万华化学:石化开始盈利,后续还将提升
核心观点。
MDI盈利触底回升。以纯MDI为例,15年上半年和16年上半年的扣税价格分别为15520元/吨和13290元/吨,价差分别为5355元/吨和4270元/吨,聚合MDI变化情况也类似。由于产品销量上同比增长有限,因此MDI贡献的盈利同比是下滑的,下滑幅度估计在4.5亿左右。目前MDI价差已大幅回升,虽然仍比15年上半年略低,但考虑到销量的增长,预计年化的盈利情况将于过去基本相当。
石化板块提升空间大。石化板块收入37.2亿元,贡献毛利5.7亿元。八角园装置在一季度投产转固,之后一直处于开工率爬坡期,到7月才基本达到满负荷。在平均开工率较低的情况下,毛利率仍能达到15.3%,我们预计石化装置下半年将保持较高开工率,盈利能力有较大的提升空间。
关注环丙上涨。近期环氧丙烷价格上涨较多,本月已上涨20%。万华具有24万吨环氧丙烷产能,目前已满负荷生产,环氧丙烷每上涨1000元,年化利润还将增厚约2亿元。
财务预测与投资建议。
我们公司16-18年EPS预测为1.20、1.76和2.20元。按照可比公司19倍市盈率,给予公司目标价为22.8元,并维持买入评级。
风险提示。
MDI产能大幅扩张。
石化产品行业变化不符预期。
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved[审批]江苏雅鹿石化有限公司年产240万吨TPA项目审批公示时间： 13:06:42 字体：[
]　　我局于2012年4月18日受理了江苏雅鹿石化有限公司年产240万吨TPA项目环境影响评价文件许可申请材料，根据《环境影响评价法》、《行政许可法》、《环境影响评价公众参与暂行办法》的有关规定，现将有关内容公告如下：
　　项目名称：江苏雅鹿石化有限公司年产240万吨TPA项目；
　　建设地点：江苏省如皋市沿江经济开发区。
　　（一）产品方案
　　拟建项目主体工程包括2套120万吨/年TPA主装置，分二期建设。TPA主装置分为粗对苯二甲酸（CTA生产区或称为氧化单元）生产区和TPA产品加氢精制区（TPA生产区或称为加氢单元），其中CTA生产区（氧化单元）包括催化剂调配、工艺空气压缩、氧化反应、高压吸收尾气处理、氧化结晶、真空分离、CTA干燥与输送、溶剂脱水与回收、氧化母液处理等工段；TPA生产区（加氢单元）包括浆料准备、氢气压缩、加氢反应、TPA结晶、压力过滤与干燥、加氢母液处理等工段。
　　项目占地面积：，投资总额：607752万元。职工人数：350人。工作时数：生产装置实行四班三运转制，年工作时数8000小时。
　　（二）建设项目对环境可能造成影响的概述
　　⑴大气污染防治
　　①有组织排放废气防治措施
　　TPA生产的工艺废气主要是氧化单元经系列冷凝和高压吸收后排放的高压吸收尾气。该尾气中含有醋酸、醋酸甲酯、CO等污染物，以及对臭氧层具有破坏作用的溴甲烷。拟建项目采用催化焚烧技术，将尾气中的有机物转化为CO2和H2O，同时将溴甲烷***为溴化氢。焚烧后的尾气大部分进入膨胀透平机做功回收能量，再经尾气放空洗涤塔水洗后排放；少部分尾气经冷却降温、干燥后用作后续CTA料仓和TPA料仓的物料输送气。
　　催化氧化法是目前处理有机废气最先进、最有效的手段。目前国内仪征化纤、珠海碧阳等同类型企业均采用该方法处置氧化工段废气。上述企业运行实际情况表明：氧化废气经过催化燃烧处理后，醋酸、醋酸甲酯、溴甲烷等的去除率均大于95%，CO的去除率大于99.5%，大大降低了工艺废气对环境的影响，该方案是先进的、也是成熟可靠的。并且焚烧后尾气全部回用（驱动透平和作为物料输送气）既满足了环保要求，又节约了能源。
　　拟建项目其他工艺废气经均经过洗涤塔洗涤或布袋除尘，以除去夹带的有机物和粉尘，达到清洁排放。各类废气均达标排放，主要污染物为醋酸、HBr、CO、粉尘（TPA）等。
　　②无组织废气防治措施
　　工程分析中已述及拟建项目于工程设计中已充分考虑了减少和避免无组织排放的措施，主要包括：
　　a.设置洗涤装置对醋酸储罐&呼吸&排放气进行循环洗涤。
　　b.采用密封性能高的阀门和输送泵，有效地减少了原料和产品在输送过程中的逸散；输送管道设有自动阀门控制系统，压力发生变化后会自动关闭，以减少泄漏量。
　　c.定期检查管道和阀门，如有泄漏，应立即采取措施。
　　d.在工艺装置区、压缩机厂房等可能有可燃有毒气泄漏和积聚的地方设置可燃气体检测报警仪，以检测设备泄漏及空气中可燃有毒气体浓度。一旦浓度超过设定值，将立即报警。
　　⑵水污染防治
　　由于TPA生产废水中含有醋酸、醋酸甲酯、对苯二甲酸（TA）等污染物，多为芳香族化合物，而且污染物浓度较高，B/C的比值只有0.1~0.2，属于难生物降解的化工废水，给后续废水的生化处理带来了较大的困难。
