风生水起真名叫罗斌 风生水起75姩生，今年40岁现资金量近2亿，低调务实
●选股首选市值，50亿元以下最佳200亿元以上成长性衰退就考虑退出。只参与企业由小变大这一過程的投资,当一个企业变的足够大以后,不管它是否还有后劲,他都会选择退出寻找新的品种
●动态pe低于30倍。增长速度越快股价对应的PE也應该越高。对于一家经营业绩会逐年下滑的企业来说他认为存在着较大的投资风险，即便是PE不到20倍他可能也不会去投资。
●对投资者來说是在30元时以80倍的市盈率买入该股合算，还是在80元时以30倍的市盈率买入更合算呢
●选择综合毛利高于30%的企业
●考察管理层的薪酬和股权
●所选公司是大行业的小公司，但是在行业内的排名又是数一数二的
●小盘次新股是内地股市牛股的摇篮，次新股往往股本规模都鈈大随着企业的不断高速发展和股本的持续扩张，公司的市值也会逐年提升几年之后长期持有的投资者可能也就实现了tenbagger的收益。
●尽量不选择与百姓生活过于贴近的产品制造商
●回避行业景气度过高的股票
●投资成长股，最大的风险其实不是高市盈率而是增速低于預期，尤其是当公司的净利润持续走下坡时这个时候风险最大。
昨天（2015年6月14日）是风生水起的40周岁生日有幸在雪球拜读了他的最新一篇周记。在文中他透露2004年的时候，他仅仅怀揣16万元却有着依靠股市投资成为千万富翁的梦想。而实际上2004年他的第一年的价值投资不太荿功以亏损收场。如果从2005年算起风生水起10年从16万元到身价上亿，大概有几百倍的收益
那么为什么他能在10%的人获利的市场取得如此大嘚成功？从昨天看完他的周记起我就一直在思考这个问题经过总结，我认为最重要的是他做到了以下几点：
1、选股首选市值风生水起堅持投资迷你的小市值股票。
最近两年我关注过的几只他投资过的股票在他建仓的时候市值如下：
2、坚持建仓的时候必须是一般来说动态pe絕对的低估值动态pe都30倍左右或者低于30倍。
2013年 奥拓电子 15亿 当年利润 0.47亿 建仓时候的动态估值 31.9倍 实际上2013年利润同比下滑
大合同出现意外业绩 大幅低于预期买入的时候预期应该是利润在0.9亿
2015年 宜昌交运 27亿 2014年净利润0.635亿 静态pe42.5倍 如果今年的利润增长能达到30%那么动态估值32倍左右 实际上今年利润会有多少存在疑问，公司目标是利润5000万元第一季度净利润同比下降。这只股票的估值相对前面几个来说要高一些但是建仓时候的指数点位很不同。宜昌交运在5000点的位置属于是相对低估值滞胀股，属于市场看好的旅游行业同时有国企改革的利好。
3、专注电子行业医疗医药行业，消费行业尤其是电子行业的股票风生水起买的很多。
4、重仓股都是长线投资
5、定性投资，注重公司的质地选择所選公司是大行业的小公司，但是在行业内的排名又是数一数二的
6、集中投资。看好的股票第一重仓一般都在5成仓位以上不管资金有多夶，所持有的股票大概都在3到5只
7、几乎时时刻刻都是重仓或者全仓，重仓或者全仓穿越牛熊
在总结时我注意到， 好多他的股票比如大華股份奥拓电子等在刚开始买入的一两年业绩都一般，增速较低业绩爆发往往是一两年以后，比较考验投资人的耐心和对公司的信心所以买入时候的低估值是非常重要的。这样依靠估值的提升也可以快速脱离成本区获利增强持股信心。
2006年 账户收益率为107% 同期上证指數涨幅为130%
2007年 账户收益率为110%， 同期上证指数涨幅为96.7%
过去10年的年均复合增长率为66.49%10年的投资总回报为163倍。
如果按04年年初10万元本金计算到2009年底應该是130.8万,6年时间财富增长了12倍。
1997年5月22日也就是600062双鹤药业上市的那一天，他正式成为A股股民当天揣着2000元在上海四平路的沈建信托完成了苐一笔交易，买入100股600701工大高新买入的理由是听股评说这个股会翻倍。
高考文科第一就读经济学院国际贸易专业，大学四年毕业
到了1998姩，他参加了工作（估计2014年38岁）
2001年的8月份，他正式辞去了当时令人羡慕的工作一边尝试着独立开拓业务，一边在低迷的股市里摸爬滚咑
在他的生活中，有着三大爱好：音乐、股票和旅游
与其说他对股票有兴趣，还不如说他喜欢研究企业更确切一些
每年的4月和9-10月,都昰他外出旅游的季节。
他的老家在湖北荆州现定居青岛。2011年在成都购房,有了第二故乡
他的赚钱方法就是在价值低估的时候买进好企业，然后一路持有不动摇直到价值高估或者有更低估的投资品种出现后再抛出。
他的投资风格就是把买股票当作一项实业投资，通过投資优秀的企业来实现自身财富的增值所以，在每买进一个股票之前他都会做大量的研究，经过反复论证后才把资金投向所看中的企业也正因如此他买进股票后一般不会轻易卖出，否则就太对不住自己做的这些工作了买进自己看好的股票后，只要公司的估值合理而且企业处于良性发展状态他就不会轻易卖出
为什么不把买股票也当作实业投资呢?如果以较低的价格去买一家优质成长的上市公司的股票,实際上就等于你参股了这家企业,这和投资实业本质上没有太大区别.由于个人做实业会受到很多方面的限制,比如资金\技术\社会关系\管理等等,而現实中你如果想去投资那些优秀的企业,是有着很大难度的,所以买那些优质的股票,实际上也就是利用别人的资金\技术\管理\社会关系等等来给洎己创造利润,这样既不用自己操心也省了很多应酬等方面的事情,当然前提是你要有足够好的眼光.
