７Star家族-搜狐博客
谁杀我兄弟,老子跟他玩命
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如果您想体验这些新功能，需要开启浏览器的脚本(javascript)功能，然后。“家族办公室”大时代来临
　　有人很形象地说，当下中国家族办公室的境况，与1999年在中国的发展惊人的相似；也有人把过去的2015年定义为中国家族办公室的发展元年；更有专家判断，未来十到十五年，家族办公室或将在中国真正成为一个行业。
　　家族办公室（Family Office）以其“家族全能管家”的卓越管控能力，与家族共同演绎荣耀辉煌的独特地位，是实现家业长青的最佳途径和最优选择。随着社会对家族企业传承的关注，势必会有越来越多的“家族办公室”创立。
　　但是什么是真正意义上的家族办公室？它有哪些职能？它在中国的发展状况如何？对于这些疑问，很多人会有不一样的***。不过，似乎每一个行业人士都相信，2016年，家族办公室预计会得到前所未有的关注度。
　　“家族办公室”在中国
　　举世闻名的柴尔德家族，其第二代成员内森·迈耶·罗斯柴尔德曾说过：“要获取巨额财富，需要极大的勇气和极度的谨慎。然而，当你拥有它的时候，还需要投入十倍的精力和智慧去传承它。”
　　在中国，凭着多年的艰苦奋斗和卓越的眼光胆识，第一代企业家们在过去的“激荡三十年”中已积累了大量的财富。据国际家族办公室2011年发布报告称，中国资产达10亿美金的富豪有128个，排名世界第二，仅次于。随着财富的增长，“富一代”们也逐渐跨入“知天命”的年纪。在2014年“新财富500富人榜”上，50岁以上的民营企业家占了近七成。实现永续传承、保持家族长青等话题，近年来逐渐成为了超级富豪们不得不直面的新挑战。
　　“家族办公室（FO）”这个听起来还有些神秘陌生的词汇，正是在这一大环境下，如雨后春笋般冒了出来。无论是传统的金融机构，还是私人银行家，都纷纷拓展或组建了“家族办公室”业务。华人首富，互联网教父，大亨立，都成立了自己的家族办公室。而跨越数百年长盛不衰的家族，正是成功运用家族办公室保护家族财富的经典案例。
　　超级富豪们的“大管家”
　　“手工定制的皮鞋，修长的黑色燕尾服，头发一丝不乱、身板永远笔挺，以及低调、内敛、谦和稳重的专业气质”，这是许多人对欧洲宫廷皇室和世袭贵族很早就普遍使用的财富管家最直接的印象。
　　现代意义上的家族企业最早出现于19世纪富裕的欧美家族，也是起源于中世纪的“大管家”。1882年，·D·菲勒建立了世界上第一个家族办公室。根据美国家族办公室协会（Family Office Association）的定义，家族办公室是“专为超级富有的家庭提供全方位财富管理和家族服务，以使其资产的长期发展，符合家族的预期和期望，并使其资产能够顺利地进行跨代传承和保值增值的机构。”
　　家族办公室通常由财务顾问、律师、会计师、专家、投资经理、顾问等经验丰富的专才组成。服务的项目涉及一个家族的日常财务，企业管理，也会涵盖遗产规划，资产管理等长期事务。由于每个家族的资产量级和服务需求不同，家族办公室可以专门只为一个家族服务（即单一家族办公室SFO），也可以同时为多个家族服务（即多家族办公室MFO）。一般来说，考虑到成本和产出，客户资产规模超过10亿美元才会使用SFO。
　　2012年，全球规模最大的联合家族办公室为总部设立在瑞士的HSBC Private Wealth Solutions。其管理着297个家族，约1236亿美元的资产（平均每个家族4.2亿美元）。管理客户平均资产规模最大的MFO是总部设立在日内瓦的1875 Finance，其管理着3个家族约54亿美元的资产（平均每个家族17亿美元）。
　　以专业素质保持企业长青
　　家族办公室发源于西方的富裕家庭，为家族财富的源远流长立下了长足的保障。赫赫有名的“长寿家族”如洛克菲勒家族、杜邦家族、罗斯柴尔德家族以及梅隆家族等，都是家族办公室的受益者。而新生代的知名人士中，创业家迈克尔?戴尔，篮球名将迈克尔?等也聘用家族办公室帮助其管理财富。区别于一般的私人务，家族办公室所服务的家族往往量级更大，涉及的领域包括金融非金融，服务更多元全面，对专业人才的要求也更高，可以说是位于财富管理金字塔的顶端。
　　19世纪至20世纪内雄霸全球石油领域的洛克菲勒，就通过家族办公室，叠加使用了一系列信托和基金；家族基于“放弃所有权，保有控制”的规划思路，优化税收，严格实施保密措施，将财富延续了几代。而发源于欧洲的罗斯柴尔德家族，依靠家族办公室的全面规划，在地域上多样化自己的商业配置，并将资产配置在世界各地的金融工具中，从而使其能有效避免政治风险。例如大屠杀期间，罗斯柴尔德的法兰克福的分公司倒闭了，而伦敦和巴黎的分公司却可以依然坚挺。无论是洛克菲勒还是罗斯柴尔德家族，在始终保持低调风格的同时，都十分热心于慈善事业，捐赠了许多著名的房地产、大量的艺术品等。
　　家族办公室不仅能帮助家族传承守护财富，也能一定程度上运用专业能力令财富增值。从1998年的4亿美元起步发展到如今管理资产近130亿美元的戴尔家族办公室，就是投资型家族办公室的典范。戴尔家族办公室在资本市场运作，不仅使家族财富屡屡攀高。同时也减少了戴尔公司业绩波动对家族财富所带来的影响。2013年，正是戴尔家族办公室帮助其迈克尔?戴尔寻找资金和交易伙伴，收购公司的流通股份，完成了戴尔公司的私有化。
　　家族办公室比家族还要多?
