如何看待白糖市场形势和投资机会？听听大佬们怎么说
　　日，将在郑州举办“2015年郑州(,)（白）论坛”。本次论坛将围绕完善农产品价格形成机制，白糖的市场形势分析，期货市场服务实体经济等热点问题展开。论坛将汇集全方位市场信息，为广大白糖产业链企业、期货行业和市场各方主体提供沟通交流的平台。
　　本文整理了张凡、德、洪培伦、吴震四位大佬的观点。
　　张凡：积极推动白糖完善价格形成机制
　　近年来，坚持以服务实体经济为根本导向，不断完善白糖期货合约和制度规则，持续培育白糖期货品种，促进白糖期货功能发挥。通过开展“点基地”建设等市场培育活动，对近年来期货市场服务白糖产业典型案例进行系统总结和推广，引导和带动更多实体企业参与和利用期货市场。同时，郑商所与广西壮族自治区政府签署战略合作备忘录，共同培育白糖期货市场。与(,)等存管银行合作，通过银行加强交易所与实体企业对接，共同培育白糖期货服务实体企业新模式。
　　今年1—9月份，郑商所白糖累计成交1.26亿手，同比增长近一倍；法人客户日均成交占比超过30%，法人客户日均持仓占比近40%。90%以上的原糖加工企业，80%以上的大型白糖贸易企业，60%以上的大型生产企业参与白糖期货交易。广东金岭糖业集团“期货+订单”、“公司+基地+基层组织+农户”模式实现了农户和企业双赢。(,)、、可口可乐等众多实体企业在利用期货市场实践中总结出许多成功经验和好的做法。
　　当前，由于国际白糖市场连续五年供给过剩、糖价持续走低，国内白糖市场面临较严峻市场形势。市场人士认为，破解糖业发展难题，在深化糖业市场改革的同时，也需要白糖期货市场更好发挥风险管理功能。
　　对此张凡表示，郑商所将继续努力，为白糖产业发展提供服务。
　　一是持续完善规则制度，修改最后交易日客户双向持仓对冲规则，启用白糖交割厂库，满足产业企业风险管理和降低参与成本需求。
　　二是持续创新市场服务，深化“点、面”基地建设，增强针对性，促进白糖产业客户与风险管理子公司、银行和机构投资者对接，推动更多产业企业积极参与期货市场进行套期保值和风险管理。
　　三是进一步密切与广西壮族自治区等地方政府合作，帮助产业企业培训和建立期货人才队伍。
　　四是尽快推出仓单综合交易平台，为白糖产业企业融资提供便利。
　　五是积极推动白糖期权上市工作，完善白糖价格形成机制，丰富涉糖企业风险管理工具，提高期货市场服务“三农”的能力和水平。
　　刘汉德：进口控制仍是糖价关键因素
　　应该说糖这个品种是比较完善的一个品种，这次论坛办得很成功，这样的话，每年都不断地提高，可能成为郑商所的品种，期货对指导我们的经营会有帮助，今天参加有投资机构，应该说都是专家，在这里我主要是对这个行业的基本面做一个分析，给大家参考。
　　主要讲这几个内容，一个是对我们2014/15的回顾，第二个是对2015/16制糖期的分析，第三是对糖业发展方向做一个归纳。
　　第一个是对2014/15制糖业的回顾，我们产量1.56万吨，极口481万吨，其中古巴糖40万吨入国库，实际441，结转量，原糖100万吨，榨季糖191万吨，合计291，走私唐40，走私的话，有些100，有些是80，现在看可能会超越这个数量，如果按这个估的话，我们今年整个市场的接近1018吨，所以我们的供应量是很大的。
　　我估计接近1600万吨，应该说我们整个产量加进口量加走私量加结转量，但是今天我们感觉剩下的糖不多，所以说消费，首先说经济形似不是太好，但是还是很稳的，按这个算的话，结转量我估计还有233万吨左右，原糖我估计还有40万吨，原糖里面140还有保税30万吨，还有其他的库存大概有40万吨，总的结转量是230万吨，所以我们现在感觉这个糖市场面比较广。这是一个进口状况，进口量最大的是9月份，其中有35万吨是保税，我们要做个评判，应该说这个榨季的7、8、9月份有些炼糖企业买了一些糖，保税，他们的思路是这样的，明年不是降，应该是看涨，今年的进口量里面入保税库存的还比较多的。
