蘑菇街 X 美丽说：新年首起并购案的来去
来源：财经综合报道
作者：张晴
原标题：蘑菇街 X 美丽说：新年首起并购案的来去
　　1月11日 下午，在北京望京一个小规模的媒体沟通会上，蘑菇街和美丽说的两位创始人陈琪和徐易容终于公开坐在了一起。
　　这对长久以来的竞争对手刚刚确定了双方的合并。蘑菇街与美丽说将以 2：1 的对价进行换股，但美丽说旗下全球购品牌 HIGO 不参与本次交易。新公司成立后，美丽说原股东腾讯将追加投资。
　　人员安排？业务整合？未来规划？尚没有什么消息可说。对于蘑菇街、美丽说双方而言，这是一桩事先张扬的并购案，对外公开实属被动防卫。陈琪说，在 日 时，他才第一次和徐易容见面。但几周之内，各种有鼻子有眼的消息已经漫天乱飞，所以才在确定之后以最快的速度告诉员工和媒体。
　　目前合并的进展是，大的 deal 已敲定，但很多细节还得到春节后沟通。“融合小组” 刚刚成立，陈琪徐易容共同担任组长，执行组长是蘑菇街联合创始人岳旭强。下一步的工作任务是：确定融合小组的其他成员。
　　对于这桩 2016年 的第一起并购案，36 氪采访了合并双方以及投资方，试图理清合并经过以及两家公司合并后的业务逻辑。
　　资本的推力？
　　正如过去的每一起互联网并购案，“结婚” 的消息一旦传出，必定有一个或几个资本方被指做热心的媒人或 “逼婚” 的推手。
　　在蘑菇街和美丽说的案子里，在同一时间点（2014年 上半年）里投资蘑菇街和美丽说的高瓴资本便被认为是幕后力量。从消耗和融资的角度来看，蘑菇街和美丽说确实有很多竞争性重复投入，同时美丽说自 2014年 的 E 轮融资之后也一直没有后续融资进展，资本冬天下，对投资方而言合并显然是个稳妥选择。
　　陈琪和徐易容都没有否认资本的作用。事实上，若无中间方撮合，处在竞争关系的双方其实很难走到谈判桌前。但同样，资本从投资回报角度的考虑，和创始人的诉求必然存在差别。
　　“其实一开始我是拒绝的”，陈琪说。最早确实是投资方跟蘑菇街发起了这个提议，但他觉得从竞争等短期角度来考虑合并没有必要，直到冷静之后，从长远判断，双方合并确实利大于弊，于是进入双方 CEO 谈判阶段。
　　徐易容的说法也与此类似。“投资人是共同的朋友，帮助提供了一些线索”，而真正决定的是两位 CEO 自己。徐易容反复说到，合并前景很好，因此愿意付出一些成本，在一起 “非常值得”。
　　至少在这次亮相中，双方 CEO 的意愿非常明确。而 36 氪接触的三位双方股东也都表示支持。从 A 轮就开始持续投资蘑菇街的 BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）创始及管理合伙人龙宇对 36 氪作者说，这次合并谈判时间比较长，是一个慎重的决定，双方股东都很支持，期待有更亮眼的模式创新。
　　联席 CEO，也是合并中颇为流行的权宜之计。双方整合中，为避免短期震荡，通常都先以联席 CEO 的方式运作，随后再有一方按照协商好的方案退出。
　　但此次蘑菇街与美丽说合并则更加直接。陈琪担任新公司 CEO，而徐易容则持股退出。对此安排，二人颇有些惺惺相惜。徐易容说，“陈琪是一个非常出色的 leader，在陈琪带领下，整个新公司一定会做得非常成功。” 陈琪则表示，在整个复杂的 deal 里面，徐易容始终把员工和股东放在前面，“我见了那么多创始人和那么多合并的 deal，仅此一例”，因此对他特别尊重和敬佩。
　　从双方换股体量来看，作为主导方的蘑菇街 CEO 陈琪自然应当继续执掌新公司。但徐易容的手上也保留了美丽说全球购品牌 HIGO 这张牌。徐易容确认，HIGO 并不在本次合并范围内，但他本人会先处理好新公司的各方面工作再考虑其他。
　　不过，合并的背后，动力是什么？