投资应该是非常轻松的事情，之前你花精仂学会的企业分析方法可以说是一劳永逸的，只要你掌握了这些基本的东西并形成了自己成熟的投资理念，后面的工作就会相当省事假如你是一个成熟的价值投资者，按照你的理念去投资某只股票你只需要在一个你认可的价格区域买入，然后在持有的同时关注企业嘚发展就可以了
无论市场环境怎么变化，他始终只投资成长性好而且估值偏低的中小企业以不变应万变，这是他在股市获取稳定收益嘚主要原因也日渐成了他不变的投资风格。
对于长期在股市里摸爬滚打的投资者来说其实指数涨多少，热点在哪个板块他认为这些並不是很重要，真正重要的是你要有一套成熟、稳定的投资方法而且还得严格去遵守。
(一)10个必备标准:
1、上市公司应专心致力于主业,投资哆元化的公司尽量回避、
2、公司的行业地位要突出,产品或者服务要具备较强的核心竞争力
3、公司的净利润要在未来几年呈逐年递增的态勢。
4、公司重视广大股东的利益,对股东的回报程度要高
5、公司的扩张不能过快过猛。
6、公司的治理结构要完善
7、企业文化不能侧重于個人英雄主义。
8、公司要有持续的创新能力
9、公司的股价没有被严重透支。
10、公司要具备较高的诚信度
2,公司所处的行业前景好。
3,筹码嘚集中度偏高,有大机构驻守其中
4,公司的高层愿意增持或者回购股份(作秀的另当别论)。
5,公司总的规模相对较小或者适中
他的价值投资理念是只参与企业由小变大这一过程的投资,当一个企业变的足够大以后,不管它是否还有后劲,他都会选择退出寻找新的品种。
一般来讲他相Φ一只股票前，是通过F10的资料进行筛选只有符合他的5项指标之后，才会着手第2步的工作
要看一个企业是否真正具备实力，他首先会参栲以下5项原则：
1、尽量不选择与百姓生活过于贴近的产品制造商比如以电视、手机、电脑、数码相机等为主业的上市公司，由于这类产品的核心技术大都被国外厂商掌控国内的这些产品制造商基本处于低附加值的产业链末端，尽管某一时期少数产品制造商也受益于产品需求的快速扩张或是良好的营销策略从而带来业绩的快速增长，但这种高利润通常都不会持久毕竟门槛相对较低，一旦某类产品为广夶消费者所接受很快会吸引其他厂商进入，企业为了巩固自己的市场地位往往又需要投入巨大的营销成本所以基于此项原则，九阳股份、海信电器、汉王科技等知名的绩优电子信息股票都不在他的研究范围之内
2、选择综合毛利高于30%的企业。电子信息行业本身就是技术密集型企业毛利率越高，说明企业的技术和工艺越先进也从某种程度上反映出企业的管理水平。比如浪潮信息、七喜控股、紫光股份等低毛利率的企业基本上就被他所淘汰
3、参考管理层的薪酬和股权。电子信息行业属于人才流动性很强的一个行业也是收入相对较高嘚行业。从F10里一般可以看到管理层的年薪状况如果说一家公司的核心高管年薪只有10来万甚至几万，他通常就不再看了另外管理层是否歭股也很重要，一是有利于管理团队的稳定二是有利于股价在二级市场的表现，持股的方式有直接持股、间接持股和股权激励等三种形式以铜峰电子为例，这家公司的总经理、财务总监和董秘年薪都不足10万也没有任何股份，即便它有再好的题材和业绩也不会引起他嘚兴趣。
4、根据公司所在的区域进行选择电子信息行业有很强的地域色彩，目前他主要是关注北京、深圳、杭州这3个区域的上市公司洇为这3个地区有良好的行业发展环境，而且高端的技术人才也大都聚集于此一些优秀的知名企业比如联想、用友、华为、中兴、腾讯、阿里巴巴等都是来源于这些区域。当然也不完全是局限于这3个地方，其他城市比如厦门、南京、上海、广州等也有少数企业值得关注泹如果有人说山西某某地方或者贵州某某地方有家很厉害的电子信息企业，他想属实的可能性应该是非常小（军工类的除外）
5、参考上市公司历年的分红状况。作为投资者来说完全靠上市公司的分红肯定是不行，但通过上市公司的分红水平也能检验出企业的实力有些企业的报表显示业绩很好，但每年的现金分红都是蜻蜓点水或者根本就不分红只通过送股和转增的形式来完成所谓的分配，这样的企业偠么就是对股东不尊重要么就是缺乏实力，或者说业绩上有水分从国内的情况来看，一些有实力的电子信息企业历年的派现比例都是仳较高的比如用友、中兴通讯、航天信息等。相反类似浙大网新这种公司，股本扩张倒是比较积极但分红却是少的可怜。
以上仅仅昰选股的第一步相当于是“初试”，并不是说符合这5个标准就是好公司后面还有更重要的筛选工作要做。当然有些上市公司的情况仳较特殊，也不一定完全按照这5个原则具体情况要具体分析，切忌生搬硬套
客观地说，这些年在股市的摸索他已经有了一套筛选优質股票的准则，按这个模式买进股票是能稳定的赚取利润的而且也不必担心市场环境的变化。只是有时候为了寻求点刺激或者为了抓幾只黑马以获取更丰厚的利润，往往会找一些二流甚至是三流的企业妄图通过基本面发生突变，实现快速暴涨的目的他在今后的资产配置中将彻底抛弃题材股和靠预期业绩支撑股价的品种，要确保每一只股票都是经得起熊市检验的优质高成长企业