　　“结合欧美家族办公室的发展规律，未来十年中国家族办公室的市场容量大约为家，市场空间巨大”，清华大学五道口金融学院家族企业课程主任高皓，大力看好家族办公室未来在中国的发展。他也指出，“目前国内尚无成型的单一家族办公室，仅有发展雏形。它们都是以控股家族在集团公司或者旗舰企业中设置的战略投资部，或者在集团之下设立投资公司，用以进行公司非主营业务领域的投资，由CFO或财务团队、董事长信赖的助理或者家族二代来领衔。”家族办公室的资质良莠不齐，睿璞家族办公室负责人郭升玺笑称，“目前的家族办公室比国内的家族还要多”。
　　与西方近百年的家族办公室发展史不同，在内地，能实现财富保值和增值的投资型家族办公室往往是中国富豪家族的首选。目前国内涌现了不少多家族办公室，其发起人主要分为以下两类：一类由金融机构发起；第二类是一些基金、投资银行家自己创办的家族管理办公室，或由其他金融机构转型而来。家族也大多将设立家族办公室更多是一种商业操作，遵从“财富增值”的投资指令。
　　当前国内的家族办公室目前主要面临了三大症结，其一，是企业资产和家族资产的混淆，以至于家族办公室缺乏顶层设计，无用武之地。其二，是不少家族办公室沦为金融机构增长销售业绩的新机构，缺乏对家族的了解，有时甚至全然不顾客户的风险偏好。其三，就是国内的一些家族办公室的盈利模式存在利益冲突。国外的家族办公室运作成本高昂，主要强调的是管理费。而国内的家族办公室大部分收取单项式的管理费，还没有逐渐累积到全权委托。不少家族办公室甚至会从合作机构处赚取代理费。
　　另外，国内的家族办公室所涉及的业务范围也受法制限制。目前国内金融机构推出的家族信托只能覆盖金融资产这一部分。而国内财产等级制度、遗产税、交易税等法规方面的不完善或缺失，也影响着家族办公室的重要工具--家族信托，在中国的发展。
　　家族办公室必须做到一切以家族利益为上，然而了解一个家族并非一朝一夕就能完成，了解他们的需要，建立信任，这都需要时间。像有名的高福诺集团（Grosvenor Group)，为西敏寺公爵家族服务了300多年，几乎被视为家族中的一份子。这不仅体现了家族办公室本身长远的眼光和高质量的服务水平，也需要服务对象的信赖和配合。
　　大家族的“大管家”
　　有关家族办公室的概念，最早起源于古代宫廷，国王将自己的财富任命给管家管理。之后贵族也参与进其中。到了十九世纪，现代意义的家族办公室诞生并得以发展。简单来说，家族办公室充当着家族企业大管家的角色，对其家族财富进行充分有效管理，并且起到协调企业和家族之间的利益等作用。我们选取了三家海外家族办公室案例，通过了解其创立及发展历史，可以发现对于家族企业财富的累积，家族办公室有时会起到不可小觑的作用。
　　MSD Capital操刀帮助戴尔公司私有化
　　日，全球第三大PC制造商戴尔公司董事长兼CEO(Michael Dell)与私募投资公司银湖资本提出的250亿美元的收购要约方案获得批准，戴尔公司私有化成立。而这笔自金融危机以来，全球最大规模的杠杆收购案的幕后操刀者，正是戴尔的家族办公室MSD Capital。
　　MSD Capital创建于1998年，迈克尔当时为此投入了4亿美元初始资金，并且邀请格伦·福尔曼(Glenn R. Fuhrman)和约翰·费伦(John C. Phelan)担任管理合伙人。发展至今，MSD Capital管理的资产总值估计超过130亿美元，并在纽约、洛杉矶、伦敦均设有办公室，聘请了100多名全职员工。
　　MSD Capital创办的前两年，戴尔与合伙人们一直都在确定家族办公室的投资理念，即维护家族利益、保证财富长期保有及增值的最佳安排。过去的15年中，MSD Capital的投资充分分散在能源、餐饮、通讯、金融、建筑与汽车等不同的行业，平均每笔投资金额大约为1~2.5亿美元，每个方向都有专业团队负责。当然，MSD Capital也会避免投资过于分散。从投资策略和方向看，MSD Capital既有追求稳定收益的房地产投资，也有高风险、高回报的特殊机遇投资，其目的正在于保证家族财富保值增值的同时，还能将一部分利润贡献为戴尔家族基金会——迈克尔与苏珊·戴尔基金会的经费，以支持戴尔夫妇的慈善活动，从而增加家族社会资本。
　　此外，MSD Capital与MSDF是彼此独立的法人实体。MSD Capital与戴尔公司除了迈克尔·戴尔本人以外几乎没有任何联系。首先，在资金层面，MSD Capital跟戴尔公司没有任何关联，只是帮助迈克尔把家族资产配置于IT行业之外，实现分散投资；其次，在人员层面，家族办公室里所有的合伙人（同时也是各部门的负责人）均是金融领域的资深经理人，没有一位戴尔家族成员或戴尔公司高管。
