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各国央行武器库什么呢？(2)
　　眼下随着房地产在二三线城市回落，银行不良贷款逐步上升。尽管中国仍有办法让力求经济软着陆，但削减过剩产能以及减缓债务积累仍可能造成通缩的压力，甚至更大的经济探底。
　　那么，央行们该怎么办？
　　许多人认为，美联储应该推迟今年加息，但问题是，美联储其实也没有多少选择。今年加息可以维护它的信用评级，但是通胀下滑和政策失误的可能性都在加大。这可能导致利率正常化的进程受限或者很短暂。
　　《金融时报》文章认为，货币政策刺激开启了美国和英国的经济复苏，也为欧元区实施改革赢得了时间，但是这还不足以形成持续的经济复苏。
　　真正的解决办法是政府层面的合作，对经济增长和通胀进行结构化约束。否则，政策制定者只能不断重复逐步失效的货币政策来应对危机。
　　持续不断的货币宽松对经济和社会都会带来副作用，包括资产泡沫、资源过度向高杠杆产业集中以及贫富差距的扩大。央行们似乎越来越陷入&皇帝的新衣&般的幻觉中。
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在自由的中，并不是由某个机构制定，而是由说了算。但真的没利率吗？其实央行还是有办法通过给出一个指导性的利率，并且通过，强有力的影响机构。什么是再贴现？
先给自己定个小目标，比方说奔中产阶级。在中国，想要有房、有车，还要有百万流动资金，拥有远见比资产数字更加重要！来「公众号（mbalib-bang）」，补充精神的食粮，加速进入中产之帮！
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请后发表评论，还没有帐号现在央行的重磅武器“托宾税”：到底是个什么玩意_金融最前线-爱微帮
&& &&& 央行的重磅武器“托宾税”：到底是个什么玩…
来源：南证期货2014年下半年以来，中国跨境资金的流动情况已经发生了大逆转。在此之前，中国多年致力于管理流入压力，而如今，人们更关心跨境资本净流出的情况下，中国的政策工具箱够用吗?国家外汇管理局(下称“外汇局”)周二举行新闻发布会，外汇局综合司司长王允贵表示，从过去一年多应对跨境资金流出来看，目前中国外汇管理政策的工具箱是丰富的、足够的，但有关部门也在研究进一步丰富工具箱，托宾税也是正在研发的工具之一。&到底啥是托宾税呢？托宾税是美国经济学家，1981年诺贝尔经济学奖得主托宾1972年在普林斯顿大学演讲中首次提出的，他建议往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙子。该税种的提出主要是为了缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。托宾税的特征是单一税率和全球性。20世纪90年代初，彼时的英镑危机、里拉危机，使人们再次反思国际金融市场的车轮是否太过光滑。一些经济学家、包括托宾本人再度提及托宾税，并进行了更为严肃的学术讨论。但随着托宾去逝、以及新世纪之后国际金融市场的多年太平，托宾税的研究又淡出了人们的视野。直到2008年次贷危机全面爆发，托宾税再次引发热议。欧洲人甚至觉得，光谈托宾税都不够给力，需要在此基础上寻求更严厉的方案。为此，德国、法国等11个欧盟成员国，主张对股票、债券和衍生品交易征收金融交易税（FTT）。2009年12月，欧盟峰会上欧洲领导人还建议国际货币基金组织考虑征收全球性的金融交易税。虽然2014年欧盟如期开征金融交易税遭遇挫折，但欧洲关于托宾税及其升级版的思考和实践，已经获得了很多共识。托宾税的功能和争议托宾税的功能有：抑制投机、稳定汇率。实施托宾税可以使一国政府在中短期内依据国内经济状况和目标推行更为灵活的利率政策而无需担忧它会受到短期资金流动的冲击。而且，托宾税是针对短期资金的往返流动而设置的，它不仅不会阻碍反而将有利于因生产率等基本面差异而引致的贸易和长期投资，有助于引导资金流向生产性实体经济。支持托宾主张的人指出，世界金融市场每天的交易量高达1.5万亿美元，其中跟商品和服务有关的交易量还占不到5%，而单纯靠汇率波动和利率差别谋求暴利的竟高达95%。这种投机行为给国家预算、经济计划和资源配置造成了混乱。