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优酷 世界公认一流的“中国装甲”是怎样炼成的
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这批“高标准二人间”住宿费也是普通四人间的两倍。
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　　一、中国经济发展周期
　　改革开放以来我国四轮经济发展周期，分别是：
　　第一轮经济周期（年）：
　　此轮经济周期由中国的改革开放政策推动，特点是陡起陡落；此阶段的宏观经济政策是改革开放，出口创汇，加强基础工业设施建设；
　　第二轮经济周期（年）：
　　此轮经济周期由中国着力建设社会主义市场经济推动，特点是陡起平落；此阶段的宏观经济政策主要是进一步扩大对外开放，建立社会主义市场经济，推动国企改革转制，大力发展支柱产业；
　　第三轮经济周期（年）：
　　此轮经济周期由中国加入WTO推动，特点是平起陡落；此阶段的宏观经济政策主要是全面提高对外开放水平，振兴发展老工业基地，大力发展非公有制经济，积极扩大内需；
　　第四轮经济周期（2013年至今）：
　　2013年十八届三中全会深化经济体制改革方面的举措再一次释放出“改革红利”，从而开启中国经济新一轮的增长周期。尤其是上海自贸区带来的金融改革、贸易改革机会，将进一步释放改革红利，推动内需发展，带动教育、医疗、养老、旅游和商业的发展。
　　目前，受累于世界经济增速下滑，我国经济增长速度出现回落，未来十年至二十年，我国经济增长速度将长期维持在两位数以下的中速水平，GDP年增长率在5%-7%之间，如果不出现极特殊情况，中国经济增长还会持续较长时期。
　　二、复星对经济周期的把握
　　1.复星的规模增长
　　复星成立于1992年，以做市场调研起家，当年收入100万元，二十年后，复星发展成为中国民营企业的典型，营业收入突破500亿元，旗下拥有40多家上市公司，涵盖医药、地产、矿业、钢铁、金融、流通、传媒等多个行业。
　　（1）公司成长阶段
　　复星的发展经历了内涵式发展、外延式发展、整体上市、全球化发展四个阶段。
　　内涵式发展主要发展医药和房地产两大业务板块，为复星提供稳定的收入和利润；
　　外延式发展为复星提供了良好的现金流，捕捉到各行业高成长机会，促使复星实现几何增长；
　　整体上市期，公司在香港上市，进入更广阔的资本市场，自此复星开启了资本管理时代，旗下管理几大基金，为复星带来可观的管理费和利润分成，同时，复星将保险提升到战略位置，大力发展保险业，做到稳定持续对接中长期优质资本，这将是复星未来的利润增长点；
　　全球化阶段，复星努力打造一个具备双向整合国际国内资源的全球平台，实现跨国资本、人才、技术、品牌的双向流动。
　　目前，复星已成长为一家综合性投资集团。
　　（2）产业范围
　　复星最初涉及医药、地产两大产业，后期通过投资并购扩张至钢铁、矿产、零售、金融、传媒等行业，目前，借助复星的资产管理平台，复星的产业范围覆盖医药、地产、钢铁、矿产、零售、金融、传媒、旅游、文化、娱乐等高增长领域。
　　表面上看，复星的产业多元，似乎走的是“多元化”战略，其实复星多元化背后一直存在一个核心，那就是“中国成长动力”，“中国成长动力”意味着未来中国广阔的需求，广阔的市场潜力和投资机会，投资是本质，多元是外在。正如郭广昌所说，“我们是专业的投资管理集团，多元化只是我们投资对象的多元”。
　　（3）投资能力
　　复星的外延式增长是通过投资并购实现的，经过20年的投资实践，复星积累的核心优势就是投资能力。
　　复星的投资始终聚焦“中国成长动力”，把握中国经济不同发展周期的成长机遇，顺应时势，投资高成长的行业和企业。
　　复星目前的四大产业子公司：复星医药、复地、南京南钢和海南矿业，就是在不同阶段，顺应高增长趋势而投资的企业。现阶段，复星投资行业主要在消费及消费升级、金融服务、资源能源和制造业升级领域。
