新三板与A股市场并非零和竞争
将撬动社会新资金
发布时间： 0:00:00
来源：新华网
新三板全国扩容方案14日正式出台，这意味着新三板试点范围扩大至全国已具备条件。扩容是否会分流A股市场资金，造成A股下跌?分析人士认为，由于投资者定位不同，新三板将撬动新的社会资本，不会给A股市场带来实质性冲
　　新三板与A股市场并非“零和竞争”　　“A股市场和新三板的服务定位不同、风险偏好不同、投资门槛不同，自然投资者来源也并不相同。将新三板和A股视为"零和竞争"关系，是一种短视的观点。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。　　扩容方案明确，全国股份转让系统定位于服务创新型、创业型、成长型中小微企业，为其提供股份公开转让、股权融资、债券融资、并购重组等服务。　　因此，证监会有关部门负责人表示，全国股份转让系统在职能分工和服务定位上与现有的主板、中小板和创业板市场存在较大差异，是一种功能互补、相互促进的关系。　　苏州国发创业投资控股有限公司有关负责人认为，相较于主板、中小板和创业板，新三板主要面向业务模式简单、规模较小、利润在几百万元的企业。　　从投资者来看，证监会有关部门负责人表示，新三板的投资者主要集中于产业资本和股权投资基金，这与A股市场的投资者定位存在很大区别，不会形成同一投资群体在市场选择上的此消彼长关系。　　“与A股市场较高上市准入门槛、较低投资者准入门槛不同，股转系统采取的是较低的挂牌准入门槛、较高的投资者准入门槛。”长江证券场外业务负责人宋望明表示。　　目前，新三板融资方式上只允许定向发行，并且严格限定发行对象和人数，其投资者结构将有别于A股。申银万国证券股份有限公司场外市场总部徐业伟说：“散户为主、投资散户化是阻碍我国资本市场健康发展的重要因素之一，但是改变目前A股市场的投资者结构不可能一蹴而就。新三板的投资者适当性管理制度有利于将新三板建成以机构投资者为主体的证券交易场所。”　　新三板将撬动新的社会资本　　从涉及资金量上来看，全国股份转让系统服务的中小微企业普遍规模较小，融资金额少。根据证监会统计，从前期试点情况来看，14个月内共定向发行56次，融资总额为10.96亿元，公司单次融资金额平均不足2000万元，涉及的资金量极为有限。　　不过，由于高效便捷的制度设计以及大量中小微企业储备，业内人士预计，扩容后的新三板市场规模将会迅速扩张。多家机构预测，未来5年将有超过4000家公司在新三板挂牌交易，总市值达到万亿元以上。　　对此，分析人士认为，由于新三板投资的高风险和高门槛，其撬动的将主要是社会游资，而非A股的“散户主力军”。“相较于A股市场，新三板可以吸引到更多的高风险投资人，而这部分投资人基本上是对A股兴趣不足的。可以预见，扩容后的新三板将吸引一定的社会游资，包括目前炒房、炒黄金的社会资本，将其引入到实体经济中。”董登新说。　　除此之外，多家机构预计，新三板将分流IPO企业，缓解A股扩容压力。目前，排队等待IPO审核的公司有700多家，新三板高效便捷的审核制度和转板机制无疑将使部分苦等IPO的中小企业重新选择。　　至于对A股市场本身的冲击，新奥投资基金管理(北京)有限公司苏明认为，面临着新三板市场优质公司的潜在竞争，中小板和创业板市场的绩差类公司将会面临日渐增大的失去投资者的压力。这对“炒小”“炒差”成风的A股市场来说无异于好事。　　新三板或成创业板“蓄水池”　　“近期场内市场、场外市场均有亮点，不存在哪一方"独美"的担忧。”董登新认为，明年1月份IPO再次开闸，最先入围的肯定是非常优秀的一批企业。