而“托宾税”有助于减少汇率的脆弱性，削弱金融市场对国家政策的影响力，有利于维护政府在决定预算和货币政策方面的权力。而且，如果每年的征税基数为75万亿美元，税率为0．2%，那么每年的税金就高达1500亿美元，将它用于社会发展，会收到很好效果。反对的人则认为，这项税收妨碍投资，所以“经济上不正确”，只有“看不见的手”才能最佳配置资源；其次，托宾的想法虽好，但行不通，因为资金流动的速度“近乎光速”，只有全世界所有国家都接受才行得通，而这很难实现，因为在可预期的将来，美国不会接受它。实际上，“托宾税”只是行政干预金融市场的一种形式，可以照它做，也可以另觅适当对策。据报道，联合国贸发会议发表的一项报告提议，新兴市场国家当其货币受到攻击、外汇储备降至某种限度时，可以单方面宣布延期偿债。这个建议如获得通过，无疑将增强有关国家抗击金融市场冲击的能力。托宾税我国其实已有先例具体到我国，在811汇改后曾有征收类托宾税的先例，比如中国人民银行于8月31日夜间发布《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》，规定开展代客远期售汇业务的金融机构从10月15日起应交存外汇风险准备金，准备金率为20%，冻结期1年，利率为零，央行将按月对银行进行考核。中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇局国际收支司原司长管涛就此指出，交存的外汇风险准备金其实就是所谓的“托宾税”，可以起到抑制远期购汇的作用。管涛表示，央行此次加强对远期售汇的管理，原理类似于2010年11月对远期结汇的限制管理，只不过此次力度更大。而针对具体税率，也曾有专业人士提出方案，中投国际(香港)有限公司董事长刘遵义此前就表示，开放资本账户需要区分长期与短期资本，一个有效的方法就是征收“托宾税”，避免短期游资大量流出入。他解释称，比如收1%资本流动税，在资本项目下进来的外汇换***民币要收1%，换回去也收1%，一共2%，对于投资期在五年以上的长期资本，进出成本每年最多只增加0.4%，不会对长期资本造成影响。征收方法可以包括换汇时征收和出入境时征收两种。正在研究托宾税王允贵周二告诉记者，2014年之前，中国确实面临着十年左右的长期净流入压力，外汇储备年年增加。在当时的背景下，研发了很多工具，可以说有效应对了跨境资金大量流入对外汇管理和宏观经济政策的压力。2014年之后，随着美国加息政策的实施，以及国际金融市场的风云变幻，大多数新兴市场经济体都出现了资本流出压力，中国也不排除在外。“面对资本流出压力，我们认为现行的外汇管理工具箱应该是足够的。”王允贵对记者称，这套工具箱里面包含着很多种工具类型，比如说对现行的已经开放的经常项目管理，依然是强调要有真实性、合规性;第二，对于资本项下开放的项目，外汇局是通过留痕管理，要求市场主体在银行办理业务的时候进行登记;第三，对于部分开放的QFII、QDII等业务，通过和相关部门联合审批、联合监管，也取得了很好的效果。不过，中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春表示，在对资本流出的监管方面，中国还是缺乏经验的，也缺乏常规性的举措。未来一段时间，中国特别需要摸索对于资本流入流出的宏观审慎监管体系，对于非法资金流入流出的打击和管理水平也需要进一步提高。王允贵强调，在下一个阶段，有关部门依然会研发相关的工具，包括托宾税。“托宾税也是我们工具箱正在研发的工具之一，国际上的有关经验也是多种多样的，包括拉美国家实行的金融交易税。去年人民银行对远期售汇征收的无息存款准备金等有关政策试点，我们也认为取得了很好的效果。”推出仍需谨慎过去巴西、阿根廷等国家，对金融交易采取金融交易税，但是效果也是短期的，有些东西可能还要进行评估。中国肯定也要学习和借鉴国际经验，特别是理论和实践中的经验。在不影响正常贸易投资便利化的前提下，对短期的投机性资金，增加其交易成本，采取一定的相关政策措施，都应该予以考量。事实上，目前仍有不少观点对托宾税持谨慎态度。托宾税会对一些正常的金融交易造成影响。根据此前的经验，往往是一些小国在特殊时期使用，但是对于中国这样的大国，目前基本上没有用过，因此使用这种工具要很慎重。