　　2.复星对经济周期的把握
　　（1）投资失败的教训
　　在创业初期，复星尝试过保健食品、彩色火焰蜡烛、婴儿尿湿报警器等生产项目，最终都以失败告终，给公司带来经济损失。在后期的反思中，复星意识到人才储备不够，调研不充分是这一系列失败的主要原因。作为一个以市场调研起家的公司来说，这些错误几乎是难以容忍的。在复星后期的投资中，分析国家经济形势，把握中国经济发展脉络便成为了复星的必修课。
　　（2）把握中国经济发展脉络
　　郭广昌和梁信军在公众演讲中均多次提及要学会“把握中国经济发展脉络”。可以说复星的成功发展，很大程度上得益于它对中国经济发展节奏的准确把握。
　　最初，随着生活改善，人们日益看重健康，复星针对这一需求拓展医药业务；1998年，住房制度改革启动，复星适时投资开发房地产；2003年，看准国内基础设施建设和重工业的快速发展势头，复星进入钢铁业；近年来，国家注重扩大内需、促进消费升级，复星加大了对餐饮、酒店连锁、服装、家居等领域的投资；能源、资源是中国经济可持续发展的保障，复星也把它们纳入重点投资领域。
　　（3）把握产业发展规律
　　除了对宏观经济发展有独到研究，复星还善于研究产业发展规律，在经济下行或产业低迷时进行“抄底”，也就是大家说的“反周期”操作或“熊市”投资。
　　正如郭广昌所说，“投资一个行业，不要看最好的时候，而是看最差的时候。”从融资来说，经济上升期是资本市场进行股权融资的机会，经济下行期，利率持续走低，这就是一个债务融资的“窗口期”。从投资来说，一方面投资利率低，反过来，投资回报率就会逐步显现出来；另一个方面，很容易选到好的“种子”，而且市场“抄底”的成本会很低。泡沫退去，很多上市公司的股价跌破了净资产，相比经济繁荣时期的收购成本几乎有天壤之别。
　　例如，复星投资的分众，最高的时候市值是80亿美金，最低的时候是8亿美金，复星是在8亿到十几亿美金之间的价格投资的分众。
　　复星对产业发展规律把握精准的另一个体现是对旅游业的投资。研究人均GDP与产业发展规律。
　　对旅游产业而言，人均GDP超过1000美元，观光游需求快速增长；人均GDP超过2000 美元，休闲游需求急剧增长；人均GDP超过3000美元，度假游需求应运而生；人均GDP超过5000美元，度假游成为常态，则是基于人均GDP与产业发展规律。2012年，我国人均GDP已超过6000美元，度假游的市场已经打开，前景无可限量。对此，复星投资了地中海俱乐部项目，目前地中海俱乐部已经在中国开设了2家度假村，到2015年将在中国开办5家度假村。
　　（4）专业且系统的分析机构
　　复星具有强大的经济、产业、市场研究能力。
　　复星与行业专家、行业协会和专业顾问建立了密切联系，并借助旗下德邦证券的研究能力及在控股公司层面和产业公司层面的专业市场研究机构，进行系统地市场研究，让复星能够及时了解政府政策方针和行业趋势。
　　复星根据多渠道获得的信息发掘具有高增长潜力的投资机会，然后交给行业专家及投资、金融、法律专家等投资委员会审慎研究。投资委员会对具体投资项目进行调查研究。
　　此外，复星还与国家权威研发机构建立专业的经济研究院。
　　正是复星的这套专业的研究系统，帮助复星管理层把握经济脉络和产业发展规律，在后台支撑复星的投资项目。
　　三、复星的商业模式转变
　　俗话说“做实业玩的是魄力，做投资玩的是智慧”。复星从实业做到投资，一直在学习。在不同的成长阶段，复星的对标企业从和记黄埔，到美国GE，再到伯克希尔，复星一直在试图汲取这些世界级商业巨头的成功经验。
　　目前，复星的对标企业有：和记黄埔、GE、伯克希尔、凯雷。
　　1.和记黄埔模式
　　在业务形态上，复星与和记黄埔有着相似之处。和记黄埔以投资和产业经营为主，复星也是通过“资本+产业”两大引擎实现发展。两者均不同程度涉足零售、医药和地产领域，和记黄埔收入主要来源为港口、零售和电讯，而复星的收入来源为医药和矿业两大板块。
