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京公网安备 86 京ICP证140355号 京网文【-109号豪门处理家族资产纷争：设家族办公室 制定“家族宪法”
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胡润研究院和群邑智库联合发布的2013年报告显示，未来5到10年里，将有300多万家民营企业面临财富和企业传承问题。正是基于这种信任，家族办公室会在资产配置、遗产分配，乃至子女教育等多维度地与家族产生粘合，并且深深捆绑在一起。
胡润研究院和群邑智库联合发布的2013年报告显示，未来5到10年里，将有300多万家民营企业面临财富和企业传承问题。CFP/图） 随着改革开放后第一代民营企业家开始集体交班，为先富起来的人管理家族资产，渐渐成为一桩新的热门生意。这些资产不仅包括资金和股权，也包括人力与关系。 最新的变化是，以往富人们喜欢与&管家&讨论怎样投资赚钱，而现在更多人开始关心子女如何成器，未来如何安排，他们甚至提出要帮忙制定&家族宪法&。 随着改革开放后第一代民营企业家开始集体交班，一桩新的生意正在中国悄然兴起：帮助管理家族财富。 据南方周末记者粗略统计，仅仅在这个6月，以家族财富为主题的论坛就举行了六场。 高皓是清华大学五道口学院家族企业课程主任，他是国内为数不多的研究家族财富的学者之一，最近为此忙得不可开交。刚结束为私人银行部和各地支行行长就这一话题进行的培训，6月中旬，他又受私人银行部之邀为其最顶级的客户讲家族财富的传承。 他所在的五道口金融学院，也在6月和7月分别举办两场家族信托的培训课程，六天的基础课程收费4.8万，三天的高级课程收费3万。 愿意为这些昂贵课程付费的，往往是陷在接班焦虑之中的民营企业。 胡润研究院和群邑智库联合发布的2013年报告显示，资产在10亿元以上的高净值客户平均年龄已经到了50岁，在未来5到10年内，将有三百多万家民营企业面临财富和企业传承问题。 为家族管理&后花园& 他们瞄准的是能拿出1亿元进行流动资产配置的家族。而能跨过这一资产门槛的，在富庶的浙江大有人在。据其估计，仅在宁波就能找出近百个满足这一条件的家族。 2014年6月的最后一个周末，早已进入梅雨季节的浙江宁波，笼罩在??细雨之中。 的下午，宁波举行了首届家族财富管理峰会。组织者是蓝源投资集团，一家当地的投资公司。 两年前，这家公司在投资业务之余，开辟了家族财富管理的板块，很快就成立了12个家族办公室，并将其作为公司的主要方向。 只有能拿出1亿元进行流动资产配置的家族，才能进入蓝源的视线。而能跨过这一资产门槛的，在富庶的浙江大有人在。据其估计，仅在宁波就能找出近百个满足这一条件的家族。 蓝源投资集团董事长廖文剑私下透露，这次论坛其实是专门为十几个企业家办的，后者是其正在发展的客户。不久后，蓝源投资还将组织他们考察香港的家族办公室，报名的展台就立在论坛的入口。 在财富管理行业，家族办公室被誉为&上的明珠&。在高皓看来，家族办公室也是不少金融投资界大佬职业生涯的最后一站。 家族办公室发源于美国。 在中国，正式的家族财富管理首先是以信托的形式出现在2012年下半年。当时，平安信托推出家族财富传承系列信托产品&&平安财富&鸿承世家系列单一资金信托。这一信托产品主要解决家族财富跨时间、在不同受益人之间分配的问题。 之后，中信信托、中融信托、上海信托都推出了家族办公室。 在银行业，最早提出家族办公室的是招商银行。目前，招商银行的家族办公室工作范畴已经从金融服务拓展为子女教育、家族治理、接班人培养等等。 如今，有越来越多人正在涌入这一行业淘金。 江欣荣是香港东林家族办公室的董事总经理。2007年她离开摩根大通，与同在投资界的丈夫一起创业。到目前，东林已经成立了六个家族办公室，其中的三个家族是从创业之初服务至今。 金融海啸为他们带来了难得的机会。江欣荣清晰地记得，2008年，她此前在摩根大通的客户一笔几千万的交易一个星期缩水到了几万，客户每天都拿着装有股权证的牛皮纸袋在银行楼下徘徊。 江欣荣与丈夫评估了客户的资产，建议他购买花旗银行的股票。一年之后，这只股票给客户带来了丰厚的回报。他也因此成了东林家族办公室的首批客户。 正是那场海啸，让并未经历过多少危机的中国民营企业老板们，开始焦虑资产管理问题，并且把安全放在了扩张的前面。 香港一家家族办公室负责人则向南方周末记者表示，家族办公室所管理的金融资产，更像家族的后花园。放在这个口袋的资金是相对安全的，往往是最稳健的投资品种，而不是最赚钱的。