　　这个放的是一个国内供求平衡表，现在13/14我们总结转量是236.6，目前我们的糖价还是在保持比较高的价位。14/15榨季的话有几个特点，最主要的是我们的进口自律、有序进口，进口成本还不到4000，如果我们没有做入世的话，我们整年的糖价都在5000以下运行，这样的话，可能对我们这个行业可能是很大的伤害如果把这个进口的节奏把握了，我们糖价从4300涨到5500，我们起码卖到1000多块钱，我们一千多吨糖的优势就体现出来了。最主要的是我们商务部实现了糖的进口自律、有序进口，在这个前提下，我们郑糖独立于外糖运行。
　　上个榨季，我们苦亏损了96亿，这个榨季估计少于20亿，广东说整个行行业是保本无利的，所以无法取得更好的效果。目前广西还有12个亿，云南可能还多一点，但是总体的话，还是能够解决，糖企大幅度减亏，我们制糖厂在13/14年我们进口糖可能都是亏本的，有的企业进的越多亏的越多。然后作为政府，应该说
　　我们国家、、其它粮食都跌的，只有糖是一枝独秀，我对糖的一个调控措施也许给其他行业借鉴，可能是为我们中国农产品的调控创造一个先例，也是创造了一个新的模式。作为大家最关心的是15/16怎么样呢？我这里把这些数据做一个归纳，一个是糖料，产量方面我们种植面积减幅比较大，广西少了12.5%，广东减了12%，全国的面积少了13.3%，这是我们历年的面积。我们今年全国的面积是2080万亩，去年是2890万亩，所以少了300万亩左右，所以减负比较大。广西去年是1350，今年是1181，目的这个减负的面积还会大一点。
　　产量的话，我估计是950万吨，这里面可能大家最关心的是糖量，台风的力量非常大，已经下了几场大暴雨，土地比较疏松，甘蔗尾巴又竖起来了，另外还有一个像去年我们湛江糖厂，按目前的话，一个是没有折断，恢复生产，另外一个是昼夜温差比较大，光照比较足，所以我们估计，原来正常的10点几的水平，广东原来减产比较多，现在有75万左右，减得不太大，广西估产有580，其他减的也不太多，海南是20，其它甘蔗糖是
　　10，所以我估计整个产量是950万吨。如果温差较大，可能生产多，对行业的发展是好事，所以我希望多估产。
　　进口量，像13/14进的是402，14/15进口是481，15/16进口量估计会达到530万吨，作为每年进口多少？如果按这个增长，每年增长80万吨，要530但是我觉得每年530是最大了，因为今年的481里面很多是明年的指标，所以我觉得明年进口量最大也是530，481也是有可能的，这个主要是看国际的糖价，要看国家的调控政策。然后15/16进口量估计会达到350万吨，我们的进口商考虑到进口糖价比较低，现在买下来比较有利，明年不一定有利。
　　消费量我估计会达到1600万吨，15/16消费量增长有点难度，为什么这么说？主要是玉米价格比较低，淀粉糖将满负荷生产，我们白糖的话一吨是5000多，一吨差了接近3000块钱，所以这个替代可能会更明显。昨天听他们到河南、河北调查的，前年有70%-80%，去年只有40%左右，明年这个态势会比较明显。按我们刚才算的如果进口量达到530的话，我们的结转量就不理想，明年年底的时候是100万吨，所以明年的结转量会更好，所以我们看好明年的价格。