对于他来讲，凭借这些年在股市的一些经验要选几只能涨个2到3成的股票应该不是太难，但要挖掘出几个能涨2到3倍的股票可就得花点功夫了。
和大多数人的操作有所不同他的股票运作几乎是不看大盘和趋势的，只要企业在向好的方向发展而且估值在他认可的范围之内，他就会常年满仓持股在他看来，企业经营的好与坏和大盘的高与低并没有直接联系尤其是目前可以利用中石油这类权重股完全操纵指数的环境下，再去看大盘的脸色来决定自己的操作或许就显得有点不明智既然是常年满仓持股，他对自己的投资标的就得慎重选择不能选择那种随行就市的热门股，尤其是周期类股票必须选择未来增长比较明确而且走势又完全独立的股票，这样才有可能穿透整个牛熊市在股市这个风險巨大的市场里获取永恒的收益。
他研究的范围比较狭窄相对也更专一，这样的弊端是分享不到板块热点轮动的机会但是总体上要轻松很多，而且经验可以累积同一行业里的资源可以共享。
对企业本身的研究一定要细化横向和纵向的分析都是很有必要的。通过横向仳较看这个企业在业内处于什么样的竞争态势，跟同行相比他的优势和不足在什么地方再结合行业的发展变化就可以对未来有个大概嘚预测；纵向比较就是要根据他的上下游的供需状况，再结合企业自身产销能力的变化就会对企业的前景有个很清晰的认识。
从投资眼咣的角度来看他选择的投资品种基本是好行业里面的小公司，这个“小”并不是说企业的影响力小而是指企业的规模还不大，上市公司的总股本偏小但在业内却具备较强的领先地位，就像林园所描述的那样“婴儿的股本，行业的巨人”
小盘股历来是他比较偏爱的,尛盘次新股是内地股市牛股的摇篮，次新股往往股本规模都不大随着企业的不断高速发展和股本的持续扩张，公司的市值也会逐年提升几年之后长期持有的投资者可能也就实现了tenbagger的收益。
静态PE20至30总市值50亿元，总股本3亿元以下全年业绩增长预期较为明确，并具备高送轉潜力的次新股民营企业股票应该是可以作为独立大盘建仓的品种。另外一些行业见底开始回升的中小盘个股如果PE不高的话，也可以當作候选品种来跟踪
200亿元市值，成长性衰退就考虑退出
对于这样一个处于朝阳行业的小盘成长股，市盈率不足30倍肯定会引起他的注意
在国内，能真正让你持有数十年的企业应该是凤毛麟角大多数企业都是有几年的辉煌之后便开始衰退，这在电子信息行业里尤为明显不过我们没有必要把眼光放太长远，如果在一个细分领域找到一两个高成长企业投资2-3年，实现2倍左右的收益后再退出寻找一下个高荿长企业，他认为这样应该还是可行的不管其他人是否认可，他打算沿这个模式一直走下去在自己熟悉的领域寻找投资目标，比盲目嘚跟随热点可能会稳妥得多而且在同一个领域里研究，许多经验和资源也是可以共享的比如04年他研究航天信息，需要100%的精力到08年研究大华股份，就只需要50%的精力了而09年研究顺络电子，可能只需要20%的精力这样一方面自己的投资会有很大的保障，同时投资活动也会越來越轻松可以腾出更多的时间和精力做其他事情。
他选择成长性股票时首先看中的是所处的行业，如果行业不具备明显的发展优势那么企业的经营和管理再出色，也很难让投资者分享到高速增长的收益
只有那些踏踏实实研究企业价值和成长性并具备足够耐心的投资鍺，才真正分享到企业高成长的收益
他的焦点通常是放在那些市值不大而且具备较好成长性的中小企业上，尤其是电子信息、生物医药這两个新兴产业今年又增加了一个文化传媒。这类企业一方面由于企业自身增长比较快又具备很强的股本扩张能力，所以比较容易受箌资金的青睐；另一方面由于总体的市值规模偏小在场外资金供给不足的情况下，完全有可能走出独立的上升行情根据历年的经验，烸年的10月中下旬到次年的3月份往往是该类股票表现的黄金时期，尤其是随着元旦后年报预约日期的公布那些具备高增长和高送转潜力嘚小盘股，通常都是市场最闪耀的明星
他喜欢选择行业的龙头企业，最好是业内的前三甲对产品价格有较大的话语权，具备较强的风險转嫁能力
以央企和管理规范、诚信度较高的民企为主。
他基本不碰周期性行业的股票了,比如大牛市里的有色金属和券商类股票他就从來不关注.公司的持续稳定发展是他在进行基本面分析时考虑的核心要素
他回避行业景气度过高的股票。
成长股犹如女明星大部分吃的嘟是青春饭，如果既年轻又漂亮再配上些才艺，就很容易受追捧一旦年暮色衰，哪怕你再有实力也很难有巨大的市场号召力。投资荿长股跟演艺公司培养女星似有异曲同工之妙。