而优质的投资对象也将吸引相当部分的资金进入A股市场。同样道理，新三板扩容也会吸引部分社会资本进场，两个市场都将涌现投资机会。　　单从A股投资的角度看，苏明认为，因为新三板很早前已被炒作多轮，目前新三板概念对市场的吸引力比较弱，相关股票或热点对市场贡献也有限，缺乏扩散效应。　　值得注意的是，由于转板机制的确立，新三板或将成为创业板的“蓄水池”。苏州国发创业投资控股有限公司有关负责人认为，新三板绿色转板机制的建立明确了不同层级市场间的关系，在兼顾上市公司品质、保障投资安全的原则下精简上市流程，降低了新三板挂牌企业上市成本。　　“这将真正建立起新三板作为初级市场培育上市公司、增加投资者对投资对象了解的作用，与创业板市场形成合作。”该负责人说。
本文来源： /zixun/jinrongzhishi_wz
手机号：*不能为空
登录密码：*不能为空
图形验证码：
手机验证码：
注册视为同意和 *必须同意服务条款
新华网南京7月7日电 7月2日，中国银行在北京发布2014年三季度经济金融展望分析报告。报告在回顾2014年二季度经济金融运行情况的基础上，展望了2014年三季度的全球经济与金融形势、国内宏观经济金融
银企洽谈会签约仪式红网慈利站8月20日讯（分站记者 张铃敏 王杨）8月19日，慈利县在芙蓉大酒店举行2014年银企洽谈会，张家界文华旅游投资有限公司、澧水公司、经投公司等16家企业分别与8家金融机构现
第十一届中国国际金融论坛将于-25日在上海浦东星河湾酒店召开。论坛主题：金融创新与实体经济发展。论坛组委会诚挚地邀请您出席本届国际金融盛会。10月24日（星期五）上午
开幕式：金
最近成功案例
张先生，南京人，国家公务人员，打卡工资7000元/月，一直使用信用卡，没有逾期记录，由于信用良好，一周以内贷款3万元
张女士 苏州市 在大型垄断国企上班，担任企业高管，月收入12000/月，在本地有商品房2套，贷款想自己做点小生意，拍***经过认真审核，投标成功，成功贷款10万元
金融知识推荐专题衡水中学就是恶性竞争，玩的就是零和游戏，这种模式只会毁了河北考_河北吧_百度贴吧
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&签到排名：今日本吧第个签到，本吧因你更精彩，明天继续来努力！
本吧签到人数：0成为超级会员，使用一键签到本月漏签0次！成为超级会员，赠送8张补签卡连续签到：天&&累计签到：天超级会员单次开通12个月以上，赠送连续签到卡3张
关注：691,926贴子：
衡水中学就是恶性竞争，玩的就是零和游戏，这种模式只会毁了河北考收藏
看了几个帖子，感觉还是当事人明白。衡水中学的那些人，还有一群外省人，其实就是揣着明白装糊涂。说白了，这种模式，就是养蛊，比谁最毒。可是你多毒，清华北大也就招那几个学生。看看其他地方，什么山西，什么内蒙古，比你低个几十分，照样和你上同样的学校。比分数线的那几位就别混淆概念了，真正应该看得是录取线。还有拿不就是嫌别人考得好吗来说事。这属于逻辑混乱，根本不知道大家在说什么。现在的问题是，这种模式，能给河北带来什么好处？河北的高校比外省高校要好？河北考生有更多能进入清华北大？河北的人才明显比外省优秀？通通都没有。相反，衡水中学使得所有河北考生都要进入养蛊模式，可是比起狠来，谁能比得过他们？还有不明真相的河北省人被一些外省人挑拨。你就仔细想想，你分数比他们高，录取名额比他们少。你还帮他们说话，他们什么伤害都没有，就是看你在个深坑，还告诉你，这坑挺好的，别起来了。