　　值得注意的是，这并不是MSD Capital首次参与的大规模收购，早在2008年金融危机期间，它就与其他投资者进行过类似的合作收购。当年，MSD Capital投资3亿美元，参与了抵押贷款机构IndyMac银行的收购。当时，它加入的财团为此项收购筹资139亿美元，该财团成员包括前高盛高管史蒂文·姆钦（Steven Mnuchin）创办的Dune Capital Management、詹姆斯·弗劳尔斯（J.C.Flowers）的PE公司、以做空美国次贷一举成名的（J.Paulson）、公司Stone Point Capital、乔治·对冲基金所掌管的私人投资公司SSP Offshore。该财团对IndyMac注入资金后，将其更名为第一西部银行（OneWest），并准备在2013年将其上市，MSD Capital从此在华尔街一举成名。
　　匡特家族：从单一到联合家族办公室
　　上世纪八十年代初期，匡特家族第四代传人——哈拉尔德?匡特（Harald Quandt）的五位女儿共同继承了戴姆勒-15%的股份。但五姐妹对管理实业企业兴趣不大，于是将奔驰股份出售后，成立了哈拉尔德?匡特控股有限公司（Harald Quandt Holding，以下简称“HQ Holding”）。她们聘用了管理家族企业的专家——伯恩哈德·冯德林来为其集中管理HQ Holding持有的家族资产。时至今日，五姐妹的财富仍然采用这种集中投资模式进行管理。HQ Holding是最早成立的单一家族办公室（SFO）之一。SFO管理五姐妹的金融资产，并投资于美国的房地产，为她们提供量身定制的服务，从投资、、到艺术品、马厩管理等。
　　之后的1987年，五姐妹又成立了一家平行于SFO的新MFO——国际经济金融研究所（FERI），为其他家族提供服务。FERI的核心服务是对超高净值人士的一张完整资产负债表的全面管理和治理。当时FERI搭建的IT记账系统在市场上可谓独树一帜。鼎盛时期，FERI拥有约160个家族客户，管理着200亿欧元的家族资产，拥有300多名全职员工，包括150名研究员。
　　在FERI创建MFO平台的过程中，HQ Holding也在持续开拓新的投资领域。五姐妹陆续成立了Auda公司，专门提供在美国进行另类投资的专业建议；RECAP公司，为客户提供寻觅房地产投资机会，公司在美国总共投资了80亿美元的商业及住宅地产；Equita，专门投资于德语国家的中盘股，利用母公司HQ Holding的网络及经验，投资于这些中小创新企业。与30多年前创办之初的15亿德国马克相比，HQ Holding及旗下公司如今共管理173亿美元资产（包括外部客户资产）。
　　2000年，FERI重组为两家公司：研究、房地产、基金等机构投资合并为FERI Finance Group，而MFO等私人财富管理、税务、传承规划、信托服务等则成为绍本信托（Sauerborn Trust）。2006年，基于绍本信托的成功经验，匡特家族创建了一家全新的MFO——哈拉尔德·匡特信托（HQ Trust）。经过三年的内部调整及准备，HQ Trust在2009年开始运营，并开始邀约外部家族。2011年，前绍本信托的团队与其所有过往的家族客户全部加入HQ Trust，这使得HQ Trust继承了绍本信托的衣钵，延续新的辉煌。
　　虽然HQ Trust由匡特家族全资拥有，但其定位是面对富有家族或机构投资者的专业金融机构。与普通MFO不同的是，它并非由属于家族的SFO演变而来；而是一个与家族SFO平行而建的FOPM MFO（家族所有/职业经理人管理/MFO）。
　　FLEMING家族办公室
　　2015年11月，弗莱明家族办公室（Fleming Family & Partners）与伦敦的竞争对手公司合并，改名为Stonehage Fleming。这家由英国贵族所创立的家族办公室，目前由弗莱明家族第四代传人，马修·弗莱明(Matthew Fleming)所领导，他也是007系列小说的作者伊恩·弗莱明(Ian Fleming)的侄子。
　　1964年出生的马修弗莱明曾是一名板球运动员。他的曾祖父查尔斯·莱斯利(Charles Leslie)也曾代表英国参加过板球比赛。马修弗?莱明就读于伊顿公学，后在皇家陆军担任一名军官。一九九七年到一九九八年间，他代表英国参加了板球比赛，并且还是一位全能型选手。退役之后，他宣布成为一名保守党，还积极参加竞选。