　　对价格这么看，最关键的是决定于我们的国储和进口糖，我们的制糖期产量估计只有950万吨，消费国内缺口达650万吨以上，所以决定价格的关键因素在于进口量，而进口量决定于我们储备糖是否出库。前天我去开会，专门讨论政府的政策，还有明年怎么做的问题，对于达成共识，一个是对今年的进口自律高度肯定，保证行业的利益，还有工农商都满意，还有就是自律都满意。还有是我们行业协会提出来的一致行动，也符合WTO规则，也得到了、和的同意，特点也没有意见，这个是我们做的比较好的思路。
　　另外一个，说到底，世界上没有一个产不够销的国家，所以今后继续坚持。第二个，明年进口多少的问题也做一个讨论，就要看我们国家储备糖足够不足够。第三个是要看我们今年的结转量，然后再看我们的销量是多少，通过平衡偏置（音）的原则，来看进口是多少，维持去年的进口指标基本不变，今后再调整，定了这么一个大的思路，所以我们的进口量是可以得到控制的，这个是我们定的原则。
　　还有一个，要求我们的协会做好工作，大家一致做好进口自律工作，这个是我们这次开的会，我们的会没有开完，市场在发信息时强烈说，保税要换出来，不限制进口了，所以我们商务部要求我们在适当的场合，要正面地公布我们的结果，不要让乱七八糟的消息在市场上满天飞，同时提出我们协会今后要建立一个信息化渠道，正面的宣布我们的信息和国家的政策，做正面的解释，这个是我们开会的结果，所以应该说进口自律不但是今年、明年，今后也要继续坚持，我们一定是要这么做的。
　　第二，储备糖储备不足够的问题，这里面主要是我提的个人意见。在座的都不会到今天是14点多，谁也不会想到明年是18，或者20几，我们国的储备糖是没有必要的，有可能今后的20几、30几，销售量每年在，我们现在600多的库存，原来是很大的压力。另外一个，我们的进口成本比较高，现在亏本很大，今后也许还是赚钱的，所以我觉得我们不能学印度，30几、20几进口，然后出口，所以政府调控力量全部的思路娴熟，在国际低糖价时是不应该出库的，高糖价时再出，所以这是我提出的一个思路，这个思路也得到广泛的认同，我认为明年的国储糖可能不会出，或者说不应该出，所以对明年价格应该是比较看好的。
　　怎么看呢？我觉得总体乐观，但别太乐观，这是明年的总体看法。我觉得明年整个价格一吨多个五六百块钱是正常的，广西估计是5000，明年的均价会提高500-600，价格主区间可能是正常的，假如我们进口比较紧，特别是走私抓的比较严，突破6000有可能，总体是比较乐观的，所以我觉得在5500以下是有价值的。为什么说不太乐观？有三个因素，一是国际糖价没有涨上来怎么办？内外价差太，我们的调控压力也比较大，只要是价差比较大，各路的利益集团总得要做工作，这是我们要考虑的国际糖价的因素。二是价格太低，目前可能是，黑龙江和对玉米价格进行补贴，玉米糖的价格可能会更低，替代可能会更明显，所以我们糖价也要考虑玉米价格。三是比较重要的因素，明年进一步减产，整个消费幅度是减少的，现在整个银行对民营企业贷款是限制的，所以资金还比较紧，资金比较紧张的话，可能就算看好货币的，既然这样的话，也制约着我们糖价的一个走高，所以我觉得这三个决定了我们太乐观。
　　这是15/16榨季，最后一点，第一个是进口依存度不断提高，也许很快我们的消费量会达到2000万吨，我们的进口量可能今后要800-1200万吨，所以我们的进口依存度会不断地提高。2014年是33%，也许今后会达到40%，或者50%，这个进口是我们的一个补充，但是不能把它作为一个主渠道，我们作为一个消费大国，一定要保持我们自己糖消费的主导作用。
　　第二个，我们的原糖加工业会快速发展，目前的产能是700万吨，原糖加工能力将会达到1400万吨，所以我们商务部要求我们糖协统计各个地方的炼糖企业有多少是合规建的，违规的可能是什么都不不给，所以的话，国家也会控制炼糖的框架，如果是我们达到1400万吨，所以的话还是要控制加工的增加，不要盲目的投资，现在一投资1年100万个，所以商务部、发改委下一步要控制炼糖场的扩建。