　　在投资理念上，复星的房地产、商贸零售、钢铁矿业、医药四大板块关联度不强，学习的就是李嘉诚的通过分散投资来分散风险的方式，以期抵抗行业周期对企业利润的影响。复星旗下的房地产和钢铁行业为周期型、高利润和高风险并存型，商贸零售为现金流充沛型。和黄旗下涉足的大多数产业，也皆存在相关度低且回报周期不同的特点。
　　2.GE模式
　　在对收购对象的选择上，复星学习的是GE的“No.1orNo.2”原则，以“进入中国行业前三名、具有全球竞争力”为选择目标。
　　GE金融板块建立的最初目的是为其产业部门提供金融服务，是“来钱最快”的业务，
　　在GE金融板块发展过程中，GE强大的产业背景成为支持其发展的重要推力。复星正是看到了GE这一借助产业优势的模式，在寻找投资项目的时候通常也会从产业相关领域展开，如对国药控股的投资正是借助复星医药在医药领域的资源优势，而在矿业领域的拓展也是基于建龙集团和南钢股份在钢铁领域的经验复制。
　　GE旗下200多人专门从事寻找收购项目工作，复星依托产业板块的优势开拓集团层面投资业务平台，先后建立起了十几个投资事业部或专业公司，仅在集团层面，投资岗位就达到100多个。
　　GE擅长根据市场及集团需求变化，通过并购、重组、退出等方式不断调整和优化公司的业务构成，以适应市场发展。在这一点上，复星的选择跟GE很相似。
　　3.伯克希尔模式
　　复星走过二十年，逐渐摸索到自己的发展路径——做中国的伯克希尔，转型成为以保险为核心业务的大型投资集团。
　　2010年，复星集团与凯雷、保德信两大国际PE巨头合作，管理美国保德信金融集团5亿美元基金，并与凯雷合作设立了1亿美元基金共同投资中国。这一国际化的合作让复星对标伯克希尔成为了可能。郭广昌曾表示，在所有综合类投资模式里，我们最想学习巴菲特。
　　伯克希尔由股神巴菲特于1956年创立，是一家世界著名的保险和多元投资集团。利用资本运作和产业整合的模式，复星先后涉足生物制药、钢铁、房地产、信息产业、商贸流通、金融等多个领域，直接、间接控股和参股的上市公司40家。从复星的发展轨迹来看，其在资本运作领域经历了多元化产业投资、股权投资、国际化投资三个阶段。而每一次转变之后，复星与伯克希尔的商业模式更接近了一步。
　　通过保险基金拥有长远的资金且财务压力低，这是巴菲特得以保证长期投资并不退出的原因。由此，复星也同样树立了以长期投资、价值投资为主的投资理念，并加大对保险领域的投资。早在2007年，复星集团便通过投资中国西部唯一一家财险公司永安保险开始在保险领域的部署，但其规模和盈利能力始终不足以满足复星宏伟的投资愿景，直到获得了美国最大的金融保险机构保德信的青睐。
　　“产业+投资+保险”，郭广昌打的正是这个算盘。通过保险公司获取现金流，尤其是寿险公司，兼具金融投资性质及巨大的现金流，可以为向投资转型的复星，带来中长期优质资本，以提升复星未来的复合增长率。郭广昌的设想是：坐拥三张保险牌照“寿险+财险+再保险”，这基本囊括保险主要领域。
　　4.复星商业模式的演变
　　学习，学习，学习，复星一直走在学习的路上。通过对众多对标企业的研究学习，我们能看出复星商业模式的演变路径。
　　“产业运营”模式：注重内涵式增长，延长产业链，提升研发能力
　　“产业+投资”模式：用资本对接产业资源，实现多元化
　　“产业+投资+保险”模式：对接中长期优质资产，为公司发展提供现金流
　　复星的商业模式从单一的“产业”到“产业+投资+保险”，内涵更加丰富，业务体系变得成熟，复星的战略定位也变得清晰。
　　四、复星的业务布局
　　经过20年发展，在目前“产业+投资+保险”的商业模式下，复星形成了&保险、产业运营、投资、资本管理&的业务布局。
　　1.保险板块
　　保险行业当前现状是：人口众多但保险深度较低，富裕程度提升以及对人寿保险的兴趣和意识的增强，高储蓄率和投资渠道的缺乏，社会福利体系的不健全，以及人口结构变化和鼓励保险发展的有利政策等。目前国内市场上已有50家的寿险公司开展业务，其中外资26家。中国2010年人身险业务保费收入约为10000亿元，近10年复合增长率近30％。复星预计在未来的几年中将保持10%至15%的年增速。