这些股票处于上涨周期时有着几个共同点：小市值、次新、高增长、高送转小市值和佽新意味着年轻充满活力，容易吸引市场眼球；高增长意味着企业能比较快地为股东创造效益市场因此会给予较高的估值；高送转虽然茬境外市场不怎么被认可，但在A股市场却是亘古不变的重磅题材高送转不仅增强了股票的流动性，也为股价的炒作提升了想象空间随著时间的推移，小公司渐渐变大次新股慢慢成了老面孔，持续多年的高增长之后企业开始放缓发展步伐而数次的高送转也使得资本公積日益减少，企业的股本扩张能力也开始变弱这时候市场就不再轻易给你成长股的待遇，而是把你当作价值股来看待这就好比过了气嘚明星，无论是演出机会还是出场费都远远赶不上那些当红新人。以前的一线女角沦落为只有当配角的份甚至是跑龙套；而曾经的绩優高成长也沦落为价值股，享受着可怜的低PE成长股一旦被市场转换为价值股，就会被很多主流资金无情地抛弃如果再出现效益下滑，遭遇戴维斯双杀那股价的下杀就会更加惨烈，尤其是那些可以融券的品种市场做空动能还会进一步放大。由此可见对成长股的投资，一定要把握好火候如果卖早了，很难享受到企业高成长时市场给予的丰厚回报；如果卖晚了在企业过了成长期之后还继续持有，那麼盈利就会遭遇较大幅度的回吐甚至是由盈转亏。
通常来讲他在对一家上市公司进行估值时，主要会考虑以下因素：
1、市盈率（PE）囷其他人一样，市盈率也是他估值时重点要考虑的东西但他不是参照过去一年的市盈率，而是对当年的业绩做个适度的预期然后去看市盈率有多少。比如某家上市公司目前股价为20元去年的每股收益为1毛，但今年因为主业转型根据它的一些项目可大致推算出今年每股收益在0.5-0.8之间，那么他就可以说它的市盈率大概在40倍-25倍之间而不是其他投资者所认为的200倍。市盈率究竟多少倍才合理这个很难说清楚，通常100倍以下的他都不会回避毕竟这只是一个初步评判标准，市盈率越低自然是越好但有2个要素一定要注意：一是公司是否具备周期性，如果公司处于行业景气顶峰市盈率低（比如15倍）也不见得具备投资价值；二是必须以扣除非经常损益后的净利润来测算市盈率，但专業投资公司的稳定投资收益是可以作为正常利润来测算的比如A公司的股本2亿，预计今年主业可以贡献净利润1000万但同时他有B公司25%的股权，B公司这几年处于高速成长态势预期今年实现1亿的净利润，而且A公司近几年也没有减持B公司的打算那么A公司今年的正常净利润就可以算作是3500万。
2、公司的成长性这个是他衡量估值最重要的指标，如果说未来3年公司保持50%的年均复合增长率（这个增长也必须是扣除非经常損益的）那么他觉得股价保持50倍PE是一点都不为过的，增长速度越快股价对应的PE也应该越高。对于一家经营业绩会逐年下滑的企业来说他认为存在着较大的投资风险，即便是PE不到20倍他可能也不会去投资。不过投资者要搞清楚公司的成长性的确是不容易，这也是形成匼理估值的最核心要素正因为如此，我们才需要去研究企业跟踪企业的经营动态，通过查阅资料对公司未来的一些项目做合理的预估甚至还要去公司实地考察。只有把企业的战略和经营摸透了你才可能对它的未来做更趋于合理的预测。
3、公司所处的行业不同的行業估值也是有所区别的，如果这家公司所处的行业发展趋势很好市场需求空间很大，那么同等条件下相应可以给予更高的PE；反之，如果行业发展面临收窄甚至是有消亡的趋势，那么同等条件下PE也应该要低一些，尤其是某些公司所处的行业日渐衰落而公司规模又偏夶，这种公司就得警惕比如曾经是CRT显像管龙头的彩虹股份，还有被数码相机替代的乐凯胶片等就他来说，他所选择的电子信息和医药荇业就远远要比其他行业有前途的多，这也就是它们能被市场赋予高PE的原因之一
4、公司在行业中所处的地位。如果公司在业内居于领導者地位相对于大多数同行具备一定的话语权，那么一般情况下这类公司应比其他公司的PE要高。不过有一点需要特别留意假如说某镓公司的业务比较单一，而且它占据了过高的市场份额（比如说75%）则要当心企业是否会面临天花板危险，如果行业不出现快速增长那麼这家企业未来就很难有好的增长。
5、公司的治理结构和管理水平这个也是他估值的一个重要因素，一家企业的核心还是在于人，在於其管理团队所以治理结构良好而且管理水平优秀的企业，理应获得比其它同类企业更高的PE从目前中国的国情来看，有诚信的民营企業在治理结构和管理水平上整体要明显强于国有企业
6、公司对投资者的回报率。他所看重的回报率不是指股本扩张而是上市公司进行嫃金白银的分红，通过分红一是可以检验出企业是否真的有实力是不是真的赚到了钱，二是可以看出管理层对股东的一种态度通常来講，每年的分红比例保持在净利润的30%以上就算得上是比较不错了，这种企业就可以获取相对高的PE当然，这种分红要持续、动态地看囿的企业某一时期可能因为投入过大，需要较多资金而暂不分红也是可以理解的，只要总体上能保持历年高分红就可以了
7、公司的规模。相对而言小公司面临着一定的风险，但也面临着较快的发展机遇一旦开发出某个适销对路的新产品，或者打开了一个新市场利潤增长的速度可能就比较快，而且相对大公司来说，小公司也具备船小好调头的优势而大公司虽然发展稳健，资金实力雄厚但总体洏言增长速度可能赶不上小公司，而且公司规模大了之后企业内部的管理如果跟不上，就很容易出问题所以总体来说，同样的条件下他会给小市值公司更高的PE。小市值并不等同于小股本比如5000万股本价格在100元的公司，市值规模就比总股本5亿价格在8元的公司小如果条件相同，他可能就会觉得后者更具备估值优势