　　官方说法包括 “避免掉很多无效竞争，节省大量成本”（省钱）、“两大品牌独立运营并形成梯度接力，更精准地面向不同年龄层和消费力的女性用户提供更优质的体验和更大的价值” （用户）、“一举甩开其它意图跟随我们的竞争对手” （竞争）、“使新公司更加接近一个优秀上市公司的标准”（上市）等等。
　　但更重要的因素，也许还是整体行业形势的压力。一方面，资本冬天下，资金更为宝贵，需要妥善使用。另一方面，双方长期竞争牵扯导致布局受限，既无法安坐第一，也无法快速实现模式突破。而如果不能在未来 12-18 个月间看到更好的商业模式创新，二者此刻的优势地位可能都不再有价值。
　　市场起伏里的上市和融资
　　任何一个合并案的关键都是一点：价格。
　　对于投资方也许更是如此。“这场并购，我看来最大的积极意义是打破了包凡曾笑言的中国互联网合并两大定律：其一诸神之战，都是 BAT 的战略意志体现；其二：***法则，无论市场地位差距多大，都必须以接近比例成交，因此从投资人角度来看，也许投第二名反而性价比高。” 在合并消息公布之后，龙宇在朋友圈里写到。
　　龙宇对 36 氪作者说，这次合并的一大意义在于体现了并购需要相对合理地作价，而不是以接近比例 “不惜一切代价” 促成。最终谈到一个双方都能接受的价格，能够赢得效率、时间、团队专注和多流量入口，确实有价可折，而不是被迫合并。
　　根据陈琪邮件，蘑菇街以美丽说按照 2：1 对价换股之后，腾讯将对新公司追加投资，由此产生一个估值近 30 亿美元的新公司。
　　以此推算，在此合并谈判中，美丽说的估值为 “近 10 亿美元”，蘑菇街 “近 20 亿美元”，均与两家公司合并前最后一轮融资估值均接近。
　　但值得注意的是，蘑菇街最新一轮估值宣布时间是 2015年11月，而美丽说则是 2014年 上半年，距今已有一年半。
　　没有后续融资，自然也有很多市场猜测。“资本环境有周期性的，不好的时候所有人都会不好，这些是资本市场本身的周期率，我们去接受就好了”，陈琪说，“不能因为资本市场起起伏伏，反过来认为我们公司的业务起起伏伏了。”
　　就货币时间价值而言，美丽说估值并没有增长，就已经产生了折价。但在资本冬天的背景下，估值缩水非常普遍，因此价格更加难以把握。据 36 氪了解，有股东认为对价之后蘑菇街占到了便宜，但也有股东持保留意见，双方此前对于价格已多有谈判，最后的对价也是各方股东妥协的结果。
　　而对于资方来说，合并只是第一步，此轮合并没有任何股东退出，回报的预期仍然在 IPO上。此前业界已有猜测，认为双方合并背景是去年启动 IPO 失利，合并之后或许会计划今年冲刺 IPO，腾讯加码也与此有关。
　　对此，徐易容肯定地说美丽说 2015年 并没有上市打算，陈琪也说由于双方都密切关注对方动向，如果去年美丽说启动上市 “蘑菇街可能真的会被逼启动”，但事实上双方并没有上市计划，而是都在融资。
　　“目前真没计划，这个也是大实话”，陈琪说，目前新公司的确没有 IPO 计划，合并之后，无论是收入还是业务稳健性等等会更接近优秀上市公司的标准，但在公司、团队更加成熟，构建好更加先进的企业制度，有更长远的可持续发展潜力时才会启动上市进程。
　　在一位投资人看来，双方合并后盘子变大，对上市可能有一定的加分，但总体来看影响并不明显。同时，在二级市场震荡的当下，IPO 确实也不需要过于着急。
　　合并后，武器是什么
　　对于合并案而言，双方业务整合后的协同效应能在多大程度上得到发挥，决定了新公司的发展增速。
　　而对于蘑菇街和美丽说两家看起来业务及用户类似的公司来说，协同效应似乎并非那么明显。