　　复星2007年涉及保险业务——永安财险，当初保险业务仅仅是作为投资领域，没有成为复星的业务板块。现在保险业务不仅作为单独板块，而且在复星的企业愿景中得以体现——“以保险为核心的专注中国成长动力的世界一流投资集团”。未来，复星在扩大资产管理业务规模的同时，还大力发展保险业，做到稳定持续对接中长期优质资本。
　　目前，复星保险业务板块包括永安财险（全国性财产及意外伤亡保险公司）、复星保德信人寿（于人寿保险、健康保险、意外保险和个人保险产品以及相关的服务），及鼎睿再保险（再保险及用其可投资资产进行投资）。
　　复星投资保险业主要出于以下原因：
　　（1）复星未来在资产配置方向上的定位；
　　（2）保险业前景广阔，投资收益是好的；
　　（3）能与现有资源产生协同效应。
　　复星发展保险业务，对于其发挥协同效应具有深远意义：
　　（1）保险业务可以嫁接复星的渠道优势，提升保险公司的业务能力；
　　（2）保险业务可以嫁接复星的资本资源，提升其业务拓展和盈利能力；
　　（3）保险公司的产品设计能力、投资能力、风险控制能力能够为复星带来协同优势；
　　（4）保险公司将为复星带来优质现金流。
　　2.产业运营板块
　　复星的产业运营板块包括复星医药、复地、南京南钢、海南矿业四个板块。产业运营板块在多年来的经济波动中保持了稳定增长，为复星提供稳定的利润来源和投资资金，是复星最大利润板块。同时，产业运营板块也受益于资产板块，使产业运营板块的战略并购得以实现。在复星的很多投资项目中，产业资源与资本资源的对接体现得非常明显。
　　此版块我们将重点介绍与我司业务相关的复星医药。
　　（1）复星医药的发展战略
　　“内生式增长、外延式扩张、整合式发展”， 复星医药的业务覆盖医药健康产业价值链的多个重要环节，拥有强大的研发能力，更是中国领先的医药健康企业中进军中国高端、专科及综合医疗服务行业的先行者。复星医药的战略包括六方面：
　　*积极并购，高效整合，持续获得未来业务增长动力；
　　*持续投入研发创新，通过研发、并购快速增加品牌重磅产品；
　　*持续复制成功营销体系，打造一流营销队伍和能力，并积极扩展营销网络；
　　*加快实施国际化战略，搭建海外研发和销售平台，把海外市场作为未来业务的增长点之一；
　　*持续致力于培养和获得未来发展所需的人才，持续提升团队各项专业能力；
　　*建立中国领先的医疗服务业务体系。
　　（2）专注于医药产业链的资源整合
　　复星医药覆盖“研发-制造-分销-终端”的每一个环节。在“研发-制造”环节复星医药覆盖的产品包括原料药、中间体、医药产品、保健品、医疗器械、诊断试剂等大医药类产品，可谓是“全产业链，全系列产品”；在分销环节，复星医药具有国药控股的分销渠道优势；在终端环节，复星医药拥有金象大药房、复美大药房等终端零售药房，同时还能依托国药控股的国大药房、一致药店，复星医药的分销网络遍及全国；在终端领域，复星医药近年新发展起来的一项业务是医疗服务，复星医药是美中互利的单一最大股东，通过“和睦家医疗”提供高端医疗服务，同时与美中互利成立合资公司，拓展医疗器械终端市场业务。
　　（3）投资并购与生产制造两条腿走路，实现内生式与外延式发展
　　复星医药的“全产业链，全系列产品”通过并购与研发两条线来实现。
　　在投资并购方面，复星医药通过并购优秀的目标公司，扩展公司业务并进入高增长行业。以制药业务为基础，通过并购，复星医药已经进入了医疗器械及诊断、医药分销、医药零售、医疗服务等医药健康行业重要板块。
　　【并购目标】
　　收购对象必须是有竞争力、有快速成长能力的制药企业。必须具备以下特点：
　　*能创造价值、有品牌、有特色
　　*差异化
　　*优秀团队
　　【并购原则】
　　*优秀、合适、文化相容的团队（这是使复星“收购但不更换经验管理团队行为”得以成功的首要条件；人力资源总监参与首轮谈判）
　　*产品线互补，能产生重磅炸弹（例如并购桂林制药抢占青蒿市场先机；并购万邦制药构建未来的重磅炸弹——重组人胰岛素）