你们违法了！！！你们违反游戏规则，国家如果用相同分数线录取，那样公平吗？类似于体育竞技用兴奋剂，是应该取消成绩的。国家对你们太宽容了，你们知足吧！:因为同样的分数，河北学生的能力明显低于其他省，所以国家为了招到有潜力的学生，只能用两个办法：一个是提高河北的录取分数线，再一个就是减少河北的名额。因为河北的教育出了问题，学生整体素质差！
取消垮地区招生，学籍和父母社保挂勾
高中目前不属于义务教育。学生和学校协商好了。随便去哪里上学。
就有不明白这个道理的人，不以为耻反以为荣！
登录百度帐号推荐应用原理/零和游戏
零和游戏零和游戏源于博弈论，现代博弈理论由匈牙利大数学家于20世纪20年***始创立，1944年他与经济学家合作出版的巨著，标志着现代系统博弈理论的初步形成。零和游戏的原理如下：两人对弈，总会有一个赢，一个输，如果我们把获胜计算为得1分，而输棋为-1分。则若A获胜次数为N，B的失败次数必然也为N。若A失败的次数为M，则B获胜的次数必然为M。这样，A的总分为（N-M），B的总分为（M-N），显然（N-M）+（M-N）=0，这就是零和游戏的数学表达式。
背景/零和游戏
零和游戏的内容零和游戏之所以广受关注，主要是因为人们发现在社会的方方面面都能发现与“零和游戏”类似的局面，胜利者的光荣后往往隐藏着失败者的辛酸和苦涩。从个人到，从到，似乎无不验证了世界正是一个巨大的零和游戏场。这种理论认为，世界是一个封闭的系统，、、都是有限的，个别人、个别地区和个别国家财富的增加必然意味着对其他人、其他地区和国家的掠夺，这是一个邪恶进化论式的弱肉强食的世界。我们大肆开发利用煤炭石油资源，留给后人的便越来越少；研究生产了大量的转基因产品，一些新的也跟着冒了出来；我们修筑了水利工程，就再也不能洄游到产卵了……通过有效合作皆大欢喜的结局是可能出现的。但从零和游戏走向，要求各方面要有真诚合作的精神和勇气，在合作中不耍小聪明，不要总想占别人的小便宜，要遵守游戏规则，否则双赢的局面就不可能出现，最终吃亏的还是合作者自己。但20世纪以来，人类在经历了两次世界大战、经济的高速增长、进步、全球一体化以及日益严重的污染之后，“零和游戏”观念正逐渐被“双赢”观念所取代。在竞争的社会中，人们开始认识到“利己”不一定要建立在“损人”的基础上。领导者要善于跳出“零和”的圈子，寻找能够实现“双赢”的机遇和突破口，防止负面影响抵消正面成绩。批评下属如何才能做到使其接受而不抵触，发展经济如何才能做到不损害，开展竞争如何使自己胜出而不让对方受到伤害，这些都是每一个为官者应该仔细思考的问题。有效合作，得到的是皆大欢喜的结局。从零和走向正和，要求各方要有真诚合作的精神和勇气，遵守游戏规则，否则“双赢”的局面就不会出现,最终吃亏的还是合作者自己。
意义/零和游戏
军事上的零和博弈对于非合作、纯竞争型博弈，诺伊曼所解决的只有二人零和博弈：好比两个人下棋、或是打，一个人赢一着则另一个人必输一着，净获利为零。&在这里抽象化后的博弈问题是，已知参与者集合(两方) ，(所有棋着) ，和盈利集合(赢子输子) ，能否且如何找到一个理论上的“解”或“平衡“，也就是对参与双方来说都最”合理“、最优的具体策略？怎样才是合理？应用传统决定论中的“最小最大”准则，即博弈的每一方都假设对方的所有功略的根本目的是使自己最大程度地失利，并据此最优化自己的对策，诺伊曼从数学上证明，通过一定的，对于每一个二人零和博弈，都能够找到一个“最小最大解”。通过一定的线性运算，竞争双方以概率分布的形式随机使用某套最优策略中的各个步骤，就可以最终达到彼此盈利最大且相当。