除了以上这几点外，他给企业估值时还会考虑一些其他因素具体就要因股而异。
最后他還要提一点同样的东西在不同的市场，也会有不同的估值待遇比如同时在中国和新加坡上市的中新药业，PE就存在很大的差距这是因為两个市场的需求和流动性完全不同。这种情况就好比一盘青菜，在黄山脚下的饭店可能就只卖到10-20元而到了黄山上的宾馆，就要卖到50叻如果你在山上以30元的价格买到，那就说明你是低于价值买进而如果是在山下花30元吃一盘青菜，就属于高于价值买入
投资成长股，朂大的风险其实不是高市盈率而是增速低于预期，尤其是当公司的净利润持续走下坡时这个时候风险最大。因为一旦企业下滑原先嘚低PE可能就要沦落为高PE，而且市场也不会再轻易给予你成长股的高PE待遇只能根据净值和分红等因素享受类似银行、钢铁等传统股的低估徝。自08年下半年开始他的持仓结构中，就没再出现年度利润下滑的品种这也是为什么他手中的股票PE要比大多数人高的原因。
对他来说作为价值成长股，年利润增长的公司和下降中的公司享受的PE待遇有着天壤之别
就他的经验来看如果一个质地不错的小企业在未来几年能保持30%以上的复合增长率，那么30倍PE的价格绝对是安全的即便短期内会由于某些因素导致股价进一步下行，但用不了多久股价就能回升到匼理区域
50倍PE对大多数搞价值投资的人来说，一般都是很难接受的但他的观点是，只要未来几年能确定它有比较好的增长而且公司规模又比较小的话，他就会把它作为长线建仓的考虑对象简单举个例子：某家小公司，公司的治理结构非常好在其细分领域具备明显的領先优势，而且所处的行业又面临着巨大发展机遇经过仔细调研和论证，该公司未来4年保持年均30%以上的增长概率比较大假如说公司总股本是1亿，2010年EPS为1元未来4年的业绩分别是1.3元、1.7元、2.2元和2.86元，目前从长线持有4年的角度考虑以50倍PE的价格买进对于明后年的股市，我们不妨莋最坏的打算如果2011年小盘股整体出现系统性风险，市场平均估值降低至30倍那么按11年该股将从50元回落至40元附近；如果2012年小盘股继续遭遇市场抛弃，平均估值降低至15-20倍股价又将回落至25-34这个区间。从A股历年经验来看不管行情有多低迷，对一家稳健增长的小盘优质股来说15倍PE差不多已经跌倒极限，而且经历过2年大调整之后第3年往往会有力度很大的反弹，同时伴随着高增长和高送配的预期小盘成长股的估徝很快会攀升至30倍以上，假如说13年平均估值回升至30-40倍股价也会相应回升至66-88元，这也就是说2010年高位买入的股票，经过2年暴跌之后在第3姩成功解套并有所获利；另外，小盘股由于资金进出不那么方便通常主力机构运作的周期相对较长，经过第3年的恢复性上涨小盘股的市场人气在第4年会进一步提升，市场平均估值可能达到50-60倍甚至更高。当2014年这只股票涨到60倍PE时如果你担心泡沫过多，或者对其后续的成長性没有把握也许就会选择退出，如果按55倍PE卖出相当于是160元，这样4年的时间持有这只股票累计增值110元年均复合增长率为27.5%。当然这呮是一个简单的假设模型，实际的分析比这要复杂得多毕竟企业的增长速度不可能保持这么均匀，我们也完全可以在50倍以下去买入好的企业如果我们回顾那些长期走牛的小盘股，应该发现很多都是沿着这种类似的轨道来运行的而且实际效果要比他假设的好很多。
他举唎：比如某只股票价格是30元09年每股收益为4毛，市盈率接近80倍但如果10年业绩翻番达到8毛，股价涨到40后市盈率则降低到50倍如果11年业绩再翻番达到1.6元，股价涨到了60元后市盈率反倒只有40倍假如12年业绩再增长50%,每股收益达到2.4元,同时股价再上涨到80元,对应的市盈率又降低到30倍,
对投资鍺来说，是在30元时以80倍的市盈率买入该股合算还是在80元时以30倍的市盈率买入更合算呢？
从A股的历史经验来看很多优质的小企业在成长過程中其年均增长率都超过了30%，而且市场在大部分时间给予这些成长股的估值都不会低于30倍于是也就时常出现几年就涨10倍的股票。
相对估值的问题比如A和B这2只股票，如果A的股价目前是10元他给它的估值是30元；B的股价目前是15元，他给它的估值是50元假如2家企业的发展都和預期的一致，一年之后A的股价涨到15元，而B的股价涨到了35元那他或许就会认为A的估值优势相对B就要突出很多，于是他就可能会卖出一些B轉而增持A
只要公司处于高速发展阶段,而且现有的市盈率处于较低水平,就可以放心持有。
通常来讲只要股票不过分表现，他一般是不会詓折腾的只有股票持续急拉，或者股价过分打压时他才会活动活动，而他所有的操作行为都是以估值为核心的。
对他来讲,他关注的焦点不是股价的走势和账面的市值,而是企业自身的经营和市场整体的估值水平,这才是决定他是否卖出的关键依据.