　　第三，糖业的出路在于立法和提高竞争力，包括现在所做的调控，我们明年提出一个可能要限制成品糖的进口，但是要找到依据，所谓要找到依据，我觉得我们必须要推动糖业的立法，做任何时都有依据，使我们能来管这个行业，这样的话使这个行业能够健康发展，作为糖业自己，自身的建设最重要的，国家的保护是短期的个。我们要利用这几年国家对进口自律的一个喘息机会，怎么样降低我们的成本，提高我们中国糖在国际市场的竞争力才是我们的根本，国家也在广西搞500亩高糖，很多方面可以做，最主要的就是我们的农业，现在机械化比较落后，糖150块钱一吨，劳动力成本在高，农民收入永远赶不上这个时代的需要，所以我们的科技进步最重要，我们要把农业搞好，这才是我们农业发展的根本。
　　洪培伦：当前市场存缺口 15/16或为食糖转折年
　　今天早上我起床，照着镜子发现自己的白发多了很多，发现过去一年来过去糖不仅是吃出甜味，酸甜苦辣是五味俱全，白发当中一根半根跟交易所延长交易时间有关，不过交易所的领导还是比较人性一点的，还是给我留了睡觉的时间。
　　过去为什么说糖是五味杂陈呢？糖本身的价格其实已经不作为了，过去一年，整个非基本面的因素变化更是难以揣测，其中几个原由，巴西的货币，中国的股市，还有人民币，这些种种都让价格走势很难去判断，比较让人揪心
　　。有人说中国股市跟糖业走势有什么关系？中国股市暴跌的时候，糖业价格跟着下来了，最困难的地方是为什么过去一年当中它困难的地方，我们来看一下。
　　第一个，我们从原糖的进出口国来看，巴西很明显是遥遥领先，占全球出口达70%，中国以400万吨的进口量目前稳居世界第一。回到刚刚提的白糖，在白白糖14/15，泰国是世界第一，紧接着是巴西，然后苏丹在14/15年成了世界第一，这是根据报表，中国是排名第三，期间中国排名第三的这个数字是有争议性的，争议在哪儿呢？目前是120万吨，含了走私，走私量到底有多少，这个数字就比较有争议一点
　　，有人认为走私比这个数字还大，白糖管道是1400万吨，也是全世界第一。
　　全球食糖供给和需求，在全球1.75亿万吨的产量当中，中国占比6%，第一名还是巴西，如果我们看消费量1.79亿万吨，中国占比8.5%，换句话说，很明显的像刚刚刘理事长说的，是有缺口的，这也解释了为什么我们把原糖进口的门关上，白糖非官方进口的管道增加了。我们公司针对全球产量来做了一些展望，展望的目的就是我们来看看在不同国际价格的时候，我们的食糖的产量应该是怎么样发展，在这个前提下是什么呢？刚刚说了，在整个宏观经济没有变化，货币政策没有变化的状况之下，我们做了这样的假设，在12美分的情况下，全球产量进一步下滑到1.75亿，在18美分产量会不断的攀升，5年后有可能达到2.1亿，为什么有15美分的状况？全球产量会区域稳定，达到1.9亿，在这样的一个假设下，南美跟欧盟的份额在持续的提升。待会儿我会说为什么。
　　看看全球消费量，同样在12美分跟18美分的假设下，消费量变化不会太大，12美分全球的消费会达到1.95亿，18美分稍微有点下降，可是变化真不大，在5年后超过1.92亿吨，在15美分产生了比较稳定的一个消费，亚太地区的消费会不断的扩大，什么意思呢？糖价在刚刚15美分到14美分当中会产生一个比较合理的平衡点。接下来继续阐述这个观点，12美分，全球库存会慢慢下滑，可是如果以库存消费的指标来看，15美分是中性的假设，5年后降到30%附近，换句话说，如果以历史的资料来看，这个比例在30年来讲是在平均水平以下的。我们看如果以Kingsman数字来看，15/16，您的手上可能有贴近的报表，他们会觉得从熊市和牛市的转折点。