　　Stonehage Fleming是一家在全球独立拥有家族办公室的公司，并且还是欧洲中东非洲最大的独立联合家族办公室企业。Stonehage Fleming为超过250个家族就400多亿元资产提出建议。公司综合效益超过1.6亿，全球拥有超过五百多位员工。公司在八个国家建立了十三家办公室，是名副其实的国际化家庭办公室。集团提供各种业务，从长远的战略规划、投资管理、企业融资到法律咨询等内容。为富裕家庭、个人、慈善基金会等提供投资建议。亚当·弗莱明（Adam Fleming）是集团主席，股东包括有叙利亚的亿万富翁Wafic Sa·d 、提摩西·托尔马什（Timothy Tollemache）之儿子第五代托尔马什男爵爱德华·托尔马什（Edward Tollemache）。
　　Q&A部分
　　关于家族办公室，他们如是说
　　郭升玺 睿璞家族办公室负责人
　　江欣荣 东林（中国）家族财富 董事长
　　蒋松丞 和丰家族办公室创始合伙人兼董事总经理 《家族办公室与财富管理》作者
　　龚乐凡 中伦律师事务所合伙人、法律科学博士、中国及美国纽约州律师
　　张金全 香港银行业资深人士 《亚洲的私人银行与财富管理》作者
　　现象篇
　　究竟什么是真正的家族办公室？
　　龚乐凡:我听过一个有趣的说法，说目前国内的家族办公室比国内的家族还要多。当然，相信可能还没有发展到五六十年代全民炼钢和“放卫星”的规模。毕竟家族办公室不是只要挂个牌子就可以做的。作为“金融管家”，家族办公室的专业度要求很高，在私人银行、投资管理和财富传承法律规划方面至少要有一个板块的经验。当然，行业热情还是应该肯定的，家族办公室的概念的生根发芽，至少让更多的富人了解其重要作用，让财富管理和传承能够深入人心，这对于49年以后几乎没有传承概念的中国人来说，还是很有价值的，要在几年内缩短和欧美财富管理和传承方面数百年的差距，首先还是要在概念上、观念上进行革命。
　　江欣荣：很多人说2013年是家族办公室的元年， 2014年是一个井喷年，各色各样家族办公室如雨后春笋般冒出来了。但是我认为真正在做这种传统业务的其实并不多，更多的还是以各种挂羊头卖狗肉的方式把自己套一个壳叫做家族办公室。但从另一个角度来说,大家开始关注这个概念了，这算是件好事，毕竟这个蛋糕太大了，大家都可以来切。但关键是，家族办公室应该是金字塔最顶端的部分，你服务于他们，要对客户的长期需求有充分的了解,并提供一套全面的定制式服务，不要给他们歪理斜说地搞一套投入基金什么的。所以我希望和一些好的机构一起，制定出一个游戏规则，让这个市场更加规范起来。
　　郭升玺:在中国任何东西一旦出来，就会像雨后春笋一样。家族办公室从2013年1月左右，宣布遗产税试点，月份在媒体开始讨论什么叫做家族办公室。到现在经过非官方统计，国内已经成立了超过两百家家族办公室。这种发展速度也正常。
　　何沛聪：一个好的家族办公室如果能帮助家族成员达到财务自由，也就是知道每个月花多少钱都不会影响到财富滚存，那就是一个很好的家族办公室。就算企业倒闭了，企业家在私人银行或家族办公室的财富还是很安全，每个月能帮他赚取很可观的财富，不用担心每月开支或否影响生活水平，能做到这样就是一个很好的家族办公室了。
　　张金全：至少合伙人或公司的人要在国外财富管理机构或私人银行有十年以上的工作经验。我在新加坡、中国台湾、香港、上海政治因素都不一样，每一个高净值人士也都不一样，对他们了解更多，才能对症下药。
　　蒋松丞:就真正的家族办公室而言，我认为家族办公室不应只是站在自身立场通过投资理财的服务来实现家族金融资产的保值增值，应该有更广泛和深刻的定位。从行业本质看，家族办公室不仅是家族的治理中枢，同时也是家族的财富中枢；从行业本真看，应坚持家族立场，恪守独立视角。具体而言，家族办公室应当以家族利益为出发点处理家族利益相关者的关系，作为其主导者、组织者以及治理行为的发动者；同时，家族办公室应独立于任何金融机构及其他服务机构，以其独立的专业地位为家族四大资本保护、管理和传承提供整体解决方案。
　　差异篇
　　国内与国外的家族办公室有什么区别？
　　何沛聪：大陆的家族办公室我接触下来感觉还是挺随意的，这跟香港比还是差了一点，比如说香港的一些家族办公室成立目的是几代的滚存财富，然后会说什么东西能投，什么不允许投。国内的家族办公室没有这个概念的，就是请人来管理财务，投资一点东西。他们很大的问题是成立家族办公室的时候没有想清楚定位是怎样的，没有把一些状况细化下来，家族办公室没有一个很清晰的投资方向或是一个目标。
　　张金全：我去过(,)、(,)和中国(,)做过财富管理的培训，我发现中国的财富管理私人银行是才起步的阶段，香港是真正的国际化金融中心，和香港差了一大截。我和国内的银行经理交流，觉得中国的很多产品受到约束，只能做债券、国债、基金、保险等业务。服务方面还是在起步阶段，很多都不了解财富管理应该怎么办。大多会很肤浅地认为是帮有钱人投资，其实不是那么简单。我们讲帮客户投资，分散风险，产品分布，再往上就是做家庭信托，再往上是家族办公室。国内很多家庭办公室都很肤浅。很多从业人员没有经验，就是纸上谈兵。这就是起步阶段，香港、新加坡几十年前也经历过这些，现在都已经很成熟了。对于国内一二代企业家，我的建议是：第一，假设父母健在，可以一起谈谈家族办公室的设立；如果第一代不在了，那应该谈谈这个家族财富要传承下去如何要妥善处理。家庭若有其他的亲戚家属就要开始吵了，千万不要抱侥幸心态，要全心全意做好这个传承的事情。