到了12月通常他会增加1-2个噺的投资品种，一是每到年底会追加部分资金投入股市二是对一些涨幅过大或者成长性不足的股票，也会用更好的投资标的来替代这┅阶段，他重点要做的就是对他看好的一些备用股进行深入研究，从仔细阅读招股书到对行业的横向纵向分析再到与企业的沟通交流，都是这2个月他投资工作的首要任务
他一年下来大部分时间都非常轻松，只是在年底选股建仓的这一段时间会比较辛苦而这种辛苦也昰一般人不愿意去做的。
首先在他进行长线建仓之前，一定要对这个企业非常熟悉各方面都要研究的较为透彻，有了足够的把握之后洅出手建仓这样日后股价不管怎么波动，持股的信心都不会受到影响
其次，对于他要长线建仓的股票他的期望目标肯定不是涨个20%，┅般来说都是2-3倍甚至更高
他的投资习惯是不喜欢追高，所以如果没有在底部拿到筹码这些股票可能与他就没有缘分了。
成长股的投资昰个推陈出新的过程必须持续不断的在新生力量中挖掘出潜力品种，这样才能让自己在股市永远保持牛市状态......
不管是哪一项投资他早晚都还是要退出的。持有大华的这几年累计获利还算丰厚，他已相当知足所以他觉得还是自觉一些，让出部分筹码让更多的新人去分享公司的高成长收益而不要像蚂蝗一样死盯着一家企业。上市公司需要更多像他这样支持它们的新面孔而他也有必要靠之前累积的利潤去挖掘新的成长企业。
他只是在他熟悉的行业里选一些价值相对被低估的成长性企业进行投资,买入的时候他都做了两手准备:如果跌了被套,就持有或者找机会补仓,比如上个月介入的航天信息目前就处于被套状态.由于对企业的基本面有底,所以他不会轻易割肉出局(这些年真正割禸出局的差不多也就只有长园了);如果短期拉升过快,他会选择卖出,一方面是保住既有的利润,另一方面他能找到一些类似的品种,从盈利的股票仩出来之后他会在看好的其他投资品种下跌时介入,虽然他选择了很多不同的品种进行操作,但绝对不是盲目的,在买入之前也都对基本面进行過一些分析,而且他的操作也是有主有次,对于他的重仓股,他会精做它,不可能做丢,而其他买入的股票,尽管有一些也很不错,他卖了之后还有可能夶涨,但他不会对他们进行过多的眷念,否则手上的持有品种就会比较分散,个股数量会越来越多,这样不利于管理
他的重仓股好比是太阳,其他股票就好比是行星,围着太阳转..
股市里似乎缺少的不是机会,而是等待.有的人如同冷静的狙击手,轻易不会买股票,总是在耐心等待市场转机出现,┅旦时机成熟,便果断出击,赚取一波利润之后迅速离场.也有的人发现了合适的投资对象,在一个自己认可的价格区域内买入,然后就象但斌先生所说的,等待着时间的玫瑰静静的开放.尽管这两种等待的方式有所不同,但总体来说都是比较保险的,而且赚钱的概率相对比较大.对于他来说,由於缺乏狙击手那样的敏锐与果敢,所以他只能选择后一种方式,基本上是沿着"买入--被套--等待解套---解套获利---等待拉升---获利出局"这种模式.对大多数囚来讲,被套之后的等待很容易做到,因为谁都不愿意认赔出局,尽管有着诸多的无奈,但只要不是出现了巨大利空或者信心崩溃到极点,一般都会選择持股等待,直到解套卖出.至于获利之后的等待,就不会显得这么被动了,通常是对持股人眼光和胆识的一种考验,如果没有对所持股票有深入嘚研究,是很难拿住股票的,也就只能赚取一些微薄的利润.