　　刚刚提到了巴西的成本，我们看主要提到为什么货币的影响比较严重，如果我们看一下我们的右图，如果以美元计价，它的价格是往下跌的，如果以当地货币计价，糖的价格是往上涨的，什么意思呢？如果我们看圣保罗的成本跟价格比较来看，如果以巴西雷亚尔计价，成本跟糖价比是稍微有获利的。谈到巴西，我们就不能不谈到乙醇的消费，大家都知道一吨糖出来50%大概是糖，50%大概是乙醇，但是我们会谈乙醇跟糖实际的比例大概是什么样的。我们来看，巴西90%既可以用乙醇，也可以用汽油。如果乙醇的价格在65%，乙醇跟汽油的比价在60-70%左右，乙醇的需求是不断的提升的。所以，在今年9月30日的时候，巴西的公司意外调高了汽油价6%，那乙醇的出厂价相对就调高了20%，换句话说乙醇目前库存已经达到了历史的新低，有可能明年造成负亏损的状况。
　　制糖比例，在乙醇需求不断增加的状况下，对制糖比例就必须做调整，在6亿吨甘蔗榨量的假设下，如果把制糖比例每调0.5，产量将会降低40万吨，所以这一点也说明了为什么谈巴西不能不谈乙醇，谈巴西不能不谈石油。谈完巴西之后，我们又要谈一谈印度，印度这个国家也是让人比较揪心一些的，我们可以看到在左图，您可以看到这两条虚线，两条虚线代表着种甘蔗的项目，对农民来说，下半年经济有望期稳但下行压力依然较大，货币政策保持稳健偏松，稳增长的仍然是首要任务。
　　二是货币正仍有可能进一步放松，政策操作将从之前的普调为主，定为以定向为主，一个是麻绳，麻绳是灰色的虚线，很明显的可以看到，优于种甘蔗的优于其他的效益，它的效益在不断提升，换句话说两大种甘蔗的省份都在项目的提升，产量在增加，这也解释了为什么过去印度产量在增加，14/15榨季达到历史高位之后，受限于天气及蔗款兑付，印度现在在步入减产周期，这是政策。印度的政策是比较扑朔迷离的，不好猜，出口配额在今年的9月18号，国家发布了要求出口400万吨，那到15/16整个榨季都有效。据我们了解，出口配额这部分，基本上没有对糖厂进行惩罚的机制，另外还有一项就是出口补贴，由于选举结束之后，我们觉得在补贴这块很难上报议程，所以在补贴500每吨最终到糖厂的话，问题来了，一旦出口补贴给出了消息，国内的价格就不断的涨，所以出口到15美分会不会再往上，就需要去判断了。印度还有其他的政策，其他的政策是甘蔗价，甘蔗的价格由政府定，目前2300卢布/吨这一价格对应9.5%出糖率的甘蔗，出糖率10个基点，甘蔗价将提高24.2卢比/吨，选举的前提下，我们认为要实施会困难，要把甘蔗兑现很难实施
　　。另外是酒精的比，政府提议自2016年起将汽油里的酒精对比提高到10%，2014年政府制订了基于仓库位置的酒精价格，在42卢比/吨左右，今年8月，石油公司表示有兴趣采购酒精26亿升。
　　所以印度这块的变化很多取决于政府的政策，泰国主要要看的可能是产量这部分，就是看天气的变化是如何了，泰国过去这几年，政策造成了受益不断的增长，北方的降雨低于日常，右手边是降雨的比较，可以明显看到北方的降雨地域的时间点，在15/16年要不持平，要不减少。
　　左边种植效益，在种植效益很明显的看到在泰国种植效益减少。如果跟玉米、跟水稻相比，种植效益相对在减少，泰国的库存还有出口，可能大家记忆犹新，13/14榨季创记录的库存是纽约的，合约价差跌至历史最低的重要原因，今年情况不一样，由于出口比较强劲，可以看到白糖的出口相对比较强劲一些，今年没有看到历史重演，15/16配额定价正在进行当中，按惯例来说，泰国的成分不会超过20%，理论上不会对糖产业链造成比较大的压力。