　　江欣荣：最大的区别还是心态，国内的一些企业家对家族办公室的理解还是希望能够赚大钱，而不是守富。国外的家族办公室更多的是一个守富、传承财富的概念。当然我觉得创富和守富在中国是需要一个平衡的，毕竟中国的企业不像国外一样已经拥有悠久的历史和传承。所以现在国内的一些家族和海外最大的区别还是在他们心态的问题，到底他们现在处于什么样的阶段，是否应该从创富开始回归于根本，考虑一些守富和传承的概念，这是我们一直在研究的。还有就是中国人有个特性，他永远去做最紧要的事情，最紧急的事情，但不去做最重要的事情，他可能有十件事情，这个要去买，那个股票要去收购了，这些他会先去做，但做家族办公室是一个需要他花一点时间静下来想一想，然后下定决心把这个***给扣下来的事，可能他就决定没有那么紧迫，于是在他的日程上就被耽搁下来了。但就这么耽搁下去，明天会发生什么没有人知道。等到他真的有风险的时候再来找我们介入是很难的。我们希望帮助他们未雨绸缪做一些事情，但这对我们是一个挑战。
　　蒋松丞: 谈到区别，国内的家族办公室发展历程比较短，还有比较大的改进空间。我认为首先行业的服务理念和与之配套的服务模式不同，国内家族办公室需要将以产品为中心的服务模式转变为以客户为中心的服务模式，在服务的各个环节最大程度的降低利益冲突；其次，为了充分保障家族客户的利益与隐私，家族办公室的核心服务内容不能外包，只能通过内置团队来实现，然而在最重要的几个领域，如法律、税务和投资等方面，成熟的专业人才还很稀缺；此外，对于一些复杂服务背后的原理与逻辑的把握，如所有权结构与机制设计、信托架构与条款设计、投资政策与战略资产配置方案制定等方面，往往需要庞大的知识体系与丰富的经验才能实现，国内家族办公室在基础理论的研究与把握方面还有待加强。
　　机构篇
　　家族办公室主要提供哪些服务？特色是什么？面临哪些挑战？
　　张金全:家庭办公室是帮助特高净值的人处理家族的一切事务。从财富到教育后代、税务、投资、传承等家里的事情都是家庭办公室的事。很多企业家的生意在国内，国内做信托安排不了，因为国内法律不允许。所以做家庭办公室的话你要考虑到它的资产在哪里。比如，它的资产在国内，你要遵从国内的法律来处理。
　　郭升玺: 面临的挑战第一就是跟所有国内和境外的无缝对接平台。有的时候是因为语言能力的关系，有的则是因为背景，我们做家族办公室有做法律出来的，有的是投资公司出来的，有的是会计出来的，甚至有的是做P2P理财的。因为你的背景不同，但是你要为客户做到资产保护、传承，他不是单项业务。因此在境外的不同的来源，法律、财税不是一朝一夕就可以的。第二，他定位目标客户。某一些家族办公室，他设立之后目标客户并不明确，因为他本身可以提供的服务并不多。目前这一点是它面临的挑战。当然，中国市场的高净值人群越来越多，需求不断的多样化，第二代也开始到各个国家去读书，也有一些新的概念。这些机遇，都是未来中国家族办公室发展的方向，应该说挑战和机遇并存。
　　江欣荣：家族办公室就像一架车，投资管理是汽油，没有这个汽油你就开不了车，就是你要赚钱，你要有现金流；财富继承是车架子，你必须把车架子搭好了，这个车才能有开的意义，否则里面都是散架的；慈善是这个车的外观，它是一辆跑车还是一辆什么越野车，这个展现出来的社会形象是不一样的；生活方式，包括教育就像车的内饰。显然，车架和汽油是最重要的。所以说平时我们东林最重要的还是以这投资管理和财富继承为主。我们的模式跟银行，跟所有的资产管理模式不一样，我们是真正站在家族层面的。你赚钱也是我帮你赚的，你亏的钱也是我们帮你亏的，就是我们真正的风险和利益是绑定在一起的。而银行是拿着你的钱来做投资，你亏钱他也不会来管你，就是大家是站在对面的模式。而我们是真正站在他的角度，他的立场上跟其它的机构交流、对打。
　　蒋松丞:家族办公室是一个载体，是众多解决方案的集大成者，是家族复杂事务运作的操作平台，其最终的目标是作为家族的外脑，协助家族实现其梦想和荣耀。家族办公室的服务体系比较庞大，涉及家族的面面，我们提出了家族生态系统这一模型进行了高度浓缩与概括。目前我们针对家族生态系统下每个子系统都有对应的核心支持工具，也就是不同的服务模块，会根据家族的需求和优先级组合部署，当前中国家族关注重点还在于家族传承规划、家族企业治理与集团化、家族信托设计与实施、全球资产配置与资产管理这四大部分，此外我们还提供诸族治理顶层设计方案，家族风险检视与缓释计划、家族长期教育规划和家族慈善规划等服务。与其说特色，不如说家族办公室所固有的优势，我认为家族办公室在把握整体性与长周期视角、严格的隐私保护与利益一致性、高度定制化与集成化方面有着独特优势，相信这也是其成为全球众多杰出家族共同选择的重要原因。