　　但龙宇并不这么认为。“实际上这起合并对于行业的影响是被低估的。大家一直把他们看作是女性时尚电商、便宜小品类，但其实是电商方向服务意识和服务品类的变化。是如何做好非标品、有调性、有品牌、有质量的服务，让这一代人有尊严的消费。” 而接下来的策略，则在于如何激活用户、利用好合并带来的多流量入口，但不急于 “现在把武器亮给你”。
　　而根据陈琪提供的数据，用户重合度也没有想象中的那么高，从蘑菇街的用户来看，和美丽说只有 20%的重合。因此接下来新公司对于两个品牌都会保留，在调性上蘑菇街会更倾向于以学生为主力的年轻人群，而美丽说更多以白领为主、向消费力再高一点的人群倾斜，让两个品牌定义更加清晰。
　　“不断转型” 是业界对于美丽说和蘑菇街二者的常见负面评价之一，从淘宝流量导购到各类电商及上下游业务，这两家 “脱淘” 后的公司做了很多看不出打法的事情。一位曾分别看过两家公司但没有投的投资人对此总结为，徐易容的打法更偏重围绕媒体属性尝试；而陈琪则一直在关注社交的可能性。
　　陈琪把各类关于转型的诟病总结为 “偏见”，认为美丽说和蘑菇街做的是全世界里找不出另外一家公司做的事情，没有人可以抄，全部要自己探索，这就是创新所必须付出的代价。
　　但是两家公司探索了这么久，到底要做什么？
　　***也许就藏在双方办公室的地理位置里。位居杭州的蘑菇街此前已有进军北京的双中心战略，而镇守北京的美丽说也早在杭州蘑菇街的 “隔壁” 拥有办公室。而北京丰富的时尚内容，和杭州优势的电商供应链，正是新公司未来发展的方向。
　　在徐易容看来，美丽说关注的是消费升级。现在的 80 后、90 后、00 后每一级都不太一样，他们持续对于自己的消费有新的需求，而在升级路径上面，徐易容 “根本就不相信只有传统的交易平台和 B2C 自营的原有模式”，而是会有新的、他过去称之为 “社区电商” 的电商形态产生。就像亚马逊说的发现式购物，新的形式会给用户消费引导、轻松愉快的购物环境，把引领流行的消费模式，从商场、媒体搬到线上，这也是合并之后的新公司所要做的事。
　　而在去年11月 份的战略发布会上，蘑菇街也表达了时尚内容 + 社交电商两块业务的战略布局。即通过提供时尚内容吸引用户关注、提供决策资讯，再整合电商模式进行交易，通过持续内容引导形成生态，在生态内的生产 “达人”，让女性用户觉得 “穿蘑菇街上的衣服就是对的”。陈琪说，合并之后，新公司也会持续强化内容 + 商品两条供应链，为各个不同年龄层、各种消费能力的女性提供与她们相匹配的内容和商品。
　　所以，最终的业务逻辑是：无论是社区还是媒体，产生出很多内容，用内容吸引消费者，激发购买欲望，在最短的距离内提供相匹配的商品。这时候这个购物体验对女生来说是最好的，就算不买，过程也是很开心的，买了就更加开心。
　　陈琪说，新公司最后的目标，是为各个不同年龄层、不同消费层次的女性提供“包围式” 的生态服务。所以包括海淘，都只是整个供应链的一部分，而不会是某个业务逻辑的基础。而未来，“所有为这些女性提供时尚相关内容的公司，所有为这些女性提供时尚相关商品的公司，不管线上线下，全部都是我们的竞争对手。”
　　口气大吗？
　　“如果你去关注一下蘑菇街的社交和电商属性，在一千多万日活的基础上，在合并之前它在电商这个平台里是否已经排到第五？在社交是否排到第四？如果把第四和第五这两个维度嫁接，再加上美丽说的助力，那我们说的这些还会是海市蜃楼吗？” 当采访结束、被问到还有什么需要补充时，龙宇如是说。
    （文章来源：36氪）
(责任编辑：魏喆 UF023)
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今日主角：
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***邮箱：蘑菇街与美丽说共赢泡沫破灭，命途多舛的“姐妹花”该如何走下去?