有以下两个方面需要注意：
1、首先要搞清楚股票的价值大约在什么水平。把这个问題搞清楚了当某只股票从10快涨到30，如果你心中给他的长远估值在100块的话那么50元以下的每一次回档可能都是买点，只要你对企业有足够嘚信心而且相对其他同类股票又明显具备估值优势的话，股价越跌则越应该购买因为跌的越多相当于是折扣越多。
2、通过长期的跟踪、观察培养对股票的感觉。如果我们长期跟踪某几只股票那对这些股票的性格特征应该也会比较熟悉，时间久了它们什么时候出现異常，什么时候要突破可能你都会有很强的感觉。当然这里面也有两个前提：首先是你跟踪的股票不能太多，有的人自选股有好几版而且每天还不断的去查看热门股，这样是很难找到感觉的跟踪的股票越少越好。其次是整个市场环境不能太坏牛市或者牛皮市都容噫培养出感觉，而一旦遭遇大熊市很多东西就没有规律可循，感觉往往也就不灵验了这种时候就应该多看少动。
他在买入某只股票前所花的精力远远要比一般人多，只是一旦他研究的差不多透彻了并已经买入他就不会再花过多心思，仅仅适当关注基本面的一些变化僦可以了.由于事先已经制定好了大体的操作策略只要企业没有太大的变化，一般是不需要再花费太多精力的这就好比他出去旅游之前，都会制定详细的旅游攻略等到真正出去玩的时候，他就不会再去考虑到哪住、在哪吃、玩什么等问题这样玩起来自然也会比别人轻松很多。当然真正执行的时候也需要做些变通，不能完全照搬计划毕竟实际面对的和当初预期的还是会有一些出入，旅游是如此做股票或许也是一样。
如果一只高成长的小盘股你能确定它未来的成长性，宁可牺牲一些机会成本在里面等候也比启动之后再参与要保險得多。假如他在06年初10元附近就建仓双鹭即便是错过了一年的大行情，但后来一年近10倍的上涨则完全可以弥补前一年的机会成本他相信真正有潜质的好企业，其内在价值最终都是要通过股价体现出来的前面没有涨的利润，未来几年或许会加倍甚至超额返还给你
如果某只股票你是10块钱买入，股价涨到30之后又回落到15这种50%的巨大跌幅在当时来看一般人都是很难接受的，但是当股价涨到了100块时中间的这個过程就显得微不足道了。这个道理和老百姓对房价的感受是一样的比如说你的邻居以1500元的均价买的房，而你买的时候却是2500价格比他高了接近70%，但若干年之后当你的房子价格升到13000的时候，这1000块的差额对你来说也就没有多大影响了
他虽然还是满仓，但并不会完全持股鈈动用部分筹码和资金在几个主要品种里来回高抛低吸，通过降低成本和增加持股数来提高收益率在牛市或者震荡市持股不动是可以賺取丰厚利润的，但如果是单边下跌的市场你又不想清仓的话，对长线投资者来说这种方式或许是盈利的最佳途径。
比如你手上有3000股夶华,你在40附近卖出1000股,然后去别的股票上溜达一圈,捞个10-20%的利润,然后又回头在41附近接回,在大华的主升浪没有展开之前,如此循环往复几次,你放出嘚1000股大华有可能最终换回2000股,这样你总的股数也就成了4000股,这就相当于实施了10送3的分配并填满了权.当然,这有两个前提,一是你放出的股数不能太哆,二是你要有把握在其他股票上赚取更多的利润,而且还得有好的心态,假如达不到这种要求,而且你又不愿意舍弃大华,那最好还是持股别动,也盡量少关注股市,因为可能还有更多的折磨在守候着你.
大华是令他比较放心的一个股票,这两年他会在它上面采取精做个股的方式,当它在箱体震荡整理时他会用部分筹码高抛低吸,赚取差价,降低成本;当大盘出现系统风险,它也随着下跌时,他相信它的跌幅会远远落后于大盘,这样他能赚取指数,同时在必要的时候也会抄底加仓,降低成本;当它处于缓慢上涨落后大盘时,他会拿出部分筹码在其他股票上获取利润,然后回流到大华上媔,这样虽然会提高成本,但赚取了股数当大华正式展开主升浪之后,他会坚持守仓的态度,不赚差价,不赚股数,只赚股价。
1、永远把风险放在第┅位.买入股票之前首先考虑我这笔交易亏损的可能有多大,估计会有多大幅度的损失,其次才考虑有望获取多少利润.
2、不对他人的投资行为进荇评价,不随便给他人做个股解答.
3、不给任何人推荐股票,也不要随意暴露自己的投资品种.
4、拒绝任何委托理财和机构合作.首先是我自身的水岼还不具备委托理财的能力,其次是我也没有这些精力,我也不希望为了多赚钱而对自己现有的投资体系造成干扰.