　　法律服务篇
　　家族企业怎样去管理其法律风险？家族信托真的好吗？
　　龚乐凡:作为律师，其实很难看透中国家族企业所面临的普遍问题，因为这仅仅代表一个角度。作为这个领域的实践者和践行者，我倒是觉得基于专业基础之上的跨界经历以及国际化的视野会非常重要。例如，对于家族企业传承来说，涉及到诸多问题，包括家族企业本身的公司架构和治理问题，家族的治理和宪法问题，单从法律角度就涉及到了公司法、家事法（婚姻、继承）、信托、资产跨境管理和重组、税务筹划等多个领域。而真的要帮助家族进行传承策划，还要懂得教育学、心理学，帮助家族领袖判断二代是否适合接班，如何让家族成员之间进行更有效地沟通，从而达到优化传承筹划和安排的目的。
　　中国大陆目前存在信托结构法律方面最大的问题可能来自于《信托法》并没有太多针对家族信托、家庭信托的规定，并且缺乏成熟的司法判例支撑整个信托实践体系。这就为实践带来了很大的不确定性。将几亿、几十亿资产装入一个不是太能够确定的架构中，并且要希望在20-30年之后仍然能够受到保护，届时法律能够清楚地界定其具有安全隔离的特性，这是需要勇气的，这个勇气要远超过那位第一个吃螃蟹的人。当然，一些资金性的家族信托已经付诸实践，金额也并不很大，但是就房产、股权方面，因为登记制度、税务处理都没有规定，实践的困难度就更大。
　　从法律服务在家族办公室建立及发展过程中承担的角色来说，家族办公室首先是一个角色定位、功能和类别的问题。例如，单一家族办公室和联合家族办公室会有很大的区别。同时也要考量人力资源的成本，如何与家族信托和家族股权架构相配套，家族办公室设立的地点，以及是否应当作为家族企业内部的某个部门，这些诸多因素的考虑，既是一个财务上的问题，也是法律上的问题。而针对联合家族办公室来说，则还需要考虑所拟从事的业务的合规性以及资质问题。
　　蒋松丞:家族信托是一个精妙的工具，目前在中国，理解的深度和制度的限制共同制约了家族信托功能的全面开发和应用。从理解的深度上看，家族信托的运用包括三个层次，最简单的层次是将信托作为单一的财产管理工具，利用到其财产的独立性功能，能够体现对财产的保护、税收的优化以及引入外部专业人士或机构进行资产管理的优势；第二层次的运用则是家族希望在家族信托的资产管理、投资、收益分配等方面扮演更为重要的角色，同时又不会过度损害信托对其内部资产保护的功能，这需要由信托架构设计者在控制权保留和信托有效性两者间找到平衡；第三层次的运用则是将家族信托作为家族所有权结构设计的重要工具与平台，家族信托的最大优势在于信托下所有权、控制权、经营权和受益权是分离的，家族可以相对独立的对四个权利进行调整，而不会影响到另外三个权利。从世界范围来看，最常见到的家族信托形式，恰恰是在第三个层面的应用。而从制度的限制上看，中国不完善的信托法律体系，也制约着家族信托在权利保留和所有权结构设计上的运用，只能以成熟离岸地信托的方式来实现上述功能。
　　何沛聪：对于家族企业而言，我觉得最好的办法就是找一个私人银行家也好或者是对家族办公室比较了解的人去谈一下，一家人坐下来聊聊现在的资产是多少？如果太少的话没必要去成立家族办公室，因为开支可能无法接受。这样的话是不是应该考虑一些法律服务，听听专业的建议看怎么去做。我举一个例子，有一个客户成立公司给他弟弟去运营，但是他弟弟突然发生意外了死了，他要把那个公司拿回来，但是他拿不走，因为成立了信托。他现在要去跟法官证明这家公司是他成立后给他弟弟的，他要走一些法律流程，才能把这家公司的资产拿回来，但是这个资产其实本来真的是他的。同样道理，你成立一个信托，你立马就可以接手你爸爸的资产了，但是你没有信托的话就要跟法庭证明这个财产是你的，那如果真的手头上现金不多，又不能马上去接手公司业务的话，公司的资金链断裂了怎么办？这就是家族信托的妙用。
　　封闭式家族财富管理机制的危害
　　2014年年初，北京小马奔腾文化传媒股份有限公司创始人突然病逝，这使得公司在之后很长一段时间陷入到一场“姑嫂争夺家族主权”的混战中。事件发生后，公司的高层，被称为“左脑”的钟丽芳淡出，大量编剧和管理人才也纷纷另寻门路。企业的发展前景受这场股权争夺的波及，不免令人揪心。
　　家族企业在发展壮大的同时，也会应运而生出一些矛盾和纠纷。诸如家族企业内部存在不同派别的势力利益团体，一旦产生分歧便会出现同根相煎、同室操戈的局面，从而使得家族财富管理机制产生裂痕；又或者，随着企业的扩张，企业家个人经验无法满足企业发展要求，管理者如果盲目自信或感情用事来做决策，这将给企业带来巨大的风险。