摘要：作为2016年第一桩互联网圈的并购案，这对“姐妹花”的牵手，一度引发了不少的争议。合并前，2015年两家交易额合计近200亿元，到2016年合并后交易额仅为90亿，1+1不仅没有大于2，甚至连二分之一都不到，这样尴尬的现状还真是有些令人唏嘘。
　　在去年一波接一波的合并浪潮中，国内最早的两家女性垂直电商网站----蘑菇街与美丽说于去年1月宣布合并，作为2016年第一桩互联网圈的并购案，这对“姐妹花”的牵手，也引发了不少的争议。
　　这对一开始并不被看好的“CP” 　　当蘑菇街与美丽说宣布合并的时候，许多圈内对它们熟知的人士都不感到意外。因为无论是从早期的成长经历、经营模式还是消费定位，两家电商网站都如出一辙，再加上它们还有一个共同的竞争对手“淘宝”，这对“CP”的牵手怎么看都是情理之中的事。 　　然而这对看似合拍的CP，一开始却并不被外界所看好。对于蘑菇街与美丽说合并的原因，大多业内人士和媒体都认为是为了“抱团取暖”求共存。　　据了解，2016年一整年两家电商都只完成了一轮融资。美丽说是于去年3月获得了高瓴资本的数亿美元融资，蘑菇街则是到去年年底才完成2亿元的D轮融资，比预期的估值下降超过三分之一。虽说融资之路如此不顺，多少可能与去年资本的寒冬环境有关，但这两家经营状况每况愈下的现状，却是掩盖不了的。 　　如果说滴滴与优步的合并，有利于滴滴汲取优步灵活性与鲜活性的特质，为滴滴注入新的能量，那么蘑菇街与美丽说的合并又能为彼此带来什么? 　　在资本看来，这两家电商的合并除了能够延缓靠烧钱存活的速度之外，并无其它意义可言。
　　更令人糟心的是，蘑菇街与美丽说的合并采取的是完全换股的交易方式，双方股权比例2:1，也就是蘑菇街占“2”，美丽说占“1”，而且新公司还是蘑菇街陈琪做CEO，徐易容去向如何未可知，但是这样的做法分明就是把美丽说“卖给了”蘑菇街。 　　问题就在于这里，美丽说被合并到蘑菇街，CEO又不知去向，一时间人心惶惶，不少美丽说员工感到“泄气”，一定程度上影响了军心，对于整个新公司“美丽联合”来说，尤其对业务这一块是极为不利的。甚至有美丽说员工表示，要跟随徐有容去美丽说很早之前孵化的时尚海淘平台HIGO,所以后续传出离职、裁员等负面新闻也不足为奇了。 　　另外一方面，虽说合并之后的蘑菇街和美丽说，在规模上有所扩大，但是用户群的高重合率，以及来“小红书”、“考拉”同类电商间的竞争，还有来自京东、唯品会、阿里各路大咖的压力，对于新成立的合体来说，更让人深感前途堪忧。 　　甩不开的“淘宝”模式 　　那么，这两家合并之后，实际的发展之路究竟走的如何呢? 　　事实上，蘑菇街与美丽说合并以后，双方都做了一些整合和努力。比如，从2015年开始蘑菇街由之前的垂直电商，转型为“B2C + C2C“” 的社会化电商，合并后，美丽说也朝着这“社会化”进行了转型过渡，力求与蘑菇街同步。 　　后来随着直播风的兴起，蘑菇街又在平台上加入了“直播购物台”的功能，就是那种由网红试穿衣服鞋子，然后推荐你买，类似于在线导购的那种。F君之前偶然进去看过一次，但进去不到半分钟就出来了，因为内容实在太low了，不能忍!写到这，刚刚F君又忍不住去蘑菇街看了一下，没想到画风已经变成了这种“清仓捡漏啦”、“清货捡便宜”、“最低秒杀价”……之类的路边摊在线的奇葩画风。