　　为了使拟建项目废水经预处理后达到如皋港区污水处理厂二期工程进水水质要求，拟建项目根据TPA装置连续排水和间断排水的水质特征，选用成熟的&UASB（上流式厌氧污泥床）厌氧处理+两级好氧处理（射流曝气+微孔曝气））&工艺，配套建设了处理能力为24,000m3/d的污水预处理站（分两期建设，其中一期工程设计处理能力19,200m3/d；设计进水水质：COD&8,000mg/l），对拟建项目生产和生活废水进行预处理，达到污水处理厂进水标准后，进入园区污水处理厂做进一步处理。
　　通过分析，本项目废水可在园区污水处理厂进行集中处理，并实现达标排放。
　　⑶噪声污染防治
　　拟建项目主要噪声源为空气压缩机、干燥机、风机、循环冷却塔、搅拌器、空冷器等噪声设备，防治措施为加隔音罩、防震垫并***在室内，噪声声级范围约85～110dB（A）。通过选用低噪声设备和隔声、减振等措施后，可确保厂界噪声达到《工业企业厂界噪声标准》（GB）3类标准。
　　⑷固体废物污染防治
　　拟建项目固体废物主要为催化焚烧装置之废催化剂（S1）、变压吸附干燥装置产生的废吸附剂（S2）、氧化母液处理蒸发残液（S3）、加氢反应器废催化剂（S4）、加氢母液处理废离子交换树脂（S5）、制氢装置废催化剂（S6）、制氢装置变压吸附废吸附剂（S7）、脱盐水生产废离子交换树脂（S8）、污水预处理站TA水捞料（S9）、污水预处理站污泥（S10）、以及生活垃圾（S11）。按照新版《国家危险固废名录》，拟建项目产生的固废除生活垃圾（S11）外，其余均属危险固废。
　　拟建项目产生的催化焚烧装置之废催化剂（S1）、干燥装置废吸附剂（S2）、加氢反应器废催化剂（S4）、加氢母液处理废离子交换树脂（S5）、制氢装置废催化剂（S6）、制氢装置变压吸附废吸附剂（S7），均由供货商回收。
　　拟建项目产生的氧化母液蒸发残液（S3）则收集与生产装置区建设的储罐中，定期由委托处置单位&&南京万博丰环境科技有限公司拖走处置。
　　污水预处理站产生的TA水捞料（S9）委托南京舒骏工贸有限公司安全处置。
　　活性污泥（S10）则暂存在污水预处理站中设置的暂存场所中，委托处置单位南京济德环境科技有限公司定期拖走处置。
　　拟建项目固体废弃物严格按照上述措施处理处置后，对周围环境及人体不会产生影响，也不会造成二次污染，所采取的治理措施是可行和有效的。
　　综上所述，拟建项目采取的各项防治措施技术经济可行，各类污染物均可稳定达标排放。
　　（三）预防或者减轻不良环境影响的对策和措施的要点
环保设施投资及处理效果
环保设施名称
污水预处理站
废水预处理达到园区污水处理厂接管标准
与每期主体工程
废水收集池
废水收集与均衡
TA残渣、污泥暂存场
满足15天储存要求
排污口COD在线监测装置
废水在线监测
催化焚烧装置
废气达标排放
与每期主体工程
放空洗涤塔
尾气洗涤塔
CTA料仓洗涤塔
放空淋洗塔
TPA干燥机放空洗涤塔
TPA料仓布袋除尘器
隔声建筑、减震等设施
《工业企业厂界噪声标准》Ⅲ类标准
与每期主体工程
地下水永久监测井（含参照井）
地下水例行监测
TPA生产装置、中间罐区防渗处理
确保地下水水质安全
与每期主体工程
厂区绿化和隔离带
监测仪器和化验室
满足日常监测需要
排污口规范化建设
废气排口、废水接管口
达到排污口规划化要求
清污分流管网建设
厂区污水管网、集水池、雨水收集管网、初期雨水收集装置、冷凝水回用管网建设
确保污水全部收集并到达污水预处理站
与每期主体工程
应急池2&16,800m3
确保事故发生时全部收集不达标废水
事故应急预案及应急物资
事故时启动，能控制和处理事故
两期工程总计：45,770万元
　　（四）环境影响报告书提出的环境影响评价结论的要点
　　（1）本项目的建设符合国家和江苏省产业政策的要求，建成后有较高的社会效益；
　　（2）项目的厂址位于江苏省如皋市沿江经济开发区内，选择合理，与当地的规划相容；
　　（3）拟采用的各项污染防治措施合理、有效，水、气污染物、噪声均可实现达标排放，污染物的排放量可在区域内得到平衡；
　　（4）项目设计及建设运营中均注重清洁生产理念，符合清洁生产要求；
　　（5）项目建成后，对周边环境污染影响不明显；环保投资可满足污染控制需要，能实现经济效益和环境效益的统一。
　　（五）征求公众意见的范围和主要事项
　　征求公众意见的范围：信江苏雅鹿石化有限公司年产240万吨TPA项目周边居民。
　　征求公众意见的主要事项：从环保角度出发，您对该项目持何种态度，请简要说明原因
　　即日起，公众可以在10个工作日内以信函、传真、电子邮件或其他方式，向我局开发处咨询相关信息，并提出有关意见和建议。
　　联系***：、
　　传真：
　　联系地址：南通市青年中路261号
　　电子邮件：
　　联系人： 范金飞
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&南通市环境保护局
2012年4月18日百度拇指医生
&&&普通咨询
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