　　所以家族办公室的出现，不仅能够透明地应对家族财富方面的复杂问题，有助于家族避免日后发生冲突，更加可以缓解家族企业对于财产保值和继承计划方面的顾虑。本期我们列举三个海内外家族企业案例，试图来阐释一个完全由家族成员掌控的封闭式家族财富管理机制将会对家族企业带来怎样的危害，从而为富人们敲响一下警钟。
　　甘氏镛记：股权纷争致家族企业清盘
　　日，镛记酒家母公司清盘案开始初步清盘程序。而这次请求法庭强制清盘的并非他人，正是镛记第二代掌门、创始人甘穗辉的长子甘健成一族。2010年，甘健成因不满弟弟甘琨礼夺权，且不愿买下自己所持股份，于是请求法庭将镛记母公司强制清盘。甘健成后于2012年去世，其遗孀梁瑞群则继续上诉终审法院，最终获得法院颁令清盘。
　　1942年，甘穗辉靠售卖烧鹅起家，后创办镛记酒家。经过两代人的努力，家族资产累计超过20亿港元。2004年，甘穗辉去世，长子甘建成、次子甘琨礼各获得35%的镛记控股公司股份，妻子麦少珍、幼子甘琨岐、幼女甘美玲则分别取得10%。2007年，幼子甘琨岐去世，将其10%的股权转赠二哥甘琨礼。2009年，母亲将其10%股份赠予长子甘健成。后甘琨礼取得了四妹的10%股权，总股份达55%，超过兄长的45%。甘健成指二弟凭借多数股权做出了对自己不利的决定，又安插子女入董事会，兄弟已经无法继续合作，因而要求甘琨礼出九亿元购买自己手中45%的股权。由于甘琨礼一直没有积极回应哥哥的质问，故甘健成于2010年向法院要求，将所有家族资产、镛记酒家的母公司镛记控股进行清盘。
　　原本甘穗辉是希望兄弟二人在自己去世后，能够齐心协力共同将镛记酒家发扬光大，所以才做出让两兄弟持相同份额股份的决定。谁知天有不测风云，平均股权划分竟导致家族企业在日后遭遇清盘命运的导火索。其实，参与家族企业的继承和遗产规划，使财富能够顺利传承给下一代，是家族办公室提供的服务之一。同类服务还包括：财富保护、传承分析、以及对所有类型资产和收入来源的管理规划、家族治理的专业化指导等。
　　830亿港元遗产风波
　　香港已故华懋集团主席龚如心死后将830亿港元遗产“全部拨归”华懋慈善基金，香港高等法院及上诉庭早前先后裁定基金只是遗产“信托人”并非“受益人”。基金不服判决上诉至终院，终院日18日颁下判辞，驳回基金上诉，裁定基金只是遗产“信托人”。
　　龚如心的遗嘱内容主要有四条：一是全部遗产拨归华懋基金；二是希望交托华懋基金由联合国、中国和香港特区政府首脑组成的管理机构监管，并且设立中国的类似诺贝尔奖的具有世界性意义的奖金和基金；三是必须维护与扩大华懋集团和她与丈夫开创的所有事业，确保华懋不断壮大，并以其部分盈利将慈善事业不断发展达至永远；四是必须继续供养王氏家族的老一辈以及王氏后代深造等，还有给予华懋集团的同事及其子女以关怀和帮助。
　　华懋慈善基金，是由创办华懋集团的王德辉和龚如心于1988年成立的公司制香港私人慈善基金会，已捐出超过1.1亿港元作慈善之用。华懋慈善基金于1988年由王德辉和龚如心成立的，基金会公司章程列明二人任监管人直至去世，公司章程也写明基金可如一般商业机构般营运及投资，并将所得用于教育、扶贫等善举。当初成立基金也是为了使他们建立的事业永远长存。龚如心去世之后，慈善基金理事会由五人组成：主席是龚如心的弟弟，他同时兼任兼华懋集团管治委员会主席；理事龚中心、龚因心是龚如心的两个妹妹（她们同时兼任华懋集团核心公司的董事），另两个理事梁荣江和陈鉴波也均是华懋集团的高层人员。
　　根据香港终审法院生效判定，虽然遗产划归华懋基金会名下，但其是以信托的方式持有。基金会在以信托方式持有这些股权时，仅能根据遗嘱中所确立的方式进行经营管理，股权收益用于慈善公益的目的，基金会不得对股权作出擅自处分。若基金会不按此目的管理股权，将构成违反信托，需承担赔偿甚至被法院裁决失去受托人地位的责任。由于华懋基金长年陷于遗产争夺诉讼等原因，对外欠债近两亿港币，据悉，若龚如心遗产直接归属基金会，将首先用来还债。
　　香港终审法院在对此次华懋基金上诉的的判决书中载明，该自制遗嘱的语句必须根据其文意整体进行理解。除非遗嘱清晰显示龚如心作为馈赠者旨在订立信托，否则慈善基金仅是受托人。因此相关人士建议，高净值人士设立遗嘱要及早规划外，还必须征得无利益冲突的专业人士指导，以保证其真实准确的意思表达。并且，相比遗嘱，信托更加可以使高净值人群在财富传承过程中免遭意外风险。一旦信托正式成立，资产的法定拥有者就变更为了受托人，从而也一定程度上规避了授予人逝世后的家族纷争。试想，如果龚如心生前选择信托而不是一份遗嘱，就可避免这场历时八年，830亿财产争夺战了。