　　不是F君有意吐槽蘑菇街，想当年蘑菇街刚上线的时候也算是一枚忠实粉，可为什么现在诸多像F君这样的忠粉最后都粉转路了呢?因为蘑菇街无论怎么变，它的商业模式还是跟传统的“淘宝客”没差。 　　不过，这多少与蘑菇街还有美丽说和淘宝之间的渊源有关。 　　2013年之前蘑菇街和美丽说曾是淘宝电商导购社区最热门的两个“宠儿”，据说2012年淘宝有接近10%的流量来自于由美丽说和蘑菇街引流的导购社区，而当时蘑菇街和美丽说的一路上涨的营收，有一部分也是来自于淘宝分成，金额超过6亿，但这同时也引起了淘宝的警觉。 　　所以在2013年8月份的时候，淘宝推出了封杀政策，规定对于第三方平台的低价引流将不会计入主搜索排序和展示所用的销量，随后又禁止蘑菇街使用支付宝，于是蘑菇街和美丽说就这样被淘宝果断“抛弃”了。 　　好在脱离了淘宝，已经在年轻时尚女性圈内打响名声的蘑菇街和美丽说，独立之后优势依然存在。据了解，这两家电商平台上线之后，凭着往日积累的良好口碑和人气、流量，2013年10月初，蘑菇街当月交易额达到1.2亿元，而美丽说平台开放仅两个月已有超过千家商家入驻，月交易额超过4500万。 　　只是离开阿里自立门户之后的蘑菇街，没有创新商业模式，而是靠啃老本，走以前电商导购的老路为生，继续做那个服务于时尚年轻女性的电商平台，依旧以提供搭配、社区服务为主，即使后来有不断转型升级，但也都是围绕着“电商+社交”的模式，本质上还是没能摆脱淘宝模式。 　　相对于蘑菇街好一点的是，美丽说借势海淘在2014孵化了海外购业务----HIGO,但本质上两家都没有彻底地“脱淘”，这也间接证明了离开淘宝的蘑菇街和美丽说已经失去了造血能力，所以剩下的就是靠烧资本的钱维持生命。 　　根据公开数据显示，合并前，2015年两家交易额合计近200亿元，到2016年合并后交易额仅为90亿，1+1不仅没有大于2，甚至连二分之一都不到，这样尴尬的现状还真是有些令人唏嘘。 　　这对命途多舛的“姐妹花”该如何走下去? 　　对于目前的合并的美丽联合来说，要考虑的已经不是如何让“1+1&2”的问题，而是如何活下去的问题。 　　合并之后，去年一年美丽蘑菇确实做出了不少的改变，但也犯了一些错误，其中就包括自己的“老特色”社交。蘑菇街一开始的定位就是电商社交平台，用户看重的也是它接地气的互动性强的社交区域。就算不在上面买衣服，但是穿搭达人们会在上面分享自己的穿搭经验，可以为用户提供穿衣搭配的参考，同时形成互动。可是这么好的营销模式，却在蘑菇街后来所谓的转型中，慢慢被淡化，直到被放弃。 　　F君认为，这是美丽蘑菇最大的失误，但是现在捡起来，再加上一点新鲜元素也不算晚，蘑菇街还是当年大家那个喜爱的蘑菇街。 　　但要想真正地长久走下去，最重要的还是要彻底摆脱“淘宝”模式，寻求属于自己、适合的商业模式。
　　目前有不少数据统计显示，当下人们的消费水平正在不断提升，尤其是年轻女性的消费习惯也逐渐开始趋向于轻奢主义，购买能力也不再仅限于国内。而且当年轻女性在经济收入和社会地位有所上升之后，她们会倾向于花更多的时间和精力在个性化、高品质的商品上。 　　那么，至少在消费群体的定位上，美丽蘑菇应该有所改变，并不是说平台上所有的商品都转向轻奢品，那也不大可能，也不符合美丽蘑菇“亲民”的风格，至少在商品分类上针对不同的消费群体做出细分，细分之后依旧保持个性化。 　　在这里F君给个小小的建议，建议美丽蘑菇可以对原创商家多给予支持和培育。因为虽然奢侈品可以满足年轻女性的虚荣心，但是满足不了大部分时尚女性的个性化需求，尤其是那些经济能力处于比上不足比下有余阶段的年轻女性，这时候品质、个性化定制的中高端原创，就是最好的选择。 　　事实上，现在很多明星潮人已经开始热衷于原创类品牌消费，如果能将“原创”作为美丽蘑菇的一大特色，也不失为一个好策略。