　　有意思的可能是要谈谈欧盟，如果要谈谈展望的话，欧盟以为例子，甜菜的效益是高于小麦的，主要的原因在它不断的增长，过去是以2.6的平均速度稳步地成长，我们预计17/18年生产配额政策如果取消的话，我们可以看到欧盟产量有强烈的恢复性的增长，如果在15美分的情况下，有可能达到2200万吨，这个假设的前提是在于甜菜的产能是可以符合的。一旦这样的假设成立之后，欧盟就有可能成进出口过，而不是进口国，出口量有可能不低与150万吨。
　　另外一个不得不谈的国家就是印尼，有进口政策限制。因为印尼过去有进口限制，一直保持在100美元/吨之上，甚至达到250美元的历史高，所以印尼的产量有可能持续在4%的增长，未来有可能达到250万吨，我们预估印尼的进口许可证在2016年跟今年的量应该不会有太大的变化，有可能维持在310万吨左右，大部分会来自于泰国，原因是对泰国采取了关税优惠的政策。
　　在左图可以看到印尼的进口跟当地价格的比较，你可以明显看到250块钱是在9月的时候，是在八九月产生的。谈完印尼我们要谈谈中国，刚刚刘理事长已经阐述得很明白，主要是政策和国储行，另外走私糖和替代糖也是影响比较重大的两大因素。我们预估实际的理论加工产能在2016年左右会达到1000万吨，主要的原因是这个数字，我们指的是有效的产能，有的厂在内地，我们就不再计算了，换句话说，跟刘理事长说的也是一样的，它的加工能力是远远大于需求能力的。
　　另外在国际的糖价其实有很多因素受到投机基金的影响，从历史上来看，投机基金跟糖价高度正相关，大部分的情况下这些投资资金是净多的，红线是纽约的价格，竖状图是基金的价格。2012年产生了比较大的变化，在熊市当中你也可以看到，投机大多时间是在净空，所以在去年11到月到今年10月，仅有6的时间出现了净多，这个月的13号更超过了13万升，这是两年来的新高，历史上超过20万的两次，第一次是2008年4月，另外一次是2013年的11月，所以换句话说整体来讲，在过去5年的熊市当中，15/16年有可能是一个转折的年份，可是刚刚的这些假设是取决于整个大环境不变，我们不知道巴西的环境是什么样子，的价格是什么样的，中国政策怎么走，印度、中国、泰国这些种种都会不断的影响我们对纽约的判断，看来头发还是得继续白，谢谢各位。
　　吴震：创新应用点价模式 规避风险锁定利润
　　很高兴在这里能够跟大家介绍一下如何利用白糖期货在中粮食糖的经营当中一些运用，能够给大家分享一些经验，也希望能够通过这个介绍，对大家有所帮助。
　　下面我就先介绍一下我们具体的经验应用情况，分四部分：第一，介绍一下目前的中粮食糖的业务战略布局，给大家做一个简单的介绍。我们的食糖业务主要是三块构成的，最近这一两年有一些大的资产的整合，这其中有老的中粮的资产，还有华孚集团，还有来宝农业的糖业资产，由这三块构成，各有各的优势，中粮屯河的优势是在全产业的运营能力上，我们有贸易，现在还有炼糖厂，还有我们在甘蔗糖甜菜糖都有榨糖的能力，还有在上海上市的一个平台，这是我们的优势。华孚是以前的中糖，他们的优势一个是国家的储备，这块是由我们在国家监管的职能，我们有一个遍布全国的仓储网，以及比较健全的销售的网络，这是华孚的优势。
　　来宝农业在巴西有比较大的压榨能力，长期以来有专业化的国际贸易团队，这也是它的能力，这块是三个主要的业务构成。
　　这是一个资产的分布的地图，后面会有详细能力的介绍。这是我们食糖的业务规模，目前我们在中国有15家糖厂，产业在25万吨，还有巴西现在有4家分厂行，从制糖方面，我们马上要并购一个100万吨的炼糖的能力，从贸易来看，我们一直是在国际市场上，全球贸易有一个250万吨左右，在中国占全球一半的进口量，内贸这块主要有150万内贸的量，我们的仓储能力，这块目前现在在国内具备的是有23个户点，分布在20个省份主要是在交通枢纽的城市，还有就是在国家储备的管理职能。