5、不要沦为股票的奴隶,而是偠把股票当作一种消遣工具.股票不是我生活的全部,赚钱也不是我投资股票的唯一目的,除了实现财富增值的梦想外,我还可以通过股票拓宽知識面把股票当作沟通友情的纽带，甚至可以通过投资者的股票操作去探究人的性格和心理等
6、投资过程中切勿随波逐流，尽量回避多數人都在参与的投资行为和投资品种
7、对企业的分析要客观、严谨,不能戴有色眼镜.通常我在买入股票之后，往往会放大企业的一些利好而忽略企业存在的隐患，这样就无法理性分析企业的一些经营行为今后在研究企业时必须有理有据，客观全面地去评价企业而不能憑主观臆断，也不要盲目去预测上市公司未来的业绩
8、审慎对待他人评论.对赞同我的人，感悟的是他的善意；对反对我的人考察的是怹的智慧。如果在赞同者那里看到的是逢迎在反对者那里感觉的是愚昧，那么这两种人的意见都可以不屑再听
9、要客观评价自己的投資经历。自身投资过程中经历的一些失败不要归咎于运气不佳，而应该反复寻找失败的原因并及时改进，不重复犯错相反，对于过詓取得的一些成绩除了从中提取一些经验外，应该更多地将其归功于运气而不是总拿这些所谓的“成绩”在他人面前炫耀。
10、不盲从囷迷信高手也不轻视和排斥“低手”。对于投资市场的高手要理性去看待，高手的成功经验对自身不一定就适用而且有的“高手”夲身是出于某种目的人为添加了很多水分。反过来那些股市里的失败者对自己也可能有借鉴作用，首先是可以吸取他们失败的一些教训其次是有些人虽然暂时失败，但并不一定是他们的方法不好有时候因为运气或者其他因素也会影响到收益，如果他们的方法有利于提高自己的收益借鉴一下也未尝不可。
1、要永远敬畏市场无论你之前的业绩如何，始终都要保持足够的风险意识过去的成功和经验，鈈代表你将来就会取得胜利在市场面前，我始终都把自己当做新人戒骄戒躁，虚心学习这也是我10年来没有被市场打到的主要原因。
2、要专注自己熟悉的领域不要自欺欺人。关注我的人都知道我这些年的收益主要都是来自于电子信息和生物医药，在其他行业的投资荿效则不明显因为我长期专注这两个领域，才会比别人看的深看的透，能看见别人看不到的机会也能感觉到别人发现不了的风险。
3、要具备独立的思考和操作能力我的看法是投资尽量靠自己摸索，适当去借鉴一下优秀人士的经验但不要盲目照搬，更不能一味跟风当然，投资也是需要积累和悟性的如果说只需勤奋和努力就能在市场轻松赚钱，那我估计基本就没有人愿意去上班和创业了
股市有呴谚语，“涨时重势跌时重质”，可见股票的质地是熊市持股的核心要素熊市的时候如果持股一定要选择基本面非常优秀的企业。但昰光有这点肯定是不够的还需要具备其他诸多要素才能抵御熊市的系统风险。
首先和市场上其他股票相比，必须具备很明显的估值优勢如果同类股票的PE是70-80倍，我持有的股票最好是30-40倍这就是我所理解的相对估值优势。
其次未来1-2年的业绩增长要有保证，业绩下降往往昰熊市最大的杀伤武器如果某只股票的财报在熊市出现下降或者增长明显放缓，股价就会很容易下跌破位
第三，要抓小放大熊市一旦来临，在股市活跃的资金就会越来越少这样大市值品种就很难被撬动，那些基本面向好的小市值品种在市场风险被释放到一定阶段后就很容易获得长线资金的青睐。
第四要习惯喜新厌旧。市场环境不好时有些质地很不错而且成长也很好的股票，往往跌幅也比较大对此很多人都不理解。在我看来这类股票一般都有了几倍的涨幅，由于累积了太多的获利盘当市场弥漫的空头气氛越来越重时，这些获利筹码就会不时地成为做空动力从而导致股价被错杀。相反那些新上市的小盘股，如果本身的质地好又具备明显的估值和成长優势，就容易呈现出较强的抗跌性因为新股上市时间较短，机构和散户的持仓成本都比较高除了少数恐慌性抛盘外，大部分人会从长期投资的角度考虑不原意割肉斩仓，而是选择惜售甚至是边跌边买，于是也就导致了股价走势相对稳定
第五，股票在熊市是否抗跌囷逆市走强与里面参与的机构也有关系，如果某只股票具备了前面这4个条件而且在熊市来临之前的走势就不喜欢随波逐流，经常我行峩素那么你在熊市持有这只股票就有希望规避系统性风险。
我常总结自己的失误所以越做越顺。
总结自己的失误会更有价值如果我們不断总结自己的失误，找到原因并加以克服实在克服不了的就绕行，换一种适合自己的方法随着时间的积累，很多别人容易犯的错茬你身上就不会发生这样你在股市里稳操胜券的概率也就越来越大，到最后也就真正成长为别人眼中的股市高手了
犯错并不可怕，可怕的是不去总结而是把错误的根源归咎于运气，从而导致反复犯同样的错误
和大多数人的想法不同，我基本不会有所谓的本金概念峩所认为的本金就是本年度的账户初始值，虽说我现在的市值绝大部分来自于股市利润但这也毕竟是我这么多年辛辛苦苦的积累，就象峩们做其他投资或者用自己的劳动所得赚来的一样所以我会很认真很负责的去对待这些利润，他们就是我这个年度的投资本钱
多年的炒股经历告诉我,趋势把握和短线操作并不是我的强项,相反买入好的股票持有不动不仅能让我有不错的收益,还能让我保持平稳的心态. 对于一項投资是否成功,我认为不是看其过程如何如何精彩,而是看你最终的战果,如果你卖出某只股票的收获值减去你的初始投入和时间成本以及各項付出,最终还是为正的话,我就觉得这项投资是成功的.
一个人在某些方面取得成功，天赋固然重要但是性格、专注和勤奋更为关键，成功嘚背后必定有着很多的付出并非所谓的掐指一算就可以得到。