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都是合并案，蘑菇街美丽说合并的三大不同
作为2016年第一桩合并案，蘑菇街和美丽说的合并，将2015年的合并潮延续到了新的一年。而从2015年第一桩合并案滴滴快的到如今的蘑菇街美丽说，虽然都是合并，但亦有个中不同。与其他合并案相同的是，蘑菇街美丽说的合并会给新公司带来更大的估值、更可期的前景。
发布时间： 13:51&&&&&&&&来源：路北&&&&&&&&作者：路北
文/路北(微信公众号lubei2014运营者)
作为2016年第一桩合并案，蘑菇街和美丽说的合并，将2015年的合并潮延续到了新的一年。而从2015年第一桩合并案滴滴快的到如今的蘑菇街美丽说，虽然都是合并，但亦有个中不同。与其他合并案相同的是，蘑菇街美丽说的合并会给新公司带来更大的估值、更可期的前景。不同的地方则是，蘑菇街美丽说的合并不是恶性竞争的结果，不是投资人驱动而是两位创始人自行理性选择的结果，而且还是自去年互联网领域多次合并案以来，第一次没有人***的交易。
一起非恶性竞争引发的合并案
纵观2015年以来的多起合并案，无论是滴滴快的的合并，还是携程去哪儿的合并，抑或美团大众点评的合并，这些合并案实际上都是恶性竞争的一个妥协式的结局。
在合并之前，滴滴和快的两大出行O2O领域的死对头，携程和去哪儿在OTA行业打的火热，各种口水战从未停息。美团、大众点评高度重合的业务模式也让其针锋相对，彼此视为竞争对手而较量不断。可以说，这些&死对头&们的合并，是恶性竞争发展到一定程度下的产物，是不得已而为之，如果不选择合并对他们而言终将是双输的局面。
而与之不同的是，蘑菇街和美丽说虽然都是起家于&淘宝导购&，但在淘宝对导购的政策发生变化后，二者都开始了及时的转型。经过两年多的转型，蘑菇街和美丽说已经越来越差异化发展，前者更多的是主打少女系，后者则是锁定轻熟女，二者的用户群和市场细分存在着明显的差异化。值得一提的是，在合并推进过程中双方都各自查验了自己平台上的用户数据，重合度并没有外界想象的那么高，从蘑菇街这边看只有20%的重合度，这也进一步佐证了二者的差异化发展事实。
因此，与&死对头&们的合并不同，本就差异化的两家公司之间的合并，预示着蘑菇街美丽说将通过战略上的合并赢得价值上的提升，能通过差异化的两间公司的强强联合，整合市场资源和用户资源，以二者之合力共同将市场做大，推动所在行业的发展。
非投资人驱动&而是创始人理性选择的结果
2015年，在互联网行业里，主要发生了六起合并案，而无论是滴滴快的合并，还是58赶集合并，亦或是美团大众点评、携程去哪儿合并，还是阿里准备以全现金交易方式收购优酷土豆，再就是婚恋网站世纪佳缘和百合网合并，这些合并案细究起来，实际上从深层次上看大都是资本意志的结果。
以携程去哪儿合并为例，庄辰超所带领的去哪儿实际上是奔着上市敲钟而发展的，其眼看着就要坐拥OTA行业红利之际，却突然宣布了合并事宜，实际上这背后并非创始人的意愿，而是投资人的驱动。