　　*财务回报率原则（当年动态投资回报率高于一定水平；主要财务指标的要求，ROIC&15%）
　　*便于解决管理层激励机制相容的问题（管理层持股；后期考核的激励）
　　在生产制造方面，复星医药形成了大医药全系列产品的生产制造，涉及肝病、妇科、糖尿病、心血管、抗疟疾、便秘、肿瘤、皮质激素、呼吸、外用膏药等重点疾病领域。复星医药形成了自己的产品梯队，保证业务的可持续增长。
　　【化学制剂】
　　阿托莫兰：肝脏解毒和治疗脂肪肝的首选药物，年销售额逾亿元
　　心先安注射液：为具有自主知识产权的产品
　　青蒿琥脂：抗疟疾药，获得WHO的重点推荐
　　盐酸克林霉素、盐酸米托蒽醌：获得美国FDA批准，并先后获得美国、加拿大、英国、德国和葡萄牙等药政当局近20个DMF号。
　　夫西地酸乳膏（立思丁）：与丹麦LEO合作
　　【生物制药】
　　思凯通（重组链激酶）：具有国际专利的基因工程溶栓药物
　　克隆伽玛（重组人干扰素）：免疫性疾病治疗
　　克隆怡宝（重组人红细胞生成素）：治疗肾性贫血有特效
　　动物胰岛素：包括长效、中效、速效及正在研制的超短效、预混等剂型
　　重组（基因）人胰岛素：获得新药***和生产批件
　　【中成药】
　　花红片：妇科炎症用药
　　复方芦荟胶囊：治疗便秘良药，属国家级中药保护品种
　　【保健品】
　　蜂王浆冻干粉
　　【诊断试剂】
　　有生化诊断、基因诊断、微生物诊断、酶免诊断四大类产品
　　【医疗器械】
　　有牙科设备、手术器械、影像设备、输血技术、医院消耗材料等系列
　　（4）实施国际化战略，搭建海外研发和销售平台
　　（a）寻求主流市场并购机会
　　——并购海外仿制药厂，缔造具有复星品牌的海外生产、销售基地并购条件要求：
　　*具有良好的生产能力，并通过FDA或欧盟的GMP认
　　*具有良好的产品注册申报能力
　　*具有一定的销售网络或销售渠道
　　*拥有良好的管理团队
　　（b）加大产品出口
　　——建立海外市场的销售体系
　　——提高海外产品注册申报能力
　　——努力达到并通过美国、欧盟的GMP 认证
　　——争取国际采购订单，成为WHO 的药品供应商
　　（c）灵活多样的国际合作
　　——OEM、研发外包、专利许可、开发高难度仿制药
　　3.投资板块
　　复星秉承价值投资的理念，按照“中国动力嫁接全球资源”的模式在中国和世界市场上投资一系列受益于中国成长动力的企业。
　　复星的投资方式包括：战略联营投资、私募股权投资（PE）、二级市场投资、作为有限合伙人对复星资本管理业务的出资（LP投资）、其他投资。
　　*战略联营投资项目包括豫园商城、建龙集团、山焦五麟几家公司。
　　*PE项目包括招金矿业等企业。
　　*二级市场投资项目包括分众传媒、地中海俱乐部、Folli Follie 及民生银行等企业。
　　*其他投资项目包括外滩金融中心、上海真如、大连东港、重庆金羚、策源置业及星堡老年服务等，其中星堡老年服务是复星与Fortress InvestmentGroup LLC为发展中国养老地产二合资设立的合资公司，双方各占50%权益，旗下首个为中国老年人连身定制的高端养生项目已于2013年开始营业。
　　此板块重点介绍复星的联营投资项目豫园商城和合资公司星堡老年服务。
　　（1）豫园商城
　　复星是豫园商城的第一大股东，豫园商城的业务范围包括：黄金珠宝、餐饮、商业地产、中医药、旅游商业、进出口贸易、金融投资。
　　复星之所以投资豫园商城，依然是基于“中国成长动力”因素，看好未来的内需市场和旅游消费。豫园商城经过复星的整合管理，目前积聚了明显的核心优势，其中非常值得一提的是其品牌资产整合能力和行业投资运作能力。
　　（a）品牌资产有效整合能力
　　豫园商城旗下拥有1个中国名牌、3个全国驰名商标，13个中华老字号、15个上海市著名商标、12个上海名特企业、8个上海市重点推进商业品牌以及众多百年老店等为核心的品牌资源。依托豫园商城的渠道、平台优势，豫园商城能够有效地将旗下品牌、复星品牌以及合作伙伴品牌整合起来，形成持续优化的商业发展模式。