当然，其隐含的意义在于，这套最优策略并不依赖于对手在博弈中的操作。用通俗的话说，这个著名的最小最大定理所体现的基本“理性”思想是“抱最好的希望，做最坏的打算”。&虽然零和博弈理论的解决具有重大的意义，但作为一个理论来说，它应用于实践的范围是有限的。零和博弈主要的局限性有二，一是在各种社会活动中，常常有多方参与而不是只有两方；二是参与各方相互作用的结果并不一定有人得利就有人失利，整个群体可能具有大於零或小于零的净获利。对于后者，上最经典的案例就是“困境”。在“囚徒困境”的问题中，参与者仍是两名(两个盗窃犯)，但这不再是一个零和的博弈，人受损并不等於我收益。两个小偷可能一共被判20年，或一共只被判2年。
内涵/零和游戏
&零和游戏在零和游戏中所有的参与者其获利与亏损正好等于零。赢家的来自于输家的亏损。 以下有一些重要的观念是你在了解该交易是否为零和游戏所必须先知道的。这个分类决定于我们对玩家利润与亏损的定义有多宽广。它本身的分类对我们并不重要，但是对发起人就很重要了。要介绍这观念的发展，我们先讨论游戏，然后我们再切入操作，因为扑克相对于操作是一种很好的比喻。 扑克扑克是一种零和游戏扑克在朋友之间、在、或是锦标赛都可以玩，我们来探讨这些游戏之间的异同。 一般来说朋友之间玩扑克是一种典型的零和游戏。无论那一个人赢，就会有其它的人输，这之间的输赢总和是零。扑克俱乐部里面玩的就不太一样了，因为俱乐部对赌注总额会收取一个固定比率的费用，比方说是１％，则这将形成。也就是输赢的总和小于零(如果加上俱乐部的抽成就为零了)玩家们集合亏损给。如果我们定义俱乐部也是这个赌局特殊型态玩家的话，这个赌局又变成了零和游戏。换句话说，我们计算赢家所赢的和输家所输的扣除俱乐部抽成的总和，那又变成一个零和游戏了，扣除了付俱乐部的抽成之后，不管是谁赢，其它人就是输家。锦标赛中的扑克赌局是由赞助商提供奖品，因此它是一个正和游戏（如果它的奖金超过所有参赛者的报名费的话），若我们计算总奖项的净值，那么扑克仍然是一个零和游戏。扣除了奖项之后，无论是谁赢，其它人都是输。无论在什么场合玩扑克，这种赌局根本上的特性都存在，它就是一个零和游戏（假设这是一个基准），以这个观点看来，上述三种型态都是相同的，玩家们经常不关心它的基准为何，而持续玩相同的策略。人们玩扑克要依靠这个基准的理由，撇开技术的差异性，那就是在锦标赛中大部分的玩家是赢家，而俱乐部中大部分的玩家是输家。扑克是一种正和游戏到目前为止，我们只凭金钱的贡献来定义扑克赌局中的赢家和输家。若要来解释为什么俱乐部中的玩家平均来说是输，这种定义太过于狭隘。仔细考虑人们玩扑克的四个理由，前两个理由包含外部的利益，第三个理由包含无益的及不理性的行为，第四点为预期润。第一可能也是最重要的一点，许多人玩扑克的原因是因为他们单纯地就是想玩（或是学着如何玩）。这些玩家愿意玩，即使一开始就预期会输，这个玩乐的外部利益可以解释为什么朋友之间纵使经常会输给技术较好的人，也会经常性地聚在一起玩。当玩家从扑克中取得此种衍伸乐趣时，扑克就是一种正和游戏。第二，有些玩家玩扑克是因为他们可能尚未学会如何玩，或是仍无法成为一个技术较好的玩家来经由扑克赚钱。这些玩家们可能缺乏信息或是能力有限，但是绝不会不理性。如果他们了解到他们无法经由玩扑克赚钱，他们就会放弃。要学习是否能由扑克当中赚钱的代价相当昂贵，这些知识是藉由玩扑克可以获得的相当有价值的外部利益。新手玩家经常被称为笨蛋，而“在每一分钟都会诞生”。然而，直到他们学习到并评价这个教训，这些人并不是笨蛋。