金而作为“借”的一方，也可以在1号机平台上申请贷款做为“贷”的一方。此时1号机平台发挥了其“资金池”的作用，这是1号机的第一种金融服务。资产定价和风控能力是消费金融产品的核心，能否识别具有偿债能力的消费者，保证良好的消费金融资产质量成为关键。1号机消费信贷的对象全部是长期合作的线下零售商，平台基于自身生态提取真实数据完成征信，大大降低了违约风险。而第二种是C端消费者，在电商消费信贷链条中信贷消费者向电商消费金融平台提出借款申请，通过审核后获得借款，获得的借款只能通过电商线上平台购买商品或服务。消费贷的引入，利于爱施德在T3-T6城市开拓iPhone等中高端手机机型的销售范围。消费者在1号机平台的消费贷不仅可以扩大用户范围、提升交易额，还可以增加用户粘性，监测跟踪用户在分期之后的还款行为，评定用户可支付能力、诚信等，建立征信数据库。此外，今年6月爱施德通过全资子公司爱施德(香港)认购中国信贷3亿港币的可转换债券，中国信贷与爱施德深度绑定，为公司将来的供应链金融服务业务打下基础，我们认为公司在手机分销主业之外，供应链金融业务更值得期待。盈利预测我们预计公司年EPS分别为0.3和0.6元，给予“买入”评级。奋达科技：传统业务稳定增长金属结构件+智能穿戴打开成长空间研究机构：众成证券 分析师：韦剑飞 撰写日期：投资要点：公司音箱、美发小家电等传统业务稳定增长提供业绩支撑。公司2015年上半年美发小家电业务实现收入2.5亿元，同比增长26.58%，多媒体音响产品实现收入2.3亿元，同比增长27.61%。此外，9.22日公司投资乐韵瑞获得无线互联网音频技术，借力“互联+”思维提升传统业务增长空间。收购欧朋达，新业务金属结构件迎快速发展期。消费电子产品金属结构件对塑料结构件的替代使得行业进入爆发期。欧朋达产品及客户资源俱佳，可以与公司产生多方面协同作用。欧朋达做出2015年、2016年净利润分别不低于13200万元、15840万元的高业绩承诺显示出公司对高速发展的信心。上半年金属结构件业务实现营收21591.49万元，同比增长70%以上，成为第三大主营。受益于新的优质项目和规模效应，该业务维持高增长可期。内生+外延深入布局多条智能穿戴产品线。公司通过自主研发已推出智能手表、智能手环等产品，同时外延动作不断：增资光聚通讯布局健康监测；投资奥图科技致力于智能穿戴终端产品，奥图酷镜值得期待；投资艾普科布局传感器；牵手苏州医工战略合作大健康。值得关注的是公司智能穿戴业务已获得实质性进展：取得NQA的ISO质量管理体系认证***、与联想华为等合作欲将取得250万台以上大订单。盈利预测：公司传统业务稳定发展，智能穿戴与金属结构件业务高增长可期。预计2015年-2017年EPS分别为0.68元、0.94元、1.24元，给予“增持”评级。风险提示：智能可穿戴设备普及进度低于预期风险，欧朋达业绩处于高增长期存在业绩波动风险。易尚展示：展示擎龙骨 3D铸新翼研究机构：中信建投证券 分析师：花小伟 撰写日期：事件公司发布三季报，业绩稳增，营业收入3.94亿，同比增31.37%，营业利润3864万元，同比增45.99%，归母净利润3460万，同比增20.34%；当季拆分看，2015年Q3当季营业收入1.44亿，同比增38.73%，营业利润1736万元，同比增156.77%，归母净利润1409万，同比增21.44% 简评公司2015年Q1-Q3业绩增速不断提升。(1)在不断加深与既有大客户的合作基础上，凭借一体化服务等优势不断开拓新客户，推动销售收入快速增长，Q1、Q2、Q3同比增速分别为13.64%，38.70%，38,73%。(2)综合毛利率有所下降，前三季度公司综合毛利率31.96%，同比去年小幅下降1pct，传统业务毛利有所下降，而新增的虚拟展示业务虽然毛利较高，但占比仍较小。(3)中间费用有所提升，其中前三季度公司销售费用2222万，同比增9.28%，管理费用4062万，同比增21.11%，主要由于公司扩大销售规模且人工成本提升，财务费用2030万，同比大幅增加77.26%，主要系报告期贷款利息和承兑汇票贴现利息增加所致。此外，2015年前三季度公司资产减值损失837万，同比下降81.65%，主要原因是本期计提的应收账款坏账准备减少，而由于政府补助减少，同期营业外收入3102万，同比下降55.45%。公司作为品牌终端展示领域龙头，传统业务发展稳健，且循环会展系统、3D扫描业务等带来新驱动力，市场空间巨大。