家族财富管理机构做的第一件事，通常是通过设立家族基金，在家族成员和家族企业之间建立一道防火墙。图为家族基金通常的架构框架。 （曾子颖/图） 争资产怎么办 多位从事家族财富管理的人士都认为，在中国，老板的财产往往和企业的财产混为一谈。外脑的进入，首先要在两者间设立一道防火墙。这也就意味着，基金成为了一道防火墙，即使家族成员之间出现纠纷，影响的只是基金，而不会直接影响企业实体。 廖文剑的工作通常由一个问题开始，他时常问企业家，你最想解决的问题是什么？ 正是从这个问题，让他最终调整了公司的方向。 因为，股权的分配和高管激励问题是他遇到最多的***。而这些，都与家族企业的传承息息相关。 一年前，蓝源资本的一位股东也找到了廖文剑。这位股东在宁波经营一家生产婴儿用品的企业已经三十年了。这几年，他有意识地让女儿参与公司事务，但女儿比企业还要年轻。 而有关的另一个问题则是高管。多年前，公司已经改成了事业部制，高管如果离开，很可能带走部分员工，分走部分客户。 廖文剑需要帮助自己的股东设计一套股权结构，既能够留住高管又能让女儿名正言顺地进入公司。 他提出的方案是，把事业部改制成一个个独立的企业，高管通过成立一家有限合伙企业入股新成立的公司。有限合伙人一般只出资和分享利润，即便参加管理，也不能起到决策控制作用。同时，以女儿的名义成立一只家族基金，控股这些新成立的公司。 家族办公室也建立了起来，廖文剑的三名员工固定跟踪这家企业，而股东的女儿则被刻意培养来直接经营这个办公室，每一个项目都全程参与。 经过大半年的时间，廖的团队逐步撤出。只为这个家族管理以股东女儿名义设立的私募股权基金，每年收取2%的管理费（如果需要投资并购，廖还享受净收益20%的分红）。 类似这种基金，被帮助做这桩生意的人认为是一道必需的防火墙。 多位从事家族财富管理的人士都认为，在中国，老板的财产往往和企业的财产混为一谈。外脑的进入，首先要在两者间设立一道防火墙。 中国民营企业在资产管理方面依然处在最为初级的阶段。一位在香港从事家族财富管理的人士告诉南方周末记者，他最惊讶的是，一些家族企业不但没有董事会和股东会，所有重大事项都是以家庭会议方式决策，而且把所有的资产和业务放在一个篮子里，没有两层以上的母公司和子公司。 为了把人和公司分开来，家族办公室往往通过IPO、并购等方式引入投资者卖掉一部分公司股份，***出来的资金作为企业家个人的资产。之后，家族办公室会为这些个人资产和公司重新设计一套股权结构，避免家族成员的纷争，影响到公司的实际运营。 常常被他们引用的一个案例是龙湖地产。 2008年6月龙湖地产公司上市之前，公司创始人吴亚军与其丈夫蔡奎通过汇丰国际信托，各自设立了一个家族信托，将所持公司股权分别转移其中。信托成立之后，吴亚军和蔡奎都不再直接控制龙湖集团的股权， 而成为各自信托的受益人。 四年后，吴亚军与蔡奎离婚，涉及577亿港元的财产分割。但因为上市前的信托安排，平稳过渡，龙湖地产股价在这场离婚案中并未受到太大的影响。 事实上，家族成员争财产，在富人家族中极为普遍，也往往对公司带来巨大伤害，类似案例不胜枚举。 王光明是大成律师事务所上海分所的高级合伙人，前不久，他服务了近二十年的老客户就提出了这个问题，希望能在上市前做一些股权上的安排，避免子女在未来争抢资产。 王光明的方案是通过由家族成员控制的家族基金持有家族企业，企业的股东不再是一个个自然人&&妻子、子女等。而家族成员持有家族基金的股份，只能在家族内部流转。 这也就意味着，基金成为了一道防火墙，即使家族成员之间出现纠纷，影响的只是基金，而不会直接影响企业实体。