　　（b）行业投资运作能力
　　复星子公司层面的投资活动同样很活跃。通过行业投资，豫园商城的业务板块更加完善，对产业链的把控更加全面。
　　2004年，豫园商城成功介入黄金资源产业，投资山东招金矿业股份有限公司。
　　2007年，豫园商城先后投资友谊复星、克莉丝汀，长期收益非常可观。
　　2008年，豫园商城投资建设“汉堡— 上海欧洲旅游中心”。
　　2009年，豫园商城以战略投资的形式，间接参股了浙江国际旅游集团，成为其第二大股东，占有其13.4％的股份。
　　2010年12月，豫园商城受让江西三清山旅游集团有限公司持有的江西婺源旅游股份有限公司16%股权。
　　（2）星堡老年服务
　　复星布局养老产业是对其医药板块的链条完善，同时还能与旗下保险业务对接，实现资源协同效应。
　　星堡老年服务的第一个综合养老社区是星堡中环养老社区，位于上海市宝山区，总面积约18000平方米。
　　【投资模式】场地和楼房都是租用，未来可能会有自建。
　　【收费模式】月费全包制，除了住宿费用，还包括一日三餐、公共事业费和维护费、客房清洁、24小时紧急医疗回应、社区内设医疗诊所等。老人根据入住房型的不同，每月缴纳7000元到3万元不等的费用。
　　【投资回报周期】比较长，在国外成熟地区一般也要5-7年。
　　【定位】“持续照料退休社区”，通过为老年人提供自理、介护、介助一体化的居住设施和服务，使老年人在健康状况和自理能力发生变化时，依然可以在熟悉的环境中继续居住，并获得与身体状况相对应的照料服务。
　　4.资本管理板块
　　复星PE投资是指在一定时期内，以参股的方式追求财务回报最大化的股权投资。通过对未上市公司或已上市公司进行股权投资，对其进行一系列增值服务工作，辅助其更好更快的发展，通过企业上市或并购转让的方式来退出获利。
　　复星集团于2011年3月在现有的PE投资平台上成立&复星资产管理集团&。复星资产管理集团作为复星的两大平台发挥作用：
　　（1）复星的资产管理业务平台。主要面向国内外高端个人客户和大型机构客户，通过管理并收取相应的管理费作为收益。至今为止这个平台共管理6只基金，资产管理规模已达100多亿人民币。
　　（2）复星的PE投资业务管理平台。主要负责产品设计、基金募集，投中管理，风险控制、投后管理工作，以投资收益分成作为收益。
　　复星集团于2007年开始大规模从事PE投资业务，截止2012年初，复星已经投资了60几家公司，其中17家公司已成功完成上市。投资业务主要涵盖成长性投资与并购投资，投资领域涉及：金融保险、能源化工、交通物流、消费品、连锁、装备制造、农林资源以及信息科技等多个行业。
　　五、复星的核心优势——投资能力
　　无论是从复星的定位，还是从复星的商业模式演变及业务板块发展，都能看出投资对复星的重要战略意义。复星的成长是一个不断投资的过程，在长期的投资实践中，复星积累起来的核心优势就是投资能力。
　　复星的投资能力体现在以下三个方面：
　　1.持续把握投资机会
　　复星的投资是价值投资，这就要求复星独具慧眼，寻找最值得投资的行业以及优秀但被低估的企业。上百次的投资并购表明，复星具备这种能力，即“价值发现”能力，这种能力在上文中有过阐述，主要体现在三个方面：
　　（1）对中国经济基本面的把握。
　　中国经济经过30 年发展，还会有15 年、30 年的快速发展；复星所投资的钢铁、医药、房地产等行业受益于经济发展基本面和中国经济增长。
　　（2）对“中国动力”的认识。
　　复星坚持立足于中国巨大人口所带来的商业需求选择产业并进行长期投资。关于“中国动力”后文有详细阐述。
　　（3）反周期操作。
　　复星选择进入产业的时间点往往把握得比较好，无论钢铁还是医药，都是在行业低谷期进入，这点在上文阐述过。
　　2.持续优化运营与管理能力，提升投资企业价值