而与之不同的是，蘑菇街和美丽说的合并，可以说是多起合并事项以来，第一次并非由投资人驱动，而是由两位创始人自己理性选择、主动达成的交易。合并宣布后，蘑菇街的陈琪与美丽说的徐易容均对外表示，&此次合并是未来更深层战略的一部分，双方团队将借助整合的优势，为提供更优质的用户体验而努力，创建出一个更具规模与影响力的女性时尚媒体与生活方式品牌矩阵，并最终实现双方共同的创业理想&&创办一家伟大且受人尊敬的公司。&
由此不难看出，蘑菇街美丽说的合并，实际上是两位创始人为了实现更大的创业理想而做的理性选择。
第一次没有***的合并交易
在过去一年发生的多起合并交易中，大都出现了合并一方的创始人及其高管团队***而出的现象。最近的一个例子是，2016年的第一个工作日,去哪儿网公布了最新改组的董事会和管理层名单，庄辰超已经正式离开去哪儿，卸任去哪儿网CEO一职。而庄辰超的***离场并非2015互联网合并大潮中的首例。在最早的滴滴快的合并中，交易达成后，快的的管理层也是***退出。
不过，这样的事情并没有发生在蘑菇街美丽说的合并上面，因为如上所述，蘑菇街美丽说的合并是两位创始人自己做出的理性选择，而非资本驱动。因此，两位创始人为了共同的创业理想，不仅不可能有一方***退出，反而更有可能是两位创始人优势互补，形成合力，共同推动新公司的发展壮大。
而且，此次两家公司的战略合并，以双方最近一轮的融资估值（即蘑菇街与美丽说估值比例约为2:1）作为基础达成合并协议，新公司的整体业务估值近30亿美元。同时，此次合并不涉及股东退出，现有股东对此次交易均表示大力支持，腾讯作为重要股东之一，还对新公司进行了追加投资。由此，也进一步打开了蘑菇街美丽说的未来想象空间。
不同背后的原因和意义
蘑菇街美丽说虽然同属女性时尚与消费平台，但是如前所述，双方经过近两年的积极转型，实现了差异化的发展，在用户数据重合度低的情况下，二者的合并实际上不仅仅是扩大了市场份额，而且在女性时尚与消费这一垂直领域中，合并后的新公司将有能力在这同一垂直领域内针对不同细分用户形成多个强力入口，能更有力的面向不同年龄层次和购买力的女性用户提供更有针对性的产品、服务和体验。
而从行业发展的角度看，女性时尚与消费市场是一个潜力巨大的领域，尽管综合型电商和垂直电商无不觊觎这块蛋糕，但对于更懂女性消费者、更理解女性消费需求的蘑菇街美丽说而言，其合并后仍然能对女性时尚与消费市场实现积极和有力的开发与拓展。这种开发与拓展，相比此前单一公司作战，二者的合体也相当于加大了开发与拓展的能力，能释放更强的能量，攫取更大的市场利润和新兴商机。
与此同时，二者的合并能带来显著的机会成本的节约，这将使得新的公司能有更大的能力和能量去探索创新业务，并且能通过二者的合力提高探索和创新的成功概率。与此同时，新的公司也能由此形成一种针对女性时尚与消费市场的良性生态，并推动这一生态建设加速，形成生态竞争壁垒，提高核心竞争力，巩固双方在女性时尚与消费市场的领先地位，创新用户价值，打开想象空间，拥有更为广阔和长远的发展前景。这也是股东为什么在这起合并交易中没有***退出的原因所在。
总体来看，&美蘑&合并作为2016年开年首起合并交易，其以上述三大不同为互联网行业的资源整合增添了新的内涵，提供了积极的示范。
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