(1)传统业务稳健：我国终端展示市场规模目前超过千万，而公司2014年营收规模仅4.34亿，预计2015年规模仍不超过6亿，未来发展空间巨大；经过十多年积累，与华为、联想、三星、康美药业等知名企业客户建立了长期良好的合作关系，并不断开拓优质新客户；(2)循环会展业务带来新增长点：针对国内展会严重浪费的情形，公司研发推出循环会展系统，确保物料的100%回收循环再利用，更加节能环保，且具有工期短、成本低等优势，为公司带来差异化竞争优势；(3)3D扫描技术国际领先，应用前景广阔：依托四大院士科研成果，2015年上半年，公司推出新一代矩阵式3D数字化设备和桌面型3D数字化设备，公司3D数字化技术水平达到国内外行业领先(2秒扫描，5秒建模，精度达到40微米等)，目前公司将此技术应用于虚拟展示业务，该业务2015H1营业收入仅138.79万，毛利率高达67.39%；目前全球3D扫描及建模市场规模为19亿美元，至2020年预计规模达到169亿美元，而国内3D扫描市场仍处于起步阶段，未来发展空间巨大，下游应用领域广泛，包括互联网电商展示、文物保护和数字博物馆、医疗美容(公司正与部分医院合作，尝试将3D扫描技术应用于义肢制作等领域)、科普教育、影视游戏等领域，为公司的业务多元化发展带来无限可能。投资建议： 公司主业增长稳定，循环会展系统和虚拟展示为传统业务带来新活力，其3D扫描技术世界领先，具有稀缺性和较强的进入壁垒，未来应用领域广泛，我们看好其3D建模及解决方案提供商的发展战略。我们预计公司2015-16年全年，公司营收为5.64、7.23亿元，同比约增30%，28%，净利润额分别为万元，同比分别约增20%，22%，对应EPS分别0.30、0.37元，PE为183、150，给予“增持”评级。歌尔声学：声学产品或将升级 VR业务蓄势待发研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：事项：CirrusLogic公司在《致投资人信件》中表示未来将通过升级音频IC芯片来提升声学元件的功能，提供更好的用户体验。平安观点：声学芯片升级映射声学模组、配件升级：CirrusLogic是美国一家声学领域的音频IC设计龙头企业，其主要客户是苹果。根据CirrusLogic在号公告的致投资者信件，公司对未来声学领域的发展趋势展望仍为智能化、集成化，并明确提到未来将通过升级音频IC芯片来提升声学元件的功能，提供更好的用户体验。另外，CirrusLogic公司特别提到将会紧密与音频领域的OEM厂商合作，尤其是加强智能编码等技术在声学元件和配件(耳机)中的应用。CirrusLogic认为声学降噪、HiFi(高保真)、always-on语音功能、防水功能等添加将成为未来12-18个月声学元件和配件发展的重要关注点。苹果加深声学领域专利布局，预计明年苹果新品将升级声学元件：根据美国专利商标局文档和数据显示，继2013年3月苹果对耳机配件进行技术升级配合其iPhone产品后，苹果公司于2015年8月再次进行类似的声学技术专利储备，该项专利将会在无线耳机系统中增强语言通话质量。另外，与传统简单的语音降噪系统相比，新专利技术将通过配备多个内置耳机麦克风和加速器数据(检测噪声、风力水平)，并结合电池电量和耳机位置数据，能够实时监测信号源、智能选择输出音频。VR业务或将成为新爆点：根据ABIresearch数据，全球VR设备市场将迎来快速发展期，行业领先的科技巨头VR产品将会是VR设备市场增速最快的产品，预计全球VR设备未来5年出货量CAGR达到106%，到2020年出货量达到4300万台。公司参与设计并独家代工OculusVR设备，消费级VR设备有望在2016年一季度推出。结合公司数据，我们预计2016年公司VR设备产品(游戏机)出货量有望达到100万台，每台单价为1000RMB，预计2016年将为公司带来10亿元新增收入，占总体收入的5%。投资策略：受到智能终端设备整体市场饱和、竞争激烈等因素影响，公司2015年传统声学业表现难以恢复过去快速增长，但我们看好公司明年受益声学产品升级将带动基本面回暖，所以我们分别下调2015、上调2016年公司盈利预测，预计公司15-17年营收分别为140/176/198亿元，以最新摊薄股本计算后的EPS分别为1.04/1.53/1.72元(年EPS原为1.17/1.47元)，对应PE为33/23/20倍。相对可比公司来说，歌尔声学估值处于行业中偏低水平，VR概念的火热或将为公司带来更多估值弹性，维持公司“推荐”评级。风险提示：智能移动设备市场低迷，VR设备市场成长低于预期。
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