　　复星通过整合目标企业，实现持续赢利与增值。这点在复星的PE项目中体现得更为明显，通过对未上市公司或已上市公司进行股权投资，对其进行优化运营、管理提升，再通过企业上市或并购转让的方式来退出获利。
　　复星在企业整合方面形成了一套严格的审核标准和整合流程：
　　（1）投资前严格审核。
　　复星目前已经形成了一套完整的流程，在每笔投资前都要完成四份报告——资本运营报告、行业趋势研究报告、投资论证报告、风险及对策报告，这四份报告是复星赖以决策的基础。此外，复星特别重视对所投资企业经营团队的考察，并形成了一套“企业家精神与素质”的评价标准，主要包括以下几个方面：勇于制定卓越目标，并且历史表明完成过；经历过行业与企业的低潮，并且走了出来；有复制团队的能力；具备管理变革、捕捉机遇的意识和能力；有透明性与合作能力。
　　（2）投资后管理整合。
　　复星在投资后，通常派两三个董事到这些公司，通过设计经营者参与价值分享的机制来激发企业潜能与活力；找出关键指标系统对标全国前五的企业，找出差距并进行持续改进；定期对所投资企业进行投资权益审计，并决定进退与否。
　　3.持续对接优质资本
　　投资优质资本可能是在集团层面进行，也可能在子公司层面进行。通过资本运作，复星实现了产业资源与资本的有效对接，使四大业务板块之间的协同效益得以发挥。
　　（1）通过资本市场进行产业整合。
　　主要通过旗下主营业务的上市公司来实现，其目的是为了发展壮大其主营业务。1998 年复星医药上市，募集资金3.5亿元。此后，复星医药在资本市场进行了10 多起并购，覆盖产业链各个环节，产品类别也更加丰富。
　　（2）策略性投资。
　　通过旗下控股子公司或者复星资产管理集团来运作。已成功对豫园商城、招金矿业及海南矿业进行了投资，并通过复星资产管理集团投资了17家上市公司。通过策略性投资，一方面可以分享垄断性、资源型以及高成长行业带来的超额投资收益，另一方面也是为主营业务的发展壮大进行战略性布局。
　　（3）金融服务。
　　复星涉足保险行业，已布局“财险+寿险+再保险”业务，实现资源的优化配置。
　　六、复星的两大能力——中国专家和全球能力
　　1.中国专家
　　复星经过在中国的多年发展，已经形成了自己独特的中国专家优势，包括全国销售终端渠道、深厚的产业基础、地方协作经营、海外品牌中国业务协助及拓展等等。
　　2.全球能力
　　复星在全球化的过程中，积累了一定的全球合作基础，这种全球能力包括海外投资能力、多渠道融资能力、资本市场退出能力、战略合作伙伴等。
　　七、复星的未来布局——嫁接中国动力与全球资源的全球平台
　　复星面临着两大外部机会，一个就是复星经常提及的“中国动力”，另一个是全球优势资源。
　　1.中国动力
　　在投资理念上，复星坚持扎根中国，投资于中国成长根本动力，积极把握中国经济向内需转型所带来的消费及服务升级、城镇化以及工业化升级等时代机遇.
　　复星将中国动力定义为四个维度、九大主题，如下：
　　现阶段，复星投资行业主要在消费及消费升级、金融服务、资源能源和制造业升级领域。
　　2.全球资源
　　复星将全球资源定义为六大类资源，分别为资本、品牌、智力、自然、团队和技术资源。
　　2008年经济危机以来，受全球经济波动影响，不少国际企业和品牌的价值被低估，而近期欧洲债务危机还将持续，美国经济温和复苏，中国经济借助改革开放30多年的深厚积累，仍获得较快发展，正在形成巨大的内需消费市场。复星在全球范围内寻找优质资本、品牌、技术和项目，依托复星已形成的产业基础、渠道网络和投资经验，协助这些全球企业和品牌共同拓展中国市场，分享中国高增长机会。
　　3.复星的核心战略——嫁接中国动力与全球资源
　　2010年，复星正式提出全球化战略，其核心就是依托自身的投资能力，立足于自身的中国专家优势和全球发展能力，嫁接中国动力与全球资源，打造一个具备双向整合国际国内资源的全球平台，实现复星&以保险为核心的专注中国成长动力的世界一流投资集团&的企业愿景。
　　作者：刘锟发
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