从使用托宾税的国际经验来看，托宾税用于控制本币升值的效果要强于控制本币贬值，控制资本流入比控制资本流出容易。而作为控制跨境资本流动的临时性措施，适用于短期抑制投机性的资本流动，长期执行托宾税的结果是损害金融市场效率或避税严重。牛津经济研究院(Oxford Economics)亚洲经济部主任高路易(Louis Kuijs)则表示，人民币的国际化有赖于国际上对中国金融政策有一个积极的看法。因此，像托宾税这样的措施如果沟通不当，在国际上恐将被视作是倒退。甚至还有海外分析人士认为，如果措施覆盖大量交易，则将有损人民币的国际吸引力，降低投资者对持有人民币资产的兴趣。“托宾税”国际案例：欧盟实施时内外阻力不小国外征收“托宾税”也有先例，如2009年10月，巴西对进入该国购买股票或固定收益债券的外资课以2%的金融操作税；欧盟委员2013年宣布，从2014年1月开始，在德国、法国、意大利、西班牙、奥地利等11个国家对所有金融工具的***进行征税。按照欧盟的方案，通过对每笔股票或债券交易收取0.1%的交易税，以及对每份金融衍生工具合约收取0.01%交易税的方式，预计将在11个欧盟成员国中征得约350亿欧元的税收收入。由于欧盟的提议涉及到了金融交易中的每一环节，原本并不高的0.1%的税率经过多个交易环节后，最终可能变成的1%或更高，因此反对者担心税收的累加效应或最终转嫁到公司和个人身上。比如当时的英国财政大臣奥斯本就持坚决反对的立场，旨在阻止欧盟征收金融交易税(FTT)，因为FTT易引起交易者的担心，可能对伦敦造成破坏性的影响。而欧盟当时内部反对声浪也很大，在27个欧盟国家中仅获得11个国家(包括德国、法国和意大利)的支持，原因是如果股票、债券和在交易所***的衍生产品是由上述11国中的任何一个国家发行的，那么，对其交易行为的征税同样适用于其他国家的税收领域。上述规定意味着，如果法国的债券在伦敦、纽约或新加坡进行交易，仍然需要交税，也就是说，总部位于11国税收领域以外的金融机构将受到影响。-END-长按二维码 免费关注金融最前线金融最前线金融资讯，第一新鲜更多精彩文章，请点击下方：阅读原文
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京ICP备号-2&&&&京公网安备34央行释放3100亿，重磅武器
​过去一周，货币当局通过三次14天逆回购，使得在过去一周净投放了3100亿的流动性，这是一个非常大的招数，引起了市场的纷纷议论，一时间大家都在讨论此举到底为什么目的。
我认为这是非常正确、灵活的大招，是在特殊时期采取的特殊动作，为什么这样说呢？
1、过去释放流动性的方法，主要是降低存款准备金率，通过存款准备金率的下调，来释放巨额流动性，但是在当前全球的实际经济情况下，下调存款准备金率，容易导致强刺激，使得人民币汇率有贬值压力，这不是一件好事。
2、今年以来，又创造性的进行短中长期借贷便利工具释放流动性，给商业银行提供贷款，向市场注入流动性。
3、但是从目前各种综合的信息来看，美国加息的时间越来越临近，可能是9月加息，也可能是更晚点。
4、在美国加息临近的情况下，中国下调存款准备金率肯定是不行的，这会导致人民币汇率压力很大，如果通过短、中、长期借借贷便利工具投放流动性的话，又会使得时间跨度可能跨越美国即将到来的加息。
5、因此最好的方法是祭出两周逆回购，这样进可攻，退可守，既可以给市场提供流动性，又可以迅速回收流动性，可以根据实际情况来灵活决策。
最重要的原因是，最近国债期货市场出现了一定波动，债券市场出现下跌，为了维持市场利率的稳定性，逆回购这种短期工具，是非常适合当前的情况的。
14天逆回购，不但稳定了市场的短期波动性，给市场带来了流动性信心，不会导致钱荒的出现，同时又不会中长期给市场埋下隐患，随时可以从市场撤回这些流动性。
现在央行不但要考虑国内的情况，还要随时关注美联储加息的进展，还要预防欧洲可能出现的金融危机对中国造成影响，目前中国的货币政策，越来越复杂，越来越需要弹性、灵活性。
3100亿，市场的流动性又来了，但必须要防止这些流动性间接流向房地产市场，上海出了超级地王后，厦门又出了地王，这是我们不得不沉思的问题！
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