第三，有些玩家无法学习，或是无法接受他们无法藉由玩扑克来赚钱。这些玩家所追求的微小利润从来就没有实现过，他们经常是不理性的，而且可能有点情绪化。这些玩家是真正的笨蛋，因为他们拒绝去学习他们该学的东西，或是坚持花最高昂的代价去学习一些无用的方法。最后，有些玩家玩扑克是因为他们是真正的行家，这些具有高超技术的玩家总是赢走其它玩家们的钱。他们所赢的可以超过所需的支出，这些支出包含给俱乐部的抽成，以及他们如果做别的工作可以得到的薪水，以及要维持专业与竞争力所产生的费用。这些玩家从那些愿意把钱输给他们的技术较差的玩家手中获利（也许是俱乐部）。这些人通称为“郎中”，因为他们捕食较弱的玩家。较弱的玩家通常避免与郎中同局，为了避免被认出来，这些郎中总是经常变换地方来捕食。如果郎中无法寻得猎物，或由于猎物们成功地避开他们，或由于猎物们一下子就放弃了，这些郎中也很难以生存。&交易交易是一种零和游戏像扑克一样，的分类可以分为零和游戏、负和游戏、或是正和游戏，完全取决于我们如何定义利润和亏损。倘若我们只以获利和亏损来当作基准衡量交易，那么它必然是一个零和游戏。举例来说，假设操作利润和亏损被定义为与基本价值相对应（基本上它无法观察），那么当买方和卖方交易，他们会设定一个价格，如果这个价格高于基本价值，卖方就取得买方支出的利益。在市场上若没有其它交易员的亏损，不会有任何一个交易员获利的。既然我们无法确定地观察出基本，亦即交易员也无法确知他们的及，则他们交易时间中的不确定性就不会改变零和游戏的本质。如果所用的基准对买方和卖方是相同的，那么用来定义利润和亏损的基准并不影响零和游戏的本质。这个基准决定我们如何来解释利润和亏损。当我们用基本价值作为基准，我们解释价格和基本价值间的不同点为基本操作利润或亏损，不幸地，在没有定义以及估计基本价值之前，这些利润和亏损无法被估计。就这个观点而言，操作利润和亏损的定义是以应用于***双方的一般基准为基础。一般常见的基本价值基准产生了零和游戏。一般报酬基准产生的游戏可以很容易地经由调整来成为零和游戏。不管如何，没有其它交易员的亏损，是不会有任何交易员有所获利的。基于这个论点，交易就是一个零和游戏。&交易是一种正和游戏&理性的交易员不会去玩那种只能得到操作利润的纯零和游戏，如果所有的交易员都一样，所有的预期报酬率都是零，就不会有人从交易中获得利益。如果有些交易员技术较其它人好，这些技术较好的交易员愿意交易，但那些技术差的不愿意，那么就没有人交易了。要解释为什么理性的交易员要交易，首先我们要先认清有些人交易不是只为了预期报酬。人们交易为了避险、为了将资金移转、为了交换财产、为了赚取绝对的报酬、为了学习他们是否可以藉由操作赚钱、或是得到赌博的乐趣。这些外部利益使得交易成为一种正和游戏。如果这些交易的外部利益够好，即使交易员自认会输，还是会去交易。技术好的交易员就可从这些技术较差，但是基于外部利益而进场交易的交易员手中来获利。价格有效地整合信息，而技术较好的交易员根据他们获得的信息来交易以获取利润。如果操作利润超过获得信息的成本，这种行为具有获利性。如果没有人基于外部利益而进场交易，技术好的交易员就无法藉由交易来获利。他们将会放弃他们的研究，进而放弃交易，则价格的效率性将不复见。价格效率是依据技术好的交易员与那些愿意交易或是不理性的输家所创造的，技术好的交易员使得价格产生效率，而那些输家就对他们研究的努力而付费。
应用/零和游戏