　　这是目前中粮食糖的业务模式，其实业务模式的出发点主要是为了发挥中企主要的作用，一个是稳定市场的供应，这是我们的一个宗旨，所以我们的一切的资产布局也好、业务模式也好，都是为了如何满足国内市场的需求角度出发的，目前我们在海外这块有制糖的资源，这块也未来主要满足国内需求。国内同样的道理我们也有来源不同的区域，通过找机会进行国际贸易，最大限度地满足国内的终端用户，提供市场需要，我们的想法是广泛的依靠国内的销售网络，给客户提供一个比较健全的客户综合的服务能力。这些业务都离不开如何充分利用国内和国外的期货市场，进行套期保值。还有一块是比较重要的，要行使国家储备这块的调控能力，要协助国家做好这方面的工作。
　　这个是我们愿景以及现在生产和贸易分布图，可以看到不管在澳洲也好，巴西也好，还是其它地方也好，资产的物流最后都要往国内的市场上去，这块主要的想法是中国的农产品未来是一个进口国，而且这块的需要是刚性的，只有在国外这块充分利用国外的市场、国外的资源，才能够把国内的市场弥补，充分的保证工供应，也是我们的责任。我们的愿景是打造世界一流的制糖商，立足国内市场，协同集团资产，销售网络、物流体系、仓储能力的不断完善，成为国内食糖市场最大的B2B的供应商，提供“一站式”的食糖的供应方案，这是我们未来的战略。
　　刚才介绍了一下中粮食糖的业务战略布局，下面介绍一下中粮在参与期货的必然新性，这块可以看到，最主要的为什么要用这块，一个是说首先它是一个定价的工具，是最根本的，这块在国际市场，是一直在充分利用的，只要参与国际市场，肯定要通过期货市场来定价，另外，尤其是像我们的企业模式，是比较广泛化的有海外的资产，有国内的，有进口经验的，有国内贸易的，不同的业务模式都有不同的风险，必须形成一个健全的，把企业经营好，必须进行风口的对冲，国内像我们生产的有制糖成本的变动风险，销售价格的变动风险，还有进口政策的风险，另外有一个国内外的食糖级差的变动风险，国内贸易这块，有一个级差的变动风险，还有市场流动性风险，这些风险，某一个地方如果要是没有照顾到，或者没有用好的话，会直接影响到我们企业的安全运营，所以这块要充分利用期货市场进行对冲功能，是我们的一个宗旨。
　　我们总结了一下，通过现在中粮的通过白糖的期货，在业务上有一些创新，扩大贸易规模，能够实现我们食糖的全产业链的布局，其中有几种创新的模式，下面我就详细介绍一下，有供应链融资、长期期权等形式。首先，把管理的架构做一个简单的介绍，企业的风险必须把风控掌握好，如果能够充分利用期货市场，又能够把风险控制住，我们有研发交易团队、风险控制团队、执行与结算团队，这些团队都是分开的，是独立运作的，而且是互相监督的，是互相管理的，我们通过这块达到动态的库存的管理，包括盈亏的项目关系，通过这块获取套期保值的目的，这块最基础的是利用白糖的期货，在买入和卖出上套期保值，能够提升经营效率，这块也是比较重要的。因为企业的经营量要上去以后，通过市场进行的买入卖出在短时间内是最有效的手段。
　　简单介绍一下我们点价的交易模式，要有一个买方卖方能够满足的价格，在终端双方真正在一个时间点上达成一致是很难达成的，通过不同的时间点、不同的价位，满足上游和下游，也是我们想满足的模式，简单来说是通过上游，任意点价，我们接受点价以后，在期货市场进行保值的处理，我们通过卖给终端这一点，结合买方卖方的点价，也是在期货市场上进行处理，这样的话，可以达到同时利用期货市场对上下有终端的满足，这在国际市场上现在基本上不会像所有的现货贸易，大部分都是这种形式，应该说这块我认为，咱们国内市场，这块应该有很大的发展空间。
　　虚拟贸易的套利是我们获取市场前端信息的渠道，为什么提供了比较重要的思考依据，下面的图也是能看到的，走势和现差是不断变化的，变化的过程是存在着虚拟贸易的机会，这也是我们的基础。