　　班克罗夫特家族：低价出售道公司
　　2007年，班克罗夫特家族（Bancroft）以56亿美元的价格将道琼斯公司（Dow Jones）卖给了新闻大亨鲁伯特?默多克（Rupert Murdoch），外界一片哗然。班克罗夫特家族的一名成员曾在事后表示：“如果之前采用不同的经营模式，我们如今原本可以拥有一家价值500亿美元的企业，而不是价值35亿或50亿美元的企业。”
　　由于家族内部缺乏长远目标和对道琼斯的有效控制，最终导致这家创立于1882年，全球著名新闻出版集团控制权易主。2006年初，因为对道琼斯公司的业绩不满，班克罗夫特家族将时任COO的理查德·赞尼诺(RichardZannino)推向了CEO位置，成为公司史上第一个非记者出身的掌门人。2007年4月，默多克正式向道琼斯董事会表达了自己的收购意向。起初，班克罗夫特家族立刻拒绝了默多克的出价，然后，他们同意与他会面。接下来，董事会成员兼理事克里斯托夫·班克罗夫特（Christopher Bancroft）决定对一项关键的家族会议罢会；家族理事会成员莱斯利·希尔（Leslie Hill）则出现了一百八十度大转弯，首先同意接听默多克的***，之后又拒绝接听；而另一位家庭成员则在投票之前辞去了理事职务。最终，班克罗夫特家族同意出售这家企业。
　　在以往的30年中，班克罗夫特家族采用不干涉政策，将企业的控制权托付给不属于家族成员的管理层。但这些管理人员主要为新闻记者，从而造成道琼斯公司在财经信息市场中错失了多个重要机遇。近年来，班克罗夫特家族的成员均未在道琼斯公司担任高层管理职位。77岁高龄的简·B·（Jane B.Cook）为各位高层管理人员提供了全心全意、毫不犹豫的支持。尽管班克罗夫特家族在董事会中列席，但被视为只是为管理层决策提供常规批准的角色。
　　这个家族不仅没有为企业投入人力资本，所提供的财务支持也微乎其微。但道琼斯公司却为班克罗夫特家族成员诸多回报，数十年来，后者从这家企业中获取了高额分红。事实上，在某些年度中，分红甚至超过了公司的利润。有报告显示，道琼斯公司曾支付了 8,320 万美元红利，而那一年公司的利润收益（不包括特殊项目）仅为 8,160 万美元。所有这些资本消耗无疑都削弱了企业的竞争地位。
　　班克罗夫特家族很少举行会议，就这个家族企业进行讨论。当举行会议时，往往由一位理事进行主持。此外，这个家族对管理层还抱着毫不怀疑的态度：班克罗夫特家族的任何成员如何胆敢质疑或批评道琼斯公司的经营方式——即便只是在其他家族成员之间私下讨论，也会被视为背信弃义的行为。
　　在出售企业时，代际裂痕十分明显。班克罗夫特家族的年轻成员意识到，要么出售公司，要么为企业提供积极支持，并且为进入财经信息等新市场重新制定战略提供资金。年长的家族成员则将自身的“承诺”定义为保护新闻事业的诚信，而不是确保企业的竞争力和经济可行性或是将自身的资金或才能投入企业。由于对投资和所有权缺乏共识，出售道琼斯公司的价格还不及其十年前的价值——而且是出售给这个家族难以容忍其新闻和商业实践的竞争对手。
　　需要家族办公室的N条理由
　　建立家族办公室的理由很多，但最根本的理由是渴望促进财富的代际传承以及减少家族内部纠纷。随着管理家族财富难度的增加，这种代际传承的渴望也不可避免地增加。以下我们归纳了一些建立家族办公室的理由：
　　1.治理和管理结构
　　家族办公室的治理和管理结构能够透明地应对家族财富方面的复杂问题，有助于家族避免日后发生冲突。与此同时，在家族办公室结构中，保密性得到了保证，因为财富的管理以及为家族成员提供的其它咨询服务也统一纳入到由家族掌控的单一实体当中。
　　2.利益的一致性
　　家族办公室结构还可以保证财务顾问与家族间的利益能够充分地协调一致。在非家族办公室结构中，多个顾问将服务于多个不同的家族成员，是否能保持一致令人怀疑。
　　3.潜在的高回报
　　透过资产管理活动的集中化和专业化，家族办公室更有可能为其投资决策实现更高的回报或更低的风险。家族办公室还可以帮助正式化投资过程，这可能有助于最大限度地提高所有家族成员的投资回报。
　　4.分离
　　家族办公室可以实现家族企业与家族所持财富或盈余的分离，或者至少可以区别对待。
　　5.风险的集中化
　　家族办公室有助于将风险与绩效管理及报告等运营环节整合于一体。这有助于顾问和委托人做出更有效的决策从而达到家族的投资目标。
　　6.其它服务的集中化
　　家族办公室还可以对其它专业***务进行整合，其中包括慈善事业，税收和财产规划，家族治理，沟通及教育，以完成家族使命，实现家族目标。
（责任编辑：李士英 HN071）
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