零和游戏与金融市场金融市场的零和游戏零和博弈是博弈过程的最基本。理想的零和博弈对于有重要意义。在金融市场实际趋势运行中，理想零和博弈的全过程接近于一个半圆。当然，所谓半圆，与观察者制定坐标的数值有关，如果大幅压缩时间单位，这个半圆看起来就象；如果大幅扩展时间单位，路线又象一段扁扁的。因此，在上面表达最高点的时候，提出“公认的相关系数”概念。在这个相关系数引导下，最高点就是一个明确的数值，也就排除了观察绘制过程的伸缩带来的影响。理想零和博弈，从金融趋势的演变角度来看，最终将构成核心因子。研究者一直希望在寻找到主宰世界命运的“”，事实上，所有金融市场的“混沌因子”就是这么一个理想零和博弈的半圆。而最终，一个半圆的小泡影，也将幻化出五光十色的大千世界，其寿命成千上万年，或者更长。这个小泡影，带有“真善美”的天然属性。零和游戏与公司治理零和游戏与公司治理公司治理中的零和游戏并非没有一个，可以从对手之间的博弈转变为正当管理与不正当管理之间的此消彼长，由此避免双方的对抗。正当管理与不正当管理的零和游戏中，正当管理的成份多一点，不正当管理的成份就少一点，反过来也是一样，两者之间存在着零和关系。管理者的精力是有限的，当他把精力过多的用在不正当的歪门斜道上时，就会严重影响到正当管理的艰苦卓绝的努力。因此，通过反对不正当管理来完成公司治理的任务，从而促进正当管理，对于把企业蛋糕做得更大，是不可或缺的。 首先，它可以避免所有者和其他相关利益者一方在零和游戏中处于必输的地位。在零和游戏中，管理者一方在信息不对称中处于优势地位，再加上其实际控制着人流、物流、资金流，因而在内部博弈中总是稳操胜券。作为对手的所有者和其他相关利益者一方，要想改变这种被动局面，通过公司治理加以抗衡总是必要的。其次，为反对不正当管理而付出一定成本是合算的。通过建立健全公司治理，反对不正当管理，难免要付出一定的成本，但它肯定是在可以承受的范围之内，与在零和游戏中必输的份额相比，与企业资产可能被掏空相比，付出这种成本还是合算的。再次，付出的必要成本使得企业“蛋糕做得更大”更有希望。反对不正当管理至少可以使管理者在内部“零和游戏”中获利的行为得到遏制，通过这种有效的工作使管理者在内部零和游戏中失去优势之后，就有望促使其将自己的聪明才智用在把“蛋糕做得更大”上，因为那样同样可以使他们个人所得的绝对数额更多。从博弈论的研究来看，解决零和游戏问题的出路在于参与博弈者从零和走向双赢或者多赢，但是其前提必须摆脱零和游戏的思维定势。在企业管理中也是一样，两权分离的公司制发展轨迹不可逆转，而内部零和游戏又会产生内耗，解决的办法与其寄希望于大家在“零和游戏”中握手言和，不如让经营管理者感到实施不正当管理得不偿失，知难而退，一致对外，把企业的蛋糕做得更大。
博弈与游戏/零和游戏
人与最大的不同就是，人有感情，所以人会犯错误。而这正是传统的理论所忽视的。传统博弈理论用数学方法追求博弈格局中的最优策略，但前提是双方都不会犯错。所以，简单地把博弈理论运用到商战实践中，往往会出问题。但我们博弈的棋牌游戏就不一样，关键并非走出“最优的棋招”，而是走出“最有可能击败对手的棋招”。
万方数据期刊论文
浙江大学学报（人文社会科学版）
万方数据期刊论文
法制与社会
万方数据期刊论文
交通企业管理
&|&相关影像
互动百科的词条（含所附图片）系由网友上传，如果涉嫌侵权，请与***联系，我们将按照法律之相关规定及时进行处理。未经许可，禁止商业网站等复制、抓取本站内容；合理使用者，请注明来源于。
登录后使用互动百科的服务，将会得到个性化的提示和帮助，还有机会和专业认证智愿者沟通。
此词条还可添加&
编辑次数：22次
参与编辑人数：13位
最近更新时间： 13:48:11
申请可获得以下专属权利：
贡献光荣榜