　　现在我们目前有23个储备的用户，覆盖了全国20个直辖市、自治区。我们的想法是充分利用郑交所的交易平台，还有重量遍布全国的制糖的物流的盲点，我们的想法是想要实现区域之间的品牌之间的、品种之间，还有交货期间的串换，这一块实际是中粮的行业是一个业务的支撑。我们现在的产品不仅有甜菜糖、白菜糖，同时我们还有很多进口的精糖和白糖，这么多的品种实际上我们可以用我们的网络按照客户的要求，假如这个客户是集团化的客户，他在西北比如像陕西或者内蒙有它另外的厂，假设他的甘蔗糖目前在短期内，最近西北的销量起来了，那么怎么能够把这个物流，我们进行了处理。我们可以直接拿出符合他满意的一些糖，有可能是甜菜糖，也可能是其它的一些品牌，这一块实际上有很多的服务模式可以给终端实现采购，或者是实现他的一个服务。这块都可以应客户的要求，我们都可以做一个最大的限度的方便和进行一个方法的处理，这是未来我们中粮行业比较重要的一块，这些都要依托仓库物流的网点以及郑交所交易的平台来处理。
　　还有，我们再介绍一下一个供应链的金融服务，其实不同的企业有不同的需求，他们有收购糖料资金的需求，他们还有一个市场价格波动，中粮如何为他们进行服务，中粮的下属或者指定的仓库，我们依托郑交所的合约或者是一个约定，在市场价格回归，进行一个点价的服务，这是一个有利的。下游是一样的，下游像终端的用户，如何为他们进行服务呢？这块我们的想法是依托我们现有的一些资源优势，为下游的终端进行一个服务，我们在一个时间之内进行一个交，他们可以在一定时间内因为一个点价，同时给他进行一些融资方便，这样的话可以规避一个价格波动的风险，以及扩大收入。应该说这一块也是为销售终端提供比较好的服务。
　　还有，这块是新推出的想法是我们结合我们自身中粮期货(,)的产品，我们为终端用户最大地降低风险，最大限度地保障他们的权利，我们可以推出期权，让他们付出一些支付比较小的权利金，规避远期价格大幅度上涨的风险，市场价格下跌了，这块也可能采用齐全的锁定化解价格下跌以后产生的风险，这块对终端企业来说是采购的一个便利，就是支付一些很小的权利金可以把这一块最大的风险锁定掉。同样，场外齐全业务，我们对上游企业也是一样适用的，对厂长来说市场价格会有一个大幅度地上涨，他可以通过买入一些看涨的厂外的期权，价格卖得过低的风险也可以通过这个业务进行一些规避，应该说期权业务对上游、对下游来说是保证金的付出，实际上能够保证他的一个最大的权益，避免他这个企业有一个巨大的风险，
　　我们认为如何在白糖期货上的一些应用，最后再总结一下或者说一下我们认为在这些应用当中的一些体会，这一块套期保值上应该说有效降低了竞争风险，在白糖供过于求，有很大贬值风险的时候，实际上非常有效地规避贬值风险，套利交易这一块，我们对丰富我们的交易模式上还有在内贸机会的把握上可以由一些机会出来，然后实现这些套利的收益。同时，刚才介绍了创新点价以及创新的一些经营，包括通过依托郑商所的平台和我们现有的一些物流优势相结合，我们为上下游的产业提供更加丰富的产品和更加灵活的一些服务，能够扩大我们企业的贸易量，实现多方合作的共赢，这是我们的一些体会和心得。
　　最后的想法是，因为白糖对我们期货市场的变化是非常快的，价格的分析频率很高，我们要盯一盯，因为晚上也很活跃的，现在晚上必须要看，对信息流和贸易流极其敏感，所以要加强市场研发和交易能力，包括我们也非常愿意用我们的这种专业的研发和交易能力，能够给那种上游和下游的企业提供服务，同时能够跟行业内外的这些朋友们加强交流，增进沟通，希望他们充分参与，实现共同发展，谢谢大家！
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