中国有多少富人？（李伯根/图） 制定&家族宪法& 富裕家庭里，往往因为利益分配而生出许多豪门恩怨。家族办公室往往扮演着协调人的角色，在家族成员之间斡旋。 国有国法，家有家规。新富起来的人们，开始想要制定&家族规矩&。 王光明的客户就找到他，希望能帮忙制定一套家族宪法，涉及福利政策、家族调解、人才培养、行为准则等。 事实上，富裕家庭里，往往因为利益分配而生出许多豪门恩怨。 家族办公室往往扮演着协调人的角色，在家族成员之间斡旋。 江欣荣就曾处理过一起较为复杂的家族遗产分配，客户把大致的思路告诉了江欣荣，希望由家族办公室出面与他的四位太太协商，而不是他本人。 &我只是一个传达人，即便跟客户的关系再好，也不会发表有倾向性的意见。而是会把每位家庭成员的意见汇总，形成报告，再与家族的创始人沟通。&江欣荣说。 廖文剑也曾面对过同样的问题。他更倾向与企业家的子女沟通，企业家夫妇之间的问题则由老板自己来解决。 有的时候，甚至会出现更为复杂的情况。一位家族财富管理者告诉南方周末记者，其曾遇到过的极端情况是，一家企业老板想要帮忙做好未来资产的分配，却始终对方案不满意，最后才发现原因是他除了婚姻内子女外，还有私生子，需要隐秘而安全地腾挪出一些资产来。 可以想见，这些家族&管家&们有多深地参与了家族事务。这也意味着，只有取得了家族核心人士的信任，他们才能真正展开生意。 正是基于这种信任，家族办公室会在资产配置、遗产分配，乃至子女教育等多维度地与家族产生粘合，并且深深捆绑在一起。 最近两年，江欣荣感到一个明显的变化，以往内地的家族找到她，更多的是投资的需要，希望江所在的家族办公室能够把一部分资产部署到海外，在一些避税的地区建立离岸控股公司，或者投资离岸基金以及直接投资海外项目。 2013年以来，更多家族倾向于就子女的问题来征求江的意见，例如移民到哪里，国籍如何选择，能否通过海外信托设置子女继承等。 如果这些&豪门管家&跟老板们理念发生冲突怎么办？廖文剑回答说：&中国的家族财富管理市场太大了，客户都是排着队找我们。遇到理念不合的客户，与其改变他，不如直接放弃。& 儿女如何成器 对一个家族来说，金融资本管理其实相对容易。能不能做好人力资本、社会资本的传承，更为重要。 子女教育，越来越成为民营企业家族关心的问题，这是多位家族财富管理者向南方周末记者讲述的共同感觉。 在为事业打拼多年并且积累了一定财富之后，许多民营企业家为子女感到深深担忧。 早在2004年，的董事长南存辉就提议，若是儿女不成器，将由原始股东出资成立&败家子&基金。 正泰电器有100多个原始股东，其中9位是高管。南存辉担心，高管子女将来接替父辈经营企业时，按股份多少而不是按能力高低来排座次，由此导致父辈一手打拼出来的成果在儿孙手中败落。 南也将三个儿子送往美国深造，每年假期回到温州，要求他们隐姓埋名，换上工作服到车间和工人同吃同住。毕业后也不能直接进入自家企业，而是要在外面打拼，考察合格后，由董事会聘请进入公司团队。 事实上，家族成员的培养和教育正是家族办公室的工作重点之一，这对于家族办公室来说，更是一个系统性的工程。 东林家族办公室就曾遇到过这种要求。一个香港的家族希望培养下一代，提出先让子女打理家族的慈善基金&锻炼一下&。他们要求子女自己去找项目，把慈善基金投出去，每年还需要一定的回报率。慈善基金的运作规则，则是由家族办公室设计的。 后来，家族的儿子找到了羌族手绣的项目，慈善基金投资100万，开辟一条生产线。 满18岁后，这个家族每年给每个子女1000万的创业基金，同样要求回报率。家族办公室则要求家族成员每个季度提交投资报告，监控整个基金的投放。 高皓则认为，对一个家族来说，金融资本相对容易管理。能否长期保有财富是要看家族资本、人力资本、社会资本的传承，家族办公室对上述三项资本提供怎样的服务，是评价家族办公室管理水平更为重要的要素。 高皓曾研究和考察过包括戴尔、三星、皮特卡恩等多个知名的家族办公室，在他看来，国内的家族办公室还处在雏形和较为初级的阶段。真正意义上的家族办公室要跟家族的利益绑在一起，这就要求家族办公室不应该从任何的第三方收取代销的服务费或是代销的佣金。因为这种盈利模式，只会让家族办公室拼命推销金融产品。
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